营销投资回报率理论与实践及其延伸
[摘要]营销作为企业投资环节中的重要一环，能够为企业项目带来丰厚利润。中国市场的竞争日益激烈，销售任务每年大幅增加，因此，计算营销投资回报率显得尤为重要。营销资金分配不合理是众多项目及企业的难题，尤其是对于业务广泛、市场覆盖面广的企业。由于营销的手段是多样的，包括电视广告、杂志、微博、网络等，它们所带来的效益需要具体的量化。而往往企业却忽视这一点，很多企业单单只是根据竞争对手的动向或者行业的一般做法，而盲目地跟风，采取营销活动。但是，因为每个企业自身的情况是有区别的，因此，这样盲目的营销其实并没有给企业带来最大的利润收益。因此营销部门对营销开支的有效管理成为一个十分棘手的问题。
[关键词]计量营销;财务;营销投资回报率;实际运用
[
1引言
本文拟通过实际案例——广东省大学生创新创业训练计划“新型防蚊用品”项目在汕头大学的运营，计算项目的营销投资回报率，量化营销投资对防蚊项目带来的收益。此外，由于营销手段是多样的，我们将运用顾客反馈收集数据，建立李克特量表模型，对多种营销手段带来的效益加以量化，找出能够带来最大回报的投资手段。最后本文将从具体案例拓展到广泛应用，寻求建立一般性的理论，适用于量化出各种营销手段所取得的效益，便于企业对营销支出的分配。最终使企业的营销效益最大化。
一个能够持续发展的企业，必定是赢利的。换言之，赢利就是一家企业经营的最终目的。而企业营销的最终目的，也是在于增加企业的价值。所谓价值经营就是从价值的角度来考察企业，所以，企业管理就是价值管理，而营销、财务和生产管理均是实现价值战略的职能活动。[1]因此，有效地管理营销支出，增加营销投资回报是提高公司价值的重要环节。
然而，由于企业对于营销部门资源配置的忽视，营销很多时候会被看做一项短期的费用，或者是提高产品销售量或者企业知名度的工具。如何有效地做好营销部门的资源配置，使得营销效益最大化，这就要用到营销投资回报率这一概念。在营销项目的评估决策过程中不仅需要将各营销项目所能产生的增量价值进行比较，还需要同时考虑营销项目所需要投入的资金资本。而以营销项目创造的回报额和投入的成本额两者得出的比值作为依据的营销回报率评估法正是可以实现企业营销项目利润最大化的最佳评估方法。[2]
但是，要计算营销投资回报率确实是一件比较复杂而困难的事情。第一，由于营销而带来的收益本身就很难界定，第二，营销方式的种类非常多，而不同种类所带来的收益影响也不尽相同。估算营销投资回报率是一个重要问题，就是考虑如何处理不同的营销方案和活动之间的关系，许多营销投资活动的回报，很可能被显示为其他营销活动所带来的回报。[3]
本文以广东省大学生创新创业训练项目——“新型防蚊用品”作为实例，以顾客回访作为核心方法，应用相关理论和方法，分析该项目的营销投资回报率，通过实际操作以及延伸推理，探讨将营销投资回报率计量分析方法运用到一般企业市场营销管理领域的路径与模式。
2市场营销投资回报率相关内容
市场营销投资回报率是由杜邦公司所创立的一个概念，其意思是营销投资所产生的收益除以营销投资成本所得的百分比。企业可以根据市场营销回报率来了解一个营销策划项目的效益，从而决定是加大项目宣传还是减少或停止继续投资该营销项目。迄今为止，营销绩效衡量指标已发展为4大类16种，包括：①财务产出指标：利润，销售收入和现金流量;②非财务指标：市场份额、服务质量、适应性、顾客满意、顾客忠诚和品牌资产;③投入指标：营销资产、营销审计、营销执行和市场导向;④多维指标：效率、效果和多变量分析。[10]本文采用财务产出指标，即利润、销售收入和现金流量作为衡量标准。但是由于营销学术界至今为止仍没有一个统一的衡量标准，因此我们在具体实践中都会遵守以下共识：
营销投资回报率(%)=因营销而带来的收入增长(元)×边际贡献率(%)-营销支出(元)营销支出(元)×100%
通常来说，如果营销投资回报率为正，则营销支出就被视为是合适的。对市场营销方面的投资往往具有高度的风险，因为资金投放到营销领域时一般发生在当前，而不像把钱投放到库存及工厂。但在营销的财务领域中，财务报表有时候也难以反映出一个企业在营销方面的支出，起码并不是十分具体。因此，用上述的指标来计算就可以使营销投资回报率得以量化。本文将计算出防蚊项目的营销投资回报率，以评估营销活动的效果。
但是，营销活动在现实中是十分复杂的，而不是单一的。常见的营销方式包括：电视广告、杂志广播、户外广告、网络广告、企业网站、社交网络、博客微博、事件营销等。所以，运用营销投资回报率指标时要注意这并不是单一的营销投资，而是多重的。例如一个顾客既从电视上看到企业广告，又从户外灯箱了解到企业的产品，但是最终引起他的购买欲望的是电视上的具有创意的广告。因此，我们需要向顾客收集反馈信息，并把数据加以整理量化。
由公式可以看出，要想提高营销投资回报率，其中最主要的两种方法便是提高营销带来的收入增长或者减少营销支出。提高营销带来的收入增长，通常要通过提高营销方式的质量来实现，但营销方式是否被消费者所喜爱却是一个难以确定的事情，毕竟不同的消费者，其喜好也会有所不同。而减少营销支出的做法确实非常简单，也是很多公司常用的方法。[4]
毫无疑问，在衡量标准方面，确定营销投入指标要比产出指标容易得多。例如，“营销花费”是经常被提及的标准，营销是否成功，这个前置标准显然非常重要，然而，营销投资回报率(MROI)的复杂性在于，产出与营销花费之间有个迟滞期，而一些非营销可控的因素也会对产出产生影响。[9]
蓝斯古德(James D.Lenskold)提出的营销ROI测评模式，其核心思想是将企业每一项的营销项目划分为不同的投资层次水平，将每一份营销投资增量均视为一项独立投资。[5]我们认为这个思路非常富有创意，且在实践中也可行，值得我们将其运用到具体的计量营销实践之中。
营销资金分配不合理是众多业务遍及全球的跨国公司的通病。由于大型企业所经营的产品种类繁多，市场覆盖的国家和地区广且性质复杂，营销部门对营销开支的有效管理成为一个十分棘手的问题。营销投资分配方法和所取得的效益，是企业未来需要认真关注的领域。[6]
3研究设计与方法
本文需要研究三个问题：
(1)营销投资回报率在“新型防蚊用品”项目中的运用。
(2)计算多种营销手段在本项目中分别带来的营销投资回报率。
(3)将上述方法推广到一般企业的营销投资回报率的计算中。
3.1实践应用项目简介
作为本研究的项目个案——“新型防蚊用品”，是广东省大学生创新、创业训练项目，此项目也是由本文研究成员之一、汕头大学商学院市场营销专业的黄彦明同学参与运作的，因此其营销数据以及收入数据来源都十分准确以及详细。
此项目的开展时间从2012年6月到2013年6月，开展时间为1年，2012年2月—2012年6月是在进行队员招募、团队分工、产品研发、市场调研等前期预备工作。而2013年2月—2013年6月为产品推广时间。
此项目主要是研发防蚊产品——窗纱，并通过各种营销方式向汕头大学的同学推广这个产品，为购买产品的同学制作纱窗并免费安装。而项目的营销方式主要有三种：微博营销、户外海报、活动营销。我们也将对这三个方式的营销投资回报率进行计算。
