集团化企业开展融资租赁业务意义及实务

摘要：融资租赁业务集贸易与金融于一体，天然具备融资与融物的双重属性。而财务公司作为企业集团内部银行，具有与生俱来的产融结合特性。本文基于对政策环境与行业情况的研判，对财务公司依托企业集团开展融资租赁业务的实施方案、经济效益及风控策略展开了实务研究，并对企业集团开展融资租赁业务的意义以及未来的发展思路进行了探讨。以期通过推动财务公司金融供给侧改革，有效发挥企业集团主业和金融产业之间的协同效应，提升企业集团的核心竞争力。

关键词：融资租赁;直租;售后回租;企业集团;财务公司;产融结合;

融资租赁集贸易与金融于一体，天然具备融资与融物的双重属性，是实现产融结合以融促产的重要途径。而财务公司作为企业集团内部银行，具有与生俱来的产融结合特性。19世纪西方发达国家对产融结合的探索逐步兴起，自1952年美国第一家从事融资租赁业务的公司成立以来，经历了70余年的风风雨雨，如今融资租赁已成为第二大间接融资方式，仅次于银行信贷，充分发挥了产融结合协同发展的作用。金融是实体经济的血脉，为实体经济服务是金融的宗旨，也是防范化解金融风险的根本举措。在深化金融供给侧结构性改革，构建双循环的新发展格局下，企业集团如何利用好财务公司自身得天独厚的优势，通过开展融资租赁业务，有效发挥企业集团主业和金融产业间的协同效应，是一个值得我们深入思考的重要课题。

1 融资租赁业务概述

1.1 融资租赁业务定义

融资租赁业务，是指出租人根据承租人对供货方的选择和对租赁物的要求，购买租赁物提供给承租人使用，承租人定期向出租人支付租金的交易活动。融资租赁业务具有融资和融物的双重属性，实现了租赁标的物的所有权和使用权、经营权相分离，即出租人拥有租赁物的所有权，而使用权属于承租人，在合同期满后，根据约定出租人可以收取回购价款，将所有权转移给承租人。其中融资租赁出租人必须是经有权部门批准、依法成立的具有经营融资租赁业务资格的企业。

1.2 融资租赁业务品种

按照交易方式的不同，融资租赁可分为：直接租赁、售后回租、联合租赁、杠杆租赁、转租赁等，其中最基础、运用最为广泛的是直接租赁和售后回租，本文也仅讨论这两种租赁方式。

按照租赁标的物不同，融资租赁可分为：有形动产租赁和不动产租赁。其中，有形动产是指以有形动产为标的开展的融资租赁服务，主要包含机械设备、船舶、飞机、车辆;不动产租赁服务是指以不动产为标的开展的融资租赁服务，主要包括建筑物和构筑物。

2 行业情况

20世纪80年代初，随着我国引进外资和技术的强烈需求，国家金融体制改革正式启动，中国融资租赁行业正式兴起。40多年来，在不同经济周期中不同的发展驱动因素下，伴随社会经济发展、金融市场开放、金融制度创新、金融风险整治等内外部环境变化，我国融资租赁行业经历了多轮发展周期。2000年后，随着中国加入WTO，进一步加强了国际交流与合作，融资租赁行业也进入了高速发展期。2015年国务院发布《关于加快融资租赁业发展的指导意见》《关于促进金融租赁行业健康发展的指导意见》，全面系统部署加快发展融资租赁业。在政策的大力支持下，融资租赁行业获得快速发展，融资租赁企业数量由2010年的182家迅速增长到2020年的12,156家，业务总量也由2010年的7,000亿元增至2020年的65,040亿元。

2017年以来，随着行业监管持续发力，融资租赁公司开启统一监管时代，金融租赁公司审批趋严，融资租赁行业进入业务转型期。根据行业统计数据，由于融资租赁监管机构的调整和政策的完善，加之新冠疫情在全世界的蔓延，融资租赁行业发展放缓，整体处于调整状态。截至2020年12月底，中国融资租赁企业总数约为12,156家，较上年末增加了26家;全国融资租赁合同余额约为65,040亿元人民币，同比下降2.3%。这是中国租赁业再度复兴后的首次负增长。可喜的是，行业开始出现企稳向好迹象，可以预见，随着疫情防控和全国经济形势的进一步好转，以及监管政策的明朗，中国租赁业将重新步入健康稳健的发展轨道。另据国际租赁联盟组委会和租赁联合研发中心初步测算，2020年美、欧、日等租赁业发达国家受新冠疫情等因素的影响，业务发展大都出现下降，中国融资租赁业务总量约占全球的23.7%，同比增长0.5%，仅次于美国，位居世界第二。

