并购企业财务风险论文

摘要：健康的资金运动是企业生存与发展的保障，狭义而言，企业经营的目标就是利润最大化，因此，正确认识企业财务风险，加强内部管理控制就成为企业运营过程中的重要内容。企业应当变革老旧观念，运用科学的内部管理控制方法对企业财务风险进行正确的评价和管控，实现企业更快更强地发展。下面小编整理了一些《并购企业财务风险论文 (精选3篇)》，仅供参考，希望能够帮助到大家。

并购企业财务风险论文 篇1：

企业财务风险的评价与控制的研究

摘 要：企业财务风险是其在正常运营过程中不可回避的一个问题，并且在企业对于财务风险的评价与控制上存在着较为明显的评价指标不全面、评价方式过于主观化、评价内容专业化水平低等问题，在一定程度上影响了企业财务管理工作进一步发展。所以，完善企业财务风险评价指标、提高其财务风险防控效果成为推动企业实现可持续发展目标的关键之所在。

关键词：财务风险;评价体系;风险控制

随着市场竞争激烈程度的日益增加，企业在经营过程中会遇到诸多风险，其中以财务风险最为重要，因此需要企业加大对财务风险的管理和控制，通过提高企业管理层对财务风险管理的重视程度和优化财务风险管理办法，从而保证企业能够良好的运转，在激烈的市场竞争中占有一席之地。

一、财务风险概念、成因

1.财务风险概念

市场经济本来就是一种风险经济，因此财务风险活动是在有风险的环境中开展。风险是在特定环境下和特定时期内发生的各种变化。企业财务风险主要是指企业在日常运营中由于资本结构异常、融资模式不当导致企业财务管理工作无法有效开展并降低企业偿债能力，导致向企业融资的债权人利益受到潜在损害的一种风险类型。企业财务风险贯穿于企业财务管理的始终，在不同因素的作用下表现出不同的影响，诸如：降低企业经济收益、削弱企业风险防控能力等。

2.企业财务风险成因

企业在繁杂的市场经济中经营需要面临复杂的外部环境，因此企业财务管理面临的宏观条件较为复杂多变，企业财务管理工作难以适应，这样会为企业带来一定的财务风险。就目前企业财务风险而言，除受到国家宏观经济调控政策、税收政策、相关法律法规等外部因素影响外，还会因企业自身资本结构、投资决策、财务管理制度、财务管理人员风险防控意识、收益分配策略等内部因素而导致财务风险产生，造成企业财务管理工作陷入困境。所以，内外部因素的存在并且共同作用下是企业财务风险形成的关键之所在。

二、企业财务风险评价体系

财务风险评价体系是企业财务管理的重要手段之一，在一定程度上反映了企业财务情况和经营情况。企业财务风险评价体系需要由评价指标和内外界环境因素共同构成的结果。

1.企业财务风险评价方法

企业的财务风险评价方式是具有一定的历史阶段的，经过单变量评价模型，多元线性评价模型，到目前广泛使用的综合评价模型，体现了企业财务风险转变。综合评价模型对于企业大部分的财务风险因素都有涉及，通过综合性的评分方式，对于企业的财务风险进行综合考量。然而，综合评价模型的局限在于还是以财务数据作为企业财务风险因素，而忽视了其他与企业财务风险相关的因素的分析，所以企业实际的财务风险评价，缺少对实际人事、市场等重要因素的评价能力。

2.企业财务风险评价指标

企业财务风险评价指标主要包括企业的营业能力、企业发展能力、短期财务能力、资产的管理能力等。这些能力是企业经营和发展的基本能力。一般来说这些能力最终会体现在财务中。而且通过财务报告可以清晰的展现这些能力的具体情况。此外，企业财务风险评价指标除包含上述财务指标外，同时还需要涵盖一系列的非财务指标内容，即：战略目标，如：企业重组或者管理层工作的交接、企业并购或重大项目关键部分的达成;企业潜在发展能力，如：员工对于企业文化的认同度及向心力、团队精神、管理工作的有效性以及公共责任意识;创新能力，如：高新技术研发、高经济附加值产品的开发与生产;技术目标：企业市场份额的占有率;客户对于产品或服务的总体满意度。从多方面的进行企业财务风险的评价。

