科技型中小企业融资研究综述
摘要：科技型中小企业在我国国民经济中发挥着越来越重要的作用，而融资问题一直制约着科技型中小企业的发展。文章通过对国内中小企业融资文献统计与共词分析，对中小企业融资研究按融资困境、融资模式、融资效率以及融资支持四方面进行综述，针对国内研究不足对后续研究进行展望。
关键词：科技型;中小企业;融资困境;融资模式;融資支持
近年来，随着科学技术的快速发展，科技型中小企业在国民经济中起到越来越大的作用，但科技型中小企业本身的特点决定了其发展需要大量资金支持，同时其又存在极大的经营风险，因而融资问题抑制困扰着科技型中小企业。
本文通过对国内中小企业融资文献统计与共词分析，对中小企业融资研究按融资困境、融资模式、融资效率以及融资支持四方面进行综述，针对国内研究不足对后续研究进行展望。
一、国内科技型中小企业融资文献共词分析
本文将用共词分析法对科技型中小企业融资的研究现状进行分析与展望。
笔者将210篇期刊文献的关键词录入EXCEL，并对关键词进行整理。将不同文献中出现的同类含义的关键词归为一类。利用SATI进行数据统计，计算出关键词频数。
由SATI频数统计统计可知，词频数为1的关键词共计416个，通过词频分界公式计算得出T=29.5，故词频大于30的关键词包括成本粘性共计2个，但由于这2个关键词并不能全面的反映成本粘性研究现状，故将高频词临界值T降低为3，选取词频数≥3的关键词为高频关键词，共计42个。再对42个关键词进行删减合并得到35个有意义的关键词，将这29个关键词的频次统计导出至EXCEL，然后用SATI将29个高频关键词相关数据处理成标准N*N的对称矩阵，根据关键词之间的共篇关系填写数值，再用Ucinet6进行转换处理，最后用Netdraw绘制共词分析图，如图1所示。根据共词分析图和关键词词频表结果，将词频数≥3的关键词进行总结分类，分析得出国内关于科技型中小企业的研究热点主要体现在以下四个方面：一是融资困境研究，热点关键词有生命周期、融资困境、对策建议、信息不对称。二是融资模式研究，热点关键词有质押融资、风险投资、风险贷款和政策性金融。三是融资效率研究，热点关键词有融资策略、融资效率、融资风险。四是融资支持研究，热点关键词有科技金融、知识产权和融资支持。
二、国内科技型中小企业融资研究综述
（一）融资困境
融资困境主要体现在两个方面：一是内部原因。耿敏（2015）指出科技型中小企业会计信息与经营状况都不透明，使得资方对资金安全以及资金回报率的风险进行更多的考虑，进而增加了其融资的成本;二是外部原因主要是融资环境，即针对科技型中小企业融资的中介机构不巩固，且相关的法律法规不够完善。
（二）融资模式
在目前的市场经济条件下，我国科技型中小企业的融资模式有两种：内部融资和外部融资。而外部融资又分为直接融资和间接融资。
直接融资是指资方直接与科技型中小企业进行资金融通，分为股权融资和债券融资。邵永同（2013）通过实证研究指出我国创业板市场在一定程度上缓解了部分科技型中小企业的融资困境。
而对于债务融资，杜轶龙（2015）研究发现中小企业私募债有望成为科技型中小企业债券融资的重要途径。
间接融资主要包括银行信贷和政府补助。罗湘（2015）研究指出要建立竞争的银行体系，发展银行信贷业务和创新贷款模式。姬晓辉、卢小根（2017）通过实证研究发现政府补助对科技型中小企业的创新活动具有激励效应并且政府补助会缓解融资约束对创新活动的抑制作用。
（三）融资效率
科技型中小企业融资效率主要看融资成本的高低，而这又受到企业内外部环境的影响。
融资成本是指企业融资所需的支出，其与融资效率呈反向变化。此外，融资时间成本也是融资效率的一大影响因素，如何全面而又正确的评价融资成本是研究的一大热点，而现有研究大多基于数据包络分析（DEA）。
科技型中小企业的资产主要是无形资产，实体资产较少，而无形资产的价值较虚浮，投资风险较大，使得资方所求回报更大，即融资成本较大。这样一来，科技型中小企业融资效率的提高实际基于风险的管控。而现有研究也就是基于如何进一步完善企业内部管理，降低风险，进而降低融资成本。
外部环境包括法律环境及金融市场等。
完善的法律法规有助于增加资方的投资信心，进而降低企业的融资成本。王爱凤、袁燕军（2015）研究指出互联网金融有助于提高科技型中小企业融资效率。而为了能够有效利用这一新兴平台，就必须完善法律环境。
金融市场的波动影响着企业的融资效率。贺丽健， 张舒媛（2016）研究新三板作为一大金融市场，其对科技型中小企业的意义，总结出三点：新三板为科技型中小企业提供融资平台;新三板为科技型中小企业融资降低时间成本;新三板扩容为科技型中小企业搭建融资渠道。
（四）融资支持
科技型中小企业融资支持体系主要包括信用担保、知识产权融资以及政策支持等。
信用担保是为了解决科技型中小企业风险高的问题，使得融资可以面向风险偏向度较低的机构，乃至人群。叶莉， 王颖伟， 王峥（2017）提出以疏通融资渠道为目的，融入互联网金融，构建了民间资本流入科技型中小企业的复合联保融资模式。
知识产权融资是科技型中小企业的新型融资模式，进而也引申出知识产权质押融资。于立强（2017）从内外部环境两个角度介绍了知识产权质押发展的现状，认为制约知识产权质押融资发展的关键因素为：贷款机构的意愿偏低、评估处置方面体系不健全、产权质押贷款门槛与成本双高、产权质押贷款门槛与成本双高。
此外，有关政策支持的研究。蔺鹏、孟娜娜（2018）研究发现政策支持的效果还有提升空间，且科技信贷政策效率均优于财政补贴政策，兩类政策工具组合的影响效率低于单一政策工具，政策协同度较弱，政策合力尚未有效发挥。
三、结论与展望
本文通过对国内中小企业融资文献统计与共词分析，得出科技型中小企业研究主要领域是融资困境、融资模式、融资效率以及融资支持四方面。
有关融资效率。对于融资效率的评价还是存在不足，如何综合融资的支付成本与时间成本实现对融资效率全面而正确的评价仍需进一步研究。
有关融资渠道。互联网金融作为最新的融资渠道存在许多问题，接下来研究者可就如何拓宽完善互联网金融这一渠道进行研究。
有关融资支持。如何进一步发挥政策支持的作用，建立以银行为主的科技金融创新体系是接下来研究者的研究重点。
参考文献：
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[9]蔺鹏，孟娜娜.科技型中小企业融资支持政策的运作机理及效果评估——基于SFA模型的实证分析[J].软科学，2018（08）.
（作者单位：浙江理工大学）
作者：楼昊
摘要：本文通过对近10年来关于科技型中小企业融资问题研究的相关文献进行收集，从科技型中小企业的内涵和面临的融资困境，评价体系的建立，改善融资困境的途径，国际经验借鉴等方面进行了研究综述，对有关研究进行了观点梳理，并对科技型中小企业融资问题进一步研究给予了展望，旨在为研究科技型中小企业融资的学者提供相应的参考。
关键词：科技型中小企业;融资;综述
一、引言
科技型中小企业由于其高科技因素的特点，已成为解决劳动力就业问题和推动经济稳定增长的重要力量之一。然而由于企业自身发展阶段和尚未完全成熟的资本市场以及信用、贷款体系限制，我国科技型中小企业融资难的问题更加突出。有关数据表明，在我国科技型中小企业的资金来源中，其中自筹资金来源约占83%，国家投资约占8%，银行贷款约占9%。因此如何为科技型中小企业营造一个良好的融资环境已成为迫切需要解决的问题。学术界关于科技型中小企业融资问题从不同的角度阐述了各自的观点。本文主要从科技型中小企业的内涵和面临的融资困境，评价体系的建立，改善融资困境的途径，国际经验借鉴等方面进行了研究综述。
二、科技型中小企业内涵和融资困境研究
1科技型中小企业内涵的研究
国家科技部和财政部发布的《关于科技型中小企业技术创新基金的暂行规定》中，对科技型中小企业的界定是：主要从事高新技术产品的研制、开发、生产和服务，企业负责人应具有较强的创新意识、较高的市场开拓能力和经营管理水平的企业。李建华，仲玲(2005)认为，科技型中小企业是企业中高级生命形态，在发展过程中，一直在高风险区间运行，存活率低。对其来说，人力资本相较于物质资本占据了更重要位置[1]。章卫民，劳剑东，李湛(2008)指出科技型中小企业是一种知识、技术和人才密集型并以追求创新为其核心，将科技成果转化为现实生产力的中小规模企业实体，与其他类型的企业相比，科技型中小企业不仅规模小、机制灵活，并且技术含量较高[2]。
2面临的融资困境的研究
大部分学者都从科技型中小企业在发展过程中面临着内部问题以及外部发展环境两个角度对融资困境进行阐述。
王岚，王树恩(2006)认为，科技型中小企业从自身角度考虑存在着业绩不佳，财务制度不健全，信用缺失等问题，而在外部存在着融资社会化支持体系不完善，银行信贷管理体制制约的障碍[3]。鲍海静，张会玲(2010)指出科技型中小企业企业面临多重融资约束，包括内源融资受限、商业信用具有局限性，银行贷款和债券发行难度较大以及股权融资渠道难以拓展[4]。高松，庄晖，陈子健(2011)指出科技型企业的控股权比较集中，控股股东大多为高学历技术性人才，本身资本积累往往不能满足企业发展需求。科技型企业由于其自身特点，决定了其自身的发展需要大量的技术研发资金。但与此同时，银行在面向科技型中小企业的金融产品和服务的开发力度不足[5]。马秋君(2013)指出在融资问题上，一方面存在着对政策认识不足，商业银行对科技型中小企业重视不够，资本市场发展不成熟等弊端。另一方面，在融资渠道上，风投资金无法满足科技型中小企业的巨大缺口同时，民间金融融资能力有限[6]。
另有部分学者基于企业生命周期角度对科技型中小企业融资问题进行分析。
吕宏生，何健敏(2005)认为，企业管理者要认识到企业融资不仅仅是单纯的融资过程，同时也是为适应融资需要而进行企业内部管理制度、财务制度、企业组织结构等方面全面提升的过程[7]。程仲鸣，夏银桂(2008)指出科技型中小企业在发展初期，融资渠道狭窄，企业主要依靠自身筹资，可能性最大的是通过吸收种子资金或孵化基金直接注资，但是很多企业却无法得到资金支持。在发展中期，企业迅速发展，资金需求急切且巨大，但是由于这段时期财务风险突出，企业融资方式难以得到实质性拓展。在科技型中小企业发展后期，由于具有一定的知名度和较好的经营记录，信用状况的提高使得债务融资成为主要融资途径，但是企业的信用制度，担保制度和财务报表记录等还不能像大型企业一样得到金融机构认可，间接融资仍然较少[8]。
三、不同评价指标建立的研究
由于科技型中小企业在成长过程中面临着诸如企业技术风险，财务风险以及成长性难以预料等不利因素，使得银行等金融机构难以做出贷款决策，制约了中小企业的健康发展，因此，不少学者从评价指标建立的角度为金融机构设计了评价科技型中小企业成长的指标体系。
