投资新领域:现代贵金属纪念币
2011年1月以来，全球经济形势依然复杂多变，国内经济运行中一些深层次矛盾仍然突出，外贸出口形势不容乐观，抑制通胀压力持续加大，货币政策更为稳健、产业政策的调控也日渐严紧。兔年新春之前，国务院出台新“国八条”楼市限购令新政，重庆、上海两市经国务院批准，推出房产税政策;兔年春节假期最后一天的大年初六下午，中国人民银行又不失时机地出台去年10月份以来第三次存、贷款利率上调政策。这一系列政策的出台，意味着国人兔年投资理财渠道变得越来越窄，投机房产等以往几年屡试屡爽的理财渠道被政策封死，股市由于存款准备金率和利率的不断上调，盈利难度越来越大。
笔者认为，现代贵金属纪念币，是中产阶层兔年投资理财风险相对小的新领域。笔者建议中产阶层进入此领域的理由有三：
现代贵金属纪念币投资，已有成熟的市场可供运作。在国内邮币卡市场上，现代贵金属纪念币投资已成一道独特的风景线。有一批收藏爱好者和炒作者在其中长期运作，具有稳固的市场基础。数十年来，尽管也如房市、股市一般，曾经低迷过、徘徊过，但在最近十年间，恰如国际金价一样，出现了一段波澜壮阔的上升行情。当然，这与国际金价的上升不无关系。这也是笔者在本文中需要说的，尽管今年以来，国际金价有小幅的下挫，但从国际、国内的形势和近来专家们的判断中，似乎可以得出国际金价还会走出一段下挫后的上升行情的结论。
现代贵金属纪念币国家银行发行、信誉高、金银品质为主、稳定性好、体积小、便于保管和携带，并且已有一个社会公认的市场可供运作，因此，比投资红木家具、普洱茶、茅台酒等品种更为方便，更好地进行买卖操作。
现代贵金属纪念币投资，长期看前景广阔。尤其在当前通货膨胀预期较为强烈的时期，一些国家都在不断增加黄金储备，城市普通居民投资购买实物金条、炒作黄金已成茶余饭后谈资的话题。近日也有国内知名金融专家建议国家有关部门增持黄金数额。
现代贵金属纪念币由于近年来发行的数量在逐年上升，而收藏爱好者和炒作者不象近几年房产投资的人群那样在快速增长，因此价格行情在短期内有些波动是正常的。但假如与现在的股票数量、种类等而言，发行的总体品种、数量是不多的。假如我们设想，有大批的中产阶层投资者蜂拥而入的话，那局面肯定不再一样，当然，这有一个认识和渐进的过程。
因此，笔者认为这是一个不错的长期投资领域，而不是短期投机炒作的市场。有意者不妨关注和仔细观察一段时间，再作定论。
现代贵金属纪念币投资，在品种选择上应有所取舍。现代贵金属纪念币的发行都有明确的纪念主题、发行数量也有限制，设计制造精工细作，由于带有纪念性和艺术性，当然价格也比一般性的投资性金银币要贵些。但也正因为是限量发行、带有纪念性和艺术性，升值潜力也更大。
投资现代贵金属纪念币的初入门中产阶层投资者，应以新发行的品种为主，并且从正规渠道买入，买入的数量以贵金属纪念币的题材、发行量和自己的爱好、实力而定;投资现代贵金属纪念币的熟手中产阶层投资者，可以根据自己的爱好、实力，新老品种结合购买，对钱币市场上的老品种，要注重品相、价格时机，择机分批或一次性买入，要严防买入赝品、次品，要检验、比对证书的真伪。
投资现代贵金属纪念币不能品种求全，应找准自己感兴趣的或重点的题材。这是因为，有的币种发行量很小，发行面很窄，是可遇不可求的;有的币种可能只对国外或某一区域发行，有钱也不一定能买到。就国内的现代贵金属纪念币投资而言，熊猫金银纪念币系列、生肖纪念币系列、民俗纪念币系列、运动会纪念币系列等，还有收藏界所谓的“老稀精”币等，都是不错的选项。
作者：黄忆寒
摘 要:文章通过对金风科技和紫金矿业这两支具有行业代表性的股票进行证券基本面分析和技术分析等投资分析,包括宏观经济分析、行业分析与公司财务状况分析和选股理由的基本分析;将其进行投资组合、分析其收益率和风险;与当日大盘比较,说明投资的合理程度和效果,证明在金融危机形势下选择新能源行业和黄金贵金属板块的方向为较稳妥的手段。
关键词:新能源行业 贵金属板块 行业定量分析
在目前的金融危机形势下,广大投资者在选择股票类型时变得更为谨慎。在比较多个版块后,笔者结合行业定量分析,选择出了新能源行业和黄金贵金属板块中的两支代表性股进行投资组合分析,有助于投资者优化选股。
一、基本分析及选股理由
(一)宏观经济分析
1.经济周期及对股市的影响。宏观经济变动,呈现复苏、高峰、衰退和谷底反复循环的周期性波动。根据经济循环周期,经济复苏至高峰期是股票投资的最佳时机,而现在我国恰在经济周期的高增长阶段。不同行业的股票在不同经济周期中会有不同的表现,能源股票在股市上升初期往往涨幅领先;公用事业股票在下跌趋势的末期则发挥较强的抗跌能力。所以,笔者认为,根据我国国民经济中的行业分类《中华人民共和国国家标准CGB/T4754-947》,设股1为能源股,股2为黄金和贵金属,股1、2在股市上升期都是非常适合持有的。
2.通货膨胀。适度的通货膨胀对证券市场有利,过度的通货膨胀必然恶化经济环境,对证券市场不利。现在我国市场维持适度的通货膨胀,相对而言,对股票市场的发展是有利的,对两股均有利。
3.利率水平。股票价格与利率成反比。利率体现信用关系,债务人支付给债权人的资金借用报酬。利率的变化,直接反映出市场中资金供求关系的变化。在市场繁荣之时,资金供不应求,利率上升;市场疲软之时,资金供过于求,利率下降。利率的升降与股价的变化呈反向关系。中国目前利率水平不高,未来降息空间不大。所以利率不会走跌,两股票价格不会变动太大。
4.汇率水平。我国国内经济结构合理,财政收支状况良好,物价稳定,经济实力强,商品在国际市场具有竞争力,出口贸易增长,货币汇率坚挺。外汇行情与股票价格有着密切联系。我国国家的货币稳中有升,吸引外资流入,经济形势稳步发展,两股价今后还会有上涨的空间。
5.货币政策。由于现在我国中央银行实行较宽松的货币政策,因此,会为企业提供充足的资金,有利于企业利润上升,从而股价上涨。社会总需求将增大,刺激生产发展,同时居民收入得到提高,因而证券投资的需求增加,证券价格上扬。这样,将从各方面促使两股票价格上升。在中国调控货币供应量方面发挥着主要作用的是公开市场操作、再贷款和存款准备金等间接调控手段。
法定存款准备金率。当中央银行提高法定准备金率时,商业银行可提供放款及创造信用的能力就下降。因为准备金率提高,货币乘数就变小,中国人民银行再贴现利率从上周起由2.16%提高到2.97%,这是我国继此前4次下调再贴现利率后的首次提升。上海有权威人士指出,此举旨在规范和发展票据市场,所以对两股影响不大。
