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贵州茅台酒股票投资分析报告
贵州茅台酒股票投资分析报告 班级：2013级审计学1班
姓名：李文虎
学号:201330075119贵州茅台酒股票投资分析报告 贵州茅台酒股份有限公司(公司简称：贵州茅台，证券
代码：600519，注册资本：39325万元，法人代表：袁仁国)前身是中国贵州茅台酒厂，1997年成功改制为有限责任公司，1999年11月20日，由中国贵州茅台酒厂(集团)有限责任公司(现更名为中国贵州茅台酒厂有限责任公司)作为主发起人，主发起人集团公司将其经评估确认后的生产经营性净资产24,830.63万元投入股份公司，按67.658%的比例折为16,800万股国有法人股，其他七家发起人全部以现金2,511.82万元方式出资，按相同折股比例共折为1,700万股。本文从经济发展，白酒行业，贵州茅台基本面分析，技术分析等多个角度对贵州茅台股票进行投资分析。
一、宏观经济面
随着我国居民生活品质的提升和健康消费意识的形成，白酒消费也逐渐回归理想，白酒需求转变为追求健康、品质和品位。高知名度、高美誉度和高品质度的“三高”白酒称谓精英人士的首选，品牌消费观念正在强化。高档白酒的品牌价值、定价权优势奠定了高档白酒在激烈的市场竞争中的强势地位。白酒行业是传统行业，高端品牌的白酒除了具有优越的品质，还具有厚重的历史文化积淀，这是靠技术和资金无法实现的，同时这些位于第一集团的企业具有经多年积累的渠道、品牌生产能力、资金等全方面的优势。因此是很难突破这些优势的。改革开放以来我国经济不断增长，居民可支配消费水平不断提高，追求高档品质的生活已不再是平民百姓的奢望。与之前相比，消费者更加趋向购买中高档的白酒。下面从宏观经济面上来分析我国经济状况。
(1)目前宏观经济周期阶段分析
分析当前中国宏观经济形势，其实就是判断中国经济目前所处周期的阶段。但是，在时间中要区分周期的四个阶段或转折点，是极其困难的。依据目前主流观点，中国的经济周期是属于计划经济型周期，也就是依此经历膨胀、紧缩、低谷、回升四个阶段。1953年开始，中国实行计划经济模式，政府主导着国民经济运行。进而，政府的投资扩张冲动主导着经济波动。主周期是计划经济型周期。改革开放以来，由于走的是“渐进”改革道路，市场经济只能逐步发育成长，直到目前，社会主义市场经济虽然初步建立，但是国民经济仍未最终摆脱计划经济框架。所以，经济周期波动也仍然是计划经济型的。改革以来，中国经历了如下四个经济周期：周期I：1979年春-1984年秋周期II：1984年冬-1991年冬周期III：1992年春-2002年秋周期IV：2002年冬-现在。
(2)目前我国宏观经济存在的问题
从长期看，我国经济存在的主要问题是结构问题，包括城乡结构问题、地区结构问题、收入分配结构问题、投资消费结构问题、产业结构问题等等。结构性问题从广义上讲是制度层面的问题，从狭义上讲则是价格层面的问题。如果不通过改革完善制度，理顺定价机制(尤其是土地、资源、能源、资金、外汇等生产要素的定价机制)，仅仅依靠行政命令和短期政策，是无法解决我国经济长期存在的结构性问题的。从短期看，我国经济存在的主要问题是总量问题，即总需求和总供给之间的匹配问题。
(3)宏观经济指标分析
1.国内生产总值:
10月18日，国家统计局公布第三季度经济运行情况，数据显示第三季度中国经济同比增长7.8%，创本新高，增速比上季度反弹0.3个百分点，中国经济稳中向好。前三季度国内生产总值386762亿元国家统计局新闻发言人、国民经济综合统计司司长盛来运介绍，初步核算，前三季度国内生产总值386762亿元，按可比价格计算，同比增长7.7%。其中，一季度增长7.7%，二季度增长7.5%，三季度增长7.8%。对于前三季度国民经济运行的状况，盛来运用三句话12个字来概括，“总体平稳、稳中有升、稳中向好”。
2.社会消费：
2013年10月份，社会消费品零售总额21491亿元，同比名义增长13.3%(扣除价格因素实际增长11.2%，以下除特殊说明外均为名义增长)。其中，限额以上企业(单位)消费品零售额10579亿元，增长12.4%。1-10月份，社会消费品零售总额1903亿元，同比增长13.0%。按经营单位所在地分，10月份，城镇消费品零售额18634亿元，同比增长13.1%;乡村消费品零售额2858亿元，增长14.6%。1-10月份，城镇消费品零售额164433亿元，同比增长12.7%;乡村消费品零售额25876亿元，增长14.5%。
3.固定资产投资：
国家统计局9日公布2013年1-10月份全国固定资产投资(不含农户)统计数据。根据数据，2013年1-10月份，全国固定资产投资(不含农户)351669亿元，同比名义增长20.1%，增速比1-9月份回落0.1个百分点。从环比看，10月份固定资产投资(不含农户)增长1.43%。
4.居民消费价格指数：
2013年10月份，全国居民消费价格总水平同比上涨3.2%。其中，城市上涨3.2%，农村上涨3.3%;食品价格上涨6.5%，非食品价格上涨1.6%;消费品价格上涨3.2%，服务价格上涨3.1%。1-10月平均，全国居民消费价格总水平比去年同期上涨2.6%。10月份，全国居民消费价格总水平环比上涨0.1%。其中，城市上涨0.1%，农村持平(涨跌幅度为0);食品价格下降0.4%，非食品价格上涨0.3%;消费品价格下降0.1%，服务价格上涨0.4%。
5.货币供应量:
2013 年 6 月末，广义货币供应量 M2 余额为 105.4 万亿元，同比增长 14.0%，增速比 3 月末低 1.7 个百分点，比上年末高 0.2 个百分点。狭义货币供应量 M1 余额为 31.4 万亿元，同比增长 9.1%，增速比 3 月末低 2.7 个百分点，比上年末高 2.6 个百分点。流通中货币M0 余额为 5.4 万亿元，同比增长 9.9%。6 月货币供应量增长有所放缓，6 月末 M2 增速已较 4 月末高点回落了 2.1 个百分点。货币增速放缓的直接原因是存款同比少增。主要是随着相关金融管理政策出台，商业银行按照宏观审慎要求，加大了调整资产负债结构的力度，适度调整了过快的信贷投放节奏，同业运用渠道有较大幅度的收缩，减少了存款派生。加之上年同期基数相对较高，对货币增速也有一些影响。此外财政存款同比少减较多，由此也相应地少增了一部分存款。
(4)宏观经济政策特点分析
一般认为，宏观经济政策的主要目标有四个：
1、持续均衡的经济增长;
2、充分就业;
3、物价水平稳定;
4、国际收支平衡。宏观经济政策工具是用来达到政策目标的手段。在宏观经济政策工具中，常用的有需求管理、供给管理、国际经济政策。
二、政府政策面
中央经济工作会议闭幕，会议强调明年我国宏观调控的总基调是稳中求进。作为刺激经济增长的核心手段，财政政策和货币政策是关键. 1.财政政策
财政政策是指国家根据一定时期政治、经济、社会发展的任务而规定的财政工作的指导原则，通过财政支出与税收政策来调节总需求。但无论是财政支出还是税收的变化都会通过财政盈余或赤字表现出来。
针对经济运行的新情况、新问题，财政部门按照稳中求进的总要求，把稳增长放在更加重要的位臵，财政杠杆也渐渐以引导国内消费控制通胀，这其中以引导大型国有企业整合完善产业结构调整，加大基础设施建设拉动内需。加强和改善宏观调控，在继续实施积极财政政策的同时，不断加大预调微调力度，进一步提高政策的前瞻性、针对性和灵活性，促进了经济平稳较快发展和民生改善。
在具体调控措施上，一方面落实并完善结构性减税政策，努力扩大消费需求，变动支出水平或税收以稳定总需求水平，使之接近物价稳定的充分就业水平。当认为总需求非常低，出现经济衰退时，政府应该通过削减税收、降低税率、增加支出或双管齐下以刺激总需求。多举措促进投资及外贸稳定增长。另一方面，积极调整财政支出结构，进一步加大对教育、医疗卫生、社会保障和就业等方面的投入力度，着力保障和改善民生。
2.货币政策
货币政策是指中央银行为影响经济活动所采取的措施，尤指控制货币供给以及调控利率的各项措施。我国的货币政策目标仅仅有保持货币币值稳定和促进经济增长。货币政策的工具多种多样，有准备金率，公开市场业务，和再贴现率。但这些变量最终影响的都是货币供应量。
我国新增外汇占款难以支撑基础货币快速扩张。2012年新增外汇占款大幅下降，是国内资金面偏紧的重要原因。展望2013年，受益于海外宽松的货币政策，我国资本流动获得改善的可能性较大，但国民经济各个部分是相互联系的，最后还是传导到了整个国民经济的肌体里面，从而有可能进一步加剧通胀的程度。而且由于私人部门外币资产和负债的错配，中长期私人部门依然会增持外币资产。因此，2013年新增外汇占款将获得一定程度改善，但难以支撑基础货币高增长。
央行放松货币的意愿不强，货币乘数难以明显提升。在《第三季度货币政策执行报告》中，央行认为，“在中国经济总体上仍处于结构调整阶段，这一过程将进一步释放增长的潜力”。也就是说，货币政策或将以推动结构调整为重要目标，而不谋求逆周期推动经济短期快速反弹，但不排除调整存准率以对冲外汇占款变动。
资金过度流动和汇率无序变动将对金融稳定产生不利影响，健全的宏观经济政策和有力、审慎的金融监管体系将有助于应对潜在金融风险。