三、企业财务风险评价体系存在的问题

1.财务风险评价指标不全面

企业进行财务风险评价体系当中，评价指标不全面的情况依然严重，就目前而言并没有完善的可以对企业财务风险进行全面评估的体系。比如综合评价模型主要的三个模块盈利能力、偿债能力、成长能力。其中盈利能力和偿债能力是以财务数据进行计算的。企业的成长能力本身同样是受到人事、市场、管理等方面影响的，但是在模型中，成长能力的基本因素包括销售增长率、净利增长率、人均净利增长率三个层面，还是以财务指标为主，难免出现片面的情况。

2.评价方式存在主观性

首先使用的评价模型中很多因素都是需要财务人员自行掌握的，比如在综合评价模型中企业非财务指标的计算方式就很有问题，企业的临时人员和正式员工，每个月还有离职和新入职的员工，这样事实上企业处于一个相对稳定的动态人员数量，虽然人员流动性并不大，但是在计算中如何取舍就有财务人员自行掌握。那么这样的数据采集、计算方式一定会影响到综合评价模型最终得出的企业财务风险情况。如果财务风险评价是建立在不客观、不准确的基础上进行，则会很难正确的掌握企业存在的财务风险。

3.评价内容不专业

企业财务风险评价工作需要有专业的财务人员予以准确的评价。没有把国家的宏观政策当做评估的背景，行业相关的法律法规、企业税收政策、当前人民币的汇率、当前银行利率的浮动、同行业的竞争水平、产品的销量、企业的在市场的占有量等因素也要作为财务风险评价的考虑内容。另外，选取不专业的评价内容会使企业失去正确数据的选取机会，因此不利于企业财务风险评价体系发挥其应有的作用。

四、完善企业财务风险评价与控制的具体措施

1.完善企业风险评价指标

(1)完善企业财务风险评价指标计算方法

企业财务风险评价指标在目前而言已经较为完善，能够涵盖企业财务风险管理的各方面内容，如当前企业在财务风险管理工作中所广泛使用的综合评价模型，对于财务数据的挖掘已经可以满足目前企业财务风险评价的需要。因而在今后完善企业财务风险评价及控制的工作中应重点加强对于非财务指标评价方法的改进，实现与企业财务风险管理工作实现高度协调发展。

(2)促使风险评价更加客观

过去对财务风险的评价方式具有主观性，难以得到正确的评价结果，因此需要让财务风险评价方式本着客观的原则，对财务风险进行真实的评价，在评价对财务风险的影响因素时尽量避免其中存在的主观因素，从而使评价结果更加真实、有效。

提高风险平均的客观性可以通过使用更加先进的评价模型来进行评定，在计算中可以将人事变动等情况限制在一定的范围内，带入到整个评价计算中，这样就可以将主观内容的影响降至最低。细致计算方式就是将人员的净利增长精确到天，也就是通过更加具体的计算划分其影响，具体的工作时间和所创造的利益相计算。这样的方式更加复杂也会增加财务风险计算难度，但是这样的计算方式更加精确，适合企业在需要重要的财务风险评价时使用。此外，企业还可以根据自身实际来自行拟定和设计财务风险评价指标，如可以将风险评价指标细分为内部因素和外部因素两部分。外部因素则可以涵盖政治、经济、文化、社会等诸多领域，而内部指标则可以涉及产品、人力资本、经营模式等。通过优化财务风险评价指标，使得整个评价工作效率更高，为企业决策提供的依据更具科学性。

(3)提高财务管理工作人员综合素质

企业财务风险评价与控制离不开专业人才的支持，因而企业要想完善财务风险评价与控制工作，其工作重心仍然需要放在提高财务管理工作人员综合素质上。对于财务人员的培训应该作为企业长期发展的战略之一。虽然目前企业关于财务风险的稳定性模型尚处于探索阶段。但是随着研究的推进新的评价模型同样需要财务人员学习使用，并且对于多种非财务因素指标的分析与计算都是企业培训的重点内容。特别是在今后企业财务风险评价与控制所面临的形势将会越发严峻，现代化、科学化的财务风险评价模型的应用将会成为企业风险控制工作的重要辅助手段及工具，所以提高财务管理工作人员综合素质对于企业财务风险评价及控制工作而言显得尤为重要。

2.建立健全企业财务管理系统

企业对于财务风险的控制是企业进行财务风险评价的最终目的。为了能够进一步降低企业财务管理工作中所遇到的风险，需要企业积极研发或引进先进的财务风险管理系统，通过科学的控制手段来规范日常财务管理人员的操作行为，杜绝由于主观因素所带来的财务风险。当前广受企业欢迎并且应用范围较为广泛的财务管理系统主要包括Oracle电子商务套件、金碟、用友、易飞ERP等。因而企业可以充分借鉴相对较为成熟的管理系统来设计符合自身财务管理需求的管理系统，或者直接采用现有管理系统来规范企业财务管理工作，最终实现降低企业所面临的财务风险、提高企业绩效及评价的目的。

