跨国公司支出结构对公司利润的影响
[摘 要]文章研究了跨国公司支出结构中广告支出和科研支出两类支出对公司利润的影响。使用计量经济分析中常用的多元线性回归模型，基于中国 143 家跨国公司的微观数据进行实证分析。结果表明，至少从短期来看，广告支出和科研支出对跨国公司利润都有积极的影响;其中广告支出的影响力度更大，对跨国公司利润增长的促进作用也更为显著。
[关键词]跨国公司;广告支出;公司利润;多元线性回归
[DOI]10.13939/j.cnki.zgsc.2021.12.092
1 引言
根据联合国经济及社会理事会的定义，跨国公司是指以本国为基地，通过对外直接投资，在世界各地设立分支机构或子公司，从事国际化生产和经营活动的企业。改革开放以后，中国经济实现了快速、持续的增长，其中国外投资发挥了很大的作用，促进了我国经济的发展，例如安海斯-布希投资了青岛啤酒、高盛收购双汇等。随着我国经济转向新常态发展，对国内企业提出了“走出去”的新要求，而在这一过程中，中国的跨国公司发挥着至关重要的作用。因此，研究跨国公司的支出策略与利润之间的关系具有重要的现实意义。与传统的研究方法不同，文章从微观实证的角度出发，借助计量经济学中多元线性回归这一研究工具，分析跨国公司支出结构对公司利润的影响，重点关注广告支出所发挥的作用，得出了与传统研究理论不尽相同的结果。
2 文献综述
企业成本与企业利润的关系问题一直是受到广泛关注的热点问题，赵保国等学者从这一角度进行了相关的研究：赵保国等(2016)在其文章“传统企业广告投入与企业绩效的非线性关系研究”中研究了广告投入与企业绩效之间的关系及广告投入的最佳强度范围。笔者基于2005—2007 年工业企业微观层面的数据， 并使用中国工业企业数据库中数据进行门槛分析。结果发现，对经营绩效的影响存在阶段性特点，存在最佳投入区间，对企业的影响同样取决于企业的特性。孙维峰(2015)在其文章“研发和广告支出与企业系统性风险实证研究”中研究了研发支出和广告支出与企业的系统性风险的关系。笔者基于2009—2011 年沪深两市制造业上市公司和国泰安 CSMAR 数据库的数据，运用多元线性回归模型进行分析。结果发现，研发支出与企业系统性风险之间显著的正相关只出现在大企业中，而广告支出与企业系统性风险之间显著的负相关只存在于小企业中。
此外，莫冬燕等学者还从广告支出与研发支出的关系角度出发研究了这一问题：莫冬燕(2013)在其文章“广告费支出影响未来经济利益流入吗?”中研究了广告费支出和未来经济流入的关系。笔者基于中国上市公司1992—2012 年的样本，采用了面板数据的估计方法进行分析。结果表明，广告费用支出对短期经济流入有负效应，未来经济利益流入有正效应。余黎明(2012)在其文章“广告支出和研发投入对企业成长的影响”中研究了广告支出和研发投入对企业成长的影响。结果发现，由于无形资产对企业发展有积极的作用，因此广告支出和研发投入对企业销售增长、利润增长和市场价值增长都有正向作用。陈婧(2009)在其文章“广告支出与企业价值关系研究述评”中研究了广告支出与企业价值的关系。笔者基于国内外相关文献，运用文献分析法进行了分析。结果发现，广告支出对企业价值既有正面影响也有负面影响，相关领域的研究还需要进一步的探讨。
跨国公司属于企业当中的一类，在具有企业普遍特征的同时，又具有自身的特点。孙立锋等(2018)在其文章“全球生产网络构建下的中国民营跨国公司成长机制”中分析了中国民营跨国公司企业资源、网络构建和企业成长的关系问题。笔者基于吉利集团的实际案例进行分析，发现企业的内部资源与企业的全球生产网络之间存在着协同促进效应，两者的协同程度越高，越能促进跨国公司的成长。安博等(2018)在其文章“我国跨国公司内部控制体系研究”中分析了中国跨国公司内部控制体系中存在的问题。笔者基于华为公司的案例进行分析，发现中国跨国企业在信息沟通、监控体系、内控经验等方面存在问题，可以借鉴华为公司的内部控制体系进行改进。纪琳等(2018)在其文章“中国跨国公司国际化发展特点、问题与对策”中分析了中国跨国企业国际化的现状和不足。笔者基于中国与全球化智库(CCG)数据库的企业数据进行分析，认为中国跨国企业的对外投资规模在不断扩大，但仍存在创新不足、风向意识弱、国际化经营能力不足等需要改进的问题。齐秀辉等(2017)在其文章“基于因子分析的跨国企业国际业务经营业绩评价”中研究了中国跨国公司的国际业务经营业绩评价标准问题。笔者基于31 家跨国公司的数据，运用因子分析的方法进行分析。结果表明，国际经营业务绩效受到资源因素等多种因素的影响，企业应根据自身特性来选择合适的评价标准。姚尧(2017)在其文章“中国跨国公司管理本土化现状、挑战及对策”中研究了中国跨国公司在海外管理本土化的现状和问题。笔者基于华为公司的案例进行分析，结果发现中国跨国公司的管理本土化存在著管理水平不高、员工归属感不强等问题，可以通过建立公平的人才选拔和绩效考核机制加以解决。
3 模型和数据
3.1 模型