三、股票市场行情
自成立以来，经过多年的努力，贵州茅台逐渐确立了在白酒制造业的竞争优势。该集团公司成为了全国唯一集国家一级企业，国家特大型企业、国家优秀企业(金马奖)、全国质量效益型先进企业于一身的白酒生产企业。
公司主导产品贵州茅台酒是中国民族工商业率先走向世界的代表，与法国科涅克白兰地、英国苏格兰威士忌并称世界三大(蒸馏)名酒，是我国大曲酱香型白酒的鼻祖和典型代表，近一个世纪以来，已先后 14 次荣获各种国际金奖，并蝉联历次国内名酒评比之冠。同时也是中国白酒行业第一个原产地域保护产品，是世界名酒中唯一纯天然发酵产品，构成了该公司持久的核心竞争力。
贵州茅台在2012年第一季度的营业收入突破60亿元，同比增长42.54%，利润总额上涨57.30%，净利润上涨57.16%，这些数据显示了贵州茅台的销售量增大，这可能是公司的营销策略的改变引起。同时也表明了该公司在高端白酒的销售市场上占有很大的市场份额，企业竞争优势明显，市场发展前景良好。此外，净资产收益率也较去年有所上涨，由11年的9.29%上升到12年的10.62%，表明贵州茅台资产的利用效率越来越高，贵州茅台正处于多事之秋，有市场人士称，在衡量融资、融券的多空力量时，通常以融资金额与融资偿还金额之差为融资做多力度指标和以融券卖出量与融券偿还量之差为做空力度指标，如果上述两项指标差额为正且数额越大的话，表示多、空力量就越大，反之亦然。但是，通过上述两项差额来衡量市场多空变化情况的话，贵州茅台如今已处于多头撤退，而空头大行其道的时候。
截至1月15日，贵州茅台的融资净买入额轧差后已经现出负值，表明多头已认赔出局。当天，轧差后为负83.4464万元。与1月14日的融资买入额12316.1247万元相比，急降4866.9017万元。同样，与去年年末的融资买入额9574.6439万元相比，也减少了2125.4209万元。
与此同时，公司融券卖出额和融券偿还额的净卖空差值却在进一步扩大。当天净卖空额为376.8500万元，较前一交易日208.9383万元的差额相比，表明空头力量得到了进一步加强。就在空头大行其道的背后，对贵州茅台更为不利的是，公司此前实行多年的“限价令”如今已不得不取消。
对此，一券商分析师称，从最初“两会”上三公消费禁止喝高端酒政策出台，紧接着酒驾政策出台，再到后来的塑化剂风波以及军委发布“限酒”规定后，各个地方政府也效仿部队限酒发布相关规定。可以说，茅台遭遇的利空是接二连三。但是，作为国内白酒市场唯一获得“绿色食品”(中国绿色食品发展研究中心颁发)及“有机食品”(国家环保局有机食品发展中心颁发)称号的天然优质白酒产品，贵州茅台酒系列产品深受消费者青睐。
随着我过居民生活品质的提升和健康消费意识的形成，白酒消费也逐渐回归理想，白酒需求转变为追求健康、品质和品位。高知名度、高美誉度和高品质的“三高”白酒可谓是精英人士的首选，品牌消费观念正在强化。高档白酒的品牌价值、定价权优势奠定了贵州茅台在激烈市场竞争中的强势地位。
随着股市制度的市场化建设进程，也将大大平滑股票市场总体的波动幅度。新服发行制度的不断完善，大大减小了新股发行定价不合理对二级市场的冲击力度和影响力度。因此，我认为。没有特别重大的经济利好支持，股票市场不会出现特别大的单边波动行情。
所以，2013年的A股市场有望进入一个复苏的阶段，预计上证综指核心运行区间为2000-2500点，波动区间-2600点。A股整体业绩有望企稳，周期性行业回升力度较大，预计2013年A股净利润整体增速为 9%，2013的目点位可能会在2750点，但依然面对一些困难因素诸如欧债危机以及美国还没解决的财政问题，所以未来还是需要静静观望。
四、股票所属板块相关股票走势情况
贵州茅台所属的酿酒板块早盘逆势崛起，白酒行业正通过采取多种措施应对寒冬。部分酒企业绩开始出现企稳回升。由于2013年业绩基数较低，如果行业能就此企稳，到明年上半年起，白酒行业的业绩有望回暖。
根据2013年11月中旬的股票行情，酿酒股近连续大涨，国都证券认为，白酒行业仍处于深度调整期，从目前披露的三季报和业绩预告的情况来看，只有茅台业绩较好，主要由于其放开经销权的政策调整，而其他白酒企业业绩下滑幅度加大。高端白酒发力腰部产品，未来中档酒竞争将更加激烈，行业需求仍然没有明显好转，白酒长周期景气度下行无疑，未来将面临更大的分化，短期复苏基础尚不具备。
根据2013年11月13日的盘面显示，昨日古井贡酒股价轻微低开，之后沿着全日均线上方稳步上行。午后开盘后不久，该股即报收涨停。虽然盘中几度打开涨停板，但最终以涨停价报收。截至收盘，该股收报21.9元，全日成交额达到3.08亿元，较前个交易日放大了105.3%。
其实，自今年10月底见底至16.15元的历史低位后，古井贡酒一直处于温和的上涨途中。11月份的短短7个交易日，该股已经上涨了20.79%。
与古井贡酒股价比翼齐飞的，还有公司逐步改善的三季报业绩。数据显示，公司前三季度实现营收33.53亿元，同比增长2.9%;单季度分析，三季度收入10.46亿元，同比增长1.5%。按公司的历年经营周期来看，收入利润集中体现在一四季度，三季度是费用的集中确认期。鉴于此，一些研究机构乐观预测，公司全年业绩有望实现稳健增长。
例如，兴业证券发布研究报告指出，虽然徽酒竞争激烈，但公司作为徽酒第一品牌，优势明显。和金种子相比，公司三季度销售态势更好。受益于消费升级，大众白酒的销售有望稳定增长。考虑到古井贡酒2013年业绩基数低，其看好公司2014年的增长潜力。
毫无疑问，在酿酒行业整体调整的背景下，不同企业间的分化将更为严重。华创证券提出，看好符合三条主线的
二、三线酒企：首先，在向品牌企业集中的趋势中，具备品牌力的企业;其次，本轮行业调整影响最大的是300元以上的高端酒市场，300元以下大众酒市场保持相对稳定;第三，有稳定的根据地，市场能贡献源源不断的收入和利润。相比其他企业，古井贡酒在弱市下的自我调整和管理营销水平上更有优势。
五、个股基本面分析
(1)企业所处在的行业
企业所处的行业决定了其整体的发展前景以及盈利情况的波动趋势，对于处在景气行业的上市公司来说，其盈利能力就会保持较好的增长趋势，盈利的能力将会出现持续性提高，这对股价反应来说就是出现所谓的牛市行情。当然对于一些周期性明显的上市公司业说，其盈利能力就有明显的波动规律，反应在股价上就会是大幅的震荡走势。对于处在衰退时期的上市公司来说，其盈利能力将会表现出持续性下降，甚至出现亏损的局面，因而反应在股价上就是持续不断的震荡走低，投资者应该对这种上市公司注意回避。
公司主营贵州茅台酒系列产品的生产和销售，同时进行饮料、食品、包装材料的生产和销售，防伪技术开发、信息产业相关产品的研制开发。目前，贵州茅台酒股份有限公司茅台酒年生产量已突破一万吨，43度、38度、33度茅台酒拓展了茅台酒家族低度酒的发展空间，茅台迎宾酒满足了中低档消费者的需求，15年、30年、50年、80年陈年茅台酒填补了我国极品酒、年份酒、陈年老窖的空白，在国内独创年代梯级式的产品开发模式。形成了低度、高中低档、极品三大系列70多个规格品种，全方位跻身市场，从而占据了白酒市场制高点，称雄于中国极品酒市场。
(2)企业的竞争能力
反应企业的竞争能力是其市场的占有率，市场占有率较高的企业一般在行业中都具有较强的竞争能力，其盈利能力往往是同行业的佼佼者，在股价上与同类上市公司相比往往都高出一截。而且在市场上往往都是龙头股品种，引领整个行业上市公司的走势。另外，对于企业的竞争能力还表现于其市场的覆盖率，覆盖率广的上市公司一般来说对于整个行业的影响也较大。
(3)企业的基本情况
在我国证券市场上，流通股本的大小对于股价也有较大的影响，一般来说小盘股的价格相对较高，大盘股的价格相对较低，因此对于流通股本也是 为一个重要的关注方面。另外，从上市公司公布的十大股东，投资者也可以清晰的看到上市公司流通股是否有大机构持有;从上市公司公布的股东人数的变化情况，稍加分析就能够得知流通筹码的集中还是分散，当然筹码的集中有助于股价的上涨，而筹码出现明显的分散则说明个股的涨势大势已去，后市继续调整的可能性也就非常大。那么它就应该是投资者注意减仓的对象。
1、净资产收益率：高低表明公司盈利能力强弱。该指标的最近一期行业平均值7.35%，而2010年一季度贵州茅台的资产收益率达到8%，说明公司的盈利能力强。
2、净利润增长率：高低表明公司增长能力强弱，前景好差。该指标的最近一期行业平均值：126.34%，上述数字显示一季度贵州茅台净利润增长率不高，可能未来增长的能力相对弱些，但相比往年，预计会有所增长。
3、资产负债比率：高低表明公司负债多少，偿债压力大小。该指标的最近一期行业平均值：48.83%，一季度贵州茅台负债率为21.7%，低于行业平均值，说明公司负债较低，偿债压力相对较小。
4、净利润现金含量：高低表明公司收益质量良好差，现金流动性强弱。该指标的最近一期行业平均值：323.91%，一季度数据显示贵州茅台净利润现金含量较低，以往年相比，幅度相差不远。
(4)企业的财务分析
财务分析是企业分析最主要的方面，通过财务分析就可以对上市公司作出比较准确的判断，上市公司的优劣往往都是通过企业的财务分析得出的。财务分析又可以分为两种主要方法，一种是对同类型上市公司进行横向的比较，从而可以得出该上市公司整体的经营情况优劣。另一种就是通过对上市公司财务报表进行研究，对上市公司做出一个比较准确的判断，这在企业财务分析中尤为重要。
