本论文主题涵盖五篇精品范文，主要包括《投资理念论文(精选5篇)》，仅供参考，希望能够帮助到大家。花香缘沃土,羡煞蝶飞群。近几年，山东省菏泽市牡丹区依托独特的区位优势，积极打造投资发展的高地，聚集资金、人气的洼地，吸引众多投资商到这里投资兴业。大项目建设竞破土近年来，菏泽市牡丹区工业经济，特别是大项目和园区建设像雨后春笋，在菏泽的土地上崛起。
我们适合怎样的投资理念
两年的牛市，一年的熊市，外加半年的反弹，不知不觉之间我们已经经历了牛熊轮回。回过头来看，既有在牛市中不敢全力以赴，导致错失机会的场景，又有熊市中贸然突进，结果损失隆重的教训。但是，笔者也认识高人，可以逃顶抄底，堪称妙绝。那背后支撑他们的是什么?其实，说出来无非就是坚持自己的投资理念罢了。
但理念到底是什么?不如我们从字面意思来谈起。投资理念这几个字，是从英文investment philosophy翻译得来。前者就是投资之意，而后者的本意是哲学，故而罗杰斯以哲学背景出身却能成为投资大师，想必其生平所学已经融入到投资之中了。撇开罗杰斯不谈，哲学就是理论化、系统化的世界观，是自然知识、社会知识、思维知识的概括和总结，是世界观和方法论的统一。这些概念看似枯燥，但分析一下，便能顺理成章对投资理念的真实含义进行操作层面的分析了。
首先，哲学是需要具备广博的知识作为基础的，不然无法在世间万物之上提炼出哲学规律。同样，做任何投资，也要做很多必要的功课，比如宏观经济、行业、公司的业务前景、盈利情况、国家的政策导向等。有的人说这些毫无作用，这就是谬论了。如果是投机，那是顺势而为，但我们这里谈论的是投资，那就要运用一系列知识来武装自己了。
但光有了这些知识是不够的，还需要把它们整合起来，方能成为武器，这就是方法论了。说到这个，我想任何人都应该了解价值投资、成长性投资等，这些就是方法论，也就是我们普遍认为的投资理念。那么中国市场适合什么样的理念?窃以为，投资理念是一个功利性的定义。市场是很残酷的，只有能够获利，才有继续下去的理由。但由于金融市场的多变，因此投资理念未必能够在任何时候都适合，只有认清金融市场的长期特征，方能发现最佳的投资理念，在长期以大概率获得投资成功。因此，我们可从中国市场长期特征的分析入手，判断何种理念能够适用。
中国股市的波动性很大，因此虽和其他市场无异，存在着价值中枢，但有产生严重泡沫和跌穿地板的可能。这就表明传统教科书上的价值投资，在中国市场上短期未必能够保证赚钱，不过长期依然可以保证较为安全地获利。因此，有两种获利方法是可能的：第一种是炒题材，说得好听叫做主题投资，说得难听就是炒概念，由于这种做法在泡沫阶段往往能带来较好的收益，因此不容忽视;第二种则更加简单，就是炒低价股，这轮反弹就印证了这个道理。没有几个月，2元以下的股票几乎全部消灭，如果有哪位仁兄可以从头到尾拿着一块多一点的股票，不怕这个股票的盈利有多差，也许已经赚得锅满盆满。乍一看，似乎这种做法属于歪门邪道，但其实想想，6000点时候的那些蓝筹股，在998点的时候是什么价格?如果股票跌得已经面目全非，买入持有就是最好的选择。
中国股市受到宏观经济政策的影响较大。其实世界任何地方的股市都受宏观经济政策的影响，有人说中国是政策市，国外难道不是?只不过中国股市由于波动性较大，再有任何外界的风吹草动，极易造成价格的大幅涨跌，所以被称作政策市而已。所以理解宏观政策对于在国内市场上做好投资，有着重要的指导作用。这就需要一定的政策解读能力，以及一段时间的积累。笔者认识一位老法师，屡战屡胜，就是依靠对宏观经济各项政策的解读，方能做到这一点。
最后，要看到中国市场的未来发展方向。前几天正好看到福布斯排行榜上的中国公司名单，发现不少均已经在A股挂牌，而未来会怎么样?最近一直在传闻的国际板和逐步制定游戏规则的创业板等，都告诉我们，中国的资本市场发展，必然要走纵深化的道路，法律法规必定要健全，不然很难吸引到优质公司来A股市场上市。这就表明，我们可以预期中国市场会变得逐步正规，从而很难发掘超额收益的机会。但这样的变化，反而可以有利于学院里那些正规军，而非某些“野路子”做法。当然这个过程必然较长，但肯定是未来的发展方向。因此，不如多加准备为好。
编辑：韩铁马
作者：华 琦
摘要：股市是经济的晴雨表。据中国证券登记结算公司统计，目前大学生股民的数量也已达到数十万之多，且以惊人速度增长。在这个新股市狂热时代，大学生炒股不仅影响了自己的学习生活，也影响了其个人社会观、价值观和人生观的形成。围绕大学生股民的投资理念及投资策略逐步深入和展开，对大学生活跃股市这一行为进行研究分析。
关键词：大学生股民；股票市场；股票投资
文献标识码：A
doi：10.19311/j.cnki.16723198.2016.25.048
1我国股市以及大学生股民的现状
1.1我国股市现状
1.1.1波动起伏剧烈的股市
1990年上海证券交易所成立，从那时开始，我国经济市场开始了对股票的探索，在这二十多年来股票市场逐渐成熟，相关制度也逐渐完善，截至去年4月，沪深两市A股市场共有2661家上市公司，上市股票2874只，股票账户合计高达1.89亿户。虽然我国股市看上去一片繁荣，但相比西方国家的成熟股票市场，我国股市还明显存在许多的问题，其中最为明显的就是股市股票价格波动起伏剧烈。上证指数在2015年在2014年52.87%的涨幅之后再度上涨，在宽松货币政策以及改革背景下，短短三个月，上证指数飙升到5178点，进入6月份，牛市迅速掉头，上证指数直落至3373点，随后开启为期两个月的震荡下跌模式。从2001年6月到2005年6月，四年时间里我国股票价格跌幅高达56%，2005年到2007年间，涨幅5.13倍，2007年到2008年的一年时间里涨幅甚至达到73%。去年的6月12日到7月3日仅仅17天，沪指跌幅高达34%。从上述数据可以看出，我国股市波动幅度之大，波动之频繁。