五、结论

综上所述，宏观环境的复杂性是企业财务风险产生的重要外部因素，而自身资本结构、投资决策等是诱发企业财务风险的内因。对于企业运营来讲，企业财务风险是其不可回避的问题。所以，为了能够有效降低企业财务风险、提高评价及控制效果，需要企业针对存在的问题及弊端予以及时改进，通过使用更加先进的财务风险评价模型来对其风险因素进行分析，以保证所得结果更具真实性及可靠性。同时充分利用当前便利的社会资源来不断强化自身低于财务风险的能力，降低财务风险对企业所造成的不利影响。

参考文献：

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作者简介：王海东(1973- )，女，副教授，黑龙江省林口，研究方向：财务管理

作者：王海东 王国健

并购企业财务风险论文 篇2：

企业财务风险评价与内部管理控制研究

摘 要：健康的资金运动是企业生存与发展的保障，狭义而言，企业经营的目标就是利润最大化，因此，正确认识企业财务风险，加强内部管理控制就成为企业运营过程中的重要内容。企业应当变革老旧观念，运用科学的内部管理控制方法对企业财务风险进行正确的评价和管控，实现企业更快更强地发展。本文首先分析了企业财务风险的内涵及其产生的原因，论述了企业财务风险评价体系，并在此基础上，提出了对企业财务风险进行评价与控制的有效途径，以期帮助企业提高财务风险评价与控制工作水平，实现我国企业的健康长远发展。

关键词：企业;财务风险;内部管理控制;策略

在竞争日趋激烈的21世纪，企业之间的竞争日趋白热化，要在这烽烟四起的商场上，赢得自身的生存与发展，离不开企业高效的资金运作和内部管理，这是帮助企业走得更远、更踏实的保障。著名管理学家亨利·法约尔将企业的所有活动划分为五大类：管理活动、安全活动、生产活动、社交活动和财务活动。这一分类得到了广大学者的认可，从这一分类中，我们也可以看出，财务活动在企业的运转过程中占据着重要的地位，而预防财务风险和管理财务风险则是企业财务活动的重中之重，不能正确评价企业财务风险将妨碍企业做强做大。企业的财务活动一般都把重点放在对成本的控制上。实际上，有远见的企业已经树立起危机意识，将目光投向财务风险的评价与控制，通过建立科学的财务风险评价体系形成对企业财务风险的全面认识，并建立高效的内部管理控制手段减少财务风险对企业的影响，提高企业的竞争力。

一、企业财务风险内涵及产生原因

企业财务风险又称为融资风险，主要是指企业不能按时偿还到期债务的不确定性。健康的资金链是企业发展的金钥匙，而融资、贷款、赊销等又是企业日常运营中不可避免的环节，企业的财务风险蕴含于这些活动之中，可以说一招不慎就会置企业于极大的财务风险危机下。事实上，企业的财务风险并不可怕，只要正确认识财务风险产生的原因，并對症下药，就会使企业避免财务危机。

企业财务风险产生的原因是多种多样的，总体而言，企业财务风险产生的原因可以概括为内部和外部两方面。内部原因主要体现为：企业决策上的错误，如企业投资决策失误、筹资活动不到位;企业经营上的错误，如企业盈利能力较差、资金周转慢;企业战略管理的失误，如并购、合并等重大战略决策的错误。外部原因主要体现为：国家相关政策和法律制度对企业财务状况的影响，主要表现为税务与汇率两方面;宏观经济环境的影响，如通货膨胀，通货膨胀会使企业利润虚高，若企业管理人员被这一数目迷惑，将不能看到这一数据背后隐藏的财务风险;行业环境的影响，由于各行各业经营特点不同，面对的财务风险也各不相同，一般而言，新兴行业的财务风险较低，而传统工业面临的财务风险则较大。

二、财务风险的评价

1.企业财务风险的评价体系

财务风险评价体系就如同一艘帆船上的舵，指引着企业的财务风险评价工作朝着正确的方向进行，并在航线偏离时，使之及时回到正轨。因此，构建科学的评价体系的重要性不言而喻。企业财务风险的评价是一项系统工程，涉及到企业经营的方方面面，企业财务风险的评价体系也应当设置多方面的内容，过度强调某一方面，实则鼓励次优化，不利于企业财务风险的评价。