再贴现利率。目前,它在我国的作用并不十分明显,对银根的松紧影响不大,因为商业银行向中央银行进行再贴现的数量本身就有限,2000年末再贴现余额仅为1258亿元。它是指中央银行对商业银行用持有的未到期票据向中央银行融资所作的政策规定,所以对股票影响不太大。
公开市场业务。公开市场业务在引导市场利率、满足商业银行的资金需求、配合财政政策的实施、促进银行间债券市场的发展等方面发挥了重要的作用;满足了商业银行为增加可用资金而融资的需要,发挥了对市场利率的导向作用;配合积极财政政策的实施,支持国债发行,减弱了财政政策的“挤出效应”,对两股票今后的发展和稳定有很好的作用。
6.财政政策。财政政策的影响将作用在证券市场。我国把稳健的财政政策重新调整为积极的财政政策,这是在当前特殊政治、经济环境下,决策层为防止经济萎缩,对财政政策、货币政策同时组合的重大举措。所以这种措施对大盘上扬有很大作用。
7.GDP增长率与股票指数之间的关系。证券市场会促进经济增长,当市场足够大,参与者足够多时它是“经济的晴雨表”。现在我国经济是温和的、稳定的通货膨胀,所以对两股价影响较小。
8.财务杠杆率。若经济处在发展中,公司的投资回报率超过利息,则提高财务杠杆对公司有利,股1符合这点。
(二)行业分析
1.行业的生命周期。股1属于幼稚期,能源新产业是朝阳产业,正处于高速增长期。股2属于成熟期,与整体经济发展速度同步,有稳定的现金流收入。所以将此两股进行整合,有新生力量,同时又有稳定的资金保障,是较好的。
2.行业定性分析。根据波特(Porter)的5种力量模型中,有行政壁垒—政府监管一栏,作为股2,由于是黄金采矿行业,会受到政府的监管。
3.上市公司的主营行业。我国国民经济行业分为从A到P共十六大门类。正如笔者前文所述,据此股1为能源,股2为黄金和贵金属。
4.行业发展情况。
(1)股1公司介绍。紫金矿业是多金属综合性矿业公司,该公司的主要资产及盈利的主要部分仍然是黄金,属于黄金企业的范畴。在2003年时期,紫金矿业在香港证券交易所上市。从2003年至今,其黄金储量由235吨,增长至638吨,是国内黄金储量最高的紫金矿业。在这些因素叠加的作用下,其复权的股价涨幅高达30倍。其矿产金的产量以20%的年复合增长率的速度增长。2003年至2008年金价上涨了150%左右,而其利润以每年98%的复合增长率增长。紫金矿业是目前受重点关注的公司。
(2)该行业的发展情况。国家大力支持黄金企业进一步增强竞争能力和自我发展能力,支持大型优势企业做强做大,鼓励大型黄金企业发挥资金、技术和人才优势,通过并购、重组和联合发展,提高黄金行业的整体竞争力。目前,我国以大型黄金集团为主导、有序竞争、合作发展的新格局正在形成,产业集中度不断提高。同时积极支持和鼓励有条件的企业到境外开发黄金矿产资源。具有上扬的可能。未来几年,黄金供给比较稳定并呈小幅下降趋势,而黄金需求不断增加,黄金供不应求的基本格局没有改变。黄金价格保持高位运行将是未来市场的主要特征。按照当前我国经济的发展速度,黄金市场未来的成长空间十分广阔。随着我国黄金产能不断提升、采冶技术不断进步,我国黄金交易市场发展迅猛,并向着金融化方向不断深化、趋于成熟。可以预见,未来数年内,国际黄金价格仍将保持高位运行,我国目前黄金交易在经济总量中所占比重仍然偏低,黄金市场未来的成长空间十分广阔。我国2008年将取代南非成为世界最大的黄金生产国,具有黄金发展的潜力。黄金板块股中,紫金矿业的表现堪称一流,受到众多媒体、金融机构和股民的关注。
(3)股2公司介绍。公司技术力量雄厚,凝聚了一批高素质的风能专业技术队伍,长期与技术领先的欧洲风电界保持着良好的交流通道和往来,能够及时了解和跟踪世界上最新的风电技术发展动态。公司由新疆新风科工贸有限责任公司整体变更设立,涉及大型风力发电机组的生产及销售;技术的引进及应用;零部件的制造及销售;风力发电机组制造及风电场建设业务的技术咨询服务。
(4)该行业的发展情况。包括整机和零配件制造在内的国内风电设备制造业还处于成长期,具有持续增长的潜力,千万千瓦基地实现建设远景目标。在2009-2020年中国风电累计装机的复合增长率在20%~30%之间,预计风电轴承产品能够持续保持较高的毛利率。在2020年可再生能源在电网覆盖范围内发电量达到总发电量3%的要求,预计即将出台的新能源产业振兴规划会大幅提高风电装机规模。到2020年,我国的风电装机会突破1亿千瓦。由此来看,整机企业中,金风科技是具有绝对优势的,尤其是在新能源方面表现突出。
(三)具体分析
1.国家产业政策对上述两行业前景的影响。国家产业政策通过税收优惠、财政补贴、低息贷款等措施,对优先发展的新能源产业从政策上给予扶持,业内上市公司因此有望获得较高的利润,具有良好的发展前景,自然会受到投资者的青睐。现在新能源产业受到国家的普遍重视,所以股1很占优势,股2比较稳健。
2.政府的反垄断政策对上述两行业的影响。虽然垄断行业可以获得高利润,政府却有反垄断和强行开放市场对其未来的盈利能力的影响,这些政策对股票价格的影响显著,如我国的电力行业。因此股1运作时要考虑政府将来的政策影响。
3.技术变革对上述两行业的影响。技术对一个行业的生存与发展是致命的,落后产业一定会被先进产业所替代。因为股1是朝阳产业,所以股1的行业发展未来看好。
4.技术的发展空间对上述两行业的影响。技术不是越先进越好,关键是技术进步对现有产品的替代能力,以及潜在需求。风能发电替代不可再生资源很有市场需求,比较有利。
二、行业定量分析
据:每股收益=净利润÷总股本
市盈率=股票价格÷每股收益
行业指数高表明人们对该行业的良好预期。
股1市盈率=42.41股2市盈率=40.07
据上述数据表明,两支股票的行业指数都很不错。
(一)公司财务分析
1.首先,从每股公积金看,金风科技股票的分红派息送转能力在新能源板块算领头羊。紫金矿业相对比较稳定居中。
2.每股净资产值,金风科技和紫金矿业股票投资价值都大于1,相对整个大盘来说算较优股。
3.净资产收益率,金风科技再融资、高成长能力明显占很大优势,这支被连续多年看好的新能源概念股,未来还是相当有前景。
4.两支股票在五月份收盘价都比三月份有所增长,且增长很稳健,不是突然被主力抬起,符合近来大盘规律增长良好。
