财务成本中小企业融资论文

【摘要】中小型企业作为社会重要力量，为社会供应大量就业岗位、税收，但是在统一利率政策下，中小型企业因其规模较小和抗风险能力弱在融资方面一直处于弱势地位，而且承受着高于普通水平的财务成本。中小型企业高额的资金成本，容易使之进入资本对其发展的副作用怪圈，影响企业发展，影响行业创造和社会福利。今天小编为大家推荐《财务成本中小企业融资论文 (精选3篇)》，欢迎大家借鉴与参考，希望对大家有所帮助！

财务成本中小企业融资论文 篇1：

浅谈我国民营企业的财务成本管理

摘要：民营企业在其发展过程中走过许多弯路，财务管理中暴露出许多问题，较大地影响了自身的深度发展，所以如何重新认识民营企业的发展、重视民营企业的财务成本管理就显得尤为重要。本文首先对民营企业作出明确界定，充分认识到民营企业财务成本管理的重要性，在此基础上针对其财务成本管理存在的问题，阐述了相应的解决对策。

关键词：财务管理 民营企业 成本

一、民营企业财务成本管理的特殊性

(一)民营企业的界定

民营企业是指所有的非公有制企业。除“国有独资”、“国有控股”外，其他类型的企业只要没有国有资本，均属民营企业。本文认为，民营企业是指在中国境内除国有企业、国有资产控股企业和外商投资企业以外的所有非公有制企业，包括个人独资企业、合伙制企业、有限责任公司和股份有限公司。

(二)民营企业财务成本管理的特点

1.融资渠道单一化。我国当前的金融体制主要是为国有企业服务的，民营企业的融资渠道相对单一，通常是利用家族式的网络。根据调查，我国民营企业的开办资金最主要来自于企业主本人原来的劳动或经营积累的占56.3%，亲友借款的占16.3%。所以，虽然其融资来源的渠道单一，但是利用家族式的网络，使得其企业不缺乏资金的支持。

2.制造及运行成本较低。据相关统计，我国不仅劳动力成本低，人力资本、土地、原材料等的成本较发达国家的成本要低许多。同时，在迅速变动的环境中，民营企业的家族式的管理模式不仅有利于前期降低生产成本，而且从最初的创业的意义上说，家族化经营的协调成本也相对较低。再加上有家族观念的约束，信任度一开始就能达到一定水平，所以企业经营过程中的监督成本也相对较低，降低了企业的监控成本。

3.家族式的管理。我国一向有家族文化的传统，在这个社会背景下，绝大部分的民营企业都脱离不了家族型企业的形态。家族企业的创立者或继承者，往往以其较大的股份、较高的辈分或独特的个人魅力，在家族企业中扮演着家长的角色。家长依托家族的血缘关系，将企业的决策权集中在自己手中或者家族内部，从而建立了集中、稳定而强大的领导实体。

4.政府支持力度薄弱。虽然中国人民银行早在1998年就发布了改善对中小企业信贷服务的通知，但迄今为止中小民营企业信贷状况并没有得到实质性改善。民营企业特别是占民营企业绝大部分的中小企业仍然很难从国有金融机构获得必要的资金支持。而且民营企业实际税费较重，尽管近几年来政府出台了一些政策规定来减少中小企业的税负，但是相比于中小企业实际承受的税费，这些都只是杯水车薪，解决不了根本性的问题。

二、民营企业经营中财务成本管理存在的问题

民营企业财务成本管理的特殊性必然导致在其经营过程中暴露出一定的问题，具体可以从以下几个方面来看：

(一)产权关系不明晰

虽然大多数民营企业都采取有限责任公司的组织形式，但其产权问题依然存在。我国民营企业有如下形式：一是由个体户起家，逐渐累积发展起来或直接由家族成员投资兴办的家族式企业，家族式经营管理有的虽经过兼并、股份制改造等，但产权归属却没有界定。二是朋友、同事参股合资开办的合伙式企业，由于选择个体业主制、合伙制或股份合作制等产权制度形式，没有将所有权与经营权分离，导致投资者对经营负无限责任，投资风险大，使民营企业的持续稳定发展受到妨碍。三是通过组建、承包、买断形式，由乡镇或国有企业转型过来的企业，由于当时双方都没有意识到应该通过协议的形式来明确债权、债务关系，导致后来产权纠纷不断。

(二)管理制度不健全

大多民营企业没有建立相应的管理制度，缺乏全面制度化、规范化、程序化管理，在管理中表现出更多的随意性。有些民营企业科技人员的智力投入在产权中没有体现，挫伤了科技人员的积极性。民营企业发展到一定程度时，管理滞后所产生的木桶效应，阻碍了企业快速发展，给企业带来了严重危机。决策机制不科学，缺乏决策机构，致使决策往往带有经营者个人的主观想法。在发展初期，发展的高速度暂时掩盖了内部管理的漏洞，也暂时掩盖了发展与管理之间的矛盾。但是在日趋激烈的市场经济中，这种管理模式已成为制约企业发展的枷锁。