王举颖，汪波，赵全超(2006)以平衡计分卡法为基础构建科技型中小企业三级成长性评价体系，政府、银行、企业可据此对科技型中小企业发展状况作出整体判断，分析企业成长源和潜力点，可以将评价加过作为信贷规模、结构或具体措施的衡量标准，直接或间接帮助企业发展[9]。孙林杰，孙林昭，李志刚(2007)运用了AHP法和模糊综合评价法，选取代表科技型中小企业融资能力的23项指标，求得各层指标权重系数后，最重构建了评价融资能力的计量模型[10]。石永贵，黄春萍，王升(2009)在分析构建指标体系基本原则基础上，设计了科技型中小企业成长性评价指标体系，并选择了模糊综合评判法，并以三个企业的商务管理能力为例进行了实证研究[11]。高山(2010)利用了深圳中小企业板和香港创业板上市的科技型中小企业数据，运用数据包络分析，得出大部分企业融资效率呈低效状态[12]。毕克新，王筱，高巍(2011)以在分析了包括政策、法律、社会服务、市场、金融环境的外部环境因素，以及包含自主创新的研发、制造、管理、营销、风险防范能力的内部要素，从外部和内部两个层面构建了科技型中小企业自主创新能力评价指标体系，利用VIKOR法对江苏省科技型中小企业自主创新能力进行综合评价，认为我国科技型中小企业在管理，自主创新能力培养，风险的防范等方面还有待改进[13]。
四、改善融资困境的途径研究
众多学者从构建融资机制，完善融资体系，规划具体融资路径的角度研究了如何解决科技型中小企业融资问题，进而促进科技型中小企业更加健康、快速的发展。
1融资机制与体系的研究
刘小川(2006)通过对科技型中小企业的经济分析，指出政府应合理制定财政补贴政策、政府采购政策和税收优惠政策的财政政策扶持体系，对企业进行支持，这一做法既适应了企业的成长需要，也符合国家产业政策的要求[14]。章卫民，劳剑东，李湛(2007)指出我国支持科技型中小企业的政策体系框架的内容总体上比较丰富，但是阶段性特征不够明显，政策惠及面主要集中在处于成长期和稳定期的企业，而对创业初期企业的支持内容和力度过少，不利于该时期企业的生存与发展[15]。陈玉荣(2009)认为应从加大政府扶持力度、创新商业银行经营理念、建立科技银行、鼓励天使投资、完善风险投资机制等几个方面构建一个功能健全、富有效率的融资机制，完善融资体系，其中风险投资是科技型中小企业在创业期和成长期最佳的融资方式，要坚持“以政府为主导、民营资本和外资为主体”的风险投资发展模式[16]。毕克新，李莹，陈申(2010)针对财政环境、经济环境、法律环境、科技环境、社会环境的现状及对科技型中小企业自主创新的影响进行了系统研究，构建了包括财税支持、金融支持、政策法律支持、技术支持以及社会化支持等5个方面组成的科技型中小企业自主创新体系[17]。秦军(2011)主要从证券、银行、保险、中介等几个方面分析了金融支持创新型中小企业能力不足的原因。指出银行应进一步完善银企合作平台，加强自我创新。证券市场应从建立多层次资本市场体系入手，满足不同发展阶段与层次的科技型中小企业发展需求。保险市场应开发适用科技型中小企业的保险产品，并在此基础上完善信用及担保体系的建设[18]。
2融资路径与模式的研究
英英，萨如拉(2011)提出了夹层金融对于科技型中小企业融资的重要作用，他们认为夹层金融作为一种创新的融资渠道，其地位介于股权资本和高级债权之间。同时夹层金融具有灵活性和多样性等诸多优势，这使得其可以作为一种破解我国科技型中小企业融资难题的可行性方案。为了应用夹层融资，政府可以考虑适当参股或单独设立夹层投资基金，也可以通过参与市场化投资方式，进一步促进企业合理利用资金的积极性和有效性[19]。唐雯，陈爱祖，饶倩(2011)在对国内目前出现的科技金融创新模式实施效果及存在问题进行分析的基础上，指出可以通过完善知识产权抵押贷款，建立科技银行，推广科技保险等现有科技金融合作模式，解决科技型中小企业融资难的问题[20]。肖侠(2011)认为目前制约我国科技型中小企业知识产权质押融资难的原因是系统性的，应从提高科技型中小企业自身素质，提高知识产权评估结果的公允性，调动银行实施知识产权质押融资的积极性，提高知识产权交易的流通性，优化知识产权质押融资的制度环境等五个方面进行系统化管理[21]。刘钢，张明喜(2012)以宁波、上海等地开展的科技型中小企业小额贷款保证保险为切入点，指出虽然小贷险有效地缓解了科技型中小企业融资难的问题，但还存在诸如：保险营销机制尚未完全建立、再保险问题难以解决、缺乏相应的政策扶持、社会信用体系需进一步完善等问题。下一步应着重建立一种由政府引导的，通过多方机构分担的小贷险经营模式，同时加大小贷险的推广力度，建立风险分散机制[22]。
五、国际经验借鉴研究
由于我国的科技型中小企业起步较晚，虽然近年来也取得了一些成绩，但同发达国家相比无论在政府财政支持还是融资渠道、法律法规方面都存在着一定的差距，相关学者对如何借鉴国外先进经验进行了探讨。
邓彦(2007)在分析了美国德国等发达国家扶持科技型中小企业融资政策后，认为我国科技型中小企业要建立“以企业为主体、以市场为导向、产学研相结合”的技术创新体系，同时拓展多层次的融资渠道[23]。江曙霞，戴晓彬(2009)提出需要加强人才环境方面的建设，向美国学习发展硅谷类高科技园区，以灵活的体质、优惠的政策和宽松的环境吸引来自全球富有创业热情的技术精英。同时，开展企业家精神和商业技能的课程训练，提供各种资讯联谊互助等帮助[24]。张明艳，田卫民(2010)从政府对中小企业财政支持的角度，在借鉴国外先进做法的基础上，提出我们应增加资助主体，推广投资引导基金、制定专项税收政策[25]。李巧莎(2011)指出我国应积极鼓励政策性金融机构和地方中小金融机构的融合，并构建充满活力的风险投资体系推动科技成果产业化、商品化[26]。马秋君(2013)认为日本的两级信用担保制度可以为我国所借鉴，这种制度通过建立信用担保的再保险，来保障信用担保机构充裕的担保资金，使得担保机构可以持续并有效地支持科技金融服务[27]。束兰根(2011)认为我国可以借鉴美国硅谷银行的模式，探索建立对科技型企业专项服务的科技银行，或者在商业银行的组织架构中设立科技金融专营机构，打造“科技+金融”的专项服务平台，推进科技金融服务模式创新，进而实现银行企业的多方共赢[28]。
六、进一步研究和展望
综上所述，理论界对于科技型中小企业融资问题进行了激烈的探讨，要解决科技型中小企业融资难的现状，大部分学者认为：首先，要从改善科技型中小企业自身条件出发，加强自身管理，增加财务状况透明度。其次，制定专门机构或搭建专业的服务平台。第三，构建多层次的资本市场体系，以满足不同阶段和不同层次的科技型中小企业发展需求。第四，引导民间资本服务于企业。第五，完善信用担保体系。第六，完善风险投资机制。第七，加大政府扶持力度。第八，利用科技金融创新模式。第九，建立科学完善的科技型中小企业成长的评价指标体系。
然而，有关科技型中小企业融资问题在以下几方面有待深入研究：第一，由于科技型中小企业往往具有“轻资产、高发展、重创意”的特征，有形资产较少，自身积累有限，往往无法满足传统银行融资要求。知识产权等无形资产抵押随之兴起，但在实践中，我国无形资产抵押是以政府财政为强力支持，其中还存在着法律风险、经济风险、变现风险等。因此，在面对无形资产的价值评估以及过高的交易成本等问题时，如何真正帮助科技型中小企业成长还需进行探讨。第二，结合科技型中小企业融资特点，大力发展和利用衍生工具，是解决此问题的有效途径之一，针对如何创新担保、抵押方式以及利用何种衍生工具，开展相关研究也很有必要。第三，各种支持科技型中小企业融资的政策的作用效果如何?怎样建立评估标准，也需做出研究。
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作者：胡博
摘 要：科技型中小企业是我国近年来经济发展的新兴力量，它的发展前景广阔，是推动我国经济发展强力的后盾。它是“科技型”和“中小企业”的综合体，它拥有两者的优点，但也难逃两者缺点的厄运。大部分科技型中小企业在发展过程中因资金短缺，而面临倒闭危险，要促进科技型中小企业的快速发展，无疑资金是制约它的关键因素。笔者通过不同数据进行分析科技型中小企业融资困难的问题所在，从自身和社会等不同方面提出相应的解决措施，以便研究者参考使用。
关键词：科技型中小企业;融资渠道;融资体系
科技型中小企业是国民经济的主题，它不但可以吸纳科技型成果，还可以有效地缓解就业压力。在经济快速发展的推动下，科技型中小企业也有了突飞猛进的发展，在发展的同时资金又成了制约它发展的瓶颈。
在我国，目前没有给科技型中小企业明确定义，所以关于其在融资方面的研究，只是停留在表面，没有进行深刻的钻研，如何为科技型中小企业创造一个良好的融资环境，促进科技型中小企业的快速发展，是我国推进经济发展工作的首要任务。
1 科技型中小企业的界定
所谓科技型中小企业，简单来讲主要是以技术人才为基础，将技术演化成商品，通过市场进行筹备资金的经济型实体。科技型中小企业在注册初期使用的资金量小。
2 科技型中小企业融资的现况
2.1 融资渠道形式单一
资金是促进科技型中小企业发展的必要条件，稳定的融资渠道是科技型中小企业快速发展的有力保障。目前，严重影响我国科技型中小企业发展的主要因素，就是资金短缺，缺少融资渠道。一般来讲，科技型中小企业的融资渠道大致可以分为五大类：
一是通过等价物质抵押，向银行贷款;
二是以出售股权或债券的形式，在资本市场进行直接融资;
三是以个人名义向身边的朋友借款;
四是以较高的企业信用，赢得风险投资者的关注;
五是赢得国家政策的支持。
由此可见，科技型中小企业的融资渠道种类繁多，但是，在我国受到自身及国家政策的影响，科技型中小企业的资金主要来源于外部。据有关部门统计，我国科技型中小企业的融资，将近70%来源于等价物质抵押银行贷款，由此可见，我国科技型中小企业的融资渠道形式相对来讲比较单一。
2.2 融资道路艰难重重
我过现有国情严重阻碍了科技型中小企业的发展，在科技型中小企业发展的过程中，由于出资人因自身或政策制约，没有及时向可行项目提供资金，或是科技型中小企业自身判断失误，导致融资失败，从而造成资金链中断引起资金短缺，融资困难成为阻碍科技型中小企业发展的主要因素。有关部门分别在经济发展较快的广东和经济发展相对缓慢的辽宁，对融资市场进行相应调查，关于广东的调查结果显示，大部分中小企业对资金的需求量比较大，但是金融机构对中小企业的贷款要求较高且期限短;对于辽宁的调查结构同样显示在金融机构贷款难度较大。在中小企业的流动资金多数源于企业自有资金，通过金融机构贷款的资金是少而又少;但是对于国有企业和集体企业来讲，它们在金融机构的贷款不但金额大，而且贷款期限比较长。所以由于政策的导向问题，导致科技型中小企业融资困难的问题。
2.3 企业自身素质不高
科技型中小企业规模普遍较小、注册资金量普遍较低，且普遍以家族管理模式存在，在管理和规划上缺乏长远打算，无法适应市场的优胜劣汰，管理水平低下。
对于财务资金管理漏洞百出：
例如，缺乏预算理念、资金去向不公开、对资金管理没有相应的规章制度等;对于财务管理的方式方法古板落后：例如账目不清晰、核算不标准、考核不严谨等。科技重在研发，但是研发存在着相应的风险，我们无法预测研发的成功与否，加上科技型中小企业可用于抵押的固定资产较少，信用相对低下，所以传统的融资方式无法适应科技型中小企业。
2.4 受到法规政策环境的制约