1.1.2明显的政策市性质
我国股市对国家相关政策十分敏感，始终跟着政府的发展思路不断变化，国家政策的出台会影响股市的行情，左右股市的动向，不完全符合市场规律，属于典型的政策市。我国近几年的大幅度股市波动，其中就有政策变动的影响在里面。2015年的十八届五中全会“十三五”深化改革中提出的关于股票市场的相关政策，比如国企改革、二胎政策、低碳概念以及民营医疗等，都严重影响着我国股市的近期以及未来的发展，导致股市波动剧烈，暴增暴跌。这样的政策市是我国股市当前的一大现状。形成这样的状况也并不是毫无理由的，我国是社会主义国家，实行的是以公有制为主体，多种所有制经济共同发展，这决定了我国股市是在计划经济体制下形成的。由于我国股市还处于起步阶段，各方面还不成熟，相关的法规体系尚不健全，市场竞争无序，使股市不能按照市场经济规律运行，这就需要政府出手干预，造成当前政策市的现状。但随着几年来股市的发展，我国政府也明显注意到了这个问题，逐渐放宽对我国股市的监管，股市相比几年前更加的自由化，这一现象也逐渐得到改善。
1.1.3浓重的投机氛围
股票投机，也就是说投资者以自身在股市中承担高风险为代价来谋取收益最大化的行为，风险与收益成正比，越高的收益意味着高的风险。纵观我国股票市场的行情，股市尚处于起步阶段，许多股民对股票市场的认识还不够深入，单纯追逐利润，投机心理严重。当然，正常的投机行为对股市运行大有好处，可以抑制垄断，稳定股票价格，但股票投资应注重理性和适度。然而我国当前股市的现状明显就是过度投机。许多股民不了解行情，盲目跟风，不注重投资企业的公司业绩、分红等情况，只是一味追涨杀跌。
1.2大学生股民的现状
1.2.1相关材料
深圳大学传播学院曾经进行的关于住校生是否成为股民基民的调查报告中显示，在大一年级有近10%的学生已经投身股市，大四学生中股民所占比例已近80%。据中国之声《央广新闻》中针对安徽高校大学生股民的报道显示，抽样调查发现，25%的学生表示在大学期间有炒股经历，其中财经类专业的学生居多。人民网上针对复旦大学、同济大学、上海大学等10余所上海高校，对大学生炒股现状进行调查的报告中可以看出，接受调查的学生中，尽管96.19%的大学生认为自己对炒股不甚了解，但有21%大学生已经成为股民，而其中约41%的大学生投资额在10000元以上。
1.2.2调查结果
在问卷调查和具体调查的过程中，笔者发现参与股票投资的大学生人数多，其中也存在着许多问题与规律。
（1）性别或专业的差异导致了风险性偏好的差异，参与股票投资的大学生中，明显男生多于女生，财经类专业的大学生明显多于非财经类大学生；生源地差异也导致城市户籍的大学生股民远超非城市；
（2）大学生股民入市时间短，但花费时间长。去年股市虽然起伏波动剧烈，但牛市不断，又伴随着今年货币和财政政策的放松，股市前景一片良好，许多大学生在毫无经验与熟练的相关知识的情况下纷纷进入股票投资市场。除此之外，由于每天的股市上市交易时间是每天学生上学时间，所以有很多同学在课堂上“身在曹营心在汉”，一心只关注大盘情况，耽误上课学习的时间，更严重地甚至出现“白天看大盘，晚上梦牛市”的疯狂局面。
尽管这些数据不够全面不够精确，但在一定程度上揭露了大学生参与股票投资的行为将随着中国股市的发展而发展，尽管他们还处于初涉阶段，人数不是很多，队伍不是很壮大，但其发展潜力是无穷的，而且作为特殊社会群体的大学生，其炒股行为所产生的社会影响力不容忽视。
2大学生股民的投资理念的分析
2.1股票投资的原因和目的
2.1.1从众心理，追求流行趋势
当今这个飞速发展的时代，是一个张扬个性的时代，而大学生更是站在时代的前沿，敏锐地感知时尚，突显个性，追新求异，在新异而不落俗套的形象向整个社会展现着自己的青春活力。但正是由于这样的环境和心理，大学生难免会存在从众心理。而又适逢多年难得一见的牛市，炒股的股民与日俱增，受到社会和周身环境炒股热的感染，大学生在没有相关经验的情况下，不管自己有没有兴趣，不管自己有没有资金，不管自己有没有相关知识，就一哄而上地进入了股票市场。
2.1.2追求财富与成功
股票存在着高收益性，而高收益性之中一定包含着高风险性。尽管许多大学生意识到了其中的风险，但由于其中的收益高、时间短等条件，这就不断地诱惑着许多大学上进入股票市场追求财富。同时也有着这样一群大学生股民，他们不盲目追求收益，把锻炼自我放在第一位，将投资成功看作对自我能力的一种肯定，将投资失败看作一种激励自己继续努力的动力。
2.1.3了解股票市场，提升自身能力
经济基础决定上层建筑。我国快速发展的今天，经济的发展至关重要，作为国家未来驱动力的大学生首当其冲应了解我国的经济市场的状况与运行规律，而股票市场就是一个大学生了解经济社会、接触经济社会的好地方。经济发展的重要性也导致财经类专业的兴起，无数财经类专业的大学生为了提高自我能力而进入股票市场实践，从中锻炼自我、提高自我。
2.2在股票投资过程中存在的思想问题
2.2.1盲目求利心理