(三)成本控制手段单一，企业内部成本控制观念落后

首先，多数民营企业为了降低成本，采用精打细算、减少浪费等措施控制成本数额的提高，如压缩差旅费、水电费、节约办公用费等有利措施。但是，也有企业为了追求产品成本绝对数额的降低而走向极端，甚至不惜通过降低产品质量来达到目的，结果生产出来的产品质量差，严重损害了企业的形象和信誉。其次，大部分民营企业的财务人员由于管理知识薄弱，难以确定企业生产的盈亏平衡点，在相对成本的控制方面缺乏经验和措施，不能根据企业实际情况提出建设性意见。再次，许多民营企业缺乏正确的成本管理的意识，把成本管理当做只是财会部门的事情，各部门没有明确各自的成本控制的责任，造成成本的浪费。

(四)资金贷款困难，融资成本增大

民营企业短期资金来源中的50%依靠银行贷款。贷款的方式以抵押、担保为主，信用贷款非常少。民营企业获得银行贷款期限一般不超过一年，中长期贷款仅占民营企业贷款5%，只能弥补流动资金缺口。但民营企业非常需要长期限的资金，进行技术改造和厂房设施建设。许多企业为了发展，往往不得已动用流动资金来搞技改和基建，结果加剧了流动资金紧张的状况。为了满足长期资金周转的需要，一些企业不得不采取短期贷款多次周转的办法，从而增加了企业的融资成本。

(五)大企业管理理念带来的窘境

在过去三十多年的时间里，很多民营企业家的直觉告诉他们，只有不断扩大生产规模才是获取利润的最佳路径;只有占领更多的市场份额，才能使企业拥有它相对应的江湖地位。由此，国内的一些民营企业沉迷于尽可能的扩大生产规模，执著于市场占有率的每一个百分点的提高。这种“大企业管理幻觉”导致企业的老板从创业时的自信变成了自负，无论是管理模式还是管理组织构架随意而频繁地改变，从而降低了效率，盲目追求规模而增加了隐性成本，过度贪求市场效应而增加了费用，不切实际多元化发展分散并耗费了企业有限的资源，结果企业的知名度大了，效益却降低了。

三、解决民营企业经营中财务成本管理问题的对策

(一)明晰产权，建立集约型的现代企业制度

推动民营企业的产权制度创新，打破目前单一的民营企业股权结构，引进经理层持股，同时吸收其他产权主体，建立新型的多元产权结构。明晰产权，这一方面要明晰得到国有企业和事业单位支持的民营企业与国有企业的产权关系，以避免“私有”与“公有”界限模糊导致的企业激励不够甚至内部腐败;另一方面要使家族式经营管理的企业或合伙制企业成员内部的产权得到明晰的界定，以避免企业内部成员间的股权斗争与冲突。建立民营企业的现代企业制度，对民营企业进行公司化改造，明晰企业的产权划分和归属主体，在此基础上引导出多元化的投资来源。同时，根据投资的多少，确立对称的责任和权利。在所有权与经营权分开的前提下，企业依照自己的法人财产开展各项经济活动，独立地对外承担民事权利和民事义务。在现代企业产权制度的规范下，企业的所有资产，其全部所有权属于分散的股东，企业通过自己独立的法人地位运营全部资产。

(二)建立健全财务成本管理制度

1.明确财务部门工作责任和重心。民营企业财务部门要加强有关成本核算信息的搜集整理，合理测定企业最佳销售量及保本销售量，进一步确定销售价格。确定存货最佳存量，减少无效或低效劳动。在产品核算方面要遵循重要性原则，对主要产品要详细核算其成本构成，并向生产部门提出改进措施，对严重影响企业效益的产品要做横向对比。把成本浪费消灭在产品生产的源头，实现财务部门抓成本核算管理的事前参与和超前控制。拓宽成本核算考核范围，建立以成本、费用、利润为中心的成本考核体系。将能够量化的指标尽可能量化。通过考核绩效促进各部门工作效率的提高。财务部门不能局限于目前的成本核算内容，不仅要考核产品制造成本核算，而且要考核产品的质量成本、责任成本，把成本管理的重心从侧重于简化成本核算转移到侧重于成本控制。

2.加强企业产品成本管理。民营企业追求利润最大化，关键在于产品成本控制，而产品的材料消耗是重中之重。民营企业应该特别重视产品成本的管理。合理制定材料消耗定额，按历史资料，结合生产工艺，确定各种产品的消耗定额。从投料开始控制成本，降低物耗。合理制定科学有效的经济责任制，将企业员工与产品产量、消耗定额以及费用使用有机地结合起来，调动广大员工生产积极性，提高企业产值和产品质量。

3.选择适合企业的成本管理方法。传统的成本核算方法就是把几种甚至几十种主要产品的成本笼统地汇总核算，关注的仅仅是企业能否盈利，对哪些产品出现盈亏，以及为什么出现没有深究。因此，民营企业在成本管理实践中，应该根据本企业、本行业经营活动的特点，对企业的各项费用、支出进行控制。另外，还应推广应用计算机等先进的检测手段和显示监控装置，强化对物资消耗和流向的控制，为成本控制创造条件。