3 政策环境分析

3.1 监管政策

自2018年以来，原本由商务部承担的融资租赁公司经营和监督管理职责划归银保监会，意味着融资租赁业务监管框架由原来的“两套监管体系，三类企业准入”逐步走向了统一监管。为了贯彻落实全国金融工作会议精神，建立健全统一的融资租赁业务监管规则，完善融资租赁行业监管制度，促进业务合规稳健发展，2020年5月，银保监会印发了《融资租赁公司监督管理暂行办法》，实现了融资租赁业务监管规则的相对统一。

根据中国银监会2006年修订下发《企业集团财务公司管理办法》的规定，财务公司具备开展融资租赁业务的资质。财务公司虽然不属于融资租赁公司范畴，但在强调审慎监管、行为监管与功能监管的监管背景下，开展同质同类融资租赁业务适用于的监管规则将逐步统一规范，预计未来银保监局对财务公司开展融资租赁业务的监管要求也将参照融资租赁公司执行。

3.2 税收政策

随着《关于全面推开营业税改征增值税试点的通知》(财税[2016]36号)税收政策落地实施，对部分融资租赁业务的税负影响较大，有形动产融资租赁直租、不动产融资租赁直租和融资性售后回租三类业务适用的税率均不相同。在连续经历了2018年和2019年两次增值税税率调整后，目前承租人适用增值税税收政策简要归纳如图1所示。

另外，根据36号文件附件3《营业税改征增值税试点过渡政策的规定》：“经人民银行、银监会或者商务部批准从事融资租赁业务的试点纳税人中的一般纳税人，提供有形动产融资租赁服务和有形动产融资性售后回租服务，对其增值税实际税负超过3%的部分实行增值税即征即退政策。”目前出租人适用的增值税税收政策简要归纳如图2所示。

财务公司作为企业集团内部银行，要充分发挥产融结合作用，确保集团整体利益最大化，不仅要考虑自身作为出租人的收益及税负情况，还要考虑成员单位作为承租人的实际融资成本及税负情况。

4 案例分析

4.1 业务背景

某企业集团成员单位A公司是长江航运企业，现有各类船舶50余艘，是重资产型企业。为充分借助难得的市场机遇，推进运力规模稳步发展，提升市场占有率，A公司计划在“十四五”期间进行运力结构调整，对部分老旧船舶进行报废，并利用报废后置换的运力指标，新建船舶，填补报废后的运力缺口。根据“十四五”期间运力建设规划，A公司预计报废船舶20艘，通过购置或建造的方式新增船舶30艘，船舶总量达到60艘，总运力较“十四五”初期增加约20%。

A公司处于航运需求量迅速增长的历史机遇期和投资高峰期，存量贷款余额较大，预期“十四五”期间经营效益稳步增长的同时，资金需求量也在稳步增长，且融资期限较长。另外，当地银行放款额度有限且条件较为严苛，单一的融资渠道使A公司陷入被动局面，融资成本上升，资金使用效率较低。“十四五”期间，A公司计划合理安排融资及还款节奏，稳步降低融资余额，把国有企业降杠杆的要求落到实处。

4.2 实施方案

为了发挥金融服务优势，促进集团公司实现发展战略，助力成员单位进一步巩固行业地位、提升竞争优势，根据A公司的实际情况，重点关注其稳步压降融资余额，降低实际融资成本，防止期限错配风险，降低集中还款压力等需求。财务公司为其量身定制了融资租赁项目方案，以直租方式满足新建船舶融资需求，以售后回租的方式满足银行贷款置换需求，提供长期、稳定的资金支持以满足融资融物的双重需求。考虑到有形动产直租业务对承租人来说具有税收抵扣的优势，故实际操作中优先考虑直租方案。

以A公司(承租人)采取直租方式新建造一艘船舶为例(见表1)，假设财务公司(出租人)于2021年7月1日向建造商一次性支付船舶购买价款5,000万元，船舶于2021年12月21日交付使用并起租，租前期与租赁期的年利率均为4.65%，不收取手续费与保证金，按季度支付租金，租期为20期(5年)，租赁到期后留购价款为1元，业务具体流程如下：

