证券公司创新思考论文

摘要：我国证券公司由于长期依赖经纪业务，导致业务结构失衡，从而利润额随着市场的波动大幅下降。随着市场的逐渐成熟，政府放开保护的双手，证券公司业务结构的弊端也浮出水面。面对此种现状，我国证券公司需在业务结构上进行创新和调整，并结合本国国情，寻找出特色的发展模式。今天小编为大家推荐《证券公司创新思考论文 (精选3篇)》相关资料，欢迎阅读！

证券公司创新思考论文 篇1：

证券公司融资制度的创新思考

摘 要：在中国资本市场制度快速演进的背景下，证券公司的融资制度创新步伐却停滞不前，融资难已成为制约我国券商发展的重要瓶颈。要打造证券业内的“航母巨舰”，解决融资渠道的短缺问题，需分析现行证券公司融资的法律规制，并修定和完善现行法规，以增加和拓宽证券公司的融资渠道，为券商的发展创造更广的发展空间和更宽松的发展环境。

关 键 词：融资制度创新;短期融资渠道;权益性融资;债务性融资

文献标识码：A

作者：陈　红　刘智广

证券公司创新思考论文 篇2：

论我国证券公司业务结构的改革

摘 要：我国证券公司由于长期依赖经纪业务，导致业务结构失衡，从而利润额随着市场的波动大幅下降。随着市场的逐渐成熟，政府放开保护的双手，证券公司业务结构的弊端也浮出水面。面对此种现状，我国证券公司需在业务结构上进行创新和调整，并结合本国国情，寻找出特色的发展模式。

关键词：证券公司;业务结构;调整

一、我国证券公司业务结构形成背景

我国证券公司传统业务结构，总体来说不是探索研究总结得来的，而是直接使用国外传统的投资银行业务结构，即一级市场的承销、二级市场的经纪和自营业务结构。此种业务结构的选择不是证券公司自身决定的，而是由国家相关政策及市场条件的限制所决定的。故证券公司多年来无论亏损或是盈利，都仍然缺乏对业务结构的清醒认识，也未把业务结构的创新作为工作重点。因此到目前为止，仅有少数大型证券公司涉及资产重组、融资融券等业务，且尚未开展远期、金融期货、期权、互换等金融衍生产品业务。此种业务结构缺乏稳定性、灵活性、自主性，并不是作为资本市场最重要的中介机构——证券公司的最佳选择。

我国证券公司经历了快速发展到规范化治理的三个阶段。第一阶段为数量扩张阶段。从1985年至1995年间，全国各省市及银行、信托等金融机构纷纷成立自己的证券公司，到1995年，我国共有证券公司90多家。第二阶段为兼并重组阶段。1995年至2000年间，涌现出一批大券商，直到如今，仍是证券行业的龙头。在我们证券市场发展初期，从1985年到2001年间，证券行业发展比较迅速，证券公司的数量和规模普遍得到迅速扩张。为了不断扩大利润空间，证券公司普遍争取扩大市场份额，营业网点遍地开花。这个时期的业务结构与我国证券市场制度设计和安排是相适应的。当时监管层对证券公司业务范围限制非常严格，采取种种措施推动证券市场的扩张，同时为证券业设置了较高的行业壁垒，在强调发展是主基调的制度安排下，证券公司所需要的只是不断的扩大规模，而非优化业务结构、合理配置资源要素。由于主要业务集中在经纪业务上，其特点是经营风险相对较小，收入稳定。另外，我国证券市场初期实行高度垄断的固定佣金制，使证券公司可以享受稳定高额的利润。因此，在比较长的一段时间里，证券公司通过量比扩张，保持了比较高的利润率。但是这种业务结构的局限性在证券市场行情低迷的时候暴露无遗。对经纪业务的过度依赖，导致行业整体亏损严重，2001年至2005年间证券行业经历了空前的大萧条。第三阶段为规范治理阶段。2003年以后，许多证券公司因为违规经营等原因被中国证监会依法关闭或撤销。从2004 年8月到2007年8月，对证券公司为期 3年的综合治理，使行业制度环境、市场环境都发生了巨大变化，市场基础性制度建设也基本完善。对证券公司合规经营理念、风险管理理念的重视程度明显提高。2007年伴随着股改推进、行情逐步上涨，新的金融产品需求不断增强;浮动佣金率的政策推出，使证券公司无法继续依靠经纪业务而保持高利润收入，且进入抢夺经纪业务市场的恶性竞争中，许多证券公司纷纷调低自家的交易佣金率以吸引更多客户。