4.制定内部财务管理制度。除国家规定适用的财务管理制度外，企业应当结合本单位具体情况，规范会计核算方法，完善内部控制制度，在现金、银行存款、物资采购、销售管理等方面建立规范的操作程序，堵住漏洞，维护资金的安全;对存货和应收账款的管理，应建立成本控制系统;完善财务处理流程，企业任何重大的财务和经营活动决策，应当有科学的财务处理程序。同时，加强内部审计，并通过内部审计，对企业内控制度的执行情况和财务行为及时进行检查和评价，客观、公正地反映存在的问题，切实把问题解决在萌芽之中，最大限度地减少失误和损失。加强财务风险管理，建立有效的财务风险控制机制。

(三)进行全面成本管理

1.财务部门起到领头羊的作用。财务部门要利用自身拥有大量有关成本核算信息的有利条件，运用本量利分析的方法，合理测定企业最佳销售量和保本销售量，进一步确定销售价格，确定存货最佳存量，减少无效或低效劳动。同时，寻找适合企业产品特点的既能提高产品功能又能降低成本的途径。在产品核算方面要遵守重要性原则，对主要产品要详细核算其成本构成，并为生产部门提出改进措施，对严重影响企业效益的产品要作横向对比，本着向竞争对手学习的态度找出自身生产活动的不足之处，实现成本管理的事前参与和超前控制。另外还应拓展成本核算考核范围，通过考核绩效促进各部门工作效率的提高。财务部门不能限于目前成本核算的内容，不仅要考核产品制造成本的核算，而且要考核产品的质量成本、责任成本。把成本管理的重心从侧重于简化成本核算转移到侧重于成本控制。

2.实行全面预算管理。全面预算管理是企业管理的核心。在集团内部实行全面预算管理，不仅可以提高管理的效率，优化资源配置，而且有利于明确集团与子公司各自的责权利，减少摩擦、增强凝聚力，实现集团的整体战略目标。为了搞好预算管理，需要设立预算委员会，负责预算的编制、审定和组织实施及调整。在预算的执行过程中，集团的各级预算部门可通过建立严格的工作制度和实施适当的激励措施来保证各级预算目标的完成。一般来说，子公司的预算控制在于企业利润目标控制，也就是子公司对经营活动进行自我控制和调整的一个过程。

(四)增强自身实力，拓宽融资渠道

1.树立良好信用，提升企业资信。民营企业要增强金融意识和信用观念，坚持诚实守信的经营理念，增强诚信投资力度，如管理诚信，会计诚信，金融诚信，产品诚信和纳税诚信，打造企业品牌形象，积极参与引用评级，创建信用企业，提升企业资信度。

2.充分利用民间资本。在民营企业的发展过程中，民间资本由于性质和地位与民营企业相近，又同属弱势。民间资本的资金运转灵活、彼此信息对称、融资效率高、融资门槛低，在支持民营企业发展方面占有得天独厚的优势。民间资本介入融资市场，不仅可以改变中小企业融资结构不合理的状况，而且能够极大地丰富民营企业的融资方式，拓宽中小民营企业的融资渠道。

3.创新融资方式。发展才是硬道理。对于民营企业而言，融资为了发展，民营企业除了外树形象，内强活力以及取得政府政策扶持和贷款支持外，还需要充分发挥自身机制灵活、经营方便的优势，走出原有融资模式，不断创新融资方式。可以发展融资租赁、实物融资、内部股份、票据贴现业务、资产典当、借壳上市、私募等新的融资方式，来发展壮大自己的企业，解决融资难的问题。

(五)建立正确的财务管理理念

市场的需求变化和竞争格局决定了企业的变化，民营企业应理性调整企业。领导者应始终专注于企业从创业时期的作坊式管理提升到规范和高效率的科学管理，专注于企业竞争能力的增强，这也是健康的发展，规模并不代表一切。成本和利润的探讨才是企业可持续发展的路径，能力提升才是民营企业升级的核心，行业的有利地位才是企业不懈的追求。市场规模的扩大应是经营的结果而不是手段。“薄利多销”，这其中存在着一个不可颠倒的因果关系：如果以薄利为前提，多销就成了结果;如果把多销作为前提，就势必会给企业的自身利益带来伤害。所以企业不能追求一味做大，市场地位依托的是企业的产品，而即使是垄断利润，也有最佳规模。一味的最大，其结果必然导致产能的过剩，重复的建设，势必会加剧国内通货紧缩的压力。

所以民营企业的管理者应确立清晰的战略取向，遵循长远性、全局性、纲领性、竞争性、应变性和相对稳定性的原则，即指企业根据自身所面临的内外部环境和自身的优势，基于自身利益和可持续发展的目标，在有效协调企业自身与外界相互关系的基础上，对企业未来的发展方向所进行的自主选择和自我设计。

民营企业要立足本行业，就得树立长远的成本效益观念，加强企业成本管理，严格控制成本费用的发生，将企业财务成本控制工作常抓不懈。同时，还更新企业财务管理观念，充分认识到财务管理在企业管理当中的战略核心地位。这样，才能将民营企业做好做强!