以往的研究表明，企业利润受到企业投入成本因素的影响。投入因素可能有很多种，各种因素影响企业利润的途径和方式也有差别，这种差别体现在企业的生产函数上。文章基于柯布—道格拉斯生产函数的基本理论，认为企业利润主要受资金投入和劳动投入的影响。企业的生产实际表明，资金投入的多少和投入的结构都会影响到企业的绩效。在企业众多的资金投入方面，作为生产投入的科研支出和作为销售投入的广告支出是主要的两个方面。科研支出和广告支出的增加都对企业的利润有影响，但两者影响的力度及相互作用一直是人们广泛关注的话题。文章基于多元线性回归模型，借鉴最小二乘法的思路分析这一问题。具体模型如式(1)所示。
yi=β0+β1xi+β2zi+u(1)
式(1)中，因變量是企业的利润，自变量是企业的广告支出。系数β1代表广告支出对企业利润的影响程度，为了准确了解广告支出的影响，在式(1)中加入了一系列的控制变量，包括企业的科研支出、其他生产支出以及代表企业规模的银行存款和负债情况。在模型的估算过程中，文章使用数学优化技术中的最小二乘方法，通过最小化误差的平方和寻找参数的最佳函数匹配。利用最小二乘法可以简便地求得待估参数，并使得这些求得的参数与实际参数之间误差的平方和为最小。根据高斯-马尔可夫定理，在给定经典线性回归的假定下，最小二乘估计量是具有最小方差的线性无偏估计量。因此，当经典假定成立时，不需要再去寻找其他无偏估计量，没有一个会优于普通最小二乘估计量。也就是说，如果存在一个好的线性无偏估计量，这个估计量的方差最多与普通最小二乘估计量的方差一样小，不会小于普通最小二乘估计量的方差。
3.2 数据
文章所使用的数据来自国家统计局2015年对注册地在我国国内的143家跨国公司的实地调研数据。在具体的调研中，从当地统计部门获得企业名单，采用随机抽样的方式从中确定调研企业。调研的数据包括面访和电访两种获取途径。调研的内容包括企业的基本信息、人员配置信息、生产经营信息和财务状况信息。数据的覆盖范围相对较广，调研的信息和内容能够满足文章分析问题的要求。
4 分析与结论
4.1 结果分析
文章使用常用的计量分析软件 Stata 实现模型的建立和数据的处理过程，多元线性回归模型的输出结果如表 1 所示。
第一列代表跨国公司净利润对广告支出的回归结果，在不加入任何控制变量的情况下，广告支出的回归系数为 19.39，在统计上十分显著。这说明，在仅考虑广告支出的情况下，增加1元广告支出，可以使跨国公司净利润提高19.39元。第二列代表了跨国公司净利润对广告支出、采购支出、银行存款和负债的回归结果。回归结果表明，在控制了代表跨国公司规模的银行存款和负债信息的情况下，广告支出仍然对企业净利润有积极的影响，影响系数为18.25，相比不加入控制变量有所下降，但仍十分显著。第三列代表了跨国公司净利润对广告支出、科研支出和其他控制变量的回归结果，其中广告支出的回归系数为12.87，科研支出的回归系数为 3.909，在统计指标上广告支出和科研支出的系数都十分显著。
4.2 结论
多元线性回归模型的结果显示：其一，跨国公司广告支出对公司利润有着积极的影响;其二，跨国公司广告支出对公司利润的积极影响不会因公司规模等因素而变化。无论对规模以上的大中型跨国公司，还是规模以下的小型跨国公司来说，广告支出都是跨国公司利润的积极影响因素;其三，跨国公司广告支出和科研支出虽然都会对公司利润产生积极的影响，但两者之间存在着替代的关系。从短期来看，广告支出对跨国公司利润产生的影响更大。
5 建议与展望
5.1 建议
文章从跨国公司成本配置的角度出发，研究影响跨国公司利润的因素。主要关注广告支出和科研支出这两类对于公司绩效的影响。实证研究的结果发现，无论是科研支出还是广告支出都会对跨国公司利润产生积极的影响;从影响力度来看，广告支出的作用要大于科研支出。与传统研究的部分结论不同，文章认为虽然科研支出是跨国公司
长期发展的源泉，也是企业产品核心竞争力所在。但是从成本收益分析的角度来看，广告支出可以有效地增加跨国公司的当期利润，为公司持续的发展提供保障。在公司发展的不同阶段，跨国公司应根据其战略目标调整公司的成本策略，在追求利润最大化的同时兼顾公司的长期发展战略。
5.2 展望
文章的数据来自跨国公司调研数据库，其数据结构为横截面数据，不能够很好地衡量公司发展的长期趋势。由于科研支出的回报周期要高于广告支出，因此进一步的研究将基于更加丰富的面板数据库，进而得到科研和广告这两类支出对跨国公司利润影响更加准确的估计。 参考文献：
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[7] 孙维峰.研发和广告支出与企业系统性风险实证研究[J].金融教学与研究，2015(1).
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[9] 余黎明，迟圣威.广告支出和研发投入对企业成长的影响[J].经营与管理，2012(12).
[10] 陈婧，李远勤.广告支出与企业价值关系研究述评[J].财会月刊，2009(5).
