伊利股份投资报告

报告在当前的社会发展阶段，已经成为常见的事后总结方式，报告的内容，是以严谨、准确为特点的，有效的报告一般都具有哪些要素呢？今天小编为大家精心挑选了关于《伊利股份投资报告》仅供参考，大家一起来看看吧。

第1篇：伊利股份投资报告

伊利与光明乳业股份财务报表分析

摘 要：随着中国经济的稳步发展以及二胎政策的实施，为我国乳制品行业迎来了春天。而如今，在中国市场中最具竞争力的乳制品企业也屈指可数，这些乳制品企业之间存在着怎样的竞争，各自优势又是如何仍有待探究。通过选取伊利与光明乳业两大乳制品企业作为样本，将其近3年的财务数据分析，对公司发展提供合理建议。

关键词：财务分析;伊利股份;光明股份

一、研究背景

随着中国经济的快速发展，人们生活水平的不断提高，老百姓健康意识有了很大的提升，因此，对乳制品的需求也进一步增加，促进了我国乳制品行业的发展，乳业行业也成为了我国农业中发展最快增长性最好的产业之一。据统计，随着政府实施“单独二胎”政策之后，我国新生婴儿的数量将会提高，牛奶消费将持续上升，2013年我国乳制品进口总量同比增长超过25%，2014年我国乳制品市场总体趋势稳而有升，这使得我国存在很大的市场需求和潜在的消费市场。中国的乳品业市场从发育、成长到形成一定的规模发展到今天，目前可以说是进入了黄金时期，乳品业成为名副其实的朝阳产业。在如此前景广阔的市场条件下，乳品生产企业必须保持对产品质量求新求变的强烈意识，才能成为永远的赢家。而在中国市场中，最具竞争力的乳制品行业也屈指可数，因此，本文将光明乳业与伊利相对比，深层探究中国乳制品行业的竞争能力。

二、财务报表分析

本文选取伊利股份和光明乳業股份2012年—2014年的财务指标数据，分别对企业短期偿债能力、营运能力、发展能力进行分析。

1.短期偿债能力分析

(1)流动比率

流动比率是衡量企业短期偿债能力的一个重要财务指标。这个比率越高，说明企业偿债能力越强，流动负债得到偿还的保障越大。根据西方的经验，流动比率在2左右比较合适，这样既能达到一定的安全性，又能充分地利用可能的资金来源。光明乳业2012年-2014年流动比率分别是1.25、1.08、0.99;伊利企业2012年-2014年流动比率分别是0.54、1.06、1.12。

从上面可以看出，光明乳业股份有限公司从2012年至2014年的流动比率呈逐年下降的趋势，表明光明乳业偿还流动负债的能力逐年降低，企业短期支付能力不足，流动负债的安全程度也逐年降低。企业流动比率并不是在2左右，缺乏应有的安全性。

2012年：光明乳业2012年的流动比率大于伊利实业，说明在2012年那光明乳业偿还流动负债的能力大于伊利实业，光明乳业的流动性更好一些，周转能力更好。

2013年：光明乳业的流动比率与伊利实业的流动比率基本一致，说明光明乳业的短期偿债能力与伊利实业基本相等，周转能力也基本一致。

2014年：伊利实业的流动比率大于光明乳业，说明伊利实业的短期偿债能力比伊利实业好周转能力更好。

(2)速动比率

通过速动比率来判断企业短期偿债能力比流动比率更进了一步，因为它撇开了变现能力较差的存货。速动比率越高，说明企业短期偿债能力越强。根据西方经验，一般认为速动比率为1比较合适。光明乳业2012年-2014年速动比率分别是1、0.83、0.68;伊利企业2012年-2014年流动比率分别是0.28、0.82、0.85。

从以上可以看出，光明乳业股份有限公司从2012年至2014年的速动比率呈逐年下降的趋势，表明光明乳业短期偿债的能力逐年降低，流动负债的安全程度也逐年降低。

2012年：光明乳业2012年的速动比率大于伊利实业，且光明乳业的速动比率为1，说明在2012年那光明乳业偿还流动负债的能力大于伊利实业，且流动负债的安全新成都更高，光明乳业的流动性更好一些，周转能力更好。

2013年：光明乳业的速动比率与伊利实业的流动比率基本一致，说明光明乳业的短期偿债能力与伊利实业基本相等，周转能力也基本一致。

2014年：伊利实业的速动比率大于光明乳业，说明伊利实业的短期偿债能力比伊利实业好周转能力更好。

2.营运能力分析

(1)应收账款周转率

应收账款周转率是评价应收账款流动性大小的一个重要财务比率，它反映应收账款在一个会计年度的周转次数，可以用来分析应收账款的变现速度和管理效率。应收账款反映了企业应收账款的周转速度，该比率越高，说明应收账款的周转速度越快，流动性越强。光明乳业2012年-2014年应收账款周转率分别是11.11、12.08、13.23;伊利股份分别为151.26、151.83、127.23。

由以上数据可看出，光明乳业在2012年至2013年间该数值连续上升，说明光明乳业的应收账款周转速度在三年中有所加快，流动性也加强。应收账款的变现能力直接影响到资产的流动性，由此可看出，光明乳业的资产流动性加快，同时公司的偿债能力也会有所加强。

与伊利实业相比，光明乳业的应收账款周转率低于其近10倍，伊利实业在2014年该比率有所下降，但仍高于光明乳业。说明光明乳业的应收账款的周转速度比伊利实业慢，其流动性也不如伊利实业强。

(2)存货周转率

存货周转率说明了一定时期内企业存货周转的次数，可以反映企业存货的变现速度，衡量企业的销售能力及存货是否过量。存货周转率反映了企业的销售效率和存货使用效率。在正常经营的情况下，存货周转率越高，说明存货周转速度越快，企业的销售能力越强，营运资本占用在存货上的金额越少，表明企业的资产流动性较好，资产利用效率较高;反之，存货周转率过低，常常是库存管理不利，销售状况不好，造成存货积压，说明在产品销售方面讯在一定的问题，应当采取积极的销售策略，提高存货的周转速度。光明乳业存货周转率2012年-2014年分别是8.45、8.45、7.55;伊利股份分别是13.69、10.21、10.01。

由以上数据可看出，光明乳液的存货周转率连年下降，从2012年的8.45降到2014年的7.55，说明光明乳业的存货利用率有所降低，营运资本占用在存货上的资金有所减少，公司的资产流动性下降。

由表中数据看出，光明乳业的存货周转率均低于伊利实业，说明光明乳业的资产流动性、存货利用率低于伊利实业。

3.发展能力分析

(1)销售增长率

销售增长率反映了企业营业收入的变化情况，是评价企业成长性和市场竞争力的重要指标。该比率大于0表明企业本年营业收入增加;反之，表示营业收入减少。光明乳业2012年-2014年销售增长率分别为16.84%、18.26%、25.13%;伊利股份分别为12.12%、13.78%、12.94%。

由以上数据可知，光明乳业的销售增长率较高且连续为正数，说明其在2012年至2014年间的营业收入总额有所增加，其在2013年至2014年间销售增长率急剧上升，最高达到25.13%，说明光明乳业的营业收入成长性较好，企业的发展能力也较强。

作为光明乳业的竞争对手的伊利实业，其销售增长率在三年中均低于光明乳业，且在2014年有所下降，相比之下可看出光明乳業的营业收入的变化较强，其成长性较好。

三、总结及建议

通过上文对光明乳业2012年至2014年的财务分析，可看出该公司的各项财务指标均在正常范围内，但相比其竞争对手伊利来看，还存在较大差距。从企业长远来看，光明乳业的发展受诸多因素的影响，比如资产规模、产品质量、行业竞争力等，而其中影响财务指标的各项因素是本文最主要的内容，在分析了光明乳业的各项财务指标后，提出以下改善措施： 控制企业的财务风险，高驰较高的总资产率，如：加快应收账款回收速度和存货管理;扩大资产规模，并注意资本负债结构的优化，合理选择降低公司的财务蜂拥个财务风险;增强核心竞争力，不断加技术与管理创新，提高产品与服务质量，塑造企业文化。

总之，为了企业的长远利益，光明乳业应选择适合自己发展的财务战略目标，通过提高资产利用率，提升营运能力等方法为企业带来更大的利益，实现股东权益最大化。并时刻关注竞争对手的战略措施，结合影响企业发展的各种因素，提出良好的应对对策，由此，光明乳业会在乳制品行业开辟出一片属于自己的天地。

参考文献：

[1]夏秀芳，刘晓慧.伊利股份财务状况发展趋势分析[J].会计之友，2015，(10)：42-46.

[2]宋苒苒，冯莉，代文倩等.光明乳业与伊利股份财务报表分析[J].中国市场，2015，(40)：108-109.