参考文献：

1.曾和平.文明生长——中国民营企业的“涅槃”之路[M].北京：中国经济出版社，2009.

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7.王德禄，刘铭源.中国上市公司信息披露问题及其治理对策[J].天津商业大学学报，2009，(3).

8.黄少卿.中国私营企业家族化治理模式的成因和演变[J].财经问题研究，2005，(5).

作者：吴福喜

财务成本中小企业融资论文 篇2：

非差异化利率政策下的中小企业融资困境

【摘要】中小型企业作为社会重要力量，为社会供应大量就业岗位、税收，但是在统一利率政策下，中小型企业因其规模较小和抗风险能力弱在融资方面一直处于弱势地位，而且承受着高于普通水平的财务成本。中小型企业高额的资金成本，容易使之进入资本对其发展的副作用怪圈，影响企业发展，影响行业创造和社会福利。除中小型企业应该从内部控制上积极应对这种劣势地位、政府可在给予中小型在融资资金支持的基础上尝试利用利率制度平衡大、中、小企业获取资金能力的差距及资金的使用成本。

【关键词】非差异化利率 利率市场化 融资困境 利率区域化差异 中小型企业

一、困境的形成

在企业规模小、征信差和区域差距等条件影响下，中小型企业面临着高昂的资金成本，高昂的资金成本下筹资发展，极度削减利润，制约快速发展，形成马太效应，犹如一个怪圈，这让对资金极度渴望的左右为难。

(一)企业规模影响资金成本

在中国特有的金融宏观调控下，为抑制系统性风险、调节产业比例的目的下，金融机构就作为了实施调控的对象，而利率作为资金使用补偿，自然成为主要工具。利率作为对借款风险的补偿，从市场角度无疑平衡补偿而已，例如在资金密集的房地产企业，不少中小型房地产民间短拆融资成本高达月息5分，年化60%;与此相比作为中国最大房地产开发企业，万科地产2013年3月发行8亿美元的5年期定息美元债券，年票息率仅2.625%，成本差距越拉越大。

(二)统一信贷监管政策下，抬升中小房企资金成本

在统一信贷政策和宏观调控下，与小企业相比大企业有更多的筹资方式。根据wind数据库统计筹资成本：发行股票相关成本约0.5%(依规模而定)、海外债券成本约为4%、银行贷款约6.3%、国内债券约9%～13%、信托约10%～16%、地产基金20%～26%、民间借贷则高于30%。获得资金容易程度：民间借贷>地产类基金>信托>国内债券>银行贷款>海外债券>发行股票。通常情况下中小企业只能选择银行贷款、信托、地产基金、民间借贷方式，但在宏观调控信贷监管下中小企业只能选择民间借贷、非监管地产基金等方式。

(三)非差异化利率政策下借贷风险成为借贷行为最重要考量要素

若在市场化或差异化利率政策下，利率和风险是相补充和同步;但是在非差异化利率政策下，固定的市场化利率，同样将会选择与之适应固定水平的借贷风险，银行作为社会金融主力，虽然人民银行早已放宽对利率限制，但是存贷比机制下，本无富余存款的银行也无法去贷款给利率线下的企业。

(四)统一利率政策下，区域融资成本差距大

中国区域辽阔，各区域资金需求度，风险，区域资金量不一定，体现在市场上的借贷成本就不一样。而越是经济不发达，风险较高的地方需要资金补给，需要大量的资金去做基础建设，区域经济建设，经济发展不成熟，大金融机构在统一利率政策下，无法接受区域的风险，无法给予中小型地方企业，于是大量地方中小企业靠民间借贷发展。

二、导致结果

中小企业与大型企业相比以更高昂的资金成本获取发展资金，背负着极高的资金成本压力，若处理不好，则会带了影响本身企业发展、行业集中度加大、削弱行业创新和影响社会福利创造和引发金融系统性风险。

(一)影响中小企业发展

中小房企拿着较高的资金成本与大企业一同竞争，影响其扩大产能。强大资金成本压力的情况下进而影响其净利润，影响发展。中小房企越发展缓慢，越跟不上行业发展平均速度，稍有不慎就进入借钱偿息怪圈，进入恶性循环。而大房企具有较低的融资成本，较小的项目运作风险，更高的利润结余，在负债表上，更有利于融资。

(二)行业集中度加大，削弱行业创新

小房企会受到高融资成本的一定影响，制约其扩大发展;而大房企具有融资方式多元化、融资成本较低等优势，大企业与小企业的差距越拉越大，行业集中度越来越高，形成垄断，影响行业创新。

(三)造成民间借贷规模扩大，易引发系统性风险

低利率资本市场对中小企业关闭，中小房企寻求资金支持，转向民间借贷和高息基金变相贷款，扰乱金融秩序，容易导致中小企业在高息的压力下碰触法律不允许的事情，本身利润较小加上高昂的成本，加上成本压力，容易导致无力还款，形成坏账，数量庞大，容易引发系统性金融风险。

