外汇局：信息科技推进外汇管理变革
国家外汇管理局(下简称外汇局)承担着我国外汇储备、黄金储备和其他外汇资产经营管理的责任，负责依法监督检查经常项目外汇收支的真实性、合法性，并实施资本项目外汇管理，根据人民币资本项目可兑换进程不断完善管理工作，规范境内外外汇账户管理。
作为资本市场的重要职能部门之一，外汇局十分重视信息化建设，通过信息化手段来提高管理水平、服务质量和经济效益。1986年，外汇局外汇管理信息化系统建设工作开始启动，经过“十五”和“十一五”时期的建设过程，该系统从无到有，不断完善，目前已形成覆盖主要外汇管理业务的电子化体系，外汇总局和各级外汇管理分支机构均已实现了网络基础上的信息化管理，有力提升了我国外汇管理水平。
系统平台全面支撑外汇管理
“科技手段是外汇管理的一个重要抓手，外汇管理主要是依靠各个信息系统平台来实现的。”外汇局信息中心综合处负责人向记者介绍，“这一点已经成为外汇局全系统的共识。”随着与外汇管理信息化紧密关联的银行业信息化迅猛发展，信息科技重要性在外汇局不断提升，成为外汇管理业务发展的有力支柱。主要体现在以下几个方面：
一是基本实现系统架构与运行模式的大集中。“十一五”期间，外汇局进一步推动应用系统集中，新建应用系统基本都采用全国大集中的系统架构，信息系统架构和运行模式实现了从区域集中向大集中模式的转变，在一定程度上推动了业务管理模式的创新。
二是应用系统覆盖主要外汇管理业务。根据宏观经济金融形势和外汇管理的需要，外汇局开发建设了直接投资外汇管理系统、贸易信贷登记管理系统、国际收支统计监测系统、银行结售汇统计系统、外汇账户管理系统、个人结售汇系统、进出口核销系统、外债统计监测系统等。这些系统承担了大量的数据收集和日常业务监管工作，有效地提高了外汇统计分析能力和监管的有效性。
三是初步构建了对内对外网上服务体系。“国家外汇管理局内部信息门户网”自2004年在外汇局全系统投入运行以来，促进了机关办公的规范，提高了政务处理的效率，并初步形成了外汇局的管理信息数据库。按照“十五”和“十一五”期间信息化建设规划的要求，外汇局从2003年起组织建设网上服务平台，通过互联网为全国涉外企业和金融机构办理与外汇管理相关的业务，在提供现场服务柜台的同时，虚拟的网上服务窗口进一步完善，大大提升了对公众的服务水平，进一步优化了贸易和投资环境。先后在网上服务平台上组织开发并运行了出口收汇核销网上报审、银行高频外债网上报送等系统和功能。目前，全国共有16个省市近15万家企业在网上服务平台注册，通过互联网办理出口收汇核销，约占全国出口企业总数的70%。
四是建立了外汇局与相关部门间的信息共享和协同监管机制。外汇局通过“金宏工程”建设，实现了8个宏观经济管理部门之间的信息共享;向人民银行动态提供企业基础档案信息，有力地配合了人民币跨境贸易结算业务的开展;与海关合作开发出口收结汇联网核查系统以及进出口报关单数据交换，实现了外汇局、银行和海关协同监管;与税务部门合作，开发出口退税数据电子传输系统，推进出口退税无纸化，大大便利了企业。
求解外汇管理信息化新命题
随着我国经济总量不断增加，国际收支规模不断扩大，跨境资本流动更为活跃，外汇真实性监管与贸易投资便利化的矛盾愈发突出，促进国际收支平衡的任务依然艰巨。在这种背景下，作为外汇管理的重要抓手，信息化建设要适应和满足“五个转变”的要求，既可以有效地促进外汇管理改革创新，提高外汇管理服务经济发展的作用，又能保障外汇管理部门有效履行职能，切实防范风险。适应新形势下的新要求，成为“十二五”期间外汇管理信息化面临的重大课题。
■系统和数据整合 经过二十几年的发展，外汇管理信息化建设已经进入集成阶段，需要进行整合。整合是一项复杂的、耗时长的系统工程。整合的长期目标是根据外汇管理改革的发展方向，统筹规划和优化设计相关业务流程，建立以数据为中心、面向服务的应用支撑体系，实现数据统一采集和共享利用，建立面向主体的非现场监管体系，提高监测分析能力，提升风险预警水平。整合也不是一个单纯的技术问题，涉及规章制度和流程调整等。从技术角度看，目前是要在现有法规和制度框架下，系统整合通过统一应用访问渠道和登录管理，提高用户操作的便利性;数据整合通过建立按主体、按时间序列的数据资源库，推进数据的综合利用，实现现有信息的共享使用，为主体监管和监测分析提供支持。
■信息安全与保密 外汇管理数据涉及国家外汇资金流动、外汇储备经营、利用外资、对外投资、对外负债等国家重要机密信息，也涉及银行、企业的商业秘密和个人隐私，信息安全保密工作尤为重要。加强信息化安全保密体系建设，避免国家和企业利益受到损失，是外汇管理信息化的重点工作之一。
■保障业务连续性 外汇管理各项业务操作和政策调整改革可以说是严重依赖信息系统，在这种情况下，如何保障业务连续性是个摆在外汇局信息中心眼前的现实问题。要加强业务连续性研究和管理，科学编制外汇管理业务连续性计划，提高应对风险的自动调整和快速反应能力。要按照国家《重要信息系统灾难恢复指南》的要求，完善数据灾难备份机制，按照“两地三中心”来规划建立外汇管理数据灾难备份中心，合理设计数据主中心与灾备中心的运行模式，完成灾备中心建设，主要业务系统在灾备中心完成备份系统，并进行有效的演练和恢复。
■跟踪云计算等前沿技术的发展 自2007年云计算概念提出以来，云计算产业在中国得到了政府机构和IT厂商的大力推动。虽然仍然存在诸多待解决的问题，但云计算在从概念走向实际应用的过程中。虚拟化技术是最早的企业应用云计算之一，虚拟化是云计算平台非常重要的一个基础。虚拟化技术在外汇局已经有些应用，我们用虚拟化技术推进基础软硬件和存储资源整合，推进集中存储和软硬件平台合理部署，并已经取得了比较好的成效。下一步，要密切关注云计算的发展和应用动态，不管是公有云还是私有云，一定要与外汇局的需求特征紧密关联。因此，对云计算部署我们可以尝试分步走，不要追求构建一个特别完美的平台，整个平台的功能也是要分步走，从最初的尝试，搭建小的平台到熟悉应用，然后再到功能的扩展，它一定要采取分步走的一个策略。
外汇局信息中心综合处负责人告诉记者：“我们要学习借鉴银行的先进经验，结合外汇局实际，逐步建立与大集中运行模式相适应的运维体系。针对面向社会公众的服务，逐步探索建立面向市场的社会化、专业化的服务和运维机制。”
相关链接
“十二五”期间外汇局管理信息化蓝图
“十二五”时期，外汇管理信息化工作将紧紧围绕外汇管理改革与发展的目标。贯彻落实“五个转变”要求，进一步完善信息化管理体制与机制。加强IT治理。大力推动业务和技术融合发展，促进管理创新和服务创新。主要包含以下几方面：研究制定外汇管理数据规划，逐步建立以数据为中心、面向服务的应用架构。适应业务发展需要。进一步加强标准化管理，建立标准化服务体系。规范数据采集管理，建立统一的数据采集体系。转变监管理念，逐步建立面向主体的非现场监管体系。加强信息资源开发，建立和完善跨境资金流动监测体系。扩大网上服务内容，进一步提升电子政务水平。加强信息安全管理，提升外汇管理信息化水平。
摘 要：近几年在相关政策的引导下我国外汇管理已经制定了比较完善的监督管理制度。该制度与体系具备管理与监管成本高的特点。无法实现对跨境资金流动异常的预防与保护，需进行改革。文章分析了现阶段外汇管理现状，提出了外汇管理制度改革的方向，外汇主体监督管理的策略与方法。
关键词：外汇管理 制度改革 主体监管 策略 方法
近幾年，国际国内经济金融以及市场联动性演变的越来越激烈，其市场主体交易规模不断扩大，跨境资本流动的速度也不断提升，对当前所采取的外汇管理体制与模式带来挑战。且在国际国内经济形势的不断发展下，传统的外汇监督管理体系已经无法满足目前的要求，基于客观与主观角度和发展的要求，制定符合实际发展的监管模式才能提高外汇管理的质量与效率{1}。鉴于此，笔者结合自身对外汇管理的认识，于下文中简要分析了现阶段外汇管理体制的发展现状，提出可参考性的见解和分类监管框架，进一步提高外汇管理事中、事后监管效率，提升外汇管理和服务水平。
一、现阶段外汇管理的现状
(一)特征与内容
