企业并购风险财务论文

摘要：随着我国经济的飞速发展，为了在竞争中取得一席之地，许多企业不得不选择并购，因为仅仅依靠自身积累无法完成资产规模、经营业绩的快速增长，而并购可以实现质的飞跃。但是并购活动是一项复杂的系统工作，受到多方面因素的影响，增大了企业面临的各项风险，其中财务风险尤其重要和突出。基于此，文章从三个方面来阐述各项控制风险的有效措施。下面是小编精心推荐的《企业并购风险财务论文 (精选3篇)》，供大家参考借鉴，希望可以帮助到有需要的朋友。

企业并购风险财务论文 篇1：

企业并购中的财务风险分析和控制措施

摘 要：在新时期，企业在发展过程中面临着国内外严峻的经济形势，只有做好企业的风险管理，才能够不断优化企业的资源配置，更好促进企业健康发展。因此本文在此基础上研究了企业并购中的财务风险分析和控制措施，从而更好促进我国企业健康的发展。

关键词：企业并购;财务风险分析;控制措施

背景

如今我国在经济发展过程中面对着国内外严峻的经济形势，如何做好风险控制是我国企业发展面临的重要难题。对于企业的发展来说，随着发展规模越来越大，为了更好获取市场或者为了更好地发展，很多企业在发展过程中会采取企业并购的策略，从而增强企业的竞争实力，更好在乎那个也的竞争实力。做好并购风险的分析和控制，能够充分分析企业在未来并购过程中的风险情况，从而制定科学合理的发展战略，让企业更好规避潜在的风险，从而获得良好的发展机会。很多企业在新时期发展面临着很大的问题，就是因为在风险控制方面存在着很大的问题，使得企业在并购决策出现问题，最终导致了企业并购失败。因此做好财务管理中的并购风险管理能够分析出企业发展面临的潜在风险，以此制定的合适的应对策略，从而更好促进企业在新时期的发展。

1.并购风险控制对企业发展的重要性

并购风险管理是企业财务管理中重要的环节，是通过分析企业并购过程中可能存在的风险，对于这些风险进行量化处理，最终评估风险情况，从而决定是否进行并购。企业的每一次重大并购都关系到企业未来发展的走向以及企业资金的流行，不合理的并购会使得企业陷入到资金紧张的境地，如果并购失败，将给企业带来重大的打击。做好并购风险管理能够最大程度规避企业可能面临的风险，使得企业的并购更加科学合理，因此做好并购风险控制对于企业发展起着至关重要的作用。好的风险控制方案能够根据企业实际发展的情况，以及企业的战略定位，同时对于并购项目做充分调研，因此获得对于并购项目的风险报告在进行并购决策，这样就能够把企业的运营风险降到最低，以最小的风险来获得最大的并购利润，从而更好实现企业经济利润最大化。

2.并购风险控制在企业财务管理中存在的问题

2.1并购准备工作不足

企业并购中最危险行为就是，没有对于并购对象做详细的评估，对于对方的信息没有做到精准的获取。只有在事后的发展过程中才发现，对于对方的公司财务信息没有做好详细的评估和了解，这样不仅不会促进企业的发展，而且还会自己公司的财务陷入財务困境。如果企业在资金配置上存在低估或不平衡，就会阻碍一些急需资本发展的企业，在很大程度上影响集团的整体发展。

2.2财务人员对于并购风险控制缺乏一定的认识

企业风险管理对于财务管理人员的综合素质要求较高，不仅需要财务管理人员掌握计算的核算、对账等基本的会计操作，同时对于财务人员使用软件管理系统的要求也较高，同时还需要财务管理人员具有扎实的数学功底，需要熟练掌握高等数学、概率论的相关知识，从而更好使用软件来分析财务数据，因此得出相应的风险评估指标，从而更好为企业风险决策提供数据支持。但是我国目前很多企业的财务管理人员的综合素质还得不到这样的要求，仅仅停留在核算的水平上，因此加强财务管理系统的建设也是企业未来发展的趋势。