5.股本结构。反映上市公司生产经营的稳定性和公司股票价格的可能走向。金风科技一年前可谓风光无限,它是我国A股市场第一只首日上市就冲上百元高价股。股2中大股东的变动会直接导致公司领导层的变化,使公司生产经营处于不确定状态。大盘股拉升,收集筹码较长;庄家控制成本会反复拉升和打压,盘整期较长;时机也非常重要,黄金市场有无利好消息,大小非消化超过50%以上,公司有持续的利好消息。
6.产品结构。上市公司产品所处的生命周期阶段及各阶段产品的搭配情况。同人的成长过程一样,公司的任何产品都有其生命周期,有一个从投入期,到成长期、成熟期和衰退期的过程。不同阶段的产品,其利润、销售额、增长率及给企业带来的贡献是大不一样的。现在,股1频繁收购增加公司矿藏储量,在7月初与Avocet Mining达成协议,以约4.3亿港元代价收购其全资子公司CBML的全部股份,对紫金矿业是非常有利的。此次收购后,紫金矿业的权益黄金储量增加约100吨至550吨,增幅达22%。公司还向铁矿、钼矿、锡矿等多元化发展,很有利于抵抗单一金属价格波动的风险。
股2产品结构发生了变化。主导产品是600kW和750kW机组,但进入2007年以后,市场需求转向为功率更大的MW型机组。目前的股价已反映出激进的投资者对该股的喜爱。
7.财务结构比率——公司负债比率。股1负债比率=56.14%,股2负债比率=38.23%,股1的负债比率比股2高,说明股1依靠外来资本较多,股2对债权人权益保障更高。
8.偿债能力比率。流动比率=流动资产/流动负债。股1流动比率=83.77%,股2流动比率=75.96%,可见股1的资金流动能力较强。
9.经营效率分析——总资产周转率。股1总资产周转率=114.72亿/969.19亿=11.8%,股2总资产周转率=142.53亿11032.89亿=13.79%,股2的比率较大,资产回收程度较高。
10.股东权益报酬率。股1股东权益报酬率=3.5%,股2股东权益报酬率=4.2%,股2的投资者收益较高。
11.公司成长能力分析。股1利润成长率优于股2,因此股1成长潜力较大。
(二)投资组合
根据2股各自经统计的分析报表,得出:
1.股1收益率r=(33.94-35)/35=-0.03029;依次类推求出每日收益率一栏。
根据公司及股票情况,估计w的值,将收益率分类。则期望报酬率=w1r1+w2r2+…+wnrn
=0.1×-0.03029+0.1×(-0.02096)+…+0.4×0.034749≈38%
方差=w1(r1-)+w2(r2-)+…+wn(rn-)=0.001027
标准差(风险)=0.032045
2.股2收益率r=(8.57-8.58)/ 8.58=-0.00117
根据公司及股票情况,估计出w的值,将收益率分类。则期望报酬率=w1r1+w2r2+…+wnrn
=0.1×-0.00117+0.1×-0.01152+…+0.4×0.08625≈59%
方差=w1(r1-)+w2(r2-)+…+wn(rn-)=0.001065
标准差(风险)=0.032637
3.对此投资组合分析。计算投资组合的收益率和风险,首先设计投资组合的投资比例:由于金风科技是新成长型企业,所以设其持股比为40%,紫金矿业60%。投资组合的收益率=0.38×0.4+0.59×0.6=50.6%,投资组合的方差=(0.38-0.506)×0.4+(0.59-0.506)×0.6=0.000550368。投资组合的标准差(风险)=0.074186791。
同证券投资活动一样,上市公司的任何活动也是既有收益又面临着风险。与企业外部环境变化相关的系统风险,是公司不可控制的风险,必须从适应市场变化的角度加以规避;与企业内部条件相关的特定风险,是非公司可以控制的风险,观察本组合和个股,风险较低,收益率较好。
4.将组合的收益率和风险与大盘进行比较。大盘收益率r=(2861.177-2853.903)/2853.903=0.00254,大盘波动率=(2887.3-2852.7)/
2852.7=0,01212
三、结论
投资组合的风险比大盘略高但收益率比大盘高很多。将此两股的组合对比当前大盘,很有盈利的可能性。综合来看,选择这两支股票无论从个股的形势还是组合的整体投资价值,结合当前的宏观经济分析,都很具潜力。我想这也是众多股民选择它们的原因。由于新能源板块是国家新兴朝阳企业,增长发展势头优秀,同时由于黄金天然是货币,保值功能良好,适合各类股民的需求,因此,在当今金融危机的形势下,组合这两类板块能够保持股值的增长和保值。
(作者单位:北京科技大学天津学院 天津 301811)(责编:郑钊)
作者：辛奇秀
摘 要：在投资商业银行开发的账户贵金属时，由于承担做市商的商业银行事先设定了关于账户贵金属开户和交易的各项格式合同文本，客户面临开通账户贵金属时的相关法律风险，以及账户贵金属定价和价格变动、商业银行单方修改各项文件、争议解决方式、格式合同文本抗辩理由不成立的各项法律风险，这些法律风险构成投资账户贵金属的综合考量范围，有助于客户清醒冷静地判断投资账户贵金属。
关键词：商业银行;账户贵金属;法律风险
在国内CPI连创新高、个人资产被侵蚀的情况下，黄金白银等贵金属成为理想投资保值产品，出现人民排队买黄金，商家甚至出现断货现象。商业银行趁势而上，鼓励金融创新，拓展盈利来源，积极推出与贵金属相关的各种理财产品，个人账户贵金属就是其中之一，受到人民群众的“鼎力支持”，开户量、交易量等屡创新高。
一、开通个人账户贵金属时的法律风险
(一)提交的身份证明被盗用的法律风险
出现此风险的原因有两个，一是开户人基于各种原因，不能亲自到商业银行的营业网点柜台开通现金账户，以及办理个人账户贵金属的开通而委托他人代为办理，自己的身份证明因受托人故意或者疏忽大意等各种原因，有被他人盗用的法律风险;二是商业银行从业人员可能因故意或者疏忽大意等各种原因，盗用开户人提交的身份证明，从事其他有损于开户人合法权益的事宜，导致开户人出现各种财产损失或者人身伤害。
针对此法律风险，对于上述第一种原因造成的被盗用风险，大多数的商业银行要求必须是本人才能开通本人的现金账户和在现金账户内开通个人账户贵金属，有效杜绝他人代为开户的风险;对于第二种原因造成的被盗风险，开户人在提交身份证明的复印件时，需在身份证明的复印件上注明如下提示：“——此身份证复印件，仅为申请xx银行开通个人账户贵金属，不得转为其它用途，xxx本人签名——”。在此行注明的提示语前后需加上“——”符号，目的是避免他人在提示语前后添加其他词语。
(二)没有阅读或者仔细阅读商业银行提供的开户申请书或者开户协议的法律风险