[作者简介]黄晓东(1967—)，男，汉族，江苏人，中星思创机电设备(北京)有限公司总经理，高级工程师，硕士，研究方向：企业管理。
作者：黄逸明 黄晓东
摘要: 国内上市公司的利润操纵以虚增利润为主，所以利润操纵也称“利润包装”。它是由上市公司的，管理人员、董事、公司会计人员及与之有关的中介机构、政府有关部门等个体设计和实施的一种行为，具有目的性、投机性、违法性及虚假性等特征。近年来，国内许多学者对利润操纵现象进行了研究，他们的研究成果无一例外地说明近年来我国上市公司存在着严重利润操纵现象。而利润操纵的直接后果之一就是提供虚假的会计信息，误导相关利害关系人，干扰证券市场的正常秩序。
关键词:上市公司;利润;操纵现象
一、利润操纵现象产生的原因
在现代企业中，尤其对上市公司来说,投资者通常根据公司财务报表所提供的利润对所投资的股票定价,根据其盈余水平和未来变动趋势来判断目前及未来企业经济价值并据以做出投资判断;债权人根据企业的获利能力和资产规模确定对企业的信用规模,判断信贷资金的风险程度;政府部门则根据企业的利润产生情况制定不同的财税政策,保证国家财政,扶持企业发展。[1]但是出于不同的目的,很多企业都不同程度地存在着利润操纵问题,引起财务数据不真实,给通过财务报表获取会计信息的各方造成损失,使这些主体控制失灵、决策失误。企业利润操纵的原因主要有以下几个方面:
1.获取上市资格，提高发行价格。由于国家对股票发行上市管理得十分严格，对发行股票采取额度控制，每年按条块、隶属关系分配到各省、部委，上市额度成为稀缺资源。且对原企业改组为上市公司的，还要求近三年连续赢利。因此，为争取发行股票，获得上市资格，不少企业不惜大肆造假，虚构利润。有的企业则是为提高发行价格，筹得更多资金。
2.上市后,为获得配股资格操纵利润。企业上市后,向社会公开募集资金的主要方法就是配发股票。但是国家对配股的控制非常严格，《证券法》明确规定,上市公司向股东配股必须符合的基本条件就是公司在最近三年内净资产税后利润率每年都在10%以上,属于能源、原材料、基础设施类的公司可以略低,但不低于9%。净资产收益率是否能达到上述要求,制约着企业是否可以通过配股来筹集资金,我们可以看到在上市公司中普遍存在着一个奇怪的现象,即每一年的财务报告中净资产收益率在10%～11%之间的特别多,而净资产收益率在9%～10%的几乎没有。
3.股东的压力和利益驱动,违规操作。随着现在企业竞争的加剧,企业原材料价格上涨,人工费也有上升,许多上市公司特别是早期上市的传统企业的赢利能力越来越低,股价长期低迷。[2]同时,企业来自股东的压力也越来越大,为给股东好交代,让股民有“回报”,只能在企业利润上做文章。加之目前的管理体制采用总经理负责制,企业领导者为维护自己的利益而抬高经营利润,短期行为容易促使企业只看短期利益而忽视长远利益,只要任职期间完成利润指标即可,企业以后的发展则与己无关。
二、利润操纵的主要方式
新的会计制度与会计准则，给上市公司制造利润的空间限制较大，然而，部分上市公司为保年报政绩，保壳资源，保配股资格，仍粉饰经营业绩，进行“利润操纵”。
1. 采用违规方式虚增利润。与其他上市公司联手，互相高价转让长期股权投资，超出账面价值的转让价形成投资收益。上市公司将一些拥有重大影响的子公司以高于长期股权投资的账面价值的价格转让给另一家上市公司，高于账面价值的部分作为投资收益。作为补偿，又以同样方式向对方购买子公司，作到互不相欠，而根据会计准则的规定，超值购买子公司不影响当期利润。
2. 利用应收账款虚增利润。上市公司利用应收账款进行利润操纵主要方式有：大量采用赊销业务、关联公司间虚构交易业务并以应收账款挂帐，不能收回的应收账款继续挂帐、不按规定的比率提取坏账准备。
3.有目的地对利润进行调节。利用资产减值准备调节利润，根据财政部的规定，在1999年和2001年分别执行新的会计制度，共计提八项减值准备，在计提减值准备的当年，不影响公司当年利润，而以后年度冲回减值准备时则可以增加当年利润，某些上市公司充分利用这一政策，先前提取大额减值准备，而以后以各种名义说明那些已减值资产逐年恢复了原有价值，因此冲回已提减值准备，虚增利润，至于资产的减值与增值本来就是一个很难界定的主观问题，提取减值准备为以后增加利润提供了来源。
4.管理费用成为上市公司的利润调节器。一些由国有企业的分厂或分公司改制上市的公司在人员及一些管理费用方面，与大股东之间没有分开，费用的分摊也无严格区分标准和依据，因此，这类上市公司与大股东之间的管理费用变成可以随意分摊，成为上市公司的利润调节器。
5.采取违法的会计处理。提前确认营业收入与推迟确认本期费用。例如有的房地产上市公司或上市公司控股的房地产业子公司在房产未出售的情况下就以售楼合同金额及其相应成本入账。[3]在成本费用处理上，上市公司通常利用待摊费用和长期待摊费用两个科目进行调账。有的公司对于已投入使用的固定资产挂靠“在建工程”科目下，推迟确认折旧费用。
潜亏挂账。这种处理主要将待处理流动资产损溢、待处理固定资产损溢、长期无法收回的应收账款、长期投资损失、重大或有负债及有关损失挂账。
进行资产重组。经过重组，一些公司业绩发生巨大变化，但不少公司对一些重大问题采取了不恰当的会计处理方法，如本应采用购售法却采用权益合并法将购并前的利润合并起来。有的主要依靠资产重组取得一次性收益，从而使公司业绩大幅飚升。在资产重组中上市公司可以利用股权转让、资产置换、对外购并、对外转让资产等方式提升业绩服务。