3.加强企业财务管理中的并购风险控制的几点建议

3.1对并购对象做详细的调查

对并购对象制定详细而全面的财务调查是确保企业并购战略最核心的环节，这有这样能够使得企业把并购风险降低到最小，从而更好促进企业的发展。为了使并购公司对被并购公司进行深入的财务分析，并购公司有必要派遣经验丰富的财务人员到并购公司进行详细的财务审查。财务审查不能仅限于被收购公司的财务报表。应更多地关注被收购公司的实际经营情况、固定资产、未来发展等。实际操作情况可以通过实际现场调查来进行，看实际生产是否有效。员工的积极性和工作量的丰富性能够反映企业的实际情况。对于企业的固定资产，有必要区分是否存在价格造假的情况。这就需要部署有经验的财务人员，必要时可以派遣有经验的技术人员或生产人员协助，从而掌握最准确的数据。

3.2加强完善的风险评估系统

第一引进优秀的财务管理人才，不仅要求要掌握相关财务管理知识，同时还要掌握数据分析能力。并购风险控制得以有效开展的前提是相关工作人员具有扎实的财务管理知识和相关数据分析软件分析的相关经验;第二加强财务管理者信息技术培训，尤其培训使用信息管理系统的能力。每一个企业对于信息技术的能力要求是不同的，因此各个集团公司在建立自己的信息管理系统时，要考虑到企业的宏观战略布局，从长远的角度来进行信息系统的建设工作，使得信息系统更好地服务于集团的财务管理工作，第三要加强对于财务管理人员使用数据分析软件管理培训的力度，这样在进行并购风险分析时就能够提高工作效率，同时的出来的风险评估报告更加准确和合理，因此各个企业要制定系统的培训方案，使得管理人员熟练掌握使用软件进行财务管理和并购分析的能力，从而更好促进企业的健康发展。

3.2设置科学合理的绩效考核形式

在新形势下，各个企业要根据自己企业的特点制定科学合理的考核形式。可以根据不同的考核方向制定不同的绩效考核形式。例如可以根据员工的不同的表现能力来制定特征导向型考核，来对员工的品质进行合理的考核;还要根据员工的工作方式和工作行为表现出来的工作过程来进行行为导向型考核;同时还要根据不同员工的职责、工作内容和工作性质制定不同的绩效考核，这种考核机制包括了员工工作内容以及工作完成度等情况。根据这些考核结果进行数据分析，同时通过计算机来对于每一个员工的考核结构进行定量分析，根据计算机给出的参考意见可以进行更好的企业行政管理，同时帮助员工更好的获得进步，也能够为企业创造更多的经济价值。

4.结束语

综上所述，并购风险控制对于企业发展至关重要。好的风险控制策略能够使得企业在开展并购策略过程中可以更好规避潜在的风险，从而更好促进企业的发展。

参考文献：

[1]并购和企业风险应对：信息效应与资源效应分析视角[J].董峰.现代财经(天津财经大学学报).2015(08)

[2]企业并购流程中的财务风险管理研究[J].谭金花.企业改革与管理.2015(14)

[3]企业并购中的财务风险及其防范[J].高家辉.企业改革与管理.2015(13)

作者：庄靖

企业并购风险财务论文 篇2：

企业并购中的财务风险及防范措施

摘要：随着我国经济的飞速发展，为了在竞争中取得一席之地，许多企业不得不选择并购，因为仅仅依靠自身积累无法完成资产规模、经营业绩的快速增长，而并购可以实现质的飞跃。但是并购活动是一项复杂的系统工作，受到多方面因素的影响，增大了企业面临的各项风险，其中财务风险尤其重要和突出。基于此，文章从三个方面来阐述各项控制风险的有效措施。首先，介绍了企业并购财务风险的定义与分类;其次，阐述了并购过程中财务风险的成因;最后，针对各种财务风险提出控制风险的措施。

关键词：财务风险;并购;风险防范

随着中国经济发展进入快车道，上市公司、民企企业、国有企业等都面临着愈发激烈的竞争，为了在竞争中脱颖而出抢占市场，仅仅依靠自身积累实现业绩快速增长的难度越来越大，在这种情况下，并购成为企业资本快速扩张、业绩快速增长的重要方式之一。但并购是一项比较复杂的工作，受到经济形势、政治因素、货币政策、汇率等各种因素的影响，大大增加了企业将要面临的财务风险。基于此，本文结合实际，分析了并购中面临的各种财务风险，提出防范的措施。

