分析企业现金流量情况

第1篇：分析企业现金流量情况

分析企业现金流量 确定企业贷款额度

内容提要现金流量分析就是以现金流量表为主要依据,利用多种分析方法,进一步揭示现金流量信息,并从现金流量角度对企业的财务状况和经营业绩作出评价,从而为决策提供科学依据。信贷部门通过现金流量分析,可以预测企业未来的现金流信息,包括企业未来的创现能力、支付能力、偿债能力等,进一步研究核定贷款额度。

关健词贷款额度 现金流量分析 企业现金流

我们的客户经理，在确定企业的贷款额度时，往往凭其经验主观判断，或是以企业的年收入的1/4来确定其最大贷款额度，或是以企业申请贷款的额度来确定企业贷款的额度，没有自己根据企业实际的财务状况和经营业绩作出合理的分析判断，确定企业的贷款额度具有盲目性、非科学性。

2010年2月，银监会颁布实施了《流动资金贷款管理暂行办法》，对流动资金贷款进行了规范化管理，其中对流动资金贷款需求量的测算提出了参考公式。由于我公司服务的对象多数为中小企业，企业提供的报表不真实、不规范情况非常多，这也给我们的客户经理提出了一道不小的难题。这就要求我们的客户经理在实际操作过程中，要更加注重贷前的尽职调查，并根据企业的实际经营情况，合理的分析和使用数据，而不能仅仅局限于财务报表数据，应注重实际调查情况，合理的确定数据取值。

1、如何确定营运资金量

营运资金量的影响因素主要包括现金、存货、应收账款、应付账款、预收账款、预付账款等，在调查基础上，预测各项资金周转时 1

间变化、周转率，合理估算企业营运资金量。在银监会颁布实施了《流动资金贷款管理暂行办法》给出了实际测算中企业营运资金需求量的参考公式：

营运资金量=上销售收入×(1-上销售利润率)×(1+预计销售收入年增长率)/营运资金周转次数

2、 预计销售收入年增长率。

该比率的预定要有理有据，既要符合企业所在行业的发展规律和趋势，又要根据企业自身的发展阶段、规划及可实现性进行确定。最重要的是预测的增长水平要与企业现有的生产能力以及市场承受能力相匹配，如果仅仅是为了达到需求量的测算而确定很高的增长率是非常不合理的。比如对于成立时间不长的企业，预计其销售收入增长率达到100%，与处于新生阶段的企业需要采取拓展策略的情况相吻合，但伴之而来的是高风险经营，此类企业应谨慎介入;对于已进入稳健期经营的企业，其增长率能达到10%至20%已经是非常不错的业绩，再预计更高的增长率可以说只是仅仅是为了达到更高的流动资金需求量而已。因此可以看出，我们预测时要对数据的合理性和可实现性要充分的验证，符合行业、企业所处的发展阶段，才能更加合理确定营运资金量并符合企业发展的实际。

3、如何确定流动资金贷款额度

管理暂行办法中规定的新增流动资金贷款需求量测算公式为：营运资金量-借款人自有资金-现有流动资金贷款-其他渠道提供的营运资金。

(1)自有资金：任何企业从事经营活动，都必须拥有一定数量的自有资金，自有资金包括投资者投入企业的资本金及经营中形成的积累，如盈余公积金、资本公积金和未分配利润等，它所反映的是所有者权益。但是自有资金投入的方向不仅限于日常经营周转，还包括长期投资、固定资产投入、购买土地使用权等，这部分资金投入后，就势必减少流动资金的周转量，因此公式中的自有资金是指企业用于流动资金周转的部分，应剔除长期投资、固定资产、无形资产等科目的投入。商业银行信贷管理制度规定自有资金的比例不低于30%。

(2)现有流动资金贷款：不仅包含企业现有的其他金融机构的流动资金贷款金额，还应该包含应付票据的敞口部分，原因是这部分敞口也是作为流动资金用途使用。如企业应付票据科目为400万元，经调查是开立的银行承兑汇票，保证金比例30%，那么敞口就是280万元，应作为被减项剔除。

(3)合理剔除应偿还的资金因素，如已到期的贷款、应支付的应付账款等。

(4)其他渠道提供的营运资金：包括自股东处取得的借款;发债;职工集资;通过融资租赁购入的小型设备;财政补贴;发行股票;非银行金融机构取得的融资等等。

这样，在合理分析上述数据的基础上，我们就能得到企业需要新增加的流动资金贷款额，也就是其日常生产经营所需的营运资金缺口。但是实际工作中，往往会发生计算出来的贷款额很可能会与企业申请的贷款额不一样的情况，基本有下面三种可能：

一是测算额度大于申请额度。表明企业有可能要增加自有资金投资的投入，如增加股东投入、引进战略投资者等，或者是到其他金融机构进行再融资;

二是测算额度小于申请额度。那就表明企业保持日常生产经营所需资金量没有申请的那么大，我们就要考虑贷款的实际用途是否全部是投入生产经营，是否存在挪用至固定资产投资(结合报表中的固定资产科目和在建工程科目进行分析)，甚至投入房市、股市的可能，这样无形中就增大了贷款的风险，需加以重视。

三是企业的流动资金贷款缺口计算出来后为负值。从表面理解就是企业目前的自有资金和借入的流动资金已经大于其周转经营所需的流动资金，也就是说企业不需要流动贷款资金的支持就已经能够完成企业日常生产所需资金的周转了。但实际情况是企业确实需要贷款，这种情况主要表现在企业接到一笔订单，这对于企业来说是临时性的生产任务，但日常资金都处于周转使用中，没有生产这笔订单所需要的资金，因此计算出来的营运资金量没有包含本笔订单的需求，如果仅仅根据公式结果我们就不担保本笔贷款，就是没有考虑企业的实际交易需求来确定流动资金额度，这是不合理的。