三、上市公司利润操纵的治理
会计准则的修改本身虽在一定程度上对利润操纵方法进行了限制，却并不能完全消除企业过度的盈余管理，新准则仍无法杜绝上市公司发布虚假信息的可能性。针对上市公司利润操纵的动机和目的,笔者认为应从以下几个方面采取治理措施:
1. 改善上市公司外部环境。改革现行企业的上市制度。取消企业上市的政策限制，已登记制代替审批制，为全社会提供一个公平、公正、公开的进入资本市场平等机会使证券发行的数量、价格、时间、上市资格的确认等方面，通过市场调节，让价值规律在资本市场上得以充分体现。完善上市公司的配股审核条件。在上市公司配股条件中，净资产收益率是盈利方面的唯一要求，而公司净资产和利润的计量是建立在一系列会计假设基础之上的，易受非常因素影响，这往往为上市公司进行利润操纵以提供契机，因此，必须完善上市公司配股资格的条件，建立多参数的财务控制。[4] 规范上市公司信息披露制度。在有关法规中明确规定公司管理当局必须披露的财务信息内容、格式、披露责任及注册会计师的审计责任，在成本效益原则的基础上，增加会计信息披露的数量，提高会计信息披露的质量。尽快制定一系列有关盈利信息生成的具体会计准则，包括资产重组会计准则等规范上市公司盈利信息生成行为，避免操纵利润。最后，必须严格控制会计方法的选择条件，强调会计处理方法的一致性原则。
2.完善公司治理结构。我国多数上市公司治理结构存在缺陷,造成所有者缺位和内部人控制的局面,以致公司管理层和控股股东缺乏内外监督,利润操纵有机可乘。为此公司必须首先完善公司治理结构,强化董事会的权利和责任,增强董事会成员来源与专业的合理配置程度,使外部非独立董事、独立董事和内部董事保持恰当比例，形成董事间的权利制衡机制，并加强对公司大股东和经理层的监督。另外还要加强市场引导，促进上市公司的股权多元化，形成股东间权利的有效制衡，减少中小股东与控股股东的信息不对称，提高信息透明度。
3.加强对上市公司的监管。目前,上市公司的外部环境较为严峻,而公司所受到的监管却较为宽松,以致少数上市公司连续几年都被出具保留意见或说明意见的审计报告后仍然无动于衷。建议证监会应该要求被出具保留意见或说明意见的上市公司必须以公告形式说明上市公司与注册会计师在该问题上的分歧所在,并公布按注册会计师意见调整后的净利润和净资产。否则,应承担因信息披露不充分导致股东受损的赔偿责任。
4.加强对注册会计师行业的监管,尤其是加强对具有从事证券相关业务的会计师事务所和注册会计师的监管。统计数据表明,所有公司在上市前,均由会计师事务所出具无保留意见的审计报告,还有至今尚无一家上市公司出现连续3年亏损的审计报告,说明注册会计师行业的监管力度不够，建议中注协和证监会应该要求从事证券相关业务的会计师事务所是负无限责任的合伙会计师事务所,并对违反《注册会计师法》和《独立审计准则》的会计师事务所及注册会计师加大处罚力度,依法追究责任。
5.加强会计人员职业道德教育，加大执法监管力度。企业操纵利润引发和产生的信用危机，实质上是腐败及各经济集团利益相互交织作用的结果，注册会计师只不过是各种利益集团手中利用的工具而已。因此，要遏制企业操纵利润，一定要加强会计人员职业道德教育，加大执法力度。为达到此目的，一方面要对会计人员进行道德教育， 另一方面要净化会计行业环境。对于违规造假进行利润粉饰的企业，对于帮助其进行利润粉饰的会计师事务所及其相关责任人员，一要按照法律法规的规定给予严厉的处罚，二要建立企业、注册会计师民事赔偿机制，企业蓄意造假和注册会计师因徇私舞弊或重大过失而不能发现上市公司的重大会计造假，致使投资者和债权人蒙受损失的，应当承担民事赔偿责任甚至刑事责任。
作者单位：河南质量工程职业学院
参考文献：
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[4]蒋义宏.会计信息失真的现状成因与对策研究[J].北京：中国财政经济出版社，2002：86-21O.
作者：张学军
利润操纵一般是指公司为了某种目的或出于某种动机而对本公司实现利润情况,运用各种手段进行人为调节的一种行为。它影响公司会计信息披露的真实与公允,阻碍证券市场优化资源配置功能的发挥,而公司信息披露的真实、可靠、相关是投资者评价公司经营业绩、决定资金流向的主要依据。公司对财务报表包装方式可谓“八仙过海,各显神通”,其中有些是很明显的,而有一些却比较隐蔽。但不论包装或者操纵的最终目的都是一致的——或是粉饰或是调节重要的财务指标。这些方式主要有以下几种:
1.利用资产重组调节利润。在资产重组中,不少公司利用股权转让、资产置换、对外购并、对外转让资产等方式改善经营业绩。
2.利用关联交易操纵利润。关联交易是指在关联方发生的转移资源和义务的事项,而不论其是否收取价款。关联方交易主要包括母子公司间存货购销、资产置换、受托经营、资金往来、费用分摊等。关联方利用协议定价而交换资产、分摊费用、转移利润,是某些公司利润操纵的常用手段。
3.利用会计政策、会计核算方法的变更操纵利润。会计政策是企业进行会计核算,并最终产生会计报表所应遵循的原则和方法。有些会计政策、会计核算方法有一定的灵活性,由企业根据自身的情况加以选择采用。正是由于会计政策的选择具有灵活性,所以企业可以根据自身需要调整会计政策,改变会计核算方法。会计核算方法的变化会影响企业的利润,它已成为一些公司利润操纵的一种手段。