第一，公司生产的茅台酒同英国苏格兰威士忌和法国柯涅克白兰地并称为“世界三大名酒”。1915年巴拿马万国博览会上，茅台酒被评为金奖产品，自此得以扬名世界。经过国家三十余年的发展和扶持，公司是全国唯一集国家一级企业、国家特大型企业、国家优秀企业、全国质量效益型先进企业于一身的白酒生产企业。
第二，为保护茅台酒的生产环境和空间，贵州省仁怀市启动茅台镇居民搬迁工作，万余居民迁离千年古镇，贵州茅台生产重回“特殊环境”，体现了国家政府对中国国酒茅台发展的支持。
第三，公司一季报数据显示，公司1~3月实现归属于上市公司股东的净利润12.7亿元，每股收益1.34元，较去年同期增长4%。值得注意的是，公司前10大流通股股东中的第一和第十大流通股股东均为2009年末的广发聚丰股票型基金和中国人寿个人分红—005L—FH002 沪，且其持股数量分别较去年末增加了约34万股、50万股。
(5)行业现状分析
第一，根据中国社科院预测，2010年我国经济将呈温和上升态势，全年GDP增长速度为10%左右。作为大众消费品，宏观经济的繁荣和工业化的快速发展，将促进白酒等消费品市场的放大，提供白酒产品更大市场和生存空间。
第二，我国白酒业正在逐步加快品牌升级，“高档酒”、“极品酒”发展势头见好。业内人士认为白酒一线企业将带动行业发展，一线龙头企业将保持20%—30%的业绩增速，而白酒的消费市场增速也将加快，除了五粮液通过对高档系列酒的重点推动以及对团购市场的重点开发，将实现一级酒20% 的销量增长外，部分二线地方性白酒企业重新梳理产品结构和销售体系，推出了中高价位系列产品，预计未来仍将保持较快的增速，
第三，白酒历史悠久，品类丰富，行业格局鲜明。中国白酒拥有上千年的历史，品类丰富，新中国成立以来白酒业得到了长足发展，目前华东和西南地区是白酒行业的重要产销地。04年以来，白酒板块市场表现优异，宏观经济(需求)和行业政策(供给)决定了均酒价格，持续上涨的价格预示行业将继续高景气度的良好态势。产品结构升级，走中高端路线已成为未来白酒企业的发展方向，中低端酒成长性更优，近几年高端白酒的连续提价和控量保价措施亦为中低端白酒预留了提价和增量空间.第四，白酒消费淡季又逢酒驾处罚新规升级，高端白酒呈现量价齐跌的局面，金种子酒、山西汾酒等区域性白酒龙头却风景独好。由于季节性因素，按照惯例每年这个时候，白酒价格均会明显回落。中信证券调研统计显示，贵州茅台一批价格与
1、2月份基本持平，部分地区出现4%左右的下滑，五粮液、沪州老窖一批价格出现下滑，下滑范围5-7%不等。如今各地严查酒后驾车，市场上白酒成交量进一步打折。在深圳几大零售卖场，高端白酒柜台推出了不同类型的降价促销活动。对酿酒行业公司而言，酒驾处罚给销售带来的负面效应仍在延续，但这不是高端白酒价格回落的直接原因，因为春节前高端白酒价格上涨，旺季过后通常出现不同程度的量价齐跌。现在值得关注的是
二线白酒中的优势品牌，预计二季度增速远超高端白酒，白酒板块将有望迎来反弹。
综上所述，公司将面临着以下有利条件和发展机遇：一是全球经济已显现企稳回升迹象，国家继续实施积极的财政政策和适度宽松的货币政策，继续充实完善保增长、扩内需的一揽子政策措施，"转方式、调结构、促消费"的宏观经济政策为公司继续实现可持续发展提供了政策支撑。二是从行业发展趋势看，白酒产业景气度依旧较高，盈利能力也将保持较好水平，随着国家产业结构调整，行业发展资源不断向名牌优势企业集中，健康的行业格局有利于公司长远健康的发展。三是省委、省政府对茅台的发展十分关心，各级地方政府重视对茅台发展的支持。四是公司积累了在复杂环境中保持经济平稳较快发展的经验，对科学发展的认识更加统
一、行动更加自觉，特别是经过连续多年的跨越式发展，企业规模、资源掌控力、市场话语权和抗风险能力显著增强，为未来的发展提供了广阔的平台和巨大的机遇。
六、个股走势技术面分析
(1) k线理论分析
从大盘走势来看，股价波动向上攀升，股价处于上涨趋势，从交易情况来看，明日仍有下跌可能。近2日上涨势头减弱，本股票大方向依然乐观;从k线趋势可以看出，短期内股价有望继续冲高，但风险较大，同时成交量并没有紧跟股价的上升而有所调整，表现为股价支撑力不足，建议投资者短期不要买进，已持股者持股等待。
(2) 切线理论分析
从图中可以看出，股价呈现波动上升趋势，走势良好。
(3)MACD指标分析
MACD线为DIF线与DEA线的差，彩色柱状线，在低于0轴以下是绿色，高于0轴以上是红色，前者代表趋势较弱，后者代表趋势较强。 当MACD从负数转向正数，是买的信号;当MACD从正数转向负数，是卖的信号。在2012年4月13日，DIF穿过DEA向上呈现反弹，此时可少量买入，快进快出。5月18日:DIF=0.316，DEA=0.351，MACD=DIF=0.316-0.351=0.069 即MACD为负。自从5月15日以后,MACD的值持续为负,并一度在在6月6日至6月8日,MACD的值都达到了最小值,所以此时应该卖出.从6月15日到6月20日，MACD恢复正值。
数，是卖的信号。在2012年4月13日，DIF穿过DEA向上呈现反弹，此时可少量买入，快进快出。5月18日:DIF=0.316，DEA=0.351，MACD=DIF-DEA=0.316-0.351=0.069 即MACD为负。自从5月15日以后,MACD的值持续为负,并一度在在6月6日至6月8日,MACD的值都达到了最小值,所以此时应该卖出.从6月15日到6月20日，MACD恢复正值。
总结：
从市场来看随着人们生活水平的提高，对高档白酒的消费将不断增加。因此，凭着其“国酒”的地位，茅台酒一直处于供不应求的状态。贵州茅台处于发展成熟期，这一时期的适合做短期投资。但是，茅台酒由于资源稀缺性，不可能无限制的扩大产能，以及茅台酒高度依赖原产地，一旦发生自然灾害便可能破坏百年地窖，使其优势不复存在。不过，从公司财务状况来看，茅台具有很强的资金调配能力，各财务指标都显示出公司的财务环境可以给公司未来经营提供充足和稳健的资金支持。这有利于贵州茅台公司扩大战略选择的范围和战略实施良好完成，有利于公司业务的进一步发展。
综合上述分析，我认为茅台股票适合中长期持有。
目 录
一、贵州茅台公司概况 ………………………………
4(一)公司概况 ………………………………4
(二)业务范围 ………………………………4
二、 行业分析 ………………………………5
(一) 我国白酒行业发展的现状 ………………………………5
(二) 我国白酒行业的发展趋势 ………………………………5
(三) 茅台酒业的发展趋势 ………………………………6
(四) 公司行业低位分析 ………………………………6
三、 公司财务分析 ………………………………7
四、
公司股票技术分析
………………………………9
五、 SWOT分析 ………………………………10
(一) 优势(S) ………………………………10
(二) 劣势(W) ………………………………10
(三) 机会(O) ………………………………10
(四) 威胁(T) ………………………………11
六、 投资建议 ………………………………12
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贵州茅台股票分析报告
摘 要
茅台酒位于中国西南贵州省仁怀市茅台镇，是“世界三大名酒”贵州茅台酒股份有限公司于2001年7月31日在上海证券交易所公开发行7,1 50万(其中，国有股存量发行650万股)A股股票。 股票代码：600519. 2013年贵州茅台第一季报：基本每股收益3.46元，稀释每股收益3.46元，基本每股收益(扣除)3.63元，每股净资产36.35元，摊薄净资产收益率9.52%，加权净资产收益率10%;营业收入7165785851.61元，归属于母公司所有者净利润3593098133.67元，扣除非经常性损益后净利润3772853922.13元，归属于母公司股东权益37742752257.35元。
未来五年的茅台，预计2015 年的销售收入和产量分别为2010 年的2.94 倍和1.23 倍。如果2011 年的收入增长保持在45%的水平，则2012 年-2015 年要实现19.4%的年复合增长才能实现销售目标。在2012 年和2013 年茅台酒销量增长18%和15%、产品价格年均增长10%的假设下，2012 年和2013 年的净利润分别增长30.5%和23.5%。
本文从行业分析，公司分析，技术分析等多个角度对贵州茅台股票进行投资分析。
关键字：贵州茅台;股票;投资分析
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一、贵州茅台公司概况
(一)公司概况
贵州茅台酒股份有限公司(公司简称：贵州茅台，证券代码：600519，注册资本：39325万元，法人代表：袁仁国)前身是中国贵州茅台酒厂，1997年成功改制为有限责任公司，1999年11月20日，由中国贵州茅台酒厂(集团)有限责任公司(现更名为中国贵州茅台酒厂有限责任公司)作为主发起人，主发起人集团公司将其经评估确认后的生产经营性净资产24,830.63万元投入股份公司，按67.658%的比例折为16,800万股国有法人股，其他七家发起人全部以现金2,511.82万元方式出资，按相同折股比例共折为1,700万股。