本文基于一个实际的案例，广东省大学生创新、创业训练计划“新型防蚊用品”项目在汕头大学的运营，收集数据并加以整理得出结论。本项目是一个新项目，因此营销基数为零，此计算方法也能简化营销投资回报率的计算。本项目运用了三个营销手段：微博营销、户外海报与活动营销。
3.2研究方法
首先，我们向曾经购买过新型防蚊窗纱的顾客进行反馈调查，利用李克特五点量表，了解影响他们做出购买决策的营销活动的比重。李克特(Likert)量表是属评分加总式量表最常用的一种，属同一构念的这些项目是用加总方式来计分，单独或个别项目是无意义的。它是由美国社会心理学家李克特于1932年在原有的加总量表基础上改进而成的。[6]该量表由一组陈述组成，每一陈述有“没有”、“非常小”、“较小”、“一般”、“较大”、“非常大”六种回答，分别记为0，1，2，3，4，5，每个被调查者的态度总分就是他对各道题的回答所得分数的加总，这一总分可说明他的态度强弱或他在这一量表上的不同状态。基于李克特量表的理论，我们设计的问题见表1：
在数据收集后，我们运用Excel进行数据输入和整理，根据计算思想，求出每种营销活动所带来的收入增长(具体运算方法看下文“顾客反馈资料”)，从而算出每种营销方法的市场营销投资回报率。
然后，我们将对三个回报数据进行对比，可以知道哪种营销方式最能影响顾客的购买决策，哪种营销方式带来的回报是最大的，该数据可以为未来的营销投入分配做出参考。
3.3研究贡献
营销开支并非通常意义上的投资。通常情况下营销投资区别于有形资产，是无法看见的。因此营销投资结果难以量化，也难以用来评估营销投资是否有效。但是当市场竞争越来越激烈时，商家坚持认为营销活动会促进财务的增长，因为其他竞争对手都在不断投入营销，如果自身企业忽略了这一领域，则一定会落后于人。而且，营销人员的许多活动有持久效果，因此他们的许多活动应该会吸引新的投资。有些人认为营销应被视为一项开销，而且有必要关注它是否是有必要的开销。因此，无论从宏观或是微观上看，营销投资回报率是一个必要而且有用的指标。
基于营销投资回报率的实践运用，我们希望本文的理论研究能够广泛应用于普遍企业的营销投入管理中，量化不同营销手段带来的营销投资回报率。由于行业性质的不同，企业选取顾客进行回访的抽样方法也有所不同，如随机抽样、分层抽样、系统抽样、整群抽样等方法，需要依据行业特性、产品属性、地域、人口特征等选取。我们将重新把营销投资回报率、权重公式、抽样方法总结并整理成一般形式，希望本文的研究方法与研究理论可以给予相关行业企业的市场营销投资一定的参考贡献。
4研究资料呈现及研究发现阐述
4.1基本数据呈现
基于本项目的实际运用，广东省大学生创新、创业训练项目——“新型防蚊用品”，我们选取其中的产品新型防蚊窗纱为例，作为研究对象。以下是项目基本数据的呈现(见表2)：
在这部分，本文首先介绍通过顾客反馈资料，运用李克特五点量表的数据对不同营销方式的营销投资回报率进行计算，再对研究项目的三种营销方式分别进行研究，通过运用销售数据、营销支出数据和顾客回访数据计算其营销投资回报率。三种营销方式分别为微博营销、户外广告营销、活动营销。而计算市场营销投资回报率时，需要用到的“产品边际贡献率”的计算为：
产品边际贡献率=(销售收入-可变成本)/销售收入=(60-33)/60=45%
4.2顾客反馈资料
在计算市场营销投资回报率时，我们必须获得因营销而带来的收入增长这一项数据，但是，如上文提到的，不同的营销活动对于消费者购买决策的影响各不相同，因此我们是以微博营销、户外海报、活动营销分别作为单独的一项营销活动来进行计算。要了解研究项目三种营销活动对于消费者购买决策的影响，从而计算出每种营销活动的对应所带来的收入增长，我们认为对已购买项目产品的顾客进行顾客反馈调查问卷是最直观而又最准确的。
我们针对购买了项目产品的顾客通过面对面、电话或者网络的形式进行了问卷调查，调查问卷总共回收了48份，有效问卷为100%。
根据顾客反馈的数据，我们运用Excel软件，首先根据问卷题目设置了四个指标，分别是宿舍号、微博营销得分、户外广告营销得分和活动营销得分。然后将对应数据进行录入，最后得出顾客反馈综合数据表。
然而，这个数据表并不能直接的进行计算，于是，我们根据顾客反馈综合数据表，对每一个宿舍对于三种营销活动的评分进行加总，并计算每种营销活动得分所占的百分比，具体公式为：
以顾客反馈数据为例，宿舍A505在填表时，在“微博营销”这一项选择了4分，在“户外广告活动”这一项选择了3分，在“活动营销”这一项选择了2分，那么对于A505这位顾客来讲，营销活动得分百分比为=4/(4+3+2)=44.4%。依此类推，我们制作了“不同营销活动的影响百分比数据表”。
然后，根据这个表，我们就可以算出每种营销活动所带来的收入增长，计算原理是这样的，我们把每个顾客所感知的每种营销活动对其购买产品的影响进行量化，然后根据这个量化数据进一步处理的百分比数据可以了解到每种营销活动对于一个顾客购买这项产品的影响比值，将这个比值乘以这个顾客购买产品所带来的收入就可以算出每种营销活动在这个顾客身上所给公司带来的收入增长，然后将每个顾客身上所给公司带来的收入增长进行叠加，就能算出这种营销活动所带来的收入增长。为了方便计算，可以直接将一种活动得分所占的百分比(每顾客)进行叠加，再乘以每个顾客购买产品所带来的收入增加，即可算出这种营销活动所带来的收入增长(因为每个顾客只购买了1个产品)，公式如下：
一种营销活动所带来的收入增长=这种营销活动得分的总百分比×产品单价
由此公式及产品单价(60元)，可以算出三种营销活动各自所带来的收入增长，计算如下：
微博营销所带来的收入增长=1931.7%×60=1159.02(元)
户外广告营销所带来的收入增长=1683.1%×60=1009.86(元)
活动营销所带来的收入增长=1129.8%×60=677.88(元)
4.3微博营销的营销投资回报率
中国已经进入微博时代，新浪与腾讯微博、网易微博和搜狐微博的注册用户总数已经突破3亿，每日登录数超过了4000万。[7]微博营销是在微博快速发展的背景下应运而生的。它是指通过微博平台为商家、个人等创造价值而执行的一种营销方式。该营销方式注重价值的传递、内容的互动、系统的布局、准确的定位，微博的火热发展也使得其营销效果尤为显著。微博营销涉及的范围包括认证、有效粉丝、话题、名博、开放平台、整体运营等。
本文研究项目——新型防蚊用品项目，根据现代需求，微博营销是现今最受欢迎的营销项目之一，因此微博营销成为了项目的其中一个重点的营销方案。本研究项目通过创立项目微博(微博网址：http：//weibo.com/u/2053189550)，然后在微博上投放项目的最新消息，播放“真人漫画”广告，并和汕大同学进行互动。微博营销所投资的成本(见表3)：
根据上文的边际贡献率以及微博营销所带来的收入增长，可以算出微博营销活动的营销投资回报率，公式为：