从整体角度分析，现阶段我国外汇管理主要是以行为管理为主，按照交易性质所进行的管理模式，这种模式需要对业务进行划分，并针对性的按照相关的规定与要求，对外汇业务以及相关的交易行为进行分割，进而形成比较完整的外汇管理制度体系。其特征包括三点：其一是经常项目以及资本项目是按照外汇交易行为所划分的;其二，在构建外汇监督管理部门的时候往往需要按照外汇业务的性质;其三是监管的方式非常多，多以事前监管以及事后逐笔核查为主{2}。从内容角度分析，可以清楚了解到当前我国外汇管理体制中所涉及到的内容众多，比如银行金融机构的结售汇市场准入、非银行金融机构的外汇业务市场准入等。
(二)缺陷与不足
当前我国外汇管理体制主要是建立在交易行为管理之上的，这种体制与模式需要将外汇业务进行拆分，并对具体的交易行为进行监督与管理。这种模式下不可避免的便是过度功能化倾向、盲区业务监管不力等。另外我国的涉外经济规模在近几年得到快速发展，具有双重性质，所采取的外汇管理体制的缺陷与不足也日渐显露。其一所采取的逐笔核查方式的有效性欠缺，无法真正满足市场主体增长的要求{3}。从2008年美国发生次贷危机后所引发的金融危机，对世界经济增长造成影响，且在近几年我国银行业得到大力发展，各类海外代付等融资业务得到发展，如此一来则会导致当前的外汇管理政策无法真正满足其要求，会进一步消弱行为监督管理的有效性。其二，制度方面存在问题与缺陷，从当前的发展格局分析，我国外汇管理所涉及到的法律法规较多，但是却呈现出分散局面，这样不仅会导致外汇立法层次不够清晰，内容不足，并且还会导致冲突现象的发展。从另一个角度分析，在外汇短缺中所提出的各项政策法规与现阶段的实际发展情况不协调，这样则会引发政策在实施中欠缺，长此久往会出现外汇监督管理真空现象。其三，銀行未履行自身的职责。由于近年来外汇管理部门简政放权和资本项目可兑换进程加快，绝大多数行政审批和业务办理下放银行办理，除个别保留的项目。在受到相关因素的影响下，国家外汇管理局对行政审批程序加以简化，越来越多的业务交给银行进行办理。然而部分银行在审核中无法保证其真实性，也没有制定切实有效的评价与监督{4}。其四，外汇监督管理成本有所提高。外汇管理职能在设置的过程中主要是依据交易的性质进行划分，其内容包括了经常项目管理、资本项目管理等，不同的业务管理的账户不同，基本按照交易行为制定操作流程以及外汇管理信息系统，这种针对性的行为会割裂正常的交易行为，且会提高市场的交易成本，会浪费大量的财力与人力，同样也会提高外汇监督管理成本。
二、外汇管理制度改革的方向
如上文所言，现阶段我国外汇管理制度受到诸多因素的影响，在多个方面存在缺陷与不足，探其原因，主要是因为由于经济的不断发展，使外汇管理理念不断更新，外汇管理制度与现实背道而驰。
(一)外汇主体监督管理模式的基本概述
外汇主体监督管理是建立在市场主体之上的，以获得外汇收支信息为主，在市场主体性质不相同的情况下实现对外汇业务的集中管理，并且还将管理模式建立在综合风险评估体系之中。之所以采取外汇主体监督管理模式的目的是将现阶段行为监督管理制度下所存在的两种弊端进行解决。弊端一是市场主体交易成本以及外汇管理成本比较高;弊端二是外汇收支信息在采集与监测中处于分散局面。其中市场主体是其基础，主要是对不同性质的外汇业务加以管理，这样一来能够对市场主体外汇收支的总体情况有所了解。除此之外，外汇主体监督管理模式属于一种制度安排，所强调的内容包括检测分析、事后管理，且内容是将传统的交易行为打破，建立在经常项目以及资本项目这两个范畴之中，实现一种监测与预警相结合的外汇管理制度。在内容方面，外汇主体监督与管理所包含的内容比较多，包括贸易融资、贸易信贷、各类投资等，而在实施的过程中则需要经过三个步骤，第一是需要对监管对象的风险指标加以统计;第二是要从总体的数据之中进行分类处理;第三是要实现对企业的分析，比如要对重点企业采取重点监测分析的方式。
(二)外汇主体监督管理的设计
1.构造基础。通常情况下，在对外汇主体监督与管理中往往需要从四个方面进行分析，包括法律基础、信息基础、人员基础等，其中最为主要的便是法律基础，所涉及的管理规定与处罚内容都是最基本的依据;信息基础同样是极其重要的环节，对各类业务信息加以处理才能构建完善的制度;人员基础则主要是指人员的基本素养以及专业技能与知识。
2.组织优化。在对外汇主体监督管理进行设计的时候需要打破传统的界限，可以采取矩阵式以及职能式，这样可以将当前的外汇职能监督管理部门列入到综合监督管理部门之中，然后依据部门的性质以及市场主体的要求进行外汇监督与管理，从本质上提高其服务水平。
3.业务整合。在对业务进行整合的时候需要设置主体单位，并且在登记以及业务办理上需要进行协调处理，实现各个项目的整合，这样才能为企业提供一站式服务。
4.分类管理。简而言之便是要按照市场主体采取管理，给予惩罚或者奖励。比如诚实守信的市场主体则需要给予奖励，违规的市场主体则需要给予处罚，这样可以实现监管资源的配置与管理。
三、新时期外汇主体监督管理的策略与方法
(一)创新监督管理理念
在传统时代所形成的重操作以及重审批的模式成为了现阶段外汇主体监督管理的主要依据，但是在时代的不断发展下，传统理念与观念已经无法跟随社会发展的要求，呈现出滞后性，所以笔者认为在当前的发展格局下需要积极创新外汇主体监督管理制度。首要的任务便是要积极树立市场理念以及成本理念，还要具备服务理念，要从实际角度出发，从市场主体入手，尤其要建立在风险可控的基础上，这样便可以为市场主体提供条件，能够真正实现监督管理理念的转变，才能真正适应新时代的要求。
(二)创新机构设置
从当前的发展趋势下需要根据监管主体的性质对各个部门进行划分，可以设置银行、企业以及个人监督管理部门，并且每一个所设置的監督管理部门还需要设定相关的综合岗位，进行外汇业务的办理或者审批登记等，要有专门的部门对市场主体之外的交易行为加以监测，综合性质的监督岗位能够实现对监督主体的综合评价。当然，只有真正保证这一项机构设置的科学性与合理性，才能真正为外汇主体监督管理提供保障。
(三)健全法律法规
在外汇主体监督管理中法律法规占据了十分重要的地位，尤其在新形势下需要对外汇管理规章制度进行清理，并且还要依据主体监督管理的要求实现规章制度的完善，真正为其提供政策支持与帮助。当然，还需要积极制定分类管理的办法与内容，要实施主体分类标准，要对评定程序等加以分析，保证其科学性与规范性。
(四)创新业务整合
当前我国外汇管理存在非常多的比较独立的业务监督系统，这些系统统计口径不一致，尤其在进行各种检查的时候，往往需要在各个业务系统中对数据进行采集，其工作效率不佳。面对这种情况，则需要进一步加大并且实现业务系统的整合，要构建起能够真正反映主体外汇的一种信息平台，能够利用相关的技术手段，不断提高其监测的时效性，这样则可以真正实现电子化与口径化，才能尽可能地实现监督管理信息的对称，长此以往还可以减少监督管理的成本。
(五)加强各部门的沟通
目前，无论是外汇、海关、商务还是其它部门都涉及到监督管理，且在相关政策的引导下，相关的分类管理在政府部门中得到了推行，因此在新形势下我国外汇管理部门则需要从实际角度出发，要实施外汇主体监督管理，要不断创新其方法，当然还要与各个政府部门进行协调沟通，将监督管理主体信息加以掌握，从而真正实现资源的共享。另外还需要将监督管理的优势进行发挥，要真正起到打击违法犯罪行为的作用。
注释：
{1}蒙智睦.外汇管理体制改革与外汇主体监管模式构建[J].区域金融研究，2012(09)：25-28
{2}伊志峰.外汇管理一体化主体监管的实践探索[J].福建金融，2014(07)：33-38
{3}中国人民银行济南分行课题组，毕德富，陈锋.从规则监管到原则监管：展业三原则在外汇管理中的适用[J].金融发展研究，2015(12)：27-33
{4}中国人民银行大庆市中心支行课题组，黄雅娟，阮之茵.基层外汇局实施主体监管面臨的问题及建议[J].大庆社会科学，2016(01)：133-135
(作者单位：中国人民银行洛阳市中心支行 河南洛阳 471000)
[作者简介：梁利民(1970—)，女，1991年毕业于郑州大学，到人民银行洛阳市中心支行工作，2004年从事外汇管理工作至今，经济师，研究方向：外汇管理，金融，经济](责编：玉山)