公司首次向社会公众发行7150万股股份，其中新发6500万股，国有股减持650万股。发行后，公司的股本结构为：普通股25000万股，其中发起人持有17850万股，占总股本的71.4%;社会公众股7150万股，占28.6%。2001年8月27日，贵州茅台股票在上交所挂牌上市。
该公司主导产品贵州茅台酒是中国民族工商业率先走向世界的代表，1915年荣获美国巴拿马万国博览会金奖，与法国科涅克白兰地、英国苏格兰威士忌并称世界三大(蒸馏)名酒，是我国大曲酱香型白酒的鼻祖和典型代表，近一个世纪以来，已先后14次荣获各种国际金奖，并蝉联历次国内名酒评比之冠，被公认为中国国酒。
母公司中国贵州茅台酒厂集团暨中国贵州茅台酒厂(集团)有限责任公司(共持有贵州茅台酒股份有限公司64.68%的股份)总面积68万平方米，建筑面积40多万平方米，现有职工近4000人，年生产茅台酒5000吨，拥有资产总值15亿多元，固定资产11亿元，年利税近3亿元，年创汇1000万美元，是国家特大型企业，全国白酒行业唯一的国家一级企业，全国优秀企业(金马奖)，全国驰名商标第一名，是全国知名度最高的企业之一。
(二)业务范围
公司主营业务范围：贵州茅台酒系列产品的生产与销售;饮料、食品、包装材料的生产与销售;防伪技术开发;信息产业相关产品的研制、开发。本公司生产的贵州茅台酒是我国酱香型白酒的典型代表,驰名中外。独特的风格、上乘的品质及国酒的地位，使茅台在多年的市场竞争中树立了良好的品牌形象和赢得了信誉。作为国内白酒市场唯一获“绿色食品”(中国绿色食品发展研究中心颁发)及"有机食品"(国家环保局有机食品发展中心颁发)称号的天然优质白酒产品,贵州茅台酒系列产品深受消费者青睐。
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二、 行业分析
(一) 我国白酒行业发展的现状
据相关资料显示，目前我国白酒行业有3.8万家左右，每年我国白酒销售收入大幅度上升，近年来我国白酒行业的利润逐步增长。然而白酒行业存在众多问题：
1.在白酒生产方面白酒行业面临问题 (1)酒行业产品的生产能力大于市场需求， (2)整体装备水平较低。 (3)三废治理人需加强 2.在企业发展方面面临的问题
(1)小酒厂盲目发展，数量众多，企业结构严重不合理的情况仍然存在。 (2) 白酒企业集团化，规模化发展仍需引导。 (3)盲目收购，兼并，资产重组无序。 3.在销售方面面临的问题
(1)流通秩序混乱，假冒伪劣猖獗。
(2)没有名目的降价，促销，大酬宾。
(3)瓶型.包装设计相互模仿，相互照搬照抄
(4)产品称谓混乱，解释不一，名不副实，以假乱真。
(二) 我国白酒行业的发展趋势
随着我国居民生活品质的提升和健康消费意识的形成，白酒消费也逐渐回归理想，白酒需求转变为追求健康、品质和品位。高知名度、高美誉度和高品质度的“三高”白酒称谓精英人士的首选，品牌消费观念正在强化。高档白酒的品牌价值、定价权优势奠定了高档白酒在激烈的市场竞争中的强势地位。
白酒行业是传统行业，高端品牌的白酒除了具有优越的品质，还具有厚重的历史文化积淀，这是靠技术和资金无法实现的，同时这些位于第一集团的企业具有经多年积累的渠道、品牌生产能力、资金等全方位的优势。因此后者是很难突破这些优势的。
改革开放以来我国经济不断增长，居民可支配消费水平不断提高。追求高档品质的生活已不再是平民百姓的奢望。与以前相比，消费者更加趋向购买中高档白酒。
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(三) 茅台酒业的发展趋势
对于茅台股票而言，发展前景很大，不利的消息主要来自于管理层面的，即归于管理不善而导致的。有利的消息是市场开拓全面成功,沿海地区已成主力市场。我们将2012年分省投放量与2005年前后比较,展示了茅台在区域拓展的全面成功。茅台当年属中部崛起概念,贵州省销售占五分之一强,经过多年主动出击,茅台在五粮液曾经明显占优的北京、东部沿海甚至浓香据点四川的销量皆已翻倍提升,北京、上海、广东、浙江、江苏,四川都是茅台当今的前十大主力市场。市场的拓展使得茅台的发展潜力增大，对于茅台股票而言是利大于弊。
(四) 公司行业低位分析
从以上图中可以看出贵州茅台在白酒行业的净利润和毛利率都处于领先位置，可以看出贵州茅台在同行业中处于龙头位置。
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三、 公司财务分析
截至2013年04月18日，共有55家机构对贵州茅台2013业绩作出预测，平均预测净利润为171.22亿元，平均预测每股收益为15.58元(最高19.25元，最低0.51元)。照此预测，2013净利润相比上年增长，增幅为22.23%。
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从以上图中可以看出贵州茅台酒公司财务状况良好，盈利能力强，坏账率小，安全性高。
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四、 公司股票技术分析
上图为贵州茅台60分K线图，从图中可以看出贵州茅台自二月份以来涨跌起伏不定，最高点达到188.50，最低点为160.45，不过好的一点是自4月9日以后又开始小幅度的上涨。
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五、 SWOT分析
(一) 优势(S)
1.技术研发 贵州茅台集团下设有技术开发公司，投入大量资金和人力，对茅台酒极其工艺进行研究，研发了“天朝上品 天下乐”、“茅台醇”、“京玉酒”、“家常酒”、“贵州特醇”等系列品牌，稳步扩大茅台酒的生产能力，提高了茅台酒的年产量，增强企业的核心竞争力。
2.分销体系 在销售渠道建设上，建立县级特约销售制，建立终端网络，有利于控制市场，缩短产品流通时间，产品能迅速的面向市场，有利于市场的扩张。经销和直销的相结合，经销商遍布国内外，渠道多，扩大产品销售量;直销可以产品价格，减少假冒产品的现象。
3.品牌影响力 茅台是国酒的象征，品牌价值很大，有很大的竞争优势 4.独特的原料和生产工艺 茅台酒独特的地域位置，特殊的“小红梁”为原料，层层筛选和复杂严格的制作，经过漫长的酿造和库藏时间，在特殊的气候条件下，制造出味香独特的茅台酒，使得茅台具有很大的独特性。
(二) 劣势(W)
1.大众产品形象存在误解 茅台酒的定位是“国酒”，一部分都是由官方购买，使得消费者产生“贪污”“腐败”的联想，对品牌有一定的影响。
2.白酒行业竞争激烈，产品制造周期长 白酒行业竞争激烈，而茅台酒的制造周期为5年，明显长于其他酒类，质量高但是产量低，不利于扩大市场，降低产品价格，限制优势的发挥。
(三) 机会(O)
1.开放的社会环境增加销售 中国近年来在国际上的地位日益壮大，给中国带来了发展机遇，也推动了很多产品打开国际市场。而茅台一直有“国酒”这个称号，开放的海外市场无疑对茅台是个很好的机会，不仅增加茅台的知名度，扩大市场份额，增加销售量。
2.注重代表的文化内涵 一个企业要长期发展，与它的自身文化内涵是不可分离的。茅台的文化可以追溯到汉代，这种深厚的历史地位是不可随意替代的。
3.消费群体对于健康理念关注增加现在消费者不仅仅注重商品的口味、包装、以及其他方面的品质，也更加关注此商品的健康理念以及保健功能。时间与科学对茅台酒的证明
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其保健功能强大，而且其生产安全，卫生，健康，符合消费者的健康理念。
4.居民消费水平、消费档次提出 如今，居民消费水平提高，在满足正常的必须消费之外，也会有部分收入用于更高档次的商品，而茅台也正处于次消费档次，这无疑是个很好的机会。
(四) 威胁(T)
1.各地方的保护主义和产品封锁现象依然存在，各地区有自产的白酒，并在当地市场上依然享有在渠道、价格、消费习惯等方面的特殊待遇，这样对茅台渗透到当地市场存在障碍。
2.国家税务局颁布新的消费税调节政策。白酒相关税率上调，白酒价格上涨，消费者的承受能力受到挑战，茅台经营压力增加，盈利水平大幅度下降，限制企业的发展。
3.行业市场混乱，行业在产能规模，产品数量，品牌种类，生产者等方面严重过多，处于供大于求的状态，行业竞争加剧，尤其是五粮液对茅台的市场份额的冲击巨大。
4.成本上涨，销量减低。近年来物价上涨，生产原材料等各种成本上升，使得利润减少，茅台不得不提高价格，使得销售量减少。
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六、 投资建议
从市场来看随着人们生活水平的提高，对高档白酒的消费将不断增加。因此，凭着其“国酒”的地位，茅台酒一直处于供不应求的状态。茅台酒由于资源稀缺性，不可能无限制的扩大产能。但是，茅台酒的生产有一个周期，从“十一五”期间开始形成的产能将在今年开始释放，未来几年茅台酒的产能增长还是非常确定。“十一五”期间每年扩产2000 吨，从今年开始相应产能也将逐步释放。