二、我国证券公司业务结构现状分析

作为证券公司最传统的业务类型，经纪业务与股市走势息息相关。我国证券公司对传统业务模式的过多依赖，导致经纪业务陷入周期性困境，“牛市撑死,熊市饿死”的局面一直未被打破。当2010年上半年，上证综指以累计下跌878.77点、跌幅超过 26.8%、位列全球表现最差市场之列时，证券公司的业绩也受到重创。13家上市证券公司公布的半年报显示，上半年上市证券公司净利润合计达119.97亿元，较去年同期大幅下滑22%。13家中有11家业绩出现下滑，东北证券净利润同比下滑76.83%;太平洋证券和西南证券净利润同比下跌幅度分别为72.6%和62.57%;只有国金证券和宏源证券两家券商净利润分别同比增长46.18%和40.13%。经纪业务的滑坡成为证券公司业绩的最大杀手。

从各项业务收入占比来看，经纪业务依然占据绝对大头，几乎所有证券公司的经纪收入都超过50%，其中：东北证券占比100%，太平洋证券占比89.94%，长江证券占比72%，西南证券占比71.35%。所以，当市场行情导致成交量急速萎缩时，经纪业务利润的下滑使得证券公司业绩毫无悬念地直线下挫。

中美证券公司在经纪业务上的差距，主要在于佣金收入来源的多元化以及利用资本市场的深度和广度。因此，尽快进入业务模式创新、摆脱严重依赖于经纪业务的状况，是国内证券公司以及国内证券监管机构所需要思考并解决的重大课题。我国的经纪业务由于政府监管部门的过度保护，一直依赖于高佣金率收入，并借助于营业网点规模的扩张来实现。而随着券商数量的急剧增加，各家券商并无明显区别的特色业务或者服务，长期的同质经营必然因证券公司数量的激增而导致低费率竞争的局面，经纪业务佣金收入极度萎缩，高成本的营业网点扩张模式无法继续，从而经纪业务必须寻找新的适应市场机制的新模式，即向客户机构化、交易非现场化、服务理财化、后台管理集约化方向转型。

三、我国证券公司业务结构改革方向

(一)经纪业务改革方向。国内的证券经纪业务是一个接近完全竞争的领域，因此，国内证券公司的经纪业务转型主要体现在实现低成本和差别化两方面。实现上述转型则可以从以下两个层面来展开：一是业务范围。在金融分业经营制度下，经纪业务分销系统只能提供证券类产品，而其他交易型产品的推出完全依赖政策面创新，所以证券公司必须通过细分客户，开发增值服务，对经纪业务模式进行创新。各种基金和理财产品的代销业务是证券公司经纪业务收入的一大来源，由于目前股市行情的极不稳定，许多金融机构陆续推出多种证券交易型产品，并对代销机构设计了不同的优惠计划和奖励政策，证券公司必须重新认识代销业务的重要性，利用这个契机大力发展代销业务。二是运营整合。运营整合的创新主要体现在成本控制方面，提供低成本的交易渠道，降低营业部网点现场的各项支出，如减少营业部面积、减少现场的客户人数等，这些方式总体属于内部控制，可以通过节约成本使盈余相对增加。但从根本上来说，成本压缩并不能真正解决券商经纪业务利润大幅下滑的问题，也不能使利润绝对增加，因此只能作为辅助手段。

另外，创新业务的推广对于国内证券公司而言，也意味着更多的盈利增长点。现在国内证券公司创新业务的焦点主要集中于融资融券和股指期货上。股指期货的推出，使证券公司从两方面受益。首先，从海外市场的经验来看，推出股指期货，初期可能部分场内资金会转往期货市场交易，但很快大量目前未进入股市的场外资金可能会进入股市从而带来市场成交量的提高。其次，证券公司将通过控股期货公司直接分享期货公司手续费收益。目前我国164家正常经营的期货公司中，大约40%由证券公司控股或者参股，而上市证券公司中，除西南证券外，全部都有自己的参股或者控股的期货公司。

(二)投行业务改革方向。我国证券公司的投行业务一直呈现结构单一化和业务同质化的特点。证券公司投资银行部的主要利润来源于IPO、配股增发、可转债等再融资业务，这是一个高回报、低风险的业务类型，从而使业内的投行业务竞争基本处于单纯追求数量和增长速度的粗放阶段，但是随着已有市场渐趋饱和，粗放式的经营模式已不合时宜。