微博营销投资回报率=(1159.02×45%-295)/295=110.70%
由此看来，微博营销对于整个项目的收入增长有一定的积极作用，但是仍然有不足，给项目带来的效益不算很高，应该要对微博营销进行一些结构上的调整，比如增加与校园同学的互动，并且提高微博内容的价值，从而提高转发量。
4.4户外广告营销的营销投资回报率
广义上，户外广告指在城市道路、公路、铁路两侧、城市轨道交通线路的地面部分、河湖管理范围和广场、建筑物、构筑物上，以海报、灯箱、电子显示装置、展示牌等为载体形式和在交通工具上设置的商业广告。户外广告具有到达率高、视觉冲击力强、发布时间长、千人成本低等优点。
本文研究项目——新型防蚊用品项目运用了户外广告中的海报媒体进行营销。因为新型防蚊用品项目是一个校园项目，因此选择汕头大学日常人流密集的地方进行户外广告营销，有利于增强营销效果，加大曝光率。同时此举可降低千人成本，合理控制营销支出，使营销支出最物有所值。防蚊项目团队设计了多款海报，通过生动的颜色搭配漫画元素的运用，使整个广告更加生动吸引人，直观性更强烈。学生在远处留意到海报后，会驻足停留，关注海报上的创意与内容，从而更能吸引消费者关注防蚊产品。而海报的张贴选址于上述的较多人流经过的地方。我们希望通过此静态形式24小时持续不断地发挥宣传效应，利用时效长的优势，长时间广范围地吸引潜在的消费者。
本次户外海报的营销支出(见表4)：
根据上文的边际贡献率以及户外广告营销所带来的收入增长，可以算出户外广告营销活动的营销投资回报率，公式为：
户外广告营销投资回报率=(1134.04×45%-108)/108=372.52%
因此，户外广告的营销投资回报率相对最高，这是因为户外广告的营销支出比较低而带来的营销收入增长比较高。由于在校园范围内，缺乏电视、户外灯箱、霓虹灯等资源，所以户外海报的张贴对于吸引消费者有巨大作用。户外海报具有静态、24小时、曝光率高的优势。由此推广及其他校园创业项目，可以考虑更多地使用户外广告营销。
4.5活动营销的营销投资回报率
活动营销是指企业通过介入重大的社会活动或整合有效的资源策划大型活动而迅速提高企业及其品牌知名度、美誉度和影响力，促进产品销售的一种营销方式。通过近距离接触消费者，活动营销可以提升品牌的知名度和提高消费者的忠诚度。
本文研究项目——新型防蚊用品项目作为一个校园项目，希望可以更好地提高在汕头大学的学生当中的知名度。因此，在2013年5月11日当天，参与了汕头大学名为上善若水的慈善营销大赛。上善若水慈善营销大赛是由汕头大学商学院各大学生组织联合举办，针对全校师生的营销大赛，大赛的部分收入将用于慈善用途。活动营销所投资的成本(见表5)：
根据上文的边际贡献率以及活动营销所带来的收入增长，可以算出活动营销的营销投资回报率，公式为：
活动营销投资回报率=(677.88×45%-371)/371=-17.78%
活动营销投资回报率出现负数，我们可以得知，这次活动营销的回报小于支出，从数据上看，这次活动营销是失败的。失败的原因一方面是赠送的礼品费用较高，另一方面，宣传不足，吸引的人流量太少。因此建议把礼品的费用用在宣传上。
4.6实践总结
根据上述微博营销、户外广告、活动营销三种营销活动投资回报率的计算，我们可以得出：
微博营销投资回报率=110.70%
户外广告营销投资回报率=372.52%
活动营销投资回报率=-17.78%
由此可见，户外广告营销的投资回报率是最高的。因此，根据三种活动的投资回报率，我们建议增加户外广告营销的投资，改变微博营销的方式，取消或者改变活动营销投资的方式。但是必须注意的是，汕头大学还有很多不同的校园项目，有卖纪念品的，有卖零食的，有卖杯子的。本文计算出来的投资回报率并不能通用于其他校园项目当中。因为，每一种产品都有自己的特性，而正因为产品本身的特性，注定了每一个校园项目最适合的营销活动是不一样的，即使同一个营销活动的投资回报率肯定也是有差异的。因此，不能盲目地跟风或者模仿其他项目的营销活动。
5结论与建议
如果把本文的研究方法推广到一般企业的运用，实际情况可能会更复杂。原因是企业的产品会更多样，营销活动类型也会更多种，而市场更是有多个。因此，针对企业的运用，本文的计量方法还必须考虑到地域、产品等因素。根据朋友网的统计，南方网民和北方网民的上网习惯有着重大的差异，如南方的上网高峰期在晚上9点，而北方则在晚上7点;又如南方网民更喜欢用电脑上网，北方的网民更喜欢用手机上网。因此，这些差异对企业的营销活动有着重要的影响。同一个营销活动在南北方可能有着截然不同的效果，导致营销投资回报率会出现较大的差异。因此，要研究企业不同营销活动的投资回报率，首先需要把企业的目标市场按照地域进行划分。
首先，进行顾客回访时，需要运用抽样调查的方法。由于行业特性、地域区别、产品属性、消费者描述性特点等因素，选取顾客回访时就要考虑不同的抽样方法。本文所基于的防蚊项目应用，根据产品特性我们选取了简单随机抽样的方法;例如，对某品牌面膜的营销投资回报率顾客回访，显然女性消费者比男性要多，但是也不能完全忽视男性消费者的反馈，就要用到分层抽样;对电影座位或有规律的排序，可以使用系统抽样;对于群内差异大、群间差异小的群体，可以使用整群抽样。
其次，因为不少产品本身是具有季节性的。如棉衣、棉被、冰棍等。所以对于某些特定的产品，我们也可以把季节考虑进去。假设一个生产销售毛衣的企业要研究营销投资回报率，该企业在全中国都进行销售。那么，我们首先可以把市场分为南方和北方，而且由于毛衣是具有季节性的，因此必须根据不同的季节分别再测量一次。这样，我们就必须根据南北方、四季共测量8次。从而了解不同地域、不同季节的营销投资回报率，从而找出最有效的营销策略，从而增加、减少或调整现有的营销活动。
第三，如果加入了竞争者的因素，情况也许会变得不一样。我们可以肯定的是，竞争者的营销活动对企业本身的经营状况有影响作用。不妨假设如果竞争者在营销活动上也做出相应的调整。那么，企业辛辛苦苦策略出来的数据还是否有用呢?实际上，本文采取的测量方法是测量某一类产品对消费者的不同营销活动的营销程度，是基于不同营销活动对消费者的刺激效用区别性上。换句话说，这种营销投资回报率一定程度上可以代表同性质产品在某一个特定的市场，某一个特定的时间段的刺激效用。在不考虑品牌知名度、价格、质量等的情况下，竞争者对企业营销投资回报率的影响是同幅度增减的。也就是说，因为竞争者的加入而且和企业采用相同类型和同等投资的营销活动，企业所有营销活动的投资回报率都会同幅度的降低。因此，最优营销投资选择并不会因此而发生比较大的改变。但是，如果竞争者和企业采取的营销活动并不是完全相同而且投资也不相等，必然会影响到某一个营销活动的投资回报率。即使在这种情况下，测量出来的数据也是可靠的，因此这个数据说明了在目前这一动态环境下，营销投资回报率的实时反映。
参考文献：
[1]庄倩.基于价值管理的营销活动评价方法研究[D].南京：东南大学，2010.
