外贸企业回避汇率风险论文

摘要：随着人民币汇率形成机制改革的继续推进，汇率变动的不确定性、复杂性加大，汇率风险的防范和管理已成为现代企业必须面对和解决的重要课题。该文主要从各种金融工具在规避汇率风险中的作用出发，分析了当前企业规避汇率风险的现状，提出了利用金融工具积极规避汇率风险的措施和建议。以下是小编精心整理的《外贸企业回避汇率风险论文 (精选3篇)》，欢迎阅读，希望大家能够喜欢。

外贸企业回避汇率风险论文 篇1：

外贸企业防范汇率风险的措施

摘要：汇率波动是汇率风险的首要原因，频繁且剧烈的汇率变动，使外贸企业在其经营活动中持有或运用外汇时，蒙受着因汇率变动而遭受损失的可能性正逐渐加大。本文通过对汇率风险的分析，提出外贸企业在进出口业务中应对汇率风险的建议和措施。

关键词：外贸企业;汇率风险;防范措施

国际贸易业务中，商品和劳务的价格通常用外汇或国际货币来计价，大约70%的国家采用美元，所以外贸企业在业务中不可避免地要收付大量的外汇或拥有以美元表示的债权和债务，而当前由于新一轮加息潮及人民币升值压力等因素，引起频繁且剧烈的汇率变动，使外贸企业在其经营活动中持有或运用外汇时，蒙受着因汇率变动而遭受损失的可能性正逐渐加大。因此，如何通过规避汇率变动风险来保障外贸企业的正常经营成果，已成为外贸企业无法回避的现实问题。

一、汇率风险分析

自2005年7月21日我国宣布实行以市场供求为基础、参考一篮子货币进行调节、有管理的浮动汇率制度，人民币浮动的幅度逐渐加大，特别是加大了银行间即期外汇市场人民币兑美元交易浮动幅度由千分之三扩至千分之五之后，人民币汇率形成新机制意味着汇率频繁波动带来的汇率风险将是外贸企业必须面临的现实。

购买力平价理论是一种关于决定汇率变动根本原因的理论。汇率的确定取决于两国货币的购买力水平的比较。长期而言，汇率的变动是由各国的货币购买力所决定的，在国际项目比较前，各进行比较的国家提供按本国货币计算的国内生产总值，并按支出分类选各类代表性的多个用于比较的商品和劳务，要求这些商品和劳务在各比较的国家都质量相同并同时存在，权重也符合各国的消费模式。该理论把物价水平和汇率紧密相联，当物价剧烈波动、通货膨胀日趋严重的情况下，由于通货膨胀会在不同程度上降低各国货币的购买力，因此要将通货膨胀因素引入汇率决定的基础中。它已被世界银行等国际货币机构广泛运用于测算各国经济实力并进行国际间比较。然而，实际汇率的确定，不仅取决于本国的货币制度、汇率制度和外汇储备状况以及国际收支情况，而且还受到产业结构、产量、工资水平、税赋水平、劳动生产率水平等实际经济变量的影响，特别是现实中我国的经济结构、进出口结构、经济的发展水平和西方发达国家存在着较大的差异性，再者人民币还不能完全自由兑换，这些因素均加大了人民币汇率的波动性。

再从外贸企业的业务实践中看，一般要涉及两种货币，即本币与外币，从国外进口或对外投资时，需要支付外汇，需要用本币向银行购买外汇，向国外出口或引进外资时，要接受外汇并通过银行结汇换成本币，用以核算企业的经济效益。根据国际贸易业务实践经验，跟单信用证结算方式下，从出口商发货到垫款议付，约需3～4天时间，在我国特有的收妥结汇方式下，从出口商发货到收妥结汇，一般10天至半月，即使在即期交易中，也有两天的时间间隔，而在这段时间里汇率时刻发生变化，造成风险损失。因此，本币、外币和时间3个要素共同构成汇率风险，三者缺一不可。假如，我国企业同海外公司开展进出口业务，如果只用人民币进行结算，由于不涉及货币兑换问题。也就不可能出现汇率风险。又如某企业因进出口业务需要，在同一天收入一笔外汇，并支出币种相同、金额相等、期限相同的另一笔外汇，不存在时间间隔，因而也就没有汇率风险。

由此可见，汇率波动是汇率风险的首要原因，只有在汇率出现波动时，敞口的外汇头寸即“受险部分”、“敞口”或“风险头寸”才会形成汇率风险。在外汇交易中风险头寸表现为外汇持有额中“超买”或“超卖”部分，在企业经营中则表现为其外币资产与外币负债不相匹配的部分，包含外币资产大于或小于外币负债，或外币资产与外币负债在金额上相等，但期限上不一致，均构成风险头寸。