我国在政策上对国有大型企业进行扶持;例如，资金、人才、技术等方面，国有大型企业在资金充足、技术先进、信息及时等条件下快速发展，从而忽略了中小企业的发展，以至于科技型中小企业被沦为地方财政的调节器。科技型中小企业只能向社会提供成功的效益，却很难得到相应的资金扶持，与发达国家相比，我国缺乏对科技型中小企业在特定的环境给予特殊的支持政策。同时各界人士对中小企业存在一定的歧视，近几年，中小企业飞速发展，但是有关部门对其提供的金融服务与发展速度相比相差甚远。中小企业“融资难”的问题严重阻碍了我国中小企业的发展。与大型国有企业相比，中小企业在融资过程中存在以下问题：首先对科技风险投资缺乏相应的法律法规知识;其次没有和科技型中小企业相匹配的资本市场。
2.5 间接融资体系不健全
间接融资体系无论是从结构还是机制方面都存在明显不足。
首先从机制上来讲，对于商业银行的产权问题不明确，国家对于商业银行没有履行相应的责任，无法将商业银行的经营权与所有权进行分离，在多方政策的影响下失去以经济效率为导向的主题。由于银行运行机制不健全导致银行丧失创新能力。在银行贷款审批过程中;手续复杂、耗时长、效率低下、服务态度较差、违反银行工作职业道德等一系列问题，从而导致银行经济效益逐年下降，无法更好地为科技型中小企业进行服务。
其次从结构上来讲，我国以中国银行、农业银行、工商银行、建设银行四大商业银行为主体，以地方性银行和股份制银行为辅助的结构体系。
最后从理论上来讲，我国经济的发展因受到不同因素的影响，产生较大的差异，这就要求与之服务的银行存在相应的差异。在
我国，绝大多数中小企业的发展，取决于中小银行的发展，目前，我国中小银行相对稀少也成为阻碍科技型中小企业发展的因素之一。
2.6 直接融资渠道单一
直接融资包括资金市场和资本市场两方面内容，因中小企业受到规模、经济效益等各个方面因素的影响，很难在资金市场发行债券进行融资;而在资本市场，因体系不完整，没有与中小企业相对应的小资本市场来为中小企业进行服务。我国现有的两个证券交易所，根据相应规模的政策要求直接将中小企业排除在外，与大型企业相比较少的资金、较小的规模使中小企业无法以转移股票的形式进行融资。所以中小企业的发展只能在有限的区域依靠当地富余的资金来维持发展;因国家政策导向及自身缺陷，依靠资金市场和资本市场进行融资几乎没有任何希望。为了适应各个层次企业的发展，建立与之相适应的资本市场，成为经济发展的迫切需求;与此同时，改变资本市场的单一股票融资途径，通过多渠道、多形式的方式进行融资，从而促进中小企业的快速发展。
2.7 信用市场有待挖掘，征信数据要进行客观评价，信用担保机构没有充分发挥作用
目前，信用担保只是一个空头文章，没有将它纳入流通市场的必要生产要素，作为一个行之有效的个体进行运用。信用在某种形式上，只能以资源的形式展现在我们面前，它不受法律的保护，没有相应的市场，政府在信用上没有提供相应的引导政策，以及第三方担保及服务体系不健全。
对于中小企业在信用担保方面，受到资金及固定资产等因素的影响，无法满足信用担保条件，加之银行的忽略等一系列原因，导致担保结构无法进行担保或担保业务量相对稀少，从而阻碍了中小企业的融资。
3 缓解科技型中小企业融资难问题在外部环境条件下的相应对策
3.1 由政府出面进行组建风险投资机构
经过改革开放的春风，我国相续出现了星火计划、火炬计划等，它们在一定的形式上促进了科技型中小企业的发展，但是他们仅仅停留在技术支持阶段，以便以后更好地解决科技成果商业化水平较低的问题，在风险投资相对落后的中国，这一指引方针完全符合我国经济发展状况。但是，以可持性发展长远目标来看，在经济快速发展的推动下，对于科技的创新、产品的研发、工艺水平的更新等更为重要，对于政府部门来讲，要不断加强这一方面的支持力度。在一定阶段政府出面进行组建科技型中小企业的风险投资机构，以便将来，政府在科技型中小企业的创新及研发方面提供支持。
在世人眼光还没有发掘出，科技型风险投资所带来的经济效益，政府首当其冲创建风险投资结构，为广大投资者带头起表率作用，显然这种做法，在中小企业发展初期具有推动作用，随着企业的不断发展，可能会制约中小企业的发展。
3.2 政府机构在中小企业的发展过程中要不断指引，增加科技资金的扶持规模
以财政、金融、税收等各方面为基础，政府制定出相应的扶持政策，为确保政策能够顺利实施，将《中小企业促进法》纳入政策体系，并制订相应的法律体系。为了方便科技型中小企业融资的统一管理，将在融资过程中需要承担的相应责任，融资时所要采取的融资方法，在融资过程中所要提供的保障措施，科技型中小企业注册资金要求，对科技型中小企业进行资金监管，中小企业相应的征信记录等一系列条件进行，建立完善的法规制度及相应的实施措施。为科技型中小企业的发展提供法律保障。
3.3 全方位发展，多元化竞争的中心金融机构
为科技型中小企业提供金融服务，中小金融机构无疑是最佳选择，因为它规模比较小、结构单一，没有复杂的分支结构、具有浓厚的地方色彩、拥有当地地方政府的大力支持等一系列条件。由于科技型中小企业受到资金及信息的影响，所以提供金融服务单位，毫无疑问落在中小金融机构身上。一些私人股份制银行、地方商业银行成为科技型中小企业金融服务的供给者，这些小型的金融机构数量与现有的科技型中小企业需求相差甚远，为了满足科技型中小企业发展的需要，更好地促进科技型中小企业的发展，我国要不断发展多元化、竞争性的地方中小金融机构。
3.4 银行对科技型中小企业的信贷管理办法有待进一步改善
目前，我国对科技型中小企业贷款的发放政策，以大型企业的贷款发放为标准，一般流程为：
第一步，根据征信记录确定风险等级;
第二步，进入审贷分离程序;
第三步，三级审批严格把控风险;
最后企业提供相应的抵押用以转移风险。
由于科技型中小企业数量比较多、领域涉及面比较宽等特点，所以依照大型企业的贷款标准无法把控其中的风险。因此，对于科技型中小企业的贷款要求，要根据科技型企业的发展水平、技术含量、市场占有率等为主要审核标准，从而完善银行对各个层次企业的放贷要求。
3.5 放宽直接融资渠道
在企业的发展过程中，政府和企业要将以间接融资为主的融资方式，转变为以直接融资为主的融资方式。通过法律的武器，改善资本融资市场的缺陷，将资本市场结构合理化，建立符合各个层次经济发展的需要，放宽直接融资渠道。
一是要有政府的加入，政府可以同过加息、减税等多种方式来吸引资金的投入。
二是建立符合不同层次科技型中小企业发展的管理体系。
对科技型中小企业的股票融资进行改革，将对中小企业起限制作用的规模、注册资金、固定资产等一系列条件进行整合，建立符合中小企业发展特色的股票融资政策，降低科技型中小企业股票发行台阶;在科技型中小企业发展过程中，根据市场需求适时推出创业板市场;将股份转让系统进行合理整治，对一些不符合上市要求的科技型中小企业提供相应的帮扶政策及股份转让场所;在科技型中小企业债券融资的道路上，不再存在所谓的额度限制，鼓励科技型中小企业进行债券融资;必要时建立相应的科技型中小企业产权交易机构，为科技型中小企业的直接融资提供相应的交易场所。
3.6 建立知识产权融资体系，加强债券融资
在我国随着知识产权法律体系的不断健全，人们对产权的认知有了更深一步的了解，例如专利权、商标权等作为一种特殊的融资工具，将成为科技型中小企业融资的重要方式。对于经济条件不足的科技型中小企业，也可以通过多家联合，共同发展集合债券的形式，来拓展科技型中小企业直接融资渠道。有效地解决了资金短缺及贷款期限短的阻碍，从而推动科技型中小企业快速发展。
4 缓解科技型中小企业融资难问题，在内部环境条件下的相应对策
4.1 根据科技型中小企业自身特点，在银行信贷担保方式上进行创新
因科技型中小企业的规模较小、注册资金较少、固定资产匮乏等，银行对科技型中小企业的贷款发放，可以考虑以担保抵押的方式进行。首先对于知识产权担保抵押贷款融资，因为科技型中小企业，拥有先进的科研技术水平，相对缺乏不动产抵押物，用知识产权代替不动产的实物抵押。其次根据科技型中小企业发展速度及产品市场占有率，确定相应的贷款额度。最后根据科技型中小企业的涉及区域及结构特点，将企业的原材料、半成品等作为抵押物进行抵押融资，对于银行方来讲，不失为一种有效的抵押形式。
4.2 提高企业自身的竞争力
在科技型中小企业发展过程中，要加大对其的技术投入，以便在以后的生产过程中，产出含金量较高的产品，与此同时有效地降低生产成本，促使产品在价格上保持绝对的优势，使企业保持相对的利润空间，从而提高科技型中小企业的经济效益。企业只有增强竞争力，才能立于不败之地，从而获得更多的资金支持。另外，企业自身竞争力增强所带来的经济利润，也可以为企业的经济发展提供相应的资金保障。
4.3 建立公开透明的管理体系
对信息的披露要及时，科技型中小企业可以从两方面进行披露：
首先关于企业相关信息要进行实时报道;
其次要确保信息的完整性，保证信息准确、完整、无隐瞒、无遗漏的实时报道。
加强企业内部的融资能力，建立科学合理的管理体系，确保企业的经济利润可以有效地转化为企业将来发展资金。与此同时，要与金融服务结构建立融洽的合作关系，适时地向金融服务机构，传达科技型中小企业发展远大前景的正能量，使它们对整个行业的发展拥有足够的信心。
4.4 树立良好的企业形象
在科技型中小企业里，完善企业财务可以有效地提高企业的信用形象。
首先要建立科学合理的财政管理制度，在企业发展过程中对企业内部合理控制有效资源。
其次根据国家要求及相关法律规定，确保企业财务报表能够真实的反映企业的经营状况。
同时，企业间的账目借贷要及时清还，从而保持良好的企业信用形象，以便科技型中小企业今后更好地融资。
4.5 关注国家政策，端正融资理念
实时关注国家发展动向，充分利用政府扶持政策推动科技型中小企业的发展。正常情况下，企业的融资成本相对来讲比较高，所以要正确对待每一笔融资资金，对它们进行合理分配，使其在有线的空间发挥无限的价值。
5 科技型中小企业加强创新理念的变革
5.1 科技型中小企业在政策上有待进一步创新
根据国家权威性机构资料显示，我国在科技型中小企业的发展过程中投入了大量的资金，它之所以没有进行有效地发展，其中最主要的原因就是缺乏有效的金融制度安排，将社会富余资金引入到国家科技项目。银行贷款利率不能根据社会经济发展状况进行自由调配，国家对科技型中小企业融资政策机制没有健全之前，无法从根源解决货币的传导机制，即不能对货币政策改变科技型中小企业的发展抱有太大希望。因此，用科技立法的形式确保科技型中小企业的创新发展，从而获得融资和政策扶持，是科技型中小企业者共同的心声。
5.2 科技型中小企业外部融资过程中要加强理论创新
对于科技型中小企业的外部融资，究竟选择股权融资还是债务融资，不但受企业的经济状况影响，还受到国家融资法律法规相制约。因国家不同，其发展历史、文化水平、风俗习惯、经济发展状况、资金需求程度各不相同，所以相应的金融体系也有所差异。不同的融资体系有不同的融资渠道，在一定程度上制约着融资方式。政府和国家要在不同程度上加强创业体系改革，为科技型中小企业的发展打造良好的法律基础。
首先政府要在一定程度上推动科技型中小企业的发展，并制定相应的规范策略。
其次完善公共政策，制定法律体系，不断提高科技型中小企业的信用，从而促进科技型中小企业的融资进度。
再次对科技型中小企业规划专门的金融服务结构，提供相应的贷款优惠策略。
5.3 加快社会信用体系建设步伐，充分发挥社会中介机构与民间组织桥梁的纽带作用
首先，在政府的号召下，建立适合不同层次的科技型中小企业发展信息平台，为中小企业的融资打下良好的基础。