(四)不利于社会福利创造

中小企业的高昂的资金成本，会以价格上升的方式传导给消费者，或者在最终消费者消费产品处以减少或者降低原料的方法生产劣质商品，侵害消费者利益。且影响社会税收贡献，无法为社会创造本来应该创造的社会福利。

(五)不利于金融系统稳定

中小企业融资选择民间借贷或者高利息基金筹款，就意味着民间借贷、基金选择了更高的合作风险选择，同时也会获得跟高的资金借贷收入，但是这些都在央行的监控之外，自由化的市场且基金资金往往来自于募集，发生违约行为，容易产生社会问题，大规模的违约，容易导致金融借贷失衡，产生系统性风险。

三、中小企业如何走出融资困境

中小型企业应从自身角度出手解决融资成本高、融资难的问题，通常可用的方法诸如控制信贷规模、联合融资、提高履约质量、严格控制资金使用情况和避免盲目扩张等方式来控制企业现金流，步步为营，越过中小企业门槛。

(一)控制借贷规模

借贷成本往往与借贷规模成正比关系，严格加强企业自身向外借款，严控负债率，保持在合理水平，使资金成本低于资金成本。在融资方式上，可适当采用股权融资，降低负债规模，为再融资打下基础。

(二)尝试联合融资

在单个中小企业下，每个企业规模有限，无法形成规模效应。在资金市场比较紧张的情况下，可尝试多个融资方合作融资，联合成大企业，降低融资成本，获得较低成本的资金。

(三)提高每次借款的履约质量

认真履行还款义务，不制造违约，树立较好信用，避免信用下瑕疵，为后续融资打下基础。长期的珍惜信用记录，塑造良好的信用形象。

(四)严格控制资金使用情况

大多数中小型企业没有良好的内部控制决策体系，往往是机会主义导向，往往容易挪用借款作为他用，当还款期来临时却无法还款，没有良好的计划与安排，影响现金流。

(五)避免盲目扩张，使发展具有计划性

在有计划的企业发展和规划下，资金的使用也会有计划。在有计划的基础上进行融资，能有较多的时间进行价格询问、交易结构设计等工作，能减少融资成本，使发展具有更低资金成本，使企业资金进入良性循环。

四、政府应建立中小企业融资扶持体系

中小型企业为社会做了巨大贡献，政府作为调节社会资源的综合管理者，应给予中小型企业在资金使用方面给予诸如直接现金补贴、控制大企业贷款规模和利率政策差异化等行政手段支持中小型企业获得生产生存资金，甚至可以限制区域资金流动和制定跨区流动补偿(处罚)政策。

(一)中小企业承担着巨大任务，却使用着成本高昂的资金

中小企业在社会中承担着创新与辅助大型企业的社会作用，供应的大量的税收、就业，为维护社会稳定贡献了巨大的力量，而中小企业社会竞争力弱、管理能力底下、信用条件差和资金缺乏，且无法与大机构金融合作，迫使中小企业融资游走在社会福利金融制度之外，承担着高昂的资金成本。政府应增加对中小企业的金融扶持力度。

(二)应给予中小企业更多补贴性质的现金扶持

在金融机构以获利为前提的经营条件下，政府应着手给予中小型企业现金式的补贴。在联合融资情况下，减免联合体融资税负。减小与大型企业的融资成本差距，以加速企业发展壮大，扩大规模，产生更多的社会就业机会，产生更多税收来对社会和政府进行反哺。

(三)严格控制大型企业从金融机构贷款

大型企业作为社会化企业，享受着更多的社会资源，拥有着更大的市场空间和更多的融资方法;若把社会资金看作资金池，应控制大型、超大型企业到金融资金池获取资金数量，控制贷款金额，使更多的社会资金支持中小企业发展。

(四)利率政策应有所差异

当前利率政策统一化，扁平化，中国地区差异性大，统一的利率政策制约着地方中小型企业发展。从市场化经验看看，越是需要发展的地方，越缺钱;越是缺钱的区域，民间借贷利息越高。相反金融发达的经济发达一线地区，大企业聚集，大企业从市场商品销售获取资金能力强，大量资金聚集，成本低廉，形成两极分化;利率政策应该在企业规模、行业、区域给予差别对待。

(五)制定资金跨区流动补偿

资金成本的制度上的不均衡导致成本不均衡，且全国资金流动无区域限制，就越发影响地方小企业资金的低成本获取。在这种情况下，就形成落后地区与发达地区，同一货币拥有不同的借贷利率，虽然有风险作为屏障，但是也会形成利息差，金融倒客形成，资金到实体的成本高昂;通过区域资金量的多寡，也可部分调节区域物价水平，提高资金的使用效率。

参考文献

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[5]万科集团.NOTICE OF LISTING ON THE STOCK EXCHANGE OF HONG KONG LIMITED[EB/OL]. http：//www.cs.com.cn/ssgs/ fcgs/201306/t20130606_4014685.html，2013-03-13/2014-5-30.