二、汇率风险对外贸企业的影响

根据萨缪尔森一巴拉萨效应，在经济增长率越高的国家，工资实际增长率也越高，将导致实际汇率上升加快，随着中国的经济增长以及采用灵活的汇率制度，将给外贸企业经营带来更大的不确定性，可控性降低，预见性难度增大，进出口企业将随时面临汇率风险。

1　汇率变化引发汇兑损失 在进出口贸易中，从合同订立到信用证的开立，到审证、改证。再到卖方装船发货，直到受益人向银行议付货款，期间有一段较长的时间间隔，如果汇率变动，直接产生汇兑损失。外汇汇率上涨，如果进口货物，支付既定的外汇需更多的本币，进口商受损。外汇汇率下跌，如果出口货物，收入既定的外汇结汇后获得更少的本币，出口商受损。另外，由于资本项下外汇管理仍实行较严格的核准制度，并根据项目进度而定，不允许提前结汇，对外商投资企业未结汇资金也会产生外汇资本金的汇兑损失。

2　增加外贸企业进出口量的不确定性 鉴于对汇率的升降难以把握，外贸企业对签单成交的盈亏性把握不大，这对进出口业务将产生严重影响。对出口行业来说。如果企业主要从国内采购原材料，产品主要出口国际市场，如服装、纺织、家电等行业，汇率上升，坚挺的本币使本币不变的外销价骤升，如果国际市场上此商品价格需求弹性较大，出口商的外销量就会锐减，直接缩减了企业的盈利空间，再加上行业在国际上具有的定价能力较差，企业受升值的不利影响较大。对进口行业来说，如航空业，其燃用油依靠进口，若汇率下跌，疲软的本币使外币不变的内销价骤升，增加其进口成本，如果国内市场此类商品的需求价格弹性较大，进口商的内销量就会减少，相应会导致企业盈利的减少。

3　融资规模和融资成本受到影响 随着美元质押存单价值的下降，美元质押率将会降低，意味着进出口企业融资规模会受到影响，融资成本也将升高。

三、汇率风险的防范措施

1　选择有利的计价货币 外汇风险的大小与外币币种有着密切的联系，交易中收付货币币种的不同，所承受的外汇风险会有所不同。计价的货币及其金额将直接成为风险的弥补对象，因此进出口商品用何种货币计价是弥补外汇风险的关键。企业在签订合同时，资金的收付以“收硬付软”为基本原则，即争取出口合同以硬货币计值，进口合同以软货币计值。对外借款选择将来还本付息时趋软的货币，对外投资选择将来收取本息时趋硬的货币，一般来说，外贸企业在出口商品、劳务或对资产业务计价时，要争取使用汇价趋于上浮的货币，在进口商品或对外负债业务计价时，争取用汇价趋于下浮的货币。

2　运用合理的贸易手段 在贸易过程中。如何运用贸易的手段来弥补风险是一个重要途径，而且弥补风险的成本低。

(1)适当调整商品的价格。外贸企业自营出口业务在向外商报价过程中应适当调整价格，要考虑人民币升值的趋势尽可能弥补预期收汇时可能出现的损失。在代理出口业务中，改变按固定换汇成本结算的方式，协议按固定代理费率收取代理费，从而规避汇率风险。

(2)提前或延期结汇。进出口企业在进出口合同生效后，企业应当密切跟踪预期应收、应付货币

对本币的汇率变化，通过对外汇汇价变动趋势的预测，改变外汇资金的收付日期，防范外汇风险。在出口业务中。当计价货币汇率呈上升趋势时，企业应在合同规定的履约期限内延迟出运货物，或向外方提供信用，以延长出口汇票期限，若汇率呈下跌趋势时，应争取提前结汇，比如以预收货款的方式在货物装运前就收汇。而在进口业务中，应反向操作。此外，出口收汇还应当根据实际情况选用合适的结算方式，即要求能够及时安全的收汇，因为及时收汇则汇率变动的时间因素风险会大大缩小。一般而言，即期L/C最符合安全及时收汇的原则，远期L/C、D/P、D/A安全性依次减弱。