作者：梁利民
【摘 要】近几年，适应跨境资金流动趋势，外汇管理领域的重点落在了加强政策研究制定及业务系统完善上。目前，我国外汇管理已经形成了比较完备的监督管理制度与监管体系，对促进跨境投融资便利化、维护涉外经济有序发展、防范跨境资金流动风险方面发挥了重要作用。但同时，管理制度与体系存在监管成本较高、对异常交易定位准确性不够等问题。文章分析了现阶段外汇管理现状与存在的问题，提出了完善外汇管理、进一步推进主体监管的思路、策略与方法。
【关键词】外汇管理;改革;主体监管;策略
中国经济的腾飞，为世界经济的快速发展做出了杰出的贡献。在全球经济协同发展的战略指导下，不管是国内的金融行业，还是国际的其它金融组织机构，都得到了前所未有的发展机遇。随着中国改革开放的进一步延伸，“一带一路”以及“亚洲基础设施投资银行”等国际战略发展举措的制定落实，进一步加快了金融市场的国际互动，我国涉外金融交易市场的规模在近几年得到了不断的扩张，跨境资本的流动速度也在加快，面对这种新的局面，我国现有的外汇管理体系、以及运行模式已经不能很好的做到对大规模的跨境资金进行高效的监管。面对现实的迫切需求，必须进一步优化外汇监管模式，使之更加适应现代国际经济发展的实际形势。因此，本文在结合自身多年的工作经验，以及个人对外汇管理的一些见解的基础上，对现阶段的外汇管理体制和未来监管模式的主题框架的发展前景进行了分析，提出一些个人的看法，希望能对提高外汇市场监管的效率和服务水平有所帮助。
一、我国目前的外汇管理现状
1.外汇管理的特征和内容
在现阶段，我国在外汇管理的模式上，主要还是采取以交易性质为划分标准的行为管理模式。通过对业务类型进行划分，再根据有关的要求和具体规定，来对外汇交易和以之相关的业务实施分割，目前的外汇管理体系主要就是通过这样的方式而形成的。其具备了三大特征：第一，以外汇交易行为的性质划分出资本项目以及常规项目;第二，外汇交易业务的性质，往往也是外汇监管部门进行体系构建的重要参考依据;第三，监管力度具有两头重，中间轻的特点，对事前监管、事后核查抓的比较严，对事中的监管力度还有待提升。
從我国目前外汇管理体制的内容来看，管理的对象比较复杂，各种形式都存在，有银行、还有非银行性质的一些金融机构、涉外企业、居民个人等;监管方式也较为多样，有额度控制、资格控制、准入限制、事前登记、事后报备等。
2.缺陷与不足
(1)市场主体跨境资金流动规模巨量增长的背景下，所采取的逐笔核查方式的有效性欠缺。2008 年的全球金融危机对世界经济发展带来较大冲击，我国作为首批从危机中复苏的国家，境内企业抢抓有利时机开展了大规模的跨境并购业务;近几年实施的“一带一路”国家发展战略也促使跨境资金流动体量大幅增长。同时，我国银行业得到大力发展，各类海外代付、跨境融资等业务迅速发展。由此以来，大规模的跨境资金流动体量使得当前的外汇管理制度无法真正满足监管要求，弱化了监督管理的有效性。
(2)制度方面存在问题与缺陷。从当前的发展格局分析，我国外汇管理所涉及到的法律法规较多，但是却呈现出分散局面，导致外汇立法层次不够清晰，存在多部门重复监管问题。从另一个角度分析，在跨境资金流动体量相对较小阶段所实施的各项政策法规与现阶段的实际发展情况不协调，引发政策在现阶段落实过程中可依据不足问题，长此久往会出现外汇监督管理真空现象。
(3)银行展业原则落实不到位。由于近年来外汇管理部门简政放权和资本项目可兑换进程加快，除个别保留的项目，绝大多数行政审批业务下放银行办理。然而由于银行代位监管与商业盈利兼具的特殊身份，致使部分银行在落实外汇管理政策中存在主动性不够、能动性不足问题，甚至有个别银行存在主动帮助业务对象规避外汇管理的行为。总体来看，在外汇管理简政放权过程中，作为政策执行者的银行履行外汇评价与监督的作用未得到有效落实。
二、外汇管理制度改革的方向
1.外汇主体监管模式的基本概述
外汇主体监管是建立在市场主体之上的，以获得其外汇收支信息为主，统筹实现对该主体所有外汇业务的集中管理，并实施综合风险评估的管理方式。目前，我国在外汇监管中所采取的行为监管模式存在两大弊端，首先表现在管理成本和主体的交易成本都相对较高，而且对外汇收支信息的监测和采集都处于比较分散的状态。而主体监管模式的有点恰恰可以很好的解决这两个现实问题。这种新的模式能够很好的梳理某一市场主体发生的所有外汇业务，凭借这种主要的管理方式，达到理清资金脉络、评估该主体的跨境交易业务规范性管理的最终目标。
外汇主体监管模式，通俗的将，其实就是一种把监测和预警紧密的结合在一起的一种新的外汇管理制度。这种管理模式把检测分析与事后管理作为工作强调的重点，打破传统的交易行为，实现对经常项目、资本项目很好的监管。外汇主体监督涉及到较多的业务范畴，诸如贸易的融资和信贷、以及各种类型的投资等等，一般通过三个阶段加以具体实施，首先是统计监管对象在外汇交易上所存在的风险系数指标;其次是根据总体的统计数据，做好分类处理;最后，要做好对监管企业的监测分析，重点企业要重点对待。
2.外汇主体监管的设计
(1)构造基础。要做好外汇主体监管的可执行性和权威性，在构造体系基础时，必须要做好对相关的法律、信息以及人员基础的分析工作。法律基础的分析是最重要的一步，外汇主体监管执行中的一些管理规定和处罚依据都必须具有法律法规的基础支撑;要健全、完善并不断优化各项管理制度，还需要对大量的业务信息加以提炼分析;外汇监管以人为本，所以人员的专业技能和道德修养也是至关重要的关注对象。
(2)对组织结构进行优化。要创新思想，打破传统观念，可推行矩阵式或职能式的组织结构，加强综合监督管理，根据部门的性质，和市场主体的要求，来具体落实外汇管理工作职能，这样更有利于提高管理的水平。
(3)业务整合。通过主题单位设置，对项目进行整合，可以实现企业业务办理的一站式服务，提升服务满意度。
三、构建新时期的外汇主体监管模式的优化策略
1.创新监督管理理念
传统的外汇管理工作，在模式上过多的侧重于操作和审批。在国际经济互联互通，外汇流动大的新时期，这种传统的管理模式逐渐暴露出弊端，已经跟不上形势的发展需要。必须要积极的走创新之路，加以优化。要以市场为导向，建立优质的服务理念和成本理念，一切从实际出发，做好风险控制。通过观念的转变，对外汇主体监管体系的创新，更好的发挥为市场主体服务的功能。
2.对机构设置进行优化创新
根据实际需要，可以按监管主体的性质不同，来设置不同的受理部门，比如可以划分出处理企业、银行或者是个人业务的分管部门，而且每个部门都要有综合岗位的设置，可以对监督主体进行综合性的评价，可以对外汇业务进行办理以及审批登记。而且还要设置一个可以对主体以外外汇交易的行为进行检测的职能部门。机构设置是否合理、是否科学是保障外汇主体监管有效性的基础。
3.健全法律法规
法律法规为外汇主体监管提供了必要的政策支持和帮助，是保证外汇监管执行力的重要保障。为满足新形势的要求，规避法律法规漏洞，有必要对老的制度进行重新审核并修订，通过不断的完善和优化，细化分类，完善评定程序，确保其具有较好的规范性和实用性。
4.创新业务整合
我国目前在外汇管理中业务监督系统偏多。在实际运行中往往会出现各个系统的统计口径不一致，业务办理往往需要在各系统中去采集需要的数据，工作效率不高。很有必要对业务系统进行合理整合，通过建立信息平台，及时反映主体外汇情况、应用技术手段不断提高监测时效性，实现电子化和口径化，尽可能地做到监督管理信息的对称。
5.加强各部门的沟通
面对新的国际金融形势，我国外汇管理部门要加强与各个政府部门的沟通协调，做到资源共享，信息掌握更全面。進一步发挥监督管理的优势，更有力的打击外汇市场的违法犯罪行为。
综上，国际国内经济金融和市场的联动性日益增强、市场主体交易规模的扩大、跨境资本流动的速度加快及其异常性的凸显等因素，都对外汇管理体制提出了因更高的要求。所以，进一步完善外汇主体监管模式，是推动外汇管理的体制改革的重要举措。
参考文献：
[1]张新，郑杨.经济转型与外汇改革[M].上海：上海人民出版社， 2010.
