投资分析论文

写论文没有思路的时候，经常查阅一些论文范文，小编为此精心准备了《投资分析论文(精选5篇)》，欢迎阅读，希望大家能够喜欢。【摘要】近年来中国经济的增长促进了证券市场的发展，证券市场参与者的决策成为值得关注的问题。文章以股票市场为例进行实证研究，通过因子分析、非线性规划等方法，对投资者如何在众多公司中选择优质股票，如何在选择的优质股票中进行投资比例分配两方面问题进行了研究分析。

第一篇：投资分析论文

航空产业投资分析

【摘要】从行业的基本面分析，看到高端设备制造行业中的航空产业具有较为良好的投资前景，从“十二五”规划、大飞机项目、低空空域管理改革、中航系整合等等方面都为航空产业带来了新的机遇，其中的典型企业哈飞股份更是具有良好的财务状况，具备一定的投资价值。

【关键词】投资分析;航空产业;哈飞股份

一、高端设备制造行业——航空行业

(1)“十二五”规划战略新兴产业。所谓的七大战略新兴产业，即节能环保、新一代信息技术、生物、高端设备制造(四大国民经济支柱产业)以及新能源、新材料、新能源汽车(三大先导产业)。而在工信部起草的《“十二五”高端装备制造业产业发展规划》中，高端设备制造又有五个细分行业：航空、航天、高速铁路、海洋工程、智能装备。而在这些细分行业中，航空装备产业被列为首位，将重点加快推进大型飞机研制，大力发展系列支线飞机、通用飞机和直升机，重点突破发动机重要机载系统和关键设备，做大做强航空产业。(2)大飞机项目。温家宝主持常务会议批准大型飞机研制专项获得立项，同意组建大型客机股份公司，大飞机项目涉及研制资金500～600亿元，估计将在2020年上天。同时，军机、民机将进行分立，军机设在西安，民机设立在上海。(3)《低空空域管理改革的指导意见》。2008年8月19日，国务院发布了《中央军委关于深化我国低空空域管理改革的指导意见》，在北京、兰州等5个飞行管制区分类划设低空空域。伴随着经济水平的提高，作为战略性新兴产业重要组成部分的通用航空业，有望成为“新增长点”，并带动超万亿的市场规模及整个产业链的黄金10年发展期。(4)中航系整合。中航系管理着十几家子集团、200多家企事业单位，旗下仅上市公司便有22家。而2011年，将迎来中航工业整合第一阶段的完成之日，也就是说，中航工业各大子公司80%的资产装入上市公司。这为军工航天航空行业带来了新的机遇，“中航系”的重组方案一经公布，立刻赢得投资者的追捧，中航系旗下多只股票均开始上涨，而同时航天军工行业是高端装备制造业的先锋，被列在高端装备制造业第一位，经过10余年的积累后，在国家产业政策的扶持下，航空航天率先开始了新技术突破和产业升级，未来10年航天军工将进入一个高速发展时期，也必然给投资者带来巨大的投资机会。

二、航空产业典型企业(哈飞股份)企业分析

1.基本分析：(1)高端设备制造龙头企业。从事直升机制造、喷气式飞机制造、航空用复合材料制造以及航空用零件的制造。属于国家“十二五”规划中高端设备制造中航空行业的领军企业，在以高端设备制造为国家支柱产业的未来，有着较为广阔的发展前景，较为良好的发展机遇。(2)大飞机项目五大制造商之一。主要负责提供航空用复合材料，其制造的航空用复合材料泛应用于“直九”系列直升机、HC120直升机及空客A320结构件、波音787整流罩等产品。(3)舰载机、直升机制造领军企业。对于中国未来海军实力、以及远洋海洋资源的开发利用，哈飞在舰载机以及直升机方面的竞争优势让它在未来市场中能够有更好的表现。(4)通用飞机制造新机遇。由于国家对于低空空域的逐步开放，未来通用飞机在中国将会有着进一步的发展，而作为通用飞机行业的龙头企业，哈飞将获得更为有利的发展优势。(5)中航系整合中的机遇。中航系航工业的整合中直升机公司主要资产集中在昌河集团和哈飞集团，整合平台很有可能是哈飞股份。

2.公司财务指标分析：

表1主要财务指标

从上表中可以看到，公司的主要财务指标，净利润、利润总额、每股收益等在2010年度呈现上涨的趋势，表明公司的财务状况良好，基本面情况对股价有支撑。可以说明哈飞股份的盈利能力较为稳定，未来将也会有较为优秀的表现。从速动比率和流动比率来看，哈飞股份的流动比率高于行业平均，速动比率略低于行业平均，但是这对于一个主要生产高端大型机械设备的企业来说哈飞的短期偿债能力仍然较强。从哈飞的财务指标分析中，我们可以看到哈飞股份的盈利能力和偿债能力都较好，因此可以说明现在哈飞股份的受追捧并没有超出公司本身的经营状况，公司未来股价的良好预期有着公司良好基本面有利支撑。从行业分析和企业的财务状况分析中看到，航空产业面临着一个前所未有的发展机遇，作为该产业的龙头企业，哈飞股份以其良好的财务状况更加值得投资者关注，在未来必然会拥有一个广阔的发展前景。