因此，在分析企业的财务情况、现金流的情况下，充分考虑以上所提及的情况以及企业所处当期的实际需求和发展的情况，综合考虑才能确定企业合理的流动资金贷款的额度。

第2篇：企业信用分析中的现金流量分析方法

发布时间：2006-10-31 15:54:29

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1975年10月，美国最大的商业企业之一W.T.Grant宣告破产引起人们的广泛注意。W.T.Grant成立于20世纪初，曾经是Kmart, Woolworth’s等主要商业企业的主要竞争对手。W.T.Grant宣告破产的前一年，其营业净利润接近2000万美元，银行借款余额达6亿美元。而在1973年末，公司股票价格仍按其每股收益20倍的价格出售。事实上，W.T.Grant的破产也不是毫无征兆。如果分析一下公司的现金流量情况，就可发现从1965年开始，尽管W.T.Grant一直盈利，但其现金的主要来源不再是经营活动，而是银行借款。1970年起该公司的经营活动净现金流量就开始出现负数，到1974年，经营活动净现金流量高达

-11,000万美元。W.T.Grant事件使投资者认识到，简单地分析以权益发生制为基础编制的资产负债表、损益表或财务状况变动表已不能满足投资决策的需要。投资者需要通过现金流量表来了解企业现金流量变动的情况、盈利企业走向破产的原因、经营净利润与经营活动净现金流量的差异等。

国际会计准则委员会于1992年对IAS 7 进行修订，以现金流量表取代财务状况变动表，于1994年1月1日正式实施。我国也发布了《企业会计准则—现金流量表》，从2001年1月1日起施行。

由于现金生成能力与企业偿债能力直接相关，现金流量分析逐步成为企业信用分析的核心。企业信用分析中的现金流量分析方法很多，这里主要以X公司(主营PC机及电脑周边产品，财务数据详见附表

1、附表

2、附表3)为例介绍基于现金流量表的分析方法和基于现金流量调整表的分析方法。

一、现金流量表分析

《企业会计准则—现金流量表》将现金流量分为经营活动产生的现金流量、投资活动产生的现金流量和筹资活动产生的现金流量三大类，要求企业采用直接法报告经营活动的现金流量，并在报表附注中将净利润调节为经营活动现金流量(即间接法)。企业信用分析中一般从现金流量结构、偿债能力和企业获取现金能力等方面来进行现金流量表分析。

(一)现金流量结构分析

现金流量结构分析是指通过对同一时期现金流量表中不同项目间的比较，分析企业现金

流入的主要来源和现金流出的方向，并评价现金流入流出对净现金流量的影响。现金流量结构包括现金流入结构、现金流出结构、流入流出比例等。

从X公司现金流入、流出结构来看，其现金流入和流出的主要渠道均是经营活动，且2001年该公司经营活动产生的现金流量净额为64,984万元，这意味着维持公司运行、支撑公司发展所需要的大部分现金是在经营过程中产生的。但应注意该公司当期资本化投入大幅增加，其现金缺口主要通过增加银行借款弥补。因此，企业信用分析人员应关注该公司举债投资扩大所带来的财务风险及对其偿债能力的影响，同时，还要对其资本化投入的方向进行分析，评价投入项目的未来现金生成能力。

应该注意的是，单纯分析以直接法报告的经营活动现金流量往往并不能对企业的现金流量状况作出客观、真实的评价。以X公司2001年的现金流量表为例，其当期经营活动产生的现金流量净额为正，但分析以间接法调整的经营活动现金流量，可以发现X公司当期经营性应付项目增加了119,255万元，这意味着公司的经营活动现金净流量主要是由推迟应付款付款期等影响商业信用的方式形成的，实际上加大了公司的财务风险。因此，以直接法报告的经营活动现金流量状况实际上在一定程度上误导了现金流量表使用者。

在对现金流量表进行结构分析时，还要对经营活动、投资活动和筹资活动内部的流入、流出结构进行分析，了解企业现金流入的主要渠道和现金流出的方向等。如X公司投资活动中，购建固定资产、无形资产和其它长期资产所支付的现金净额占投资活动现金流出的比例为97.2%，这意味着公司主要的投资活动是固定资产、无形资产等新增资本化投入，新增对外投资所占的比重很小。

对经营活动现金流入流出比例的分析可揭示企业经营活动现金生成能力。如X公司2001年经营活动现金流入与现金流出之比为1.12，表明每1元的现金流出可换回1.12元的现金流入。

在投资活动中，现金流入流出比例大小一般可揭示企业所处的发展时期和管理层对企业未来发展的看法。X公司2001年的投资活动现金流入流出比例为0.13，这表明公司正处于扩张时期，管理层对未来的发展看好，投资机会多，方向明确。

2001年X公司筹资活动现金流入流出比例为1.61，说明其借入资金明显大于还款，在很大程度上存在借新债还旧债的现象。

(二)偿债能力分析

企业在正常经营活动中所获得的现金收入，在满足生产经营的一些基本支出后，才能用于偿付债务。通常，企业信用分析以经营活动净现金流量与流动负债、总负债及到期债务的比较来分析企业的偿债能力。

1.经营活动现金净流量与流动负债的比率。该指标揭示企业偿还即将到期债务的能力，即企业短期偿债能力。一般来说，这个比率越大，表明企业的短期偿债能力越强。X公司2001年经营活动现金净流量与流动负债的比率为0.144, 这意味着该公司短期偿债能力偏低。