(1)业务受理及审查

融资租赁业务申请人提交书面申请及相关材料，财务公司对申请人的经营情况、信用状况以及项目情况等进行审查，确定受理意向。

(2)合同签订

承租人自主选择船舶建造商并开展谈判，出租人审查合同条款，三方共同签订《建造合同》，出租人与承租人双方签订《融资租赁合同》，与承租人或第三方担保人签订《担保合同》等。

(3)支付建造款及收取租前息

出租人根据合同约定，分期分批向船舶建造商支付建造款，并收取项目安排费用。船舶建造期间按照贷款方式计算租前息，承租人于船舶建造完成交付使用时，向出租人一次性支付。本例中租前期为2021年7月1日至2021年12月21日，租前息共计1,117,291.67元。

(4)船舶交付及租金收回

2021年12月21日，租赁物建造完成后，建造商将船舶直接交付承租人使用，承租人签署租赁物接受书，配合出租人根据船舶管理部门的要求办理船舶所有权证等相关手续，并正式起租。起租日后船舶租赁期间，承租人根据合同约定，按照付款通知书的要求每季向出租人支付租金,租金支付测算表如表1所示。

(5)跟踪检查

融资租赁合同生效后，业务人员通过现场检查与非现场检查结合的方式，定期对承租人经营情况、资信状况、租赁设备使用情况等进行跟踪检查，及时发现潜在风险，并提出化解风险的措施建议，报公司经营管理层决策。

(单位：元)

(6)租赁设备移交

2026年12月21日租赁期满，承租人根据合同约定支付船舶留购价款1元，出租人签署所有权转移证书，办理权属转移登记，将租赁物的所有权转移给承租人。

4.3 经济效益分析

假设财务公司为一般纳税人，因该案例为有形动产直租业务，财务公司作为承租人适用于超过3%即征即退的增值税政策，预计可退税503,496.39万元，综合考虑增值税金及附加税费，直租和贷款两种融资模式的现金流量见表2。

经测算，直租模式下财务公司实际内部收益率为4.81%，高于贷款模式下的内部收益率4.38%约43BP，且高于名义利率4.65%约16BP，由此可见财务公司开展融资租赁业务具有较高的经济效益。同理，对于承租人而言，开展直租业务其增值税可抵扣，较同等条件下的贷款而言有一定的税收优势，因此其实际负担的融资成本低于贷款业务。而从集团合并报表的角度考虑，因承租人与出租人均为集团内成员单位，较贷款业务而言，能够更大程度地实现集团整体效益最大化。

4.4 风险管控策略

防范风险始终是财务公司业务开展必须坚守的底线，该案例中风险防控主要着眼于以下两个方面。

4.4.1 信用风险

承租人的主营业务为长江航运，受季节、气候等自然条件影响，经营状况会出现一定幅度的波动，财务公司可能会面临不能按期足额偿还租金的承租人信用风险。融资租赁业务的租前审查及业务决策是信用风险控制的关键环节，应切实做好资料审查、项目调查、风险研判工作，重点做好租前、租中管理，充分发挥业务人员和风控人员双重风险防控作用。为保证租金按时足额收回，防范信用风险，维护财务公司资金安全，财务公司还可考虑要求承租人或相关第三方为该笔业务提供担保，作为风险缓释措施。

(单位：元)

4.4.2 租赁物管理风险

该案例的租赁标的物为船舶，常年承担长江水系运输工作。财务公司作为出租人及船舶所有权人，缺乏船舶管理的专业知识，对船舶营运情况、船舶状态等进行日常管理的难度较大，存在一定的租赁标的管理风险。财务公司应加强合同管理，明确船舶运营管理的权力责任义务，定期或不定期对租赁标的进行现场检查，通过远程监控不定期检查船舶运营情况，要求承租人及时足额办理船舶一切保险的投保业务，且保险的第一受益人为财务公司。另外，财务公司还可以通过“融资租赁+保险代理”业务模式通过保险公司实时掌握船舶的运营状态，及时了解船舶出险情况。

5 开展融资租赁业务的意义

企业集团开展融资租赁业务，在发挥财务公司产融结合优势促进产业链协同健康发展、提升自身服务水平与服务质量、丰富成员单位筹资方式及降低融资成本等方面具有积极的意义。

对企业集团整体而言，融资租赁业务有助于实现集团整体效益最大化，促进产业链协同健康发展。作为企业集团内部银行，财务公司应优先选择符合集团战略规划以及集团主业发展方向的产业和行业开展业务，通过利用融资租赁业务产融协同的优势以及融资融物的双重属性，进一步将服务边界向产业链上下游延伸，有效促进产业链生态改善，促进集团整体效益最大化，助力产业链企业协同健康发展，充分践行依托集团、服务集团的使命。