作者：陈奕

第二篇：煤矿建设投资分析

【摘 要】煤矿建设工程具有复杂多变和难以预测的特点， 文章分析了煤矿建设工程投资构成、投资控制的内容和主要影响因素、重点论述了煤矿建设工程的投资决策、设计、招投标和建设实施阶段的投资确定与控制的措施。

【关键词】煤矿建设工程； 投资构成； 投资控制

前言：

有效降低煤矿建设项目投资，提高企业的经济效益成为各煤炭企业普遍关心的问题。随着煤炭市场的好转，各地企业纷纷瞄准煤炭开采行业，大中小型煤矿项目争相上马。煤矿建设投资控制要求对煤矿建设全过程的各方面投资进行有效控制， 这涉及到煤矿建设中有关的各个要素和煤矿建设的全过程。由于煤矿建设工程投资大、建设周期长、外界影响因素复杂多变，使煤矿建设工程投资构成内容和影响因素更复杂，具有复杂多变的特征和难以预测的特点。所以煤矿建设工程投资控制是一项不确定性较强的工作， 各种不可预见的事项随时都可能发生， 这可能会给煤矿企业和国家造成巨大的经济损失。故采取一定措施控制煤矿建设工程投资， 提高矿山企业的投资效益是非常必要和迫切的，也是煤矿企业重点关注的焦点。煤矿工程项目从酝酿、规划、设计到建成投产包括以下程序：地质勘探→项目规划→可行性研究→项目核准→设计→施工→竣工验收等。而工程造价的确定与各阶段性工作相适应， 一般也分为几个阶段：矿权投资→编制投资估算→编制设计概算→编制施工图预算→合理确定估算价→ 编制竣工决算。下面探讨一下煤矿建设过程中影响工程造价的主要因素。

一、煤矿建设投资费用构成

煤矿建设工程投资主要分为项目前期费、煤矿建筑安装工程费及设备购置费等投资费用。项目前期费指编制项目建议书开始至初步设计完成过程中所需费用， 主要包括项目土地征用费、管理费、矿井勘察设计费、水保环保报告编制及审查费、研究试验费、临时设施费、项目立项审批等相关费用。煤矿建筑安装工程费分为井巷工程、地面建筑工程和设备安装工程等三类工程费用。其中的井巷工程是矿井建设中的主要环节， 是决定矿井建设工期的关键。设备购置费指煤矿建设项目购置或自制的达到固定资产标准的各种国产或进口设备、工具、器具的购置费用。随煤矿生产机械化程度的提高， 这部分费用在煤矿建设项目投资中所占比重越来越大。另外，煤矿项目除以上投资外，还应包含向国家上缴的煤炭矿产资源补偿费。

二、煤矿建设各阶段投资控制的内容和措施

1、建设实施阶段的投资控制

建设实施阶段指签订工程承包合同后， 施工单位按照合同规定的工期、质量和工程价款完成全部合同约定工程内容的阶段，它包括施工准备、施工、设备安装、竣工验收和试生产等几个阶段。在此阶段经常会出现合同约定的工程量，施工条件、施工工期和材料、设备价格等发生变化，也可能发生承发包双方在履行合同时出现争议、纠纷导致索赔。这些情况都会影响合同约定的投资， 甚至造成工程结算超过合同价或计划投资。因此， 在此过程中业主造价管理部门或代表业主管理工程的造价工程师和监理工程师必须明确工程项目投资控制目标， 严格费用控制。费用控制的核心是对工程量的计量和对工程费用的支付，以及其它费用的支付，如工程变更、价格调整、索赔等因素引起的费用。加强工程量计量控制，严格工程款拨付，加强合同管理， 减少工程索赔是项目实施阶段投资控制的主要任务。此外， 应加强现场签证的控制管理，尽量避免错签，多签和重签等现象发生， 同时做好施工阶段投资控制中各有关方面因素的归集整理工作， 为顺利进行竣工结算准备完善的条件。

