探索中小企业融资新渠道

当今世界跨国公司的发展已经成为一种潮流, 并越来越广泛地为人们所知晓, 中小企业的发展往往被人们所忽视。但实际上, 中小企业对于国家经济的发展起着举足轻重的作用, 并且随着经济的发展, 这种趋势将会体现得越来越明显, 中小企业是经济繁荣的基础, 是经济可持续稳定增长的动力。

一、中小企业在国民经济中的地位与作用

改革开放以来, 经过三十余年的发展, 我国的中小企业在市场经济浪潮中, 不断发展充实自身。作为商品经济的产物, 我国中小企业能很好地适应市场的变化, 有着顽强的生命力, 并广泛分布于工业、商业、建筑、运输、服务等各领域之中, 已经成为了国民经济的支柱和“半壁江山”。

截至2010年底, 我国注册的中小企业已经超过了1000万家, 占到全国企业总数的99.4%, 其中中小企业创造的GDP占全国国内生产总值的60%, 交纳税金占国家税金总额的50%, [2]在经济上可以说占据半壁江山。科技型中小企业悄然兴起并迅速发展, 成为技术进步中最活跃的创新主体。截至1998年底, 全国科技型中小企业已逾7万户, 占全国中小企业总数的15.22%;全年总收入超过6000亿元, 中小企业的发明专利占66%, 研发产品占82%, 是中国建立创新型国家的生力军。在就业方面, 中小企业创业及管理成本低, 市场的应变能力强, 就业弹性高, 具有大企业无可比拟的优势, 全国在工业企业就业的1.5亿职工中, 有1.1亿人分布在中小企业, 约占总数的73%。特别是在近几年来经济结构调整和国有企业改组力度加大, 国有、集体企业下岗职工增加, 新增就业人口居高不下, 农村富余劳动力继续向城市转移, 小企业不仅吸纳了75%的城镇人口就业, 同时为75%向城市转移的劳动力提供就业机会。中小企业是社会就业的主要场所, 是地方财政的主要来源, 稳定了中小企业就是稳定了社会就业, 稳定了地方财政基础, 从而全社会的稳定就有了物质保障。

中小企业在国民经济发展壮大中起着非常重要的作用, 因为中小企业比较灵活, 而且它可以延伸产业, 链带动更多的经济效益, 创造更多的就业岗位, 吸纳更多的就业人群, 还可以起到提高人口素质的目的。

但是从另一方面看, 目前, 中小企业的发展正陷入融资难的困境, 融资难成为制约中小企业发展的首要“瓶颈”。

二、中小企业融资问题

目前看来国内企业的融资途径主要有两条, 一是通过银行贷款进行融资, 二是直接进入资本市场融资。虽然通过银行体系进行贷款是国内企业融资的主要方法, 但由于市场信息不对称、出于成本、风险等考虑因素, 银行倾向于选择资信优良、财务透明度高和资产规模较大的客户, 而对于中小企业银行则不愿意向其提供贷款, 这也就导致了中小企业融资难的问题, 其原因有三:第一, 中小企业素质较低, 信用状况较差。我国中小企业的素质普遍不高, 有相当一部分是城乡企业, 企业的技术创新能力较弱, 缺乏竞争力, 市场风险高, 这使得银行等金融机构不敢向其发放贷款。中小企业大多为私营企业或合伙企业, 管理水平落后, 经营风险大, 信用观念差, 财务制度不健全, 信息不透明, 使得金融机构不能把握中小企业的贷款风险, 增加了放贷风险;第二, 中小企业缺乏担保物。无论是什么企业要求贷款或者担保, 都需要有担保物来提供保证。中小企业仅有的抵押品就是其有限并且价值低廉的土地、房产和机器设备, 其规模也就制约了这些抵押品的价值, 从而也就制约了贷款的金额;第三, 中小企业人才匮乏。我国大部分中小企业为私营企业, 企业领导者的素质不高, 缺乏现代的管理理念和领导力, 而企业的发展则需要管理者能表现出一定的远见卓识, 具有先进的融资理念, 为企业规划出合理的融资方式, 以较低的融资成本来筹集资金满足企业发展的需要。虽然部分中小企业也有良好的信用状况、盈利能力和发展前景, 但是对于银行来讲获取企业真实信息的难度大, 且真伪难辨, 因此中小企业很难从银行获得贷款支持。