其次，通过相应的法律法规来规范社会中介结构和为企业服务的民间组织，充分发挥其引导作用。
最后，政府在放宽拓展融资渠道的同时，不忘加强市场管理，通过不断的完善，最终归入金融体系。
6 结语
科技型中小企业是我国国民经济的中流砥柱，在发展过程中长期面临“融资难”的问题，通过在不同方面的改革，从而满足市场需求进而解决“融资难”问题。要想从根本上解决科技型中小企业的“融资难”问题，不但要有企业自身的改变，还要有社会和政府的共同努力。政府和企业要不断加强资本市场的建设，推动科学合理的市场经济金融体系。从真正意义上改革科技型中小企业的直接和间接融资渠道，才能从根源上解决科技型中小企业“融资难”的问题，从而打造出社会和企业双赢的局面。
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作者简介：
顾惠明(1967-)，男，汉族，上海松江人，上海财经大学，本科，职称：副教授，主要从事中小企业投融资管理研究。
张桂芳(1971-)，女，汉族，黑龙江人，哈尔滨工程大学，硕士研究生，职称：副教授，主要从事企业风险管理研究。
作者：顾惠明 张桂芳
企业成长理论认为，企业既是一个社会经济组织，同时也是一个生命有机体，也像生物有机体一样，有一个从生到死、由盛转衰的过程。以下是小编整理的浅论科技型中小企业融资论文的内容，欢迎阅读。
科技型企业的内涵决定了其发展周期既有一般企业的周期的共性规律，同时又有其特性。科技型企业的生命周期可划分为以下4个时期。
科技型中小企业融资缺陷
1、企业缺乏现代融资观念，市场运作意识不强
目前，我国许多科技型中小企业普遍未能用现代财务管理的理论与方法来指导企业的融资决策。表现为对融资规律、融资基本知识和原则缺乏学习与了解;融资缺乏明确计划和目的，难以提供令银行和投资者满意的经营计划和财务报告;融资缺乏自觉性、主动性和适应性，缺乏资金时间价值、机会成本和信息融资、知识融资、依法融资等新的融资观念
2、企业融资结构非均衡，融资市场化水平较低
我国科技型中小企业所依靠的主要是内部积累和代价高昂的民间借贷，银行贷款比重偏小，直接融资比例微乎其微，企业基本上没有什么其他的直接融资渠道，导致一大批科技型中小企业成了被排除在资本市场以外的融资困难企业。
3、企业融资机制创新动力不足，融资效果有限
近年来，尽管我国政府和社会各界为扶持科技型中小企业的发展，采取了诸多创新机制和措施，但总体上看，科技型中小企业的融资效果仍然有限。突出表现在：第一，创业投资对科技型中小企业发展的支持力度不足。第二，创新基金对科技型中小企业的支持方式有待进一步改善。
科技型中小企业融资缺陷的根源
1、金融体系与融资政策环境的制约
(1)银行体制管理机制不合理，政策支持力度不够。
一是国有商业银行存在体制性缺陷，国有银行偏向国有企业的融资。二是对现行银行管理机制支持不力。如信贷管理权限过分上收，在强化约束机制的同时缺乏激励机制。三是银行信贷资金风险与收益不对称的问题尚未解决，加剧了具有高风险本质的中小科技企业潜在的逆向选择和道德风险。
(2)信用担保体系不健全。
目前我国中小企业信用担保体系建设仍处于起步阶段，基层中小企业信用担保机构发育缓慢，担保机构资金来源单一，实力薄弱;担保登记和评估手续繁杂，耗时费力;担保行业立法严重滞后，行业监管缺位;担保尚未形成风险分散与后续的补偿机制;缺乏再担保、反担保或第三方担保机构，以及政府的干预等。
(3)资本市场发育不健全。
首先，资本市场发展不平衡，一板市场发展较快，二板市场发展较慢;上市交易发展较快，柜台交易发展较慢等。其次，设置门槛较高，除了股本规模设置较小外，上市的标准与主板完全一致。
[摘要]科技型中小企业每个发展阶段的风险、收益、资金需求各不相同,融资方式也不应是单一的方式,而应是有效的组合。解决科技型中小企业的融资难题,近期应考虑在以下几个方面寻求突破:明确政府在科技型中小企业融资体系中的职责;建立健全科学的风险投资运行机制;改革现行银行信贷管理方式;规范和发展主板市场,为其提供更广阔的融资空间。[关键词]科技型中小企业;融资方式组合;风险投资;银行信贷
科技型中小企业是指以科技人员为主体,从事科学研究、技术开发、技术转让、技术服务、技术咨询和高新技术产品研制、生产、销售,以科技成果商品化为主要内容,以市场为导向,实行自筹资金、自愿组合、自主经营、自负盈亏、自我发展、自我约束的知识密集型经济实体。自改革开放以来,随着经济体制和科技体制改革的不断深入,科技型中小企业获得了蓬勃发展,已经成为我国经济增长的一个新的亮点。尽管如此,但由于科技型中小企业本身具有的一些特点,如创建初期风险较高、自身资产规模较小、经营体制不健全、盈利能力波动较大等,其在市场上融资较为困难,这也在一定程度上限制了它们的发展及其经济潜能的发挥。因此,正确认识科技型中小企业的发展周期与规律,科学掌握其融资特点,是我们探讨问题的基础和关键。
一、科技型中小企业的融资方式组合
科技型中小企业的发展周期可分为创业期、成长期和成熟期三个阶段。每个阶段的风险、收益、资金需求特点及需求量都不相同,因此各个阶段所表现出来的融资特点与融资渠道也不尽相同。根据科技型中小企业发展的不同阶段,应确定与之相适应的不同融资方式。由于社会经济活动的复杂性以及各个阶段科技型中小企业发展的环境不同、风险与收益要求不同等,更要注重在每个阶段合理有效地进行各种融资方式的组合,以最大限度地满足科技型中小企业的融资需求。
创业期特点及融资组合。
在创业期,企业主要是利用新发明、新技术,完成新产品的研究和开发,但其面临的最大风险是技术风险和市场风险。技术风险是指在产品研究和开发过程中,由于技术失败而引致的损失,它可能高达30%左右。市场风险是指生产出来的符合标准的新产品能否为市场所接受,能否取得足够的市场份额。一个新产品从研制、开发到试生产、批量生产,一直到产生效益,短则两三年,长则七八年甚至更长的时间。在这期间,市场情况会发生难以预料的变化,原来预计能为市场所接受的产品很可能不再适应市场的需求,或是竞争对手已经抢先一步推出成熟的产品。由于这些客观风险的存在,加之企业没有以往的经营记录,投资风险仍然较大。这一时期企业融资只能采取以下各种组合方式:(1)内源融资,创业者通过自身渠道输入适当的资金。(2)政府科技基金。一般地,处于创业期的科技型中小企业尚无商业价值,且投资风险较大,投资责任主要应由政府承担。因此,西方发达国家大多设立了中小科技企业基金,以支持其发展。目前,我国科技部设有中小企业创新基金,各省市也设立了相应的支持企业创新的基金,如高新技术企业担保风险基金、中小科技企业创新基金等。(3)天使投资资金。天使投资者通过利用自己富有的资金和创业经验,帮助新兴科技公司创业与发展。之所以称之为“天使”,是因为他们的投资行为对创业者而言,确实如同天上下凡的天使一般,为创业者提供难得的资金,并通常提供经营上的建议和顾问意见。(4)风险投资。是指一种直接面向科技企业的股权投资,即投资人将风险资本投资于新近成立或快速成立的高科技企业,同时参与企业的经营管理决策,在企业发展成熟后则通过资本市场出售和其他方式转让所持有的股权以收回投资并获取较高的投资回报,继而进行新一轮的投资。风险投资所特有的本质属性,决定了它是科技型中小企业在创业期和成长期的最佳融资方式。
2.成长期特点及融资组合。
在成长期,企业的新产品经过不断改进,产品的技术难题已基本解决,新产品已逐渐适应市场要求并被逐步认可,销售规模和资产规模不断扩大,获利能力不断增强,风险随之降低。但企业为了扩充设备、拓展产品市场,以求在竞争中脱颖而出,还需要大量的资金支持。这一阶段,尽管企业已经具备了向外部融资的条件,但由于风险因素并未消除,投资风险依然较高,获取一般银行贷款和在主板市场融资仍几乎不可能。其主要融资组合方式为:(1)二板市场融资。二板市场是指在一国证券主板市场(第一板市场)之外的证券交易市场,其明确定位是为具有高成长性的中小企业和高科技企业融资服务,是科技型中小企业的直接融资渠道。与主板市场相比,二板市场上市的企业标准和上市条件相对较低,科技型中小企业更容易上市募集发展所需资金。应当明确,2004年5月经中国证监会批准在深圳证券交易所设立的中小企业板块是对二板市场的积极探索,它是分步推进创业板市场建设的一个重要步骤,在条件成熟时将整体剥离成为独立的创业板市场。(2)银行担保贷款。是指借款方向银行提供符合法定条件的第三方保证人作为还款保证,借款方不能履约还款时,银行有权按约定要求保证人履行或承担清偿贷款连带责任的贷款方式。处在这一阶段的科技型中小企业欲想获得银行信用贷款比较困难,但可通过此种方式融资。(3)买壳或借壳上市。买壳上市,是指非上市公司通过收购一些业绩较差、筹资能力弱化的上市公司,剥离被购公司资产,注入自己的资产,从而实现间接上市筹措资金的目的。而借壳上市是指上市公司的母公司(集团公司)通过将主要资产注入到上市的子公司中,实现母公司上市之目的。上市公司的上市资格即“壳”,已成为一种“稀有资源”。由于有些上市公司机制转换不彻底,经营管理不善,业绩表现不尽如人意,丧失了在证券市场进一步筹集资金的能力,处于成长期的科技型中小企业就可以充分利用上市公司的这个“壳”资源,对其进行资产重组,增强其向社会融资的能力,寻求更大发展。(4)风险投资。
3.成熟期特点及融资组合。
在成熟期,企业的高科技产品得到市场的检验,产品市场占有率逐步扩大,销售和利润快速增长,产品逐步进入成熟期。此阶段,产品的技术与市场前景均趋于明朗,原有的高风险也逐渐降低,融资渠道迅速拓宽。一般情况下,风险投资基本上在这个时期套*退出。这一阶段的融资组合方式为:
(1)主板市场融资。是指通过在上海、深圳两个证券交易所上市而融通资金。主板市场所容纳的上市公司基本归属成熟产业,公司在达到一定规模后其发展也会相对稳定。
(2)银行贷款。是指科技型中小企业凭借自己的信誉、行业地位而从商业银行获取的商业贷款,如信用贷款、抵押贷款等。
(3)国外资本市场融资。是指具备一定实力和发展潜质的科技型中小企业通过到国外资本市场发行股票,从而筹措资金。据报道,目前新加坡、美国等地的资本市场已开始重视中国科技型中小企业的推荐上市工作。
二、科技型中小企业融资方式的创新与突破
目前,科技创新的速度不断加快,科技产品的生命周期在缩短,科学技术对社会经济发展的决定作用也越来越大。就整体而言,科技型中小企业发展过程中每一阶段的资金需求都在迅速增长,因重对以下融资方式进行创新与突破。
(一)加大政府科技投入力度,强化政府在科技型中小企业融资体系中的作用
改革开放以来,我国虽然陆续实施了星火
计划、火炬计划、成果推广计划和新产品计划等,促进了中小科技企业的发展,但它们主要集中在支持技术创新的成熟阶段上,目的在于解决我国科技成果商业化水平较低的问题。在我国风险投资还比较落后的情况下,这一策略无疑是正确的。但从长远看,随着科技进步的加快,科技创新和新产品、新技术、新工艺的研发也更加重要,政府应逐渐加大这一方面的支持。政府可直接组建为中小科技企业服务的风险投资基金,用以支持中小科技企业的科技创新与开发。需要说明的是,政府直接组建风险投资机构,在风险投资还不被社会众多人所接受的时候,其发挥的表率作用是显而易见的,但随着事业的发展壮大,这并不是最佳的选择,相反可能会限制其发展。政府支持科技型中小企业的发展,主要是发挥政府资金的乘数作用,引导其他社会资金进入这一领域。美国支持科技型企业的做法值得借鉴。为解决创新型技术企业的资金短缺问题,美国于1958年成立了中小企业管理局(SBA)。中小企业管理局主要通过发行债券和担保的方式为小企业投资公司提供资金支持,而很少直接参与到风险投资实务中去。总之,政府的主要职责就是为科技型中小企业的发展提供一个健康有效的制度环境、政策环境,以少量的引致资金吸引更多的社会资金投资于科技型中小企业。