2、招投标阶段的投资控制

煤矿建设项目的工程建设应实行施工招投标，矿山企业可以在众多的投标单位之间选择质量可靠、报价合理、工期短和信誉好的井巷及建筑施工单位。招投标时应采用国际盛行的工程量清单计价方式，把价格的决定权交给施工企业及建设市场， 由市场配置资源， 决定工程价格， 使影响工程投资的各项因素协调统一起来， 投标单位通过报价的调整来反映工程质量、工期、投资三者之间的科学关系， 克服传统定额计价的缺陷，实现风险的合理分担，从而最大限度地降低工程建设投资。煤矿机电设备招投标价格是煤矿建设项目投资控制的重要内容， 现代化煤矿机电设备的投资在整个煤矿项目投资中的比重越来越大，如何选择质量高、服务好、价格低的设备供应企业非常关键。这就要求在煤矿机电设备招投标时应做好调研， 选择有实力的设备供应商参与竞标， 选择煤矿技术经济方面专家参与评标定标， 招投标中严格坚持公平、公开、公正的原则，签订合同时内容要严密完整，规避索赔风险。另外，一定要依照煤矿建设进度按需组织设备的招投标，严格到货时间，以避免资金的占用和不必要的保管、维护费用支出。

3、设计阶段的投资控制

煤矿建设项目工程设计是项目进行全面规划和具体描述实施意图的过程， 是工程建设的灵魂， 是处理技术与经济关系的关键性环节， 是确定与控制项目投资的重点阶段。因此，抓好设计阶段的工作，就等于抓住了龙头，尤其对煤矿建设项目而言，就等于抓住了关键。要加强设计阶段项目投资的控制， 应做到设计方案选择时在满足使用功能的前提下， 运用价值工程对技术与经济进行充分论证， 根据经济指標和综合效益指标选择； 设计过程中积极推行限额设计， 既要按照批准的设计任务书及投资估算控制初步设计及设计概算， 又要按照批准的初步设计及设计概算控制施工图设计及预算， 同时各专业在保证达到使用功能要求的前提下， 按各专业分配的投资限额进行设计。严格控制技术设计和施工图设计的不合理变更，保证估算，概算起到层层控制作用， 以确保煤矿建设工程总投资不被突破。同时， 设计中应积极推广标准化设计，以缩短设计周期，节约设计费用，控制设计标准，从而达到加快煤矿项目建设速度，保证项目工程质量，降低项目投资的目的。

4、项目决策阶段的投资控制

煤矿建设工程可行性方案选择和投资估算的确定是项目投资控制的核心。这就要求在编制可行性研究报告时要做好基础资料的收集工作， 保证资料的详实、精确可靠；要认真做好市场研究，把握国家对煤炭产业的政策和今后的发展趋势， 在掌握大量的统计数据和信息资料的基础上进行综合分析和处理， 为项目建设的论证提供必要的依据；要进行多方案的反复比较，尽可能确定最佳组合，作出科学决策。同时，为避免投资的盲目性， 项目投资决策企业应采取集体决策制度， 组织工程技术、财务等部门的相关专业人员对拟建煤矿项目的必要性和可行性进行技术经济论证。分析论证过程不仅要重视煤矿建设项目的生产技术和经济效益的分析，还应立足未来，充分重视项目在建成后的运营成本及煤炭资源的综合利用与保护。只有通过科学的分析研究编制出的接近实际的投资估算才是项目投资的真实反映， 才能体现设计方案的技术可行性及经济合理性， 才能作为下阶段投资控制的重要依据。

三、煤矿建设项目投资的方法

1、构筑与运用企业文化

各个工程项目在长期的管理运行过程中，形成、总结并提炼出了企业文化。企业文化是理念和思想层次上的管理，是为管理服务的。企业文化运用的实质就是要树立起上下级之间、部门之间、各项目团队之间、同事之间的敬业精神、团结协作精神和奉献精神，从而实现工程项目目标和企业目标。

2、建立现代煤矿建设项目投资公司的制度

现代煤矿建设项目投资公司的制度是以“适应市场经济要求，产权清晰、责权明确、政企分开、管理科学”为特征的煤矿建设项目投资公司制度，其目的是使煤矿建设项目投资公司按市场法则运行，形成社会主义市场经济体制的基础，进而使市场经济体制对项目管理公司的资源配置发挥基础性的作用，建立现代项目管理公司制度也是煤矿建设项目投资公司改革的方向。

四、发展趋势

1、项目投资的信息化趋势

中国加入世界贸易组织，各种科学技术取得了突飞猛进的发展，经济全球化也迅速席卷我国，电子商务信息技术也得到了很好的发展，在世界大潮中，机遇与挑战并存，并且计算机技术已经应用于企业管理中的各个角落，这也给建设项目投资的发展注入了新的血液，具有新的特点，现代社会是一个信息告诉发展的社会，项目工程投资建设也越来越与计算机技术联系紧密，在这个竞争激烈的社会，现代信息技术能够在项目建设投资中起到促进作用，当前情况下，一些西方发达国家，建设工程项目的相关公司已经广泛的采用计算机技术，并且开始实现了网络化、虚拟化。