目前，我国企业对财务风险的评价主要是从以下四个指标进行：偿债能力、运营能力、盈利能力、发展能力。其中，发展能力评价一般不用于企业财务风险的评价与管理。偿债能力指标主要包括长期偿债能力指标和短期偿债能力指标，两个偿债能力指标直接反映了企业在运营过程中抵抗风险的能力，偿债能力越强，抗风险能力就越高，越能吸引资本进入。长期偿债能力是企业偿还长期负债的能力，主要包括：应付债券、长期应付款、长期借款、预计负债……，短期偿债能力是企业的流动资产对流动负债的偿还能力，反映企业偿付日常到期债务的能力，是衡量企业当前财务能力，特别是流动资产变现能力的重要指标，企业短期偿债能力的其他衡量指标有流动比率、速动比率和现金流动负债。运营能力指标主要是针对基于外部市场环境下企业的人力资源运营能力和企业生产资料的运营能力，人力资源运营能力是计算衡量企业劳动效率，比较劳动效率高低的指标，该指标能直接反映企业是否具有高效性和即时性，能间接预估企业能否达成年度指标;生产资料运营能力实质上就是企业总资产及其他要素的运转能力，主要从资产周转率、资产运行情况等因素确定，其中的资产周转率，能直接评判企业运营能力的强弱，是衡量企业是否正常运转最重要的评价指标，资产周转率低说明企业缺少现金流，是急需被帮助的。盈利能力是企业资金或资本的增值能力，通俗来说就是企业赚钱的能力，是直接反映企业是否值得被投资的核心要素，盈利能力指标主要包括营业利润率、成本费用利润率、盈余现金保障倍数、总资产报酬率、净资产收益率和资本收益率六项。

偿债能力、运营能力、盈利能力、发展能力这四个指标，基本囊括了企业所有的财务风险评估指标，每一项评价指标都不是分离的，而是紧密相连、互为补充的，从偿债能力评估企业面对外部环境变换的抵抗力，到从运营能力评估企业的可持续发展能力，再到盈利能力反应的企业吸引资本进驻能力，整个评估体系是层层相连互为补充的。

2.企业财务风险评价工作应当遵循的原则

(1)经济效益原则

经济效益是任何企业经营都应当遵循的原则，这与企业经营的本质——追求利润最大化相关。追求经济效益，并不是要求企业追求成本的绝对最小，而是要企业在经营过程中日渐摸索成本节约的模式，能够以比竞争对手更低的成本实现更大或同等程度的效益水平。

(2)例外管理

企业在运营过程中，往往会有意外事情的发生，这些事情需要占用企业的资金。在企业财务风险评价工作中，企业无需对每一项事情都给予同等程度的重视，应该制定事件分级制度，针对不同程度的意外事件制定妥帖的处理方案，确保事件发生后能及时有效处理且资金使用恰当。事实上，企图对所有的事项都进行同程度管理是没必要的，会极大地浪费企业的资源。对于财务风险的评价，企业应将目光聚焦于意外事情的发生上，并及时进行信息反馈，以求避免财务危机。

(3)全面介入

企业的价值链由许多环节构成，每个环节都会设计资金的收支。因此，企业要对财务风险进行全面认识，就应当将评价内容延伸到企业价值链上的全部费用、企业全体人员。全部费用即指企业不仅要关注可变费用，对固定费用也要进行评价。全员控制即要动员全体员工，包括管理者、基层员工等所有人员，引导其树立财务风险意识，落实财务风险评价与管理控制行为。

三、企业加强内部管理控制的途径

企业财务风险评估和管控具有实践性、综合性、开放性的特点，这些特点决定了做好企业财务风险评价、加强内部管理控制并非一蹴而就。冰冻三尺非一日之寒，企业财务管理人员要正确认识这些特点，认真对待此项工作，以实现企业的长远发展。