出现此风险也有两个原因，一是商业银行的营业网点柜台工作人员有工作时限和工作效率的考核[1]，希望办理业务的客户在最短的时间内办理完毕，没有耐心等待客户认真阅读开户申请书等文件，而是直接指明需要客户签字的地方，让客户签字走人;第二个原因是客户自己疏忽大意或者其他原因，认为不会有什么问题而不阅读或者不仔细阅读商业银行提供的开户申请书等文件。如果客户没有阅读或者仔细阅读商业银行提供的开户申请书或者开户协议而草率的在相关文件上签字，而一旦相关文件上的规定对客户有很大的不利或者影响，一旦产生纠纷，基于客户已经签字的文件，提出抗辩或者支撑意见就显得比较被动和困难，以致引起不必要的损失。
(三)对有疑问的地方没有提出异议或者要求商业银行予以说明的法律风险
客户在面对商业银行时，是显著的弱势方，且商业银行提供的开户申请书或者开户协议等文件，是典型的格式合同，而对于格式合同，处于弱势的客户如何保护自己的权益，《合同法》第三十九条规定：“采用格式条款订立合同的，提供格式条款的一方应当遵循公平原则确定当事人之间的权利和义务，并采取合理的方式提请对方注意免除或者限制其责任的条款，按照对方的要求，对该条款予以说明。”对于限制或者免除责任的相关条款，商业银行没有主动说明的义务，只能由客户自己提出要求，商业银行才负有依据客户的要求予以说明的义务，而一旦客户没有要求商业银行予以说明，且商业银行留存了客户没有要求商业银行予以说明的证据，客户就处在很不利的位置。
二、贵金属定价及其价格波动导致的法律风险
(一)贵金属定价所引起的法律风险
在账户贵金属中，定价权是掌握在商业银行手中，商业银行一般在开户申请书或者开户协议等类似的格式合同文本中规定：商业银行作为账户贵金属业务的做市商，在综合考虑国际及国内市场黄金价格走势、本商业银行交易头寸情况及市场流动性、外币对人民币汇率波动等因素后，在价量平衡的基础上才向客户进行报价，并有权根据国际市场变化实时更新。客户通过电子银行渠道交易的成交价格及交易明细以电子银行渠道记载的成交记录为准。
很多客户以为账户贵金属的价格是严格依照国际市场上的贵金属价格而变动，而并不清楚账户贵金属最终的定价权是掌握在商业银行自己的手中，而且有可能出现同一时间不同商业银行之间的报价及其成交价都不一样。一旦对商业银行的报价或者成交价产生纠纷，如果客户没有在签订开户申请书或者开户协议等文本时注意此类风险，由商业银行制定的类似格式合同文本就不利于客户。
(二)贵金属价格变动所引起的法律风险
1.账户贵金属价格变动及其法律风险。商业银行为了锁定利益，回避或者免除、限制责任，在制定的格式合同类型的开户申请书或者开户协议等文本中规定：客户在办理账户贵金属买卖业务前，客户应充分了解买卖账户贵金属的风险。账户贵金属业务面临包括政策风险、价格风险、利率风险、通讯系统安全、网络系统安全在内的各种风险。受国际上各种政治、经济因素及各种突发事件的影响，贵金属价格可能发生剧烈波动，客户应充分认识到此项业务可能涉及的风险，并自行承担贵金属价格涨跌波动引起的投资风险。对因商业银行不可合理控制的交易系统故障、网络通讯故障等因素，或自然灾害、战争等不可抗力原因造成的损失，商业银行不承担责任。商业银行用“不可合理控制”这一模糊和不具有明确执行方向的语言，排除了自己承担因自身交易系统故障、网络通讯故障所产生的责任，“切实”体现了客户的弱势地位。所有的贵金属价格变动的系统性风险和非系统性风险，基本上都由客户承担，商业银行“旱涝保收”。
2.非正常价格变动及其交易的法律风险。对于因交易系统故障、网络通讯故障或其他不可抗力导致的成交价格有误、成交金额有误、成交币种账户相关明细项目有误的交易，以及因前述原因造成客户不能交易或交易延迟的，责任承担者是谁呢?商业银行应对这些风险的方式，就是规定对有误的交易，商业银行有权取消交易或按照双方商定的正常价格补做交易;对于不能交易或交易延迟的，商业银行不承担任何经济或法律责任。而对于非商业银行过错原因造成的非正常交易，以及明显偏离市场价格并且导致商业银行遭受损失的非正常交易，商业银行有权取消交易并采取措施防止该类交易继续发生。以及对于发生非正常交易的相关账户，非正常交易的电脑确认、成交证实书及其他凭证一律无效，客户也不得凭以主张权利。
三、商业银行单方面变更相关文件的法律风险
(一)商业银行制定或者与客户签订的文件
对于个人账户贵金属，商业银行准备的核心文件是个人开户申请书、个人账户贵金属开户(交易)协议(章程)、个人账户贵金属客户告知书等，其他文件包括服务标准、操作流程、收费标准、各项通知公告等文件，客户签订的交易协议、开户申请书等，是严格约定商业银行与客户双方权利义务的法律文件，但是商业银行为了规避法律风险，对于部分核心条款如收费标准、服务标准等，并不规定在签订的开户申请书或者交易协议中，而是以商业银行单方发布的公告予以通知。
(二)商业银行单方面变更相关文件的法律风险
商业银行为了获得利益的最大化和工作的最大便利性，尽量降低自身的责任，一般在开户申请书、交易协议、需要客户签字认可的客户告知书等文件中，规定商业银行有单方面变更相关文件的权利。如商业银行有权依据法律、法规、规章或业务需要对个人账户贵金属业务服务的内容、操作流程、客户须知或收费标准等进行调整，涉及收费或其他客户权利义务变更的调整，于商业银行发布正式对外公告后施行，自公告施行之日公告内容构成对商业银行与客户间协议约定的有效修改和补充。
但是，如果客户基于签订的客户告知书、开户申请书、交易协议等文件，而不接受商业银行的单方面变更时，商业银行如何处理?商业银行同样在客户已经签署的上诉文书中强势规定：如果客户不同意接受商业银行的调整内容，客户有权向商业银行申请终止个人账户贵金属业务相关服务。而客户既不申请终止服务，又继续使用商业银行个人账户贵金属业务服务的，视为客户接受商业银行对个人账户贵金属业务服务的相关调整。
四、争议解决方式法律风险与格式合同抗辩理由不成立的法律风险
(一)争议解决方式的法律风险
商业银行在设计开户申请书或者交易协议时，对于争议解决的方式的规定，一如既往地倾向于商业银行，商业银行规定的争议解决方式不管是仲裁还是诉讼，对于仲裁机构和诉讼法院的选择，留给客户发挥的空间基本没有，要么是选择在商业银行所在地的法院提起诉讼，要么规定对商业银行在地里位置、文化环境等有利的仲裁委员会进行仲裁。而一旦客户与商业银行不处在同一个城市，或者不习惯于仲裁或者诉讼之一，客户对争议解决方式和解决机构的选择，由于格式文本的规定，而只能被动应对。