作者简介：孙国立(1987-)，男，汉族，重庆人。

作者：孙国立

财务成本中小企业融资论文 篇3：

中小企业目前的融资环境分析及建

【摘 要】 本文论述了在美国次贷危机影响下,我国中小企业面临的融资困境,并提出了解决中小企业融资难问题的建议。

【关键词】 中小企业;融资难问题;次贷危机

2007年以来,受美国次贷危机影响,我国政府不断加大宏观调控力度,货币政策由稳健转向从紧,又由从紧转向宽松;人民币汇率形成机制改革推向深入,人民币兑美元持续升值,人民币兑美元的汇率从2007年的7月31日的7.5737下降到2008年11月28日的6.8349,人民币升值率为9.75%;2007年至2008年上半年通货膨胀压力很大,随着政府宏观调控政策的不断调整,目前我国宏观经济又出现了通货紧缩的压力,经济发展面临着通货与紧缩之间权衡的压力,这一切使得中小企业发展正面临新的形势。新形势使中小企业融资面临新的环境,新的环境下中小企业的融资情况又是怎样的呢?现分析如下:

1 在美国次贷危机影响下,我国中小企业面临的融资问题

1.1国家宏观调控政策的不断变化,使中小企业融资难问题更加严重 

1.1.1 从紧货币政策的宏观调控带来资金紧缩效应,加剧中小企业融资难

在经济高速增长的背景下,2006年经济运行中贸易顺差过大、投资增长过快、货币信贷投放过多等问题逐渐显露,特别是由国际收支顺差导致的银行体系流动性过剩的问题逐渐加剧。治理流动性过剩的关键是货币政策的运用,人民银行三次上调存款准备金率1.5个百分点,加息0.54个百分点。2007年,经济运行中出现了由偏快转向过热的风险,并且主要在食品涨价的推动下,通货膨胀压力明显上升,三季度,货币政策因此由“稳健”调整为“适度从紧”,四季度又调整为“从紧”,在开展公开市场操作的同时,10次上调存款准备金率共5.5个百分点,6次上调金融机构人民币存贷款基准利率,同时加强了对商业银行信贷规划的指导。这些政策达到了回收资金的初衷,对于防止经济进一步过热起到重要作用。

但是需要注意的是,一系列从紧的货币政策带来了资金紧缩效应,恶化了中小企业的融资环境,进一步加剧了中小企业融资难题。一方面,存款准备金率的持续上调,使得商业银行的流动性普遍吃紧,特别是那些定位于中小企业的中小银行的流动性指标已逼近25%的警戒线,超额准备金比率也降到1%左右的历史最低水平。流动性紧张局面使得商业银行的可投放信贷受到限制。“在2007年1至2月,我们行投向中小企业的信贷资金占全行总量的76%,但今年同期,这个比例估计连15%都没有。”据工行义乌支行一位人士介绍,去年该行,一直把中小企业作为信贷扶持的重点,但在今年从紧的货币政策背景下,义乌各金融机构信贷规模不同程度趋紧,部分中小企业和个人成为银行的压贷对象。另一方面,贷款利率的连续上调增加了中小企业的财务成本,挤占其利润空间,使其财务状况恶化,融资资质受到影响。据浙江中小企业局统计分析,由于受银行利率上调和民间高息借贷等影响,2008年1～4月份,该省规模以上中小企业财务费用增长40.55%,其中利息净支出增长45.18%。温州市800家企业财务费用支出增长51.7%,利息支出增长51.2%。这些不利的融资环境严重阻碍了中小企业的发展,以至于引起了政府的关注,出台了后续的有利于中小企业融资的货币政策,这些政策介绍将会在后文提到。

1.1.2 宽松的货币政策与紧信贷并存,中小企业仍面临融资难的困境

自今年第三季度开始,物价上涨的势头初步得到了控制。但受美国次贷危机等影响,经济增速出现了明显放缓的趋势,通缩压力也开始显现。为此,今年11月初,人民银行再次将货币政策由“从紧”调整为“适度宽松”。 人民银行不仅取消了对商业银行的信贷规模管控,采取大幅降息、大幅下调存款准备金率等方式来释放流动性,保证了货币信贷市场的稳定,而且还将进一步发挥债券市场的融资功能,大力发展企业债、公司债、短期融资券和中期票据等非金融企业债务融资工具,拓宽企业融资渠道。然而,另一方面,各大商业银行从其自身利益出发,对中小企业投放贷款缺乏信心,不敢放贷。据2008年9月央行调查统计司的专项调查,截至8月末,全部金融机构中小企业贷款余额比上年年末和上年同期均低0.6个百分点。与此同时,为控制风险,防止商业银行在次贷危机的冲击下出现资产质量下降,监管当局在呼吁银行以实际行动改善中小企业融资状况的同时,似乎又有意收紧信贷的缰绳。银监会有关负责人表示,在当前国内外经济金融动荡的大环境下,信用风险更是银行风险管理的重中之重,而信用风险管理的重心仍然在贷款领域。银行业顺应经济周期,在经济下行时,控制风险是顺理成章的事情。因此,尽管当前货币政策出现松动,但不排除在防范信用风险的前提下,仍会出现银行惜贷的现象。我们称之为 “宽货币、紧信贷”现象。