在承销业务方面,可以考虑三个方面的创新：一是发行方式。这是由市场化过程中供求关系决定的。发行方式的创新能力既体现了券商对市场的把握，也体现了券商为企业融资的能力。证券公司可以在注重培养战略性投资伙伴的基础上，对发行方案、路演、询价、承销和超额配售等进行创新。二是服务项目。大力推广保荐人制度，延伸券商的承销服务期限。辅导服务包括上市前的承销辅导和上市后的持续辅导。三是业务品种。对投资银行而言，品种创新的重点是资产重组、收购兼并、财务顾问、一揽子金融产品等策略性服务的开展。随着金融市场的国际化进程加快，客户的需求与日俱增，国内证券公司的投资银行业务不能再仅仅局限于传统的证券承销业务，而要从传统投行业务加快向包括IPO、并购、固定收益等现代投资银行业务转型，培育新的利润增长点。

(三)资产管理业务改革方向。资产管理业务是现代投资银行发展的主方向。从我国证券公司的业务发展来看，在规范经营为主基调的市场中，经纪业务领域已趋于饱和，投行业务领域已有较完备的标准，且各证券公司间的实力差距不大。所以，资产管理业务将成为我国证券公司下一轮快速发展的主导业务。

拓展资产管理业务，可以从两方面进行。首先是品种选择，即投资选择范围。目前证券公司最主要的受托资源是金融产品，包括股权类产品、债券类产品等。建议证券公司可以增加对银行类产品和保险类产品的选择。其次是资产管理运作方式。国内证券公司资产管理业务有三种运作方式：集合型资产管理业务、定向型资产管理业务和专项型资产管理业务。资产管理业务的创新根本是提供个性化服务。判断个性化服务是否优质的标准，是研究实力和优化能力的优劣。证券公司的研究实力和动态优化能力，难以被其他证券公司模仿，从而决定了各证券公司在资产管理业务中的竞争能力。

在资产管理业务的三种运作方式中，定向型资产管理业务发展比较缓慢。从国外证券公司发展的经验借鉴中，我们不难发现，保险是企业年金运用中最为重要的投资渠道。虽然我国证券公司在产品设计方面能力比保险公司弱，无精算人才，也未研发出足够强大的后台操作系统。但由于年金市场主要为企业集中投资账户，故账户管理难度不大，证券公司还具有相对优势。而且，相对于基金，证券公司在收益处理上更为灵活，更能吸引年金资金的进入。证券公司可以利用单独账户管理和客户服务优势，依托整体研究实力，负责企业年金业务的研究、咨询、宣传与营销工作。

作者：吴文昌

证券公司创新思考论文 篇3：

浅析中国证券公司传统业务创新趋势

摘要:随着中国证券市场的发展变化和中国证券公司的日益发展,证券公司在业务发展特别是创新发展上面临着诸多机遇和挑战。文章在分析中国证券公司传统业务存在的问题以及目前的创新业务的基础上,提出传统业务的创新趋势,同时,指出应该在创新的同时注重防范风险。

关键词: 证券公司;传统业务;创新

中国证券公司作为中国证券市场的中介机构和中国金融机构的主要组成部分,在推进资本市场发展、优化资源配置、支持经济改革和加快中国现代化进程中作用格外突出。近年来,随着中国证券市场的发展变化和中国证券公司的日益发展,证券公司在业务发展特别是创新发展上面临着诸多机遇和挑战。

1证券公司传统业务发展现状

目前各证券公司的收入结构当中,经纪业务、自营业务、投资银行业务及资产管理业务为几大传统业务。从目前的证券公司财务报告中可以看出,绝大多数证券公司的四大传统业务收入占据收入来源的90%以上。

近年来,我国证券公司传统业务的窘境日渐显现。经纪业务佣金费率的持续下降,缺乏做空机制和市场的大幅波动使自营业务限于保守,资产管理业务相比于基金短期内还缺乏竞争力。