2.经营活动现金净流量与总负债之比。该指标主要揭示企业偿还全部债务的能力。通常，该比率越高，企业偿债能力越强，相应的债务风险越低。X公司2001年经营活动现金净流量与总负债之比为0.11, 说明公司的偿债能力较低。

3.经营活动现金净流量与到期债务本息之比。该指标揭示企业偿还到期债务本息的能力。该比率大于1，说明企业有能力通过经营所产生的现金流量来偿还到期的债务;该比率小于1，则表明企业必须通过借款、增资扩股、处置资产等方式筹集资金来偿还到期债务。X公司2001年到期债务本息约235,455万元，则经营活动现金净流量与到期债务本息的比例为0.276, 这意味着公司偿还到期债务本息的能力低，使用经营活动产生的现金流量偿还到期债务的缺口很大。

4.经营活动现金净流量与资本化支出净额的比例。资本化支出净额是指当期购建固定资产、无形资产和其它长期资产所支付的现金净额与处置固定资产、无形资产和其它长期资产所收回的现金净额的差额。资本化支出净额为正，表明企业在维持或扩大生产能力。因此，经营活动现金净流量与资本化支出净额的比例主要反映企业用经营活动所产生的现金净流量维持或扩大生产经营规模的能力。但这个指标也可用于评价企业的偿债能力，因为资本化支出一般优先于偿还借款，当经营活动产生的现金净流量大于资本化支出时，剩余部分可用于偿还债务。如X公司2001年资本化支出净额为199,383万元，经营活动现金净流量与资本化支出的比例为32.6%，这意味着公司资本化投入远远大于当期经营活动所产生的现金净流量。

(三)未来获取现金能力分析

企业信用分析的核心是评价企业未来获取现金的能力。企业获取现金的渠道主要包括经营活动生成、营运资本运作、对外投资现金分红、增资扩股、长短期借款等，其中经营活动生成的现金最能反映企业未来获取现金能力。

1. 经营活动现金生成能力。

该指标是指营运资本(Working Capital)投入前的经营活动现金净流量，简称FFO(Funds from operation)，一般反映净利润转化为现金的程度。其计算公式为：

FFO=净利润+计提的资产减值准备及少数股东本期权益+固定资产折旧+无形资产摊销+

长期待摊费用摊销+处置固定资产、无形资产和其它长期资产损失+固定资产报废损失+财务费用+投资损失

FFO为正，表明企业的主营业务能够生成现金，企业经营活动具有增值效应;FFO为负，则表明企业的主营业务在消耗现金，企业的资产在减值。FFO从现金的角度很直观地反映了企业的经营成效，因此当企业经营出现亏损，而FFO为正时，表明企业的持续经营仍能够充分弥补资产减值及固定资产损耗，经营活动是有价值的活动。相反，如果企业经营盈利，而FFO为负，意味着企业盈利主要来源于固定资产、无形资产或其它长期资产的处置收益，企业的主营活动实际上是没有成效的。以X公司为例，虽然其2001年的经营活动净现金流量为正，其FFO却为-7,221万元，表明公司主营业务存在较大问题。

2. 营运资本运作。

以压缩应收款项和存货、占用应付款等营运资本运作方式可为企业带来净现金流入。这种方式筹资成本低，近年来逐渐成为一些企业的主要筹资方式。营运资本运作的筹资能力主要取决于企业的经济实力、产品的竞争力、原材料市场的竞争状况以及企业营运资本运作能力等。因此，分析营运资本对企业未来现金获取能力的影响主要是对企业现有营运资本规模、经济实力、产品竞争力、营运资本运作能力等因素的综合评价。

3.对外投资。

近年来企业参与资本市场的现象比较普遍，一些企业还将资本运作作为其规模扩张的主要途径。可为企业带来未来现金流入的投资活动主要是收回投资所收到的现金和取得投资收益所收到的现金。因此，信用分析人员应了解企业对外投资的内容及投资项目的情况，并测算其未来可能给企业带来的现金流量，以评价其未来获取现金能力。

4.增资扩股。

预期的新股东参股、股东追加投资等也是企业未来现金流入的重要来源。因此，在评价企业未来获取现金能力时，要考虑股东对公司的支持程度、股东背景、公司经营战略在集团内部的重要性以及企业经营的产品等因素。如企业经营的产品市场预期比较好，则往往较容易吸收新股东参股。

5.长短期借款。

影响企业融资能力的因素包括企业的发展前景、可供抵押或质押的资产以及获取第三方担保等。

第3篇：探析现金流量分析在企业管理中的应用

一、现金流量分析在企业管理中的重要意义

1.有利于正确认识和提升企业的盈利质量

“盈利”是企业管理永恒的主题，以利润为核心的企业管理评价和判断体系，可以有效反映企业的经营状况，但容易受到如存货的质量与变现能力、应收账款的收回能力与管理、会计估计和费用分摊等因素的影响。

企业经营业务利润能够增加现金流量，它的客观性更强，能从另一个角度反映企业盈利能力及盈利质量高低。主要利用营业现金流量、主营业务收入现金流量和自由现金流量等指标来分析，并与盈利能力指标进行对比分析，因此，现金流量分析可以对公司的盈利能力以及质量进行验证和识别，有助于正确认识和提升企业的盈利水平。