[2]毕洪伟.外汇管理从行为监管向主体监管转变势在必行[J].黑河学刊， 2011(7).
[3]刘琛君.试论我国外汇管理体制改革的重点与政策取向[J].上海金融， 2010(8).
作者：李彩虹
最近，国家外汇管理局正式发布《国家外汇管理局关于进一步简化和改进直接投资外汇管理政策的通知》，并于2015年6月1日起实施。《通知》要求，取消直接投资项下外汇登记核准。境内外投资主体可以直接到银行办理境内直接投资项下、境外直接投资项下相关外汇登记，简化了境内直接投资项下外国投资者出资确认登记管理;取消境内直接投资项下外国投资者非货币出资确认登记和外国投资者收购中方股权出资确认登记，将外国投资者货币出资确认登记调整为境内直接投资货币出资入账登记。
摘 要：本文根据中国外汇储备数据(1952-2017)，结合全球化背景分析在目前的经济形势下首先分析外汇储备投资的现状，其次谈论外汇储备投资结构的优化方向，为中国的外汇储备管理投资提供发展建议，得出优化币种结构，完善相关风险管理机制，鼓励海外投资，发展主权财富基金的方式，以达到降低外汇储备管理风险，更好的促进内外平衡的目的。
关键词：外汇储备 成因 影响 建议 管理机制 投资发展
一、引言
外汇储备是由一国政府或货币当局所有，用于对外支付、弥补国际收支赤字、维持本国货币汇率的国际储备货币及以其计价的高流动性资产。凯恩斯(1936)提出，外汇储备的基本用途为两点，第一，满足充分就业的需要。第二，满足对外投资的需要。从金本位时期、布雷顿森林体系时期，再到欧元问世时期，与后危机时期(指2008年金融危机后)，外汇储备在国际储备中的作用越来越凸显，也承载了更多的功能来促进国家经济发展。从1949年建国至今，我国的外汇储备经历了一个曲折的发展历程，外汇储备从无到有，从少到多，跌宕起伏。中国外汇储备的增减变化，反映了我国经济发展的演进过程，也体现了不同时期的经济状况。是什么影响了我国外汇储备的变化，在目前的经济形势下我们应该对外汇储备采取怎样的措施，利用外汇储备投资的现状与前景如何，这些问题引人深思，密切关切到中国经济的发展，本文旨在结合外汇储备发展过程，分析中国外汇储备投资方向，为中国外汇储备管理投资提供发展建议。
结合其他学者的研究成果后，目前大多研究成果只针对于外汇储备高速增长的原因分析并未分析过去外汇储备与眼下的外汇储备变化情况，本文通过纵向分析建国以来外汇储备到如今外汇储备变化状况，在整体上能更好的把握外汇储备管理方向，促进管理转型创新，更好的促进内外平衡。
二、我国外汇储备发展过程(从建国至今)
1.新中国成立到改革开放之前(1952-1977)。这一时期，外汇储备增长时断时续，负增长年份占多数，原因在于新中国刚成立不久，且成立之初国库中没有外汇储备，与西方的国家贸易中断，至于少部分社会主义国家来往，使外汇获取十分不易
2.文化大革命期间到改革开放前(1966-1977)。与前一时期类似，外汇管理体制变化没有发生太大改变。面临经济封锁，外汇储备的获取途径很少，且外汇储备波动剧烈。1971年，我国恢复了联合国常任理事国的位置，次年中美中日关系正常化，经济封锁逐渐被突破，我国的外汇收入开始有了较大幅度的提升。在1973年，外汇储备出现大幅度减少，原因在于为落实“建议在未来3～5年内引进价值43亿美元的成套设备”的政策，消耗了较大的外汇储备。随后几年中国外汇储备增长迅猛。
3.改革开放以来到加入世贸之前(1978-2003)。改革开放过之后，随着我国与世界其他国家的交往日益紧密，经济往来增多，外汇储备在这一段时间里得到了很大程度的提升，随着我国进入市场经济，所有制改革，汇率并轨，银行间市场的建立等相关政策的颁布，良好的环境条件，吸引了外资流入，贸易顺差也逐步扩大等，是外汇储备增长的原因所在。
4.进入世界贸易组织以来(2004年至今)。进入世贸以来，我国的贸易量进一步扩大，标志中国更进一步的融入到了世界經济之中，在人民币的升值潜力下，国家为了保持贸易顺差采取增加外汇储备来维持汇率，同时国际资本的流入，也促进了外汇储备的增长，在较为稳定的环境下，我国出口在产业发展升级中，进一步增长。于此同时，随着全球化的深化，世界其他国家和地区在外汇储备上，增长也十分明显。
2014年6月外汇储备在到达顶峰3.99万亿美元之后，在随后的几年，不断调整，甚至跌破了三万亿，原因在于国家为了应对人民币贬值预期，维持内部平衡，采用外汇干预的手段，使用外汇储备来稳定汇率，防止通货膨胀，同时，国际热钱的出逃，也导致了外汇储备下降。这几年来，我国为了应对过于庞大的外汇储备，采取了许多措施，其中一点便是藏汇于民，如此一来，也致使了外汇储备的下降。
据国家外汇管理局的最新消息显示，我国外汇储备受央行对人民币升值的支持下，出现了回暖，目前处于三万亿左右，这是因为人民币的坚挺性给予了投资者与贸易者的信心，同时实体经济回暖，以及债券等金融市场潜力巨大吸引了外资进入，从而减少了外汇储备的流失。
三、外汇储备的分布与影响
1.全球外汇储备分布。IMF在2005年提出全球经济失衡的概念，即发展中国家处于长期贸易顺差而发达国家长期处于逆差，以美国为首的发达国家，产业结构层次高，货币认可度高，处于经常项目逆差，而中国为首的发展中国家，产业结构水平低，货币认可度较低，处于经常项目顺差。长久以来，发达国家与发展中国家来往经济贸易造成的失衡循环，致使发展中国家外汇储备越来越多。
2.外汇储备持有的影响。外汇储备是一个国家金融实力的标志，也是弥补本国际收支逆差，稳定汇率，维持本国信誉的重要手段，同时在金融危机频出后，外汇储备出现了风险预防的新功能，在国际投机资本对本国汇率制度进行冲击之时，外汇储备能有效地抵御风险，维持货币信心。但是外汇储备是不是越多越好呢?诚然，外汇储备的确拥有巨大的功能作用，但拥有过量的外汇储备，也要付出极大的代价，外汇储备本质上是货币的储备，这笔钱是国家发行人民币从对外贸易等活动中购买来的，如果持有过多的外汇储备，就等同于把购买的实际财富拿给了他人使用，我国失去了国内经济过大转型的机会，放弃可以促进经济增长与平衡的资源，反而支持了货币发行国较低成本的拥有资源，此外相较于收益回报更大的国内投资，选择了主要投资于美国债券，收到通货膨胀与美元的汇率下降的因素影响，这意味着较高的机会成本，造成了极大的资源浪费。同时，由于全球经济与货币方向具有极大的不确定性，外汇储备会受汇率波动的影响，面临贬值的风险。外汇储备的增长意味着外汇占款的增长，有在经历了货币创造的放大过程，造成了流动性过剩，同时央行面临着提高利率以抑制货币投放快速增长和利差增加外汇继续流入的矛盾。由此可见，保持适度规模的外汇储备尤为必要。