股票投资与金钱利益密切相关，加上许多大学生进入高校接受高等教育的根本目的就是追求更多财富，这就使得这些大学生进行股票投资追求利益财富成为必然。追求利益财富本身是没错的，但忽略高风险性，不考虑投资资金运用的合理性和股票背后上市公司的具体情况，盲目投资求利却是大错特错的行为。
2.2.2投机和赌博心理
股票市场中，抱着“一夜暴富”的投机心理的大学生股民比比皆是。这就可能导致许多大学生股民对于收益获取的不良心态，从而缺乏正确的事业心，不能正确看待正常的经济收入。甚至一些风险偏好较高的大学生股民让股票投资充满了浓浓的赌博气息，认为股票投资就是赌博，忽略了股市波动背后所包含的专业知识和运行规律。
2.3对大学生股民树立正确投资理念的建议
2.3.1学校方面，应做好对大学生股票投资的正确引导
学校作为大学生的管理者、教育者和负责人，应该运用思想政治教育对大学生股票投资行为做出正确引导。
（1）制定相关的规章制度。大学生进行股票投资是一种较新的行为，许多学校的规章制度都还没有相关的条例。制定相关的规章制度可以防止大学生“过度”炒股。
（2）帮助学生树立正确的金钱观。针对大学生炒股过程中的求利与投机心理，学校应通过树立榜样、舆论宣传、理论教育等途径进行正确的引导。炒股与金钱直接挂钩，拥有健康的金钱观才不至于在股票投资中迷失自我，始终正确地看待炒股中的得失。
（3）开设模拟股票投资选修课。开设相关课程，满足大学生股票投资的愿望，在实践之前打下坚实的理论基础。
2.3.2大学生方面，应加强自我和谐身心素质的构建
（1）一方面树立正确对待股票投资的心态。不抱有投机、赌博心理，毕竟还只是大学生，还没有步入社会，经济利益不是全部的目的，重要的是在实践中认识自己的优势和不足，了解经济市场和经济社会。
（2）另一方面加强自我心理承受能力。股票投资，毕竟是一项高风险性的投资活动，过程中难免出现一些或大或小的损失，只有在面对股市跌宕起伏时拥有一颗平常心，对于得失有个人正确的认识，才不至于过喜过悲，进入“走火入魔”的地步。
3大学生股民的投资策略的研究
3.1分析大学生股民的投资条件、环境
3.1.1大学生炒股资金来源多样化
大学生毕竟仍然是一群学生，他们经济来源不广，数量不多。但大学生股民的资金来源却是多样化的，主要资金来源包括父母提供、兼职打工、压岁钱、奖学金助学金或者贷款，甚至大学生股民用学费和生活费来炒股的现象也不难见到。
3.1.2人们对于大学生炒股的看法不一
对于大学生炒股的支持与否，不同的群体有不同的看法，甚至是同一个群体内部也会产生一些分歧。一些财经类专业的学生觉得适度炒股是好事，用理论结合实践来锻炼自我；而其他专业的学生则基本保持中立；大一部分家长觉得炒股不仅有风险，也耽误了学习。
3.2在股票投资过程中存在的方法问题
3.2.1投资决策随意，风险估计不足
很多大学生有炒股的冲动，但由于投资能力不高，投资的时间和精力有限，相当多的大学生股民选择全部听从专业权威人士的意见和建议或者或多或少加上自己的一些分析来进行投资。也有一部分学生主见较弱，比较保守，偏向于朋友推荐选股。尽管在股票投资过程中多多少少有自己的考虑，但仍然反映出大学生股民在进行股票投资时不够谨慎的态度，风险估计不足。
3.2.2关于股票投资的知识盲点、误区众多
多数大学生股民对专业知识有些许了解，可以自己进行股票分析；小部分不懂相关知识，也不了解上市公司背后的经济和运营情况，只会涨买跌卖；只有相当小一部分大学生股民对股票很了解，表现出专业水准。这反映了大学生股民对于股票投资策略上存在许多知识盲点和误区，很有可能造成盲目操作，入不敷出。
3.3对大学生股民影响股票市场经济发展的看法
依照现在的股市局面看，大学生股民的人数与总体股民人数相比可能是微不足道的；但随着社会经济的全面发展，随着我国股票市场管理法规的完善以及股票市场的逐渐稳定，大学生参与股票投资的行为将会越来越多。
与一般的股民不同，大学生是一群特殊的群体，他们拥有相关的理论知识，但又没有将理论运用到实践的经验和能力，就像我国在社会主义道路中的探索一样，他们可以靠着丰富的精力、相关理论知识和较强的心理素质逐渐认识股市，了解股市。因为大学生是中国未来的驱动力，所以在大学生未步入社会阶段就已经了解的经济市场的运行规律，拥有一颗良好的心态，在经济社会懂得进退，这对股票市场的发展是一件再好不过的事了。
3.4作为大学生参与中国股票市场活动过程中受到的影响
3.4.1负面影响
进行股票投资可能影响正常的学习生活。由于股票市场不稳定，社会上充斥着许多对股市片面的不良传闻，使得一部分人觉得股票就如赌博一般，而参与股票投资的大学生似乎就成为了那些人心中的赌徒，这严重破坏了大学生的社会形象和社会声誉。股票带有一定的投机和运气意味，如果不能在投资过程中灵活自如、收放得当，就有可能造成大学生不良得利与投机心理，形成不科学的人生观价值观。
3.4.2正面影响
中国的大学生大多是擅长纸上谈兵，很少注重实践能力的培养，而理论学得再好不会用于实践，那么再高深的理论也就成了几句空话，但通过股票投资，大学生学会将所学理论运用到实践中去，做到学以致用。现在的大学生股民多半都是独生子女，缺乏独立意识和理财意识，而股票投资恰好可以培养理财意识，锻炼操作技能，在这个过程中还可以获得应有报酬。进入股票市场也是给自己一个提前对市场经济进行了解的机会，不管是在炒股中失败还是成功，都可以在这个过程中总结自己为将来步入社会打下基础。
参考文献
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作者：庄海宁