[2]张立，郑玲.顾客终身价值与投资回报率在营销评估中的比较[J].企业研究，2012(9)：62-65.
[3]田广.计量营销学[M].北京：机械工业出版社，2012.
[4]张雪兰，卢敏.基于投资回报的营销绩效衡量体系[J].经济管理，2004(12)：78-84.
[5]Wayne D.Hoyer，Deborah J.Maclnnis.消费者行为学[M].北京：北京大学出版社，2011.
[6]Lawrence A.Crosby，孟群华.衡量营销投资回报率的三大方法[J].市场观察，2009(8)：71-72.
[7]蓝斯古德.营销ROI投资[M].北京：企业管理出版社，2006.
[8]胡介埙，周国红，周丽梅.市场营销调研[D].大连：东北财经大学出版社，2012.
[9]王梦迪.新浪微博用户中的知识生产沟与观念沟研究[D].杭州：浙江大学，2011.
[10]孙宁.如何让营销投资带来最大回报——基于对三星品牌突起的分析[J].北方经贸，2004(11)：63-65.
作者：田广等
2008年之后的十几年里，中国货币数量供给的平均增速在13%以上，但相同阶段并没有出现持续的通胀压力，有部分时间还出现了PPI 持续通缩的情况。这可看出中国的通胀水平与货币增速之间相关性并不强。图/中新
宽松的货币政策一定带来较为严重的通货膨胀吗?为何近年来经常会出现工业品通缩和食品服务部门通胀共存的结构性现象?2008年全球金融危机之后，美国持续扩大的政府赤字和美联储海量的流动性投放并没有带来显著的通胀，这让传统的宏观经济学分析框架陷入尴尬的境地。2012年-2015年连续的工业品部门通缩，与消费品、服务和资产价格膨胀之间共存，也让通胀的结构性问题得到进一步的审视。
面对2020年肆虐全球的新冠病毒，全球政府普遍采取了较为宽松的货币政策，这些宽松的货币政策是不是一定带来疫后的通胀?目前的政策力度应该怎样来评判和权衡?不同的经济体，宽松之后的结果存在显著差异，不同的实体经济投资回报率使得同样的政策效果不同。本文尝试在货币政策、连接货币政策和实体经济周期之间的投资回报率和通胀的结构性特征三个方面，初步探讨货币政策在不同经济体作用下的差异结果和对结构性通胀的作用。在此基础之上，结合中国的实际情况，提出货币政策在经济结构调整中可能发挥的重要作用。
宽松货币政策必然带来严重通胀?
从全球的经验来看，通胀是一个货币现象，但宽松货币政策不一定带来恶性的通胀。按照货币数量方程的角度，假设货币流通速度和实际产出不变的情况下，货币数量的供给与通胀之间存在一定的正相关关系。2008年全球金融危机之后，美国持续扩大的政府赤字和美联储海量的流动性投放并没有带来显著的通胀，这让传统的宏观经济学分析框架陷入尴尬的境地。这也就是说，增加了巨量的货币之后，整体通胀水平并没有出现相应程度的提高。对于中国而言，2008年之后的十几年里，货币数量供给的平均增速在13%以上，但相同阶段并没有出现持续的通胀压力，有部分时间还出现了PPI持续通缩的情况。如图1，历史上看，中国的通胀水平与货币增速之间相关性并不强，且略滞后。相对而言，部分国家也实施了较为宽松的货币政策，释放了较大数量的货币，却带来了恶性的通胀，比如南美等部分经济体。从近十几年各国的实践来看，宽松货币政策确实与通胀存在正相关的关系，但不一定带来恶性的通胀。不同经济体对同样宽松的货币政策的反应并不一样，我们认为这主要是因为各国的实体经济投资回报率、金融结构等存在差异。
资料来源：国家统计局。制图：张玲
中国的通胀水平取决于产出缺口和真实流入实体经济的货币量。中国的通胀与滞后两个季度产出缺口具有显著的正相关性，这符合经济学上价格黏性的特点，即量在价先。前文提到，中国货币供给增速似乎与通胀水平之间的相关性并不强，呈现一定的时滞，这其中可能存在统计指标口径的一些偏差。传统意义上的货币供给统计，并不一定在当期全部进入实体经济进行交易和流通，有部分货币可能被微观主体闲置、进入金融市场或其他虚拟经济的资产领域。为了进一步探索通胀与货币量之间的关系，我们重新定义并通过计量模型测算了真实进入实体经济流通和生产领域的货币量，即为本文所称的真实货币量。
按照公示的定义：真实货币量=货币当局公布的货币量-闲置的货币量-虚拟经济的货币量
短期而言，我们发现，这部分的真实货币量领先于中国通胀大約两个季度，即真实进入实体经济的货币量确实可以在一两个季度以后影响通胀水平。当资金流入资产领域较多时，货币当局公布的货币总量增速虽然较高，但很多并没有流入实体经济(或者虽然一开始流入了实体经济，但实体经济的资金不进行再投资和生产，资金空转再流入资产领域)，实体经济的通胀水平依然可以保持平稳。当资金真实地流入实体经济较多、货币当局的供给较大时，通胀可能被这部分真实流动性推动到较高的位置。
进一步发现，我们将货币当局的货币供给减去真实流入实体经济的货币量，得到所谓的过剩流动性之后。这一过剩流动性与股市的估值变化呈现显著的正相关性，这一发现验证了我们对流动性分层的猜测。总量的流动性可以分为真实进入实体经济的流动性和进入资产领域的流动性。真实进入实体经济的流动性与整体的通胀具有显著相关性，一定程度上代表了经济的冷热;进入资产领域的流动性短期内主要的作用体现在资产价格的重估，而不是通胀水平的提升。
因此，宽松的货币政策在资金流入实体经济意愿强烈的时候，较大概率可以推动通胀水平的抬升;在资金不愿意进入实体经济的阶段，宽松的货币供给一定程度上可能转化为资产价格的抬升，而不是通胀水平的高企。
投资回报率是资金是否愿意入实关键
实体经济投资回报率较高的经济体，宽松的货币政策有利于促进固定资产投资进行扩大再生产的意愿，即投资回报率高于资金成本时，宽松的货币政策能够有效地促进经济增长的复苏。因此，经济体是否出现资金空转，主要取决于该经济体的实体经济投资回报率水平。