[3]刘晓慧.伊利股份财务分析研究[D].青岛理工大学，2014.

作者：茅文

第2篇：光明乳业与伊利股份财务报表分析

[摘 要]随着乳制品行业的快速发展，以伊利、光明为代表的企业逐渐走向资本市场，向国际化品牌迈进。文章主要通过对光明乳业和伊利股份两大乳业巨头公司近五年财务数据进行对比分析，对二者盈利能力、偿债能力和运营能力三个方面进行财务分析，并提出相应建议。

[关键词]光明乳业;伊利股份;财报分析

[DOI]10.13939/j.cnki.zgsc.2015.40.108

1 研究背景

随着人民物质生活水平的提高、保健意识的增强，乳制品行业正以惊人的速度蓬勃发展。虽经历了2008年“三聚氰胺”事件的短暂低迷，但从宏观经济来看，我国对乳制品需求巨大，国家为整顿食品安全卫生，在规范乳制品市场的同时，提高了进口奶粉的要求，并出台一系列鼓励企业并购和扩张等政策，这些措施有望进一步规范我国乳制品市场，促进本土企业的发展，乳制品行业前景一片光明。

光明乳业有限公司(以下简称“光明乳业”)拥有100年发展历史，以各类乳制品的开发、生产和销售为主营业务，其中光明乳业在国内乳业中产销量、销售收入、利润总额、鲜奶收购量、液态奶、酸奶产量和全国市场占有率等综合指标排名第一，是全国最大规模的生产销售乳制品的企业。[1]内蒙古伊利实业集团股份有限公司(以下简称“伊利股份”)先后为奥运会及世博会提供乳制品，由液态奶、冷饮、奶粉、酸奶和原奶五大业务组成，2014年其主营业务收入和净利润均位居行业第一。面对高速发展的市场，作为行业两大巨头，伊利和光明谁更具优势?本文从财务报表的不同角度对两家公司进行分析。

2 财务报表分析

本文分别从盈利能力、偿债能力、运营能力三个方面来进行分析。如表格所示：

2.1 盈利能力分析

企业从事经营活动的直接目的是实现利润最大化。企业的盈利能力可通过销售净利率、净资产收益率和总资产利润率等指标进行衡量。

表1 盈利能力分析

(1)销售净利率。销售净利率是指企业每1元营业可实现的净利润，即销售净利率=净利润/营业收入。从表1可知，光明乳业的销售净利率5年来较为稳定，围绕2.5上下波动;伊利股份的销售净利率呈逐年上升趋势，从2.68上升至7.72，增幅达188%。因此可得：伊利股份通过扩大销售获取利润的能力强于光明乳业。根据光明企业年报来看，这是由于该企业为解决奶源问题导致成本过高所导致的。

(2)净资产收益率(ROE)。它表明股东每投入1元资本可以获得的净利润，即净资产收益率=净利润/所有者权益。光明乳业的净资产收益率除2012年下降至7.76外，其他年份均呈上升趋势;伊利股份的净资产收益率整体高于光明乳业，2011年波动较大增长至30.03，其余年份保持在约20的水平波动。该项指标说明伊利股份较光明乳业更有投资价值。

(3)总资产利润率。是指企业利用资产(包括利用债权人和所有者权益总和)进行资金盈利活动的能力，即总资产利润率=总利润/总资产。光明乳业近年来都维持在4.0的平均水平，而伊利股份却稳健上升至10.55，由此可见伊利股份盈利能力明显优于光明乳业。

综上，从多个角度我们都可以得出伊利股份较光明乳业具有更大的活力和更好的发展前景的结论，这在一定程度上也说明了伊利股份的经营绩效质量更好。

2.2 偿债能力分析

偿债能力是指企业到期偿还债务的能力，可分为短期偿债能力和长期偿债能力。短期偿债能力反应企业财务状况的好坏，长期偿债能力是衡量企业获利能力的重要指标。企业偿债能力与债权人、企业自身密切相关。笔者选取流动比率与速动比率来衡量企业短期偿债能力、资产负债率衡量长期偿债能力。

(1)流动比率。表明企业每有1元的流动负债需要流动资产作为安全保障的数量，即流动比率=流动资产/流动负债。根据表2可知，光明乳业的流动比率近年来都稳定在1左右，而伊利股份的波动较大，且光明乳业的整体流动比率高于伊利股份。因此可说明光明乳业的短期偿债能力强于伊利股份。但根据光明乳业财报来看，我们发现其举债较为单一，且多为外资银行，这可能会导致一些偿债风险的发生。

(2)速动比率。表明企业每有1元的流动负债所需要相应的速动资产作为安全保障，即速动比率=(流动资产- 存货)/流动负债。伊利股份的速动比率2010—2011年较低，2013—2014年则大幅升高至0.8左右;而光明乳业的速动比率同其流动比率一样较为稳定且整体高于伊利股份。再次肯定了光明乳业的短期偿债能力强于伊利股份。

(3)资产负债率。反映了债权人资金占全部资金的比重，以及企业资产对债权人的保障程度，是衡量长期偿债能力的重要指标。即资产负债率=负债总额/资产总额。通过表2我们可以发现光明乳业偿债能力在近5年有减弱的趋势，特别是在2011年竟迅速上升到61.56.而反观伊利股份，其资产负债率逐年下降，在2014年低至52.34，这说明伊利股份的长期偿债能力稳步上升，优于光明乳业。

通过分析可知，在短期偿债能力方面，光明乳业优于伊利股份，有可能是因伊利的快速扩张规模导致的，伊利的短期扩张引发的财务风险令人担忧。

2.3 营运能力分析

营运能力反映了企业利用资金的效率，它表明企业管理人员运用资金与经营管理的能力。企业生产经营资金周转的速度越快，表明企业资金利用的效果越好效率越高，企业管理人员的经营能力越强。

表3 运营能力分析

(1)总资产周转率。总资产周转率是综合评价企业全部资产经营质量和利用效率的重要指标，即总资产周转率=主营业务收入净额/平均资产总额。通过对比分析，可反映企业本年度以及以前年度总资产的运营效率和变化。通过表2不难发现伊利股份在2014年之前一直高于光明，说明其资产运营效率较高。

(2)存货周转率。用于反映存货的流动性及存货资金占用量是否合理，即存货周转率=主营业务成本/平均存货余额。在2010—2011年二者之间并无太大区别，但在2011年以后，伊利股份周转率明显增速，虽在2014年回落至8.37，但依旧高于光明乳业，这说明伊利股份在保证生产经营连续性的同时，资金的使用效率较强，这也有利于企业的短期偿债能力的增加。

(3)应收账款周转率。是反映公司应收账款周转速度的比率，它表示公司从获得应收账款的权利到收回款项、变成现金所需要的时间。即应收账款周转率=赊销收入净额/平均应收账款余额。由表2可以看出，伊利的周转率远远高于光明，甚至是其10倍以上，这表明了伊利集团收账速度快，平均收账期短，坏账损失少，资产流动快，偿债能力非常强。

综上分析可以得到，两家企业在资金利用效率方面伊利股份更胜一筹，但不具稳定性。

经上述分析可知，剔除偶然因素后，伊利的发展前景比光明更胜一筹。但伊利应优化其产业结构，降低不稳定因素，使之平稳发展。

3 评价与建议

经过对光明乳业和伊利股份两家公司的财务报表对比分析，笔者发现，无论是在盈利能力、偿债能力还是在运营能力上，伊利的财务状况整体表现较光明乳业更好。从近5年纵向发展情况来看，伊利业绩保持了较大增幅，发展前景很好。结合背景分析，伊利股份所处的行业特殊地位以及在我国经济发展中起到的重要作用等众多因素，奠定了它的发展战略必定要稳健。伊利股份作为中国乳制品的领先企业，在国内不仅赢得了消费者的信赖，在国际其战略布局上也体现出一个先导企业的魅力。置身于全球化的背景下，伊利股份积极与国外优秀企业达成战略合作关系，布局其国际“织网计划”。综上，伊利股份如此庞大的经济体量，势必须优先保证自身财务发展的稳健性。[2]但伊利在偿债能力方面，尤其是短期偿债能力上，应在规模快速扩张的基础上保持稳健增长，尽可能地降低财务风险;在产品结构方面，应优化产品结构，降低营业风险。

光明乳业在成本方面，由于为优化奶源导致成本过高影响了企业盈利。针对这一情况，光明乳业应该在未来持续投资奶源基地，在确保质量的情况下增加销售额，打造生态圈。其次在产品结构方面，除了现有产品以外，应加大各种奶制品的开发，拓宽销量，打开更为广阔的销售渠道，让光明走进更多人的生活。通过质量和销量的优化，将有利于光明乳业提升盈利能力。在偿债能力方面，光明应该优化资本结构，提高其偿债能力;在举债途径上，不应仅依靠外行获取资金，应通过更多途径，如同业借贷、发行债券，等等。在应收账款方面，可以设立相关部门进行管理，加强资金流动;存货方面应加强日常管理，争取以销定产，促进存货的流动，从而加快企业周转速度，提升营运能力。光明乳业如若在这几个方面做到优化，面对快速发展、复杂多变的市场，超越伊利股份仍然拥有无限可能!