(二)完善风险头资运行机制,为科技型中小企业融资提供基本保障
经验表明,美国高科技企业的发展很大程度上受益于其发达成熟的风险投资体系。资料显示,美国90%的高科技企业是按照风险投资机制发展起来的,正是这些高科技企业的发展才铸就了令世人瞩目的美国“新经济”。反观我国,尽管风险投资正在兴起,各地政府相继建立了风险投资基金,但由于缺乏社会资金的广泛参与,缺乏科学的管理制度和切合实际的简便易行的营运机制,缺乏公正独立的专业化中介服务机构,缺乏一个有效的进入和退出机制,风险投资的潜能未能很好地发挥,也未能很好地支持科技型中小企业的发展。
针对我国风险投资的现状及存在的诸多问题,现在应从以下几个方面寻求完善风险投资运行机制的途径。 第一,拓宽风险投资资金来源。从我国目前情况来看,许多风险投资的主角仍是政府,或者是带有明显的行政色彩。其资金来源仍然主要是财政科技拨款和银行科技开发贷款,投资主体过于单一。这种以政府出资为主导的风险投资体系难以满足未来科技型中小企业发展的资金需求,必须加以创新。西方国家风险投资的资金来源大都来自机构投资者,比如美国是风险投资业最为发达的国家,据1995年统计,风险投资的资金来源中,养老基金占38%,基金会和捐赠金占22%,银行与保险公司资金占18%,个人占17%,其他占5%。现阶段,一方面,我国政府应抓紧制订相应的优惠政策和优惠措施,引导社会资金向风险投资业的投入;另一方面,要积极创造条件,允许证券公司、保险公司、养老基金等机构资金介入风险投资。
第二,完善社会中介机构和风险投资网络。由于我国科技型中小企业与风险投资者缺乏有效的沟通渠道,许多好的投资项目得不到风险资本的支持,而大量的风险资本又找不到好的投资方向。因此,借鉴美国、加拿大等国风险投资发展的经验,我国应尽快着手建立和完善为科技型中小企业服务的社会中介服务机构和投资信息交流网络。一是要成立一些非盈利性的社会中介机构,能够为风险投资机构提供准确的各种信息和评估报告;二是应由政府出面建设一个高效率的风险投资网络平台,为风险投资行业提供实时、便捷的信息服务,促进科技型中小企业与风险投资的对接。
第三,建立完善的风险投资退出机制。风险投资的目的是获取资本性收益,而非财务收益。风险投资的失败机率虽然很高,但一旦成功,其回报率也相当高。在西方国家,其平均利润率一般保持在30%~60%,远远高出一般投资项目,甚至使向来以稳健着称的商业银行也为之动心。但这种高回报,最终取决于是否有一种风险资本顺畅退出的机制。只有能够自由而有效地退出风险企业,风险资本才能保持其灵活性,不断选择和支持新的风险企业,从而使风险投资保持生机与活力。在西方国家,风险资本退出机制主要有三种方式:公开上市、股权协议转让和企业回购股权。其中,公开上市既能使创业企业的市场价值大大提高并得以实现,又可以增强其原有股份的流动性,为企业日后的再筹资打好基础,故其是首选退出方式。结合我国的实际情况,现应着手做好以下工作:一是创造条件,扶植更多的科技型中小企业进入二板市场进行融资。目前,深圳证券交易所中小企业板主要看中的是企业的成长性,而非高科技属性。这需要我们培养大量极具潜质的高科技中小企业,而非仅有科技因素即可。因此,对于有条件的成长型高新技术中小企业,政府应积极对其进行“孵化”,助其进入中小企业板进行融资。通过中小企业板的建立,风险投资资本可以较便利地退出,消除了众多风险投资机构的后顾之忧。二是恢复建设地方性柜台交易市场。对于大多数科技型中小企业而言,上市融资条件苛刻,耗时耗力,并非最佳选择,而柜台交易市场交易灵活、交易成本低廉,且对于交易股票的条件要求较宽松,更适于成长阶段的科技型中小企业进行证券化的股权流通和交易,便于风险资本的灵活退出。但鉴于我国1993~1997年之间对于场外交易市场探索的失败,在重新恢复建设的过程中,应做好各类市场风险的防范工作,完善交易程序和交易制度,保证交易过程的透明、合法、公平和规范。三是完善破产清算等方面的法律法规,为实施破产清算铺平道路。由于投资科技型中小企业具有较大的风险性,因此一旦确认所投资的企业失去发展可能性,风险投资机构就要迅速通过破产清算的方式收回投资,以避免更大损失的发生。虽然破产清算是一种迫不得已的方式,但
美国的事实表明以破产清算方式退出的投资大约占风险投资的32%,以这种方式能收回原投资额的64%。应该说,破产清算也是风险资本退出的重要途径。
通过上述各个方面的完善,风险资本进入科技型中小企业会比较顺利,退出通道也会比较畅通。 (三)改革银行信贷管理方式和运作机制,建立多元化的科技型中小企业融资体系
在科技型中小企业的创业期,由于企业没有形成自己的品牌,尚未形成自己的商誉,资产规模较小,金融机构无法知晓企业的资信情况,因此,企业欲从银行获取贷款确实很难。但当企业进入成长期和成熟期后,商业银行就可选择合适的时机介入企业,为其提供充足的信贷资金。
1.积极发展多元化、竞争性的中小金融机构,为科技型中小企业提供资金支持。中小金融机构天然适合为中小企业提供金融服务,并因其规模较小、分支机构较少、立足于地方经济而具有得天独厚的优势。由于信息和交易成本的问题,中小企业成本最低的金融服务应当来自于中小金融机构。因此,新兴股份制银行、城市商业银行和城乡信用社就应该是科技型中小企业的主要金融服务供给者,但与科技型中小企业的需求相比,其机构数量信贷规模是远远不够的。为了更好地满足科技型中小企业的融资需求,我国应进一步发展多元化、竞争性的地方中小金融机构。
2.改进银行对科技型中小企业的信贷管理办法此在其发展的任何一个阶段,仅靠某一个渠道的资金来源远远不够,还需其他融资渠道予以配合,形成合力。就我国科技型中小企业的融资现状来看,目前需着。目前银行对科技型中小企业的贷款基本上沿用了原有针对大中型企业的管理模式:通过企业的信用等级确定贷款风险程度,通过制订严格的审贷分离、三级审批制度控制风险,通过要求企业提供担保转移风险。由于科技型中小企业客观上具有点多、面广、量大、风险高、涉及行业多、所有制结构比较复杂等特点,以传统信贷方式进行管理难以把握风险,且手续复杂、管理成本较高。因此,需要结合科技型中小企业自身特点,以企业发展潜质、技术领先水平、市场开发潜力、企业还贷能力、企业退出机制等为主要审贷标准,完善贷款管理方式及风险评估技术。
3.结合科技型中小企业的经营特点,创新银行信贷担保方式。针对科技型中小企业一般资产规模较小,且主要是无形资产的特点,可以尝试担保抵押方式发放贷款。(1)开展知识产权担保融资贷款。科技型中小企业通常拥有较高的技术水平,但缺乏土地、不动产等传统的可以用作抵押的物品,可以考虑以知识产权作为担保品替代传统的物质担保。当然要实现这种融资方式,还需要完善相应的法律法规。(2)开展订单担保贷款。如果企业拥有大量订单,就说明企业产品有市场。有市场,就可能产生利润,还本付息就有保证。因此,根据订单数量,确定贷款额度,是一种可以探讨的新的融资方式。(3)开展动产担保贷款。以企业的原材料、半产品、产品库存等动产作为抵押物发放贷款,对银行来讲是一种可以考虑的贷款方式。动产本身流通性强,具有较强的变现能力,关键是要正确给予估价。
4.加强与风险投资方式的融合,共同为科技型中小企业提供服务。风险投资机构在决定对科技型中小企业投资时,可与商业银行合作,由银行对企业提供结算、财务顾问等金融服务。这样,银行可以明正言顺地介入企业,为下一步银企合作打好基础。随着科技型中小企业的成长扩张,其对资金的需求加大,由于事先已经对企业有了充分的了解,银行就只可以对一些发展前景明朗的企业及时发放信贷资金,帮助其尽快发展壮大。
(四)规范主板市场交易行为,为科技型中小企业提供更多有效的融资途径
随着资本市场尤其是主板市场暴露出的问题越来越严重,中央政府已经充分认识到了完善资本市场,扩大直接融资对国民经济发展的重要意义。2004年国务院发布的《关于推进资本市场改革开放和稳定发展的若干意见》明确提出了要“继续规范和发展主板市场,逐步改善主板市场上市公司结构。分步推进创业板市场建设,完善风险投资机制,拓展中小企业融资渠道。”“积极稳妥发展债券市场。在严格控制风险的基础上,鼓励符合条件的企业通过发行公司债券筹集资金,改变债券融资发展相对滞后的状况,丰富债券市场品种,促进资本市场协调发展。”
随着上述政策方针的逐步落实,我国资本市场(包括主板市场)将在今后一段时期内逐渐得到规范和完善。公司债券市场将会有大的发展,完整规范的创业板市场的推出也为时不远。科技型中小企业应抓住公司债券市场发展和创业板创立的有利时机,加速企业改制,完善管理机制,力争开拓新的融资渠道,采用新的融资手段。特别指出的是,随着我国社会保障制度改革的深入,将涌现出大批的养老基金、保险基金等社会保障基金,公司债券市场的发展也将为这些基金提供很好的投资工具。因此,配合我国资本市场的改革进程,规范主板市场交易行为,创新交易品种,加大债券融资比重,将会有利于我国科技型中小企业筹集到更多的社会资金,解决企业发展中面临的资金瓶颈问题。
由国家科学技术部进行管理和运营的科技型中小企业创新基金(以下简称创新基金)，用于支持科技型的中小企业的技术进步，并进行具有自有知识产权技术的项目开发。创新基金(以下简称创新基金)，用于支持科技型的中小企业的技术进步，并进行具有自有知识产权技术的项目开发。
支持方式及额度：
1、贷款贴息：一般按贷款额年利息的50%-100% 给予补贴，贴息总额一般不超过100 万元，个别重大项目最高不超过200 万元。
2、无偿资助：资助数额一般不超过100 万元，个别重大项目最高不超过200 万元，且企业须有等额以上的自有匹配资金。
3、资本金投入：资本金投入以引导其他资本投入为主要目的，数额一般不超过企业注册资本的20%，原则上可以依法转让，或者采取合作经营的方式在规定期限内依法收回投资。
简介
科技型中小企业技术创新基金是经国务院批准设立，用于支持科技型中小企业技术创新的政府专项基金。通过拨款资助、贷款贴息和资本金投入等方式扶持和引导科技型中小企业的技术创新活动，促进科技成果的转化，培育一批具有中国特色的科技型中小企业，加快高新技术产业化进程，必将对我国产业和产品结构整体优化，扩大内需，创造新的就业机会，带动和促进国民经济健康、稳定、快速的发展等起到积极的作用。 编辑本段基金标志
创新基金图标以金钥匙、两片蓝叶和科技型中小企业技术创新基金略称"创新基金"
创新基金图标
为基本组成要素，通过艺术设计表现出两片嫩芽捧起一把金灿灿钥匙的图形。 创新基金标志图形上端的金钥匙由C、T、E三个英文字母通过艺术变形组成。C、T、E既体现了创新基金的宗旨--培育科技型中小企业(CHINA TECHNOLOGY ENTERPRISE)，促进高技术成果的转化;同时体现了科技型中小企业应是资本、技术、创业者的最佳集合(CAPITAL、TECHNOLOGH、ENTERPRENEUR)。由C、T、E字母构成的金钥匙寓意着创新基金是国家对科技人员创新创业，从科技的殿堂走向经济建设主战场的最初始阶段的支持，同时也是为科技型中小企业开启通向成功之门的有力帮助。