对成员单位而言，融资租赁业务有利于拓宽融资渠道，缓解资金压力降低融资成本。承租人通过支付较少租金就能获得租赁标的物的实际使用权、运营权，大大缓解了企业购置大额资产的一次性资金支付压力，通过分期支付租金，得到了一笔大额长期稳定贷款，且分阶段平稳的还款节奏也有利于流动性的管理，避免了贷款一次性大额还本付息的资金压力。另外，直租相比贷款还具有增值税可抵扣的优势，帮助承租人进一步降低实际融资成本。

对于财务公司而言，融资租赁业务有助于提升服务水平，丰富自身利润来源。财务公司通过创新经营理念，拓宽服务渠道，合理配置融资租赁业务与其他信贷业务产品，能够有效调节信贷资产结构，优化期限配置，提升资金使用效率，增加新的利润增长点，充分利用有形动产融资租赁业务的税收优惠政策，还能进一步提高实际收益。另外，通过开展集团产品的融资租赁业务能够进一步将服务对象拓展至产业链企业，借助产业链资源推动自身向产业银行转型。

6 企业集团融资租赁业务发展思路

我国融资租赁行业尚处于发展阶段，法律法规体系尚不完善，监管政策也处于调整阶段，财务公司相对于融资租赁公司而言，业务规模更小、业务拓展还受到自身条件的限制，还存在一些个性化的问题有待解决，在新发展格局下如何发展融资租赁业务是我们需要思考的。

6.1 积极适应规则，主动拥抱监管

近年来，国家相继出台各项法律法规，并进一步完善监管框架细化监管职责，虽然相较于融资租赁行业高度发达的国家而言，我国的相关法律法规制度体系还不够完善，执行过程中还存在一定争议，但财务公司要在新的市场环境下找准自己的定位，就必须适应规则、拥抱监管，深入研究相关法律法规制度，将守法合规的理念融入业务开展的各个环节，通过学懂弄通各项政策法规，引导业务高质量发展。

6.2 拓宽资金来源，丰富融资渠道

财务公司作为企业集团内部银行，长期资金来源主要是注册资本金及吸收成员单位存款，短期流动性主要靠同业拆借来补充，因此财务公司的资金状况呈现出很强的与集团成员单位同方向同周期的波动特征，而融资租赁业务一般融资金额大期限长，对长期稳定的资金来源要求很高，这就需要财务公司进一步拓宽资金来源，通过增加注册资本金、发行金融债等方式，为开展融资租赁业务提供坚实的资金保障，解决期限结构错配问题，防范流动性风险。

6.3 夯实基础设施，加强科技赋能

财务公司资金体量小融资租赁业务规模较小，存在技术更新费用昂贵、投入产出不匹配的现实问题，要增强自身核心竞争力还需进一步夯实基础设施，加强科技赋能，建立并完善科学高效的管理信息系统，进一步简化流程、提高效率，及时了解掌握融资租赁行业变化趋势及经营管理信息，从而增强决策科学性。另一方面，通过科学高效的管理新信息系统实现对承租人、租赁物的动态跟踪和监测，加强风险监测和排查，通过日常监测、流程分析、数据筛查，及时发现并规避操作风险和业务风险。

6.4 加大创新投入，重视人才培养

随着金融科技的迅速发展，新兴金融机构通过运用大数据、云计算、人工智能等先进技术，提供更加便利高效的金融服务，引发传统金融机构的脱媒风险。面对日益激烈的市场竞争，财务公司要加大创新投入，培养一批精通金融、法律、税务、管理和生产的高素质复合型人才，充分运用产融结合的比较优势，精准匹配成员单位需求，把融资租赁业务做精做优，寻求差异化的发展道路。

7 结语

财务公司依托集团、服务集团，具有得天独厚的行业优势，融资租赁是金融支持实体经济的重要手段，财务公司开展融资租赁业务不但能够满足企业集团成员单位个性化的融资需求，也是财务公司自身积极开拓内外部市场的内生需要。通过开展融资租赁业务，丰富服务成员企业的内涵，提高集团公司资金使用效率，也拓展了自身的业务类型，锻炼了人才队伍，通过优先服务集团内部，逐步开发外部市场的实施战略，专业化、精细化的服务，将融资租赁业务作为以产兴融、以融促产的重要抓手，通过产融结合路径不断助推集团主业高质量发展，进一步促进产业链协同健康发展。

参考文献

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