2.有利于对现金统筹安排，提高资金使用效益

在企业的经营管理中，企业的现金管理能力对于保证企业的日常经营尤为重要。但同时，现金流量也具有易发性的特点，这通常表现为：企业固定资产比例在企业资产中的占比过高，而导致流动资产占比过低;资产负债率也会出现过高的情况;企业应收账款回款率偏低;企业存货周转速度过慢;企业供应商信用管理不完善。

通过现金流量分析，可以找到企业经济业务运行的规律，从而在资金需求、流向方面进行合理调配，增强现金管理能力，有计划、有目标地统筹安排与合理使用企业资金。

3.有利于确保企业偿债能力，提高防范经营风险的能力

在企业偿债能力分析中，流动比率等体现了企业在经营期间内资产的变现能力，但其分析结果受到流动性较差的资产的影响。如：呆滞的存货、可能无法收回的应收账款、待摊费用、待处理流动资产、预付账款等。

另外，不同企业的流动资产结构不同，资产质量也不同，因此，仅从流动比率等指标来分析企业的偿债能力往往有失偏颇。企业负债大多来源于企业的经营活动，而用于偿债最直接的资产也是现金，所以现金流量分析指标中，如现金流动负债比、现金比率、现金债务总额比、现金到期债务比等，能更直观、客观地反映企业偿还流动负债的能力。这有利于企业管理者发现相关的问题和风险，从而规避影响企业持续经营能力的事项，保证企业的偿债能力，提高企业防范经营风险的能力。

4.有利于增强企业财务弹性，提高投资决策的准确性

通过现金流量分析，对未来现金流入量和支付需要预测的比较，可以反映企业未来一定时期内现金流量的整体情况和经营资金状况，有利于提升企业财务安排的灵活程度，有利于加强企业适应市场变化、利用投资机会、化解财务危机的能力。

二、企业现金流量分析存在的问题

1.缺乏对现金流量分析的重视

在对现金流量分析进行应用的过程中，很多企业都存在着缺乏重视的问题。对于企业管理者来说，其主要负责经营考核工作，经营考核的目的在于提升绩效，所以他们十分重视利润问题，将利润当作企业的唯一考核指标，而现金流量分析的重要意义则被管理者忽视，导致其在企业管理工作体系中未能发挥作用。

也正是因为缺乏对现金流量分析的重视，所以很多企业管理者都没有对现金流量进行管理规划，建立相对完整的现金流量管理体系更是无从谈起。部分企业甚至于盲目追求净利润的绝对数值，而进行盲目扩产，放宽对客户的商业信用审核以促进销售收入增长，造成大额的应收账款和存货的资金占用，最终导致企业陷入资金困境，面临重大的经营风险。

2.企业现金管理体系不健全

企业的现金流量表体现的是过去一个或者多个经营周期内相关经营活动所发生的现金的流入、流出情况。而企业现金管理要发挥其作用，必须在可持续发展的基础之上，着眼于未来的经营活动，进行动态分析管理。但很多企业经营管理体系中现金管理体制不健全，缺乏对于未来经营管理的规划与分析，现金管理也停留在日常资金管理，无法全面发挥现金流量管理在企业经营管理决策中的重要作用。

3.财务人员的综合素质有待提高

部分企业的财务人员现金流量分析综合素质不高，对于现金流分析仅停留在表面，分析与管理活动不系统并缺乏深度。比如说，没有将现金流量结合利润表、资产负债中所有信息进行系统整合分析利用，无法结合企业经营实际深入分析企业潜在的问题，无法全面了解企业现金流动状况。

由此，企业现金流量分析没有系统客观的评价基础，又如何准确评价企业的抗风险能力以及资金结构合理性呢?所以，导致企业的现金流量分析结果不能成为企业经营决策和投资决策的重要依据，无法发挥其在企业管理中的重要作用。

4.企业监督考核机制不完善

在激烈的市场竞争中，企业监督管理机制将决定企业的兴衰成败，是企业高效运行的基础，是企业规划有效推行的重要手段。目前，一般企业不要说现金流量分析与管理，甚至现金流量表都不做，或者相关工作流于形式。其根本原因是没有将现金流量分析管理和经营质量、企业价值管理等纳入企业的监督考核制度，企业考核考评机制不健全、不完善，考核机制不到位，现金流量分析与管理也必然流于形式，无法发挥其作用。

三、企业现金流量分析的优化对策

1.提高企业管理者的认识

企業经营风险与困境多源于现金的短缺或不合理安排，所以企业管理者只有对企业经营与现金流状况充分分析与深度了解，才能在企业开展生产经营活动中采取正确的决策。提高管理层对现金流量分析的认识，发挥现金流量分析与管理在企业管理中的作用，才能防范因现金流短缺给企业经营带来的风险。企业管理者通过现金流量分析，获悉企业的经营利润质量，纠正盲目追求利润目标等错误认识，才能有效地对未来经营做出合理的投融资决策与安排，保证企业长期稳定健康发展。

2.建立健全现金管理体系

孤立的现金流量分析与应用，必将成为无本之源，很难发挥作用。因此，必须提升企业的整体水平，建立健全现金管理体系，才能发挥现金流量分析在企业管理中的积极作用。应结合企业战略和经营目标、各项计划等，建立多部门组成的产供销资金联动响应机制，将销售资金回款预算、经营支出预算、投融资预算等和实际执行与控制，纳入企业日常管理中。

总体来说，需要提升企业各方面的营运管理水平，形成企业系统联动响应与分析管理的现金管理体系，才能系统推动实施现金流量分析与管理。增强企业对于未来现金流量预测能力，客观准确地评估企业筹资能力，准确预测和反映企业未来一定时期内现金流量的整体情况，据此对公司财务状况进行综合评价，为企业投资和经营决策提供更具实用性的信息。