进入资本市场直接融资是企业融资的另一条重要渠道, 又分为股权性融资和债权性融资。但是目前国内企业通过上市进行股权性融资的门槛很高, 要经过管理部门一系列严格而且繁琐的核定程序, 对于那些有着良好发展前景和机遇, 急需资金支持的中小企业来讲, 可以通过上市融资的目前只能是少数且很难实现。

由于融资手段的单一和融资渠道的匮乏, 造成了我国中小企业发展受到限制, 融资遭遇阻碍的问题, 所以我们要拓宽筹资渠道, 创新融资路径, 为中小企业发展创造良好的条件。

三、拓宽筹资渠道、创新筹资路径

(一) 私募股权融资

私募股权融资 (Private Equity, 简称PE) 通常是指非上市企业向特定投资者募集权益资金的行为。广义为涵盖企业首次公开发行前各阶段的权益投资, 即对处于种子期、初创期、发展期、扩展期、成熟期及各个时期企业所进行的投资, 相关资本按照投资阶段可划分为创业投资 (Venture Capital) 、发展资本 (development capital) 、并购基金 (buyout/buyin fund) 、夹层资本 (Mezzanine Capital) 、重振资本 (turnaround) , Pre-IPO资本以及其他如上市后私募投资 (private investment in public equity, 即PIPE) 、不良债权distressed debt和不动产投资 (real estate) 等等。狭义为主要指对已经形成一定规模的, 并产生稳定现金流的成熟企业的私募股权投资部分, 主要是指创业投资后期的私募股权投资部分, 而这其中并购基金和夹层资本在资金规模上占据相当大的一部分。在中国, PE主要是指这一类投资。

1.私募股权的特点

私募股权融资是非上市公司募集股本资金的基本手段和重要方式, 它不仅能够为企业提供期限较长的权益资金, 而且还可能给企业带来管理、技术、市场和其他需要的专业能力, 有利于改善公司治理结构, 提高管理和技术水平, 其特点包括三个方面:首先, 采取非公开方式;其次, 多为权益性资本;最后, 资金使用成本高。

2.中小企业采取私募股权的优势

对于中小企业来说, 企业发展最需要的就是资金, 但最难获得的也是资金。由于发展历史短、规模小, 以及中小企业自身特征, 偿债能力弱、融资规模较小、财务规范性差、缺乏完善的公司治理机制等问题它们很难从银行等传统渠道获得资金支持, 因此迫切需要拓展新的融资渠道。近几年来, 私募股权融资在我国的迅速兴起, 对中小企业的发展具有重要意义。

(1) 调整中小企业的资本结构和降低融资成本

中小企业通过私募股权融资的引入, 可以调整企业的股权和债权的合理搭配, 不仅可以降低财务风险, 而且可以降低融资成本。

(2) 为中小企业提供稳定的资金来源

私募股权融资增加的是所有者权益, 而不是债务, 因此私募股权融资会加强企业的资产负债表, 提高企业的抗风险能力。而且, 私募股权融资一般是中长期融资, 最长期限可达10年之久。融资后私募股权资金提供者将成为融资企业的全面合作伙伴, 他们关心的不是项目短期的盈利性和安全性, 而是长期的成长性, 这种方式可以为企业提供长期稳定的资金来源。

(3) 加快调整中小企业的产业结构

我国的中小企业存在着产业结构不合理、人力资源激励机制不完善、人才缺乏等问题。私募资本的引入可以使中小企业达到更大规模并取得良好声誉, 这种战略性的融资不仅可以帮助企业改善股东结构、治理机制、监管体系、法律框架和财务制度等, 同时也可以帮助企业较好解决员工激励问题, 这对于加快中小企业的产业结构调整, 淘汰那些高成本、高耗能、高污染、低效率的企业具有很大的促进作用。