①经纪业务。目前经纪业务仍是证券公司的主要业务收入来源。近年来证券二级市场成交的活跃也为经纪业务的高增长奠定了基础,从而也为证券公司业绩提供了保证。证券公司新设营业网点门槛的降低,将可能使证券公司之间的经纪业务竞争升级,不过考虑网点布局进度受到各种条件制约,未来两到三年内证券行业竞争格局大幅变动的可能性较小。②自营业务。随着近年来证券公司风险意识的不断加强以及对合规管理的日益重视,证券公司对投资风险的偏好进一步降低,转而要求稳定性增长,因此在自营投资中权益投资的比例日益下降,投资品种主要集中在固定收益类产品,这种资产构成的变化显示了证券公司渐趋稳健的自营投资策略。③投资银行业务。企业的融资需求以及我国资本市场的发展方向都决定了未来两年股权融资规模的增长。④资产管理业务。近年来证券公司集合理财产品密集发行,资产管理规模日益变大,但受到市场、资源及政策等客观因素的限制下,与基金相比短期内还缺乏竞争力,在中短期内仍难成为证券公司稳定高效的业绩增长点。

2证券公司创新业务发展现状

近年来,我国证券市场在不断完善,为证券公司业务创新建立了良好的平台。

①推出创业板。创业板的推出为证券公司直投业务提供了退出渠道,使得已在直投业务提前布局的证券公司开始进入收获阶段。

②推行融资融券业务。融资融券业务将对证券公司的业务收入带来重要贡献。融资融券业务增加了证券公司的佣金业务收入。与此同时,融资融券业务也为证券公司带来利息收入。转融通制度启动后,融资融券业务的规模将得到迅速扩大。信用交易规模迅速扩大, 有利于扩大证券公司的客户规模,带来经纪业务交易量的增加。

③推出股指期货。股指期货的推出将使得股票交易量翻倍扩大。股指期货就其本身而言对提升证券公司杠杆化的程度不大,但通过保证金交易可有效放大资本市场的规模,提升流动性,促进投资者交易活性化和多元化,增加对证券公司金融服务的需求。

股指期货完善了基础金融市场,有助于实现股票市场、货币市场、外汇市场和商品期货市场的连通。股指期货的交易成本低,易于进入,使得股指期货的市场的流动性高于现货市场。由于期货市场与现货市场是相关联的,股指期货市场的高流动性必然改善现货市场的流动性。

我国证券行业仍未摆脱业务利润来源单一的问题,对经纪业务等传统业务的依存度高,而其他业务盈利能力欠缺。整个证券行业系统性风险依然较大。我国证券业务构成中,与市场波动密切相关的高风险业务占80%以上,而与市场风险相关性较小的业务如企业并购、财务顾问和咨询业务则较少涉及,导致证券公司经营业绩波幅较大,且无法进行有效控制与分散风险,从而使我国证券公司缺乏抗风险能力,巨大的系统性风险加剧了其持续发展的不确定性。

进行业务结构调整是证券公司未来发展势在必行之路,积极探索盈利模式转型,建立适应市场发展的创新模式是证券公司所必须思考的长远战略问题。

3证券公司的传统业务创新趋势

3.1对经纪业务进行重组

面对市场化、规范化和国际化所带来的冲击,证券公司的高利润时代已成为历史,取而代之的是市场化转型和更加激烈的专业化竞争,同质性金融服务与粗放式的经营模式需要尽快转变。

①改变经纪业务的竞争模式。首先,将营业部由交易通道向金融超市转型。佣金费率已经达到很低的水平,这使得营业部的交易通道的价值逐渐降低,功能逐渐弱化。要求营业部由单纯的通道提供者向综合性服务者转变。营业部在功能上正酝酿一场重大转变,正在被赋予更多的功能。其次,将营业部发展为证券的批发与零售干道。随着公司投行业务的发展,股票和债券发行、资产管理业务等创新产品将可以更多地利用自己遍布各地的营业部来完成销售任务,营业部成为统一的证券配售中心的一部分。再次,将营业部作为证券公司各项业务开展的前沿窗口。由于营业部是天然的与客户接触的接口,挖掘其作为证券公司部分业务前站、公关协调、战略客户服务等职能十分重要。最后,营业部做好客户服务中心的角色。网上交易的发展和其他金融机构的市场进入,使得有形的营业部作为一种传统中介信道的功能会逐渐弱化。营业部将变成一个客服中心,为客户提供全面化、即时化和全时化服务。

②优化经纪业务的管理模式。利润平均化显现了科学管理的重要性,目前,我国证券公司开始重新审视自身的管理模式,并通过流程重整、技术革新实现低成本扩张。第一,整合内部资源,实施以客户为中心的业务流程重组,对传统经纪业务实施流程再造,实施以客户、市场为导向的流程管理第二,搭建统一的运营管理与服务支持功能性平台,构建CRM系统,加强金融电子工程建设,完善网上证券交易综合服务平台,加强集中交易系统、集中清算系统、集中监控系统、灾难备份系统等信息系统的建设,加强与银行等金融机构的合作,形成以网络为核心、各地客户服务中心为辅助的新型经纪业务经营模式。