4.巧用会计政策,蓄水调节利润。例如:一些公司形式上按会计制度规定运用预计资产损失和计提减值准备等方式,实际上具有很强的目的性和倾向性,有的甚至将其视为操纵盈亏的“蓄水池”。很多公司根据需要将其认为的坏账、跌价损失、减值损失计提各类准备金,至于来年其认为不是坏账,不是损失,那自然又可以确认来年的收益了。
5.利用利息资本化操纵利润。按照会计制度的规定,企业为在建工程和固定资产等长期资产而支付长期借款、应付债券等负债的利息费用,可以资本化,如果资产已经交付使用,即使未办理工程决算,利息资本化也应予以停止。因此某些公司以资产还处于试生产阶段为借口,年年利息资本化,以虚增资产和利润。
6.利用潜亏挂账,实现利润“增值”。一些公司为了虚增资产和利润,通常对那些超过使用期限而无生产经营能力的固定资产、滞销毁损的存货、三年以上的应收账款、超过受益期限的待摊费用及长期待摊费用等不良资产,不愿进行处理,使其长期挂账。根据配比原则,这些不良资产要在一定期间内成为利润的抵减项。
为了使资本市场更加健康地发展,必须加大对公司提供虚假会计信息的治理力度。笔者认为,应该对防范公司利润操纵行为提出几点财务分析方面的建议。
建议一:评价公司获利能力,既要看每股盈余、净资产收益率指标,更应关注每股现金净流量、净利润现金含量指标
每股盈余和净资产收益率是评价公司获利能力的常用指标,但无论是每股盈余还是净资产收益率,都只是从数量上反映公司的赢利能力,而每股现金净流量(经营活动现金净流量÷总股本)、净利润现金含量指标(经营活动现金净流量÷净利润)则是从质量方面对公司的赢利能力作进一步说明,因为在关联交易等利润操纵手法中,根据权责发生制原则确认的收入多为应收款项,没有实质收益,每股现金净流量和净利润现金含量指标反映了当期实现收入中有多少是有现金保证的,可用于衡量公司收益的质量优劣。每股现金净流量和每股盈余相比较,若大于每股盈余,则说明收益质量高,若低于每股盈余,收益质量较低,若相差很多时,须慎之又慎。净利润现金含量指标若大于1,则说明企业销售回款质量良好,利润质量高;若小于1,则说明利润中有一部分没有相应的货币流入支持。
建议二:关注公司资产质量的真实状况
证监会发布的《年度报告的内容和格式》规定,自1997年始公司必须同时公布公司每股净资产和调整后的每股净资产,调整项目为三年以上的应收款项、待摊费用、待处理财产净损失、递延资产。这些项目资产质量普遍较差,基本已失去变现能力,系正常中的“黑洞”,容易成为公司操纵利润的时段,从而造成公司潜在的亏损,因此,建议投资者关注以下指标:
1.调整后的每股净资产差异率
调整后的每股净资产差异率=1-调整后每股净资产÷每股净资产
一般来说,该差异率越大,则表明调整项目占资产的比例越高,该公司的资产质量也就越差。
2.调整后的每股收益
调整后每股收益=调整后净利润÷年末普通股股本总数
其中:调整后的净利润=利润总额-三年以上应收款项-待摊费用-待处理财产净损失-递延资产-所得税。该指标与每股盈余相比较,相差越大,说明公司资产质量越低,账面利润水分越多。
3.调整后的净资产收益率
调整后净资产收益率=调整后净利润÷年末普通股股本总数
同样,该指标与净资产收益率相比较,相差越大,说明公司潜亏越大。
建议三:充分关注注册会计师出具的审计意见、特别是非标准无保留审计意见
会计信息提供者通常比会计信息使用者了解更多的有关企业生产经营的信息,即使是对公开披露的会计信息,前者也比后者通常有更深刻的理解。实际上,公司和注册会计师都不希望非标准无保留审计意见的签发,以保持彼此良好的合作关系。但这种类型的审计意见一旦发出,表明注册会计师与公司之间有着某些不可调和的矛盾和对立,而双方肯定都有自己充分的理由和动机,这时,作为投资者,应关注注册会计师的保留事项,并作出合理的判断。
(新乡市寅垄电源有限公司)
作者：石恩利
你说的这种情况可能也存在，但应该是少数公司的不规范行为，因为正规的劳务派遣公司不是靠这个方法盈利的。
单就“劳务派遣”服务来说，派遣公司的利润在于按月向用人单位收取每名员工的服务费。 例如：A公司有20名员工，和B劳务派遣公司合作以派遣的方式用工，B劳务派遣公司的收费标准为每名员工80元/月，那么，A公司在每个月向B劳务派遣公司划拨代发代缴的员工工资和社保等费用时会同时划拨1600元的服务费(因为劳务派遣公司肯定提供代发工资、代缴社保服务的)。这1600元就是劳务派遣公司的利润。
劳务派遣公司的盈利主要靠的是“规模效应”。通常劳务派遣公司的每名员工手里会管几百乃至上千名派遣员工，假如某员工管500名派遣员工，那么以80元/月/人的服务费来计算，他每个月为公司带来的收入就是40,000元。
所以，劳务派遣服务对于用人单位和劳务派遣公司来说是双赢的：用人单位省力、省心、省钱，劳务派遣公司也获得了合法的利润。
您说的这种情况在正规的劳务派遣公司是不存在的，有以下几个原因：
第一，用人单位打算给员工发多少工资和劳务派遣公司是没有直接关系的(当然前提是必须合法，比如要符合当地的最低工资标准，要依法缴纳社保等福利，等等，否则，劳务派遣方式下，劳动者和劳务派遣公司签订劳动合同，出了纠纷劳务派遣公司是第一应诉人，所以，劳务派遣公司是不会和有不合法行为的用人单位合作的)，劳务派遣公司只要依照用人单位的薪资标准，每个月定期给员工发工资、缴纳社保公积金等就行了。当然，劳务派遣公司有时会免费给用人单位提供一些咨询服务，建议用人单位以市场价格雇佣劳动者，还会帮助用人单位制定薪酬体系。