1.运用信息技术，加强财务监控方法

“无规矩不成方圆”。为加强企业的内部管理控制工作，完善各项相关的管理制度是其前提。在财务风险评价与控制中，最重要的一个就是优化监控方法，提升检测水平，从而提前预知财务风险，预防财务风险。传统监控方式常常依赖于富有经验的财务管理人员进行简单的估计，具有很大的主观性，这不符合科学的监控体系。事实上，数据很少说假话，随着信息技术的蓬勃发展，越来越多的企业在财务活动工作中也引入了信息技术。财务管理人员应该合理分析企业正常运转所需要的预算，将每周、每月、每季的开支用数据表示，然后对比总预算，找出实际与计划之间的差距，分析这些差距产生的分部、分项、原因以及单位等，及时采取相关措施以确保企业正常运转。这样依赖于数据的监控方法，能够有效规避人为的主观性，将细微的问题反映到数据上，能使管理人员及时发现问题的所在，并且能够做到及时处理。同时，这样科学的监控方法，也能及時更正企业在经营过程中出现的错误，避免遭受更大的损失，给企业带来更大的经济损失。同时，能够直观和准确地反映差异，特别是对于能物耗情况能够根据历史资料和同行业成本资料进行即时纵向、横向对比分析。

2.要提高影响者、参与者、实施者的风险观念和管控水平

正确的观念才会引导正确的行为。首先，要使企业全体人员树立财务风险的管控意识。传统的财务风险控制都是由组织中的财务部门单独操作的，即在企业中，是由财务人员专门从事这方面的工作，财务人员也是直接预估财务风险、评价财务风险、规避财务风险的唯一参与者，而采购者、生产者、销售者等对企业资金有影响的直接参与者和实施者对企业“财务风险”的概念却十分淡薄，这种控制方式严重阻碍了企业经济效益水平的提高，妨碍了企业的有效运转。企业的有效运转，必须依靠每一个组成部分的紧密配合，只有大家行动一致、目标一致时，企业才会有更好的发展前景。因此，要提高影响者、参与者、实施者的风险防范观念和管理控制水平，让他们每一个人都参与到财务风险控制活动中去，从而减少无效的活动。企业的经济效益是企业各方面、各环节、各部门工作质量的综合反映，企业中任何一个人、任何一个环节的成本观念和成本管理水平都会不同程度地直接或间接地影响着企业的效益。

其次，要提高对企业财务风险评价与管理有影响的参与者、实施者的工作能力。为此，可以设立考核制度。在选择应聘者时，对其学历、工作经验、资格证等提出一定的要求，做好筛选工作，这是做好财务风险评价与管理的第一道工作，对日后的财务工作有着很大程度的影响。在日常的运营管理中，也要设置奖惩制度，对业务考核结果做出评价并予以奖惩，激励财务工作的参与、影响、实施人员，切实提高其工作水平。同时，成本核算、分析人员还要适时转变成本控制的观念和角色，变目前每月单一的算账、分析角色为充分融入企业管理中，积极发挥企业管理参谋者的角色，充分发挥成本控制和管理者的引导和培训作用。“管理思想是灵魂，管理人才是关键”，只有全方位提高企业成本核算、分析人员和相关职能人员的成本素质和水平，才能更好、更深入地做好成本控制工作，更好地去执行企业的成本控制制度，做好成本的核算和分析工作。

四、结语

企业之间的竞争在很大程度上取决于企业财务状况的竞争。比竞争对手更优秀的财务状况，能够使企业在市场竞争中占据更有利的位置。在竞争日趋激烈的当今社会，企业应当居安思危，预防财务风险，提高财务风险控制水平，变革传统控制方式，实现更快更强的发展。希望本文提出的以上几项措施能在实践中得到有效运用，助力我国企业在全球市场中的发展。

参考文献：

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[7]张先治.我的管理控制研究历程[J].财会月刊，2018(15)：177-178.

作者简介：郑盼盼(1981.11- )，女，汉族，籍贯：河南省信阳市息县人，现供职于河南省焦作市文化馆，职称：会计师，学历：本科，研究方向：企业财务风险控制

作者：郑盼盼

并购企业财务风险论文 篇3：

企业财务风险成因与控制研究

摘要：本文通过对当前企业财务风险产生的内外部原因分析，从完善企业治理结构、项目运营、内部控制等方面，论述了企业合理规避和控制财务风险应采取的对策，从而促进企业可持续发展的进程。

关键词：财务风险 企业治理 企业融资 内部控制

财务风险是企业在正常的财务活动中，由于各种不确定性的内外部因素，给企业生产经营结果带来各类风险。企业经营过程中，企业财务风险管理重点，是对可能出现的财务风险和危机进行前瞻性的控制和管理，促使企业获得持续生存和发展，避免由财务风险转化为财务危机和生存危机。当前西方经济发达国家已将企业风险管理连同战略管理、运营管理一起，列为现代经济组织三大核心管理内容，而企业财务风险管理与控制又居于风险管理的核心地位。