一、企业并购财务风险的含义及类型

企业并购是企业兼并和收购的简称，并购在企业的成长发展中隐藏着巨大的风险，我国企业并购活动中的风险主要表现为体制风险、法律风险、运营风险、财务风险、信息不对称风险以及反收购风险，而这些风险最终在价值量上的反映都可以说是财务风险，所以在并购中财务风险的控制是非常重要的。

企业并购中的财务风险，主要表现为以下几种。

(一)标的企业价值评估风险

在企业并购中，并购双方最关心的问题莫过于对标的企业进行合理估值后的定价了，这是企业并购取得成功的基础。在实践中企业价值评估风险表现为不能对目标企业进行全面合理的估值，使得定价高于实际价值，最终导致企业付出高代价带来的不确定性。

(二)融资支付风险

企业要进行并购，通常需要大量资金投入，仅仅依靠日常运营资金是远远不够的，那么企业只有通过资本市场融资，不论是通过股权还是债权融资，必然会产生财务成本，财务风险也应运而生。一旦企业无法如约支付股东分红或者到期无法支付本期，将会直接导致公司无法正常运营甚至破产。

并购中，企业通常采用现金支付、股权支付、杠杆支付、混合支付等方式来支付并购款，如果企业没有谨慎考虑自身现金流和融资能力，势必会产生严重的财务风险。

(三)财务整合风险

与目标企业的资源能否快速整合是并购成功的重要标准之一。企业与目标企业的资源整合过程产生的摩擦或许会直接导致并购失败，国内也有很多并购后因为无法与目标企业的各项政策整合导致失败的案例。整合风险可以表现为政策整合风险、人员整合风险、文化整合风险、财务整合風险等。财务整合风险主要是指并购后对被并购企业的财务资源、财务制度、财务人员等不能及时整合导致实际收益与预期收益产生差距，从而增加并购风险的一种可能性。在实践中，完成并购支付并不等于并购就成功了。并购后，资源的整合，尤其是财务资源的整合对于并购最后的成功是至关重要的。如果整合不好势必会带来企业运转效率效益大幅度下跌甚至会导致企业经营困难，最终导致并购的失败。

二、企业并购财务风险的成因

为了有效控制并购中出现的各种财务风险，我们必须首先要清楚形成财务风险的原因，一般认为并购中的风险原因主要有以下几种。

(一)信息不对称

企业并购的目的是想通过优势互补实现资产价值的升值，从而提高企业的核心竞争力，在市场竞争中占据主导地位。所以在选择并购目标时，必须选择与企业未来战略目标相符合，能够对企业发展起到促进作用的标的企业。为了了解对手企业的情况，就有必要对标的企业进行尽职调查，详细了解企业的相关信息。而在尽职调查过程中，为了达成并购目的，对手企业可能不会提供详细的信息，甚至会伪造虚假信息加以误导，造成信息严重不对称，从而引发一系列的财务风险。在国内，因为信息不对称带来的财务风险一直没有得到彻底的解决，即使在国际上，也是普遍存在的，所以为了了解对手企业，尽职调查时应该采取各种手段、方法尽可能揭开文件背后的真相。

(二)缺乏科学合理的价值评估方法

在实践中每个企业的运营模式都不一样，所以对不同的目标企业我们都适用一样的价值评估方法是行不通的。在对目标企业评估时，不仅要考虑有形资产的价值，还要考虑无形资产，管理方式、协同效应等因素也不可忽略;不但要考虑接收现有的债务，还要考虑未来有可能承担的支付义务;合理的估值是并购成功的关键，企业在对目标企业进行评估时应建立科学合理的评估方法才能有效控制定价不当导致的财务风险。