在“宽货币、紧信贷”的背景下,以银行贷款为主要融资渠道的中小企业会出现严重的资金链紧张和生存困境。在内地率先经营小企业信贷业务的外资银行--渣打银行近日联合中国社科院,针对内地中小企业融资状况进行了一次大规模调研。结果表明,到目前为止,仍有超过90%的企业感到融资难,而认为融资环境好的企业仅占1%;94%的中小企业在有融资需求的时候会首选银行,但认为银行融资难的企业占比则达到92%,只有1%的企业认为不存在融资难的状况。另据媒体报道,一份针对国内53个城市105家私营中小企业的调研报告显示,随着宏观调控下的信贷政策收紧,高达77%的中小企业表示在银行借贷上遇到了更大的困难。可见目前中小企业融资难的问题仍需给予特别的关注。

1.2 外部环境恶化加大了中小企业的信用风险,降低了中小企业的融资资质

近来,受美国次贷危机的影响,我国政府加大了宏观调控的力度,贷款利率连续上调,物价不断上涨,人民币持续升值,新劳动合同法实施导致劳动力成本增加,中小企业财务成本和生产成本大幅上升。同时,由于大多数中小企业技术含量不高,行业优势不明显,议价能力不强,生产成本不能有效向上游或下游转移,中小企业特别是出口型中小企业陷入生产困境。来自温州市中小企业促进会的调研报告——《关于温州中小企业目前生存状况的初步报告》显示,目前温州30多万家中小企业中有20%左右处于停工或半停工的状况,正面临生存危机。江苏省的调查也得出相同结论,该省调查显示今年以来,企业执行劳动合同法,提高工资等新增成本约30%左右,有30%左右的中小企业已陷入停产或半停产状况。而最近媒体报道的义乌部分企业主为躲避债务而潜逃,企业拖欠员工工资现象增多等从另一个侧面反映出中小企业面临严峻的资金紧张,生产和生存受到影响。毫无疑问,中小企业的生存困境必然加剧其信用风险,恶化融资资质,从而降低商业银行向其放贷的积极性。而银行的银根紧缩又会进一步恶化中小企业本已脆弱的生存环境,令其雪上加霜。

1.3 粗放的发展模式是中小企业融资难的根源

从深层的角度分析,当前中小企业融资难问题的根源在于其粗放的发展道路和管理模式。我国绝大多数中小企业走的是数量型、资源型、低附加值、低成本的粗放式发展道路。诚然,在国内人口红利和国际产业大转移的背景下,这一道路是最容易走的。但造成的后果就是,中小企业除成本之外的竞争优势缺乏,发展极不稳定。温州市龙湾区工商局于2007年发布的一份名为《企业生命周期研判》的报告深刻揭示了这一问题。根据该报告的结论,近50%的中小企业的生命周期不超过4年,最短的仅1.99年。原因很简单,全球通胀带来的物价上涨、人口红利逐渐消失导致的劳动力成本上升、节能环保引致的支出增加等因素,使得中小企业处在一个成本上升的大环境中。那种建立在低成本基础上的低价格策略伴随的必然是低利和微利,成本上升对利润的吞噬必然使企业因无利可赚而陷入困境。而近两年实施的人民币汇率改革和宏观调控则进一步加快了这一过程。可以断言,成本上升将是大趋势,无论是劳动力成本,还是资源能源以及其他原材料成本,无一例外。如果中小企业不从根本上转变发展模式,淘汰出局只是早晚的事。一言以蔽之,在当前宏观经济发展模式转变、法制日益健全、资源价格长期上涨、产业升级和节能环保的大趋势下,走粗放道路的中小企业注定在劫难逃。因此,外部救助措施和外部环境的改善虽然可以暂时拯救中小企业于死亡边缘,但问题并不能得到解决。换句话说,发展转型是中国广大中小企业发展的必由之路,也是从根本上解决融资难和生存困境的唯一出路。 

2 有效解决中小企业融资难的建议

今年进入8月份以来,政府先后出台多项举措以应对宏观经济和中小企业发展问题。从“商业银行信贷额度调增”到“监管部门要求商业银行单列小企业信贷额度并单独考核”,再到“中央财政六大扶植政策”,以及最新的“下调贷款基准利率和下调部分银行的存款准备金率”。显然,中小企业困境已引起政府的高度重视,政府正试图在继续抑制通货膨胀的同时,对政策进行微调,以缓解中小企业发展困境。不过,在目前世界经济深受美国次贷危机影响,中国宏观经济下滑风险与日俱增,宏观调控依然从紧的大背景下,上述政策很难对中小企业的融资困境产生实质改变。要从根本上解决中小企业融资难问题,首先,中小企业应转变经营模式;其次,改变靠银行融资这一单一的渠道,建立多元化、多层次、多渠道的融资体系。现分析如下:

2.1 转变经营模式,从根本上改变中小企业融资难的困境

粗放的经营模式是目前中小企业融资难问题的根源,只有从根本上改变这种经营模式才能有效解决中小企业融资难的问题。这次金融危机给我国出口型中小企业的主要启示之一,是“中国制造”必须加快转型,大力发展自主品牌,以“中国创造”赢得市场。现在国家已明确提出综合运用出口退税、外贸发展基金、财政贴息等政策措施,支持拥有自主品牌、核心技术的产品出口。