(二) 发展供应链融资

供应链融资是指银行通过审查整条供应链, 基于对供应链管理程度和核心企业的信用实力的掌握, 对其核心企业和上下游多个企业提供灵活运用的金融产品和服务的一种融资模式。由于供应链中除核心企业之外, 基本上都是中小企业, 因此从某种意义上说, 供应链融资就是面向中小企业的金融服务。

供应链融资作为一种新的融资方式, 有其特有的优势, 供应链融资服务不同于传统的银行融资, 其创新点是抓住大型优质企业稳定的供应链, 围绕供应链上下游经营规范、资信良好、有稳定销售渠道和回款资金来源的企业进行产品设计, 以大型核心企业为中心, 选择资质良好的上下游企业作为商业银行的融资对象, 这种业务既突破了商业银行传统的评级授信要求, 也无须另行提供抵押质押担保, 切实解决了中小企业融资难的问题, 为中小企业融资开辟了一种新的途径。

(三) 发展融资租赁业务

融资租赁亦称金融租赁, 是企业需用某种设备而又缺少资金时, 租赁机构不是直接向其提供资金, 而是根据用户需要, 购进或租进所需设备, 然后出租给承租单位并收取租金。。这对于投入资本有限的中小企业来说不需要一次投入全部资金即可获得先进的技术设备, 租金可以以该设备使用中流入的经济利益所得支付;相对于资金借贷来说, 租赁机构不需担心资金挪作他用, 并可保证定期获取租金。进行融资租赁的优势:

1.中小企业可以不必一次性投入大量资金而享用先进的技术设备, 租金则分次支付。既可以防止资金占压, 又可以防止用贷款购入设备而在到期时集中还款所造成的支付压力。

2.租赁的手续比资金借贷更为简化。企业可以在较短的时间内融入资金, 这对于那些急需资金的中小企业是一种更为方便的融资新渠道。

3.在租赁充分发展的情况下, 可以开展售后租回业务, 即企业有设备而缺乏资金, 可以将设备出售给租赁机构以融通资金, 再向租赁机构租回使用, 以解决流动资金的需求。

(四) 中小企业信托贷款

信托融资作为新兴的融资渠道成本较为低廉, 操作较为灵活多样, 为中小企业的发展发挥着越来越大的作用。

目前, 基于信托的中小业融资渠道大致有以下几种:信托贷款、股权投资信托、债权投资信托、创业投资基金信托等。信托融资的优势

1.资金来源多样。一般包括了政府财政资金、专项资金、社会资金等, 发挥政府资金放大作用, 改善目前我国中小企业过于依赖银行贷款的困境, 通过政府引导, 将社会资金合法、名正言顺地为中小企业服务。

2.融资期限较长。信托期限一般超过1年, 改变目前中小企业几乎无法获得一年期以上中期融资的困境, 提高企业资金统筹, 降低周转风险。

3.降低融资成本。较低的融资成本减轻中小企业财务负担。通过政府扶持资金的引入, 大大降低了融资成本。

总之, 中小企业已成为我国经济发展的生力军, 解决其发展中的资金需求问题, 是金融业应当研究的重要课题。

号

摘要：我国国民经济的增长中中小企业贡献了巨大的力量, 已成为我国经济发展的重要组成部分, 它对增加就业、促进科技进步、扩大出口等方面产生了巨大的推动作用。但是中小企业发展也普遍面临着融资难、资金不足的问题, 这已成为制约我国经济发展的主要方面。如何建立较为完善的融资体系, 拓宽融资渠道是中小企业目前面临的急需解决的关键问题。

关键词：中小企业,融资问题,融资渠道

参考文献

[1] 《中小企业标准暂行规定》.国经贸中小企业, [2003]143号

[2] 文宏.中小企业融资问题纾解[J].黑龙江金融, 1999.4

[3] 陈亮.浅谈私募股权融资[J].中国外资, 2011.3:166