花香缘沃土,羡煞蝶飞群。近几年，山东省菏泽市牡丹区依托独特的区位优势，积极打造投资发展的高地，聚集资金、人气的洼地，吸引众多投资商到这里投资兴业。
大项目建设竞破土
近年来，菏泽市牡丹区工业经济，特别是大项目和园区建设像雨后春笋，在菏泽的土地上崛起。
十几个对牡丹区经济发展具有里程碑意义，过亿元的大项目先后落地：一期投资48亿元的华润菏泽发电厂、投资2.8亿元的生物质发电等开工在即;年产180万吨甲醇等11个新筛选项目，也在报批当中。
医药谷冒出，成为牡丹区最具活力的经济增长点。这里，医药化工业已聚集23家生产企业，形成了上千个品种的医药生产集群，是全省医药集中区之一、中原地区最重要的医药产业集群。目前，130多个科技含量高、带动作用强的优势企业、优势项目入园发展。
菏泽市牡丹工业园区被山东省政府命名为“省级高新技术产业开发区”，实现了从传统产业向高新技术产业的跨越。9家市级以上企业技术中心，80%以上的规模以上工业企业与科研院所建立了长期合作关系。
近日，在菏泽城区牡丹路以西，青年路以东，石油公司与文化路之间的黄金地段上，机声轰鸣，塔吊林立，车水马龙，昔日的“城中村”现在成了热火朝天的建设工地。一大批房地产开发项目、商贸物流项目开工建设或开工在即。
今年1～3月份，全区规模以上固定资产投资项目241个，完成固定资产投资18.56亿元;在建的投资过亿元项目19个，计划总投资60.23亿元。
“磁石”效应
一个个过亿元的项目纷至沓来，一个个高新技术产业接踵而至。牡丹区通过产业链条招商，培育一个、引来一批、繁荣一片的“磁石”效应。
“产业环境对招商引资具有极强吸引力，是招商引资的重中之重。”菏泽市牡丹区区长丁志刚介绍说。目前，牡丹区的产业转型和建设框架已全面拉开，生物制药、电子机械、食品加工三大主导产业集群特色鲜明，集聚效应迅速彰显。
牡丹区紧抓医药产业急剧膨胀的机遇，以构建特色医药产业为重心，捕捉国内外医药产业、投资新动向，以特色产业链的不断延伸催生新的招商源。菏泽睿鹰制药集团凭借自身的技术优势，吸引了上抗集团、美国辉式和福来汶公司等合资合作。公司从一个名不见经传的乡镇企业迅速发展成国内规模大、产业链条长、科技含量高的头孢类医药中间体、原料药和医药终端产品的生产基地。
副区长郝丕进说：“产业招商必须在大项目上求突破，一个大项目的落户往往能带动一批配套项目的跟进，产生关联效应、乘数效应。”原菏泽制药厂濒临倒闭，该区利用其拥有的国内唯一治疗心律失常的国家级中药“稳心颗粒”优势，引来陕西步长集团投资5000万元建设了山东步长制药公司。公司又斥资2亿多元建设了山东神州制药和山东丹红制药公司，均已投产并产生了良好的效益。
牡丹区医药产业集群，吸引了一大批客商：北京鑫茂嘉旭公司和山东健民制药公司合资2.1亿元，建设了健民生物制药项目;香港裕发国际有限公司和韩国克瑞恩株式会社合资2亿元，建设了华普医疗器械项目;华信制药与美国慈博生物科技公司合资建设了抗抑郁症新药项目，与留日博士合作新上了大豆异黄酮项目，等等。
目前，牡丹区已形成了西药生产、中药加工和生物制药三大门类、上千个品种的医药生产集群，被新闻媒体称为“医药谷”。
商贸兴城
依托全市政治、经济、文化中心得天独厚的区位、交通和资源优势，紧紧围绕“三产强区、商贸兴城”战略、大力发展商贸物流业，是菏泽市牡丹区又一成功的做法。
近年来，他们着重策划了一批市场开发、房地产开发和服务业项目。新建的三信购物广场、女人世界、华盛购物广场等大型超市、大卖场档次不断提高。健民制药、步长制药、睿鹰集团、康庄乐园服装市场、金旺商贸有限公司、三信实业有限公司都建设了自己的物流配送中心，年配货额达到50亿元。以旧城改造和新城区开发为重点, 积极打造美食菏泽品牌，建设了餐饮一条街、名吃一条街、烧烤一条街。城区星级宾馆、酒店，娱乐餐饮跑马圈地。
几年弹指一挥间，牡丹区已形成五大商贸区：以康庄乐园服装大市场、五金建材大市场、汽车配件批发市场、小商品城、中原电子科技城、花都商埠为依托的市中商贸区;以花都百货大市场为依托的西部综合商贸区;以金三角家居生活广场为依托的家居商贸区;以鲁西南汽车城为依托的汽车销售市场商贸区;以牡丹商业广场、东方红大街为购物商贸区;以曹州大观园、名茶名酒大市场为依托的餐饮娱乐休闲、购物商贸区。
菏泽市强兴开发公司董事长邓国强告诉记者，他2004年3月第一次到菏泽来，就看中了牡丹区的优势和潜力，树立起开发菏泽这块市场的决心。几年来，他在其他地方先后建设了5个市场，但最满意的是这个立足菏泽，面向鲁西南，辐射苏、皖、豫，影响全国的鲁西南建材五金专业市场。
南来北往的商旅客人聚集在菏泽。北京的、上海的、广东的、江浙的、东北的，他们或来投资兴业，或来进出货物，菏泽市牡丹区已初步形成鲁苏豫皖四省交界处的商贸物流中心。
千帆争激流
“百舸争流千帆竞。”区长丁志刚在牡丹区招商引资奖惩大会上说，“经济发展是动态的，不进则退，小进也是退。在兄弟县区你追我赶、奋力争先的强劲态势下，必须进一步增强科学发展、和谐发展、跨越发展的责任感。”
牡丹区委书记尹玉明表示，全区上下努力实现牡丹区经济发展的“六个新突破”：把招商引资作为“天字号”工程;转变发展方式、节能降耗、治污减排、土地集约利用;实施科技带动、提高企业自主创新能力;突出园区主体地位、建设牡丹工业园;多措并举、破解发展资金难题和创新工作机制、优化发展环境上力求新突破。