3　利用灵活的金融衍生工具、保险服务

(1)贸易融资。贸易融资可以较方便地解决企业资金周转问题，通过出口押汇等短期贸易融资方式，获得外币贷款并立即结汇，既满足了出口发货与收汇期间的现金流需要，同时，企业也可以提前锁定收汇金额，又规避了汇率风险。在贸易融资方式构成中，进出口押汇使用比重较高(约为80%)，原因主要是出口押汇期限较短(一般在一年以内)，可以较好地缓解外贸企业的流动资金短缺问题。另外，还可使用福费廷等期限较长的贸易融资方式。

(2)贴现。在延期付款的出口业务中，出口商可考虑将承兑的远期汇票向银行贴现，这种方法除了可提前取得货款加速出口商资金周转外，还可消除外汇风险。一是出口企业将票据向进口企业所在国的银行贴现，再将收到的外币票款在即期外汇市场上兑换成本国货币后汇回国内;二是将票据向我国银行贴现，直接收到本币资金，转移外汇风险的费用包括在银行收取的贴息里面。但是，一旦承兑人到期不能支付票据，出口企业要承担被追索的风险。

(3)利用保险制度。一些国家专门设有一种为经营外贸服务的保险机构以及外汇保险制度，其提供的保险服务就是汇率波动保险。外贸企业按照保险规定投保，若因汇价变动造成了损失，则可根据保险合同向保险公司索赔，保险公司将按保险合同的规定赔付。如中国信保的“中小企业综合保险”产品。“中小企业综合保险”产品是根据国家相关政策，专门为年出口额在200万美元以下的中小型企业设计的，特别适合那些刚刚步入国际市场、业务规模较小的外贸企业。

(4)远期结售汇。一般由银行与客户签订远期结售汇合同，约定将来办理结汇或售汇的外币币种、金额、汇率和期限，在到期日外汇收支发生时，按照远期结售汇合约约定的币种、金额、汇率办理结汇或售汇。

(5)远期外汇交易。指企业与银行达成协议，在未来某一日期按照远期汇率办理外汇收付业务的交易行为。它是当今国内外回避汇率风险普遍的做法之一。当然。远期外汇交易本身是存在风险的，企业能否避免损失和获得好处，关键在于汇率预测是否正确。采用这种交易方式，要求外贸企业在签订外汇买卖合同时。必须确定企业未来收付的外汇金额、收付期限和交割日等。由于外贸企业外汇收付期限和交割日一般很难确定，企业可根据自己的情况选择择期外汇交易，与远期外汇交易方式相比极为方便。增加了企业的活动余地，但在采用这一方式进行交易时，企业应注意国内外各银行对择期的时间范围的不同规定。如中国银行开办的择期外汇交易时间范围是3个月，在成交后的第3天起到3个月的到期日止的任何一天，客户都有权要求银行进行交割，但必须提前5个工作日通知银行。

外贸企业除通过合理运用以上介绍的方法外，还可运用掉期交易、外汇期货和外汇期权以及境外人民币无本金交割远期(NDF)工具，来减少和消除外汇风险及其潜在影响。由于现实的种种原因，近期内，我国的外贸企业还不能完全利用外汇期货和期权交易方式来回避汇率风险，比较切合实际的选择应该是远期外汇交易方式。另外，应看到风险控制是相对的，与企业的各种基本条件、现实环境、业务能力等各种不同因素紧密相关。因此，企业应当灵活掌握与运用各种汇率风险防范措施，有时还要几种方法配合使用，才能取得较好的效果。

作者：陈　平　谷永芬

外贸企业回避汇率风险论文 篇2：

企业利用金融工具规避汇率风险的对策

摘要：随着人民币汇率形成机制改革的继续推进，汇率变动的不确定性、复杂性加大，汇率风险的防范和管理已成为现代企业必须面对和解决的重要课题。该文主要从各种金融工具在规避汇率风险中的作用出发，分析了当前企业规避汇率风险的现状，提出了利用金融工具积极规避汇率风险的措施和建议。

关键词：汇率风险;金融工具;风险防范

人民币汇率形成机制改革对企业而言，意味着人民币汇率弹性增强，企业涉外经营中的不确定因素增加，汇率风险对企业特别是出口类企业盈利的影响逐步显现，汇率风险正在成为企业的“新成本”，企业应对汇率风险的意识和能力都有待进一步增强。

一、汇率风险的概念及其构成

(一)汇率风险的概念

汇率风险(exchange rate risk)，又称外汇风险(exchange risk)，是指在不同货币的相互兑换或折算中，因汇率在一定时间内发生始料未及的变动，致使有关金融主体实际收益与预期收益或实际成本与预期成本发生背离、从而蒙受经济损失的可能性。在企业经营管理中汇率风险表现为汇率风险头寸在币种、期限长短上的不一致。从企业的角度看，汇率风险主要对企业的营运资金、收益、成本和经营战略，以及净现金流、净利润和企业价值发生影响。