2、项目管理的全球化趋势

21世纪是一个以知识为主题的世纪，也是经济高速发展的时代，知识经济时代的一个显著特点就是知识与经济共存，实现全球化，项目工程建设需要计算机技术作为支撑，这样才能更好促进经济全球化的发展。建设项目投资的的发展已经引起了世界各个行业专家的高度重视，全球化发展趋势已经相当明显。我国的现代化进程不断前进，改革开放也在發展过程中不断深入，中国的经济逐渐走向国际市场，逐渐面向世界，建设项目投资的发展也不断的走向世界，走向全人类，就工程建设领域而言，外资利用将会进一步增加，海外建设市场也会进一步向中国开放，国际工程将会进一步增加。面对日益激烈的市场竞争，我国的企业必须以市场为导向，转换经营模式，增强应变能力，自强不息，勇予进取，在竞争中学会生存，在拼搏中寻求发展。

结语：

美国、英国、法国和意大利等国已经对建设项目投资引起了高度的重视，尤其是美国，建设项目投资已经成为了一种优先职业，正是在这种大潮流下，我国的建设项目投资也取得极大的发展，正朝着一个好的趋势前进着。煤矿建设项目投资控制涉及到煤矿建设的诸多方面， 是一项政策性和技术性很强的工作， 它与煤矿建设的全过程中每个环节紧密相连。煤矿建设项目投资控制不仅是决策者和工程技术人员的职责， 而且是每一位工项目建设参与者份内之事。只有全体项目建设人员充分发挥主人翁的作用，人人抓投资、以投资控制为工作重点，才能使煤矿建设项目达到质量高、投资少、工期短的目标， 才能提高煤矿企业的经济效益， 减少国家的经济损失。

参考文献：

[1]刘建兵，彭桃发.矿山建设工程造价控制的探讨[J].有色金属，2014年

[2]董成英，张平.投资决策设计过程及估算编制中的工程造价控制[J].山东冶金，2014年

[3]苗世铁. 浅议矿井建设中施工图设计阶段的造价控制[J].甘肃科技，2014年

作者：彭小涛

第三篇：基于因子分析和投资组合理论的股票投资分析

【摘要】近年来中国经济的增长促进了证券市场的发展，证券市场参与者的决策成为值得关注的问题。文章以股票市场为例进行实证研究，通过因子分析、非线性规划等方法，对投资者如何在众多公司中选择优质股票，如何在选择的优质股票中进行投资比例分配两方面问题进行了研究分析。

【关键词】股票市场;因子分析;非线性规划;马科维茨模型;投资组合理论

近年来，中国经济持续增长，证券市场不断发展壮大。中国的证券市场起步较晚，但发展迅速，国内优秀的企业不断登陆市场，发展前景具有可观性，更加体现了证券市场优化资源配置、引导资金流向的功能。随着证券市场逐渐走向成熟，越来越多的人成为证券市场的参与者。

因此，如何在众多的公司中选择出业绩较优、收益较好的公司，如何在挑选出的优质股票中进行投资比例的分配，是所有理性投资人关心的问题。本文以股票市场为例，对以上两个问题进行了实证研究。

一、基于因子分析的公司综合评价

在公司的评价系统中，评价指标处于中心地位，可以反映一个公司是否具有投资的价值。本文从盈利能力、偿债能力、运营能力三个方面建立了公司评价指标体系。

盈利能力：净资产收益率 ，每股收益 ，总资产收益率 ，每股净资产 ;偿债能力：流动比率 ，速动比率 ;运营能力：总资产周转率 ，每股净资产 ，每股未分配利润 ，净利润现金含量 。

为消除变量之间量纲上的差异，首先对数据进行标准化处理，然后通过因子分析，将公司评价指标综合为几个公共因子，得到各个公司的综合得分情况，选取得分较高的公司进行投资组合。

二、基于马科维茨模型的投资组合

马科维茨模型的思想即通过收益率的方差或标准差来刻画风险，模型满足如下假定：

(1)投资者追求效用最大化原则并规避风险，在面对预期收益相同但风险不同的投资时，选择风险较低的投资。

(2)投资者仅根据均值、方差以及协方差来选择最佳投资组合。

(3)假设投资期限为1年，资金全部用于投资，但不允许卖空，即 。

(四)交易是无摩擦的，税收和交易成本均忽略不计。

建立投资组合的马科维茨模型：

模型求解是在给定预期收益率水平下的最优投资组合，即最小风险(方差)组合，其权重为给定收益率下证券组合的最优投资比例。

三、实证分析

本文数据来源于通达信金融客户端和锐思金融研究数据库，选取30个公司样本，根据指标体系获取数据，对数据进行标准化处理后，通过SPSS软件进行因子分析，得到综合得分前8名的公司如下：

查阅该8只股票过去一年内股票的周收益率，计算得到方差—协方差阵。建立马科维茨模型，通过Excel进行非线性规划求解，计算不同预期回报率下的投资情况：

在方差—预期收益率的关系中，此图形近似为双曲线的右支，其上半部为有效前沿，有效前沿上的每一点所对应的组合成为有效组合，代表一种收益固定时风险最小的组合以及风险固定时收益最大的组合。