(三)融资不畅

并购所需的资金一般比较庞大，仅仅依靠自有资金是无法完成的，所以大部分企业还是要从资本市场上筹集资金。可以说企业的筹资规模大小是企业实力的象征。在并购中筹集资金渠道繁多，筹资时间有长有短，企业在选择筹资渠道时一定要站在企业实际经营状况的基础上选择，控制好企业的资金成本。并购中很多企业为了快速完成并购，不顾企业现状，大举债务，最后导致资产负债率迅速攀升，到期无法支付本金，财务风险过高，使企业陷入财务困境，并购后续资金无法到位，以失败告终。

(四)双方管理层目标不一致

有时候并购企业管理层为了尽快达成并购的目的，在对目标企业外部经济环境、行业环境、市场情况、内部管理情况没有做详尽了解的情况下报出高价，从而导致企业因为需要支付过高的合并对价陷入财务困境，举步维艰甚至难以维持自己公司的日常运营;而被收购企业为了将企业卖出高价不提供或者提供虚假信息，导致收购企业报出高于实际价值的并购价，因此双方目标不一致导致一系列的财务风险。

三、防范企业并购财务风险的措施

公司进行并购是社会经济发展的必然选择和现象，是优化资源配置的快捷方式，同时也必然会带来一系列的财务风险。公司必须正确应付这些风险，才能实现企业的发展战略，从风险控制的角度，企业应该从以下几个方面进行防范：

(一)建立有效的估值机制，完善沟通途径

在并购中，定价是相当复杂的一项工作，各方面影响因素很多，可以说并购是否成功很大程度上取决于定价。在并购前，企业需要全面细致了解目标企业的运营情况，包括产品市场情况、生产情况、财务管理水平、口碑等各方面因素，如果是跨行并购，最好是通过专业的评估尽调机构来完成这项工作，尽可能将估值风险将到最低。另外在与目标企业沟通中，不能只依靠正式途径取得的书面文件，可以采用各种非正式途径获得的信息来佐证公司的运营情况，进而获得科学合理的并购定价，控制定价风险。

(二)选择科学合理的融资途径

并购涉及大量资金的投入，所以很多企业自有资金达不到要求，就只能求助于资本市场。无论是通过股权或者债权又或者是两者混合的途径融资，企业都要在结合自身经营的情况上，对企业现有的资金规模、资本结构进行分析的基础上，考虑将来是否有足够的资金来支付融资成本，要走一步看三步，首先确保公司的资金链不断裂。在国内有很多并购都是因为到期无法支付融资成本导致公司难以持续经营甚至破产的案例，我们要引以为戒。其次，在安排融资时，企业需要保持资本结构的平衡，做好资金预算，对现金流量作出合理安排，使资金成本降到较低的水平，将财务风险保持在可控范围之内。比如采取债务融资，就要面临定期支付利息的财务风险，同时也会导致资产负债率急速攀升，如果企业本身资产负债率已经很高了，就要考虑平衡杠杆效益和负债比率，避免负债过高带来的资金压力;而采取权益融资，有时会增加股本数，稀释控制权，所以在选择时要充分考虑稀释股权带来的控制权的分散度是否在承受范围之内，避免不必要的财务风险。

(三)采取灵活的定价支付方式

目前我国企业并购支付方式主要包括现金支付、换股支付、杠杆支付以及卖方融资方式。实践证明，目前国内并购成功的案例绝大多数都是采用混合支付模式，这种方式可以极大得减轻公司的资金压力。近年來，随着我国并购相关法律的不断完善，对并购重组的操作程序提出了规范性的要求，对并购支付方案的规范性和科学性提出了更高的要求。企业要结合自身情况，在合法合规的前提下，积极发挥各种支付方式的优势，探索出适合自己的组合支付方式。

(四)建立全面的财务并购整合方案

企业并购后的整合是一项复杂的系统工程，几乎涉及到经营管理的各个层面，当企业并购支付后需要对目标企业的管理制度、人员状况、财务状况、企业文化等各个方面进行迅速的整合，尤其是对财务资源进行整合，最终实现企业预期的收益目标。为了应对并购后可能出现的财务整合风险，有必要建立完整的财务整合方案。首先，要进行财务人员的整合，由于并购双方的财务人员专业素质可能参差不齐，所以需要优化人员岗位设置，能者上位，建立公平竞争的职业环境。其次，需要对并购双方的财务制度进行整合，可能双方并不处于同一行业，所以财务制度差异比较大，所以整合时一定要取长补短，建立适合新运营模式的科学合理的财务制度。最后，要及时处置并购后产生的不良资产，建立科学的资金预算管理。总之，在并购的最后阶段，整合一定要做到迅速、准确、全面、高效，才能最大限度的降低整合风险，实现整合收益。