(二)汇率风险的种类

根据汇率风险的产生原因及表现形式,企业所面临的汇率风险一般可以划分为折算风险、交易风险和经济风险三种基本类型。

折算风险(translation risk)，又称会计风险(translation risk)，是指经济主体在对资产负债进行会计处理的过程中，将功能货币转换成为记账货币时，由于汇率变动而产生的账面上的损益。一般体现为在母公司合并国外分支机构的财务报表时,汇率变动对收益与资产负债表科目的影响,并不是实际的损失或收益。

交易风险(transaction risk)，是指在运用外币进行计价收付的交易中，在合同签定日到债权债务得到清偿这段期间内，由于汇率变动而使这项交易的本币价值发生变动的可能性。交易风险又可以进一步分为买卖风险和交易结算风险。

经济风险(economic risk)，又称经营风险(operating risk)，指意料之外的汇率变动对企业未来的收益或现金流的本币价值产生影响的可能性。

二、利用金融工具规避汇率风险的一般方法

利用金融工具减少汇率风险主要有两种办法：事前和事后。事前称为汇率风险的防范，主要是通过选择合适的融资方式来实现。贸易融资是可供企业选择的主要方案。事后称为汇率风险的转嫁，主要是利用外汇市场金融资产的交易来实现。主要可供选择的方案有套期保值、掉期保值等。

(一)汇率风险的防范

贸易融资是指企业在贸易过程中运用各种贸易手段和金融工具增加现金流量的融资方式。合理地运用多种不同方式的贸易融资组合是企业预防汇率风险的有效工具。

(1)出口押汇。出口押汇向出口企业提供装船日至收汇日这段时间内的贸易融资，是目前应用最多的融资工具，期限通常在1年以内。它包括信用证项下的出口押汇和托收项下的出口押汇，在这两种贸易融资工具中，押汇行分别以信用证托收项下的单据为质押，预先向出口商支付部分货款(根据对不同业务风险的估计，最高可达90%)，待信用证托收款项收妥后归还银行垫款。企业通过出口押汇提前得到了货款，如果预计该货币贬值，可将其兑换成人民币，规避汇率风险。

(2)福费廷。又称票据买断，是银行应出口商或持票人的申请，无追索权的买入已经承兑的汇票或本票的业务，通常用于成套设备、船舶、基建物资等资本货物及大型项目交易，融资期限一般在1-5年。出口企业将汇票卖给银行后，可将所得外币兑换成本币以规避汇率风险。由于银行买入的是经境外银行承兑过的汇票，银行所面临的收汇风险几乎为零，目前，我国各家商业银行正在积极地开展此项业务。

(3)保付代理。简称保理，指银行从出口商手中购进以发票表示的对进口商的应收账款，并负责向出口商提供进口商资信、货款催收、坏账担保及资金融通等项目的综合性金融服务，适用于赊账(O/A)方式。

(二)汇率风险的转嫁

汇率风险的转嫁实际上就是采用一定的金融工具所进行的保值和规避风险的金融工具交易。主要的选择方式有：

(1)远期外汇保值。就是进出口企业把用外币结算的付/收货款，在合同签订后，同银行办理远期买进/卖出外币货款的合同，以贸易结算日为合同交割日，合同比率根据相应期限的远期汇率预先确定。

(2)外汇期权保值。所谓期权是在外汇期货买卖中，合同持有人具有执行或不执行合同的选择权利，即在特定时间内按一定汇率买进或不买进、卖出或不卖出一定数量外汇的权利。这种方式比远期外汇的方式更具有保值作用，因为若汇率实际变动与预期相反，则可不履行期权合约。当然，所要付的费用比远期费用高得多。

(3)外汇期货保值。又称汇率期货，指在期货交易所买进或卖出某种货币的期货合约。汇率期货是回避汇率风险的有效工具，外汇交易者通过买进一种外汇，同时卖出同等数额的另一种外汇，当汇率变动之际，由于两笔交易方向相反，而数量相等，彼此盈亏即可相互对冲抵消。

(4)掉期保值。也称互换交易，是指交易双方进行两笔约定汇率不同、起息日不同、交易方向相反的外汇交易，以达到规避风险的目的。签订买进或卖出即期合同的同时，再卖出或买进远期外汇合同，称为掉期，它与套期保值的区别是前者是两笔相反方向的交易同时进行，而后者是在已有的一笔交易基础上所作的反方向交易。它常用于短期投资或短期借贷业务的汇率风险的防范。