即使客户依据本文下述的相关理由，申请人民法院认定商业银行提供的格式合同等文本无效或者申请人民法院依法予以撤销，对于争议解决方式的条款，《合同法》第五十七条规定：“合同无效、被撤销或者终止的，不影响合同中独立存在的有关解决争议方法的条款的效力。”
(二)客户以商业银行提供的格式合同等文本无效的抗辩理由不成立的法律风险
1.商业银行为避免自己设计的格式合同等文本被法院或仲裁机构撤销或认定无效所做的条文安排。商业银行均拥有自己的法务部门，以及团队强大的担当法律顾问的律师事务所，在设计个人账户贵金属的各项格式合同文本时，均会认真衡量和考虑《合同法》及最高人民法院关于《合同法》的司法解释中对格式合同或条款的限制性规定，在设计格式合同或格式条款时，严格按照《合同法》第三十九条的规定：“采用格式条款订立合同的，提供格式条款的一方应当遵循公平原则确定当事人之间的权利和义务，并采取合理的方式提请对方注意免除或者限制其责任的条款，按照对方的要求，对该条款予以说明”。以及最高人民法院发布的《关于适用<中华人民共和国合同法>若干问题的解释(二)》第六条的规定：“提供格式条款的一方对格式条款中免除或者限制其责任的内容，在合同订立时采用足以引起对方注意的文字、符号、字体等特别标识，并按照对方的要求对该格式条款予以说明的，人民法院应当认定符合《合同法》第三十九条所称‘采取合理的方式’。但是提供格式条款一方对已尽合理提示及说明义务承担举证责任。”
商业银行对此采取的应对方式，对格式条款中免除或者限制其责任的内容，在合同、协议或者客户告知书中采用足以引起客户注意的大号字体、符号、字体、不同颜色等特别标识，或者在客户签字的地方特地注明：本人已认真阅读本文件全文，并特别注意了某几条的内容，某某商业银行已应本人要求对有关条款予以详细说明，本人对相关条款的含义及相应的法律后果已全部通晓并充分理解，本人同意遵守本文件的各项条款，自愿承担个人账户贵金属业务的投资风险。以此来实现商业银行采取合理的方式提醒客户注意，并回答了客户的询问，对相关条款予以了说明。
2.客户可申请法院认定合同或者合同部分条款无效或者撤销合同来保障自己的权益。客户可根据《合同法》第四十条及上述其他法律条文的规定，以商业银行设定的关于个人账户贵金属涉及到的各式格式合同文本存在免除商业银行自身责任、加重客户责任、排除客户主要权利为由，申请法院认定格式合同无效或者格式合同的部分条款无效。如因商业银行的原因造成非正常价格变动及其交易的责任承担，商业银行把此责任加到了客户的头上，加重了客户的责任。客户也可以依据《合同法》第五十四条第一款的规定：“下列合同，当事人一方有权请求人民法院或者仲裁机构变更或者撤销：(一)因重大误解订立的;(二)在订立合同时显失公平的”向法院申请认撤销合同，如商业银行基于自身的强势地位提出的单方修改相关文件或者协议的权利，对于弱势的客户而言，是显失公平的。同时，客户申请法院撤销合同，需在知道或者应当知道撤销事由之日起一年内没有行使撤销权。但是，客户向法院申请认定合同或者合同部分条款无效或者撤销合同，最终的判定权是在法院，客户有可能基于各种原因如法院对格式合同或格式条款的解释不同而存在败诉的风险[4]。
综上所述，在面对强势的商业银行时，处于弱势地位的客户选择投资商业银行开发的个人账户贵金属，需要承担包括法律风险的各种风险。本文分析的法律风险，构成客户选择是否投资账户贵金属的考量因素，了解风险比不了解甚至不知道风险，更能使人运筹帷幄，毕竟，金融投资，不是在规避风险，而是在经营风险。
(责任编辑：张恩娟)
参考文献：
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作者：李金升
【摘要】近些年来，有色金属矿产资源在中国经济社会发展中发挥的基础功能日益突出，越来越多的企业和个人将投资目标放准在了有色金属业，但是色金属矿产资源投资具有高风险的特性。在近些年来我国有色金属价格低迷的背景下，为了达到更优经济效益的目的，文章依据项目投资和项目管理学理论对有色金属矿产资源的项目进行了价值等方面的评估。以求通过科学的手段，使得评估更为准确，为投资人的决策提供参考价值。
【关键词】有色金属 项目投资 评估
一、前言
有色金属业是不可再生矿产资源产业，是我国政策大力帮扶的行业之一，是稳定经济建设、保障国家战略安全必不可少的基础资源。金融风暴发生之后，金融市场波动不断，大多数行业都受到了裙带作用影响。有色金属行业虽名列其中，但是因其在困难时期仍保持有高收益率，许多投资者逐渐开始关注有色金属行业。可是从全球角度来看，我国整体有色行业的水平仍是处在国际分工的低端层次，风险承受能力不足。所以，有色金属行业的发展仍然存有许多不稳定因素，以至投资者难以衡量其投资价值高低，因此对有色金属矿产项目的投资评估便具有很大的决策参考价值。
二、当前有色金属产业投资发展概况
(一)有色金属勘探开发局势
有色金属矿产项目的开发中，矿产资源的勘探开发是基本的工作环节。近年来，有色金属的开采量方面我国呈现增长的态势，但仍然是步履艰难。这和我国有色金属矿产资源稀缺，矿产资源的分布极不规则有关，开采的难度十分大，尤其是近些年来需求量日益增加的情况下。自上世纪末开始，国家相关部门便对于国内有色矿产的开发情况做了初步查探。对矿产资源进行了基础层面，民生层面和整体战略面的评估调查，做到了我国探查矿产资源中的实际突破，一大批新的大型和巨型矿床被发现。但是在2008年充斥着金融危机阴霾的情形下，使得勘察临时被搁置。一直到了2010年，行情开始回暖，针对有色金属的资源勘探才得以继续，多数学者预计将来更多的有色金属矿产储量会被查明。当前有色金属矿产资源绝大多数都在我国西部，而且表现为极为集中，品种种类多样。主要有着金银锌铜，但是西部有色金属业的尚刚刚兴起，还处在开发的早期阶段。
(二)有色金属投资项目目前局势
主要投资机构发生了较大的改变。基于国内矿产勘探技术水平的升级，对于矿产储量的探索能力自然也得到了较大的提升。投资方们自然也注意到了这一方面，对于有色金属行业进行了初步试探，较多投资方在近些年来的良好行情下获得了不少盈利。目前投资者主要是國资所有企业。但近几年来，民营企业的数量比重也在上升，大多都在看好有色金属矿产资源的前景，开始持续投资有色金属矿产资源产业。