参考文献：

[1]宋海霞.光明乳业投资价值分析[J]，企业导报.2014(1)：16-17.

[2]刘晓慧.伊利股份财务分析研究[D].青岛：青岛理工大学硕士论文，2014.

作者：宋苒苒　冯莉　代文倩

第3篇：伊利股份投资价值分析报告

浙江工商职业技术学院投资理财专业毕业论文

伊利股份投资价值分析报告

投资1021 谢小军

[摘要] 随着中国经济的腾飞、人民生活水平的提高，中国的乳业在国民经济体制中扮演着愈来愈重要的角色。在如今竞争日益激烈的乳业市场中，伊利作为一家“品牌企业”发挥着举足轻重的作用，它象征着中国乳制品行业的整体形象，也预示着中国乳制品行业的发展方向。然而随着市场日益细分的发展趋势，消费者的消费习惯和营养结构正在逐步改变，乳制品的消费需求也在日益的扩大。这些因素都为中国的乳业提供了良好的发展平台，中国的乳制品上市公司也因此吸引了越来越多投资者的目光。伊利股份是一个处于高速发展的行业中的成长型企业，从长远投资的角度看具有投资价值。

[关键词] 伊利股份; 投资价值; CAGR; K线

一、我国乳制品行业的发展情况

(一)我国乳业发展现状与特点

近年来我国乳业快速发展，呈现出乳品产量持续增加，占世界总产量比重增长、乳品与苜蓿“双进口”趋势明显、养殖规模偏小，难显规模效应、行业利润率低等特点。我国乳制品行业的利润很薄，一直维持在5%左右。近年来，随着国家对乳制品加工业市场准入的严格限制以及对现有乳制品加工企业的严厉整顿，我国乳品行业的市场集中度有所提高。特别是一些大型乳品企业通过资产重组、兼并收购、强强联合等方式，扩大了规模，并加强了对奶源以及销售渠道的控制，盈利能力有所提高。当前我国乳业正处于从传统乳业向现代乳业转型的关键时期。

(二)乳业发展前景分析

随着我国乳品行业进入门槛的提高和政府对现有乳品企业的整顿，我国乳品行业正在发生剧烈变化，业内竞争激烈， 品牌从分散到集中，行业正处于垄断竞争阶段，此时对强势品牌是一次机会，对普通品牌而言，则可能是威胁。乳品企业群雄割据的时代已经来临，乳业市场将会发生深刻变化，乳品行业集中度将进一步提高。

乳业发展回归理性，正在从注重数量型向质量型转变。伴随着频频发生的乳品质量安全事件，政府部门和消费者对乳品的质量安全要求不断提高，食品安全成为决定乳品企业发展的关键，也成为我国乳业整体健康、高水平发展的关键。我国乳业发展正在从注重数量型向

伊利股份投资价值分析报告

质量型转变。一些企业开始重视奶源基地建设，细化乳品市场，开发高端产品，增强养殖与加工等环节的食品安全管理能力，提高乳品质量安全水平，适应市场和消费者的需求。

二、伊利股份的基本面分析

(一)公司概况

内蒙古伊利实业集团股份有限公司是一家主要经营液体乳及乳制品和混合饲料制造业务的公司，公司的主要产品有液体乳、冷饮系列、奶粉及奶制品、混合饲料等，该公司是国家520家重点工业企业和国家八部委首批确定的全国151家农业产业化龙头企业之一，公司下设液态奶、冷饮、奶粉、酸奶和原奶五大事业部，所属企业八十多个，生产“伊利”牌雪糕、冰淇淋、奶粉、酸奶等1000多种产品，均通过了国家绿色食品发展中心的绿色食品认证。伊利雪糕、冰淇淋连续十年产销量居全国第一，伊利超高温灭菌奶连续七年产销量居全国第一，公司已成为国内年销售过百亿仅有的两家奶制品生产企业之一。

(二)行业分析

行业容量以及盈利能力均有较大提升空间。国内乳制品行业虽经历大发展,但人均消费量依然呈现农村低于城镇、区域间极度不平衡以及国内大幅低于国外的格局,未来随着国内城镇化不断推进、人均消费水平的不断提升以及消费者对健康的诉求更趋强烈,国内乳制品市场空间将会逐步释放,我们推算,2015年行业收入规模有望达到5096亿元,复合增长率达22%。同时,随着行业集中度的不断提升以及“双寡头”竞争格局长期存在,未来行业期间费用率有望继续下降,行业尤其是龙头企业盈利能力将会不断提升。

(三)公司财务分析

1、净利润+每股收益分析

净利润是一个企业经营的最终成果，净利润多，企业的经营效益就好;净利润少，企业的经营效益就差，它是衡量一个企业经营效益的主要指标。每股收益它是测定股票投资价值的重要指标之一，是分析每股价值的一个基础性指标，是综合反映公司获利能力的重要指标，它是公司某一时期净收益与股份数的比率。下图是伊利股份2011年9月30日—2012年9月30日的净利润+每股收益图。

2 浙江工商职业技术学院投资理财专业毕业论文

图1净利润+每股收益

图1中我们可以看出伊利股份净利润2012年3月份比2011年12月份降低了13.98亿元，但是到了2012年9月份净利润已回升到13.66亿元，每股收益在2012年9月份回升到了0.85元，由此我们可以推断伊利股份近期的经营效益还不错。

2、股东权益+未分配利润分析

股东权益又称净资产，是指公司总资产中扣除负债所余下的部分，它反映了公司的自有资本。当总资产小于负债时，公司就陷入了资不抵债的境地，这时，公司的股东权益便消失殆尽。如果实施破产清算，股东将一无所得。相反，股东权益金额越大，该公司的实力就越雄厚。未分配利润是企业未作分配的利润。它在以后年度可继续进行分配，在未进行分配之前，属于所有者权益的组成部分。下图伊利股份2011年9月30日—2012年9月30日的净利润+每股收益图。

图2股东权益+未分配利润

从图2中我们可以看到2012年度全年伊利股份的股东权益和未分配利润都相对比较稳定，维持在一个较高的水平，由此可以看出公司的实力还是很雄厚的。

3、资产负债率分析

资产负债率是指公司年末的负债总额同资产总额的比率。表示公司总资产中有多少 3

伊利股份投资价值分析报告

是通过负债筹集的，该指标是评价公司负债水平的综合指标。同时也是一项衡量公司利用债权人资金进行经营活动能力的指标，也反映债权人发放贷款的安全程度。如果资产负债比率达到100%或超过100%说明公司已经没有净资产或资不抵债。下图是伊利股份2011年9月30日—2012年9月30日的总资产+负债图。

图3 资产负债

从图3中我们可以看出伊利股份的资产负债率一直维持在一个相对稳定的水平，表明公司目前的经营状况比较安全，现金负债比较稳定，债权人发放贷款的安全程度比较高，公司抗风险能力比较强。

4、盈利指标分析

下表是伊利股份股份公司2012-03-31到2012-09-30的盈利指标对比表。

表1 盈利指标对比表

报告期 盈利指标 毛利率 营业利润率 净利率 公司 40.97% 7.10% 15.20% 2012-09-30 行业 34.59% 751.53% 1987.18%

沪深300 27.83% 15.32% 12.82%

公司 33.02% 5.15% 3.66%

2012-06-30 行业 34.30% 11.34% 9.90%

沪深300 28.56% 16.33% 13.64%

公司 30.52% 4.48% 4.12%

2012-03-31 行业 34.10% 10.66% 9.03%

沪深300 28.66% 16.23% 13.41% 净利润增长率：高/低表明公司增长能力强/弱，前景好/差。从表一中我们可以看出伊利股份的毛利率，营业利润率，净利率在2011-6-30到2012-3-31这段时间内都是持续增长的，说明伊利股份的盈利能力有所改善。而最近一期伊利股份净利润增长率高达15.20%。