三、企业利用金融工具规避汇率风险中存在的问题

(一)企业自身存在的问题

(1)中资企业规避汇率风险意识亟待加强。在全国办理远期结售汇的企业中，外资企业占到业务量的98%，企业的汇率风险意识强，而且履约意识良好。中资企业对汇率的敏感度相对较低，通过远期结售汇业务来防范汇率风险的意识不强。调查反映，近期人民币升值后，一些中资企业经济利益受损，但主动规避汇率风险的意识仍没有增强，还停留在被动接受的层面上。

(2)企业避险经验不足。大部分出口企业出口收汇的主要结算币种为美元。尽管各外汇指定银行近年来积极宣传远期结售、货币掉期等金融工具，但大多数企业并未广泛使用，因此缺乏外汇避险的经验。调查显示，企业高层管理人员和财务人员对远期结售汇的了解程度决定企业进行远期结售汇业务的兴趣。汇率风险的测算以及金融工具的选择都需要高素质的专业人才，而目前中小出口企业的财务人员远远达不到要求。

(3)企业避险手段不多。出口企业规模小，收汇的结算方式以电汇为主，且收汇后通常立即结汇，致使远期结售汇的适用空间有限，其他诸如期权交易、货币掉期、货币择期等金融工具则受企业避险意识和外汇经验的限制也未被广泛使用。

(二)金融市场存在的问题

外汇市场不完善和金融工具的缺乏，降低了企业汇率风险防范的效果。

首先，外汇市场的组织体系发育不健全。我国银行间外汇市场基于其批发市场的性质，市场参与主体只有中央银行和外汇银行，企业几乎被排除在外，至于真正意义的外汇经纪人可以说不存在，这造成了外汇市场的排他性和垄断性。

其次，外汇市场的价格形成机制不合理。由于人民币汇率形成机制的市场化程度太低，央行的被动干预模式造成管理多于浮动，无法全面反映外汇供求状况，致使人民币汇率长期处于非均衡状态。我国资本项目还实行较为严格的管制，因此汇率形成的基础主要依赖于进出口商品市场，而非金融性外汇资金的供求状况。另外，我国较低的利率市场化程度也限制了利率平价条件的成立，合理的远期汇率无法产生。

最后，外汇市场所提供的避险产品匮乏。目前，国内外汇指定银行仅能向企业提供远期外汇交易保值，缺少国际外汇市场上广泛应用的期货交易、掉期交易、期权交易等避险工具。外汇市场提供的防范汇率风险工具品种的单一，已成为制约企业规避汇率风险的重要障碍。

四、企业利用金融工具规避汇率风险的对策

(一)提高企业规避汇率风险的能力

(1)强化企业风险防范意识。在原有的人民币汇率形成机制下，国家承担了全部的汇率风险，企业已经形成依赖固定汇率制的“惯性”，大部分企业的汇率风险意识淡薄。近年来，由于人民币升值的预期，越来越多的企业开始关注汇率风险。但仍有些企业管理层和财务人员对金融工具比较陌生，对外汇市场的认识不足，对企业潜在的汇率风险没有引起足够的重视，这使许多企业屡遭汇率波动的损害。企业只有充分认识到所面临汇率风险的严重性，才能注重影响汇价变动的基本因素，对面临的汇率风险采取积极应对措施。

(2)充分利用现有的金融工具。目前，我国外汇市场可以给企业提供的防范汇率风险的业务是人民币远期结售汇业务，也就是上文提到的远期外汇保值。人民币远期结售汇业务是继我国一系列外汇体制改革措施后，对当前银行结售汇业务的完善和发展，进出口企业应给予充分利用。随着我国外汇市场的不断完善，汇率期货、汇率掉期、汇率期权等各种金融衍生工具推出，企业要不断学习新的风险产品和管理手段，积极利用各种金融工具规避风险，将风险降至最低限度，锁定交易成本，保证资产收益。

(3)加强人才储备和培养。为了更好地运用金融工具规避汇率风险，企业必须拥有精通金融工程理论与实践操作的专业金融人才。然而，目前我国大部分企业不仅缺乏精通会计、审计、金融的综合性人才，更缺乏国际金融的专业人才，对企业防范汇率风险极为不利。所以有条件的企业要加强人才的储备和培养，不断充实汇率风险管理方面的人员，安排专职人员从事汇率的预测和防范汇率风险研究工作，最终能够熟练使用外汇期权、远期、掉期等金融衍生工具为企业避险套利。