3.提升财务人员的综合素质

首先，财务人员应不断地学习相关专业知识与技能，满足工作岗位对专业技能的需求，提高对于公司现金流量分析的准确性和系统性。

其次，企业财务人员应不断学习企业战略管理知识，提升信息识别能力。将管理知识和财务知识相融，做好企业现金流管理工作，积极发挥现金流管理的作用。比如：将现金流量分析与资产负债表、利润表相结合。从不同的角度反映企业的财务管理状况和经营效果，及时对企业内部的异常情况进行甄别、处理，深入了解企业的实际经营情况和目标等，由此为企业经营提供准确、清晰、简练和及时的决策支持信息与建议，将财务风险降至最低。

4.对企业的监督考核机制进行完善

结合现金流量分析的具体实施情况，除了需要加强监管外，还应该对监管机制进行创新，明确现金流量分析的具体内容，让管理人员能够通过相关的手段来为完成工作。另外，企业完善监督考核机制，也可以对工作人员的业绩进行评估，提升工作人员参与现金流量分析的积极性。

第4篇：在信用分析中如何进行现金流量分析

摘要：在银行贷款业务实践中，人们常会遇到这种情况：一家盈利的企业可能因不能偿还到期贷款二面临清算，而一家亏损企业却能偿还贷款并继续持续经营。因此判断一家企业是否能够偿还贷款，仅看其盈利能力是不全面的。因此，借款人最关心的应当是企业的现金流量。那么如何在信用分析中进行现金流量的分析? 关键字：信用分析

现金流量

一：现代信用分析方法

20世纪80年代以来，受债务危机的影响，各国银行普遍重视对信用风险的管理和防范，工程化的思维和技术逐渐被运用于信用风险管理的领域，产生了一系列成功的信用风险量化管理模型。现代信用风险的计量模型按其计量的风险层次分为三种类型：一是单个交易对手或发行人的计量模型，二是资产组合层次的计量模型，三是衍生工具的计量模型。 交易对手或发行人层次的计量模型

(一)基于期权定价技术的风险计量模型。

merton发现银行以折现方式发放一笔面值为d的贷款所得到的支付和卖出一份执行价格d的看跌期权所得到的支付相等。因此有风险贷款的价值就相当于一个面值为d 的无违约风险贷款的价值加上一个空头卖权。贷款的卖权价值取决于5个变量，即企业资产的市场价值、企业资产的市场价值的波动性、贴现贷款的面值、贷款的剩余期限以及无风险利率。

基于企业的市场价值和其波动性的不可观测性，1995 年美国kmv公司开发了kmv模型，该模型又称为预期违约概率模型( expected default frequency，简称edf )，模型使用企业股权的市场价值和资产的市场价值之间的结构性关系来计算企业资产的市场价值;使用企业资产的波动性和企业股权的波动性之间的结构关系来计算企业资产的波动性，同时统计在一定标准差水平上的公司在一年内破产的比例，以此来衡量具有同样标准差的公司的违约概率。 该模型是实际中应用最为广泛的信用风险模型之一。该模型理论依据在很多方面与black -scholes (1973)，merton(1974)以及hull和white(1995)的期权定价方法相似。其基本思想是，当公司的价值下降至一定水平时，企业就会对其债务违约。根据有关分析，kmv发现违约最频繁的分界点在公司价值等于流动负债±长期负债的50%时。有了公司在未来时刻的预期价值及此时的违约点，就可以确定公司价值下降百分之多少时即达到违约点。要达到违约点资产价值须下降的百分比对资产价值标准差的倍数称为违约距离。违约距离=(资产的预期价值-违约点)/资产的预期价值×资产值的波动性。该方法具有比较充分的理论基础，特别适用于上市公司信用风险。

(二)基于风险价值var的信用度量模型。

var是指在正常的市场条件和给定的置信水平上，用于评估和计量金融资产在一定时期内可能遭受的最大价值损失。在计算金融工具的市场风险的var时，关键的输入变量是金融资产目前的市场价格和波动性。由于贷款缺乏流动性， 因此贷款的市场价值和波动性不能观测。

jp morgan(1997)银行开发了信用度量制(credit metrics tm)系统，该系统解决了诸如贷款和私募等非交易性资产的估值和风险计算。该方法基于借款人的信用评级、信用转移矩阵、违约贷款的回收率、债券市场上的信用风险价差计算出贷款的市场价值及其波动性，推断个别贷款或组合的var，从而对贷款和非交易资产进行估价和信用风险评价。

信用度量制模型的优点在于其第一次将信用等级转移、违约率、违约回收率、违约相关性纳入了一个统一的框架来度量信用风险。该模型适用于商业信用、债券、贷款、贷款承诺、信用证、以及市场工具(互换、远期等)等信贷资产组合的风险计量。但该模型在应用中存在以下问题：违约率直接取自历史数据平均值，但实证研究表明，违约率与宏观经济状况有直接关系，并非固定不变，假定资产收益服从正态分布，但实证研究表明实际分布多呈现厚尾特征;关于企业资产收益之间的相关度等于公司证券收益之间的相关度的假设有待验证方法计算结果对于这一假定的敏感性很高。

(三)基于保险精算的creditrisk +系统。

credit suisse first boston(csfb，1997)银行开发的信用风险附加(creditrisk +)系统的主导思想源于保险精算学，即损失决定于灾害发生的频率和灾害发生时造成的损失或破坏程度，它不分析违约的原因，而且该模型也只针对违约风险而不涉及转移风险，特别适于对含有大量中小规模贷款的贷款组合信用风险分析。