另外，投资区域较为集中，总的而言，云贵高原，藏族自治区是投资的主要地区，当地有色金属开发公司数量较多。特别在矿产十分密集分布的如西藏高原等地，对于矿产资源的勘探十分的活跃，开发企业往往能够有多达几十家。随着矿产资源的持续开发，国内有色金属产量也逐步开始有下降的趋势。考虑到这一点，一家家有规模的矿产企业开始施行“走出去”的策略，逐步进军国外市场。如投资澳大利亚铁矿、东南亚的钾盐矿、煤矿还有蒙古的煤矿金矿、朝鲜半岛的铜铁矿、南美的铜矿等。对于投资过程中的风险问题，近年来也日渐突出。有色金属矿产投资的高额收益让一些非法企业看到了“商机”，一般这些企业会通过如假造许可证等途径来迷惑投资人。因为是非法企业，其资质往往无法得到保证，也就导致投资人资金亏损的风险大大升水，甚至陷入法律纠纷之中。另一个风险体现在开采的过程中，因为经过长时间的开发，许多地方的有色金属矿产已然临近枯竭，所以储量减少也会对投资人的收益造成亏损。
三、有色金属矿产项目投资评估
(一)环境评估
环境评估所要评价的方面不仅仅是自然生态也包括当地的风土人情，民风民俗。通过调查后，评估当地人文环境是否能允许项目的正常开展，开发项目是否会对当地自然生态造成恶劣影响。风土人情的评估要做到心中有数，因为关系到整个项目的顺利与否，在西部最重要的矿产资源区域，其中许多的民族有强烈的抵触情绪，对于开发企业一直保持着排斥的态度，原有的成见再加偶尔发生的冲突，就会导致开发的进展受到很大的影响，十分的被动。另外，项目对于生态环境的影响评估也是必不可缺的，近年来一件件对自然环境破坏的项目是让人触目惊心。对于矿产资源的开发，施工企业往往需要用到一些必要的化学物品和物理爆破手段，所以矿产开发项目要对当地生态所造成的影响进行充分考虑，判断是否会导致当地的水资源和空气质量下降等，尤其是在使用化学品和化学品液体时，因为一些化学品带有很强的腐蚀性与毒性，控制不当会对环境造成不可挽回的损失。
(二)经济评估
有色金属矿产资源项目的经济分析主要体现在投资回收期和投资内部回报率等几个重要参数。投资回收期是指累计的经济效益等于最初投资所用的时间，大多数时候我们会拿它与基准投资回收期相互比对，如果投资回收期小于基准投资回收期的评估，这代表着项目是处于盈利状态。如果投资回收期大于基准，该项目便被证明是经济效益是低下的，应该回避。投资内部回报率指的资金流入现值总额与资金流出现值总额等同，净现值为0的折现率。在正常情形下，如果内部收益率与基准收益率的关系表现为大于或者等于时，项目是可以开展的。
(三)政策评估
在2015年六月中旬，就“十三五”时期有色金属行业的具体规划，中国有色金属工业协会明确其重点，即要建立我国为有色金属产业强国，所以国家的金融和投资将有较大程度上的倾斜。这将会促进有色金属矿产资源的“绿色开发、创新、品质升级和可持续发展”。但伴随着“一带一路”的领导，会推动长三角区域有色金属矿产资源的开发利用，消除能源生产水平偏低的一些开发项目。所以，对于有色金属产业项目的选择，我们应该根据具体情况，从国家政策入手，挑选拥有丰富的经验、生产能力高，在行业中能够长时间占领领导地位的企业进行注资。
(四)有色金属项目投资企业分析
有色金属矿产项目投资企业分析主要是要分析投资企业的资源控制与持续经营能力。资源控制是指能够掌控自己的资源如企业资金筹融能力，对外销售能力，基础生产设施和矿产探查能力等。这些方面的能力对于分析企业项目可行性有着至关重要的作用，举例来说，若分析全面，那礦山资源，发展生命，资源利用率等都可以得到准确的判断。尤为要紧的是企业的矿产探查能力，探查能力是这行业企业的主要生存能力，若能保证矿产资源的储量丰富，则意味着矿产长期稳定的产出。反过来说，储量低就会使得企业耗费过多的财力，人力，物力却无法得到相应的回报，降低企业的收益水平。资源的经营能力体现在企业是否有着足够的能力经营其资源。包括协调当地政府和居民顺利开发矿产资源的能力，当企业出现危机状况时的应对能力以及产品的营销能力。另外在国家和民众日渐注重绿色发展的今天，可持续发展的能力也要进行关注，针对矿产企业的可持续发展主要体现在其在矿产产出水平不高的状况下仍能够采取其余措施获得利润。最值得关注的是企业的抗风险能力，对于有色金属开发企业来说最为致命的一点是有色金属的价格波动变化无常，往往会浮动很大，所以在这样的情况下，对于低谷的时候，开发企业在困难环境中是否也能够继续生存值得考量。
四、有色金属矿产项目投资管理评估
(一)项目立项评估
项目的立项评估主要是评估预算资金的使用合规与否，项目成立条件是否充足、技术水平的成熟度、产品定位清晰与否和预期的收益如何，对项目多方考量其必要性和可行性并做出评判，以确定项目是否能开展。通常情况下，有色金属矿产资源项目是由政府主导，用来通过审核的项目申报文件，要经手发改委、经信委来对项目的申报立项进行审批，其能否通过的主要影响因素是申报文件的质量，申报文件中的关键点是要对项目从技术指标，实施计划，可行性研究等详细阐述。相比较而言，以企业为主体的开发项目免去了繁琐的项目申报与审批。然而，投资人仍需要对于技术方案等层面进行分析，考证其合理性，特殊情况下，可以求助他方机构进行评估。
(二)项目施行阶段评估
项目施行阶段评估是对项目实施情况进行评估，部分预期效益的实施进度，以及企业管理过程的实施规范，产品质量是否达标，数量的达标情况怎样等等。一般来说，我们将其与计划期相比，评判值与计划的完成度相关联，量化评价法较为常见。可以总结为两点：
一是资金管控评价，评价包括资金管控规范、资金产生效益和配套筹融能力。资金的管控规范是指项目进展过程资金的使用。因为每个时期的任务与预期是不一样的，所以资金需求自然也有所不同，资金的使用必须做到专款专用，杜绝浪费，截留和挪用资金的行为发生。增强资金的使用效率，对每笔资金做到定性管理。采用资金利用率来量化项目资金的使用，利用率是指一定期限内的投入产出比。配套筹资能力是指发生某些事故或企业融资能力的预算发生偏差时解决的能力，企业矿产资源开发项目必须及时解决短期资金周转问题，不然会对项目造成延期，导致有色金属产品销售时间受到影响。
二是管理制度的执行评价。有色金属矿产资源项目管理系统主要包括岗位管理、财务管理、进度管理和人员安全系统管理。岗位管理是指员工在项目中的工作状况，包括有色金属矿产勘探、矿石采集和净化矿石，每一个环节都要有一个明确的标准，也应该作为其职工评价指标;财务管理和资金管理是大致相同的，是项目的财务状况符合规定与否，会计核算及时准确与否，是否存在非法使用;进度管理是指项目建设期和项目计划书的执行;安全管理是项目管理中最重要的部分，如果没有标明施工规范，施工相应的安全保障便没有，有可能产生安全事故。安全管理评估通常是由安全员承担，当地安全监督局也会进行及时检查，对项目监督，检查该项目的建设是否按照标准。