四、结语

本文以证券市场为背景，联系当前中国股市发展情况，对于投资者进行合理有效的投资提出了一定的建议。

本文以股票市场为例，关于如何选择投资项目的问题，通过因子分析方法，对30个公司进行综合评价，选取效益最好的8个公司投资。关于确定投资比例的问题，本文给出了马科维茨的均值方差模型的实际应用，对选取的股票在不同期望收益率下求解出风险最小的组合。本文从理论上阐述了评价公司的方法和分散投资风险的投资组合理论，结合股票市场进行了实证研究，并给出量化结果，对于投资者在市场中决策具有一定的帮助和参考价值。

参考文献

[1]李磊.基于SPSS的股票量化投资决策[J].北方经贸，2014，(10).

[2]李洋，余丽霞.基于马科维茨理论的最优证券组合分析.财会月刊，2013，(22).

作者：马跃

第四篇：聚类分析在金融投资分析中的应用

摘 要：现阶段，随着我国经济的快速发展，金融领域的投资已经越来越受到人们的关注。但是金融投资带来收益的同时，也会存在着一定的风险。为了帮助投资者更好的了解市场趋势和投资方向，采取科学有效的分析方法是非常关键的。聚类分析作为一种统计方法，在金融投资领 域得到了广泛的应用。本文首先分析了聚类分析的定义和基本特征;其次，探讨了聚类分析方法在金融投资分析方面应用的意义;最后，详细讨论了聚类分析在金融投资分析方面的具体应用案例。

关键词：聚类分析 金融投资分析 应用

现阶段，随着我国经济的快速发展，社会主义市场经济的规模也日益扩大，人们对于金融投资的关注度也越来越高。金融投资，有收益，必然也存在着一定的风险。因此，采取适当的分析方法有效降低风险，获得最大收益一直是非常重要的课题之一。在基础分析方法的前提下所建立的聚类分析法，对于股票的总体特征、变动趋势等能够做出更准确的判断，从而实现帮助投资者有效规避风险的目的。因此，对于金融投资者而言，熟练掌握聚类分析方法，具有一定的实用价值。

1 聚类分析方法概述

1.1 聚类分析的具体定义

实际上，聚类分析法主要是指将物理或抽象对象的集合分组为由类似的对象组成的多个类的分析过程。它实质上是一种重要的人类行为。将数据分类到不同的类或者簇这样的过程就是聚类分析，因此，同一个簇中的对象具有很大的相似性，而不同簇间的对象却具有较大的差异性。目前，聚类分析方法是在数据挖掘、机器学习、生物學以及统计学等领域进行研究而得到的一种有效方法。通过将具有相似性的元素或者数据信息聚集成一个类，从而使得该类中的数据或者元素具有最小的相似性。目前，聚类分析方法作为统计学的一个分支学科，已经广泛应用于数据分析、图像处理技术、数据库技术以及模糊识别等多个相关领域。利用数据分析方法，对于稀疏区以及密集区能够做到准确的识别和判断，并且对于全局数据和相关数据之间的联系进行准确的分析。同时，聚类分析也广泛应用于实际的工作中。例如，对众多的消费者进行聚类分析，可以找到具有相似消费观的消费者，并且将其归为一类。例如，企业在制定营销决策时，聚类分析结果可以提供一定的参考性等。1.2 聚类分析的基本特征

第一，分析方法简单明了，直观易懂。将聚类分析方法运用于金融投资方面时，大部分股民可能对于金融术语或者金融专业知识缺乏深入的了解。但是由于聚类分析方法的统计结果具有科学性、可靠性等特点，股民或者投资者即使不懂背后复杂的计算过程和计算方法，但是其统计结果就是最好和最有力的证据和依据，通过简单明了、直观易懂的数据就能够对于问题进行很好的解释说明，因此具有很高的应用价值。第二，聚类分析由于具有较强的操作性，因此受到的投资类型等局限性和限制性较低，广泛应用于各种投资类型而不会受到外界的干扰。

2 聚类分析方法应用于金融投资分析中的意义

在金融投资分析中有效的运用聚类分析，通过量化的综合指标为金融投资者提供数据上的有力支撑作用，通过科学、有效的数据和统计结果对于投资者在金融投资时所显现出来问题起到一定的弥补作用。

2.1 对于原有的基本面分析等方法起到补充和完善的作用

在基础分析方法的前提下所建立的聚类分析法，对于投资股票等原先的基本面分析能够很好的起到一定的补充和完善作用。由于基本面分析法主要是采取定性分析的方式对股票的总体特征以及未来走势等进行分析和探讨，因此，定性分析会存在着较大的主观性以及随意性等缺陷和不足之处。采用聚类分析方法，可以对于定性分析所带来的不足之处起到很好的弥补、完善以及补充的作用。投资者在理性的长期投资方面，通过采用聚类分析的方法可以根据股票的总特征、未来走势以及收益状况等基本因素挖掘股票内部潜在的价值，从而为投资者提供理性的参考依据。