(四)以宏观模拟为基础建立的creditportfolio view系统。

该信用组合观点系统由mckinsey公司开发(wilson，1997)，它是一个违约风险的宏观经济模拟系统。由于商业周期因素影响违约的概率，麦肯锡公司将周期性的因素纳入计量模型中，该系统在credit metrics的基础上，对周期性因素进行了处理，将评级转移矩阵与经济增长率、失业率、利率、汇率、政府支出等宏观经济变量之间的关系方法化，并通过monte carlo法模拟周期性因素的"冲击"来测定评级转移概率的变化，分析宏观经济形势变化与信用违约概率及转移概率的关系，进而分析不同行业或部门不同信用级别的借款人的信用风险程度。

该模型的优点在于其将各种影响违约概率和信用等级变化的宏观因素纳入了自己的体系之中，并且给出了具体的损失分布，能够刻画回收率的不确定性和因国家风险带来的损失;对所有的风险暴露都采用盯市法，更适用于对单个债务人和一组债务人进行信用风险度量。其主要适用于对对宏观经济因素变化敏感的投机级债务人的信用风险度量。

二：现金流量表分析

《企业会计准则-现金流量表》将现金流量分为经营活动产生的现金流量、投资活动产生的现金流量和筹资活动产生的现金流量三大类，要求企业采用直接法报告经营活动的现金流量，并在报表附注中将净利润调节为经营活动现金流量(即间接法)。企业信用分析中一般从现金流量结构、偿债能力和企业获取现金能力等方面来进行现金流量表分析。

(一)现金流量结构分析

现金流量结构分析是指通过对同一时期现金流量表中不同项目间的比较，分析企业现金流入的主要来源和现金流出的方向，并评价现金流入流出对净现金流量的影响。现金流量结构包括现金流入结构、现金流出结构、流入流出比例等。

从X公司现金流入、流出结构来看，其现金流入和流出的主要渠道均是经营活动，且2001年该公司经营活动产生的现金流量净额为64,984万元，这意味着维持公司运行、支撑公司发展所需要的大部分现金是在经营过程中产生的。但应注意该公司当期资本化投入大幅增加，其现金缺口主要通过增加银行借款弥补。因此，企业信用分析人员应关注该公司举债投资扩大所带来的财务风险及对其偿债能力的影响，同时，还要对其资本化投入的方向进行分析，评价投入项目的未来现金生成能力。

应该注意的是，单纯分析以直接法报告的经营活动现金流量往往并不能对企业的现金流量状况作出客观、真实的评价。以X公司2001年的现金流量表为例，其当期经营活动产生的现金流量净额为正，但分析以间接法调整的经营活动现金流量，可以发现X公司当期经营性应付项目增加了119,255万元，这意味着公司的经营活动现金净流量主要是由推迟应付款付款期等影响商业信用的方式形成的，实际上加大了公司的财务风险。因此，以直接法报告的经营活动现金流量状况实际上在一定程度上误导了现金流量表使用者。

在对现金流量表进行结构分析时，还要对经营活动、投资活动和筹资活动内部的流入、流出结构进行分析，了解企业现金流入的主要渠道和现金流出的方向等。如X公司投资活动中，购建固定资产、无形资产和其它长期资产所支付的现金净额占投资活动现金流出的比例为97.2%，这意味着公司主要的投资活动是固定资产、无形资产等新增资本化投入，新增对外投资所占的比重很小。

对经营活动现金流入流出比例的分析可揭示企业经营活动现金生成能力。如X公司2001年经营活动现金流入与现金流出之比为1.12，表明每1元的现金流出可换回1.12元的现金流入。

在投资活动中，现金流入流出比例大小一般可揭示企业所处的发展时期和管理层对企业未来发展的看法。X公司2001年的投资活动现金流入流出比例为0.13，这表明公司正处于扩张时期，管理层对未来的发展看好，投资机会多，方向明确。

2001年X公司筹资活动现金流入流出比例为1.61，说明其借入资金明显大于还款，在很大程度上存在借新债还旧债的现象。

(二)偿债能力分析

企业在正常经营活动中所获得的现金收入，在满足生产经营的一些基本支出后，才能用于偿付债务。通常，企业信用分析以经营活动净现金流量与流动负债、总负债及到期债务的比较来分析企业的偿债能力。

1.经营活动现金净流量与流动负债的比率。该指标揭示企业偿还即将到期债务的能力，即企业短期偿债能力。一般来说，这个比率越大，表明企业的短期偿债能力越强。X公司2001年经营活动现金净流量与流动负债的比率为0.144, 这意味着该公司短期偿债能力偏低。

2.经营活动现金净流量与总负债之比。该指标主要揭示企业偿还全部债务的能力。通常，该比率越高，企业偿债能力越强，相应的债务风险越低。X公司2001年经营活动现金净流量与总负债之比为0.11, 说明公司的偿债能力较低。

3.经营活动现金净流量与到期债务本息之比。该指标揭示企业偿还到期债务本息的能力。该比率大于1，说明企业有能力通过经营所产生的现金流量来偿还到期的债务;该比率小于1，则表明企业必须通过借款、增资扩股、处置资产等方式筹集资金来偿还到期债务。X公司2001年到期债务本息约235,455万元，则经营活动现金净流量与到期债务本息的比例为0.276, 这意味着公司偿还到期债务本息的能力低，使用经营活动产生的现金流量偿还到期债务的缺口很大。