图标下端似手型的两片蓝叶，即表示科技型中小企业犹如春天的嫩芽，虽很弱小，但生机勃勃;同时也寓意着科技型中小企业期盼着得到更多的支持与帮助。 创新基金图标整体寓示着国家创新基金将为我国科技型中小企业的快速发展、国家创新体系的建设做出重要贡献，同时科技型中小企业也必将在国家创新基金的支持和帮助下，踌躇满志、英姿勃发。 编辑本段简介 科技型中小企业具有建设所需资金少，建成周期短，决策机制灵活，管理成本低廉，能够适应市场多样性的需求等特点，特别是在创新机制和创新效率方面具有其它企业无法比拟的优势。科技型中小企业既是加快科技成果转化、实现技术创新的有效载体，也是国民经济增长的重要源泉。数年来的发展表明，科技型中小企业无论是在数量上还是在质量上，都已经成为国民经济的重要组成部分，是国家经济发展新的重要的增长点。因此，结合我国科技型中小企业发展的特点和资本市场的现状，建立以政府支持为主的科技型中小企业技术创新基金，是促进我国经济持续、稳定发展的一项重要措施。
科技型中小企业技术创新基金作为中央政府的专项基金，将按照市场经济的客观规律进行运作，扶持各种所有制类型的科技型中小企业，并有效地吸引地方政府、企业、风险投资机构和金融机构对科技型中小企业进行投资，逐步推动建立起符合市场经济客观规律的高新技术产业化投资机制，从而进一步优化科技投资资源，营造有利于科技型中小企业创新和发展的良好环境。 支持八大领域
中小企业技术创新基金所支持的国家重点八大领域 电子信息
包括1.软件产品;2.微电子技术;3.计算机及网络产品;4.通信产品;5.广播电视技术产品;6.新型电子元器件;7.信息安全产品;8.智能交通产品。等等。 生物、医药
包括1.医药生物技术与生物制品;2.中药与天然药;3.化学药;4.新剂型制剂技术及产品;5.轻化工生物技术。等等。 新材料
包括1.金属材料;2.无机非金属材料;3.高分子材料;4.生物医用材料;5.精细化学品。等等。 光机电一体化
包括1.工业生产过程控制系统;2高效能智能化仪器仪表;3.先进制造技术;4新型机械产品;5医疗仪器技术设备与医学专用软件;6电力系统信息化与自动化;7.汽车行业相关技术产品。等等。 资源与环境
包括1.水污染防治技术;2.大气污染防技术;3.固体废弃物的处理与综合利用技术;4.环境监测应急和预警技术;5.清洁生产与循环经济的关键技术;6资源高效开发与综合利用技术。等等。 新能源与高效节能 包括1.可再生清洁能源技术及相关产品;2.新型高效能量转换与与储存技术和相关产品;3高效节能技术和相关产品。等等。 高技术与服务业
包括1.信息技术服务业;2生物医药技术服务业;3.新材料技术服务业;4.光机电一体化技术服务业;5.资源、环境技术保护服务业;6新能源与高效节能技术服务业。 涉农领域
良种培育、农机装备、新型肥药、加工储运、循环农业[1] 编辑本段申报时间
一般为每年的三月一日至十二月三十一日，接受申请截止时间以申请材料寄出的邮戳日期为准;招标项目的投标时间按具体项目要求确定，截至时间按投标材料收到的日期为准。 编辑本段申报条件
支持的项目需符合以下条件：
1.符合国家产业、技术政策，技术含量高，创新性较强，知识产权清晰，技术处于国内领先水平;
2.自主研发项目，具有自主知识产权;
3. 必须是以生产、销售、技术服务和盈利为目的，产品或服务有明确的市场需求和较强的市场竞争力，可以产生较好的经济效益和社会效益;
4.符合《2012科技型中小企业技术创新基金若干重点项目指南》(以下简称《项目指南》)要求的项目。软件产品、微电子技术、计算机及网络产品、通信产品、广播电视技术产品、新型电子元器件、信息安全产品、智能交通、生物医药、新材料、光机电一体化、资源与环境、新能源与高效节能。 编辑本段所需材料
①《科技型中小企业技术创新基金项目申请书》。
②《科技型中小企业技术创新基金项目可行性研究报告》。
③ 推荐单位出具的《科技型中小企业技术创新基金项目推荐意见表》。 ④ 企业法人营业执照(复印件)。
⑤ 经会计师事务所(或审计师事务所)审计的企业上两以及一个月的会计报表。开业不足一年的新创办企业须报送工商行政管理部门出具的企业注册资金证明(复印件)和一个月的会计表。
⑥ 可以证明项目情况的证明文件(如科技主管机构或行业主管部门出具的技术报告、检测报告、专利证明，用户使用报告等)。
⑦ 高新技术企业需附高新技术企业认定证书(复印件)。 ⑧ 国家专卖、专控及特殊行业产品，须附相关主管机构出具的批准证明(复印件)。
⑨ 地方财政部门匹配资金的项目，须出具地方财政部门的批准文件。
另外有关的其它参考材料：如列入国家科技计划的有关批准文件、环保证明、奖励证明等。 编辑本段企业条件
科技型中小企业技术创新项目分为创新项目、重点创新项目两类，具体要求如下：[1]
1. 创新项目
(1)无偿资助的创新项目
用于技术创新产品在研究、开发及中试阶段的必要补助。申报的企业须同时具备以下条件：
①实收货币资本最低不少于30万元; ②职工人数不超过300人; ③资产总额不高于5000万元; ④年营业收入不超过5000万元;
⑤申报的项目，目前尚未形成销售规模;
⑥项目计划新增投资在1000万元以下，资金来源确定，投资结构合理。在项目计划新增投资中，企业必须有与申报地方资金、创新基金数额等额以上的自有资金匹配;一般情况下，企业申报资助数额应不大于企业的净资产数额。
项目执行期为两年，项目计划实现的技术、经济指标应按满两年进行测算(执行期从项目申报之日起计);一类新药项目的执行期可以适当放宽至三年，药品项目完成时可以没有营业收入等经济指标，但必须有明确的、可以考核的目标，如：受理通知书、临床批文、新药证书等，详见项目指南生物、医药领域相关要求。 (2)贷款贴息的创新项目
用于支持产品具有一定的创新性，需要中试或扩大规模，形成批量生产，银行已经给予贷款的项目。申报的企业须同时具备以下条件：
①工商注册成立时间须超过36个月，实收货币资本最低不少于30万元; ②职工人数不超过500人; ③资产总额不高于8000万元; ④年营业收入不超过8000万元;
⑤项目计划新增投资额一般在3000万元以下，资金来源基本确定，投资结构合理，项目执行期为三年之内(执行期从项目申报之日起计)。
贷款贴息项目以2012年1月1日起至项目验收之日止，企业与银行签订的贷款合同和付息单据为准。 2. 重点创新项目
创新基金重点创新项目必须符合项目指南的支持方向和范围，申报条件如下： (1)企业职工人数不超过500人;年营业收入不超过30000万元;资产总额不超过30000万元;至少有三年的持续运营时间;2009营业收入不少于1000万元;
(2)企业具有较高的成长性，近三年的营业收入持续增长，增长率不低于120%;上的营业收入增长率不低于30%;上加权平均净资产收益率不低于10%; (3) 企业须承担过创新基金的创新项目，且这一段时间一个创新项目验收合格; (4)已获得发明专利的项目优先支持，已获得过社会上创业投资或风险投资的项目优先支持。 编辑本段支持资金
一般项目地方资助15-40万不等，国家支持50-100万之间。 初创项目地方支持10-25万不等，国家支持50万之内。 重点创新支持100-200万之间，地方支持额最低60万元。 也可申请国家贴息贷款。 编辑本段支持重点
支持相关高新技术领域中自主创新性强、技术含量高、具有竞争力、市场前景好的研究开发项目，培育、形成一批能够在经济结构调整中发挥重要作用、具有自主知识产权的产品群及产业; 支持科技成果转化，特别是“863”计划、攻关计划、重大科技专项相关成果的产业化项目及利用高新技术改造传统产业的项目; 支持具有一定技术含量，在国际市场上有较强竞争力，以出口为导向的项目，特别是具有我国传统优势，加入WTO后能带来更多市场机遇的项目; 发挥创新基金雪中送炭的作用，加大对有一定基础初创期的科技型中小企业尤其是孵化器内企业的支持;加大对海外留学人员回国创办企业的项目支持，培育一批成长性好、核心竞争力强的科技型中小企业; 支持西部地区具有一定技术含量、市场前景好、技术成熟、有优势、有特色的科技型中小企业的项目。 企业申报的项目要符合国家产业、技术政策，要坚持市场导向，有较强的创新性，有较高附加值，市场竞争力强，经济效益或社会效益显著。
本指南不涉及农业类项目，农业类项目均归入农业科技成果转化资金支持，有关农业科技成果转化资金项目指南由科技部另行发布。
企业申报没有列入《指南》的项目，原则上本不予支持,《指南》中明确不支持的项目，企业不要申请。
对于部分技术领域或行业中具有共性的项目，本创新基金将采用专题评审方式集中受理企业申请(具体要求详见《2003科技型中小企业技术创新基金申请须知》)。
申请者必须注意：创新基金资助项目将通过竞争择优产生，审查筛选过程规范、严格，只有创新水平高和市场前景好的项目方有可能获得创新基金资助。
中小企业扶持资金
中小企业扶持资金即中小企业国际市场开拓资金，是指国家财政用于支持中小企业开拓国际市场各项业务与活动的政府性预算基金和地方财政自行安排的专项资金。
编辑本段设立背景 为鼓励中小企业积极参与国际市场竞争，促进中小企业的健康发展，发挥中小企业在国民经济和社会发展中的重要作用，自2001年起，国家正式设立“中小企业国际市场开拓资金”，该项政策以广大中小企业为扶持对象，专用于支持中小企业开拓国际市场的各种活动。
原外经贸部(现商务部)和财政部于2001年联合颁布《中小企业国际市场开拓资金管理(试行)办法》和《中小企业国际市场开拓资金管理办法实施细则(暂行)》，对市场开拓资金的相关政策作出具体规定。
2006年中小企业国际市场开拓资金政策做了修改，规定中小企业申请项目数在一年不得超过10个项目，每个中小企业得到国家的资金支持在5年内不得超过50万元至70万元。
2010年商务部联合财政部新发布了中小企业国际市场开拓资金管理办法(财企[2010]87号)，将申请企业项目的中小企业由原来的“上海关统计出口额1500万美元以下”，调整为“上海关统计进出口额4500万美元以下”。新管理办法发布实施起，原管理办法(试行)和实施细则废止。 编辑本段支持内容
中小企业扶持资金上海政策网主要支持11个方面的内容，分别是：境外并购项目、境外投(议)标项目、企业培训项目、国际市场考察项目、境外广告和商标注册项目、电子商务项目、国际市场宣传推介项目、境外专利申请项目、各类产品认证项目、企业管理体系认证项目、境外展览会项目。[1] 编辑本段申请条件
1、需要具有企业法人资格，拥有进出口经营权或对外经济合作经营资格(拥有海关编码);
2、上出口额在4500万美元以下;
3、近两年在外经贸业务管理、财务管理、税收管理、外汇管理、海关管理等方面无违法行为。
一、从中小科技型企业的发展阶段看其风险特点