四、结语

综上所述，财务风险控制活动是企业并购活动的重要组成部分，它贯穿于并购活动的始终，并对并购活动的结果产生直接的影响。因此，在并购活动中必须对并购活动伴随的财务风险能够精准识别和判断，采取科学合理的应对措施，将财务风险降低在可承受范围之内，为企业并购活动能够顺利进行提供基础保障。

参考文献：

[1]刘洋.并购重组与财务决策的风险探究[J].中国总会计师，2019(03)：60-63.

[2]张帆.上市公司并购重组的财务风险及应对措施[J].中国商论，2019(16)：180-181.

[3]房玲.试析企业并购重组财务风险的防范[J].时代经贸，2018(35)：27-28.

[4]张彤平.企业并购重组中的财务风险分析[J].财会学习，2019(12)：68-69.

[5]申爱萍.企业并购重组中的财务风险与防范策略分析[J].中国集体经济，2019(22)：136-137.

(作者单位：荆州市古城国有投资有限责任公司)

作者：李娜

企业并购风险财务论文 篇3：

互联网企业并购中的财务风险及对策研究

为了适应不断变化的经济市场，想要通过实施并购活动来扩展新的市场，提高竞争力的企业数量飞速增长。本文结合互联网行业的特征，对阿里巴巴并购优酷土豆過程中存在的财务风险进行研究，并对于这些风险提出的相应的对策进行了分析。本文希望可以通过对阿里巴巴并购优酷土豆这一典型案例分析，为想要实施并购的企业提供一定的参考价值，尽可能降低在过程中可能发生的财务风险，增强企业在本行业中的竞争优势。

一、互联网企业并购

近年来，大型互联网公司在并购方面取得了明显进展，经过多年的发展，它们的资本和管理能力得到了显著提高。这些公司不仅关注传统的B2B和B2C等电商业务，而且对整个公司的经营效率越来越关注。

互联网企业并购具有以下特点：并购更加多元化;目标公司估值难度大;多为全资并购。

二、阿里巴巴并购优酷土豆案例分析

(一)案例背景

1.阿里巴巴公司概况

阿里巴巴总部位于杭州，在1999年创设零售交易平台，其经营范围包括电子商务、第三方支付以及云计算服务等，涉及生活服务、医疗和娱乐等领域。阿里巴巴仅仅作为第三方平台，运用互联网为商家与商家、商家与消费者以及消费者与消费者之间提供了网上在线交易平台。

2.优酷土豆公司概况

优酷土豆股份有限公司是由国内最具影响力的网站优酷和最早的视频网站土豆于2012年以100%换股合并而成的，并在2015年更名为合一集团。合并完成后整合了各自的优势资源，网站用户的数据实现联合，扩大了用户群体，走向了视频网站的最前沿，引领发展方向。

3.并购过程

阿里巴巴并购合一集团的并购流程如图3.1所示：

图3.1并购流程图

(二)阿里巴巴并购优酷土豆财务风险分析

1.估值风险分析

据该公司盈利能力指标可知，其净利润连续几年呈负增长，收入远远不能够弥补损失。营业利润率与成本费用利润率的负值更加反映企业未来发展的潜力较小。每股收益和每股净资产的下降可以看出企业并不被外界看好，公司价值可能并没有表现出来的那么高。

优酷土豆2015年市值约为34亿美元，而阿里巴巴则发出高于市值11亿美元并购，可见该案例属于溢价收购，虽然市场普遍认为支付对价过高，但对阿里巴巴而言，重金收购优酷土豆的主要目的就是完善其“文娱”板块。在并购过程中，虽然存在明显的高估优酷土豆的做法，但却扩展了案例的业务版图，进而在资本市场上可以获得更高的估值。