3.2借助保荐制推动投资银行业务转型

保荐制强化了证券公司的责任,给证券公司带来了巨大的挑战,同时也为投行业务的创新发展创造了难得机遇。

①优化投资银行业务流程。保荐制对投行的综合业务能力提出更高的要求,投资银行业务应充分借鉴海外投资银行的先进经验,优化业务流程,变革组织结构,从单兵作战向团队化作战转变,确立规范化的新型投行模式。

②整合营销网络和客户资源。保荐制使发行承销业务趋于市场化,承销风险日益放大,营销的作用逐渐显现。证券公司应强化“以客户为中心”的服务和营销理念,转变客户服务模式。一方面需要加强后端配售客户维护和客户开拓,另一方面需要注重与客户建立并保持长期稳定的战略伙伴关系,将工作重心逐步转移到对企业的培育和持续服务上来,为客户提供深层次、全方位服务。

③加强投行业务创新和核心竞争力。证券发行承销业务的边际利润已经趋于降低,证券公司应及时拓展业务领域,进行业务创新,可以通过开展私募、财务顾问等具有广阔市场前景和巨大发展潜力的新型投行业务,培育企业的核心竞争力。

3.3合理发展资产管理业务

证券公司与其他行业或金融业中的银行、保险、信托相比,其专业优势主要集中于证券投资能力和证券承销能力,这些都直接反映在资产管理业务上。因此,证券公司的业务创新,应主要集中在资产管理业务的产品创新上。

证券公司资产管理业务基本是以机构客户为主,但机构投资者自身有较高的资金营运能力,资金成本高,期望收益也较高。但个人投资者的资金成本相对较低,期望收益也较低,更适宜作为开发理财对象。

目前证券公司受托管理的资产主要是现金资产, 应积极向证券资产等其他金融资产拓展。目前,我国证券公司资产管理总体上仍然以股票为主,应当逐步调整为以每年能产生稳定现金流的债券(国债、企业债、可转债等) 、基金为主,以少量股票为辅的投资结构。

4在创新的同时防范风险

证券公司业务创新最大的特点就是对其研发实力和风险管理能力有着更高的要求。因此,创新业务的开展将是证券公司的品牌、研发实力和资本实力的综合竞争。证券公司要提高其风险防范能力和水平。

①处理好行业创新与风险控制的均衡关系。中国证监会明确鼓励证券公司在有效控制风险的前提下开展业务创新,积极推动证券公司完善创新机制,提高创新能力,增强核心竞争力。只有合理把握监督管理与公司自我约束的关系,准确处理鼓励创新与加强监管的关系,才能促进证券公司在业务创新的同时提高风险控制防范的能力。

②进一步完善证券市场的监督管理。在促进证券公司创新活动的过程中,证券监管机关应加强行业风险管理和相关的监管措施,各证券公司应严格遵守相关法律法规,从中国证券市场实际、客户实际、公司自身实际出发,在创新活动中做到风险可测、可控、可承受。行业创新和风险防范并举才能维护证券公司创新的自主性和积极性。

③落实证券公司的合规管理制度。目前我国证券公司推行了合规管理制度已在公司经营管理过程中开始发挥作用。只有将合规制度的各项要求全面、持久地落实到位。做到主动防止违规、及时发现违规、迅速纠正违规,并严格实施违规问责制,将违规的概率和损害压缩至最小,才能及时有效地解决市场发展过程中遇到的新问题、新情况,才能持续提升我国证券公司自我管理与风险防范的能力。

④加强证券投资的教育工作。要将投资者教育工作作为一项基础的、长期的、全员的系统性工程,在实际工作中要注重长远目标、全面发展,并将投资者教育工作纳入日常的客户服务体系,以培育理性而成熟的投资者为投资者教育的根本任务。将投资者教育与提供适当服务相结合,充分了解客户,依据客户风险承受能力有针对性地进行投资者教育,才能切实保护投资者权益,提高证券行业风险防范水平。

参考文献:

[1] 朱宝宪.投资学[M].北京:清华大学出版社,2002.

[2] 陆玉.证券公司探寻适合自身发展新路[N].国际金融报,2003-12-09.

[3] 吴越,邵盛.构建经纪业务新盈利模式[N].中国证券报,2004-06-18.

作者：褚 臻