4.经营活动现金净流量与资本化支出净额的比例。资本化支出净额是指当期购建固定资产、无形资产和其它长期资产所支付的现金净额与处置固定资产、无形资产和其它长期资产所收回的现金净额的差额。资本化支出净额为正，表明企业在维持或扩大生产能力。因此，经营活动现金净流量与资本化支出净额的比例主要反映企业用经营活动所产生的现金净流量维持或扩大生产经营规模的能力。但这个指标也可用于评价企业的偿债能力，因为资本化支出一般优先于偿还借款，当经营活动产生的现金净流量大于资本化支出时，剩余部分可用于偿还债务。如X公司2001年资本化支出净额为199,383万元，经营活动现金净流量与资本化支出的比例为32.6%，这意味着公司资本化投入远远大于当期经营活动所产生的现金净流量。

(三)未来获取现金能力分析

企业信用分析的核心是评价企业未来获取现金的能力。企业获取现金的渠道主要包括经营活动生成、营运资本运作、对外投资现金分红、增资扩股、长短期借款等，其中经营活动生成的现金最能反映企业未来获取现金能力。

1. 经营活动现金生成能力。

该指标是指营运资本(Working Capital)投入前的经营活动现金净流量，简称FFO(Funds from operation)，一般反映净利润转化为现金的程度。其计算公式为：

FFO=净利润+计提的资产减值准备及少数股东本期权益+固定资产折旧+无形资产摊销+长期待摊费用摊销+处置固定资产、无形资产和其它长期资产损失+固定资产报废损失+财务费用+投资损失

FFO为正，表明企业的主营业务能够生成现金，企业经营活动具有增值效应;FFO为负，则表明企业的主营业务在消耗现金，企业的资产在减值。FFO从现金的角度很直观地反映了企业的经营成效，因此当企业经营出现亏损，而FFO为正时，表明企业的持续经营仍能够充分弥补资产减值及固定资产损耗，经营活动是有价值的活动。相反，如果企业经营盈利，而FFO为负，意味着企业盈利主要来源于固定资产、无形资产或其它长期资产的处置收益，企业的主营活动实际上是没有成效的。以X公司为例，虽然其2001年的经营活动净现金流量为正，其FFO却为-7,221万元，表明公司主营业务存在较大问题。

2. 营运资本运作。

以压缩应收款项和存货、占用应付款等营运资本运作方式可为企业带来净现金流入。这种方式筹资成本低，近年来逐渐成为一些企业的主要筹资方式。营运资本运作的筹资能力主要取决于企业的经济实力、产品的竞争力、原材料市场的竞争状况以及企业营运资本运作能力等。因此，分析营运资本对企业未来现金获取能力的影响主要是对企业现有营运资本规模、经济实力、产品竞争力、营运资本运作能力等因素的综合评价。

3.对外投资。

近年来企业参与资本市场的现象比较普遍，一些企业还将资本运作作为其规模扩张的主要途径。可为企业带来未来现金流入的投资活动主要是收回投资所收到的现金和取得投资收益所收到的现金。因此，信用分析人员应了解企业对外投资的内容及投资项目的情况，并测算其未来可能给企业带来的现金流量，以评价其未来获取现金能力。

4.增资扩股。

预期的新股东参股、股东追加投资等也是企业未来现金流入的重要来源。因此，在评价企业未来获取现金能力时，要考虑股东对公司的支持程度、股东背景、公司经营战略在集团内部的重要性以及企业经营的产品等因素。如企业经营的产品市场预期比较好，则往往较容易吸收新股东参股。

5.长短期借款。

影响企业融资能力的因素包括企业的发展前景、可供抵押或质押的资产以及获取第三方担保等。

第5篇：现金流量科目分析

一、支付职工以及为职工支付的现金

这个项目反映企业实际支付给职工的现金以及为职工支付的现金，包括本期实际支付给职工的工资、奖金、各种津贴和补贴等，以及为职工支付的其他费用。

不包括支付的离退休人员的各项费用和支付给在建工程人员的工资等。支付的离退休人员的各项费用，包括支付的统筹退休金以及未参加统筹的退休人员的费用，在“支付的其他与经营活动有关的现金”项目中反映;支付的在建工程人员的工资，在“购建固定资产、无形资产和其他长期资产所支付的现金”项目中反映。

需要注意的是，企业为职工支付的养老、失业等社会保险基金、补充养老保险，支付给职工的住房困难补助，企业为职工交纳的商业保险金，企业支付给职工或为职工支付的其他福利费用等，应根据职工的工作性质和服务对象，分别在“购建固定资产、无形资产和其他长期资产所支付的现金”和“支付给职工以及为职工支付的现金”项目中反映。

二、管理费用支付的现金——支付与其他经营活动有关的现金

三、财务费用中利息收入——收到其他与经营活动有关的现金(与投资项目对应的利息收入除外)。

银行手续费——手续费在支付的其他与经营活动有关的现金里填列。

支付利息——在筹资支出的股利、支付利息

四、销售费用的现金流量——

1、销售费用中的工资、奖金、各种津贴和补贴等，根据企业会计制度的规定，应全部记入到“支付给职工以及为职工支付的现金中”;

2、销售费用扣除工资、奖金各种津贴和补贴，应记到“支付其他与经营活动有关的现金”项目之中。

五、制造费用现金流量(工资及福利除外)——支付其他与经营活动有关的现金

六、购买商品、接受劳务的现金流量——，“购买商品、接受劳务支付的现金”，具体包括本期购买商品、接受劳务支付的现金，以及本期支付前期购买商品、接受劳务的未付款项和本期预付的款项。你可以根据现金、银行存款、应付帐款、应付票据、主营业务成本等科目的记录分析填列。