从公司战略来看贵州茅台公司逐渐认识到茅台品牌对公司业绩的支撑，根据目前的市场情况着重建设专卖店营销网络项目，加强广告宣传力度，并积极组织产品打假，以维护公司品牌和形象。在通过提升品牌形象挖掘并扩大消费者需求的同时，公司也努力扩大白酒的生产能力，并利用现有品牌的优势兼并其他公司的生产能力开发新品牌扩大市场占有率。
从公司财务状况来看，茅台具有很强的资金调配能力，各财务指标都显示出公司的财务环境可以给公司未来经营提供充足和稳健的资金支持。这有利于贵州茅台公司扩大战略选择的范围和战略实施良好完成，有利于公司业务的进一步发展。
综合上述分析，我认为茅台股票适合中长期持有。
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参考文献
[1] 贵州茅台酒股份有限公司 http:// [4] 证券之星 http:// [5] 中国证券网 http:/// [6] 金融界
http://
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致 谢
首先感谢我的导师。本文从开题、写作直至最终定稿，老师们给予了诸多建设性建议，并在百忙之中三阅其稿。恩师严谨的治学态度、科学的治学方法、渊博的学识、诲人不倦的精神和平易近人的工作作风令我景仰和敬慕，并将使我终生受益。还要感谢长期以来给我诸多帮助的同学们，你们的友情将是我一生最值得珍惜的财富和最值得怀念的情感。
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证券投资学 期末考查论文
学生姓名：徐学坤 年级： 12级 专业班级： 财务管理一班 学号：124983006
贵州茅台投资分析报告
一 贵州茅台酒股份有限公司简介
贵州茅台酒股份有限公司是由中国贵州茅台酒厂有限责任公司、贵州茅台酒厂技术开发公司、贵州省轻纺集体工业联社、深圳清华大学研究院、中国食品发酵工业研究所、北京糖业烟酒公司、江苏省糖烟酒总公司、上海捷强烟草糖酒(集团)有限公司等八家公司共同发起，并经过贵州省人民政府黔府函字(1999)291号文件批准设立的股份有限公司，注册资本为一亿八千五百万元。 公司主营贵州茅台酒系列产品的生产和销售，同时进行饮料、食品、包装材料的生产和销售，防伪技术开发，信息产业相关产品的研制开发。
目前，贵州茅台酒股份有限公司茅台酒年生产量已突破一万吨;43°、38°、33°茅台酒拓展了茅台酒家族低度酒的发展空间;茅台王子酒、茅台迎宾酒满足了中低档消费者的需求;15年、30年、50年、80年陈年茅台酒填补了我国极品酒、年份酒、陈年老窖的空白;在国内独创年代梯级式的产品开发模式。形成了低度、高中低档、极品三大系列70多个规格品种，全方位跻身市场，从而占据了白酒市场制高点，称雄于中国极品酒市场。 贵州茅台酒厂集团公司荣
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贵州茅台酒厂集团公司是全国唯一集国家一级企业，国家特大型企业、国家优秀企业(金马奖)、全国质量效益型先进企业于一身的白酒生产企业。
公司主导产品贵州茅台酒是中国民族工商业率先走向世界的代表， 1915 年荣获美国巴拿马万国博览会金奖，与法国科涅克白兰地、英国苏格兰威士忌并称世界三大(蒸馏)名酒，是我国大曲酱香型白酒的鼻祖和典型代表，近一个世纪以来，已先后 14 次荣获各种国际金奖，并蝉联历次国内名酒评比之冠，被公认为中国国酒。
二 宏观经济与产业
随着我国居民生活品质的提升和健康消费意识的形成，白酒消费也逐渐回归理想，白酒需求转变为追求健康、品质和品位。高知名度、高美誉度和高品质度的“三高”白酒称谓精英人士的首选，品牌消费观念正在强化。高档白酒的品牌价值、定价权优势奠定了高档白酒在激烈的市场竞争中的强势地位。
白酒行业是传统行业，高端品牌的白酒除了具有优越的品质，还具有厚重的历史文化积淀，这是靠技术和资金无法实现的，同时这些位于第一集团的企业具有经多年积累的渠道、品牌生产能力、资金等全方位的优势。因此后者是很难突破这些优势的。
改革开放以来我国经济不断增长，居民可支配消费水平不断提高。追求高档品质的生活已不再是平民百姓的奢望。与以前相比，消费者更加趋向购买中高档白酒。
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据相关资料显示，目前我国白酒行业有3.8万家左右，每年我国白酒销售收入大幅度上升，近年来我国白酒行业的利润逐步增长。然而白酒行业存在众多问题
1.在白酒生产方面白酒行业面临问题 (1)酒行业产品的生产能力大于市场需求， (2)整体装备水平较低。 (3)三废治理人需加强
(4)品种换代快，产品周期短，包装物浪费。 2.在企业发展方面面临的问题
(1)小酒厂盲目发展，数量众多，企业结构严重不合理的情况仍然存在。
(2) 白酒企业集团化，规模化发展仍需引导。 (3)盲目收购，兼并，资产重组无序。 3.在销售方面面临的问题
(1)流通秩序混乱，假冒伪劣猖獗。
(2)没有名目的降价，促销，大酬宾。
(3)商家为争夺市场份额，扩大市场销量，相互串货，攀比压价
(4)商家预付货款，专销品种短浅难以成市形成品种库存转移。开发专销品种，实行独
家买断，是白酒企业目前采用较多的一种销售方式。
(5)瓶型.包装设计相互模仿，相互照搬照抄
(6)产品称谓混乱，解释不一，名不副实，以假乱真。
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行业状况分析
从以上图中可以看出贵州茅台在白酒行业处于龙头地位。
三 贵州茅台股份有限公司股本情况
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1.贵州茅台酒股份有限公司经营情况
从以上图中可以看出贵州茅台公司经营业绩良好。
四 贵州茅台的财务分析
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从以上图中可以看出贵州茅台酒公司财务状况良好，盈利能力强 3.贵州茅台的技术分析
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3.1 k线理论分析
从图中我们可以看出从2011年4月19日开始，茅台股票行情一路看涨，从最低点的171.21上涨212.70点(2011年6月3日)在整个股市低迷的情况下，贵州茅台股票却一直上涨。
3.2 切线理论分析
从图中可以看出，股价呈现波动上升趋势，走势良好。
3.3形态理论分析
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从图中我们可以看出，此走势图有点像对称三角形。成交量居高不下，上涨态势明显。
五 投资建议
从市场来看随着人们生活水平的提高，对高档白酒的消费将不断增加。因此，凭着其“国酒”的地位，茅台酒一直处于供不应求的状态。茅台酒由于资源稀缺性，不可能无限制的扩大产能。但是，茅台酒的生产有一个周期，从“十一五”期间开始形成的产能将在今年开始释放，未来几年茅台酒的产能增长还是非常确定。“十一五”期间每年扩产2000 吨，从今年开始相应产能也将逐步释放。 从公司战略来看贵州茅台公司逐渐认识到茅台品牌对公司业绩的支撑，根据目前的市场情况着重建设专卖店营销网络项目，加强广告宣传力度，并积极组织产品打假，以维护公司品牌和形象。在通过
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提升品牌形象挖掘并扩大消费者需求的同时，公司也努力扩大白酒的生产能力，并利用现有品牌的优势兼并其他公司的生产能力开发新品牌扩大市场占有率。
从公司财务状况来看，茅台具有很强的资金调配能力，各财务指标都显示出公司的财务环境可以给公司未来经营提供充足和稳健的资金支持。这有利于贵州茅台公司扩大战略选择的范围和战略实施良好完成，有利于公司业务的进一步发展。
综合上述分析，我认为茅台股票适合中长期持有。
一、 我国经济发展形势分析
2011年，我国通胀压力严重，上半年CPI一直处于高位，2011年四月 CPI同比上涨5.3%，5月份CPI同比上涨5.5%。面对居高不下的 CPI 央行不断上调银行准备金率和存款准备金率。而同时我国GDP增速比2010年有所放缓，根据社科院蓝皮书预测，2011年中国GDP增长速度为9.6%左右，比上年回落0.7个百分点。央行实施的货币政策，缩紧银根，减少货币供应量，进入到证券市场的资金就相对减少，价格回落使人们对购买证券保值的欲望降低，从而导致证券市场价格呈现回落趋势，截止到2011年4月6号，我国一年期存款利率已经上涨到3.25%。不断上调的利率增加了证券投资的成本，上市公司营运成本提高，业绩下降，导致了价格下降，现在上证指数徘徊在2700点左右就是明证。茅台股票在2011年1月份到四月份一直在180元每股左右，直到五月份才开始上涨。
二、 我国白酒行业分析