2.2 对于股票的发展潜力能够起到有效准确的预测作用

通过使用聚类分析方法在建立投资评价模型的过程中，已经将公司的成长状况以及行业潜力等对于公司股票发展趋势以及内在投资价值等具有重要影响的因素考虑在内。行业潜力以及公司成长情况是一个变化的趋势，在哥登模型中，假设股息不变的增长率与实际情况存在着较大的偏差，如果利用多阶段增长模型时，想要获取不同阶段的股息增长率是十分困难的一件事情。因此利用聚类分析建立投资模型的过程中，采用了利润增长率、主营收入增长率等指标对于公司的成长情况进行有效的衡量，因此对于公司的发展潜力能够起到准确的预测作用。

2.3 聚类分析方法具有直观性、实用性等特点

聚类分析方法与现代投资组合理论分析方法相比较而言，其最主要的区别在于，聚类分析具有直观性、实用性等优势。同时，由于聚类分析方法在实际运用的过程中由于受到投资类型、投资金额等因素的限制性较低，具有操作性强、局限性少以及适用性强等特性，因此更加受到广大投资者的青睐。

2.4 聚类分析具有长期投资的理念

现阶段，伴随着我国金融行业的快速发展，聚类分析方法已经越来越被广大投资者所采用。通过在金融投资分析过程中科学合理的运用聚类分析方法，可以有效的帮助投资者规避风险，获取最大的收益额，同时对于其他投资行为也可以起到一定的规范作用。同时对于一些投机行为和道德风险等也可以起到一定的规避作用，对于保持金融的稳定性和规范性等起到一定的作用，从而促进股票、金融以及证券市场等保持健康、繁荣的发展方向。

3 聚类分析方法在金融投资中的具体应用

3.1 基于聚类分析方法的金融投资分析指标体系建立

根据行业的发展水平等建立对应的评价指标，可以实现从定性研究转向定量研究。对于金融投资者而言，公司的盈利状况以及未来的发展趋势是进行金融投资时首要考虑的因素。因此，通过选取股票的每股收益、主营收入增长率以及净资产收益率等与股票具有较高相关性的指标，从而实现对股票的准确有效的衡量。

第一，盈利能力。一般情况下，公司股票的价值高低与公司的盈利能力有着密不可分的联系。总资产利润、主营业务收益率、每股收益、净资产利润率等构成了反应公司盈利能力的指标。股东投资回报率的多少可以由净资产利润率所反映，公司的利润以及发展趋势可以通过主营业务的收益率反映。

第二，偿债能力。公司资金的稳定性和安全性由公司的偿债能力反应。可以较好的体现公司偿债能力的指标有资产负债率、速动比率以及流动比率等指标。公司长期的偿债能力可以由资产负债率所决定，而流动比率以及速冻比率可以较好的反应公司短期的偿债能力。相关的指标的高低可以充分体现公司运用资金的情况。

第三，资产管理能力。资产管理能力对于公司在资产管理方面的效率可以起到有效的衡量作用，资产管理能力可以有效的反映公司的日常经营管理情况以及资金利用效率等情况。

第四，成长能力。具有成长能力的企业一般情况而言在总资产扩张能力、股本扩张能力等方面的优势较为突出，公司的盈利增长速度也较快。主营收入增长率不仅可以充分体现公司的成长能力，而对于公司未来的发展方向也能够起到一定的明确作用。

3.2 具体实例应用

为了进一步论证聚类分析在金融投资分析中的应用，本文选取深证A股上市的25支股票作为研究对象，对其进行聚类分析，并且对其结果进行分析。

(1)数据标准化处理。由于原始数据存在量刚性和数量级，为了消除这些差异带来的影响，有必要对原始数据进行标准化处理。利用样本均值、样本极差以及样本标准差的统计计算方法进行标准化处理。(2)逆指标正向化处理。由于流通股本属于逆指标，通过对其取绝对值的倒数进行正向化处理。(3)聚类分析。应用统计分析软件SPSS对30支股票进行聚类分析，可以得到分类结果为：第一类：一致药业、深赤湾B、宝信软件、安泰集团、中兵光电、中国软件、金城股份、亚星客车、上风高科、长城开发、湘潭电化。第二类：国金证券、盾安环境、国通管业、TCL集团、浦发银行以及邯郸钢铁。第一类：江苏吴中、公用科技、新都酒店、腾达建设、华茂股份、京都药业、北矿磁材以及方大B。(4)结果分析。对以上的聚类结果进行分析，我们可以发现，按照收益率状况进行排序，第一类股票的收益状况最好，第二类股票的收益率较好，第三类股票的收益率较低。因此，第一类公司的成长状况最好，但是由于经营发展需要，其资金周转较慢，建议对于这类公司的股票进行短期投资，但是不建议长期持有。对于第二类股票类型，因为其收益性较为良好，则表明公司的经营状况较好，因此这类型的公司具有较好的发展前景，建议对于这类型的股票应该进行长期投资。对于第三种类型的股票，由于其收益率較低，表明公司的经营稳定性较差，这类公司属于衰退型公司，所以投资的价值并不大。(5)聚类效果检验。进行聚类分析，得到聚类结果后，需要对于结果的有效性进行检验。检验所遵循的方法和原则是，利用方差分析，检验组内元素之间的差异性最小，组间的差异性最大。利用单因素、双因素或者多因素的多个正态总体均值是否相等进行检验。