3、本期支付的货款还包括与货款一并支付的增值税进项税额。

七、借款现金流量——向银行借款——收到的其他与经营活动有关的现金

——公司之间的借款——根据借款用途，应确认为经营活动的，或者筹资/投资活动的。然后才

确定应该属于哪个具体项目，——如是经营活动，为“收到的其他与经营活动有关的现金”或“支付的其他与经营活动有关的现金”，——如为筹资活动，应为“收到的其他与筹资(投资)活动有关的现金”或“支付的其他与投资活动有关的现金”

—— 在一定程度上具有投资或开办性质的借出款，应作为“支付的其他与投资活动有关的现

金”填报——企业之间拆借，收取资金占用费或无偿借款，应作为“支付的其他与投资活动有关的现金”填报。

我们知道，资金占用费视同借款利息，该借款应视为债权投资。如果收到现金还款或收取资金占用费，应填

报为“收到其他与投资活动有关的现金”。收取资金占用费不能填报为“取得投资收益收到的现金”，因为该项目是对应本期或以前各期“投资支付的现金”项目的。

从其他企业借入的现金款项，应作为“收到的其他与筹资活动有关的现金”填报。不要填报为“借款收到的现金”，因为该项目主要是企业从金融机构举借各种长短期借款和对外发行债券而收到的现金。

归还借款支付现金，应填报为“支付其他与筹资活动有关的现金”。不要填报为“偿还债务所支付的现金”。“偿还债务所支付的现金”项目是对应本期或以前各期“借款收到的现金”项目的，主要反映归还金融企业的借款本金、偿付企业到期的债券本金等。

1、 投资活动现金流量是指企业长期资产(通常指一年以上)的购建及其处置产生的现金流量，包括购建固定资产、

长期投资现金流量和处置长期资产现金流量，并按其性质分项列示。

2、 筹资活动现金流量是指导致企业资本及债务的规模和构成发生变化的活动所产生的现金流量。包括筹资活动

的现金流入和归还筹资活动的现金流出，并按其性质分项列示。

3、 经营活动——(1)销售商品、提供劳务收到的现金;(2)收到的税费返还;(3)收到的其他与经营活动有关的现

金;

4、 经营活动现金流出的主要项目包括：(1)购买商品、接受劳务支付的现金;(2)支付给职工以及为职工支付的现

金;(3)支付的各项税费; (4)支付的其他与经营活动有关的现金

第6篇：现金流量表分析

现金流量表采用分析填列法来编制，根据利润表、现金流量表、辅助表的数据进行计算，不需要在录入凭证时指定现金流量项目。请按下列步骤操作：

1、在现金流量表界面，单击【向导】，进入现金流量表向导界面;

2、选择会计期间和显示方式，单击【下一步】，进入利润表界面，核对利润表中的数据，单击【重算/恢复数据】按钮，可以重新计算报表数据;

3、单击【下一步】，进入资产负债表界面，对资产负债表中的数据，单击【重算/恢复数据】按钮，可以重新计算报表数据;

4、单击【下一步】，进入辅助数据项界面，计算并填写辅助数据;

5、单击【下一步】，进入现金流量表界面，检查现金流量表的数据勾稽关系，如不平衡，可以单击【自动调平数据】，系统自动调平：

6、单击【保存】，保存现金流量表。注意：辅助数据项中可以设置取数公式来进行自动取数，建议手工填写。

为什么利润表和总账、明细账对不上?

1、财务初始余额中如果是年中启用账套的，是否录入了【实际损益发生额】;

2、是否是系统自动生成的结转损益的凭证，如果是手工结转的损益凭证利润表是取不到数的;

3、查询以前期间利润表，是否发现有某期利润表无本期数现象，若有请反结账到上期，重新点击【生成凭证】重新结账到下期;

4、在录入凭证时，费用类科目的贷方发生额应以借方红字体现，并且期末处理时，期末调汇高级设置中的“按科目方向调汇”选项要选中，结转损益高级设置中的【按余额反向结转】选项要设置为未选中状态。

为什么资产负债表中应收账款、应付账款、预收账款、预付账款取数和总账、明细账等余额对不上?

这是因为报表对往来科目有两种取数规则造成的。 第一种取数规则是：

应收账款=应收账款借方余额+预收账款借方余额-坏账准备余额; 预付账款=预付账款借方余额+应付账款借方余额; 应付账款=应付账款贷方余额+预付账款贷方余额; 预收账款=预收账款贷方余额+应收帐款贷方余额。

(注释：例如应收帐款科目的总账期末余额为正数，报表中的应收帐款项目显示为应收帐款的期末余额;如果应收帐款科目的总账期末余额为负数，则在报表中应收帐款科目项目显示为0，应收账款的期末余额全部显示在了“预收账款”中。)

第二种取数规则是：

应收账款=应收账款余额-坏账准备余额; 预付账款=预付账款余额; 应付账款=应付账款余额; 预收账款=预收账款余额。

这种取数规则总账和报表始终保持一致，不会按照科目属性方向分别取数。

无法进行期末处理的几种原因及处理办法? 原因及解决办法：

(1)系统初始化未完成，解决方法是到【财务初始余额】页面完成初始化;

(2)系统预设科目被删除，资产负债表不平，解决方法是在科目中重新该科目添加，并在报表中设置该科目的取数公式;

(3)系统设置科目参数有误，解决方法是检查系统设置中的科目设置(一般为在线会计+进销存);

(4)期末处理界面的高级设置有误，解决方法是在期末处理界面，点击【高级设置】补充上其中为空的科目设置。