(一) 我国白酒行业发展现状
据相关资料显示，目前我国白酒行业有3.8万家左右，每年我国白酒销售收入大幅度上升，近年来我国白酒行业的利润逐步增长，然而白酒行业存在众多问题：
1.在白酒生产方面白酒行业面临问题 (1) 酒行业产品的生产能力大于市场需求 (2) 整体装备水平较低 (3) 三废治理仍需加强
(4) 品种换代快，产品周期短，包装物浪费
2.在企业发展方面面临的问题
(1) 小酒厂盲目发展，数量众多，企业结构严重不合理的情况仍然存在 (2) 白酒企业集团化，规模化发展仍需引导 (3) 盲目收购，兼并，资产重组无序 3.在销售方面面临的问题
(1) 流通秩序混乱，假冒伪劣猖獗 (2) 没有名目的降价，促销，大酬宾
(3) 商家为争夺市场份额，扩大市场销量，相互串货，攀比压价
1 (4) 商家预付货款，专销品种短浅，难以成市形成品种库存转移。开发专销品种，实行独家买断，是白酒企业目前采用较多的一种销售方式。 (5) 瓶型.包装设计相互模仿，相互照搬照抄 (6) 产品称谓混乱，解释不一，名不副实，以假乱真
(二) 我国白酒行业的特征
1. 全国性品牌越来越难以有成功的机会
2. 3. 4. 5. 6. 地方名酒成为全新势力
消费者消费趋向多元化和名酒化，喝好酒成为一种时尚 社会精英人士成了卖酒的主力军
流通环节的利润大于企业的利润在白酒行业体现得更明显
根据地市场成为白酒企业最后的救命稻草，没有根据地市场，企业的生存都会成为大问题
7. 对终端的掌控永远不会落伍，只是终端的定义趋向泛化，消费者也成了终端之一 8. 大品牌、大经销商的联合在行业里面越来越紧密，小经销商的生存空间被压缩
(三) 我国白酒行业发展趋势
随着我国居民生活品质的提升和健康消费意识的形成，白酒消费也逐渐回归理想，白酒需求转变为追求健康、品质和品位。高知名度、高美誉度和高品质度的“三高”白酒称谓精英人士的首选，品牌消费观念正在强化。高档白酒的品牌价值、定价优势奠定了高档白酒在激烈的市场竞争中的强势地位。
白酒行业是传统行业，高端品牌的白酒除了具有优越的品质，还具有厚重的历史文化积淀，这是靠技术和资金无法实现的，同时这些位于第一集团的企业具有经多年积累的渠道、品牌生产能力、资金等全方位的优势。因此后者是很难突破这些优势的。
改革开放以来我国经济不断增长，居民可支配消费水平不断提高。追求高档品质的生活已不再是平民百姓的奢望。与以前相比，消费者更加趋向购买中高档白酒。
三、 贵州茅台公司分析
(一) 贵州茅台的基本面分析 1. 贵州茅台酒股份有限公司简介
贵州茅台酒股份有限公司(公司简称：贵州茅台，证券代码：600519，注册资本：39325万元，法人代表：袁仁国)前身是中国贵州茅台酒厂，1997年成功改制为有限责任公司，1999年11月20日，由中国贵州茅台酒厂(集团)有限责任公司(现更名为中国贵州茅台酒厂有限责任公司)作为主发起人，主发起人集团公司将其经评估确认后的生产经营性净资产24,830.63万元投入股份公司，按
2 67.658%的比例折为16,800万股国有法人股，其他七家发起人全部以现金2,511.82万元方式出资，按相同折股比例共折为1,700万股。
公司首次向社会公众发行7150万股股份，其中新发6500万股，国有股减持650万股。发行后，公司的股本结构为：普通股25000万股，其中发起人持有17850万股，占总股本的71.4%;社会公众股7150万股，占28.6%。2001年8月27日，贵州茅台股票在上交所挂牌上市。
该公司主导产品贵州茅台酒是中国民族工商业率先走向世界的代表，1915年荣获美国巴拿马万国博览会金奖，与法国科涅克白兰地、英国苏格兰威士忌并称世界三大(蒸馏)名酒，是我国大曲酱香型白酒的鼻祖和典型代表，近一个世纪以来，已先后14次荣获各种国际金奖，并蝉联历次国内名酒评比之冠，被公认为中国的国酒。
2. 贵州茅台酒股份有限公司行业状况
从以上图表可以看出贵州茅台的财务状况和公司规模在白酒行业中处于龙头地位，其估值水平在酿酒行业中也处于优势地位。
3. 贵州茅台酒股份有限公司经营情况
从以上图表可以看出贵州茅台公司经营业绩良好。
4. 贵州茅台的财务分析
由以上图表可以看出，贵州茅台的资金周转灵活，偿债能力强，运营良好，盈利能力强，总的来说，该公司财务状况良好。
(二) 贵州茅台的技术分析
股价K线图分析
四、 投资建议
从市场来看随着人们生活水平的提高，对高档白酒的消费将不断增加。因此，凭着其“国酒”的地位，茅台酒一直处于供不应求的状态。茅台酒由于资源稀缺性，不可能无限制的扩大产能。但是，茅台酒的生产有一个周期，从“十一五”期间开始形成的产能将在今年开始释放，未来几年茅台酒的产能增长还是非常确定。
从公司战略来看贵州茅台公司逐渐认识到茅台品牌对公司业绩的支撑，根据目前的市场情况着重建设专卖店营销网络项目，加强广告宣传力度，并积极组织产品打假，以维护公司品牌和形象。在通过提升品牌形象挖掘并扩大消费者需求的同时，公司也努力扩大白酒的生产能力，并利用现有品牌的优势兼并其他公司的生产能力开发新品牌扩大市场占有率。
从公司财务状况来看，茅台具有很强的资金调配能力，各财务指标都显示出公司的财务环境可以给公司未来经营提供充足和稳健的资金支持。这有利于贵州茅台公司扩大战略选择的范围和战略实施良好完成，有利于公司业务的进一步发展。
综合上述分析，我认为茅台股票适合中长期持有。
吉林财经大学证券投资学作业
贵州茅台酒股票投资分析报告
课程名称 证券投资学
教学班序号 01
学 生 序号 50
学 院 税务学院
班 级 财政1069班
学 号 0103106942
姓 名 杜牧源
贵州茅台股票投资分析报告
摘要 茅台酒位于中国西南贵州省仁怀市茅台镇，是“世界三大名酒”贵州茅台酒股份有限公司于2001年7月31日在上海证券交易所公开发行7,1 50万(其中，国有股存量发行650万股)A股股票。 股票代码：600519,截止2011年第一季度末，贵州茅台股份有限公司总资产为29,161,700,183.57元。所有者权益为20,282,769,035.73元。2011年上半年，股票市场行情整体不太乐观，特别是5月份以来，上证指数连创新低，2600点告急，6月股市可谓是“山穷水尽”然而有些股票却出人意料，逆市上扬，贵州茅台股票就是一个例子。因此我就拿贵州茅台作为案例进行股票投资分析。
本文从经济发展，白酒行业，贵州茅台基本面分析，技术分析等多个角度对贵州茅台股票进行投资分析。
第一章 我国经济发展形势及证券市场现状分析
1.1 我国经济发展形势分析
2011年，我国通胀压力严重，上半年CPI一直处于高位，2011年四月 CPI同比上涨5.3%，5月份CPI同比上涨5.5%。面对居高不下的CPI 央行不断上调银行准备金率和存款准备金率。而同时我国GDP增速比2010年有所放缓，根据社科院蓝皮书预测，2011年中国GDP增长速度为9.6%左右，比上年回落0.7个百分点。央行实施的货币政策，缩紧银根，减少货币供应量，进入到证券市场的资金就相对减少，价格回落使人们对购买证券保值的欲望降低，从而导致证券市场价格呈现回落趋势，截止到2011年4月6号，我国一年期存款利率已经上涨到3.25%。不断上调的利率增加了证券投资的成本，上市公司营运成本提高，业绩下降，导致了价格下降，现在上证指数徘徊在2700点左右就是明证。茅台股票在2011年1月份到四月份一直在180元每股左右，直到五月份才开始上涨。
1.2 证券市场的现状分析
截至2011年，上海证券交易所已拥有884家上市公司，深圳证券交易已所拥有1223家上市公司，股票交易市场拥有的证券种类有：股票、基金、债券、权证。而且建立了比较完善的监管体制，以及有效的市场运营环境。 我国证券市场存在的主要问题：
(一)、市场规模有待进一步提高。
(二)、存在严重的信息不对称，使得监管成本上升。
(三)、缺少卖空机制，使得股票市场泡沫增大。
(四)、涨跌停限制制度更容易造成股票市场的波动
(五)流动性不足。流动性是指市场中存在大量的流通性强的金融工具，同时又有大量参加流通的主体。
(六)市场中介机构不完善。
(七)资本市场交易工具品种单
一、结构残缺
(八)证券市场制度不健全。
第二章 我国白酒行业分析
2.1 我国白酒行业发展现状
据相关资料显示，目前我国白酒行业有3.8万家左右，每年我国白酒销售收入大幅度上升，近年来我国白酒行业的利润逐步增长。然而白酒行业存在众多问题。 1.在白酒生产方面白酒行业面临问题
(1)酒行业产品的生产能力大于市场需求。 (2)整体装备水平较低。 (3)三废治理人需加强。
(4)品种换代快，产品周期短，包装物浪费。 2.在企业发展方面面临的问题
(1)小酒厂盲目发展，数量众多，企业结构严重不合理的情况仍然存在。 (2) 白酒企业集团化，规模化发展仍需引导。 (3)盲目收购，兼并，资产重组无序。 3.在销售方面面临的问题
(1)流通秩序混乱，假冒伪劣猖獗。
(2)没有名目的降价，促销，大酬宾。
(3)商家为争夺市场份额，扩大市场销量，相互串货，攀比压价。
(4)商家预付货款，专销品种短浅难以成市形成品种库存转移。开发专销品种，实行独家买断，是白酒企业目前采用较多的一种销售方式。
(5)瓶型.包装设计相互模仿，相互照搬照抄。