第二，按照一般操作程序，每个月给员工发工资前，劳务派遣公司都会把计算好的当月员工的工资表(包括应得工资、要缴纳的社保等福利、个税、实得工资、工资总额等)发给用人单位负责人确认，负责人确认无误后才会将“需要支付的工资和福利总额+给劳务派遣公司的服务费”转账到劳务派遣公司。劳务派遣公司代发完员工的工资后，每名员工都会按照上述工资表中的数额拿到工资条。有了这双层监督，劳务派遣公司是不可能从中赚取差额的，否则，换成你是用人单位，劳务派遣公司又收你的服务费，又从中赚差额，你同意么?呵呵
第三，劳务派遣公司要代为用人单位办理招退工、档案管理，有的劳务派遣公司还免费为用人单位招聘员工，所以对于劳务派遣公司来说，用人单位的人员流动越大，自己的工作量就越大，成本也就越大，所以用人单位的工资高对于劳务派遣公司来说是好事，因为可以减少人员流动，因此劳务派遣公司更不会从中赚差额了。
财会小常识
—公司的利润
什么是公司的利润?通俗地说，就是公司所有的收入减去所有不可资本化的成本费用后的积余数。
用公式表示：
利润=主营业务收入—主营业务成本—税金及附加—各项费用—其他支出
一 、本公司形成利润的两大主流收入，一是建设维护费收入，二是燃气销售收入。
1、建设维护费收入，按照财务核算制度的规定，收到的建设维护费收入，尚不能直接记入主营业务收入。暂时存放在“预收款”账户中。确认收入的方法有两种：
一是完工法：适用于小规模的公建工业用户及居民散户，以燃气表具安装完成或燃气管道已进入户内、达到可使用状态为确认标准。
二是完工百分比法：适用条件有以下几个：
(1)相关的建设维护费收入在工程开工时就能够确定;
(2)从合同开始执行到工程结束包括的工程总量可以明确计量;
(3)截止财务报表日，对累计和当期发生的工程量能够可靠计量;
完工百分比=实际发生工程量/工程总量(工程预算);
应确认的建设维护费收入=完工百分比×合同确认的建设维护费总收入;
按上述完工进度从预收款中(或应收账款)按比例转入主营业务收入。
2、燃气销售收入，指天然气和液化石油气的去税销售额。
二、主营业务成本，与以上
1、2条相对应，也分成两块。
(1)、与建设维护费收入相对应的成本有：管网和气化站的折旧、操作人员的工资、为用户安装的户内材料、工资、费用成本，[表具以内(含表具)的安装成本一次性归集到成本中，表具以外的作为公司资产归集到固定资产]、管网设备的日常维护、维修费用等。
(2)、 与燃气销售收入相对应的成本有：购进成本(购气款)、购气时的运输费用、LPG站的设备折旧等。
三、税金及教育附加：是国家规定交纳的税金及教育附加费，本公司目前燃气销售报的是增值税，税率为13%，记账时采用价税分离方法，即主营业务收入中不含税;建设维护费收入报的是营业税，税率为3%，即按含税价记主营业务收入;按当月实报的营业税与增值税之和加上相对应的教育费附加，记入主营业务税金及附加。
四、各项费用：包括所有的经营费用、管理费用和财务费用。
项目明细有：工资、四金、工会经费、职工教育经费、办公费、差旅费、通讯费、修理费、租赁费、水电费、管理费、行政规费、车辆使用费用、低值易耗品摊销、其他资产摊销、折旧费、税金、广告、营销费用、保险费、业务招待费以及其他费用等等。
总而言之，盈利是企业生存和发展的基础，没有利润一切都是空谈，盈利才是硬道理。
财务部供稿
2006年8月22日
外贸公司利润=外汇美金+国家退税部分-支付工厂货款-SOHO的利润外汇美金好理解：就是一般是外商打入的外汇数量。在此不做解释
国家退税：国家退税=增值税发票全额金额/1.17*该产品的出口退税率工厂货款：一般是等于增值税发票总额SOHO利润=(外汇美金-工厂开票总额/SOHO的结汇价格)所以从以上分析来看，SOHO利润和结汇价格成正比，和工厂开票的价格成反比。因为你给工厂支付的越多，自己的利润就越少。结汇价格越高，你的美金就越值钱!
举例如下:
SOHO的一个出口合同，订单美圆为12000美圆服装。(退税13)，给工厂的合同价格为￥91500.00。外贸公司给SOHO的结汇价格是1美圆结算9.15人民币。那么在报关出口以后，发票开上，外汇全额到帐以后，各个利润如下外贸公司利润=12000X8.2641(美圆的当天牌价)+91500/1.17X0.13-91500-SOHO的利润=99169.20+10167-91500-16520=1316.20人民币。
SOHO的利润=(12000-91500/9.15)×8.26=2000x8.26=16520人民币。
还有一种是一个美圆收一定比率的管理费用，我们可以这样计算利润：假设是1美圆收1%的费用。按照上个例子那么外贸公司利润：12000x0.01=120美金SOHO的利润=12000X8.2641+91500/1.17X0.13-91500-外贸公司收的管理费用(也就是外贸公司利润120美金)=99169.20+10167-91500-120X8.26=16845.00人民币基本上这样分析，应该可以看清楚。
xxxxx有限公司股东合作协议
xxxx有限公司由崔冬平提议建立，以邹军为主要股东，xx,xx,xx参股，五方共同组建。
股东一： (身份证号： ) 股东二： (身份证号： ) 股东三： (身份证号： ) 股东四： (身份证号： ) 股东五： (身份证号： ) 根据xx有限公司股东会议的一致通过的决议，确定全体股东以兹遵守对公司具体合作事项如下：
一、 股东及其出资入股：
股东一：xxx，现金出资人民币 万元，是主要股东，以合作公司法人代表的名义参与经营;