(二)完善汇率风险规避机制的配套措施

目前我国外汇市场的发展相对滞后于当前汇率制度改革的需要。外汇交易主体还只能是央行指定的银行，交易的范围也严格限定，缺乏期货、期权和掉期等衍生产品，交易方式也并非市场化，这严重影响了企业通过套期保值业务规避汇率风险的有效性。因此，必须重视以下方面的配套工作：

(1)拓展远期结售汇业务，推进金融衍生产品创新。进一步扩大远期结售汇业务试点的交易主体和业务范围，允许更多符合条件的金融机构开展这项业务。通过金融机构之间的竞争，推出新型的保值金融产品和服务。进一步放松试点业务范围，逐步放开全部经常项目交易和部分资本项目交易，从而有利于活跃外汇市场，提高效率。另外，要积极促进国内人民币对外币衍生产品市场的发展，创造条件逐步开展期货、掉期、期权等人民币金融衍生工具的试点，增加市场交易品种和避险工具，便于国内经济主体的汇率风险管理。

(2)外汇银行要进一步完善金融服务。外汇指定银行要认真学习和研究与人民币汇率形成机制改革相配套的政策措施，增强机遇意识和忧患意识，不断提高汇率风险管理水平。随着外汇市场各种衍生工具的逐步推出，银行要加快金融衍生产品创新步伐，认真研究企业的需求，设计并提供成本低、交易期限更加灵活的新型金融产品和服务，增加企业远期外汇交易避险的可操作性。金融机构要发挥信息、技术、人才等方面的优势，积极开展银企合作，主动引导企业使用远期结售汇、掉期等金融工具，共同提高规避汇率变动风险的能力。

五、总结

企业要积极分析汇率风险，与金融机构建立长期合作的机制。银行应借人民币汇率改革的良机，大力发展外汇市场和外汇市场的各种金融产品，及时向各类企业提供更多更好的风险管理工具;企业则要善于运用多种金融工具规避汇率风险，适应新的汇率机制，提高适应汇率浮动和应对汇率变动的能力。企业和银行通过配合联系，共同适应和应对汇率改革所带来的变化。

(责任编辑：吴之铭)

参考文献：

[1] 邓学文. 应用衍生工具管理汇率风险[J]. 现代商业，2007(06):52～53.

[2] 刘珣华. 借鉴国际经验管理人民币汇率风险[J].商场现代化，2007，(05):372～373.

[3] 王琛.浮动汇率制下企业规避汇率风险的选择[J].上海金融，2006，(06):70～72.

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[5] 张茂荣. 涉外企业防范汇率风险的对策[J].经济研究导刊,2008，(01):139-140.

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[7] 权婧雅、朱明磊.人民币升值对外贸企业的影响及对策[J].经济师，2006，(6):34～35.

[8] 郝建平. 企业如何规避汇率风险[N].中国企业报,2007-1-31.

作者：郑　伟

外贸企业回避汇率风险论文 篇3：

利用金融工具规避汇率风险的实践探索及尝试

【摘要】从企业发展的角度上来看，汇率风险的存在会对企业在一定经营期间内的资金、收益、成本、经营战略、净利润、乃至企业价值的实现产生影响。特别是在人民币持续升值的背景下，汇率风险对各类型企业，特别是涉及到出口类业务企业的影响逐步显现出来。汇率风险逐步发展成为了企业的“新成本”，因此企业有关汇率风险的认识以及规避能力都有待进一步加强。本文首先分析了汇率风险的基本内涵，然后简要分析了汇率风险的主要类型，最后从金融工具应用角度，探讨回避汇率风险的具体方法与策略，望引起重视。

【关键词】金融工具 汇率风险 规避策略

近年来，人民币始终保持着升值的发展趋势。2011年，美元对人民币汇率出现新低。但必须注意的是，在人民币持续升值的背景下，我国本土实体经济受到了非常不良的影响，一些经济实力较弱以及对人民币升值抵抗能力较弱的企业、行业逐渐倒闭与倒退，对市场构成也有不良影响。然而，在今年，2015年，人民币汇率大幅度贬值，2015年8月11日上午，央行公布人民币兑美元汇率中间价报6.2298，较上一个交易日贬值1136点，下调幅度达1.9%，为历史最大单日降幅。市场一片惊呼，人民币终于贬值了。那么，波动如此剧烈，如何利用呢，尤其对于企业而言?深圳宝兴电线电缆制造有限公司是江西铜业集团旗下企业，由深圳江铜南方总公司(55%)、中粮地产(集团)股份有限公司(20%)和香港华高置业有限公司(25%)三方合股组建而成的中外合资企业，主要产品包括：电源线、电子线、通讯线、医疗线、汽车线、室内光缆、太阳能电线等项目，客户群体为全球客户，以外销为主，那么，对于，这样的一家外销型出口类企业，如何应用金融工具达到规避汇率风险的目的与效果?本文在此做一个探讨。