(6)产品称谓混乱，解释不一，名不副实，以假乱真。
2.2 我国白酒行业发展趋势
随着我国居民生活品质的提升和健康消费意识的形成，白酒消费也逐渐回归理想，白酒需求转变为追求健康、品质和品位。高知名度、高美誉度和高品质度的“三高”白酒称谓精英人士的首选，品牌消费观念正在强化。高档白酒的品牌价值、定价权优势奠定了高档白酒在激烈的市场竞争中的强势地位。
白酒行业是传统行业，高端品牌的白酒除了具有优越的品质，还具有厚重的历史文化积淀，这是靠技术和资金无法实现的，同时这些位于第一集团的企业具有经多年积累的渠道、品牌生产能力、资金等全方位的优势。因此后者是很难突破这些优势的。
改革开放以来我国经济不断增长，居民可支配消费水平不断提高。追求高档品质的生活已不是平民百姓的奢望。与以前相比，消费者更趋向购买中高档白酒。
第三章 贵州茅台公司分析
3.1 贵州茅台的基本面分析
3.1.1 贵州茅台酒股份有限公司简介
贵州茅台酒股份有限公司是由中国贵州茅台酒厂有限责任公司、贵州茅台酒厂技术开发公司、贵州省轻纺集体工业联社、深圳清华大学研究院、中国食品发酵工业研究所、北京糖业烟酒公司、江苏省糖烟酒总公司、上海捷强烟草糖酒(集团)有限公司等八家公司共同发起，并经过贵州省人民政府黔府函字(1999)291号文件批准设立的股份有限公司，注册资本为一亿八千五百万元。公司主营贵州茅台酒系列产品的生产和销售，同时进行饮料、食品、包装材料的生产和销售，防伪技术开发，信息产业相关产品的研制开发。
目前，贵州茅台酒股份有限公司茅台酒年生产量已突破一万吨;43°、38°、33°茅台酒拓展了茅台酒家族低度酒的发展空间;茅台王子酒、茅台迎宾酒满足了中低档消费者的需求;15年、30年、50年、80年陈年茅台酒填补了我国极品酒、年份酒、陈年老窖的空白;在国内独创年代梯级式的产品开发模式。形成了低度、高中低档、极品三大系列70多个规格品种，全方位跻身市场，从而占据了白酒市场制高点，称雄于中国极品酒市场。贵州茅台酒厂集团公司是全国唯一集国家一级企业，国家特大型企业、国家优秀企业(金马奖)、全国质量效益型先进企业于一身的白酒生产企业。
公司主导产品贵州茅台酒是中国民族工商业率先走向世界的代表， 1915 年荣获美国巴拿马万国博览会金奖，与法国科涅克白兰地、英国苏格兰威士忌并称世界三大(蒸馏)名酒，是我国大曲酱香型白酒的鼻祖和典型代表，近一个世纪以来，已先后 14 次荣获各种国际金奖，并蝉联历次国内名酒评比之冠，被公认为中国国酒。
3.1.2贵州茅台酒股份有限公司行业状况
从以上图中可以看出贵州茅台在白酒行业处于龙头地位。
3.1.3 贵州茅台股份有限公司股本情况
3.1.4 贵州茅台酒股份有限公司经营情况
从以上图中可以看出贵州茅台公司经营业绩良好。
3.2 贵州茅台的财务分析
从以上图中可以看出贵州茅台酒公司财务状况良好，盈利能力强 3.3 贵州茅台的技术分析
3.3.1 k线理论分析
从图中我们可以看出从2011年4月19日开始，茅台股票行情一路看涨，从最低点的171.21上涨212.70点(2011年6月3日)在整个股市低迷的情况下，贵州茅台股票却一直上涨。
3.3.2 切线理论分析
从图中可以看出，股价呈现波动上升趋势，走势良好。
3.3.3形态理论分析
从图中我们可以看出，此走势图有点像对称三角形。成交量居高不下，上涨态势明显。
投资建议
从市场来看随着人们生活水平的提高，对高档白酒的消费将不断增加。因此，凭着其“国酒”的地位，茅台酒一直处于供不应求的状态。茅台酒由于资源稀缺性，不可能无限制的扩大产能。但是，茅台酒的生产有一个周期，从“十一五”期间开始形成的产能将在今年开始释放，未来几年茅台酒的产能增长还是非常确定。“十一五”期间每年扩产2000 吨，从今年开始相应产能也将逐步释放。
从公司战略来看贵州茅台公司逐渐认识到茅台品牌对公司业绩的支撑，根据目前的市场情况着重建设专卖店营销网络项目，加强广告宣传力度，并积极组织产品打假，以维护公司品牌和形象。在通过提升品牌形象挖掘并扩大消费者需求的同时，公司也努力扩大白酒的生产能力，并利用现有品牌的优势兼并其他公司的生产能力开发新品牌扩大市场占有率。
从公司财务状况来看，茅台具有很强的资金调配能力，各财务指标都显示出公司的财务环境可以给公司未来经营提供充足和稳健的资金支持。这有利于贵州茅台公司扩大战略选择的范围和战略实施良好完成，有利于公司业务的进一步发展。
综合上述分析，我认为茅台股票适合中长期持有。
茅台酒真假鉴别
(一) 生产厂家鉴别
茅台酒厂没有和任何其它酒厂联营，也未把它的商标许可授权任何厂家共享，更未设立过一厂，二厂或分厂。凡是注明为联营厂、一厂、二厂和分厂的“茅台酒“，完全可以肯定是假的。
(二) 销售渠道鉴别
茅台酒的销售是按国家计划分配的。内销由贵州省仁怀县烟酒糖业公司统一调拨，外销由仁怀县外贸公司统一调拨。茅台酒的销售凭证是销售单、票头和专用章，此三者上面都没有“仁怀县”字样，若有则是假的。茅台酒不分等级，无所谓正、次品之说，如有划分品级的也肯定是假的。
(三) 注册商标道别
茅台酒全瓶贴“贵州茅台”注册商标，是用进口100克铜版纸印制的，500毫升容量的商标纸规格为90毫米X125毫米。内销酒商标的图案分了三部分：中间是一条从右上方的60毫米宽的白色带，上下分另有两条黑色细线和4条黑色粗线，把红色的“贵州茅台酒”5个字夹在中间。斜带和左上角的相接处有13毫米宽的金色条，条上有“中外驰名”4个黑字。左上角为一红色色块，中间有直径为35毫米的套金色边的白圈，圈内有从上至下的环形麦穗、金色齿轮和红五角星图案。斜带和右下角的相接处有一条细金线。在右下角的红色色块上，有“中国茅台酒厂出品”8个白字，白字下面有“53%VOL，500ml”的标明酒度和容量的黑字。酒瓶背面说明的规格为65毫米X85毫米并以红色套边，套边四周留有10毫米宽的白边，出厂日期为蓝色阿拉伯数字，商标印刷精美，色彩准确，切边均匀。外销品以“飞天牌”为注册商标，并且系有两条红底白字的“中国贵州茅台酒 ”丝带，瓶贴上印有中英文对照的说明。
假茅台的商标和背贴一般是用普通纸张印刷的，商标规格为100毫米X140毫米，背贴规格为133毫米X85毫米。
各种图案配色混乱，层次不清晰，颜色偏淡，规格不一致，所用字体也与真商标有明显区别，出厂日期字迹有红色的，也有以其它颜色代的。
(四) 包装材料鉴别
茅台酒的酒瓶是乳白色一玻璃瓶，封口为大红色螺纹扭断式防盗铝盖，顶部有“贵州茅台酒”5个白字，瓶口无内塞。整瓶酒外包一张优质正方形牛皮纸，装在彩盒中;外包装彩盒用的是进口白色版纸加红瓦楞，盒上字体和色泽与商标、背标一致。
假茅台的封瓶常用深浅不同的红色胶冒，有透明无字的，也有假造“茅台”两字的，瓶盖有白色的，也有红色的。盖子的壁纹也有各异，有黄色扭断式铝盖，也有塑料盖外套扭断式黄色铝帽的，内塞有螺旋式，带腰线，平顶等几种。外包装盒用的是不合格的劣质皮革或其它材料。近年的瓶盖则为红色塑料材质，瓶口为具有止逆功能的密封口。
欲从包装上鉴别真假时，首先应注意包装纸盒的印刷精美情况。如纸盒表面不光洁而起皱折则极为可疑，打开茅台的盒盖后，则可发现酒瓶瓶口所套的透明塑料胶帽上用喷墨打印的“茅台”二字及边上用小字打印的生产日期与批号，这是较为特殊的一个标记，真品的特点是喷墨字迹清晰而不模糊，用手轻轻刮擦不会脱落。假品的字迹不清晰，轻轻一擦即变得模糊不清。飞天牌的茅台酒，标签上角的“飞天”商标图案则是鉴别真假的重要标志，真品的飞天女飘带上红色与黄色套色十分密合，不会露在边框之外;而假品则印刷粗糙，彩色常常跑出边框。另外，飞天女粉红色的脸部，手臂与双脚在紫外光下观察时会有粉色荧光出现。取出酒瓶后则应注意红色塑料盖与塑料口是否咬合紧密，如可随意转动乃至倒置后漏酒者当属可疑。贵族茅台酒的乳白色玻璃瓶是一种独特的瓶型，瓶色发青及至偏淡绿色或淡蓝色均属不正常之列。
另外，从1998年1月1日起，茅台酒采用美国3M公司的高科技产品，在每瓶茅台酒瓶上印反射标签。顾客在商店酒柜上购买茅台酒时，只需将茅台酒专用识别器顶端的小孔贴近眼睛，推动识别器开关，主聚光照射瓶盖上的“国酒茅台”字样消失，贴标上反射出耀眼的MT水印字样，以示真品。
(五) 口感特点鉴别 茅台酒是小麦制曲，经8次发酵，贮存二三年以后方可出厂的，它的独特感官指标是酒液无色透明，饮时醇香回甜，没有悬浮物及沉淀，酱香突出，幽雅细腻，酒体醇厚，回味悠长，空杯留香经久不散。假茅台多为高粱酒、白干酒、配制酒等冒充的，很难具备茅台酒的色香味特点
茅台酒的鉴别方法
一瓶好酒无疑是最佳选择，但假酒却让人望而生畏。本期网购真假鉴证科请来具有多年酒类经销经验的经销商为我们解读如何鉴别三大王牌白酒，“冒劣假货各不相同，但真品都是相同的，在鉴别时，必须记住一个原则，不是通过了鉴别就是真品，但不通过任何一项鉴别便可确认是假货。
在中国八大名酒之中，茅台酒名列榜首。贵州茅台酒独产于贵州省仁怀市的茅台镇，是与苏格兰威士忌、法国科涅克白兰地齐名的三大蒸馏酒之一。从汉高祖刘邦到北宋词人黄庭坚，从太平天国名将石达开到周恩来总理都是茅台的超级粉丝。
茅台酒是用小麦制曲，经八次发酵，贮存两三年后方可出厂的，因此它的酒液无色透明，酒香突出，空杯留香持久，经久不散。而假茅台多为用高梁酒、白干酒、配制酒等冒充，因此很难具有茅台酒香的特点。