四、对外汇储备管理结构优化的建议
当下，我国外汇储备仍然居世界首位，数额依旧庞大，从中长期看，除了要满足流动性的需求，也需要考虑比例高的外汇储备回报，实现适度的外汇储备规模，实现外汇储备管理的转型，在维持宏观经济稳定的情况下，实现外汇储备的财富性职能。因此，外汇储备投资，俨然成了提升外汇储备资产收益，帮助控制外汇储备规模，防范金融风险，促进内外平衡的重要手段，外汇储备投资的管理目标即要保证安全性和流动性的情况下，实现外汇储备盈利。因此需要实现相应的风险管理与投资组合策略。
1.优化外汇储备投资的币种结构，稳妥推进人民币国际化。长久以来，我国外汇储备组成中，美元一直就是占主要地位。根据国际货币基金组织。对我国外汇储备的币种构成推测，我国外汇储备主要集中在美元，美元资产大约占到我国外汇储备的65%，欧元资产约占到25%，英镑、日元以及其它货币占10%。但是结合我国庞大的外汇储备量，美元的汇率波动变化会对我国产生巨大损失。从全球范围内看，增长具有一定稳定性的欧元、英镑、日元在外汇储备中的比重，分散优化币种结构，有利于控制我国外汇储备资产的整体风险暴露，同时密切了与这些国家的关系往来，加强经济合作。同时在优化币种结构的同时，提升本国货币的国际地位有利于更好地控制外汇储备量，同时利于提升我国综合国力与诚信度，让多余的外汇储备合理消化。扩大人民币的可兑换性，增加结算比例，与其他国家开展货币互换合作，促进人民币离岸中心的发展，以此促进外汇储备管理的优化。
2.实现投资组合的多样化。我国外汇储备投资大多集中在美国政府债券和欧元债券，其带来的收益率较低，同时体量过于庞大，不利于分散风险，在保证外汇储备稳定性与流动性的情况下，我们可以适当购买一些美国抵押债券、企业债券以及股票，在增长收益率的同时，弥补对冲美元带来的损失，推动让投资组合多样化。
3.建立外汇储备风险管理制度，采取科学的风险控制手段。外汇储备中的一个组成部分由国际游资构成，国际游资具有逐利性质但对我国经济造成很大的影响。一方面，其以各种形式进入我国，在我国的外汇管理制度下，通过外汇储备转变的形式，增加了人民币的基础货币投放，有带来通货膨胀的风险。另一方面，当其看跌人民币时，以各种形式出逃，同时煽动影响国内其他资金出逃，严重扰乱了经济秩序，不利于人民币与中国经济的良性发展。针对国际游资，我们要建立科学的风险管理机制，加强对游资的管理，分析其特点，从而设计一套有效的应对其冲击的处理机制。同时，在“走出去”的过程之中，我们要谨慎处理，防止以对外投资名义的资本外逃。
4.鼓励民间持有外汇储备和海外投资，实现藏汇于民。将体量大的外汇储备藏于民间，将其分散，自承风险，由此减少在国际经济形势发生巨大波动的时候给外汇储备带来的风险，充分发挥市场的作用，企业和居民会积极地采取措施降低损失。同时中国应逐步推进人民币资本项目可兑换途径，引导民间海外投资，有利于导出外汇储备，为国内导入技术、人才等战略性资源，同时有效的减少了外汇储备量，有利于预防控制风险。
5.建立发展主权财富基金。由于传统的外汇储备投资带来的收益率较低，世界各国央行开始将外汇储备投资的领域拓展到其他方面，成立了独立的外汇储备投资机构，主权财富基金。主权财富基金是指各经济体中央政府或相对独立的地方政府行政当局设立并管理的投资基金，国家是最终所有人，其投资方向主要在于长期国债，公司债，股票等资产，以获取更高的回报。我國持有巨额的外汇储备，然而对其的利用效率有限，外汇储备风险仍然较大，2007年，我国成立了一家主权财富基金，即中国投资有限责任公司，在顺应了世界潮流的情况下，响应“走出去”的战略要求，有利于实现外汇管理投资的完善，优化国内外环境。一来，可以促进外汇储备规模处于适度区间，二来，在实现流动性同时提升收益，有利于增强国际竞争力。中投公司在发展投资的过程中，如何实现高效的运转关系值得探索。
5.1实现真正意义上的市场化操作。主权财富基金的设立目的在于获得投资回报，以此更好实现避险目的，并不是带有浓厚行政色彩和政治色彩的国家干预，在投资过程中，主权财富基金需要更加明确内部分工，在管理体制上要有根本性的突破，建立有效的公司治理结构和激励约束机制，更加充分的发挥市场的作用，减少国家干预的出现，以此使主权财富基金在国际投资活动中提升自身效率。
5.2确定合理的投资方向和领域。外汇储备的投资方向和领域与该国的经济发展情况和前景密切相关，中国的主权财富基金发展应当与中国当前的经济发展形势相呼应，响应国家”走出去“战略与”一带一路“发展规划的号召，加强与其他国家的技术合作和开发，在平等互利的基础上，帮助其他国家完成基础设施建设，为国家储备能源物资，实现更加积极的投资策略和方案。
5.3投资过程中要注重风险的把控。高回报的投资常常伴随着高风险，做好风险的防范，寻求收益与风险的均衡，主权财富基金作为政府性的投资公司，应当由专门机构进行监督管理，督促投资公司进行风险预判与控制，同时定期向监管部门汇报。
五、结语
随着全球化程度日益加深，中国的国际地位与国际影响力日趋增强，从建国到现在，外汇储备的变化过程也是中国经济的变化过程，眼下，我国外汇储备情况同我国经济发展一样，也正在经历过渡时期。控制合理的外汇储备规模，促进内外平衡是目前的当务之急。通过建立合理的外汇储备管理结构，保持其处于适度规模，响应我国的对外发展政策，有利于更好地提升综合国力，增加制度自信，货币自信，促进国内外健康发展。
参考文献：
[1]王爱俭，王景武，中国外汇储备投资多样化研究[M]：中国金融出版社，2009.
[2]吴念鲁，中国外汇储备研究—考量与决策[M]：中国金融出版社，2014.
[3]俞乔，中国外汇储备与全球产业投资[M]北京：商务印书馆，2013.
[4]宿玉海，孙晓芹，中国外汇储备结构多目标管理的实证研究[J]*国际金融研究，2014.3.
[5]王永利，关于国家外汇储备相关问题的探讨[J]*国际金融研究，2015.8.
[6]夏登峰，中国外汇储备的困境与管理对策的研究，华中师范大学，2013.9.
[7]国家外汇局官方网站，www.safe.gov.cn.