具体而言，中国经济在2014年附近出现了实体经济投资回报率降低至资金成本附近的新局面。我们认为2014年是中国经济和金融市场的发展过程中有着重要意义的一年。从资本市场与实体经济的关系而言，我们发现上证指数与实体经济基本面之间的关系，在2014年以前为正相关(+57%)，在2014年以后为正相关减弱，有时甚至是负相关。从热钱流动(世界银行残差法，剔除虚假贸易部分)和人民币汇率预期的角度来看，2014年以前热钱更多地表现为流入中国，2014年以后表现为持续流出中国。从货币政策的有效性来看，2014年以后，单位货币增量拉动GDP的效力在快速下降，也就是说刺激经济所需要的货币宽松程度在扩大。种种微观形态的表现综合起来，我们发现中国实体经济投资回报率在2008年以来持续下降，且在2014年附近降低至金融市场无风险融资成本以下，这就意味着过度的流动性不愿意进入实体经济，更愿意在各类资产之间空转，形成局部泡沫，威胁经济和金融稳定。由于实体经济投资回报率低于借贷成本，如果没有新一轮的供给侧改革，实体经济的杠杆率水平将越来越高，金融市场的泡沫化将进一步加剧。从实证数据发现，经过2016年-2018年的实体经济供给侧改革之后，中国实体经济投资回报率水平开始抬升，目前已勉强略高于金融市场融资成本。虽然实体经济投资回报率暂时脱离了危险的区间，我们认为仍需坚持供给侧改革，提升投资回报率。实体经济投资回报率降低至金融市场无风险回报率附近，就是部分金融风险的根源。
短期而言，低迷的实体经济投资回报率使过剩的资金不愿意流入实体部门，倾向于在各类金融市场中流动。如果这部分过剩流动性开始增多，权益资产的估值溢价将会随之增强。按照我们的测算，过剩流动性与中国A股市场的估值变化呈现高度的正相关性(相关系数达到86%)，即过剩流动性过多，中国权益市场的估值可能持续攀升;过剩流动性收缩，中国权益市场的估值可能持续下降。
实体经济投资回报率是连接货币政策和通胀之间的重要枢纽。实体经济的投资回报率偏低，即便货币当局实施宽松的货币政策，那么很难避免部分流动性不愿意进入实体经济进行再投资和再生产，而进入资产领域等虚拟经济，造成资产价格上涨，而不是普遍意义上的通货膨胀。当经济体的实体经济投资回报率较高，货币当局释放的流动性更多地流入实体经济，并进入了再生产和再循环的经济活动中，那么通胀水平可能被真正地带动起来。
资料来源：国家统计局，作者估算
资料来源：国家统计局，作者估算
前瞻地看，目前全球主要经济体的实体经济投资回报率处于偏低的阶段，同时各国的货币当局又往市场注入了巨量的流动性，未来半年到一年会不会造成较为严重的通货膨胀?这主要取决于宽松的货币政策有多少到达了实体经济，并真正进入了实体经济的再生产和再循环过程。按照目前全球主要经济体的投资回报率水平，资金主动进入实体经济的占比不会很大，大部分行业的回报率依然不具有吸引力，资金率先进入资产领域的概率更大一些，全球宽松带来的普遍通胀压力并不会失控。按照目前的态势，全球通胀压力显现，可能需要等到全球经济增长显著复苏的一两个季度之后。
结构性通胀的分析与预判
中国的通胀结构性特点日趋显著，即食品和服务类的通胀始终高企，工业部门的通胀水平低迷，资产价格在过去的十几年也经历了快速上涨。2008年以后全球经济体释放了大量的流动性，但主要经济体的通胀水平始终温和，没有出现持续的高通胀状况。但是，从结构的角度看，食品饮料、消费服务等劳动密集型的通胀水平显著快于资本密集的工业品通胀，全球资产价格的涨幅也远超整体通胀的水平。结构性通胀产生在中国具有中长期的因素，这些因素将影响着未来一个阶段的分行业通胀水平。资产价格在未来一个阶段的走势同样受到货币政策、实体经济等多方面的影响。
结构性地来看中国食品和服务部门的通胀，主要取决于中长期趋势的三大因素：劳动力成本、消费升级和农产品流通体制。1.人口结构的因素，在2004年-2005年附近，低端劳动力成本已经开始逐步提升，并在2010年以后劳动力成本显著增加。结合日本和韩国的历史经验，经济体经历刘易斯拐点过后，往往容易影响食品价格上涨中枢的上升。日、韩等依靠劳动力成本优势，实施出口导向战略的东亚经济体，在刘易斯第一拐点附近，都出现了食品部分通胀水平大幅超越整体通胀的现象。2.消费升级的影响，随着城乡居民收入的稳步提升，消费和服务需求也随之升级。满足了传统的温饱需求之外，居民对肉类、家禽、奶制品和服务的需求逐渐增加，这在一定程度上加大了对食品和服务需求的压力。我们在中国城镇化、工业化的背景下，构建了一系列的数量模型，在控制住成本和供给方面的因素后，发现由居民收入水平提升带动的消费需求提升对中长期食品价格上涨中枢产生了重要影响。3.以往中国的农产品流通体制加重了农产品的交易成本，抬升了食品价格上涨的中枢水平。服务人员的短缺和相对机会成本，也在一定程度上加大了服务类的通胀压力。
资料来源：国家统计局，作者估算
资料来源：联合国人口计划署(http：//www.un.org/esa/population/unpop.htm)，作者计算整理
未来一个阶段，中国劳动力结构将更加呈现出老龄化的特点，劳动力成本將进一步提升。当人均GDP超越1万美元以后，中国居民消费升级的需求将更为强烈。居民消费将从改革开放之初的从无到有，逐渐变成了从有到优，这也将进一步抬升食品和服务类的通胀水平。相比于以往，中国目前的流通体制成本下降了很多，这得益于交通基础设施的高速发展和交运行业的巨大规模效益。综合起来看，劳动力成本抬升、居民消费服务需求带来的动力将进一步促进中国食品部分和服务部分通胀水平的提升。工业部门由于制造业和重工业增速的下降，以及全球经济新的增长点的匮乏，可能在未来一个阶段工业部门的通胀将长期落后于食品和服务类的通胀水平，中国通胀结构性的特点将延续。
资产价格中长期取决于实体经济的基本面，资产价格泡沫的程度取决于资金空转的程度。资产价格是实体经济基本面的映射，基本面越好，相应其资产的增值预期越强，表现出更高的资产价格。资产价格泡沫的度量是指偏离资产本身基本面价值的程度，其取决于流动性宽松程度和资金空转的程度。前文我们用过剩流动性的方式来大概度量每个阶段不愿意进入实体经济的资金量的规模，发现其与当期股市的估值和房地产市场的活跃程度高度相关。按照我们的测算，下一个阶段中国合理经济增速将从2016年-2020年的平均6.5%左右，降低到2021年-2025年的5.0%左右。这一阶段如果货币总供给的增速不显著下降，中国的货币增速与GDP增速之间的差距将逐渐加大，有利于优质资产的估值扩张。这部分优质资产可能包括消费、医药领域高ROE的公司股权，科技行业实现自主替代优质公司的股权，以及部分周期行业的龙头企业股权，一、二线城市核心地段的房产等。