蓄势待发，全力谋求新突破。菏泽市牡丹区按照建设煤电化工、农副产品生产加工、商贸物流三大基地，发展文化旅游一大产业的发展重点，确立了新的工作目标：
煤电化工基地重点抓好投资48亿元的华润电力菏泽电厂一期、投资16亿元的广源精密电子铜带、投资2.8亿元的生物质能发电和投资1.2亿元的华通输变电等11个项目的开工建设，今年实现销售收入要在去年的基础上翻一番，达到13.4亿元;到2012年再翻三番。农副产品加工基地重点抓好睿鹰制药、步长制药、华信制药、健民制药、兔巴哥食品、米老头食品、佳美食品等24个重点企业和项目的建设培育。
商贸物流基地着力推进香格里拉广场、花都百货大市场、康庄乐园服装市场、鲁西南建材五金大市场、香港金三角家居生活世博园和医药大市场等26个商贸物流项目的建设、规模扩张和管理提升，到2010年要实现交易额在2007年的基础上翻两番，达到300亿元;到2012年再翻一番，突破500亿元。
文化旅游产业重点加快建设黄河文化游览区、中华祖源景区、牡丹园改扩建等11个项目，2010年完成增加值要在2007年的基础上翻一番，达到10亿元;到2012年再翻一番，实现20亿元。
作者：祝阅武 董显增 王凤起
摘要： 在投资市场环境中，价值投资理念是一种较为重要的投资理念，它与投机投资相对立，对整个投资市场的运作都有着一定的影响。虽然价值投资理念在我国当下的投资市场环境中的应用相对受限，但价值投资理念逐渐在我国投资市场中被人们所认识。对于企业的投资行为而言，基于基本面的价值投资理念在当今市场环境具备一定的执行价值，且对企业的经济投资层面的发展会有一定的作用。
关键词： 企业基本面;价值投资理念;应用分析
我国企业基本面价值投资理念在当今还不够成熟，其发展速度也受到一定的限制。而将有价值的数据信息利用在投资中，帮助投资者更为精准的判断市场中发展前景和具备投资价值的企业，是我国目前投资市场中具备实用价值的一种投资策略。本文通过对价值投资的实际投资理念与具体的投资方案进行简述，并分析这一投资方案在我国投资市场具备可行性的原因，希望对加快我国投资市场的发展，提升各投资企业的经济价值提供理念上的帮助。
1 价值投资的概念与其诞生的历史
价值投资就是通过对股票所有的价值因素进行分析，来对企业的发展状况与风险程度进行简单的判断，以此来实现更加精准的投资活动。价值投资这一方式的应用就是将目前复杂的股票市场进行一定的筛选，选择出符合市场需求且拥有发展前景的股票，以帮助投资企业通过股票投资获得更多的经济收益，规避投资市场中较高的风险。在市场环境中，价值投资也是国外大部分投资市场所应用的一种投资理念，对于投资市场的整体进步具备一定的积极作用。
在十九世纪初期，证券市场的投资活动相较于现在会更为简单，投资人只需要缴纳一部分的保障金就能够参与到投资市场中，这也让当时投资市场中出现了大量价格增长异常的股票，很多股票价格都超出了其自身价值的数倍。紧接着一时期的经济危机让原先表面繁荣的投资市场转为萧条，投资者遭受了严重的损失，也让当时的投资市场环境有了一定的转变。
价值投资这一理念就是对企业的发展前景、市场状况、企业运营等方面进行综合考量，来决定股票价格走势，更注重资本层面的合理性，以此来进行精准的投资活动。在我国的股市环境中，由于股权结构存在特殊性，投资市场的营收状况实际是低于部分投资方预期的，并且市场环境的不成熟也让我国股市环境的风险一直相对较高，这就需要投资方进行价值和理性的投资，避免产生大量经济损失。
2 价值投资在中国资本市场中未得到充分运用的原因
2.1 散户占据大部分市场份额
我国的投资市场构成相对较为特殊，不同于国外以专业投资者与投资企业为主的市场结构，我国投资市场中七成是由散户所组成的。而在股市环境中，投资这一活动是非常依靠投资者的经验与能力的。我国是由大量散户组成的股票市场，也就导致了以投机为主要目标的投资活动占据大多数的市场份额，让很多股票都会因概念、消息等而出现异常波动。在投资市场重视炒作的大环境下，让更多缺乏投资经验的散户进入市场，使整个市场环境缺乏投资活动应有的合理判断，导致我国的投资市场出现大量股票从疯狂上涨到迅速下跌，严重扰乱了我国的投票投资市场。这些投资散户不仅热衷于追求表面增长迅速的股票，还会听信一些所谓内部人员的信息，让最终的投资活动走向失败。这也是我国价值投资理念难以贯彻落实的主要原因之一。
2.2 缺少真正的价值投资者
我国股票市场环境中，有一部分较为特殊的投资人群。这部分人群虽然不会简单的随波逐流，也不会听信所谓的内部信息，表面上具备足够的理性。但这部分投资人群在进行股票投资时，经常会单纯的根据企业的财报数据判断企业的股票的价值。在一些企业的财报数据出现变动后，立刻做出对应的操作，引起股票价格的变动。
在股票投资市场环境中，还有很多具有投机理念的投资者，他们想通过股票投资获取暴利，在操作中追涨杀跌或追跌杀涨，让很多股票出现突发异常波动的情况，使我国投资市场也随之出现波动，这也是我国市场中所出现的增长神话与突发暴跌等情况的主要发生原因。这一状况很容易产生短期的表面繁荣，但也使市场环境的不确定性进一步提升，这对于股票市场整体的发展是非常不利的。
而真正的价值投资者或理性投资者并不会对市场中短期的增长或下跌做出非常剧烈的反应。因为在复杂的经济市场中，任何企业都不会永远的保持上涨，短期的下跌对上市企业很多时候是经营策略或增速上的转变，不会影响到最终的价值投资结果，如果不重视这一点，那价值投资就只是停留于表面，缺乏落实而已。