作者简介：胡喜艺(1997.08—)女。湖南零陵人。本科。金融学。
作者：胡喜艺
编者按：国家外汇管理局1月5日发布了《个人外汇管理办法实施细则》，同此前人民银行发布的《个人外汇管理办法》一起自2月1日起施行，银行统一按新政策办理外汇业务。此次个人外汇管理新政的细节有哪些?有什么值得大家关注的亮点?百姓如何利用新政契机进行外汇理财?本期关注的“热点追踪”将为您做出解答。
问：《个人外汇管理办法》(以下简称《办法》)颁布的背景和意义是什么?
答：近年来，随着我国涉外经济的迅猛发展，个人外汇收支规模不断扩大。长期以来，我国对个人的外汇业务管理主要侧重于经常项下非经营性的外汇收支活动。现在个人不但有非经营性交易还有经营性交易，不但有经常项目交易还有资本项目交易。为适应形势变化，充分便利个人贸易外汇收支活动并明确个人资本项目交易，深化外汇管理体制改革，促进国际收支平衡，出台了本《办法》。
问：《办法》对个人外汇管理进行了哪些新的调整和改进?
答：本着便利操作、有效管理和风险可控的原则，《办法》对个人外汇收支活动主要进行了四方面的调整和改进：一是在对个人购汇实行年度总额管理的基础上，实行个人结汇年度总额管理。年度总额内的，凭本人有效身份证件直接在银行办理;超过年度总额的，经常项下的银行还要审核相关证明材料，资本项下的需经必要的核准。二是对个人经常项下外汇收支区分经营性和非经营性外汇进行管理，对个人贸易项下经营性外汇收支给予充分便利，对贸易以外的其他经常项下非经营性外汇收支进行相关审核。三是不再区分现钞和现汇账户，对个人非经营性外汇收付统一通过外汇储蓄账户进行管理。四是启用个人结售汇管理信息系统，为实行年度总额管理提供技术保障。银行必须按要求通过该信息系统办理个人结售汇业务。
问：对个人向银行卖出外汇实行年度总额管理，是《办法》中一项大的政策调整。请问，这会给个人外汇资金使用带来哪些新变化?
答：目前，我国已实现人民币经常项目可兑换，但对资本项目仍实施必要的管制，对经常项目外汇收支管理仍然进行真实性审核。自2006年5月起，国家开始对境内个人购汇实行年度总额管理，大大简化了个人购汇凭证和手续，取得了较好的效果。据统计，2006年5～11月份，个人购汇金额和笔数分别比上年同期增长210%和255%。这次对个人结汇由单笔限额管理改为实行年度总额管理，统一了个人结汇与购汇管理的政策，将大大简化相关手续、便利个人结汇、提高监管效率。根据新政策，在年度总额内的，个人凭本人有效身份证件直接在银行就可办理，与以前逐笔审核的办理方式相比非常简便。超过年度总额的，经常项下外汇资金需要个人提供有交易额的相关证明材料，经银行审核后结汇;资本项下应当经过外汇管理部门核准。
问：境内个人应怎样办理对外贸易的外汇资金收付?
答：《办法》明确，个人办理对外贸易进行外汇资金收付时，应开立外汇结算账户。在商务部门办理对外贸易经营权登记备案后，个人对外贸易经营者从事货物进出口时的外汇资金收付按机构办理;进行工商登记或者办理其他执业手续后，个人可凭有关单证委托具有对外贸易经营权的企业代理进出口项下及旅游购物、边境小额贸易等项下的外汇资金收付、划转及结汇。也就是说，只要符合有关规定，个人真实贸易项下的外汇不论结汇还是购汇，都没有总额限制，按实际需要办理。
问：《办法》对于个人资本项目交易是如何管理的?
答：《办法》明确，境内个人在履行必要的核准、登记手续后，可进行符合国家规定的境外投资;境内个人可通过银行、基金公司等具有相应业务资格的境内金融机构，进行境外股票、债券等金融产品的买卖。境外个人可按规定在境内进行直接投资;境外个人在遵守实需自用的原则下可购买境内商品房;境外个人按照我国有关规定，可购买B股，或者通过合格境外机构投资者(QFII)参与国内人民币股票买卖。个人境内合法财产可按规定对外转移或对外捐赠。境外个人在境内的大额外汇存款纳入存款金融机构短期外债余额管理。个人资本项下的结售汇也适用个人年度总额管理的规定：总额以内的，可持有效身份证明直接在银行办理;总额以上的，须符合国家有关规定，并经外汇局核准。今后，随着资本项目可兑换的进程，对个人资本项目外汇交易也将逐步有序地放宽。
问：《办法》对于个人外汇账户管理方面有哪些新举措?
答：《办法》明确，个人外汇账户按主体类别区分为境内个人外汇账户和境外个人外汇账户;按账户性质区分为外汇结算账户、资本项目账户及外汇储蓄账户。银行按照个人开户时提供的身份证件等证明材料确定账户主体类别;个人进行工商登记或者办理其他执业手续后可开立外汇结算账户;办理资本项下交易，经外汇局核准后个人可开立资本项目账户;个人凭本人有效身份证件可直接在银行开立外汇储蓄账户。外汇局今后在个人非经营性外汇收付的管理上不再区分外币现钞和现汇账户，统一现汇和现钞在存取、汇出入等方面的监管标准。
问：在进一步便利个人外汇收支的同时，外汇管理部门在监管方面有什么考虑和措施?
答：为在进一步放宽政策、便利个人外汇收支活动的同时，完善监管措施和手段，做到风险可控，在大部分个人外汇收支由商业银行审核真实性的同时，外汇管理部门将加大事后的监督检查和数据分析力度，通过个人结售汇管理信息系统，实时监测个人外汇收支情况，加大对违法违规活动的查处;执行国家反洗钱的法律要求，完善对大额、可疑外汇交易的记录、分析和报告，并加强对大额提钞的管理;加强对个人跨境收支按有关规定办理国际收支统计申报手续的监管，根据国际收支形势和个人外汇收支情况，适时、适度地调整年度总额。(摘自2006年12月29日中国人民银行网站)
mt4.fx789.com是全球最快的MT4外汇黄金喊单平台，目前拥有半年500%利润以上收益高级操盘手3个,
带客户自动交易赚钱
第五章 外汇交易与外汇风险管理
一、名词解释
外汇市场 .现汇交易 .期汇交易 .掉期交易 .直接套汇
间接套汇 .抵补套利 未抵补套利 外汇期货交易 .外汇期权交易
长头寸 短头寸 敞口头寸 平盘 止损限额 交割日 升水 贴水 平仓
期权费 美式期权 欧式期权 看涨期权 看跌期权 保证金交易
二、填空题
1. 外汇市场是由外汇供求者及外汇买卖中介机构所构成的外汇交易________或________。
2. 即期外汇交易又称________，是指外汇买卖双方成交后在________内进行交割的外汇交易方式。
3. 远期外汇交易又称________交易，即期外汇交易又称________交易。
4. 直接标价法下，远期汇率等于即期汇率加________或减________。
5. 间接标价法下，远期汇率等于即期汇率加________或减________。
6. 所谓套汇交易是指利用________货币在________的外汇市场上的________差异而进行的外汇交易。
7. 按行使外汇期权的有效时间划分，外汇期权可分为________期权和________期权。
8. 外汇期货交易是通过买卖________的外汇期货合约来进行的外汇交易。
9、市场上做市商报价，USD/CHF=1.7320/30，是指做市商愿以________价格买入美元，以________价格卖出瑞士法郎。
10、市场上GBP/USD=1.5430/40，游客A买入美元的价格是____，卖出美元的价格是______。
三、不定项选择题
1. 外汇市场的参与者包括：
A. 进出口商 B.国际投资者 C.外汇经纪人
D.中央银行 E.外汇银行
2. 外汇市场包括：
A. 顾客市场 B.同业市场 C.经纪人市场