4 结语

综上所述，通过聚类分析方法对公司的收益率、未来公司发展的趋势以及行业间的综合素质情况以及公司自身的经营情况等进行分析和研究，通过对相关的样本作曲线图，并且根据量化的方式对数据进行分析，从数据中找到相关信息，通过对样本图进行观察，找到图谱中指标之间的相似度和差异性，从而有效准确的判断投资的收益以及发展前景。聚类分析由于其实用、有效等优势和特点而受到更多的关注。通过使用聚类分析对各种量化指标进行全面又科学的分析，得出市场未来的发展趋势，为投资者提供可靠的参考和建议，从而可以让投资者有一个理性的认识，避免造成盲目投资，在一定程度上也给金融投资者带来一定的安全感和稳定感。

参考文献

[1] 葛妍.基于因子分析和聚类分析我国文化产业上市公司综合业绩评价[J].企业导报，2011(2).

[2] 陈琦.聚类分析和判别分析在股票投资中的应用[J].中国市场，2011(26).

[3] 李德荣，何莉敏，李玉，等.聚类分析和银子分析在股票投资中的应用[J].内蒙古统计，2011(1).

作者：宋洁

第五篇：保险资金权益投资分析

摘要：截至2016年底，我国保险资产规模已达15万亿元，较前一年增长了22%。随着我国保险资金运用的迅猛发展，竞争激烈，风险也逐渐浮出水面。保险举牌事件频繁发生，实体经济产业受到影响。监管出台了一系列政策，对保险资金运用的市场乱象进行整顿。这要求保险公司提升资金权益投资能力。本文从保险资金运用现状及特点、权益投资分析框架两个方面进行探索研究，强调了优化保险资金运用措施的重要性，以及权益投资策略的改善将引领保险资金在资本市场健康运作的社会意义。

关键词：保险资金;权益投资;投资组合;

1引言

随着我国经济的发展，我国保险业监管模式在持续转型。自2012年起，我国保险资金运用从严格控制前端比例转化为放开前端、严格控制后端的监管模式，市场化改革在快速向前推进。2014年，随着国务院下发《新“国十条”》办法，保险资金投资渠道进一步拓宽，创业板上市公司股票、蓝筹股、创业投资基金、私募基金等先后放开投资限制，保险资金运用迅猛发展。截至2016年底，我国保险资产规模已达到15万亿元，较2015年增长了22%。保险资产规模的迅速扩张产生了极大的投资需求。政策的变化虽然增强了市场活力，促进了保险资金更高效率的运用，但同时市场风险也愈加复杂。随着保险资金运用范围的不断扩大，保险资产管理行业资产配置自由度不断提升，行业竞争日渐激烈，市场混乱问题浮出水面，保险举牌事件频繁发生，实体经济产业受到影响。

2保险资金权益投资项目特点

2.1 境内上市公司权益投资分析

在保险资金运用上市公司权益投资中，股票投资一直采取着高盈利，低估值的配置模式。从行业配置角度看，保险机构持股重仓排名前五的行业分别是非银行金融、银行、房地产、医药生物和商业贸易。持仓市值排名最后的五个行业为：农林牧渔，钢铁，纺织，军工和采掘。评估指标一方面是股票的配置特征。本文选取宏观层面的行业配置和微观层面的β系数和市盈率作为评估指标。行业的选择可以体现出周期性特征，也可揭示国家经济走势，政策导向等宏观因素。股票投资的流向可以体现出对某一行业前景的预期，对重要行业的配置比例以及分散风险的程度。由于保险资金的安全性原则，为了控制投资风险，多数保险资产管理公司都有“禁限投”股票池，规定了在某一特定时期内禁止投资的行业类型。β系数是用于度量特定资产的系统性风险指标，反映了单个投资资产或整个组合相对于整体市场的波动。β系数会随投资组合中资产类别与权重的变化而变化，对风险态度反馈比较及时。市盈率是每股市价与每股收益的比率，反映出当前市场对某资产的估值。对投资者而言市盈率代表了其愿意为每单位收益所承担的价格。市盈率可以帮助投资者避免被市场闻估的股票项目。