(三)项目竣工阶段评价
项目竣工验收过后一般会采用尝试运行的方式进行检测，通过进行一定阶段的运转后对于得出的结果做出评价。评价包含多个方面，主要是从产出和效益两方面着手。产出的评价要对品质，数量还有生产的成本金和时间周期进行度量。数量可以作为每小时开采指标的权重，而产出的品质指标则为每吨矿石的出矿量;效益评价同时包括经济效益、环境效益、社会效益。此处经济效益与上述中的投资回报率相关。
五、总结
有色金属矿产项目未来的发展整体预计走势良好，能够为投资者带来较好的收益，不过针对不同的投资项目均要多方面进行调查，对矿区周边自然环境的保护要做到位。对经济，政策等影响带来的风险要进行量化研究，提早应对，以求做到有效的避免。
参考文献
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作者简介：马思雨(1996-)，女，汉族，浙江义乌人，温州商学院本科生，研究方向：金融学;周秝宸(1984-)，男，台湾台北人，经济学博士，温州商学院金融学院讲师，研究方向：产业经济学，为本文通讯作者。
作者：马思雨 周秝宸
【摘 要】 金属矿山开采项目投资风险指在投资活动过程中面临各种不确定性以及这种不确定性可能造成的危害或损失。金属矿山开采项目的投资风险是客观存在的，它的最终表现为投资方遭受不同程度的损失。因此，投资风险直接影响着项目投资的成败。如何进行有效的投资风险管理对项目来说至关重要。文章在分析金属矿山开采项目投资风险因素的基础上，主要运用概率树分析方法对项目投资进行定量分析，为项目决策提供理论依据。
【关键词】 金属矿山开采项目投资； 风险管理； 概率树分析法
一、引言
一个正式运营的金属矿山开采项目由三个阶段构成：一是矿山品位和储量的估算，这是矿山投资决策的重要依据；二是矿山的开工建设阶段，即矿山投资的实施阶段；三是矿石的回采和矿山经营阶段，即矿山投资回收和盈利阶段。为了获得一定的收益，投资者在投资前应对开采项目进行风险分析和评估，而金属矿藏的开采项目又不同于其他行业的投资项目，主要表现在：矿石开采项目投资数额大、建设周期长、面临的不确定性因素多。为此，就需要用一定的方法进行系统的风险管理。风险管理的方法有很多种，选择其中的一种或几种对投资进行估算和预测，能在客观的基础上为投资者提供一定的决策依据和参考。风险管理包括风险识别、风险估计、风险决策以及风险管理后评价。
二、矿山投资中的风险类型
风险的存在是多种多样的，随着项目寿命周期的推移，风险的重要性也会发生改变。根据矿山投资项目特点，可将风险大致分为以下几类：
自然和环境风险：指矿山赋存条件及其开采对周边环境造成的影响。
政策性风险：指由于政府法律、法规及政策和地方法规的颁布实施而造成损害的风险。
管理风险：指在矿业项目投资过程中，由于管理失误而导致矿业项目投资失败或遭受损失的可能性。
技术风险：指由于技术的进步或生产方式的改变而发生的风险。
资金风险：指由于资金不能及时供应而导致矿业项目投资活动某一环节中断的可能性。
人力资源风险：指由于人员的变更或团队中人员的整体素质对整个项目的投资决策产生的影响。
经营风险（市场风险）：这种风险存在于项目实施后的运营阶段，主要表现在市场对项目资金回收及盈利状况的影响。
三、风险估计
风险估计是指在对不利事件所导致损失的历史资料分析的基础上，运用概率统计等方法对特定不利事件发生的概率以及风险事件发生所造成的损失作出定量估计的过程。
（一）风险概率估计方法
风险的概率估计既有客观方面的，也有主观方面的。风险的发生是不确定的，不可能全面估计到投资过程中所有风险发生的概率，只有在客观估计的基础上，施加人为的主观判断，把风险产生的损失降到最小。
1.客观概率估计
客观概率即实际发生的概率，是指用科学的数理统计方法，推断、计算出风险发生的可能性大小，主要基于大量的历史先例进行统计分析而计算出客观概率。
在矿山开采项目中，可以借鉴相似项目的数据来推定。客观概率估计法最大的缺点是需要足够的信息，而且这些信息的采集相对不易。
（1）估算矿石的品位和储量以及金属回收率。欲投资一个矿山开采项目，首先必须估算品位和储量。一个矿床的矿量、品位及空间分布，是对矿床进行技术经济评价、可行性研究、井巷规划设计以及开采优化的基础，是矿山投资决策的重要依据。在实践中，国际上通常的做法是：在对矿床进行初步评价或数据量不足时选用比较简单的方法（一般是距离N次方反比法：一个样品的权值等于样品到单元中心距离的N次方的倒数1/dN）。步骤：一是以估计单元块中心为圆心，以影响半径r为半径作圆，确定影响范围（见图1），在三维状态下呈球状；二是计算落入影响范围内每一样品到被估单元中心的距离；三是计算单元块的品位：
3.概率树分析
概率树分析的一般步骤：
（1）详细列出各种影响决策的风险因素，如投资、开采成本、矿石价格等；
（2）专家小组法估算出风险可能发生的状态，即确定其数值发生的个数；
（3）分别确定每个风险状态可能出现的概率，概率之和等于1；
（4）分别求出各种风险发生变化时，方案净现金流量各状态发生的概率以及相应状态下的净现值NPVj；
求方案净现值的期望值E（NPV）：
4.实例分析
某赤铁矿，铁平均品位x=53.32%。其资料如下：矿山年生产规模：A=5万吨/年（矿山年生产规模按国土资源部国土资发[2004]208号文件铁矿最低生产建设规模：5万吨/年）；保有铁矿石储量：55万吨；采矿损失率？滋：20%；采矿回收率H：80%；矿石贫化率p：10%；单位采矿综合成本C：180元/矿石吨（含人工工资、利息等）；矿山可利用铁矿石量A：45万吨；单位税费t：按销售价的15%计算（不考虑所得税）；单位销售单价V：300元/吨。
预计方案初始投资56.25百万元（预计增加投资在20%以内），建设期一年，第二年初投产，项目期10年（不含建设期），期末（第11年末）回收残值。根据目前的铁矿石价格及其变动趋势，年收入估计为6.13～19.5百万元。
根据上述状况，选择在其寿命期内5种可能出现的状态，净现值及概率见表1。
（二）风险决策
风险决策首先取决于投资者对于风险的态度，风险态度不同的人决策的结果也会有所不同。典型的风险态度有三种表现形式：风险厌恶、风险中性、风险偏爱。与之对应的是决策的准则：满意度准则、最小方差准则、期望值准则和期望值方差准则。