此外，在这样的市场环境中，即使有投资者购买了一些表面低迷卻拥有发展前景的股票，也有可能因为市场的非理性而毫无发展的机会。所以对于市场而言，最重要的是价值和理性，只有价值和理性的投资与价值和理性的市场才能够让投资的形式加以转变，投资者才能更为精准的完成科学的股票投资。投资者以对企业整体发展的判断为股票购买的选择方式，也才能使整个投资市场环境有一定的变化与发展，最终形成一个良性互动的开放型市场。
2.3 对中国资本市场环境的理解错误
由于我国投资市场还不够完善的原因，很多投资者对中国投资市场都持有悲观的态度。一些专业的投资者还会认为在中国的投资市场环境中进行投资活动是无法取得经济层面收益的，即使一些国外优秀的投资者参与到中国投资环境中，也不会获得成功。这一观念存在的原因正是因为我国以散户为主，且市场波动剧烈的整体状况。这些情况虽然表明了我国市场环境的不可控性，但也说明了价值投资在我国市场环境中的重要性。价值投资这一方式作为在国外经过频繁投资试验的投资方案，其合理性已经得到了市场环境的考验。而在我国的市场中，通过这一方式，同样可减少市场中不正常的波动性。选择同时拥有经济价值与发展前景的股票，让投资者可以在投资活动中获得更加长期的收益，避免短暂的强烈波动造成过多的经济变动。
3 以格力电器为例的价值投资分析
3.1 企业盈利能力分析
对于经济市场环境而言，展现企业经济前景最直接的方式，就是判断企业的盈利能力。在我国的市场中，格力电器在不到三十年的上市时间中，股价拥有了140倍的增长，这一增长属于长期且稳定的增长，并不是我国市场环境波动所引起的，所以其表现出的也正是格力电器在上市期间其强大的盈利能力。并且在近年来，格力电器的净资产收益率也保持正增长的趋势，让股东所购买的股票都拥有足够的经济价值，这也说明了格力电器自身的盈利能力。
3.2 企业营运能力分析
格力电器在营运过程中，由于拥有大量的预收账款，且预付账款只占据很小的經济份额。这展现了格力电器其强大的营运能力与应收能力。在近些年的发展中，格力电器自身的负债率与周转情况也在不断优化，使企业的营运压力不断降低，整体营运管理的效果在不断提高，直接的展现了格力电器在营运层面的优势。同时，格力电器在应收账款的份额分布上，应收票据占据了账款的绝大部分，这些应收票据因为会由银行进行承兑，所以其风险相较于应收账款会低出很多，几乎可以忽视掉风险因素，这也体现出格力电器这一企业在经济领域的重要地位。
3.3 现金流量与成长能力分析
在我国的经济市场中，有很多企业具备表面优秀的财务报表。但这些财务报表与企业实际的现金流量以及企业的净利润之间并不匹配，容易因现金流不足给企业带来经营和发展带来影响，所以对企业现金流量与发展前景的判断也具备一定的重要性。
对于格力电器，格力电器在多年运营中不仅企业自身拥有庞大的现金流量，其净利润也在保持增长，为股东提供了足够的经济收益。
3.4 企业账款处理分析
企业的账款对于企业的经营也拥有着重要的地位。如果企业在运营过程中出现了大量的坏账，就会影响到企业的净利润额度，如果企业在其他方面的盈利无法弥补坏账产生的漏洞，就会对企业运营造成影响。而格力电器对坏账问题不掩饰的态度，也展现了格力电器在运营方面的信心。
4 结论与启示
本文通过对价值投资这一科学的投资理念概念在我国市场推进缓慢的问题进行简述。并通过格力电器这一成功企业在投资与运营方面进行简述，展现了在我国投资市场中，价值投资管理的可行性，具体为以下结论。
(1)价值投资在我国当今的投资市场环境中虽然处于少数的投资方式，但这一投资方案自身对上市企业的精准把控与对企业经济状况的全面探查，可以让投资者规避更多的风险，引导投资企业提高经济层面的收益。
(2)虽然我国当今投资市场环境并非强市场，但价值投资这一方案在风险把控与价值判断方面的优势，足够证明其在我国投资市场中的可行性。而本文对格力电器这一案例的描述，也对价值投资这一理念的正确性进行了一定层次的证明，对改善我国资本市场环境具备一定的帮助。
根据价值投资其本身的应用价值，与这一投资方式在我国投资市场中应用的可能，本文通过对概念与案例的分析，得出了以下的启示。
(1)价值投资是通过对企业自身价值与发展前景的直接判断。这一判断方式的特点就在于不会受短期股票价格波动的影响，可以让投资者将投资关注的重点放在企业的经营与发展上，在很大程度上规避了环境因素所造成股价变动激烈的问题，使投资者可以更全面的进行投资方向的选择，让投资者可以选择风险更加稳定且具备长期盈利能力的投资方向。
(2)价值投资所展现的是企业真实的价值，并不会受到因市场波动而造成的企业在投票市场价格变动的影响。因为在整个投资市场环境中，价格变动所造成的影响只会让企业的股价产生短期的变动。如果无法正确的看待这一变动情况，就会盲目的追求不正确的价值内容，严重影响到投资的合理性。因此，投资者需要完整的看待投资市场中的变动情况，应以长期的收益为主要的投资目标。
(3)股票价格的变动虽然让投资市场环境受到了影响，但投资者可以利用这一机会，通过对价值的判断来进行安全性更高的投资，从而谋取更高的经济收益，这就需要投资者在进行投资时，深入了解不同企业的运营模式及发展方向，提前对企业状况进行判断，通过对公司内在价值的估算，比较企业股票实际价值与市场价格之间的差异，让投资活动的开展更加稳健和高效，安全边际的价值投资策略的有效性得到充分体现。
参考文献
[1] 杨雪超.疫情下合理运用财税手段支持中小企业发展[J].纳税，2021，15(31)：9-11.