一、汇率风险内涵分析

汇率风险即外汇风险，是指在不同类型的货币相互折算以及兑换过程中，因汇率在一定时间内发生无法预见性的变动，而导致相关金融主体的实际收益、实际成本与预期收益、与其成本发生明显差异，进而导致金融主体可能蒙受经济损失。

从对金融工具利用的角度上分析，减少企业汇率风险的主要思路有事前规避和事后规避。其中，事前阶段强调的是对汇率风险的防范，主要对策是选择合适的融资方式;事后阶段则强调对汇率风险的转移，主要对策是应用外汇市场中的金融资产交易，例如掉期保值、套期保值等。

二、汇率风险主要类型分析

由于各个国家与地区所使用的货币不尽相同，加之在经济一体化背景下，各个国家与地区在货币汇率上有动态变化的特点。因此，在国际经济往来事项中，有收付结算业务就意味着可能产生汇率风险。对于一个有涉外业务的企业而言，在参与经营活动、预测经营收益的过程当中，都存在不同类型的外汇风险。

根据汇率风险的产生过程，可以将其分为交易风险、折算风险以及经济风险三种类型。其中，交易风险是指在使用不同货币进行计价支付交易行为中，因外汇汇率变动而导致经济主体蒙受损失;折算风险是指经济主体在对资产负债表的会计处理中，在功能货币与记账货币的转换中，因汇率变动导致的经济主体蒙受损失;经济风险则是无法预计的汇率变动对企业生产销售数量、成本、价格产生影响，进而导致的经济主体蒙受损失。

根据以上对汇率风险不同类型的分析认为：汇率风险的产生主要是由于汇率具有波动性以及难以预测性的特点。在企业涉外交易业务中，外币需要与本币进行兑换，不同阶段货币的兑换汇率并非完全恒定的，在考虑时间因素的条件下就会产生一定的汇率风险。若企业未引起重视，没有采取有效措施规避外汇风险就可能造成非常大的损失，不利于企业持续发展。

三、汇率风险规避策略分析和运用

(一)远期结售汇业务

远期结售汇业务是指客户与银行签订远期结售汇业务协议，对远期结售汇中的外汇币种、期限、汇率以及具体金额进行约定，要求到期按照协议约定办理结售汇业务。应用远期结售汇业务能够帮助客户有效规避参与出口业务中存在的汇率风险，锁定未来时点的交易成本以及收益，将不确定性转变为确定性。

深圳宝兴是以出口业务为主的公司，主要外汇品种有美元、港币等外币，我公司可对开展远期结售汇业务进行尝试，由于远期结售汇业务可以事先约定将来某一天向银行办理结汇或售汇业务的汇率，所以对于宝兴来说，由于未来一段时间收、付外汇业务，可以防范汇率波动风险，锁定汇率风险，确保货币保值，避免汇率波动对公司的影响，使公司专注于生产经营，现以下例说明：

如2012年10月15日，由于考虑到人民币升值的风险，宝兴公司与**银行**分行签订远期结售汇协议，约定公司在2013年03月28日，以约定汇率向该银行卖出美元100万(兑换成人民币)。2012年10月15日，根据某某银行协议的具体约定结汇事项如下：

美元金额 约定汇率 交割日

1，000，000 6.2835 2013-03-28

其中，约定汇率是按照**银行2012年10月15日美元兑人民币远期汇价表上的报价列示。

1.合同日。2012年10月15日签订远期结售汇协议，账务上不做任何处理。

2.资产负债表日。2012年末，此远期结售汇未到交割日。随着即期汇率、美元、人民币的利率等因素的影响，2012年12月31日，**银行美元兑人民币远期汇价表上交割日是2013年03月28日(或者接近日)的远期结汇汇率已经发生变化，成为6.2769，作为交易性金融资产的远期结售汇协议的允价值变动计算过程如下：

由于人民币升值，会计处理确认交易性金融资产金额RMB6600元：100*(6.2835-6.2769)

借：交易性金融资产-远期外汇合同-公允价值变动 6600

贷：公允价值变动变动损益—远期外汇合同 6600

3.交割日。2013-03-28日，实际交割100万美元，交割约定汇率是6.2835，当日银行实际汇率是6.2001;