中小科技型企业的发展通常可以划分为四个阶段：技术酝酿与发明阶段(种子期)、技术创新阶段(导入期)、技术扩散阶段(成长期)和工业化大生产阶段(成熟期)。每一阶段的完成和向后一阶段的过渡，都需要资金的配合，而每个阶段所需资金的性质和规模都是不同的。从这四个阶段来看，风险特点各不相同。一般来讲，由于在前两个阶段风险太大，要获得银行甚至客户的信用是比较困难的。而在第三阶段，只有部分企业可以获得成功，降低风险，获得银行的信任。从评价的角度看，由于前两个阶段不确定因素太多，风险过大，信用等级不会太高。
1、技术酝酿与发明阶段(种子期)
种子期是指技术的酝酿与发明阶段，这一时期的资金需要量很少，从创意的酝酿，到实验室样品，再到粗糙样品，一般由科技创业家自己解决。在这个阶段的企业面临三大风险，一是高新技术的技术风险，二是高新技术产品的市场风险，三是高新技术企业的管理风险。这个阶段具有不确定性因素多且不易测评、离收获季节时间长等特点。风险投资家在种子期的投资在其全部风险投资额的比例是很少的，一般不超过10%。企业进行间接融资的可能性很小。
2、技术创新阶段(导入期)
导入期是指技术创新和产品试销阶段，这一阶段的经费投入显著增加。在这一阶段，企业需要制造少量产品。一方面要进一步解决技术问题，尤其是通过中试，排除技术风险。另一方面，又要进入市场试销，听取市场意见。这个阶段的资金主要来源于自有资金和风险投资机构增加的资本投入。这时期投入的资本称作导入资本(Start-up Capital)。这一阶段风险仍主要是技术风险、市场风险和管理风险，并且技术风险和市场风险开始凸现。这一阶段所需资金量大，是风险投资的主要阶段。这个阶段风险投资要求的回报率是很高的。一旦风险投资发现无可克服的技术风险或市场风险超过自己所能接受的程度，投资者就有可能退出投资。在这个阶段，进行间接融资的可能性一般也不大。
3、技术扩散阶段(成长期)
成长期是指技术发展和生产扩大阶段。这一阶段的资本需求相对前两阶段又有增加，一方面是为扩大生产，另一方面是开拓市场、增加营销投入，最后，企业达到基本规模。这一阶段的资金称作成长资本(Expansion Capital)，主要来源于风险投资家的增资和新的风险投资的进入。另外，产品销售也能回笼相当的资金，银行等稳健资金也会择机而入。这一阶段的风险已主要不是技术风险，因为技术风险在前二阶段应当已基本解决，但市场风险和管理风险加大。由于技术已经成熟，竞争者开始仿效，会夺走一部分市场。中小科技型企业领导多是技术背景出身，对市场营销不甚熟悉，易在技术先进和市场需要之间取舍不当。企业规模扩大，会对原有组织结构提出挑战。如何既保持技术先进又尽享市场成果，这都是市场风险和管理风险来源之所在。这一阶段的风险相比前二阶段而言已大大减少，但利润率也在降低。在这个阶段进行间接融资是比较恰当的。信用评价工作在这个阶段开展就可以获得相对满意的结果。
4、工业化大生产阶段(成熟期)
成熟期是指技术成熟和产品进入大工业生产阶段，这一阶段的资金称作成熟资本。该阶段资金需要量很大，但风险投资已很少再增加投资了。一方面是因为企业产品的销售本身已能产生相当的现金流入，另一方面是因为这一阶段的技术成熟、市场稳定，企业已有足够的
信用能力去吸引银行借款、发行债券或发行股票。更重要的是，随着各种风险的大幅降低，利润率也已不再是诱人的高额，对风险投资不再具有足够的吸引力。成熟阶段是风险投资的收获季节，也是风险投资的退出阶段。风险投资家可以拿出丰厚的收益回报给投资者了。实际上，这四个阶段之间并无那么明显的界限，这只是一种理论的抽象。企业成长的四个过程是产品寿命周期理论的观点，较常用的区分四个过程的方法是根据销售增长率的变化。企业的实际发展过程要复杂得多。
二、中小科技型企业的成长性
总体上看，由于中小科技型企业的科技含量较高，产品或服务市场紧缺，成长性良好。根据有关研究结果，最具成长性的不是规模最小的企业，也不是规模最大的企业，而是规模达到一定程度的企业。据有关调查和研究，在我国工业企业中，成长最快的企业主要为规模在10000—20000万元之间的企业，其次为规模在20000—50000万元之间的企业。这一特征是与企业成长的生命周期规律是一致的。规模偏小的企业一般都是新成立的企业，实力很弱，产品方向不稳定，管理不规范，企业知名度低，因此成长性不强。而一旦企业规模达到一定程度，实力增强，主导产品形成，单厂企业转为多厂企业，管理走上正规，企业知名度提高，于是便进入了企业的高速成长期。
据有关调查，我国全部中小型企业中，成长型中小企业的比重只有30.42%。也就是说，我国仅有3成左右的中小企业具有一定的成长潜能，而7成左右企业的发展能力是很弱的。对于不同的产业未说，对“稳定成长的规模经营”的要求是不同的。这主要是由规模经济规律规定的。在不同的行业，规模经济性的要求不同，对“稳定成长的规模经营”的要求也就不同。烟草加工业、电子及通讯设备制造业、化学纤维制造业、有色金属冶炼及压延加工等行业的中小企业，获得稳定成长的规模经营要求较高;而木材及竹材采运业、煤炭采选业、非金属矿采选业、黑色金属矿采选业等行业的中小企业，获得稳定成长的规模经营要求较低。劳动密集型和技术、资本有机构成相对较低的产业，如纺织业、化学原料及化学制品制造业、食品加工业、非金属矿物制品业、金属制品业等仍是我国中小企业的优势产业;一些规模经营要求高或国家限制发展的产业，如石油及天然气开采业和木材及竹材采运业，黑色金属矿采选业和烟草加工业等部门中中小企业的成长性则很低。
三、中小科技型企业的生存率
根据有关学者对美国中小企业的研究，在全部中小企业中，约有68%的企业在第一个5年内倒闭，19%的企业可生存6-10年，只有13%的企业寿命超过10年。据统计，我国民营企业的平均寿命为4-5年。对我国中小科技型企业尚没有类似的统计，但有关统计可以供我们参考。从理论上讲，中小企业的偿债意愿与其违约成本有很大关系，在违约成本较低时，中小企业随时可以关门。如由于规模不大，对于一些股东来讲，并不一定把某个特定的企业作为发展的主要支撑，因而在其总体资产中，特定企业的破产可能对其损害不大。在一些特定企业中，自己投入的资本早已收回，有关资产已经大幅度贬值，而且债务很大，清算价值已经接近于零甚至小于零，企业完全可能采取不道德的行为，把企业搞破产。一些企业也会在必要时进行资金转移。因此，中小科技型企业的平均寿命不会很长，生存率不会很高。
四、中小科技型企业的特别风险
一是过于集中风险。如市场过于依赖某个客户，市场拓展过于依赖某个人，以及经营管理或者技术等关键因素等过于依赖某个人，企业过于依赖某种产品等。
二是法律风险。由于我国中小企业在发展中往往存在这样那样的问题，一旦政府官员更迭、政策变更，就有可能引发法律纠纷甚至犯罪问题。如环保政策等政府的政策就很容易使中小企业关闭。
三是财务真实性风险。不少中小企业财务管理制度不健全，帐目随意性较大，收入、成本不真实，资产不真实，调查核实难度大。
四是抗风险能力低。包括资本的后续来源比较容易枯竭、产品的更新换代容易出问题、财务弹性低、自然灾害威胁大、事故率高而保险少等。
总之，由于中小科技型企业一般规模较小，可供抵押的物品少，财务制度不健全、破产率高，所以他们向银行贷款和利用商业信用等方式融资比较难，信用等级不可能很高。按照严格的评价含义和国际评价标准，根据我国中小企业的实际风险情况，小企业的信用等级可能普遍在BB级以下，中型企业才有可能达到A级水平。
五、中小科技型企业信用评价应注意的问题
中小科技企业具有一定的信用是信贷与其他信用交易的基本前提。总体上讲，由于中小科技企业所具有的发展历史短、资本金少、经营中不确定因素多、市场风险大、盈利少及不稳定、可以明确评估和抵押的资产少等特点，因而中小科技企业信用能力普遍不高。中小科技企业的信用评估与一般企业的信用评估的基本原理是相同的，即高信用必须有良好的盈利能力和可预测的未来发展，良好的财务结构和偿债能力。由于中小科技企业普遍具有的一些特点，信用评估过程中应特别注意。 从信用评估的基本原理出发，结合中小科技企业的基本特点，以下方面应在信用评估工作中特别注意：
1、有关行业分析
每个中小科技型企业都是处在特定行业中的，如生物工程与制药，向某个行业提供软件的企业，为计算机配套服务的行业等等。由于相关行业的发展和竞争特点不同，每个中小科技企业所面临的市场环境会有较大差别。如有的可能正处于市场需求的培育期，需要花费很大的力气拓展市场;有的已被市场接受，竞争的重点有的是科技水平与服务;有的要在价格、质量上与国外产品竞争;有的可能处于市场转型期等等。行业进入的难易程度差别也很大，如有的虽然有专利，但替代技术很多，有的竞争对手很多，有的基本为独家垄断等。在对中小科技企业进行分析时，应确切地把握与之相关的行业的发展情况及未来的竞争态势和竞争焦点，从而为判断企业的发展奠定坚实的基础。
2、企业的经营管理分析
由于中小科技企业普遍历史较短，经营业绩不完全具备预测的基础，更难以预测，因而必须对基础素质方面更加关注，以尽可能把握企业未来的经营发展态势。
一是企业的技术状况和开发能力。现有产品是否符合国家产业、技术政策，技术含量是否较高，创新性强弱，技术水平是否处于国内领先或国际领先。如果仍处于技术酝酿与发明阶段(种子期)或技术创新阶段(导入期)，项目应具备一定的成熟性，如是否拥有被专家认可的创新性较高的实用技术，有明确的技术线路和产品构想，并有明确的市场应用目标;产品处于中试阶段的项目，是否完成产品的样品或样机，是否有完整、合理的工艺路线以及有效的生产及市场经营计划;产品处于规模化阶段的项目，是否有成熟的产品并已小批量进入市场，是否具有较强的市场竞争力，主要的竞争优势是哪些。
二是对企业的主要经营管理人员和技术人员的分析。中小科技企业不完全是依靠资本发展的，经营管理人员和科技人员的素质及实际能力在很大程度上决定了企业的发展道路。如管理人员的发展思路、管理哲学、管理方式等是否符合企业的特点，是否适应未来的发展与竞争。科技人员的分析主要指科技研究的实力、特长、经验，对竞争对手技术的把握及未来科研方向的把握，科研攻关的能力，核心控制等。
三是对企业内部管理体制的分析。中小科技企业往往发展到一定阶段应会出现内部体制紊乱，影响企业的进一步发展。因此，内部激励机制、人事关系是否能保持平衡，接受新管理的能力等都是很重要的。
四是市场潜力和市场能力。一项新产品开发出来后，市场是否能接受、进入市场是否及时、采用该技术之后的新产品是否可靠等这些都是十分重要的因素。新产品的性质是替代性的还是全新的，是质量提高了还是成本降低了等等。产品是否有较大的市场容量和较强的市
场竞争力，是否有较好的潜在经济效益和社会效益并有望形成新兴产业。任何一项技术或产品如果没有广阔的市场前景，其潜在的增值能力就是有限的。市场营销人员有无经验，市场意识的强弱，营销手段如何，能否找准市场，在市场中的影响力与知名度、市场占有率等，都会对企业的发展产生重大影响。
五是未来发展的综合分析。在上述基础上，对企业的市场竞争力进行综合的分析与判断，如企业未来市场的拓展程度、市场占有率，销售收入、利润、投资支出、融资来源等，同时，也要充分考虑到一些可能性较大的情况，如市场的发育程度、技术的更新、筹资的不确定性等关键问题，并分析其对企业未来发展的影响。从而对企业的发展进行稳健的预测。
3、有关财务分析