[2] 李忠峰. 加大助企纾困力度 稳定经济基本面[N]. 中国财经报，2021-10-30(001).DOI：10.28053/n.cnki.nccjb.2021.002665.
[3] 乔鹏程，徐祥兵.机构投资者是价值投资还是套利投资——基于会计稳健性与股价崩盘风险的实证检验[J].财会月刊，2021(19)：94-103.DOI：10.19641/j.cnki.42-1290/f.2021.19.012.
作者：金玲
关键词：碳中和 ESG 绿色金融
一、ESG投资理念及内涵
2020年9月，国家主席习近平指出“中国二氧化碳排放力争于2030年前达到峰值，努力争取 2060 年前实现碳中和”，对我国经济绿色转型提出了更高要求。ESG作为近年来的一种新投资理念，符合当前我国经济绿色转型背景，不仅有助于绿色金融的发展，更有利于碳中和目标的实现。ESG投资理念是说当投资者在投资时除了分析企业的盈利能力和财务绩效等指标，同时还会在企业的环境、社会及公司治理的非财务角度对公司价值和社会价值进行考察分析(操群等，2019)[1]。
ESG中的E(Environment企业的环境)是说公司在生产经营过程中对环境的积极作为、对公司所使用的资源和能源的可持续利用以及政府环境监管政策、是否符合现有的环境制度以及对生产废品的处理和绿色投入等。S(Social社会)是说关注公司的利益相关者之间的协调性、考察公司在发展中与政府、债权人等建立的社会生态系统。G(Governance公司治理)则是对公司自身董事会结构、高管层的工资薪酬、股权架构及商业品德问题，是治理行为、治理机理、治理架构、治理环境共同作用形成的结果。比方说避免财务欺骗与腐败、增强信息透明度、管理层和股东的利益、董事会构成的有效性、专业度等方面(Limkriangkrai等，2017)[2]，对企业经营活动进行有效监督、防止经营活动的失控，健全公司的现代化治理体系(黄铭杰，2011)[3]。
二、ESG投资理念如何助力碳中和
碳中和作为碳排放新目标对我国经济绿色转型提出了更高要求，而ESG投资理念使得在对公司价值投资时同时还考虑了公司环境、社会及公司治理等非财务角度，因此ESG投资理念与碳中和高度符合。下面将从三方面对ESG投资理念如何助力碳中和进行分析。
(一)ESG投资理念促使公司控制碳排放
公司的碳排放会受到投资者ESG投资理念的影响，马喜立等(2019)[4]研究发现：ESG评分越高，其风险越小;避免投资ESG评分过低的公司可以规避投资踩雷;ESG评分高的公司超额收益为正，并且夏普比率等指标较高。邱牧远等(2019)[5]认为在ESG上表现较好的公司的融资成本将会显著降低，并且近年来公司环境表现对其自身融资成本的影响日益增大。由此可见投资者根据ESG投资理念往往会选择ESG评级较高的公司进行投资，而公司碳排放若过高的话，其ESG评分必然不会很高，故采用ESG投资理念将会有利于公司控制碳排放水平，长此以往可以早日达到碳中和。
ESG可以加速产业的减排，Rebecca Coons等(2021)[6]考察了德意志银行的数据，2015年至2020年对ESG基金的投资额产生了指数型的增长，并将这种现象归因于投资者将ESG作为管理风险、实现增长最大化的手段，并且按照气候科学的规定，减少碳排放的企业会被视为更具创新性的企业。一方面，ESG可能有利于储能、节能和新能源行业，这些行业在未来的盈利空间也会逐渐扩大，在市场中的整体预期都在向好的发展。同时，ESG作为未来影响股票估值的要素之一，也可以通过看一家公司对ESG管理规范的重视程度来推断出该公司目前的经营情况，从理论上来说，ESG管理规范说明这家公司的经营正常，因为发生运营危机需要减少成本的概率比较小。另一方面，ESG也能够看作为是一种风险度量标准。当更为细化的减排节能政策被国家公布时，相关行业比如建筑业 、运输行业以及能源行业等将会面临更严格的碳减排的标准。那么公司相关的风险，就会被投资者在进行投资活动时提前细致地考察，并且投资者还会据此对目前国家碳减排政策是否与所投资公司地发展规划相适合进行预判，进而帮助规避可能会出现的与国家碳减排政策不符合的投资风险。
(二)投资者的ESG责任偏好
在全球层面上，从具体的机构投资者避险偏好上来说，投资者股票投资往往不会选择那些经济政策不确定、国家政策不明确的经济政策环境，机构投资者在投资时受各个国家资本市场发展状况、债务负担成本、资本选择等因素的控制(French 和Poterba，1991;Cooper 和 Kaplanis，1994)[7][8];机构投资在面对高度不透明的国家经济环境政策会减少其自身在当前环境的股票投资行为，并且持股偏好也会降低(梁权熙等 2020)[9]。在公司层面上，一些盈利能力强、发展较好、公司股权集中度低的上市公司更容易受到机构投资者的青睐(田澍等，2012)[10]，以在美国的机构投资者为例，他们更乐意去持有公司信息更透明的股票(Aggarwal 等，2005)[11]，还有那些对环境治理水平更高、公司信息披露程度更透明的公司股票(McCahery等，2016)[12]。