综上所述，宽松的货币政策是否带来持续高企的通胀，主要取决于释放的流动性是否进入实体经济，而不是进入资产领域进行空转。如果实体经济的投资回报率较高，宽松的流动性进入实体经济进行再生产和再投资等经济活动，那么宽松的货币政策可能在经济周期内引起较为显著的通胀压力。如果实体经济的投资回报率较低，宽松的流动性真实进入实体经济的规模不大，则可能引起的通胀水平也会较为温和，更多地表现为过剩流动性带来的资产价格的上涨，以及食品和服务类价格的上涨。实体经济投资回报率是货币政策传导到通胀的关键。中国通胀的结构性特点将更为明显，未来一个阶段，工业部门的通胀将长期落后于食品和服务类的通胀水平的现象将持续显现。同时，如果经济增长速度在未来一个阶段持续落后于货币总供给的速度，可能造成货币供给增速-GDP增速的裂口扩大，这将有利于优质资产的估值扩张。
(编辑：苏琦)
作者：刘陈杰 王鹏辉
【摘要】互联网作为21世纪的新型产业，已经逐渐走到人们的生活当中去，改变了人们的生活方式，并在社会的不断影响下，成为人们生活中不可缺少的存在。现阶段一些企业看到互联网行业的未来前景，就将自身产品与互联网联系到一起，将企业带到一个新的时代。
【关键词】互联网行业；创业；投资回报率
互联网自成功发展以来，就为市场创造了一大批有潜力的企业，如谷歌、百度、搜狗和新浪等。随着社会经济的不断发展，科技水平的日益提高，对互联网行业的投资也已经过了狂热期。就现阶段的经济而言，要想对互联网行业进行投资首先要考虑到资金来源、创业方向以及企业是否会被需要。本文主要对互联网行业创业投资的回报率与相关问题进行分析。
一、国内的市场环境
随着互联网行业在我国的迅猛发展，互联网行业逐渐成为大学生进行创业的最好选择，但在学术研究上并没有相关实例的研究与具体分析，主要的原因在于现阶段的创业投资大部分都属于个人投资，一人占有全部的股份，所以并不愿意将自己公司的资料作为研究资料，因此现在并没有具体的有关互联网行业创业投资回报率的实例分析。但随着人们对互联网的认识逐渐加深，对网络信息的应用也越来越多，所以现阶段很多网络运营商就找寻商机，逐渐成为市场上的主角。
二、互联网行业的创业投资
互联网理念传入中国市场已经有几十年之久，随着互联网技术的不断发展，它逐渐融入到了人们的生活当中，并成为不可或缺的一部分。为了让互联网企业更好地发展，创业投资机构开始出现在市场上。创业投资机构是一个要求专业性非常高的一个行业，在2014年，我国创业投资机构从业时间高过8年以上的占70%多，从业1年以内的5%左右，从业3～5年以内的占20%左右。由此可见，对创业投资公司的工作人员的工作经验要求严格，要具备专业的知识和技能，主要原因在于自从创业投资公司与互联网企业相互合作后，在过程中存在一定的问题，如创业投资企业与互联网企业的信息并不完善，还有可能出现造假的情况，不完整的信息资料可能在投资过程中造成一定的风险问题。所以创业投资企业在选择投资的项目前要做好相应的准备工作，如对投资的互联网企业的项目进行评价与筛选，对投资的条款得明确和制度的相关管理，投资以后要时刻关注企业发展的项目，这些管理措施可以让企业投资企业有效的进行管理，但需要的专业性技术人才很多，要求有一定的工作经验，这些问题对于刚刚成立的创业投资企业来说是有困难的。
三、互联网行业创业投资回报率的相关问题及建议
将有关互联网行业的创业投资数据进行整合，并对最后的数据进行研究与分析，发现在互联网行业不断发展的过程中也存在一定的问题。从互联网理念传入我国市场已经有十几年之久了，就在近几年里，互联网行业逐渐成为市场发展中的领头者，有关学者对互联网行业创业投资进行了深入的研究，发现影响创业投资的因素有很多，如投资的期限、投资的阶段、投资的额度、互联网创业投资回报率对互联网行业的发展有着显著的影响。以下是对相关问题提出的建议：
（一）加大对创业机构的支持
现阶段，为了增强一些企业投资机构的投资积极性，我国的互联网行业逐渐形成了新的经济发展体系，并将互联网行业作为发展的首选。当然，还有一问题存在，需要不断去完善。首先就需要政府对相关的创业机构进行大力支持，不仅要颁布一些优惠政策，还要通过创业投资机构引导国内资金进行有效流通，同时还要让各级政府人员严格配合创业投资机构，让投资资金得到有效的利用，从而促进企业投资机构的有效发展。
（二）完善创业投资机构的内部管理机制
创业投资正走在发展的道路上，并且拥有相当多的专业知识和技能。创业投资对企业而言，拥有规范的管理系统是躲避企业投资风险的重要方式，所以要想建立起不断发展的互联网企业，就要求创业投资机构建立健全的、完善的内部管理方案，主要是注重创业投资机构在投资过程中的风险控制和职员的责任感。同样也可以在进行企业投资时让职员进行投资，以便更好地对创业投资机构的内部人员进行管理和激励。
（三）加强互联网行业与创业投资机构的配合
在現实生活中，有很多互联网行业成功的案例，如百度、搜狐等互联网企业的快速发展，说明互联网企业在国家经济上占有至关重要的作用。相对于互联网企业来说，创业投资机构带来的不仅仅是资金，还有一系列的资源分配与整合能力，并带有相关的增值服务，所以互联网企业在发展的同时要注意到创业时资金的重要性，注重培养员工的合作能力，保证企业人员在进行科技研发和技术的改革时要带有自身的优势，并加强互联网企业与创业投资机构的信息交流，从而建立一个良好的、团结的发展空间。在我国互联网行业的不断发展过程中，也逐渐找到了自己的投资模式，这种模式主要是指根据风险投资对互联网企业的发展进行资金和管理上的支持，并在最后通过收购企业或是成为上市公司，让风险投资成功地离开。互联网企业也在其中找到更多的投资方，从而达到企业与投资的双收益。现在创业投资机构应该迎合网络企业发展过程中对资金的要求，但目前的创业投资机构对互联网行业的投资缺乏一定的科学依据，需要创业投资机构在互联网企业的投资过程中创建一个良好的交易空间。
四、结束语
随着社会的不断发展，科技水平的不断提高，互联网行业逐渐走到了市场的顶端，涉及的领域变得越来越宽，如网络社交、百度搜狗、信息查询等等，渐渐融入到了人们的生活中，成为人们生活中密不可分的一部分。面对互联网这种新型的企业，接受最多的就是当今社会的大学生，他们在毕业时选择这个行业进行创业，由此可见，互联网行业在现如今人们的生活中占有至关重要的作用。而国家为了适应人们的需求，也颁发了相关的推广方案，让人们对互联网的认知有一个更深层次的了解，并将互联网行业融入到其他行业当中，形成一种新型企业，带动国民经济迅速发展。
参考文献
[1]马家兴，孙本芝.我国互联网行业创业投资回报率及其影响因素分析[J].商业时代，2014，（31）.