5、资产营运能力分析

下表是伊利股份公司2012-03-31到2012-09-30的营运能力指标对比表。

表2 资产营运能力指标

4 浙江工商职业技术学院投资理财专业毕业论文

报告期 应收账款周转率 存货周转率 流动资产周转率 总资产周转率

2012-09-30 99.95 7.60 4.25 1.67

2012-06-30 65.67 4.43 2.52 1.06

2012-03-31 35.08 2.22 1.25 0.52 从表2中我们可以看出，伊利股份的应收账款周转率基本上是在增长的，这对于近段时间来销售收入增长的伊利来说实属不易。这说明公司的应收账款管理十分有效。同时存货周转率也在增长说明企业的存货流动充分，周转天数在缩短。流动资产周转率和总资产周转率也都处于增长趋势，说明伊利股份具有良好的资产营运能力。

6、偿债能力指标分析

下表是伊利股份公司2011-6-30到2012-3-31的偿债能力指标对比表。

表3 偿债能力指标对比表

报告期 流动比率 速动比率 2012-09-30 1.18 1.10

2012-03-31

1.09 0.98

2011-12-31

0.96 0.89

2011-06-30 0.82 0.78 流动比率和速动比率是衡量一个企业偿还短期债务能力的强弱。速动比率是对流动比率的补充，并且比流动比率反映得更加直观可信。如果流动较高，但流动资产的流动性却很低，则企业的短期偿债能力仍然不高。在流动资产中有价证券一般可以立刻在证券市场上出售，转化为现金，应收帐款，应收票据，预付帐款等项目，可以在短时期内变现，而存货、待摊费用等项目变现时间较长，特别是存货很可能发生积压，滞销、残次、冷背等情况，其流动性较差，因此流动比率较高的企业，并不一定偿还短期债务的能力很强，而速动比率就避免了这种情况的发生。速动比率一般应保持在100%以上。

当速动比率(QR) QR<0.5 资金流动性差

0.751 资金流动性好

从表3中我们可以看出，伊利股份在2011-6-30到2012-9-30这段时间内的QR都大于0.75或大于1，因此可以看出伊利股份的资金流动性还不错。

通过对以上主要指标的解读分析，我们可以得出伊利股份不论是从成长能力，盈利能力，营运能力还是偿债能力来讲在这一时期状况都保持良好稳定的状态。

三、伊利股份(600887)技术分析

伊利股份投资价值分析报告

(一)K线走势分析

图4是伊利股份(600887)2012-07-16到2013-01-09的K线走势图。从K线上可以看出，伊利股份的股价以小波浪的形式上升，整体走势相对强于大盘，但换手率下降，应关注走势持续度。目前走势略微低开，总体窄幅波动平淡，多空双方交投也比较清淡。从长期走势看，伊利股份处于长期上升趋势，近期保持多头强势。

图4 K线

(二)技术指标分析

1、MACD指标分析

下图是伊利股份2012-05-31到2013-01-07的MACD指标走势图。

图5 MACD指标走势图

6 浙江工商职业技术学院投资理财专业毕业论文

从图5的MACD指标上看，MACD出现了金叉，虽然DIF和MACD都在零线以下，但DIF向上突破MACD，表明股市即将转强，股价跌势已尽将止跌朝上，是强烈的看涨信号。

2、KDJ指标分析

下图是伊利股份2012-05-31到2013-01-07的KDJ指标走势图。

图6 RSI指标走势图

从图6中我们可以看到KDJ指标已经形成了多头排列形态，目前处于超买区，恰恰从另一方面证明了伊利股份近期的关注度较高，上涨动能充足。无论是MACD，还是KDJ这些指标都发出了看涨信号，由此可以判断伊利股份依旧会延续前期的上涨趋势，后市看涨。

四、投资建议

随着中国证券市场的投资理念逐步走向理性和成熟，证券市场向基本面回归已成为一种必然的发展趋势。宏观经济环境的稳定、企业经营管理的积极有效，都将有助于提高我国证券市场的投资价值预期和市场的吸引力。乳品行业在中国属于高增长的行业，正处于行业生命周期的成长期，且近几年来国家对农牧产业给予了越来越多的重视和扶持。在这样的的宏观经济环境下，伊利无疑占据着“天时、地利、人和”等优势。天然的牧场、悠久的牛羊饲养历史、高科技的奶源基地这都是伊利独一无二的竞争优势。所以我认为：伊利股份(600887)无论是从全国的经济宏观形势分析，还是从自身基本面技术面上分析，都是一只很有发展潜力的个股。同时伊利作为我国乳制品行业的代表，有着较强的竞争力，从长远可持续的投资角度分析伊利股份也具备一个很高的投资价值。

[参考文献]

[1]张云华：《我国乳业发展现状与前景分析》，经济时报，2012年5月15日 [2]中航证券：《伊利股份业绩符合预期,明年恢复性增长》，2012年11月 [3]港澳资讯：《融资年内有望完成，龙头地位稳步提升》，2012年10月16日 [4]新闻小精灵：《伊利股份股价创历史新高》，2013年01月15日

[5](美)杰克.伯恩斯坦：《投资心理学》，財信出版有限公司，2008年第一版

第4篇：内蒙古伊利实业集团股份有限公司分析报告

公司分析报告

内蒙古伊利实业集团股份有限公司

一、 公司背景及简介：

1、内蒙古伊利实业集团股份有限公司是一家极具创新精神和社会责任感的乳品企业，是唯一一家符合奥运标准、为奥运会提供乳制品的中国企业。

2、伊利集团成立于1993年，现由液态奶、冷饮、奶粉、酸奶和原奶五大事业部组成，所属企业130多个，旗下拥有雪糕、冰淇淋、奶粉、奶茶粉、无菌奶、酸奶、奶酪等1000多个产品品种。

3、内蒙古伊利实业集团股份有限公司，是经呼和浩特市人民政府“呼政通

【1992】356号通知和呼和浩特市体改委“呼体改宏字【1993】4号”文批准，由呼和浩特市国有资产管理局以其所属的原呼和浩特市回民奶食品总厂作为主发起人，吸收其他法人和内部职工入股，进行股份制改造，以定向募集方式设立的股份公司。

4、经中国证监会复审批准于1996年1月向社会首次公开发行人民币普通股1715万股，股票于1996年3月在上海证券交易所挂牌交易，股票代码为“600887”。

5、2007年起，伊利已经率先完成了产品结构的战略升级。高附加值、高科技含量的产品已超过伊利业务总额的40%，趋近发达国家乳业巨头的业务结构。

二、 公司及其所属乳品行业情况：

08年的时候，世界乳品市场发生了很大变化，由于成本推动和供给不足，07年世界市场乳品价格创历史新高，受其影响，2008年，世界很多国家调整国内乳业政策，扶持本国乳业生产，减少对进口的依赖，刺激了市场的乳品供给，结果本内国际市场乳品供求关系发生了很大变化。另外，受美国次贷危机的影响，爆发了席卷全球的金融危机，随着金融危机对实体经济的渗透，不少国家出现了程度不同的经济衰退，主要国家的经济发展速度纷纷调低，受经济发展迟缓甚至衰退的影响，居民实际收入下降，居民消费受到冲击，乳品需求下降。

2008年，中国乳制品行业还大范围的被检测出了三聚氰胺。三聚氰胺事件的出现将中国乳业冲击得摇摇欲坠，根据国家统计局提供的数据，9月份和10月份中国液体乳和固体乳制品生产同比分别下降18.7%、32.5%和15.59%和32.39%。三聚氰胺事件严重打击了中国消费者乳品消费信心,消费量明显下滑。受居民乳品消费急剧下降以及产品下架等因素的影响，伊

利、蒙牛被列入三聚氰胺“黑名单”的第一周，生产下降近90%，很多生产线被迫停产，产品大量积压。年销售额超过100亿元的三鹿集团，事件发生后顷刻坍塌，公司被关闭，资产被拍卖。中国乳品出口受到毁灭性打击，10月份，中国乳品出口几乎停顿。三聚氰胺事件给中国乳业各产业链(如原料奶生产、乳品加工、乳品销售与消费、乳品出口等等)造成巨大损失，有形损失数以百亿计，无形损失更是无法用数字统计，中国乳品的商誉受到非议，乳品出口面临前所未有的危机。

据官方报道，内蒙古伊利实业集团股份有限公司生产的伊利牌儿童配方乳粉，抽样数35，不合格数1，三聚氰胺最高含量每公斤12毫克。在这次抽样检测中，伊利集团虽也牵涉其中，但好在含量微小，且为奥运会提供的乳制品均合格。但是三聚氰胺的存在还是对伊利造成了损失，也对乳制品行业产生了相当大程度的影响。因此在选择投资时，应多加考虑。

三、 公司所属行业特征及公司获利能力分析：

一个公司的价值取决于它的获利能力同资本成本的比较。获利能力越高，资本成本越低，公司的净值就增长的越快，因而这个公司的价值就越大，投资者愿意为之付出的就越高。

当一个公司的资本成本由资本市场决定时，公司的获利能力就决定于它的两个战略选择：

(1) 公司选择开展主业的行业，即行业选择;