总体上看，中小科技企业资产规模不大，资产主要为流动资产、无形资产，负债主要为应付帐款，自有资本不是很大，股东的实力往往也不大，如相当部分为企业内的职工。同时，企业未来的财务结构变化也会很快。因此，简单分析当前的财务结构对确定企业的信用等级可能不易得出可靠的结论。对中小技企业财务结构分析，一是重点对企业自有资金增长机制的分析，即能否根据企业发展的需要，股东继续投资或引入风险投资等;二是重点分析企业项目或经营资金投入及其产出的情况，分析其资金流出和流入，从而对其未来的资产负债结构做出判断。三是结合前面的分析，对企业未来的盈利能力和偿债能力作出比较客观的预测。
六、中小科技型企业信用评价标准
1、中小科技型企业融资方式
对于企业来讲，外部融资方式主要有两种，一是直接融资，二是间接融资。直接融资要求资金使用者通过信息披露及公正的会计、审计等第三者监督的方式来提高经营状况的透明度。信息不透明的程度越高，资金提供者在让渡资金时所要求的风险补偿就越高。一般来讲，只有大企业才支付得起为达到较高的透明度所需的信息披露、社会公证等费用。中小企业必须支付远远高于大企业的资金成本才能获得直接融资。因此，实际上多数中小企业是达不到直接融资所要求的规模和回报的。
间接融资是通过金融媒介(主要是银行业)进行的融资。在融资过程中，金融媒介在事先对资金的使用者进行甄别并通过合同的签定对资金使用者的行为进行约束，在事后则对资金使用者进行监督。由于金融媒介成为完成上述任务的专业化组织，它就能够以较低的成本完成任务，所以这种融资方式对资金使用者信息透明度的要求相对较低。由于中小企业经营活动透明度比较差，间接融资就成为他们的主要外部融资选择。但是，由于中小企业与大企业在经营透明度和抵押条件上的差别以及单位贷款处理成本随着贷款规模的上升而下降等原因，金融媒介也会在经营中将中小企业与大企业区别对待。一个典型的结果就是，大型金融机构通常更愿意为大型企业提供融资服务，而不愿为资金需求规模小的中小企业提供融资服务。这样，如果一个经济中金融业(尤其银行业)比较集中，并以大银行体系为主，中小企业的融资就会特别困难。
2、中小科技型企业的贷款难问题必须用新的信用文化来解决
从上述分析中可以看到，中小科技型企业的主要融资方式为间接融资。但是，在我国这种融资方式也存在很大的问题，中小科技型企业贷款难问题在我国是个不争的事实。通过对浙江金华、绍兴、台州、温州四个地区中小企业融资情况的抽样调查发现，在目前融资体制下，还有四分之三的企业认为从金融机构较难获得贷款或很难获得贷款。在探讨解决贷款难问题时，不少人认为应该修改现行的企业信用等级评定使用同一标准的办法，制定符合中小企业金融服务特点和要求的中小企业信用等级核定标准，作为解决中小企业贷款难问题的一个途径。
所谓评价标准，主要是关于不同行业、不同的金融工具进行评价的基本观点和评价基准。评价观点是对风险和事件的看法，是评价机构独立意见的主要体现。评价基准，主要包括各
行业相关指标的平均数和各种参考值等定量标准，如资产周转率、存货周转率、销售利润率、负债比率、利息倍数、债务保护倍数等等;也包括有关定性的标准，如企业管理水平、经营规模与水平、内部风险控制水平等的判定原则和标准。定性的标准一般相对要模糊一些，主要靠行业经验和行业对比来实现。评价标准在信用评价业务中具有重要的作用。
由于对信用评价的理解存在一定的误差，企业进行信用评价就要获得最高级，认为不达到一定等级就说明企业不好;一些银行和担保机构也把低于BBB的企业基本排除在担保和贷款的对象之外，认为这些企业风险过大;有些银行和担保机构为了满足贷款审查条件，就降低评价标准通过制定新的评价标准来解决贷款难问题。因此，修改现行的企业信用等级评定使用同一标准的办法，制定符合中小企业金融服务特点和要求的中小企业信用等级核定标准，就似乎成为解决贷款难的途径了。
所谓修改现行的企业信用等级评定使用同一标准的办法，可以有几种理解，一是把评价标准降低，如中型企业也可以获得AAA级，小型企业也可以获得AA级等等。这种做法实际上是自欺欺人，没有意义，而且容易引起市场混乱，破坏评价机构、银行等在评价方面的权威。二是制定一种与普遍的评价标准不同的评价指标体系和考核标准。这种做法需要银行或贷款机构的认可和社会的接受，比如制定新的评价符号，并确定其经济含义，目前不少地方已经在这样做，征信机构也采用风险指数的办法。但由于仍然要采用评价的概念，人们必然会把这种等级与普遍的等级适当挂起钩来，实际上效果可能与用同样的标准评价出的结果类似。第三种理解是，银行应修改中小企业贷款的标准，如可以考虑把信用等级在B级以上的企业纳入到可以被选的对象中来，贷款的决策不能仅仅与企业的信用等级挂钩，如果有合适的担保或其他保证措施，应积极进行贷款支持;甚至银行对于虽然有一定风险，但值得冒险的中小企业进行贷款扶持，改变传统的贷款不想冒一点风险的政策，这当然需要一定的勇气和科学的方法。第四种理解是，应只对中小企业进行征信，不一定给出信用等级。总之，只要评价机构、银行和担保机构严格按照国际通行的风险观点来评价，仅从修改现行的评价标准等方面入手，是不可能解决中小企业贷款难问题的，而且意义不大。真正要修改的是银行的信贷文化。
3、评价机构必须坚持合理的评价标准
中小科技企业达到一定的发展阶段，就需要进行间接融资，也就在一定程度上产生了评价的需求。按照信用评价的定义，信用评价是对企业债务如约还本付息能力、偿还意愿和损失率的评价，是对企业风险的评价。据标准普尔(S&P)对1981年1月1日至1999年12月31日9200个被评对象的统计，5年、10年和15年期平均累计违约率(%)与其给出的信用等级之间的对应关系如表1。从表1中可以看到，信用等级越高，违约率越低，信用等级越低，违约率越高，BBB级10年的违约率仅为3.68%;投资级与投机级的违约率有明显的差异，BB级10年违约率高达15%。
只有某家评价机构建立起了上述关系，其评价结果才有价值，才有权威性，否则，该评价机构会因评价结果不准确，失去信任，最终失去生存的空间。这是市场对评价机构的基本要求，也是评价机构确定评价结果的最重要准则。
各等级的违约率(%)
信用等级 AAA A A A BBB BB B CCC
5年违约率 0.10 0.25 0.49 1.8 9.22 21.44 42.13
10年违约率 0.51 0.79 1.41 3.68 15.00 27.88 46.53
15年违约率 0.51 1.07 1.83 4.48 16.36 29.96 48.29
因此，评价机构只能按照严格的标准进行中小科技型企业的信用评价工作。中小科技型
企业所谓的贷款难问题，最重要的原因之一是中小科技型企业自身的信用能力低。这个问题不可能通过中小科技型企业本身来解决，也不能通过提供虚假的信用等级来解决。
一、科技型中小企业融资现状分析
目前，我国科技型中小企业的发展情况尚不乐观，科技成果转化率较低，从总体上看，每年我国新增的专利技术有2万多项，但由于资金不足等因素的制约，这些专利技术中仅有10%-15%可以最终转化为产品并形成产业，这远低于发达国家30%-40%的水平，其中主要的原因就是资金短缺。科技型中小企业具
有高风险的经营特征，同时，它可用于抵押的资产也不多，再加上现阶段我国的金融市场不健全，企业缺乏必要的信用担保体系，使得不少科技型中小企业由于资金不足而发展缓慢。科技型中小企业融资困难严重制约了我国科技型产业的健康发展。
(一)科技型中小企业间接融资难
我国科技型中小企业从银行等金融机构融资一直不易。这主要有两方面的原因：一方面，在银行和企业间普遍存在着的信息不对称，金融机构难以对企业的绩效做出正确评价。在此情形下，掌握信息的企业就会通过各种手段过分夸大项目的盈利能力，以获取金融机构的信贷支持;或是在取得信贷资金后，将其挪作它用，致使银行利益受损。为了避免遭受这种损失，银行往往会拒绝为有困难但能成功的企业提供贷款，这种情形在科技型中小企业的信贷中表现较为突出。另一方面，由于部分科技型中小企业信誉度不高，违反与商业银行所签订的协议将所借资金挪作他用，甚至恶意拖欠银行贷款，这就会给金融机构带来较大的风险。从银行来说，出于安全性考虑，银行往往会要求科技型中小企业在申请贷款时提供足够的资产作为抵押，这使得缺乏可抵押资产的科技型中小企业融资更加困难。同时，由于我国关于扶持科技型中小企业的金融政策不健全，金融机构通常不愿向科技型中小企业发放贷款。曾有人指出，在传统的体制下，由于缺乏相应政策法规的有力支持和保护，银行尤其是四大国有商业银行往往将资金集中投向了少数的优质大型企业，科技型中小企业根本无法得到足够的资金支持，企业发展缓慢。
(二)科技型中小企业直接融资难
经过20年的发展，我国股票市场由原来单一的主板市场，发展成为主板市场、中小企业板和创业板共存的多层次资本市场体系，但是由于创业板市场还刚刚起步，还很不健全，许多科技型中小企业仍然难以通过上市获得发展资金。另外，发行债券也是企业从资本市场上获取资金的重要方式。但是，由于我国关于债券发行相关法律、法规在设计上并不完善，以致科技型中小企业很难通过发行企业债券的方式来筹集所需资金，根据我国《公司法》的有关规定：股份有限公司、国有独资公司和两个以上的国有企业或者其他两个以上的国有投资主体投资设立的有限责任公司，为筹集生产经营资金，可以依照本法发行公司债券。在上述规定中个人独资企业等众多不具有法人资格的科技型中小企业被排除在外。此外，《公司法》还规定了较为严苛的债券发行条件，如“股份有限公司的净资产额不低于人民币三千万元，有限责任公司的净资产额不低于人民币六千万元;累计债券总额不超过公司净资产额的百分之四十;最近三年平均可分配利润足以支付公司债券一年的利息”这就使一些实力较弱的科技型中小企业难以通过发行债券来筹集资金。
二、科技型中小企业融资困难的原因分析
(一)内部原因
首先，科技型中小企业面临的技术风险、市场风险和财务风险等远高于传统企业。同时，由于企业与金融机构及个人投资者之间普遍存在着信息不对称，以致投资者无法取得足够的信息来评估投资风险，亦无法对其进行区别定价。这就可能使得一部分承担了高风险的投资者无法获得高回报，这将大大打击投资者的热情，从而提高企业融资的难度。
其次，科技型中小企业管理落后，其中财务管理的落后对企业融资影响最大。企业财务人员普遍素质不高，会计核算基础薄弱，难以保证企业向外提供的财务信息的质量，如企业薄弱的会计核算基础难以提供及时准确的财务信息报表，从而阻碍了企业与投资者之间畅通、快捷的沟通，而这些都是企业获取风险投资或公开的权益性及债务性融资的关键;同时，企业的财务体系不完善，财务管理对企业投资决策的影响力较弱。这些都成为了科技型中小企业融资的障碍。
再次，一些科技型中小企业信用关系淡薄，导致银行信心不足。不少处于成长初期的科技型中小企业规模小，公司治理制度不健全，财务管理不规范，自律性不高。在向银行申请贷款时，隐匿真实信息或过分夸大项目的收益率以骗取贷款;或是在取得贷款后，将资金挪作他用的情况时有发生。由于这些低劣客户的存在，银行不得不通过提高利率来弥补一些因某些企业违约而可能存在的风险，或是要求企业提供足够的资产作为抵押，但科技型中小企业规模较小，缺乏足够的可抵押资产，这就使得企业融资更加不易。
(二)外部原因
首先，从政策层面看，我国尚未形成完整的扶持科技型中小企业发展的政策体系。长期以来，我国对科技型中
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