“飞天”是茅台在市面上畅销的品种之一，分别有53度、43度和38度三款，相应的，此品种在市面上充斥的假货最为严重。
1 看瓶盖
据业内人士介绍，每箱从正规渠道出厂的贵州茅台都配有一个官方的识别器，消费者可向销售商索要。通过识别器观看茅台的防伪标签会出现与肉眼观看不同的效果，这是官方所提供最权威的鉴定真假的方法。
首先，通过识别器会观察帽套表面图文消失，并出现彩虹色的背景和黄色“国酒茅台”及“MOUTAI”文字;其次，用识别器观察顶盖会发现帽套顶部呈亮银色或金色。
2 看飘带
飞天茅台正面皆有两条红色飘带，从整体外观上看，飘带与瓶身的前标贴纸是垂直、笔挺的，与此同时，两条飘带中，内飘带上应该有阿拉伯数字，数字从零到几十不等，而外飘带上则没有这样的标示。
3 看瓶底
查看茅台酒瓶的底部，只会出现四种标识：小方块、MB、CKK、AHB。业内人士介绍，同一箱茅台酒瓶底部的标识应是一样的，也就是说，若一箱茅台的标识各不相同，就有可能是造假商人在回收茅台酒瓶后,手工装箱，正因如此，底部标识很难做到统一。
4 看细节
在瓶身左边的“飞天”表示里，使用5倍放大镜可以看到左边的仙女头上有三颗珍珠。而假货的商标无法做得如此精细。 茅台酒真伪识别方法
下面就说说茅台酒的识别方法，顺便再说一下我们的礼盒酒，礼盒酒虽然是茅台集团子公司出品，但是由于其多用特种瓶(工艺瓶)装，需要精致模具才能仿造,多数礼盒酒都采用高档纯木盒包装，仿造成本更高。另外礼盒酒产量小、销量小。不像茅台动勿几万吨的产量。所以不存在被仿造或者作假的基础因素。市场上假酒较多的酒主要集中在销量大的品牌酒。道理很简单：做完了卖的快，不愁没销路，做假酒的总不会傻到还要花时间去做市场、做推广吧。。。第二我们是从厂商直接拿货，没有中间环节。因此大家可以放心选用。
关于茅台酒的防伪首先我要从购买地点说起：
1、尽量在知名的大超市、大商场烟酒专柜购买。比如家乐福、沃尔玛等等。这类超市对店中店及柜台管理较严格。且多数对酒类销售商进场收取一定的保证金。所以销售商一般不会作假卖假。
2、尽量不要在小型的烟酒超市或者小酒行购买，多没什么保证。更不要认为你熟悉的烟酒店就不会卖你假酒。很可能烟酒店进货的时候都不知道是假茅台。
3、 真茅台在喝后一定是不会头疼的(上头)。如果在酒店喝完后第二天头疼，那喝的一定是假的。
4、 在购买茅台的时候一定要当面验证。
下面我引用一些官方的防伪方法做个说明：
茅台酒防伪说明
客户可以通过以下方法进行鉴别：
一、通过座机电话查询、互联网查询、短信查询进行鉴别
揭开贴在瓶盖上的兆信物流防伪双效标表层后，可见到 16 位数码，通过该数码能准确鉴别产品真假。
电话查询：拔打95105600或(010)64450315，按照语音提示依次输入16位数码，即可得到鉴别结果。
互联网查询：登录网站，在“防伪查询”栏内输入16位数码后，点击“查询”键即可鉴别结果。
短信查询：移动网手机，在编辑短信状态下输入FM*+16位防伪码，例：“FM*1234567812345678”，发送至 3315 (移动网)。联通网手机，在编辑短信状态下输入16位防伪码，直接发送至93315 (联通网)，数秒钟后即可得到回复。
二、识别方法一：肉眼直接别;识别方法二：使用识别器识别
1、识别方法一：肉眼直接识别
- 在顺光方向，用肉眼观察，该图文为明亮的珠光增强色手持防伪识别器贴近眼部，视线通过防伪识别器，按动开关，观察帽套侧面
- 通过专用识别器观察，帽套表面图文消失，出现彩虹状背景和黄色“国酒茅台”及“MOUTAI”文字
识别方法三：手持防伪识别器贴近眼部，视线通过防伪识别器，按动开关，观察帽套顶盖
通过专用识别器观察，可见茅台顶部呈亮黄色，上有黑色浮点，可随帽套的转动在亮黄色背景范围内漂移
以上就是目前茅台酒的防伪查询办法，随着防伪手段越来越高，将来的茅台酒还会有更多项防伪技术，好在真品茅台都附赠一本防伪手册。大家购买的时候一定要按照手册说明来查验。 最后总结一下，想买到真茅台，选择好购买地点基本上可以保证了一半。另外一半要参照防伪手册的防伪识别方法，其实看似复杂，有好多防伪项目，当你真拿起来防伪识别器去识别的时候，是很快的，2分钟即可检验出是真是假，所以大家不用担心，不是很麻烦的事情。 茅台酒真伪鉴别
贵州茅台酒举世闻名。茅台酒厂始建于1704年，位于贵州省仁怀县茅台镇 。茅台酒是用小麦制曲，经八次发酵精制而成，贮存
二、三年后方可出厂。贵州茅台酒以历 史悠久，工艺独特，早已驰名中外。该酒微黄透明，酱香突出，幽雅细腻，醇厚丰满，回味 悠长，空杯留香持久。1915年在巴拿马万国博览会上荣获奖章、奖状，被誉为世界 名酒。新中国成立后，茅台酒保持并发扬了优良的传统工艺，技术精益求精，质量稳定提高 。历届全国评酒会均评为国家名酒，荣获国家金质奖章。
茅台酒是大曲酱香型，53±1度%Vol，不分等级，统一经销。外销以“飞天牌”为注册商标 ，由仁怀县外贸公司统一调拨;内销以“贵州牌”为注册商标，酒盒及酒标上印有红星图案 ，由仁怀县烟酒糖业公司调拨。茅台酒的销售凭证是销售单、票头和专用章，三者上面都没 有“仁怀县”三个字，若有则是假冒的茅台酒。
从商标和外包装上看，贵州茅台酒装于乳白色玻璃瓶中。早年产品为红色塑料盖，并以红色 胶帽封固。近年则以印有“贵州茅台酒”字样的红色铝盖密封，瓶口无内塞，瓶盖上印制的 “贵州茅台酒”字体平滑，有光泽，瓶盖和酒瓶密封好。酒瓶倒置，滴酒不漏，而且一拧就 开。假茅台瓶盖色泽暗淡，手摸感觉粗糙，由于盖子和瓶不配套，酒瓶倒置，会有酒液漏出 ，或可闻到酒味。假酒的瓶盖往往拧半天也拧不开，甚至用剪刀剪才能拧开，这样的“茅 台酒”必假无疑。茅台酒全瓶贴“贵州茅台酒”注册商标，是用进口100g铜版纸印刷，500m l容量酒瓶的商标纸规格为90mm×125mm。商标印刷精美，套色准确，图案、字体规范，标签 金边和字体密合，切边均匀。外销“飞天牌”酒瓶上系有两条红底白字的“中国贵州茅台酒 ”丝带，瓶贴上印有中英文对照说明。内销贵州茅台酒印有红星图案，它的丝带与“飞天牌 ”不同之处是在其中一条丝带上印有“中国名酒 世界名酒”，瓶贴仅有中文说明。酒瓶 外包一张优质正方形皮纸，装在彩盒中，外包装彩盒是用进口白版纸加细瓦楞。盒上字体、 色泽、商标与瓶贴完全一致，印刷规范、工整，绝无分层或起皱现象。
打开“飞天牌”盒盖，内贴一小张附签，上面标示有名称、标准代号、配料、批号、生产日 期与厂址，其中生产日期与批号均用淡蓝色印字，其余几项一律为铅印字样。从外包装鉴 别真伪时，首先应注意包装纸盒的印刷，如纸盒表面不光洁或分层、起皱，则十分可疑。打 开“飞天牌”茅台酒盒盖，应注意上面所贴的附签，真品的生产日期是以阿拉伯数字顺序排 列，如“1995年10月12日”，凡是用汉字标示年月日的，如“一九九二年八月五日”，必是 假茅台酒。生产批号是以4位阿拉伯数字印出，两两相连，中间用两道短横 线相连分割，如“95 06”，凡生产批号有问题的标签如“91—13”，年份和批号之间用 一 道横线分割的，以及“92086”，年份和批号之间没有横线分割的，都是假茅台酒，所以盒 盖上的附签是鉴别“飞天牌”茅台酒真伪的重要标志。从1995年2月21日起，酒瓶瓶口上所 套的红色塑料胶帽上用喷墨机打印“茅台”二字，边上用小黑字打印有生产日期与批号。“ 飞天牌”茅台酒生产日期与批号与盒盖附签所印的相同。印有红星商标的“贵州茅台酒”， 由于近年来已不再在盒盖上贴附签。因此，瓶口胶帽上的喷墨印记已成为产品重要标记。
贵州茅台酒瓶是用乳白色玻璃制造的一种风格独特的瓶型，如果瓶的颜色发青，乃至偏淡， 或者发淡蓝色时，都是不正常的可疑现象。
近年来贵州茅台酒厂除商标鉴定外，在产品上也采取了一些防伪措施。第一，在商品包装盒 上采用了激光防伪标志：“贵州茅台”牌1993年8月26日起用，“飞天牌”1993年5月19日起 用，43%(V/V)茅台酒1993年7月19日起用，38%(V/V)茅台酒1993年8月17日起用。第二，从 1995年2月21日起，在出厂酒瓶盖上，用数码机打上黑字包装酒生产日期。第三，从1996年8 月19日开始，对500ml茅台酒，使用从意大利进口的一次性扭断瓶盖。第四，1998年茅台酒 已采用最新反射防伪技术，用电筒照射瓶盖侧面，红色塑料胶帽上白底红字的“国酒茅台”四个字会消失，从内部显示○MT 字样。
贵州茅台酒欲从外包装鉴别真假时，首先应注意包装纸盒的印刷精美状况，如纸盒表面不光洁而起皱者则极为可疑，打开茅台的盒盖后则应注意酒瓶瓶口所套的透明塑料胶帽上用喷墨打印的“茅台”二字及边上用小字打印的生产日期与批号，这是较为特殊的一个记号，真品的特点是喷墨字迹清晰而不模糊，用手轻轻刮擦时不会脱落。假品的字迹不清晰，轻轻一擦即变得模糊不清。飞天牌茅台酒标签左上角的“飞天”商标图案则是鉴别真假的重要标志，真品的飞天女飘带上红色与黄色套色十分密合，不会露在边框之外，而假品则印刷粗糙，彩色常常跑出边框。另外，飞天女的粉红色的脸部、手臂与双脚在紫外灯下观察时会有粉色荧光出现。取出酒瓶后则应注意红色塑盖与瓶口咬合是否紧密如果随意转动乃至倒置后漏酒者当属可疑。
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