D.证券市场 E.中央银行与外汇银行之间的交易市场
3. 以下哪些属于即期外汇交易的交割日：
A. 成交的当日 B.成交后的第一天 C.成交后的第二天
D.成交后的第1个营业日 E.成交后的第2个营业日
mt4.fx789.com全球首创外汇喊单平台
4. 以下哪些可以作为远期外汇交易的交割日：
A. 成交的当日 B.成交后的第2个营业日 C.成交后的第3个营业日
D.成交后的一周 E.成交后的一个月
5. 直接标价法下，远期汇率等于即期汇率：
A. 加升水 B.减升水 C.加贴水
D.减贴水 E.加远期差价或减远期差价
6. 间接标价法下，远期汇率等于即期汇率：
A. 加升水 B.减升水 C.加贴水
D.减贴水 E.加远期差价或减远期差价
7. 进口商对未来进口付汇的保值，可以采用：
A.买进即期外汇 B.买进远期外汇 C.卖出远期外汇
D.外汇期货的多头套期保值 E.外汇期货的空头套期保值
8. 出口商对未来出口收汇的保值，可以采用：
A.卖出即期外汇 B.买进远期外汇 C.卖出远期外汇
D.外汇期货的多头套期保值 E.外汇期货的空头套期保值
9. 以下哪些外汇交易可以做投机：
A.即期外汇交易 B.现汇交易 C.远期外汇交易
D.期汇交易 E.外汇期货交易
10. 以下哪些属于掉期交易：
A. 买进100万即期美元同时卖出100万美元
B. 卖出2000万即期日元同时买进2000万远期日元
C. 买进500万即期美元同时卖出600万远期美元
D.迈进500万即期英镑同时卖出500万即期美元
E.买进500万“T+0”交割的即期美元同时卖出“T+1”交割的即期美元
11、若今天是6月23日，星期四，那么T+2即期交易日期是______
A、6月23日 B、6月24日 C、6月25日 D、6月26日
12、在一笔即期外汇交易中，付款风险最大的是哪一天
A、 今天 B、明天 C、交割日 D、每一天都一样
13、市场上，你获得四家做市商GBP/USD的报价，你将从哪位做市商手中买入美元
A、1.6505/15 B、1.6507/17 C、1.6506/16 D、1.6504/14
14、市场上，你获得四家做市商USD/JPY的报价，你将从哪位做市商手中买入美元
A、129.90/05 B、129.93/08 C、129.91/06 D、129.02/07
15、市场上三位做市商USD/JPY报价如下：
A银行 B银行 C银行
即期 152.00/50 152.00/25 151.90/15
3月期 36/33 37/34 38/36
请问从______银行买入远期日元，远期汇率为_________。
16、市场上做市商GBP/USD报价如下：
A银行 B银行 C银行
即期 1.6330/40 1.6331/39 1.6332/42
1个月 39/36 42/38 39/36
请问从_______银行买入远期英镑，远期汇率为__________。
17、即期汇率USD/DEM=1.6770/80，美元的利率低于马克的汇率，你认为远期差价应该：
A、 加在即期汇率上 B、从即期汇率上减 C、以上都不是 D、信息不足无法回答
18、GBP/FRF的即期汇率报价为8.3580/90，3月期的远期汇率为8.3930/50。远期差价为
A、35/36 B、360/350 C、350/360 D、340/35
19、你对一家银行的USD/JPY的即期汇率报价是129.90/00。他们说:”I take 5”.他们的意思是:
A、 他们以129.90的汇率买入500万美元
B、 他们以129.90的汇率买入500万日元
C、 他们以130.00的汇率买入500万美元
D、 他们以130.00的汇率买入500万日元
20、如果你分别以1.4512 、1.4530、1.4522的汇率卖出200万、800万和300万美元。你的头寸的平均汇率是：
A、1.4530 B、1.4521 C、0.5008 D、1.4525
四、判断题
1. 即期外汇交易不能用作投机。
2. 外汇市场的“造市者”通常就是指外汇银行。
3. 掉期交易仅适宜做即期与远期的掉期。
4. 为防范外汇汇率下跌的风险，出口商可通过外汇期货交易做多头套期保值。
5. 为防范外汇汇率下跌的风险，出口商可通过外汇期货交易做空头套期保值。
6. 为防范外汇汇率上升的风险，进口商可通过外汇期货交易做多头套期保值。
7. 为防范外汇汇率上升的风险，进口商可通过外汇期货交易做空头套期保值。
8、利用外汇期货交易进行套期保值，主要是根据外汇期货价格与现汇价格变动
方向相反的特点，通过在期货市场和现汇市场的反向买卖，以达到保值的目的。
9、当美元利率高于日元利率时，市场上USD/JPY的远期差价将以“前大后小”排列。
10、当美元利率高于日元利率时，市场上USD/JPY的远期差价将以“前小后大”排列。
五、简答题
1.简述外汇市场的构成层次。
2.传统的外汇交易方式包括哪些?
3.外汇期货合约的标准化体现在哪些方面?
4.外汇期权价格主要受哪些因素的影响?
六、论述题
1.试述影响外汇期权的主要因素。
2.试述外汇期货交易与远期外汇交易的主要区别。
3、试述银行经营外汇业务主要面临哪些外汇风险?银行应如何管理?
七、计算题
1.某公司欲将其在银行法国法郎账户上的100万法国法郎换成德国马克。假设银行挂牌汇率为：1美元=4.8470/90法国法郎，1美元=1.7670/90德国马克。问该公司能换多少德国马克?
2.假设某银行挂牌汇率为：1美元=122.30/40日元，1英镑=1.4385/95美元。问A公司如果要以日元向银行买进英镑，汇率是多少?
3.假设某银行挂牌汇率为：1美元=121.90/00日元，1美元=7.8010/20港元。问B公司如果要以港元向银行买进英日元，汇率是多少?
4.设美国6个月国库券利率为10%，德国银行6个月期贷款利率为6%。市场上美元/马克的即期汇率为1美元=1.6550/60德国马克，6个月的远期差价为30/20。现有某投资者向德国银行借款100万马克进行为期6个月的抵补套利，问其可获利多少(不考虑其它的费用)?
5.假设：某日纽约市场上1英镑=1.6520/40美元;伦敦市场上1英镑=227.80/90日元;东京市场上1美元=138.50/70日元。如果不考虑其它费用，你用100万美元进行套汇，可获多少套汇利润?
6、你希望卖出瑞士法郎买入日元，已知市场信息如下：
USD/CHF USD/JPY
A银行 1.4947/57 141.75/0
5B银行 1.4946/58 141.75/95
C银行 1.4945/56 141.70/90
D银行 1.4948/59 141.73/93
E银行 1.4949/60 141.75/85
请问：1)你将从哪家银行卖出瑞士法郎买入美元?汇率为多少?
2)你将从哪家银行卖出美元买入日元?汇率又为多少?
7、你希望卖出澳元买入港币，已知市场信息如下：
AUD/USD USD/HKD
A银行 0.7117/25 7.8070/80
B银行 0.7115/24 7.8069/79
C银行 0.7118/26 7.8071/81
D银行 0.7119/25 7.8072/80
E银行 0.7116/27 7.8071/78
请问：1)你将从哪家银行卖出澳元买入美元?汇率多少?
2)你将从哪家银行卖出美元买入港币?汇率多少?