借：银行存款-人民币 6，283，500

贷：银行存款-美元 6，200，100

贷：投资收益 83，400

同时转出已确认的公允价值变动损益：

借：公允价值变动变动损益—远期外汇合同 6.600

贷：交易性金融资产-远期外汇合同-公允价值变动6.600

从上述会计处理中，我们可以看到利用这样的远期外汇合同，能给宝兴公司带来收益。

(二)外汇期权交易

风险的产生源于汇率的不确定性变动，即在未来某一段时间内，汇率可能会发生变化，或有利或不利。实践中，若汇率发生了有利于企业的变化，则企业将获得收益，反之必遭受损失。当标的物面临着风险时，在期权市场上支付期权费，购买期权并套期保值。对于外汇期权交易而言，即在约定期限内，以外国货币、外汇期货合约为交易对象，并且以商定数量、价格进行“购买权”、“出售权”买卖交易。现以例说明：比如，A国某企业从B国进口了一批电子和电力设备，需在三个月后向B国出口商支付1.25万英镑。对于该交易，为有效避免三个月以后实际支付货款时汇率发生变动而造成经济损失，需将进口成本事先固定下来。A企业提前购入了英镑看涨期权，其中期权费为每英镑0.01美元，而一份英镑的买权就需要125美元(当时的协议汇率为1英镑等于1.6美元)。A国进口企业以125美元的价格购得了一项权利，并且允许该企业在今后三个月内，随时根据协定的汇率购买1.25英镑。三个月以后，可能会出现如下几种情况。第一种，英镑升值，比如1英镑等于1.65美元;第二种，英镑贬值，比如1英镑等于1.55美元;第三种，汇率不变，即1英镑仍然等于1.6美元。三种情况下，企业可采取的汇率风险规避措施如下：

1.英镑升值。如果不买进期权，则该企业需支付20625美元(1.25万×1.65)。该企业执行期权，并且按照协定价格，即1英镑=1.6 美元去购买英镑。此时，比按照市场汇率购买英镑可以少支付625美元(即1.25万×1.65-1.25万×1.6)，除125美元的期权费，还节省了500美元。

2.英镑贬值。该种情况下，该企业可以放弃执行期权，然后按照按市场汇率购进英镑，仅需支付19375美元(即1.25万×1.55)，期权费为125美元，总需19500美元，节省了500美元(即1.25万×1.6-19500)。

3.英镑汇率保持不变。A企业可执行期权，也可不执行期权直接按市场汇率购买英镑，其最大的损失就是期权费125美元，未遭受任何汇率变动而造成的经济损失。从以上分析可知，期权购买方购买某种商品、合约期权的行为，实际上可以视做是对商品或合约价格波动的“保险”业务。也就是说，在利用期权进行套期保值时，若价格发生不利的变化时，则套期保值者可以通过执行期权来避免损失;如价格发生有利变化时，套期保值者又可以通过放弃期权来保护利益。因此，人们通过期权交易，既可以避免价格的不利变动所造成的损失，又可在相当的程度上保住价格的有利变化所带来的收益。

运用外汇远期或外汇期货的套期保值，在把不利风险转移出去的同时，也把有利风险转移出去。而运用期权进行套期保值时，只把不利风险转移出去而把有利风险留给自己。当然期权有着这样的优势也有着自身的弱点，一方面套期保值者所支付的期权费是不能得到补偿，虽然远期与期货在套期保值过程中也会有一定的成本，但是与期权支付的直接费用不是同一属性的，另一方面期权的套期保值效率相对较低，我们知道期权分为美式期权与欧式期权，但是无论是美式期权还是欧式期权，对于看涨期权来说都是到期权行权或者放弃才是是优的选择，这样就让期权在最终的执行的时候存在时间滞后与效率较低的情况。

四、结束语

众所周知，汇率风险的存在会对企业的阶段性经济收益产生非常不良的影响。如何采取有效措施规避汇率风险，是各方人员必须引起思考的课题之一。但对于我国参与出口业务的企业而言，在规避汇率风险方面的经验还不够充足，加之缺乏专业人才，对各种金融工具的应用尚不有效，导致企业避险能力有所局限。本文首先概括了汇率风险的基本概念，对汇率风险的主要类型进行了介绍，侧重探讨了应用金融工具规避企业汇率风险的方法与手段。除外汇期货以及远期结售汇业务以外，也可尝试应用人民币掉期业务、人民币无本金交割远期外汇交易以及外汇互换等多种金融工具来防范汇率风险，促进企业经济收益的提高。

参考文献

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作者：杨立林