2.融资风险分析

2012年至2016年期间，阿里巴巴的经营活动现金流两净额每年都在增加，从144亿美元增加到了568亿美元，发展势头良好，与之相反的是投资活动净现金流量，2014年至2015年投资活动的支出要占到筹资活动将近一半，阿里巴巴在并购前后的投资活动的现金流出量高于流入量，阿里巴巴公司必须警惕与大规模现金并购交易有关的潜在财务风险。2014年阿里巴巴的资产负债率为63.4%，到了2015年、2016年持续下降，这表明阿里巴巴的偿债能力较强，财务风险较低。

3.支付风险分析

截止到2015年10月15日，合一集团的市价约为33.89亿元，阿里巴巴付出的收购价却超过实际的38%。此次并购是用全额现金支付，这就使得收购方在当天需要拥有许多现金，而收购方的现金结存决定了该数额。阿里巴巴的财务状况好，融资能力强，可以保证持续经营，所以能避免股权支付造成的控制权稀释，可以使用现金支付。2012-2016年期间，阿里巴巴的年度交易量稳步增加，但在支付并购费用方面仍有许多压力。现金短缺和融资困难可能导致财务危机。对合一集团的发展不利，大量注入现金伴随着巨额税收，从而增加了税负压力。

4.整合风险分析

整合经营。由于并购双方各自经营的业务南辕北辙，如果两者不能融合，就无法形成规模经济。就案例来看，若不能将自己的优势作为优酷土豆强有力的后盾来弥补弱势方面，增强其市场竞争优势的话，那此次并购达不到其预期效果。在并购完成后，从内容到商业形成一条龙服务，从单一平台到多样化社群，主流内容不再简单的是影视剧，更多的开发短视频、直播等新兴领域的内容。

人力资源整合。并购完成后，优酷土豆的高级管理层的人员编制没有发生重大变化，而是合并了两个业务组。这将确保原业务组了解新业务组的业务，减少许多变动的费用，但也有一个缺点，即管理人员无法直接参与工作，从而无法控制和监测新小组。

(三)阿里巴巴并购优酷土豆财务风险的防范与控制

1.估值风险的防范与控制

由于互联网企业的轻资产的特点，许多重要的资产无法在财务报表中体现，会对估值造成极大的障碍，运用成本法就会低估目标企业的价值，就很有可能会使阿里巴巴出价过低，丧失此次并购机会;而互联网企业的经营风险较高，发展具有极大的不确定性，收益法往往会会忽略这种由企业战略调整造成的影响，所以，上述两种方法都不适合阿里巴巴，而市场法的运作简单，是以类似公司做为评估标准，参考价值可靠。所以，阿里巴巴可以结合市场法对优酷土豆的价值进行估计。但由于互联网企业属于新兴领域，与传统行业相比，数据资料不是很全，市场法也仅仅只可以作为参考。

2.融资风险的防范与控制

阿里并购合一集团的过程中，45亿美元的并购费用中，40亿的资金来自银行贷款，剩余为自有资金。阿里巴巴的这种融资方式避免了企业全部使用自有现金，降低了由于过度资本损失而出现经营上的风险。所以阿里巴巴在选择融资方式时，与一些大银行合作，借此来提高贷款融资的速度，而银行也因为阿里巴巴的信用评级很高愿意为其贷款，以获得长期利益。这本身也可以算得上一项长期“投资”。

阿里巴巴在确定融资规模时，要考虑的不止有支付价款，还有间接费用(评估费用、中介机构服务费及谈判费用等)。同时还要考虑到企业将来对投资机会资金的预留，防止由于目前并购占用太多现金而丧失其余机会。企业应全面分析其内部情况和外部市场环境，既可以多元化融资又扩大供资来源。

3.支付风险的防范与控制

在并购前，各公司必须为每一阶段所需的资金编制一份初步预算表，以确定此次交易的资金需求。案例中阿里巴巴的支付方式为全额支付现金，不可避免地增加了短期偿债的风险，造成了现金压力，并影响了公司的现金流动，在一定程度上限制了公司的发展。