(2) 公司在既定行业中所采取的保持竞争优势地位的竞争战略，即竞争定

位。

中国乳品企业竞相扩大生产能力抢占市场，一些非乳品行业也开始转向乳业，中国乳业已形成了竞争态势。

决定一个行业竞争激烈程度的主要因素有三个：

(1) 现有企业之间的竞争程度

实力雄厚的蒙牛集团、黑龙江完达山集团、上海光明集团、北京三元集团、之前已倒闭的石家庄三鹿集团等乳品企业都快速发展。它们在技术改造的基础上，趁机扩大生产能力，抢占乳业市场。光明在山东组建了鲜奶生产基地，兼并了武汉海口乳品厂等多家企业;三元一方面在呼伦贝尔建起了奶源基地，另一方面南下深圳、厦门、福州等地寻找合作者。

行业间的竞争对伊利的发展有一定的影响，但作为行业的领头者，内蒙古伊利集团公司先后整合了上海、天津以及东北的乳品企业，使全集团公司冰淇淋和液态奶销量持续上升。可见其长期投资价值还是很大的。

(2) 新入企业的威胁

面对日益看好的乳业市场，中国一些资金雄厚的食品、房地产、饲料等企业，也纷纷将资金投向乳业。浙江娃哈哈集团、宁夏新华百货公司和四川

希望集团等，先后转行进入了乳品行业。国外金融业与实业也开始携手打入中国乳品市场。据悉，瑞士银行澳大利亚分行已派员协同澳洲驻杭州领事馆官员，与浙江的一家乳品企业商谈合作，拟在当地出资建大型乳品厂，条件是全部用进口澳洲奶粉作原料。

可见乳品行业竞争之激烈。

不过伊利集团属于行业中的先入企业，集团依靠技术领先建立了一种行业标准，也通过了一些政府的特许经营权，如奥运会和世博会这双重指标，这些无疑都会对伊利集团的发展起到至关重要的作用。这些都会对我们考虑长线投资产生很大影响。

(3) 企业的谈判地位

企业总是要从供应商手中买进原材料，并将自己加工后的产品销售给顾客。作为生产和流通链条上的一个环节，某一行业的企业与供应商和目标客户之间的谈判地位直接影响其进货成本和销售价格，进而影响它的利润水平。影响谈判地位的主要因素有以下几方面。

(1) 价格的敏感性。

中国的乳制品行业生产的产品间彼此差异性很小，而且目标客户的转换成本也很低，因此作为买方的顾客就对价格非常敏感。通过降价的方法来促销就成为最有利的竞争武器。而这一点，伊利集团就做的非常好。据我调查，各大超市中销售的伊利牛奶价格比同类龙头企业的产品，如蒙牛、光明，价格偏低一点。而且常见其促销，吸引了很多目标顾客，也把很多经常购买其他品牌的客户拉拢了过来。在这点上，我觉得伊利做的还是很不错的。

(2) 相对谈判实力

在有些行业中，虽然目标顾客对价格也具有敏感性，但由于卖方的实力相对强大，同时转换成本又过高，目标顾客只能作为价格的接受者。伊利集团是唯一一家符合奥运标准、为奥运会提供乳制品的中国企业。它的后盾是很有实力的，因此谈判也是具有说服性的。就这点上，伊利集团的谈判地位是很高的。

四、公司财务情况分析：

公司财务分析是公司分析中最为重要的一环，一家公司的财务报表是其一段时间生产经营活动的一 个缩影，是投资者了解公司经营状况和对未来发展趋势进行预测的重要依据。由于到目前伊利集团09年年报尚未公布，08年又遭逢三聚氰胺和次贷危机带来的乳品行业的大变革，对其公司0

7、08年财务报表进行比较分析对投资决策所占比重不大。因此只对其08年财务报表和09年前三季度的做一分析。

伊利股份2008年年报显示，2008 年公司实现营业收入 216.59 亿元，同比增长 11.87%;营业利润同比亏损。不过，伊利集团同日公布的1季报却显得较为亮丽。季报显示：公司从“三聚氰胺”事件中快速恢复， 2009 年第 1 季度公司实现营业收入 51.22 亿元，同比增长 7.9%;原奶价格持续下跌和鲜奶价格坚挺也推动毛利率大升，公司毛利率进一步提高，达到 35%，

同比大幅增长了 8.1 个百分点;营业利润 1.35 亿元，同比增长 112.5%;实现净利润1.23亿元;归属上市公司股东的净利润 1.13 亿元，同比增长 103.59%，实现每股收益 0.14元。这表明伊利业务已经基本恢复正常，在经过短暂的波动后，作为乳业龙头，正带领行业开始快速复苏。乳品行业的复苏是一个好兆头，适合投资者现在投资。

2009年第一季度，伊利率先实现了奶业风波后的强势复苏，业绩稳居行业第一。销售收入50.99亿元，净利润1.13亿元创造了历史上的单季新高，净利润同比增长103.59%。其中伊利婴幼儿奶粉成绩最为突出，销量是去年同期的两倍，稳居中国奶粉销量首位。AC尼尔森的数据显示，当季伊利5大产品线的市场份额全部激增，伊利营养舒化奶、金典有机奶、优品嘉人、巧乐兹等高端产品线销量增速快于行业10.4个百分点。

公司近年主要盈利状况 (单位：百万元)

2009年1季度2008年2007年

营业收入(百万元)5,122.2921,658.5919,359.69

净利润(百万元)113.34-1,687.45-20.60

每股收益(元)0.14-2.3-0.0

4同年10月30日，伊利股份发布第三季度财报，前三季度实现主营业务收入192.22亿元，同比增长1.03%;实现净利润5.51亿元，同比增长636.66%，为国家上缴税金11亿元。庞大的市场数据表明，成功通过奥运、世博双重检验的伊利已以绝对优势稳居大众乳品选购的消费榜首。据此估算，伊利将毫无悬念提前实现其全年216亿元的销售目标，并于四季度继续蝉联行业第一。

2009年1季度归属于母公司的净利润较上年同期增长，增长幅度为 103.59%,其主要原因一是公司深化精确管理、加强品牌及渠道的建设、积极恢复消费者信心，使主营业务收入同比提高;二是公司拥有完整丰富的产品线，在行业中最先完成了产品结构的战略升级，这使得公司的抗风险能力大大提升，复苏周期缩短、复苏情况良好。三是原材料价格降低，产品毛利率提高。09 年公司高毛利率产品销售增加成亮点。伊利婴幼儿奶粉 09 年一季度收入同比增长在 100%以上。高毛利率的高端液态奶和奶粉业务的增长不仅带来收入增长，也将促进业绩迅速回升。

四、 结论：

伊利集团从1993年成立至今，一直走在行业的前列。在经历乳品行业困境后，作为乳业龙头毅然领军行业快速复苏。对于投资者来说，伊利作为

奥运蓝筹股，已连续多年营业收入位居行业首位，在激烈的乳品行业竞争中位居前列。在获利能力上，也可显现出其具有可投资性。

我认为目前的投资要点有以下几方面：

1、 *ST伊利2009年前三季度净利润增长与同期相比超过100%，在受“三

聚氰胺”事件、次贷危机影响和年报亏损的情况下，盈利回升，极具投资价值;

2、近年来，中国乳品业务持续增长，人们的购买需求有增无减，对于伊利 集团，其毛利率高的奶粉业务增长较快，成为集团业务中的亮点;

3、伊利集团业务结构优化、产品升级和费用控制等方面都将进一步提升公

司的持续发展能力，具有长期投资价值;

4、伊利集团将打造和谐产业链，引领行业健康发展，其内在价值的提升将

为投资者创造更多的收益与机会;

5、伊利集团是唯一一家符合奥运标准、为奥运会提供乳制品的中国企业。

09年5月，伊利同时成为上海世博会唯一一家符合世博标准、为上海世博会提供乳制品的企业。因此也成为国内第一家同时服务于奥运会和世博会两大顶级盛会的中国乳品公司。相信这一荣誉会对伊利的销售带来很大的推动力。

第5篇：伊利股份

伊利股份(600887)投资模拟实验报告;

1、股票的基本情况;内蒙古伊利实业集团股份有限公司，地域：呼和浩特市;

2、基本面分析;2.1宏观分析;作为唯一一家符合奥运标准，为奥运会提供乳制品的企;会责任，只有这样，企业才能走的更远;2008年，规模以上企业共实现工业产值1556亿;但2008年9月爆发的“三聚氰胺事件”使整个行业;2.2中观分析;目前国内乳制品伊利股份(600887)投资模拟实验报告

