汇率论文提纲

论文题目：汇率变动对中国企业跨国并购绩效的影响研究

摘要：2021年是中国加入WTO的20周年,过去的20年时间里,随着“走出去”和“一带一路”等相关倡议的发起,以中国企业为主导开展的跨国并购规模和数量增长迅猛。自2005年以来,中国跨国并购市场也开始蓬勃发展,在全球并购交易市场中也起到了重要作用。根据《中国对外直接投资统计公报》发现,在2005-2020年的这十几年时间里,跨国并购规模从65亿美元增长至282亿美元。其中,2005-2016年跨国并购金额大致呈逐年递增态势,在2016年达到历史峰值,为1353.3亿美元,2017-2019年逐渐递减,但减幅较小,2019-2020年又开始上升,这也意味着跨国并购已逐渐成为中国企业进军国外市场的重要方式。企业在开展跨国并购活动时,通常需要进行货币兑换、外汇交易等,汇率变动将直接影响跨国并购的成功率及其绩效。随着中国贸易自由化的不断深入,以及政府逐步减少在外汇市场中的干预,人民币汇率的形成机制与管理机制也越来越趋向市场化,浮动区间也不断增大,未来人民币汇率双向波动将是常态。此时,我国企业如何通过跨国并购提高自身规模和价值?其进行的跨国并购行为又将会有怎样的绩效表现?现有文献对汇率变动与企业对外投资进行了广泛的研究,但对作为企业参与对外投资活动的重要途径之一——跨国并购与汇率变动之间的关系关注不足。基于上述背景,本文以2005-2018年中国上市企业完成的168起跨国并购事件为研究样本,将汇率变动细分为汇率水平（人民币升值/贬值）和汇率波动（汇率变动幅度）,以企业跨国并购为时间节点,分别研究其对跨国并购绩效的影响。本文首先对现有关于汇率变动、跨国并购绩效、汇率变动对跨国并购绩效的影响等相关文献进行梳理。其次,对人民币汇率变动趋势、我国跨国并购发展现状和趋势进行简要分析,为下文研究奠定基础。再次,整理汇率变动和跨国并购绩效的定义,基于相关理论基础提出本文的研究假设。接着,对所收集的相关数据进行回归分析,检验假设,得出相关结论。最后,依据得出的结论,从微观企业角度出发,提出相应的建议。由于本文所研究的跨国并购绩效特指并购经营绩效,所以在实证部分,为了更加全面、客观地展现企业跨国并购绩效,本文先借助因子分析法,运用13项财务指标,通过“降维”思想,得到企业跨国并购前一年（t-1）至并购后第二年（t+2）这四年的综合绩效得分,然后以企业跨国并购事件为时间节点,分别将并购当年（t）至并购后第二年（t+2）的绩效得分减去并购前一年（t-1）的绩效得分后得到的差值来表示企业跨国并购绩效,最后通过OLS回归分析验证本文的研究假设。经过实证研究得出:第一,在人民币汇率水平与中国企业跨国并购绩效的关系研究中,以人民币升值为例,人民币升值对企业跨国并购当年的绩效增量有显著负向影响,在并购结束后第一年以及第二年的并购绩效增量不明显,即在短期,人民币汇率升值阻碍中国企业跨国并购绩效的提升,在长期无显著影响;第二,汇率波动对中国企业跨国并购绩效无论是在短期还是在长期均存在显著负向作用;第三,跨国并购双方企业在并购后需要一定的时间进行整合,虽然在短期内,并购方企业绩效没能得到改善,但从长期来看,在并购后第二年,并购方企业绩效有显著提高,表明并购方企业在一定程度上实现了跨国并购协同效应。

关键词：汇率水平;人民币汇率;汇率波动;跨国并购绩效

学科专业：国际商务（专业学位）

摘要

abstract

第一章 绪论

第一节 研究背景及研究意义

一、研究背景

二、研究意义

第二节 研究思路与研究内容

一、研究思路

二、研究内容

第三节 研究方法

第四节 创新点

第二章 文献综述

第一节 汇率变动相关研究

一、汇率水平

二、汇率波动

第二节 跨国并购绩效的相关研究

一、跨国并购绩效的研究方法

二、跨国并购绩效的影响因素

第三节 汇率变动对跨国并购绩效的影响研究

一、汇率水平对跨国并购绩效的影响

二、汇率波动对跨国并购绩效的影响

第四节 文献评述

第三章 汇率变动与中国企业跨国并购发展现状分析

第一节 汇率变动

一、人民币兑美元名义汇率变动趋势

二、人民币兑美元有效汇率变动趋势

第二节 中国企业跨国并购发展现状

一、中国对外直接投资流量和跨国并购发展趋势

二、跨国并购中被并购方所在国家(地区)分布情况

三、跨国并购行业分布

第四章 理论基础与研究假设

第一节 基本概念的界定

一、汇率变动

二、跨国并购及其绩效

第二节 理论基础

一、效率理论

二、委托——代理理论

三、价值低估理论

第三节 研究假设

一、汇率水平对企业跨国并购绩效的影响

二、汇率波动对企业跨国并购绩效的影响

第五章 研究设计与实证分析

第一节 选取样本

一、样本选择

二、数据来源

三、样本情况

第二节 变量定义与模型构建

一、变量定义

二、模型构建

第三节 企业跨国并购绩效评价

一、财务指标的选取

二、因子分析实证过程

第四节 实证分析

一、描述性统计

二、相关性分析

三、实证检验结果及分析

四、稳健性检验

第五节 本章小结

第六章 结论、建议与展望

第一节 结论

第二节 相关建议

第三节 局限与展望

参考文献

致谢