[2]曹丽娟.互联网项目创业投资评价研究[D].中北大学，2015.
作者：杨翰松
在今年元月份的一次高层经营会计中，八十几岁的老董事长很不高兴的指出：“经营这家彩色印刷公司投下三亿元的资本，还不如将之存于银行生息。如果不是看到二十五年前开办不久时以三千万元所购买的厂地，将有为数可观的增值利得，早就关门不干了。你们这几位经验丰富的
六、七十岁高级主管，大多数都在其它公司干过总经理、副总经理、厂长等高级职位，都已领过退休金，我还给你们优厚的薪水，为什么做出这种成绩来?”大家听了训示，面面相觑，忍气吞声，头都不敢抬起来。
于是老董事长首先要求业务部张经理发言，张经理根据财务报表的资料提出他的意见。他说：“去年的制造费用二亿元，销管费用0.75亿元，都是固定成本的，其它的成本费用均属于变动成本。印刷制作之边际贡献率52%，印刷用纸张之边际贡献率8%。一般而言，印刷业者之产品，包括印刷用纸与印刷制作成品，其中印刷制作成品占50%的销货收入，另一半为纸张销货收入。该两种产品之固定成本，在会计处理上全多属于印刷制作。本公司业务员由于深怕倒帐又想提高销货边际贡献率，以遵守老董事长的要求。所以，往往要求客户自备纸张，致去年总营业额之中纸张营收只占25%，难怪去年税前只有0.53亿元的盈余，不过，这样的绩效已经是历年来所未曾出现的了。可是，现在市场竞争剧烈，单价无法提高，要争取更多业务实在很困难。何况工厂制作品质虽好，交货却老是拖延，而引起顾客抱怨。”
厂长对于交货时有延误之事则认为，这两三年来工资不断上扬，公司获利情形不佳，致调薪跟不上市场行情，资历在三年以下之技术工人流失甚多，为增补新人而提高招募员工之薪资水准，如此却更造成资深反而低薪之怪现象。在这种情况之下，能消化目前的业务量就已经很尽力了，如果要再提高制作量，最好再提高薪资，否则不但新人留不住，仅有的少数资深技工更将再离去。
老董事长听了他们的对话之后，更加不悦，训斥总经理提出对策，如果今年不能确保24%的税前投资报酬率，则应提出解散公司的方案。公司里的资深员工听到欲结束营业的消息，心想快要到手的退休金将成为泡影，顿感坐力不安，不知如何是好。
一.经营项目：(全国性)
1. ICP经营许可证(非营利性/营利性)
代办费用300元-600元，全国目前以每年新增加个人及企业网站数字大约为15-18万;(域名独立备案也可以归纳其中，每年新增域名保有数为30万左右)
网站ICP，它是经营性网站必须要申请的，是网站正常运营需要具备的许可资质，经营性网站没有申请该项资质就开展业务的话，是会受到相关部门处罚的，严重的则会关闭网站。网站ICP的申办机构是通信管理局。如果想要申请这一资质需要向通信管理局报送下列申请材料：
一、ICP经营许可证的书面申请;
二、ICP经营许可证(增值电信业务经营许可证)申请表;
三、ICP申请单位营业执照副本复印件(要求注册资金100万以上);
四、ICP申请公司概况;
五、申请ICP公司验资报告复印件(最近经会计事务所审计的财务会计报告或验资报告);
六、申请互联网经营许可公司的公司章程、股权结构及股东情况的复印件;
七、拟申请网络经营公司的业务发展可行性研究报告和技术方案;
八、为用户提供长期服务和质量保障措施;
九、信息安全保障措施;
十、证明公司信誉的有关材料; 十
一、服务承诺书、服务公约; 十
二、依照法律、行政法规及国家有关规定须经有关部门事先审核同意的，应当提交有关主管部门审核同意的文件; 十
三、企业相关材料。
2. SP经营许可证
SP增值业务就是移动网SP增值电信业务，它属于第二类增值电信业务的一种，想要开展SP增值业务就需要申请SP增值电信业务经营许可证，SP许可证有全网和地网之分，全网的SP可以在全国开展SP增值业务，要求公司的注册资金必须达到1000万元，地网的SP只能在地方开展SP增值业务，对公司的注册资金没有全网的高，但也必须要达到100万元。申请SP许可证除了对注册资金有要求外，还有很多严格的要求，只有满足了条件才可以申请。 SP增值业务申请条件：
1、经营者为依法设立的公司;
2、在省、自治区、直辖市范围内经营的，其注册资本最低限额为100万元人民币;在全国或跨省、自治区、直辖市范围内经营的，其注册资本最低限额为1000万元人民币;
3、有可行性研究报告和相关技术方案;
4、有与开展经营活动相适应的资金和专业人员;
5、有必要的场地和设施;
6、有为用户提供长期服务的信誉或者能力;
7、最近三年内未发生过重大违法行为;
8、国家规定的其他条件。
3.网络视听经营许可证
申请《网络视听节目许可证》，应当具备下列条件：
(一)符合广电总局确定的信息网络传播视听节目的总体规划和布局; (二)符合国家规定的行业规范和技术标准; (三)有与业务规模相适应的自有资金、设备、场所及必要的专业人员，其中企业注册资金不少于1000万元人民币; (四)拥有与业务规模相适应并符合国家规定的视听节目资源; (五)拥有与业务规模相适应的服务信誉、技术能力和网络资源; (六)有健全的节目内容审查制度、播出管理制度; (七)有可行的节目监控方案; (八)其他法律、行政法规规定的条件。
3. 网络文化经营许可证 4. 呼叫中心经营许可证 5. 电信网码号
6. IDC经营许可证(分全国性和北京)
目前最难的，根据代办区域，代办费20万-80万不等
包含以上所有证件年检，代注销
近日，汇丰银行公布的一项调查陈述中，对比了全球13个国家或者是区域的大学留学所需求的根本费用。依据汇丰银行的调查陈述数据显现，海外学生前往澳大利亚留学深造一年的均匀费用为38516美元，而相比之下在美国留学的费用为35705美元，英国是30325美元，而阿联酋的排行则为第四。
理财出资参谋以为就单纯以膏火来看的话，美国本来还比澳大利亚更贵一点，都是一年大概2.5万美元。可是旅澳的日子费却远比旅美的日子费高出更多，使得外国留学生在澳大利亚的年均开支跻身到全球最昂贵的头名宝座。可是值得一提的是，假如留学生入读的是美国常春藤联盟院校的话，膏火则会超越每年5.8万美元。
而就整个亚洲区域来说，其间新加坡的排行是最高的，留学生每年需求花费2.4万美元，这一开支在13个国家与区域中排行第六。而中国香港则紧跟这以后排行第七，留学生的总开支为2.2万美元。素以日子费高昂而著称的日本，却是出其不意地仅仅排行陈述中的第八，中国大陆排行第十，中国台湾则是第11位。在俄罗斯、西班牙、中国大陆和中国台湾这三个区域，留学生的年均开支都不会超越1万美元。