1、股票的基本情况

内蒙古伊利实业集团股份有限公司，地域：呼和浩特市，上市日期：1996-03-1。董事长：潘刚。注册资本(万) ：159864.55 万元，证券类型：上海证券交易所A股，股票代码：600887，1996年3月，伊利股票在上海证券交易所挂牌交易，成为全国乳品行业首家A股上市公司。伊利股份有限公司是农业产业化龙头企业之一，公司下设液态奶、冷饮、奶粉、酸奶和原奶五大事业部，所属企业八十多个，生产"伊利"牌雪糕、冰淇淋、奶粉、酸奶等1000多种产品。截止2013年伊利股份前十大股东依次是：呼和浩特投资有限责任公司，持股190013958股;MORGAN STANLEY AND CO.INTERNATIONAL PL，持股49682034股;MERRILL LYNCH INTERNATIONAL，持股40620259股;全国社保基金一零四组合，持股36708863股;泰康人寿保险股份有限公司-分红-个人分红-019L-FH002沪，持股36458375股;中国银行-华夏回报证券投资基金，持股33711947股;CITIGROUP GLOBAL MARKETS LIMITED，持股32651073股;新华人寿保险股份有限公司-分红-团体分红-018L-FH001沪，持股32400000股;全国社保基金五零三组合，持股27100000股;中国银行-嘉实主题精选混合型证券投资基金，持股25063579股。

2、基本面分析 2.1 宏观分析

作为唯一一家符合奥运标准，为奥运会提供乳制品的企业，伊利不断的提升健康发展理念。2008年1月，全国首款谷物奶在伊利的技术攻坚下隆重面试，谷粒多的推出展示出了伊利作为中国乳业巨头的战略远见和强劲的研发实力。业内人士普遍认为：“如果说营养舒化奶是伊利凭借民族创新，依托技术升级实现了功能奶市场的真正突破，那么谷粒多产品是伊利透过国际化的技术整合，站在营养中国人的„新健康理念‟角度，全面提升了中国消费者的健康理念。”通过谷粒多产品，伊利在中国市场全面推广一种更加健康的生活方式和生活理念，并强调“传递鼓励、传递关爱”，让伊利“健康中国人”的理念渗透到中国消费者的每个生活细节中。有专家分析，伊利始终以一个负责任的奥运企业形象出现在消费者面前，这无疑为其品牌加分不少，企业作为社会一个重要的组成部分，在不断发展壮大的同时理应更多的关注社会、更多的回报社会、更多的履行一些社

会责任，只有这样，企业才能走的更远。

2008年，规模以上企业共实现工业产值1556亿元，比1998年增长了11.7倍;2008年我国乳制品产量合计1810.5万吨，已占世界年产量的4.6%;2008年我国城镇居民奶类消费量为22.7公斤，比1992年增长了146.2%。我国乳制品行业已取得了显著成就。尽管我国年人均奶占有量上升很快，但与世界平均水平相比仍有很大差距。同时，城乡之间、地区之间的乳品消费也极不平衡。目前，城市乳制品销量占到全国乳制品总销量的绝大部分，广大农村乳品市场潜力巨大，有待挖掘。随着农村乳制品消费量的逐步增长，我国乳制品行业将会迎来更加广阔的发展空间。

但2008年9月爆发的“三聚氰胺事件”使整个行业的信誉遭受严重危机，国内市场急剧下滑，消费者信心受挫，几乎所有企业都陷入了极端困难之中。危机下，国家出台了一系列整顿乳业的重大举措，如延长中央财政对原料奶收购的贷款贴息，中央财政对良种奶牛、奶站机械设备的补贴，国家奶粉收储规模的扩大等等。乳品加工企业，特别是主要企业，对原料奶和乳制品的质量安全方面有了更多的投入，消费者对牛奶消费的信心显著提高，这些因素促进中国乳业市场的逐步回暖，复苏的速度超过了预期。根据国家统计局提供的数据，09年前10个月，中国乳制品产量较上年同期增长10.2%，其中液体乳产量同比增长10.6%;城镇居民人均乳品消费量09年第三季度分别较08年第四季度和09年第一季度增长15.84%和4.07%，大致与第二季度持平。从市场竞争和行业整合的角度来看，中粮入主蒙牛，乳品行业民营转向国有的趋势加强。配方奶粉，尤其是婴幼儿配方奶粉行业成为09年市场竞争最激烈的子行业，众多品牌在争夺三鹿遗留下来的市场空间，同时国产品牌向国际品牌垄断的高端市场发起新的冲击。2010年我国乳制品行业仍然处于调整和恢复性增长阶段，企业应继续夯实发展基础。从具体指标看，2010年3季度乳制品行业的一些经营指标出现不同幅度增长。其中，乳制品产量同比增长9.2%，但同比增速有所放缓;出口交货值同比增长106.7%，这是该指标的同比增速自2008年下半年以来首次由负转正。此外，乳制品行业利润总额有所增长，企业亏损面和亏损额较上个季度有所减少，表明行业的盈利状况有所改善。随着乳业市场的不断规范和监管机制的完善，乳制业会逐渐走出负面的影响，从而迎来一个旺盛的市场。

2.2 中观分析

目前国内乳制品产业正处于成长发展期，我国人均乳制品的消费量处于世界水平。乳制品作为富有营养的重要食品之一，对增强体质、改善生活具有重要作用。随着我国居民收入水平、生活水平的提升，人们对生活质量的要求不断提高，乳制品的消费量将逐渐提升;另外随着我国城市化进程加快，城市化率不断提高，基于目前的城乡人口结构和乳制品消费结构，伴随着城市化进程的推进，新增城

市人口对乳制品消费需求较快增长。这些都为我国的乳制品行业发展带来了巨大的发展空间。

乳品行业在中国属于高增长的行业，正处在行业生命周期的成长期，这一行业对投资者来说极具吸引力，具有较高的发展潜力和投资前景。伊利作为中国最大的乳制品生产企业之一，其生产销售的模式固然也会受到其所处行业的影响。

近几年来，中国的乳制品业发展迅速，中国已经成为世界乳制品生产与消费的主要国家之一。随着经济的发展，人民生活水平的不断提高、饮食结构的改善，我国居民对乳制品的消费会进一步增强。乳制品业是一个涉及面广，牵动性强的特色行业，它的发展对种植业，畜牧业，饲料加工业，食品添加剂行业以及包装业等都有着很强的拉动作用。但是从目前行业来看，很多乳企资金链都很紧张，这大大影响了企业的下一步发展。资金链的断裂是企业经营的巨大危机，但并非所有企业都存在资金链难题。年报数据显示，伊利的资金链非常完善，现金流入和流出比率都非常合理，其负债率也远低于行业平均水平。而国家的利好政策则成另一个支撑伊利良好资金链的理由。

2008年发生的“三鹿”婴幼儿配方奶粉事件，让整个乳制品业经受了前所未有的冲击，行业市场出现下滑、消费者对乳制品的信心降低，企业库存增加，生产和销售一度跌入低谷。国家及时出台了一系列政策和法规，从根本上规范和促进整个乳制品行业的科学发展和质量安全整顿。以此为契机和转折点，全国乳制品行业针对以往过度竞争和规模过快扩张所带来的一系列问题，进行了一场从经营理念、经营方式到发展战略的大转变。

综上所述：我认为整个外界环境和伊利自身的优势都对伊利有利，对伊利来说现在的形势既是挑战也是机遇，而且机遇大于挑战。

2.3 微观分析

公司前身为呼市回民奶食品总厂，1992年12月，呼市回民奶食品总厂被列为股份制改革试点企业。公司产品销往全国26个省市自治区，180多个城市，被内蒙古自治区政府列为全区30家重点和全区13家现代企业制度试点企业之一，居内蒙古同行业榜首，步入全国最大冰淇淋生产企业行列。伊利雪糕、冰淇淋、奶粉奶茶粉等六种产品被中国绿色食品发展中心授予使用绿色食品标志，并获96亚特兰大奥运会中国大陆唯一特许产品。1996年12月，公司所属冷冻食品公司、奶粉厂获得北京九千标准质量体系认证中心颁发的GB/T19002标准质量体系认证书。

伊利股份的基本情况不必多说，首先看好的是其所处行业，和其在行业中的地位，随着人们生活水平的提高，对于乳制品的需求将持续增长，这是一块持续增大的蛋糕，而且乳制品不像酒类，不是每个人都需要每天都喝的，就像蒙牛广告说的：每天一斤奶，强壮中国人。大家想想真正到了每个中国人每天喝上一斤