此外，应合理安排支付时间。考虑到其目前的融资能力和未来的现金流入状况，企业选择分期付款以减轻对一次性付款的压力。如果到期不能立即支付，应及时与目标企业联系，以避免因到期不能支付而产生不必要的现金支付风险。如果是企业自身风险较大的话，可以采用换股合并的方式，能够有效减少现金支出并调整限制因素，合理控制风险。

4.整合风险的防范与控制

加强企业经营战略整合。整合业务。阿里巴巴应调整其合并后的业务，重新规划产品方向，在优酷土豆的广告中推送更符合用户喜欢的产品，使两个企业的业务能更好的融合，然后，根据其产品特点定制管理和业务模式，并重新分配和整合内部资源;竞争整合。阿里巴巴应在并购后重新评估外部环境，考虑合并后新企业的情况，优化内部人员的服务、技术、价格、渠道等配置来制定部门竞争战略。

加强人力资源整合。在并购完成后，优酷土豆作为阿里旗下的全资子公司仍独立运营，极大的降低了整合难度，减小了并购的运营风险。为了进一步降低负面影响，可以先任命一位CFO进入优酷土豆。由于CFO在并购中发挥着重要作用，因此需要挑选高度合格、称职和经验丰富的财务管理人员来监督整个过程。

三、结语

(一)防范估值风险

全方位考察考察目标公司。在互联网企业的并购中，双方最关心的收购价格一定双方协商决定。在定价前，买方要对标的物进行详细审查，以避免忽视卖方企业的不良情况。这时，企业就可以选择将估值委托给一个专业评估机构进行，这些机构会对目标公司进行全方位的尽职调查，再将信息反馈给买方企业，这样可以尽可能的将估值不准确带来的风险尽可能的降低。

选择合适的价值评估法。与传统行业不同，互联网企业属于新兴行业，各种历史数据可能不全。同时，互联网市场发展仍未成熟，整个行业的波动程度对使用历史市场数据作为基准进行评估的准确性提出了重大挑战。由于互联网企业的轻资产的特点，运用成本法会低估目标企业的价值，而互联网企业的经营风险较高，收益法往往会会忽略企业战略调整造成的影响，所以，要想避免估值风险，需要结合公司自身的实际情况来选择合适的估值方法。

(二)防范融资风险

避免单一的融资渠道。由于企业收购通常涉及大笔资金，而且需要很短的时间来筹措这笔资金，因此，并购方需进行融资为并购做准备。如果融资的渠道过于单一，一方面可能导致并购付出的时间成本过高;另一方面也可能导致资金链的断裂，这不仅使企业无力完成交易，甚至会拖累并购方企业的正常运转。

合理确定融资结构。一般而言，融资结构主要是由债權和股权组成。债务融资虽然可以带来财务杠杆效应，但同时也会增加企业破产或普通股收益大幅度变动的几率;股权融资可以在短期内迅速筹集到所需资金，但也存在稀释股东控股权的风险。企业需根据自身的实际情况来选择融资方式。

(三)防范支付风险

现金支付具有灵活、方便、简单的特点，但同时也会使增加企业的现金压力，使目标企业应支付不菲的所得税税额而对并购产生抵触，适用于资金充足的公司;使用股份支付有减轻并购方的资金压力的有优点，同时发行新股会增加并购成本，稀释买方企业的每股收益和股东权益，适用于并购双方均为上市公司的公司。公司选择支付方式时应结合自身实际情况，综合考虑。

(四)防范整合风险

人力资源整合。企业首先要建立一个有效的员工激励机制，按照不同员工的工作能力、业绩进行工资结算。因为互联网企业的工作者大多很年轻，要区别于传统企业按工龄结算工资。其次年轻员工思想新颖、有个性，要在思想上肯定他们的价值。企业要制定有效的人力资源政策去保留人才，解决企业并购后出现的核心人才流失而导致技术流失的问题。

业务整合。在互联网行业的并购中，数据资源是一个十分重要的资产，所以，并购完成后需要及时设立数据的互通机制，不仅实现账户之间互通，企业内部可以共享资源与数据，还可以提高对用户数据的重复利用，增加用户对企业的依赖度。

(作者单位：西安财经大学)

作者：潘悦