股东二：xxx，提议建立公司，现金出资人民币 万元，以提供公司市场需要的实际技术及相关服务参与经营;
股东三：xx，现金出资人民币 万元，以提供公司市场需要的实际技术及相关服务参与经营;
股东四：xx，现金出资人民币 万元，以提供公司市场需要的实际技术及相关服务参与经营;
股东五：xx，现金出资人民币 万元，以提供公司市场需要的实际技术及相关服务参与经营;
股东现金出资的资金用于公司的经营开支，包括租赁和装修办公场所、购买办公设备、开支办公费用、员工工资等等。今后公司如需增资等重大事项均有全体股东开会决定。 二. 股东的权利和义务
(一) 股东享有如下权利： 1 参加股东会并享有平等表决权; 2 了解公司经营状况和财务状况; 3 选举和被选举为董事会成员; 4 按照比例分取红利;
5 优先购买公司所增的注册资本或其他股东依法转让的股份; 6 公司终止或清算后，依法分得公司的剩余财产;
7 有权查阅股东会会议记录、复制公司章程、董事会会议决议、监事会议决议和财务会计报告; 8 其他法律法规规定享有的权利。
(二) 股东承担下列义务： 1 遵守公司章程、遵纪守法;
2 严格遵守合作条款，按期交纳所认缴的出资和提供市场需要的实际技术及相 关服务;
3 依其按占有公司股份承担公司债务;
4 在公司办理登记注册手续依法成立后，股东不得随意退股; 5 不得从事或实施损害公司利益的任何活动： 6 无合法理由不得干预公司正常的经营活动; 7 保守公司秘密; 8 《公司法》规定的其他义务。
三. 股东大会
(一) 股东会是公司的权力机构，依法行使下列职权： 1 决定公司的经营方针和投资计划; 2 选举和更换董事;
3 选举和更换由股东代表出任的监事; 4 审议批准董事会的报告; 5 审议批准监事的报告;
6 审议批准公司的财务预算方案、决算方案; 7 审议批准公司的利润分配方案和弥补亏损方案; 8 对公司增加或减少注册资本作出决议; 9 对股东向股东以外的人转让出资作出决议;
10 对公司合并、分立、改变经营范围解散和清算等事项作出决议;
(二) 对公司增加或减少注册资本、分立、合并、解散、清算、变更公司形式、修改章程、公司对外担保等重大事务须经股东80%以上表决权的股东通过;对于以上所列事务外的一般事务，实行表决权过半数通过。
(三)公司股东退股或转让股份需经过80%以上表决权的股东通过，结算以退出当日公司注册资本金按股份折算现金。
四、利润分配方式和其他事项
1、每个自然为一个经营周期，每个营业周期届满后，2个月内进行周期结算。
2、每个营业周期满后，公司财务人员将公司的财务情况进行汇总，结算完毕后，将财务报表报公司股东会批准。根据批准的财务报表制定红利分配报告，经股东会同意后，按纯利润实施红利分配。所谓纯利润是指总营业额减去开支和税收后所得的部分。
2、经营收益在除去现金出资成本和经营成本后的利润部分每次均按照股份比例分红。
五、其他事项
1、本协议未尽事项，由全体股东另行协商，制定补充协议 本协议签定于2016年 月 日，一式陆份，每位股东各执一份，公司存档一份，全体股东签字后由公司盖章即可生效。 股东一： 股东二： 股东三： 股东四： 股东五：
新诺亚科技有限公司奖罚及利润分配制度
第一节 总则
第一条 为严明纪律，奖励先进，处罚落后，调动员工积极性，提高工作效益和经济效益，物制定本制度。
第二条 对员工的奖罚实行以精神鼓励和思想教育为主、经济奖罚为辅的原则。 第三条 本制度适于公司全体员工。
第四条 公司监察部负责监督本制度的贯彻实施
第五条 本制度适用于未注明条款的其它各项规章制度。 第二节 奖励
第六条 本公司设立好下列奖励方法
1、 大会表扬
2、 奖金奖励
3、 晋升提级
第七条 对下列表现之一的员工，应当给予奖励
1、 遵纪守法，执行公司规章制度，思想进步，文明礼貌，团结互助，事迹突出
2、 一贯忠于职守，积极负责，廉洁奉公，全年无出现事故
3、 完成计划指标，经济效益良好;
4、 积极向公司提出合理建议，为公司采纳;
5、 全年无缺勤，积极做好本职工作;
6、 维护公司利益，为公司争得荣誉，防止或挽救事故与经济损失有功;
7、 维护财经纪律，抵制歪风邪风，事迹突出;
8、 节约资金，节俭费用，事迹突出;
9、 其它对公司作出贡献，总经理变为应当给予奖励的。 第三节 处罚
第八条 员工有下列行为之一，经批批评教育不改的，视情节轻重，分别给予扣除一定时期奖金、扣除部分工资、警告、记过、降级、辞退、开除等处分;
1、 违反国家法规、法律、政策和公司规章制度，造成经济损失或不良影响的;
2、 违反劳动法规，经常迟到、早退、旷工、消极怠工，没完成工作任务的
3、 不服从工作安排和调动、指挥，或无理取闹，影响工作秩序的;
4、 拒不执行总经理、经理或部门领导决定的，干扰工作的;
5、 工作不负责任，损坏设备、产品，浪费原材料、能源，造成经济损失
6、 滥用职权，违反财经纪律，挥霍浪费公司财源，损公肥私，造成经济损失的;
7、 财务人员不坚持财经制度，丧生原则，造成经济损失的;
8、 贪污、盗窃、行贿受贿，未违反校规、达到刑事处分的
9、 挑动是非，破坏团结，损害他人名誉或领导威信，影响恶劣的;
10、 泄露公司秘密，把公司客户介绍给他人或向客户索取回扣、介绍费的;
11、 散布谣言，损害公司声誉的;
12、 利用职权对员工打击报复或包庇员工违法乱纪的;
13、 其他违章违纪行为，总经理应予以处罚。