奶，一天就是13亿斤，那将是个多么大的市场。而且现在国内基本上是蒙牛和伊利两强争霸，但是前者具有后发优势，在今年总体应该会超越伊利(欢迎大家提供这方面的数据)。我们暂且不谈伊利能够在未来在其中占据多大的份额，至少其未来的想像空间是巨大的。具体到伊利股份这家公司上，截至2008年1月9日，其收盘价为32.44，总股份为6.66亿，总市值也才216亿多，成长空间还是有的。而且其是2008年奥运合作伙伴，随着奥运的举办，相信会对其业绩增长其到一定的促进作用。但是对于其国内份额的持续下滑要有一定的警戒，前面有光明乳业的前车之鉴。我听到过这样的分析，说2008奥运合作伙伴对于蒙牛来说是可有可无，但是对于伊利却是缺此不可，仔细想想也很有道理，没有这个合作伙伴，蒙牛发展得也蛮好的，但是如果伊利没有这块砝码的话，结局不敢想像，从中也可以看出伊利和蒙牛在这个行业中的地位，这也是伊利未来的有隐患之一。

根据伊利股份的研报摘要，2010年10月29日：压费用，抗成本，保增长;成本高企，收入增长与费用率下降促增长;收入保持稳定增长，成本上升吞噬利润。2010年10月31日：公司在努力控制费用以抵消成本压力，且长期价值仍然显著，年报前后是增持好机会。2010年11月5日：成本压力短期影响，关注11年后的产能增长原料成本上升的情况短期内难以显著改善;公司产能和奶牛数量仍在保持增长，支撑未来收入和利润增长。由于现阶断伊利原料成本上升，而消费者需求短期内不会下降，所以即使奶粉价格有所提升也不会影响销售，企业的奶粉业务前景仍然明朗。再加上近期股东人数持续下降，公司业绩有较快增长，可能导致公司市值继续大幅增加，值得短期持有。但是如果长期内原料成本长增不减，使得奶粉价格高出一般消费者所能承受的范围，这势必会在很大程度上影响公司业绩，股市很有可能也会随之萧条。不过考虑到伊利股份长期的竞争地位与品牌活力，权衡利弊，伊利股份还是值得长期持有的。

3、技术分析 3.1形态分析

截取2012年5月至2011年6月的K线走势

从图中可以看出，右侧上升部分呈现出了反转形态中的M头，两个顶部的时间间隔一个月左右;第二个顶部低出第一个顶部的3%以内;两个顶部的交易量在第一个顶最大;存在颈线;具有反抽现象，并提供三次卖出股票的机会。

3.2 K线分析

从走势上可以很明显的看出三个红小兵，红小兵出现在牛市初期熊市末期，刚刚进入上涨行情，上涨幅度很大。

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第6篇：内蒙古伊利实业集团股份有限公司

伊利股份有限公司证券分析投资报告 内蒙古伊利实业集团股份有限公司，地域：呼和浩特市，上市日期：1996-03-1。董事长：潘刚。注册资本(万) ：159864.55 万元，证券类型：上海证券交易所A股。

公司背景：伊利股份有限公司是农业产业化龙头企业之一，公司下设液态奶、冷饮、奶粉、酸奶和原奶五大事业部，所属企业八十多个，生产"伊利"牌雪糕、冰淇淋、奶粉、酸奶等1000多种产品。

经营范围：乳制品(含婴幼儿配方乳粉)制造,食品、饮料加工;农畜产品及饲料加工,牲畜,家禽饲养,经销食品、饮料加工设备、生产销售包装材料及 包装用品、五金工具、化工产品(专营除外)、农副产品,汽车货物运 输,日用百货,饮食服务(仅限集体食堂);本企业产的乳制品、食品,畜禽产品,饮料,饲料;进口：本企业生产、科研所需的原辅材料,机械设备,仪器仪表及零配件;乳制品及乳品原料;经营本企业自产产品及相 关技术的出口业务;机器设备修理劳务(除专营)和设备备件销售(除专营)业务;预包装食品的销售;玩具的生产与销售。(法律、行政法规、国务院决定规定应经许可的,未获许可不得生产经营) 。主营业务：乳制品制造,食品、饮料加工,农畜产品及饲料加工。

食品行业属于防御型行业 ，这一行业的产品需求相对稳定，并不受到经济周期处于衰退阶段的影响 。正由于这个原因，其投资便属于收入投资，而非资本利得投资。有时，当经济衰退时，这个行业或许有实际增长。因为需求的收入弹性较小，所以这个行业的收入相对稳定。对长期和稳健型投资者来说比较好，因为此行业风险较小 ，收入又相对稳定。

随着经济的发展，现在各种形形色色的人都去关注经济，人们开始举起理财观念这一面旗帜：保值，增值。现如今经济处于最低迷时期，各种经济行业都有所下滑。最近物价虽然涨幅不算大，但现在还在上涨。CPI指数前几个月居高不下，进来在央行的各种措施下有所下降。但人们储存在银行里的钱还在处于贬值状态下，从各种经济指标和大的趋势行情里显示股市现在正在构筑底部，正是人们进军股市的良好时机。这样即能达到人们口中所说的保值，增值效果。

第7篇：伊利股份有限公司现金流量表分析

内蒙古伊利实业集团有限公司母公司2011年现金流量表垂直分析

项目

一、经营活动产生的现金流量：

销售商品、提供劳务收到的现金

收到的税费返还

收到其他与经营活动有关的现金

经营活动现金流入小计

购买商品、接受劳务支付的现金

支付给职工以及为职工支付的现金

支付的各项税费

支付其他与经营活动有关的现金

经营活动现金流出小计

经营活动产生的现金流量净额

二、投资活动产生的现金流量：

收回投资收到的现金

取得投资收益收到的现金

处置固定资产、无形资产和其他长期资产

处置子公司及其他营业单位收到的现金净额

收到其他与投资活动有关的现金

投资活动现金流入小计

购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金

投资支付的现金

本期金额

垂直分

析结果 上期金额

92.67%

37,326,030,256.60 0.00% 0.74%

287,607,995.03

93.40%

37,613,638,251.63

84.89% 34,957,897,279.39

3.08% 1,321,546,474.62

2.14% 743,664,719.93

0.69%

290,322,226.70

90.80% 37,313,430,700.64

2.72%

300,207,550.99

0.40%

0.06% 60,351,590.68

0.01% 5,216,206.27

0.06%

0.54% 65,567,796.95

0.68% 306,244,467.85

1.49%

956,642,947.77

垂直分析结果

92.85%

0.72% 93.57%

85.09%

3.22%

1.81% 0.71% 90.82%

0.73%

0.15% 0.01%

0.16% 0.75% 2.33% 46,200,658,585.18

42,269,231,641.46 1,532,290,789.77 1,065,865,188.04 344,614,227.27 45,212,001,846.54 1,355,510,576.61 31,774,031.35 4,488,253.68 31,000,000.00 267,262,285.03 340,057,120.38 742,099,166.81 191,934.86 366,661,903.11 46,567,512,423.15