2.2 境外上市公司权益投资分析

根据保险资金境外投资研究显示，结合周期性宏观经济风险、周期性市场风险、结构性风险等因素，发达国家的不动产投资风险仍然较低，其中美国、日本、英国等具有较大的吸引力。首先，尽管美国进入加息周期，它的不动产市场仍然是国际上主要的资本投资目的地。随着就业数据的复苏，不动产需求市场维持稳定增长的态势。澳大利亚由于其风险回报特性优于其他发达国家，除了不动产项目，还可以配置大宗商品市场，并关注澳币汇率走势。目前澳大利亚仍保持不错的利差机会。英国虽然受“脱欧”事件影响，英国基金公司M&G、Henderson、Standard Investment等多数对其所持的不动产价值进行了公允价值下调，给英国不动产市场增加不确定性。但是从英镑汇率和资产价格角度，给中国保险资金提供了收购优良资产的机会。

2.3 非上市公司权益投资分析

宏观层面涵盖了对股权影响较大的三大外部因素：宏观经济、政策法规、资本市场。宏观经济包含了经济周期、经济发展增速、通货膨胀水平、经济调控政策(货币政策)、工业PMI指标等宏观经济因素，会给股权投资市场带来不确定性风险。政策法规，是指国家监管设置限制要求或政策调整对股权投资带来的冲击。尤其近年来我国监管对权益类资产管理办法更新较快，投资范围与比例要求的变化对投资都有很大影响。资本市场是股权投资运作的载体，因此资本市场中利率、汇率、投资者情绪、风险偏好等多项因素都会对投资决策产生影响。

在决策阶段，由于前期对项目尽职调查不够完整或信息不对称，会造成对被投资企业盈利能力与估值的错判风险。投资谈判阶段对于企业投资比例、投资金额、产品结构设计、退出方式等具体条款约定的沟通中可能出现分歧与风险，因此在谈判阶段需要双方明确责任，设定有效管理机制，防范潜在风险。在股权投资后期主要面临项目管理风险，其中对股权投资影响较大的是管理绩效与项目退出两大因素。绩效管理方面主要是被投资企业是否积极介入管理，管理层是否有道德风险。项目迟出时主要考虑的退出渠道风险和信用违约风险。

3保险资金权益投资结构分析

马科维茨最优组合理论不仅为投资者分散投资降低风险的做法提供理论基础，也为其提供了投资资产权重分析框架。各类投资项目权重调整的目的是实现最高收益率或最小方差(即最小总投资风险)。高于最优投资组合的部分属于不可能实现，低于最优投资组合部分属于无效投资。当然，与其他理论一样，马科维茨模型也有它的局限性：期望收益率的模糊估算可能对结果造成误差;某一资产收益率微幅变化将导致最终结果很大变化，造成模型不稳定性;实际操作中的交易成本无法进行核算，导致理论结果与实际的差異性。

首先进行数据采集工作。根据保监会规定的权益类资产对企业保险资金投资渠道进行识别与筛选，完成数据收集工作。其次确定市场参照指标。根据投资项目的识别与筛选，完成市场预期收益率参考指标。例如股票投资可以参考沪深300指数收益率，基金可以参考上证基金综合指数，港股可以参考恒生指数等。

其次，根据保险资金的特点、监管对保险资金运用设置的法规和管理办法，以及公司合规、风险控制的规定，最优组合模型应对各类权益资产投资上下限比例进行条件约束。例如，根据2014年《关于加强和改进保险资金运用比例监管的通知》规定，保险资金在权益类投资总比例上限自25%调高至30%;根据2015《中国保监会关于提高保险资金投资蓝筹股监管比例有关事项的通知》保险资金投资渠道放宽投资蓝筹股的监管比例，从5%上调至10%等等。企业应根据监管政策以及宏观经济的不断变化，随时调整各类资产投资的限制条件。

最后依据最优组合理论公式对公司权益资产投资权重进行计算，根据结果调整各项投资权重占比。下一章节将通过实际案例来论证保险资金权益类最优投资模型。

4结论

我国保险资金运用目前正处于上升阶段的关键考验期，“低利率”、“资产荒”、“严监管”的环境变化趋势都有很大的影响。本文从保险资金运用现状及特点、权益投资分析框架两个方面进行探索研究，强调了优化保险资金运用措施的重要性，以及权益投资策略的改善将引领保险资金在资本市场健康运作的社会意义。

参考文献

[1] 张荠丹.社保基金与商业保险资金A股投资组合配置特征与稳定性比较研究[D].广西大学.2017.

[2] 于良.我国保险资金股权投资动因及风险研究[D].北京.对外经济贸易大学.2016.

[3] 黄小梅.浅析我国的保险资金运作模式[J].山西财政税务专科学校学报， 2015(06).

西南财经大学 四川成都

作者：舒丽莉