第九条 若企业领导发现本企业员工犯有第八条中的行为时，应当和及时向有关部门汇报，员工也可向有关部门检举、揭发任何人的违章违纪行为，要求处理。
第十条 有关部门接到报告、检举、揭发，应及时报告总经理批准后进行调查处理，调查完毕后，经各部门中和意见，提出《处理意见书》呈报总经理批准，交有关部门执行并通知受分人。 第十一条 给予员工行政处分或经济处罚，应当慎重决定。必须弄清事实，取得证据，经过一定会议讨论，征求有关部门意见，并允许受处分人进行申辩。
第十二条 调查、审批员工处分的时间，从证实员工犯错之日起，开除处分不得超过1个月，其它处分不得超过15天。
第十三条 对员工的处分，应书面通知本人。
第十四条 受处分的员工，在处罚事项未了结之前，不得调离公司(公司宣布辞退、开除的除外)
第十五条 受处分的员工，能改正错误，积极工作，在两个月内弥补经济损失或那成利润指标的。经公司或本人要求，相关部门呈报总经理批准，可酌情减轻或免除处分。
第四节 利润分配
第十六条 销售板块，以收据为标准，在一个结算期内，将净利润的30%以现金或聚餐的形式平均分发给员工。
第十七条 电脑维修板块，以收据为标准，每维修一台电脑，将维修费的1/3奖励给员工。 第十八条 电脑代购板块，将净收入的50%分发给员工。
第十九条 本制度由公司各部门商讨拟定，报公司最高决策层批准后执行，其解释权，修改权归公司所有。
设立和经营商业性担保公司的目的就是为了赢利，而担保公司赢利的多少取决于其业务的结构。我认为，商业性担保公司业务应包括四大模块，即担保结合典当业务、信用管理和咨询服务业务、委托理财和融资顾问业务、风险投资业务。担保业务是担保公司的主营业务，但是担保收入绝对不是担保公司的主收入来源。大家都很清楚，面对目前担保业的低费率、高风险，如果某个公司将担保费收入成为主收入来源，那么这个公司的生命周期绝对超不过5年(政策性担保公司除外)。担保结合典当，有以下几大好处，抵押物和质押物的处置简单了，节省了出现逾期后担保公司打官司和拍卖的程序。担保合同不能约定债务人不还款的时候抵押物或者质押物直接转移所有权，而典当的应有之意恰恰是质押物在债务人不还款的时候转移所有，这就绕开了担保行业的生死劫。第二个好处是，能提高收费，担保行业的收费基本是2%到8%年，而担保行业的费率基本上是在30%到36%，加上银行贷款利息，典当的收费基本上是担保业的3到5倍。并且，处置抵押或质押物还有一块很大的收益。因此担保加典当是担保公司的必选方式。
信用管理和咨询服务，信用管理主要是指企业资信调查、消费者资信调查，资产调查、信誉评估、商帐追收、保理、信用保险等。前四项正是一笔担保业务的操作的保前审查业务，而后三项是担保业务的延伸业务。只所以银行同意给担保公司授信，其根本原因就在于银行认为担保公司的信用管理能力高于银行，因此，担保公司的信用管理能力对公司的生存至关重要。因此担保行业和信用管理行业密不可分，通过调查我们也能发现，那里的那里的信用管理公司多，那里的担保行业就开展的好，二者之间存在逻辑关系。有很多信用管理公司的股东就是担保公司，也有很多的担保公司的股东就是信用管理公司，更有很多的担保公司就直接业务内容中就包括信用管理业务。来担保公司来寻求融资的中小企业，往往存在各个方面的欠缺，这就要求担保公司为其提供包括财务、法律、管理、营销等方面的专业咨询，在担保期间内，为了保证被担保企业经营良好，还要不间断的对其提供个方面的咨询服务。因此说，信用管理和咨询服务，是担保公司必须能够办理的服务。
委托理财和融资顾问服务，委托理财是指接受委托人的委托，代为管理资
金或资产，使其产生更高收益的行为。融资顾问服务是指某一项目在运做过程中缺少资金时接受项目人的委托，为其项目进行股权融资或债权融资的行为。委托理财是站在资金一方，融资顾问服务是站在项目一方，最终使资金和项目结合在一起。担保公司贷款担保的实质就是替银行管理担保的款项和用于担保的财产，这实质就是一个委托理财的过程，但是这一过程中，担保公司对款项的用途没有决定权。既然担保公司具备了管理资金和项目的能力，自然就可以以普通委托或信托的方式接受委托人的委托，为其管理资产。担保公司业务为中小企业提供融资担保的时候，一般为为其提供一个融资的计划，这就是融资顾问业务的一部分。并且作为担保公司要像生存下去，必须不断的扩大起资本金，这也是一个为自己融资的过程，因此担保公司必须具备委托理财和融资服务的能力，在将这两项服务结合到自己的业务中，这样就能产生更好的效果。
风险投资业务，资本总是追求利润最高的地方，在投资领域内，风险投资是投资效益最高的投资模式。前三个业务模块能保证担保公司健康，稳健的发展，而风险投资业务能实现担保公司利润的跳跃式增长。利用担保公司的担保平台，从事风险投资业务，有着得天独厚的优势。
典当业务打开了担保公司的生死门，信用管理和咨询服务业务垫平了担保公司的发展路，委托理财和融资顾问服务为担保公司驾上了战车，而风险投资业务使这辆战车插上了自由飞翔的翅膀。
已经开业的这些担保公司，其中有一些经营良好的公司，其业务已经涉及到以上的一项或两项，有一个公司已经涉及了以上的四项。实践证明，在有条件的情况下，将四项业务模块结合，是完全可行的并且是能够产生巨大收益的。如果自身没有条件涉及以上四项，那么可以以战略合作的方式，与以上四项业务的各专业公司达成协议，共同开展业务。
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