200,000,000.00 取得子公司及其他营业单位支付的现金净额

支付其他与投资活动有关的现金

投资活动现金流出小计

投资活动产生的现金流量净额

三、筹资活动产生的现金流量：

吸收投资收到的现金

取得借款收到的现金

发行债券收到的现金

收到其他与筹资活动有关的现金

筹资活动现金流入小计

偿还债务支付的现金

分配股利、利润或偿付利息支付的现金

支付其他与筹资活动有关的现金

筹资活动现金流出小计

筹资活动产生的现金流量净额

四、汇率变动对现金及现金等价物的影响

五、现金及现金等价物净增加额

加：期初现金及现金等价物余额

六、期末现金及现金等价物余额

备注

公司本年 总现金流入量

1,082,156,287.19 2.17% 1,262,887,415.62 3.07%

-814,894,002.16 -1.63% -1,197,319,618.67 -2.98%

2,941,543,839.83 5.90%

2,519,789,068.00 6.27%

3,021,843,839.83 6.06% 3,427,710,782.07 6.88% 70,439,121.89 0.14%

2,519,789,068.00 6.27%

2,461,631,324.66 5.99%

47,148,094.81

3,498,149,903.96 7.03% -476,306,064.13

64,310,510.32 2,549,655,990.90 2,613,966,501.22

2,508,779,419.47 6.11%

11,009,648.53

-886,102,419.15

3,435,758,410.05

2,549,655,990.90

0.11%

80,300,000.00 0.16%

公司上年

40,198,995,116.58

41,085,097,535.73

49,856,618,548.01

总现金流出量

49,792,308,037.69

内蒙古伊利实业集团有限公司母公司2011年现金流量表水平分析

项目

附注

本期金额

上期金额

增减

一、经营活动产生的现金流量：

销售商品、提供劳务收到的现金

收到的税费返还

收到其他与经营活动有关的现金

经营活动现金流入小计

191,934.86

366,661,903.11

287,607,995.03

23.78% —— 27.49% 23.80% 46,200,658,585.18 37,326,030,256.60

46,567,512,423.15 37,613,638,251.63 购买商品、接受劳务支付的现金

支付给职工以及为职工支付的现金

支付的各项税费

支付其他与经营活动有关的现金

经营活动现金流出小计

经营活动产生的现金流量净额

二、投资活动产生的现金流量：

收回投资收到的现金

取得投资收益收到的现金

处置固定资产、无形资产和其他长期资产

处置子公司及其他营业单位收到的现金净

额

收到其他与投资活动有关的现金

投资活动现金流入小计

购建固定资产、无形资产和其他长期资产 支付的现金

投资支付的现金

取得子公司及其他营业单位支付的现金净 额

支付其他与投资活动有关的现金

投资活动现金流出小计

投资活动产生的现金流量净额

42,269,231,641.46 1,532,290,789.77 1,065,865,188.04

344,614,227.27 45,212,001,846.54 1,355,510,576.61

200,000,000.00 31,774,031.35 4,488,253.68 31,000,000.00

267,262,285.03

340,057,120.38

742,099,166.81

1,082,156,287.19

34,957,897,279.39 1,321,546,474.62 743,664,719.93

290,322,226.70 37,313,430,700.64 300,207,550.99

60,351,590.68 5,216,206.27

65,567,796.95

306,244,467.85

956,642,947.77

1,262,887,415.62

20.91% 15.95% 43.33% 18.70% 21.17% 351.52% —— —— -47.35% -13.96% —— —— 307.61% 11.04% -22.43% —— —— -14.31% -31.94%

-814,894,002.16

三、筹资活动产生的现金流量：

吸收投资收到的现金

取得借款收到的现金

发行债券收到的现金

收到其他与筹资活动有关的现金

筹资活动现金流入小计

偿还债务支付的现金

分配股利、利润或偿付利息支付的现金

支付其他与筹资活动有关的现金

筹资活动现金流出小计

筹资活动产生的现金流量净额

80,300,000.00

70,439,121.89

-476,306,064.13

四、汇率变动对现金及现金等价物的影响

五、现金及现金等价物净增加额

加：期初现金及现金等价物余额

六、期末现金及现金等价物余额

64,310,510.32

-1,197,319,618.67

47,148,094.81

11,009,648.53

-886,102,419.15

-25.79% 2.52% —— -107.26% —— 39.44% -4426.26% —— —— 16.74% —— —— 19.92% 39.25% 49.40%

2,941,543,839.83 2,519,789,068.00

3,021,843,839.83 2,519,789,068.00 3,427,710,782.07 2,461,631,324.66

3,498,149,903.96 2,508,779,419.47

2,549,655,990.90 3,435,758,410.05 2,613,966,501.22 2,549,655,990.90 内蒙古伊利实业集团股份有限公司现金流量表分析与解读

一、现金流量表总体状况的初步分析

从总体上看，公司当年的现金及现金等价物净额为 64,310,510.32 元，同比增加了107.26%。其中，经营活动现金流量净额1,355,510,576.61 较上年上升了351.52% 投资活动现金流量净额为-814,894,002.16 较上年增加了31.94%，筹资活动现金流量金额为 -476,306,064.13，较上年下降了4426.26%。

二、现金流量总量分析

1、现金流量与资产总额的配比性

现金是企业对资产利用的结果。一个企业在一定时期内产生的现金流量规模与其资产总额之间存在一定的配比关系。2011年内蒙古伊利实业的现金及现金等价物净增加额为64,310,510.32 元，资产总额为19,929,500,601.48元，现金及现金等价物净增加额比资产总额明显少很多，只占资产总额的0.32%。说明企业的现金资源利用合理，不存在资源浪费，但是，由于现金净增加额占资产总额的比重很小，说明企业的现有资源还有进一步挖掘的潜力。

2、各类活动产生的现金流量质量分析 (1)、经营活动产生的现金流量质量分析

伊利2011年的经营活动净现金流量为 1,355,510,576.61 元，当企业经营活动净现金流量为正数时，表明企业所生产的产品适销对路、市场占有率高、销售回款能力较强，同时企业的付现成本、费用控制在了较合适宜的水平上。 经营活动净现金流量大于零，表明为现金净流入额。一般而言，这意味着企业生产经营状况较好。因为它代表企业创造现金及利润的能力及稳定性较好。但是，还应该分析一下经营活动净现金流量大于零，同时是否足以补偿当期的非现金消耗性成本。伊利的无形资产成本为95,598,507.13 元，长期待摊费用摊销为25,078,439.11 元，经营活动净现金流量扣除这些费用以后的余额为1,234,833,630.37 元。这意味着企业通过正常的商品购、产、销所带来的现金流入量，不但能够支付因经营活动而引起的货币流出，补偿全部当期的非现金消耗性成本，而且还有余力为企业的投资等活动提供现金流量的支持。应该说，在这种状态下，企业经营活动产生的现金流量已经处于良好的运转状态。如果这种状态持续下去，则企业经营活动产生的现金流量将对企业经营活动的稳定与发展、企业投资规模的扩大起到重要的促进作用。 (2)、投资活动产生的现金流量质量分析

内蒙古伊利实业2011年投资活动的净现金流量为-814,894,002.16 元，表明企业扩大再生产的能力较强、产业及产品结构有所调整、参与资本市场运作、实施股权及债权投资能力较强。必须指出的是，企业投资活动的现金流出量，有的需要由经营活动的现金流入量来补偿。因此，即使在一定时期内企业投资活动产生的现金净流量小于零，也不能对投资活动产生的的现金流量的质量简单做出否定的评价。面对投资活动产生的现金净流量小于零，首先应当考虑的是：企业的投资活动是否符合企业的长期规划和短期计划，是否满足企业经营或活动发展和企业扩张的内在需要。

(3)、筹资活动产生的现金流量质量分析

筹资活动的现金流量反映了企业的融资能力和融资政策。内蒙古伊利实业2011年的筹资活动产生的现金流量为-476,306,064.13 元，表明企业自身资金周转已经进入良性循环阶段、企业债务负担已经减轻、经济效益趋于增强。

第8篇：伊利参观工厂 总结报告

6月1日，伊利天津、济南、合肥、成都四地的工厂迎来了一百多个亲子家庭，欢聚一堂，参加“六一QQ星日”专场活动。在童趣盎然的游戏和参观中，大家共同度过了一个收获丰富的独特的儿童节。“我以后每天都要喝伊利牛奶!”无邪的童言为伊利开放工厂之旅六一专场给出了最完美的评价。本次活动的负责人表示，“让普通消费者走进伊利工厂，是让百姓感受放心牛奶最直接的办法。相信伊利的坦诚，能够得到更多消费者的认可。”

童心未泯游工厂：亲子共享“放心奶”

当“特约导游”、装扮成喜羊羊的工作人员走进迎宾大厅时，瞬间就被孩子们团团围住。在一段精彩的儿童剧表演之后，家长和小朋友们在“喜羊羊”的带领下，开始了一场别开生面的“工厂之旅”。在伊利生产车间外的参观通道上，小朋友们正全神贯注地看着伊利的讲解员姐姐。“伊利的工作人员进车间工作前要洗13次手”，伊利解说员说着把手掌前后翻了翻。前排几个小朋友跟着模仿了一次，另一位妈妈在女儿耳边轻轻地说：“你看，叔叔阿姨要洗13次手才能工作，特别认真。”伊利的卫生品质就在无意中深深刻入了消费者的脑海。

亲子间的欢乐互动，是伊利“六一QQ星日”专场活动另一个主题。最妙趣横生的互动游戏环节当属知识性最强的“品质之旅”游戏。通过儿时经典“跳房子”的游戏方式在最短的时间内，让参与其中的家长和小朋友们了解并记住伊利牛奶生产的8大工艺环节。不仅拉近了

亲子间的距离，也让前来参观的家长们通俗易懂地了解了伊利乳品的品质管理知识。

童年健康全护航：中国乳业需实干

能够为中国百姓特别是祖国的未来一代提供健康成长的营养保证，让牛奶如天真的童年般美好无暇，这是每个中国乳品企业的责任所在。本次活动的负责人表示，踏实做好每个品质管控细节是伊利牛奶同时享有“奥运奶”和“世博奶”荣誉的品质基础。

据悉， 2013年“伊利工厂开放之旅”将呈现“全年”、“全国”、“全民”三大亮点;参观活动将持续贯穿2013年全年，且实现对伊利工厂的全国开放，而所有消费者只要搜索“参观伊利”即可上官网报名预约，获得走进伊利工厂进行参观的机会。