2.2 建立多元化、多层次、多渠道的融资体系

2.2.1 大力发展中小民营银行

相比于大银行,民营中小银行在改善中小企业融资方面具有明显的先天优势。首先,它们在对中小企业融资方面具有信息优势,降低了信息不对称的程度,从而减轻了中小企业贷款的难度;其次,民营中小银行由于管理层次少、经营方式灵活和激励机制健全,使得它们贷款的交易成本较低,能为客户提供优质低价的服务;再其次,民营中小银行实现了所有权和经营权的分离,产权明晰,权责明确,具有预算硬约束的特点,因而相比于大银行,更可能在风险较高的中小企业融资市场上盈利。除此之外,大力发展民营中小银行,还可以打破金融行业的垄断,加强金融市场的竞争环境。从而促进国有银行的改革,提高它们的经营效率,最终提高金融业整体竞争能力,更好地为企业服务。

2.2.2 充分发挥小额贷款公司的作用

今年5月,央行和银监会批准在全国范围内开展小额贷款公司试点,其目的是弥补银行在当地中小企业客户群的“盲区”。截至今年10月底,全国已经批准大约100家小额贷款公司试点,这些公司发放贷款总额大约相当于一家股份制银行。小额贷款公司的试点,为民间资本涉足金融业开辟了一条崭新的途径,逐步架起了民间资金与中小企业之间的桥梁,对改善农村金融环境、缓解中小企业资金紧张,有着不可替代的作用;同时,它也有利于规范和引导民间借贷。然而,基于风险防范的目的,小额贷款公司目前只能发放贷款,不能吸收存款,这对其拓展业务是严重的制约。为了更好地发挥小额贷款公司在中小企业融资方面的作用,一方面,应加强对小额贷款公司的监管和引导,加强对小额贷款公司的资金来源和流向的跟踪监测;另一方面,当一些小额贷款公司发展成熟且建立了良好的信誉后,可以考虑赋予其吸收存款的职能。

2.2.3 利用私募基金解决部分中小企业融资难的问题

近年来,中国市场已成为国际私募股权投资的热土,再加上境内私募基金的活跃,私募股权融资已经被越来越多的企业认同和采用。得益于私募股权基金,国内诸多企业获得了迅速做大做强的动力。据了解,目前私募基金掌握着8000亿元至1万亿元左右的资金。私募基金通过置换股权的方式帮助中小企业运作,不仅可以解决其资金紧张的问题,同时还可以辅导其上市。等中小企业上市后,私募基金再退出并获取回报。对引入私募股权基金的企业来说,私募股权基金不仅可以补充资本金,还可能给企业带来管理、技术、市场信息和其他企业所急需的专业技能和经验。

不过,虽然私募股权基金被市场各方视为改变中小企业融资难的希望之路,可是对于大多数急需资金支持的中小企业而言,引进私募股权基金还只能是“望梅止渴”。这是因为,对于私募基金来说,通过目标企业上市获取回报是其最大的偏好。按照这种标准,大多数急需融资的中小企业距离上市都有较大的距离,所以很难纳入股权基金的考虑范围。

2.2.4 尝试利用产权市场融资

产权市场在促进国有产权流转、推动国有资产重组方面作出了突出贡献;同时,它对于拓展中小企业融资渠道也发挥着重要作用。它不仅为中小企业融资难提供了一个难得的“点对面”平台,使中小企业可以同时获得来自银行、风险投资、私募股权投资等各类金融机构的关注,同时也为中小企业的优质项目带来了其他融资渠道所不及的溢价机会。来自上海联合产权交易所的统计数据显示,今年上半年,中小企业产权交易共成交926宗,成交金额230.01亿元,比去年同期增长211%。其中,科技型中小企业成交176宗,成交金额为26.66亿元。因此,应该鼓励中小企业通过出让产权获得资金,将产权市场作为一种投融资的平台。产权市场也应以促进中小企业转变发展方式为重点,通过以产权换市场、以产权换技术、以产权换融资等多种方式,积极扶持中小企业发展。当然,这种融资方式对企业要求比较高,比较适合于那些资产质量好、产权认同度高的企业。

3 结论

目前,全国中小企业对GDP的贡献率达到75%以上,提供了85%左右的就业机会,创造了60%左右的出口收入和财税收入。中小企业对我国经济的发展发挥着如此重要的作用,政府、企业、金融体系应共同合作,本着互利互赢的原则,积极有效地解决中小企业融资难问题。同时这也是本文所期待的结果

 参考文献:

黄炳恭,浅谈我国中小企业融资难的成因及对策[J],经济师,2008(11).

谢秋,我国中小企业融资困境的成因及对策分析[J],中国商界,2008(06).

朱东岩,转移流动过剩资金解决中小企业融资困境[J],现代商业,2008(02).

程晓娟,中小企业融资难的原因及对策分析[J],财会通讯,2008(10).

黄顺军,中小企业融资难的成因分析及政策建议[J],中国科技投资,2008(11).

作者：刘泽刚