汇丰银行的核算方法有两个组成部分：高校均匀膏火本钱和日子本钱。其间均匀膏火依据该区域十大高等教育学府的留学生膏火核算而来;日子本钱则参考了汇丰银行和高等教育战略开展联盟协作宣布的《2010全球高等教育排行榜：承受力和可行性对比》陈述、城市日子指数以及汇丰海外留学研究资料，再依据通胀率调整而得出。
假如世界学生期望经过留学经历莱维自个获取尽可能多的利益，那么他们在挑选海外院校时需求更为稳重，需求将自个期望日子的区域、结业后的希望、首要寻求的意图和性价比等都列入思考规模，假如不进行稳重的思考，他们还不如多看看股票入门视频，学学炒股。因为获取学历和学位是留学生最首要的价值回报，所以留学生还需求思考自个在回国后这一学历学位被国内公司认可的程度。除非所挑选的校园和专业都是全球闻名的，不然对留学的投入可能会超出回报率，并不合算。
澳洲房产投资的回报率，是用来衡量一处房产是否值得投资的重要参考数据。一般而言，有三种计算形式：
1、收益模式计算形式：
投资回报率等于(每月租金收益-按揭月供款)*12/(首期房款+期房时间内的按揭款) 说明：投资客的收益是是这样实现的，通过贷款购买商业地产，而后出租以获取资金，然会以月租金偿还银行贷款的月供，超出偿还银行贷款月供还款额的部分，才是投资客的投资回报。
2、投资回报率分析计算公式：
投资回报率=(税后月租金-物业管理费)*12/购买房屋单价
说明：此方法考虑了租金与房价两者的相对关系，只要结果大于8%都是不错的投资。但它只是简单粗略的计算，没有考虑资金的时间价值，并且对按揭付款方式不能提供具体的投资分析。
3、投资回收时间分析计算公式：
投资回收年数=(首期房款+期房时间内的按揭款)/(税后月租金-按揭月供款)*12 说明：这种方法可简略估算资金回收期的长短，一般认为结果在12-15年之内都是合理的投资。该方法比资金回报法更深入一步，适用范围也更广，但有其片面性。
在业内，在这种投资类型通常被划分为两种：一是即刻回报型，二是培养回报型。
第一种即刻回报型：通常购买那些位于传统商务核心区的商业物业，这些地区商务、商业氛围通常已经非常成熟，不需要培养，购买后出租经营即可获得可观的租金回报，这种投资类型之下，通常需求的资金量较大，资金门槛相对较高。
培养回报型则不同：他们看中的物业通常位于非传统的商业核心区，但是在市政规划、消费人群增长等方面，都有着比较良好的未来，而这个过程便是培养的过程。这类区域的商业地产在最初通常售价较低，投资客此时入市实际上购买的是多年以后的价格和租金，如果判断准确，这类投资往往可以获得比“即刻回报型”更高的投资回报率。
简易国际评估法
基本公式为：如果该物业的年收益*15年=房产购买价，则认为该物业物有所值。这一国际上专业的理财公司评估一处物业的投资价值的简单方法。
计算投资回报率的计算公式：
计算购入再出租的投资回报率=月租金*12/(个月)/售价
计算购入再售出的投资回报率=(售出价-购入价)/购入价
培训投资回报率(ROI)——突破培训效果衡量的困境 诚信保险公司结束了为期一年半，由公司每一位经理和主管参加的MBTI(麦尔斯-布里格斯类型指标)学习班，这个学习班重点介绍MBTI中的16个性格类别，并且告诉学员他们平时应该如何与不同类别的人接触，以及如何更好的互相理解。弗兰克作为公司总裁参加了最后的结业仪式，并向培训经理玛吉具体了解学习班的情况：“我觉得这个学习班非常有趣，令人好奇。我现在确切知道自己的性格类型，但是我很想知道这些学习班具体给公司带来了什么戒指。你有什么办法证明这25个学习班所带来的结果吗?” 玛吉很快回答道：“可以肯定的是学员们对这次学习都很满意，都认为很受用，公司的团队合作和沟通都得到了改善。” 弗兰克接着问：“你有没有更具体的结果?这次学习班总共花费了多少你知道么?”
历来培训的衡量都是从培训项目中一些显而易见的事情来着手的：学员是否喜欢培训的经历?培训内容是否相关?学员是否学到了东西?许多组织依然使用这种方法，并且大量培训的衡量工作还没有超出学员满意度调查表和学员自己呈报学习报告这样的评估形式，这种衡量方法很容易完成，而且往往会得出积极的结果。简言之，实施培训的职能部门和参加培训的学员并不关心学习的收获是否能在工作中得到应用，也不关心学习的结果会对组织的关键性指标产生怎样的影响。培训负责人、经理和其他人经常会错误地认为，培训的效果无法得到令人信服的衡量，即培训的效果很难与其他影响绩效改进的因素区别开来，或者说衡量培训的效果太困难或太耗费资源。根据不同的公司和文化情况，由于受到上述某一项或多项因素的影响，从而导致缺少足够的证据来证明培训给组织带来的效益要超过培训所花的成本。
以上问题也曾困扰过一个人——杰克·菲利普斯博士。菲利普斯一直在使用投资回报率
(ROI)流程来衡量培训对组织所产生的影响，已经有超过27年的企业工作和管理咨询经验，发表过专业文章300多篇，撰写和编辑了专业书籍60余本，为44个国际和地区的全球财富500强及主要组织提供咨询服务。直至今天，培训的投资回报率(ROI)已经是一个被证明的，灵活而系统的方法。这套方法可以帮助我们：针对某一具体的培训项目确定教学目标，开发并实施评估计划;选择合适的数据类型和收集方法;使用合适的方法鉴别培训效果;将各种软/硬数据转化成货币价值等等。
那么到底培训项目怎么设计?项目中间的怎么取证?不同动作带来的影响怎么区分?项目结果怎么换算成货币?敬请关注10月27-28日杰克·菲利普斯将首次来到中国开办培训投资回报率(ROI)工作坊!
计算租金的年回报率，公式为：租金回报率=每月租金收益×12÷购房总价。 这种方法计算简单，对一次性付款的情况分析会比较准确，但由于只考虑了租金和房价，其应用范围比较局限。
使用按揭贷款购房的投资者可用下面的计算公式：投资回报率=(每月租金收益-按揭月供款)×12÷(首付房款+期房时间内的按揭款)。
这种方法考虑了租金和前期实际的主要投入，比租金回报率的计算更深一步，适用范围更广，更适合于目前按揭贷款购房的普遍情况。
推荐阅读：
保险公司的保险投资论文提纲11-15
保险公司保险投资分析论文提纲11-15
保险公司的保险投资论文（共3篇）04-21
保险公司保险投资分析论文（共3篇）04-15
保险公司投资研究管理论文提纲11-15
保险公司风险投资论文（推荐3篇）04-16
保险公司投资研究管理论文（推荐3篇）04-24
保险公司权益类投资策略论文（共3篇）04-23
保险公司投资结构变革研讨论文（精选3篇）05-03
保险公司风险投资的论文（推荐3篇）04-13