一、当前企业财务风险成因分析

(一)企业财务风险的外部成因

企业财务风险外部成因主要源自企业外部的体制改革、经济周期波动以及信息不对称等环境因素的改变，这其中包括与企业经营密切相关的法律制度、宏观经济政策、行业政策及市场行情等，这些因素变化会对企业的生产经营产生不同程度的影响。

1.体制及法律环境对财务风险影响

我国仍处于由计划经济向市场经济的转轨时期，政府各项经济体制改革，法律法规、投资体制、行业准入政策和分配体制等方面改革和变化，通过不同传导机制和渠道，必然影响着经济主体行为与利益的重新调整。处于现实环境中的各类企业，在政策及制度改革和调整中，不可避免地蕴含着相应的财务风险。

随着我国经济体制的不断完善，各类法律法规也在不断地健全，诸如信贷、信托、证券等行业监管法律调整和修订，企业可能会受到新舊两个法律规章调整后的负效应，继而对企业融资条件及程序、融资规模及结构产生一定影响，导致企业出现财务风险。

2.经济环境对财务风险影响

企业面临的经济环境，主要指政府财经政策、产业政策、经济周期和通货膨胀等。金融政策及环境对财务风险的影响，主要表现在利率波动对企业盈利水平及偿债能力等方面。如利率上调，商业银行会迅速将相应压力传导到企业融资成本方面，如企业不能对其负债结构做出及时调整，利率波动就会给企业带来还本付息负担，从而影响企业的偿债能力，导致企业产生财务风险。同样，汇率变动将会影响持有外汇资产或有外汇业务的企业盈利水平。

市场经济的典型特征，就是具有不同时长的周期性，宏观经济会周期性地进入复苏期、繁荣期、衰退期、萧条期几个阶段。当经济处于衰退阶段时，企业运行于市场不景气环境，产品销售量下降，装置开工率降低，项目利润率降低，由此将引起现金流减少，形成企业财务风险。

近年来，政府产业政策明确向促进经济社会可持续发展方向调整，政府采用财政基金、税收优惠等政策，鼓励新工艺、新材料、新能源、信息技术和生物技术等领域的发展，限制高能耗、高污染和资源滥用等产业，处于这些限制类产业的企业，不仅面临着政策约束带来的财务风险，有些还面临被迫转产或关停的可能。

3.市场环境对财务风险的影响

市场风险主要是由证券市场价格波动给企业带来的风险，这也是是证券投资活动中最普遍、最频繁的风险。该风险最初与企业的投资活动密切相关，其产生的风险将影响企业的融资结构，并在企业资本结构方面产生变动的风险，从而间接引起企业财务风险。

(二)企业财务风险的内部成因

引起企业财务风险内部因素主要来自产生现金流的环节，也就是与企业经营活动紧密相关的投资、融资和项目运行等方面表现出来，其外部表现为企业流动性变差、现金流短缺及偿债能力下降;从更深层次分析，企业财务风险的实质，源于企业在治理能力、投资水平、控制能力等核心竞争要素的衰弱。

1.项目投资或并购重组负面影响

企业在利用自有资金或财务杠杆融资进行建设项目、股权和股票期货投资过程中，不同类型投资均面临着一定程度的风险。行业趋势改变，投资规模超过企业实际能力，项目盈利水平判断失误，均可形成投资重大损失。特别是企业缺少对建设项目进行深入的可行性研究，导致企业作出错误投资决策，结果使得企业无法获得预期投资收益和收回原始投资。在国有企业项目投资中，受行政等因素干扰，这种现象表现突出，有时常造成投资项目中途夭折，形成“半拉子”工程。

在企业并购方面，据哈佛商学院彼特教授对企业兼并的研究，有核心产业的企业兼并成功率为75%，而没有核心产业实施多元化战略时的兼并失败率高达70%。企业进行股权投资等并购行为，一方面有利于企业迅速扩张、超常发展;另一方面，由于在新行业中盲目扩张，一旦兼并、收购和重组过程不畅或失败，会给该母子公司带来沉重的债务包袱，企业就此会陷入不同程度的财务风险困境。