8、某美国公司预计6月上旬将有50万德国马克收入，为防止马克汇率下跌而蒙受损失，4月3日公司买入4份6月的马克看跌期权(欧式期权)，协定汇率为1马克=0.6440美元，期权费为1马克=0.0002美元。1)若到期日马克即期汇率为1美元=1.5408/32马克或1美元=1.5576/96马克，哪种情况下该公司将执行期权?2)分别计算两种情况下公司的美元收入。
9、英国某公司在1个月后将收到100万美元的货款，在3个月后将向外支付100万美元的货款，市场上即期汇率：GBP/USD=1.6670/80，3月期差价为：30/20，1月期差价为10/15，计算公司的掉期成本或收益。
10、美国的一位进口商2个月后(62天)需要支付1300万日元。
已知：USD/JPY=128.50/65
货币市场利率：2月期
USD 7.625~7.563
JPY 5.75~5.625
计算USD/JPY的远期汇率。
11、3月20日，某套利者在国际货币市场上以1GBP=01.63USD的价格买入4月6月期的英镑期货和约，同时在伦敦国际金融市场以1GBP=1.65USD的价格售出10份6月期的英镑期货和约，问交易结果如何。
12、交易员认为近期美元对日元汇率可能下跌，于是买入一项美元的看跌期权，交易金额为000万美元，执行价格为110.00，有效期为1个月，期权价格为1.7%，
1)试计算盈亏平衡点。2)计算当市场汇率高于或低于110.00时，交易员的损益情况。
13、已知市场信息如下：
USD/NLG即期汇率 2.5000
货币市场利率： 3月期
USD： 7.5/16~3/16
NLG： 9.7/16~3/8
请计算银行对客户的实际汇率报价。
八、分析题
1、你有1.4539的500万美元多头头寸，市场上USD/DEM的报价为：A：1.4539/44 B：1.4540/45 C：1.4538/46 D：1.4541/46 E：1.4542/47 F：1.4543/48 你想在交易结束前平头寸，那么你应如何报价?若你有500万美元的空头头寸，市场报价同上，你又应如何报价?请具体分析。
2、现在市场相对平静，你现在拥有汇率为127.00的1000万美元的空头头寸。你从纽约活动以下消息：“美联储将对美元进行干预，使之更加坚挺。买入美元的数额估计将会很大。”市场上其它交易商USD/JPY报价如下：A、127.91/01 B、127.92/02 C、127.03/03 D、129.89/99，这时你接到了一个询价，请问你将如何回复询价?请具体分析。
3、市场消息显示：英国上月贸易赤字为23亿英镑，而不是市场预测的5亿英镑。你现在的头寸是多空持平，但你接到一个即期GBP/USD询价，市场上其它交易商报价是：
A、1.9505/15 B、1.9507/17 C、1.9500/10 D、1.9502/12 E、1.9503/13 F、1.9506/16 请问你将如何回复?
4、市场上其它交易商USD/DEM的报价如下：A、1.4599/04 B、1.4600/05
C1.4601/06 D、1.4601/06 E、1.4602/07 F、1.4603/08 你刚得到消息：一家大公司正在买入5.5亿德国马克。请问你将如何报即期价。
5、假设8月6日美国公司出口了一批商品，4个月后可收到100万瑞士法郎，为防止4个月后瑞士法郎贬值，该公司8月6日卖出8份瑞士法郎期货和约，价格为0.6480USD/CHF，当日市场上即期汇率USD/CHF=1.5300，4个月后瑞士法郎即期汇率为1.5100，期货价格为0.6430USD/CHF，试分析期货保值过程。
6、美国某进口商3月1日从德国购进125000马克的货物，3个月后支付货款。为防止德国马克升值，该进口商买进1份6月期的德国马克期货合约，价格为0.5841USD/DEM，当日市场上即期汇率USD/DEM=1.7200，3个月后德国马克即期汇率为1.6820，期货价格为0.5961USD/DEM，试分析期货保值过程。
7、3月10日，一家澳大利亚的矿业集体需要营运资本来发展一个煤炭项目。它要求银行按3年期欧洲美元的浮动利率(FRN)融资1亿美元，这些美元将作6个月的掉期交易转换为澳元。FRN将高于6个月的LIBOR25个基点。今天LIBOR第一次确定，期间为183天。市场的有关利率和汇率如下：
外汇汇率 即期 6个月
AUD/USD 1.2870/80 247/240
货币市场
澳元 12.7/8~5/8
美元 8.6/8~5/8
计算：1)在第一个计息期间内该公司的澳元利息成本。
2)第一个6个月的利息支付依照的FRN为多少?利息额为多少?
3)要公司对应付利息的汇率进行保值，公司需以多少的远期汇率买入远期美元，其相应的成本是多少?
《外汇交易与外汇风险管理》练习
班级：姓名：学号：
一、名词解释
外汇市场 远期外汇交易 套汇 外汇期权
二、不定项选择题
1、中央银行干预外汇市场所进行的交易是发生在( )之间。 A.央行与客户B.央行与外汇银行 C.央行与财政部D.外汇银行与客户
2、掉期交易中最常见的形式是( )。 A.即期对远期B.明日对次日 C.远期对远期D.即期对即期
3、如果一个投机者认为欧元对美元的汇价在年底将会上升，则他会( )。
A.买进12月份交割的欧元期汇 B.卖出12月份交割的欧元期汇 C.买进12月份交割的美元期汇 D.或A或C
4、存在抛补套利机会的条件是( )。 A.两国存在利率差异B.存在汇率差异 C.交易者的操作技巧D.利率平价不成立
5、外汇风险包括()。
A.交易风险B.经济风险C.折算风险 D.掉期风险
6、在外汇市场上，外汇交易的参与者主要有()。 A.中央银行B.财政部C.顾客 D.外汇银行E.外汇经纪人
7、套汇交易的具体方式有()。 A.直接套汇B.货币互换 C.利率互换D.间接套汇E.抛补套利
8、外汇市场的三个层次包括()。 A.银行与顾客之间B.银行同业之间 C.银行与中央银行之间 D.中央银行与客户之间
三、判断题
1、央行为了保持公正性，所以不参与外汇市场的交易。()
2、目前世界上一些主要外汇市场上基本都采用T+2交割。( )
3、2月23日甲公司与乙银行达成一笔3个月的部分择期外汇交易，约定5月份交割，那么甲公司可以在5月1日至5月25日的任意营业日内向乙银行提出交割。( )
4、预计未来将在现汇市场出售某种外汇时，为防范外汇汇率下
跌，需要做多头的套期保值。()
5、交易风险是国际企业的一种最主要的风险。()
6、交易风险代表了企业未来竞争力的可能变化。()
7、预期想卖出的货币未来会低于挂牌价，就买进这种看跌期权。()
四、简述题
1、美元与瑞士法郎汇率报价为：1.2704/1.2709，一个月的掉期率为18/12，计算一个月的远期汇率。
伦敦市场上年率12%，纽约市场上年利率9%，
即期汇率为GBP1=USD1.6200，则6个月远期汇率是多少?
3、已知纽约、法兰克福、伦敦三地外汇市场行情如下：纽约外汇市场：EUR/USD = 1.1660/80法兰克福外汇市场：GBP/EUR = 1.4100/20伦敦外汇市场：GBP/USD = 1.6550/70
试问上述三种货币之间是否存有套汇机会?若有，如何套汇?获利多少?
4、已知伦敦外汇市场英镑兑美元即期汇率为：
GBP/USD = 1.6640/50，一年期远期汇率升水“200/190”，两地金融市场利率分别为伦敦5%，纽约3%， 求有无套利机会，有的话，如何套利?
5、某美国贸易公司在1个月后将收进1000000欧元，而在3个月后又要向外支付1000000欧元。假设市场汇率情况如下：欧元/美元1个月的远期汇率为1.2368/80，3个月的远期汇率为1.2229/46，
写出掉期交易的策略并分析该公司做掉期交易的损益情况(不考虑其他费用)。
6、假设6月初某投机者预测2个月后日元对美元的汇率会出现下跌，于是卖出10份9月份期货(每份合约金额为12500000日元)，支付保证金20000美元，合约价格为1日元=0.009416美元。2个月后日元出现下跌，该投机者以1日元=0.009158美元的价格买进10份9月份日元期货。 试分别计算该投机者的投机利润和利润率。
7、假设3月初美国某公司预计3个月后要支付500000瑞士法郎的进口货款，为防止瑞士法郎汇率大幅度上升的风险，便买进4份6月份瑞士法郎欧式看涨期权。
已知：3月初市场即期汇率为1美元=1.2400瑞士法郎，6月份瑞士法郎欧式看涨期权协定价格为1瑞士法郎=0.8050美元，期权费为1瑞士法郎=0.02美元， 假设3个月后市场即期汇率可能出现： (1)1美元=1.2020瑞士法郎： (2)1美元=1.2750瑞士法郎，
分别计算两种情况下该公司需支付的美元总额。
注：本文为网友上传，旨在传播知识，不代表本站观点，与本站立场无关。若有侵权等问题请及时与本网联系，我们将在第一时间删除处理。E-MAIL：iwenmi@163.com。举报文章