在公司ESG责任表现和投资者的ESG持股偏好上来看，公司在社会责任上的表现不仅仅会影响其自身的盈利绩效，还会一定程度地反映在股票市场上;其次，随着ESG投资理念的逐渐普及，专业机构投资者的ESG责任投资偏好也会变得越来越明显。张正勇等(2018)[13]研究发现在重污染行业中，机构投资者的持股占比会随着公司ESG社会责任表现增强而增强，呈显著正相关。Wang 等(2017)[14]同样经过研究后发现机构投资者更偏向持有那些在社会责任披露上表现良好的公司的股票。因此，投资者的ESG偏好将会增强企业的环境管理规范，进而助力碳中和的实现。
(三)ESG体系推动绿色金融
在实现碳中和的战略目标下，我国的产业结构、经济结构和能源结构等都面临着深度的低碳转型需求，其中绿色金融市场的作用较大，其也将迎来广阔的发展天地。金融作为现代经济中的中流砥柱和血液，在满足自身ESG的发展要求上，还可以通过资金融通、运作资本市场或直接投资等方式，进而对金融行业及其他行业发展也會产生影响。一方面，ESG体系需要在金融机构内部进行建设和发展，也是说金融机构在环境、社会和治理方面的发展。其中金融的治理方面是目前金融ESG体系越来越引人注目的内容，如果金融的治理水平不高或者治理结构不完善，就会带来非常大的问题。另一方面，金融作为融通资金、润滑经济的载体，通过资金融通、运作资本市场或直接投资等方式，与市场中各个经济主体相连接，进而对不是金融行业的其他行业的ESG发展也会产生影响。金融机构虽然并没有高排放和高污染，其自身在环境方面的改进和压力也不大，但是由于资金纽带的关系，仍然会大大影响其他行业公司的环境、社会和治理水平和发展。由于特有的杠杆效应，金融机构的风险溢出效应也较大，对社会环境稳定和各行各业都会产生较大的影响。因此，ESG体系对金融机构的影响还应有与其相关行业公司的ESG的关联影响，金融机构对自身行业和由于资金运作等方式改变其他行业发展两方面内容都会促使企业ESG对碳中和的助力作用。
三、完善ESG投资理念的建议
ESG投资理念体系的建立涉及对信息的披露、公司绩效的评级和投资者的投资三个方面，在了解ESG投资理念对碳中和的推动作用之后，下面分别在这三个方面对ESG体系建立提出三个建议：
第一，发挥政府监督职能，强制公司披露。政府有关部门和机构应该积极推进我国ESG制度体系的发展，并且提高ESG整体理念的认识。比如在政府监管部门以及相关行业协会中设立ESG披露体系，要求相关评级机构配合公司进行ESG评级并且将评级信息公开化，以帮助公司在日常经营活动中逐渐建立起 ESG理念，为我国实现碳中和助力。
第二，完善公司绩效评级体系。公司ESG评级需要经过完善，完整的ESG评级披露体系才能使投资者与公司之间信息透明，并且公司的评级要与专门的评级机构相配合。目前公司ESG评级过程中缺乏透明度，而且绝大多数评级机构仅仅公布有限信息，将一些评级细节作为商业机密来看待，加上评级机构缺乏独立性，这就会让投资者很难判断出评级机构公布信息的真实性，因此完善公司绩效评级和减少评级结果误差任重道远。
第三，提高投资者对ESG投资理念认识。目前我国投资者对我国ESG投资理念的认知度和市场的影响力还不够，与国外的ESG发展历程不同，对ESG投资理念的普及还主要靠政府的引领和政策为主。这需要政府监管部门和行业协会、投资者等沟通，进而完善配套政策，并且最重要是将ESG投资效果展现在公司层面上，最好是可以建立ESG信息披露平台，提高公司和投资者的信息透明度，让ESG体系去引导投资，才能获得更好的社会效益。
参考文献：
[1]操群，许骞.金融“环境、社会和治理”(ESG)体系构建研究[J].金融监管研究，2019(4)：95-111.
[2]Limkriangkrai，M.，S.Koh，and R.Durand，Environmental，Social，and Governance(ESG) Profiles，Stock Returns，and Financial Policy：Australian Evidence，International Review of Finance，2017，17(3)，461-471.
[3]黄铭杰.公司治理与资本市场法制之落实与革新.清华大学出版社，2013 年，231-280.
[4]马喜立.ESG 投资策略具备排雷功能吗 ——基于中国 A 股市场的实证研究[J].北方金融，2019(5)：14-19.
[5]邱牧远，殷红 .生态文明建设背景下企业 ESG 表现与融资成本[J].数量经济技术经济研究，2019(3)：108-123.
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[13]張正勇，谢金 .机构投资者关注企业的社会责任绩效吗 ?[J].南京财经大学学报，2018(2)：99-108.
[14]Wang，M.，Chen，Y.Does Voluntary Corporate Social Performance Attract Institutional Investment?Evidence from China[J].Corporate Governance，2017(5)：338-357.
作者单位：上海大学经济学院
作者：詹鸿
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