2.企业运行效益低下及盈利能力差

企业经营活动和收益状况，直接与原材料购买和市场销售有关，其中产品市场销售风险是影响企业现金流和企业财务风险的主要因素之一，产品市场需求、销售价格、市场占有率、销售利润率及销售回款情况等，从不同方面对企业经营状况产生一定的影响。企业能够正常盈利，形成持续的现金流，是企业赖以生存和发展的根本性保证，企业盈利能力越强，企业抗财务风险能力就越强。

很多企业出现严重的财务危机，根本原因是企业的盈利能力出现了问题，当企业的存货出现积压，应收账款无法收回，有形及无形资产逐步贬值，都会严重影响到企业流动性，使得企业流动资产的周转期延长、周转率大幅降低，导致企业支付能力下降，缺少足够的现金偿还债务或购买原料，使得企业财务风险急剧放大。

3.企业治理因素的影响

现代公司理论表明，合理的产权制度安排是公司有效治理的必要前提和基础，企业大股东对代理人实施监控，是公司治理有效性的关键。爱德夫·伯利(Adolpn Berle)和加得纳·米恩斯(Gardiner Means)对企业所有权和管理权分离后产生的“委托人”和“代理人”之间的利益背离进行了经济学分析，从而奠定了“委托代理人行为”的理论基础。正常运行的企业，需要有较为严格的企业治理制度安排，以保障企业的正常生产经营，降低企业“委托——代理”成本。

当前我国国有企业为“国家所有”或“全民所有”，尚未形成人格化的产权主体，政府作为企业最大股东，有效监控和激励机制难以实施和建立。由于产权制度自身缺陷，导致国有企业出资人缺位，实际形成企业产权“无人所有”的虚置状态，从而形成经营者道德风险或内部人控制风险。国有企业经营者行为短期化，为追求个人政绩盲目投资扩大生产规模，或通过兼并等方式扩大资产规模，常会导致企业背上沉重的债务包袱而陷入财务困境。

二、控制企业财务风险对策

企业在激烈的市场竞争环境中，为防范和应对面临的各类财务风险，在识别财务风险种类、评估财务风险影响及应对风险措施等方面，有必要采取的一系列风险管理与控制措施。实践表明，良好的财务风险管理能力与水平，已成为企业可持续发展的核心要素之一。

(一)提升企业财务控制等管理水平

1.科学地筹划融资方式

企业融资时机、融资方式、利率高低、证券发行价格及期限等，都会对企业融资成本以及融资风险产生不同程度的影响。企业在筹资时，首先应对各种筹资机会及条件进行全面的比较分析，选择合理的筹资方式;同时应对可能带来的财务风险因素进行综合论证和评估。其次，适度控制贷款融资规模。企业在进行筹资时要充分利用资本市场以及金融市场，改变单一贷款融资渠道，同时考虑股票、债券发行、商业信用等融资方法，运用融资组合来筹集企业经营所需资金，降低企业的融资成本，减少其中的财务风险。最后，通过融资调整企业的资本结构。企业应根据融资期限等情况，对其资金结构进行调整，对不同来源和期限的资金进行合理搭配，明确企业日常的资金管理和控制的重点，提高资金周转速度，减少企业的财务风险。

2.优化企业长短期负债结构

合理的负债结构可以降低企业风险，提高企业价值。企业短期负债筹资主要包括商业信用、短期借款以及短期债券等方式;长期负债筹资主要有长期借款和债券两种方式。优化长短期负债结构的原则，一方面，应能发挥债务的最大经济效用;另一方面，应有利于规避短期不能支付的风险。

企业进行负债融资时，应针对自身特点，认真分析对比各种负债方式的优缺点，对企业负债结构中的长、短期债务进行有效管理，优化配置企业的长短期债务比例，有选择性地进行合理适度负债。具体来说，一是应把握好资产与负债及所有者权益之间的总量相等关系，根据新增资产对资金需求量等要求筹措相应的资金，以避免资金闲置或资金短缺等问题;二是应把握好资产与负债及所有者权益的类别对应关系，避免短期资产由长期融资支撑带来的资金成本压力，以及长期资产由短期融资支撑所带来的还债压力。

3.确定合理的债务规模

企业经营的盈利水平，最终决定着企业的负债规模。企业在确定其合理的负债规模时，应全盘考虑所在行业的运营特点，综合分析自身所涉及的行业周期波动、企业筹资能力、经营风险、资产变现能力以及与其盈利水平，相机决择企业合理的债务规模。在具体方法上，企业可以采用息税前利润以及每股收益分析法，确定合理的权益负债比例。

4.增强资产变现能力

在日常的财务管理中，为使企业在负债经营中能够按期偿还本息，应保证财务指标中的流动比率控制在不低于2：1，速动比率不低于1：1的安全范围，保证企业流动资产具有较强的变现能力。企业应加强对重要财务指标，尤其是影响企业偿债能力的指标的跟踪分析，科学设置财务风险预警信号，通过对相关财务指标或者信号的监控，适时调整企业营销策略，有效控制存货结构，合理处置不良资产，加强资产变现能力，有效规避财务风险发生。

5.提高项目投资收益能力

企业在进行新项目或技术改造等投资时，应严格按照投资程序，科学论证项目的技术、经济、市场前景，强化建设项目可行性的论证评估工作，综合考虑企业融资能力与负债水平。项目投资建设后，力促投资项目按照计划稳步建成、投产和达效，确保其产生的利润能够高于该项目的资金成本，以及在预期时间内收回项目投资本金;坚决制止不符合国家产业政策及主业发展方向、超过企业投资能力以及未经充分调研论证等项目的投资建设。

(二)完善企业治理模式

1.建立董事会督导机制

现代企业中，明确产权关系、完善委托——代理制度是企业治理中的主要问题。作为代理人的经营者与作为委托人的公司股东，各自利益目标不尽相同，风险偏好也存在差异。经营者更关心自己的薪酬收入、在职消费、晋升等，与股东财富最大化的目标存在冲突。在此情况下，有必要建立起董事会对企业经营者的监督指导机制，完善的企业治理结构，对经营者实施激励与监督。在董事会监督指导机制作用下，董事会按照股东的利益设计经营者激励契约，同时对经营者行为进行监督，一旦管理者出现管理上的偏差，董事会即可行使职能，按照企业管理制度和条例，对经营者进行相应的惩处，保证企业经营管理目标与股东利益的一致。

2.规范内部控制制度

完善企业内部控制制度，可在一定程度上降低内部财务风险发生的概率，防范企业经营过程中由于内部不确定因素影响，导致企业实际财务状况与财务目标发生负面差异。

在企业内部控制运行实践中，企业应制定完善的财务、投资等方面的规章制度，约束经营者及各类管理人员的行为，降低因经营管理制度缺失而导致管理随意性产生的财务风险。同时，根据规章制度的实际运行情况，定期对相关规章制度进行调整和完善，以保障这些制度在现实管理工作中的有效性和针对性。

(三)建立财务风险预警系统

企业财务风险相形成过程中，反映其经营及风险状况的财务指标一般都会有不同程度的异常表现。建立财务风险的预警系统，通过对企业财务风险进行动态地跟踪、评估，对可能发生的风险和危机，进行事先预测和防范，可较好地防止企业财务系统运行偏离预期目标，增强企业规避财务风险能力。构建科学、灵敏和规范的企业财务风险预警模型，应注意以下几个方面：

1.强化信息管理和人员配置

企业财务部门是财务风险预警系统的操作主体，财务人员素质是预警机制实施成功与否的关键。建立财务预警组织机构应遵循“职责独立、专人负责”的原则，确保有专人负责财务预警分析工作，不受其他部门和机构的影响。企业财务管理人员应不断地学习专业管理知识，提升预判财务风险能力，善于发现财务管理中的不正常经济现象，积极查找原因并提出建议和处理方案。

2.健全财务风险分析与应对机制

高效的财务风险分析是构建财务预警系统中心环节，企业应建立适合自身特点的财务风险分析模型，适时对各类财务数据进行跟踪分析和监控。健全包括应急措施、补救方法和改进方案等系列内容的财务风险处理机制，一旦出现财务风险苗头，尽快启动相应预案，采用有效手段进行规避，以防止事态进一步恶化;同时通过及时、有效的反馈，改进企业经营管理中的薄弱环节。

3.建立财务风险预警计算机辅助管理系统

企业财务风险预警系统较为繁杂，运转协同工作量大，依靠人力难以达到监控的及時性和准确性，必须依靠计算机管理系统，并有效运行相关的会计电算化软件，以减少数据统计、归类和分析中的人工误差，保证风险预警系统的有效运作。

参考文献：

[1]谢科范.企业风险管理[M].武汉：武汉理工大学出版社，2004.

[2]周萍英.适度负债发挥财务杠杆作用[N].中央财经大学学报，2003(12).

[3]刘静.我国上市公司财务风险管理分析[J].会计师，2011(10).

(作者单位：江苏省盐业集团有限责任公司)

作者：国增华