基于上例应当选择满意度准则：即投资方案实施后的结果是否能满足决策人想要的收益水平。在工程实践中，对一项投资的决策既不能找到一切方案，也不可能比较一切方案。投资决策的结果是89.14%可能得到收益，即方案可以接受。
四、结论
风险管理的目的不是消灭风险，而是管理风险。风险管理是一个过程，其有效性表现为某一时点的一种状态或条件。矿山开采项目的风险管理就是通过各要素有效地发挥其功能，将风险控制在可以接受的范围之内，促进项目目标的实现。一项投资活动是否能够取得预期的收益取决于项目各个方面的信息收集是不是全面和完备，因此，建立全方位、多角度的风险信息收集渠道，对风险信息过滤、梳理、整合、分类，是风险管理的关键。
同时，应当完善风险管理评价和持续改进机制，建立相应的问责机制，形成风险管理的激励相容约束和执行驱动力，保障各个风险管理要素达到预期的效果，同时保障风险管理走向规范化、定期化、制度化。逐步完善风险管理目标的差距分析和反应机制，风险管理部门和相关业务管理部门应加强对企业经营行为和风险敞口的实时监控，找出与预定目标的差距，及时采取措施作出调整，保障风险管理目标的顺利实现。
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作者：蒋攀 王德炜
摘要：随着我国有色金属矿产资源在经济和社会发展中的基础作用越来越凸显，更多企业和个人将投资的目标放在了有色金属上，但有色金属矿产资源的投资同时具有较高的风险，在近几年有色金属价格低迷的情况下，为了产生更好的经济效益，文章根据项目投资和项目管理理论对有色金属矿产资源项目进行评价，通过科学的手段对项目价值进行评估，最大程度保护投资方的利益。
关键词：有色金属 矿产资源 投资管理 项目评估
文献标识码：A
一、我国有色金属矿产资源行业投资发展现状
(一)资源勘察开发现状
资源勘察开发是矿产资源项目开发的基础工作，近些年来虽然我国有色金属的采矿量逐年上升，但是我国的有色金属矿产资源并不充足，且分布也极不平均，导致开采的难度越来越大。早在1999年，我国的国土资源部就开始对有色金属矿产资源情况进行勘探调查，对矿产资源开展基础性、公益性、战略性综合调查评价工作，实现了国内地质找矿的重大突破，发现了一大批新的大型和超大型矿床。但2008年的金融危机，我国的勘察暂时告一段落，2010年随着金融的复苏，新一轮的有色金属资源勘探重新开始，专家们预计在未来几年查明的矿产资源还会增加。
目前我国的有色金属矿产资源主要分布在西部地区，该地区的矿产资源、能源矿产最为集中，分布全国80%的有色金属资源矿产，主要包括含有金、银、铜、锌等有色金属矿产资源。但目前西部地区的有色金属矿产资源开发还属于起步阶段，尤其在西藏、青海等有色金属矿产较为丰富的地区，相应的勘察手段还有所欠缺。
(二)项目投资开发现状
一是投资主体多元化。21世纪以来，随着我国有色金属矿产资源的发现能力提升，一些企业开始纷纷注资有色金属矿产项目，很多投资者获得了高额的回报率。我国目前的投资主体主要为国有企业，然而近些年，一些民营企业看到有色金属矿产资源的前景后也开始纷纷下重金进入矿产资源产业。
二是投资收益总体好。通过投资有色金属矿产资源，许多企业很快就获得了可观的收益，在大众看来，矿产回报率高已经是不争的事实。
三是投资地域较为集中，总体来看，大多数的有色金属矿产分布在贵州、西藏、云南等地区，因此这些地区的矿产资源开发公司较多，尤其是在西藏的雅鲁藏布江流域，矿产资源甚是丰富，也吸引了多家勘探机构的目光，目前该地区的有色矿产投资项目就达30多个。同时.随着国内优质矿产资源减少。一些大型矿业公司开始实施“走出去”战略，投资涉足澳大利亚的铁矿、老挝的钾盐矿、越南的煤矿、蒙古的煤矿金矿、朝鲜的铜铁矿、智利的铜矿等。
四是投资风险增多。有色金属矿产资源带来的高回报性也让一些不法分子看到了非法牟利的机会，它们利用伪造的文件取得投资方的信任，由于其开采过程工序并不规范，因此投资方的资金往往严重损失，甚至可能还会被追究责任。此外，有色金属矿产的储量风险也是不可避免的，储量风险与项目最终收益情况联系极为密切，近些年来一些大型的矿产已经被开采殆尽，一些其它储量丰富的矿产资源隐藏较深，勘探难度较大，无法对储量情况进行详细的评估。
二、有色金属矿产资源项目投资评估
(一)环境评估
环境评价是指对项目开展的地区的自然环境和社会环境进行评价，只有掌握了这些地区的风土人情和文化习俗。才能确保项目在投资后按照计划进行。首先人文环境的评估关乎着项目能否按计划进行，大多数的矿产资源位于西部地区，那里民族较多，族人对外来人员的进驻有着很强的警惕感，一旦与族民之间的关系处理不好，则会造成项目进行的极为被动，遇到的阻力将会较大。其次是自然环境，保护自然环境已经是老生常谈的问题，近些年来一些工程项目的进行对自然环境的破坏是骇人听闻的.由于有色金属矿产资源项目需要化学药剂和爆破工具，因此项目进行前要充分考虑到勘探和洗炼工具的使用是否会影响到当地水资源和空气质量，尤其是化学药剂的使用，由于化学药剂多为液体，有些药剂还具有一定的毒性，如果评估不充分，则会造成大面积的环境污染。
(二)经济评估
有色金属矿产资源项目的经济性分析主要反映在项目投资回收期和投资收益率等几个重要参数上。投资回收期是指累计的经济效益等于最初投资所用的时间，一般会与基准投资回收期进行比较，如果评估的投资回收期小于基准投资回收期，证明项目的经济性尚可。如果大于基准投资回收期，则证明项目的经济性较差，可以予以拒绝。投资内部收益率是资金流入现值总额与资金流出现值总额相等，净现值等于。的折现率。一般情况下，内部收益率大于等于基准收益率时，该项目是可行的。
(三)政策评估
2015年6月11日，中国有色金属工业协会对“十三五”期间的有色金属工业做了详细规划，规划中重点明确了要建设有色金属工业强国的目标，国家的投融资体制将发生重大的变化。在此前提下，有色金属矿产的资源要突出“绿色发展、创新发展、高端发展、可持续发展”的目标，在“一带一路”政策的指引下，促进长三角、京津冀地区的有色矿产资源的开发，淘汰一批产能落后的开发项目。因此在选择有色金属矿产资源投资项目时，要根据当时国家政策的具体情况，投资一些具有丰富开发经验、产能较高、具有一定市场竞争力的企业。目前我国还尚未出台矿业公司融资的基本规定，对矿业公司的财务情况缺乏必要的基准测试，在融资、信用担保等制度方面还有缺陷，因此大多数矿业投资都是由熟人推荐或者是公司长期的合作机制。但在一些境外矿产投资项目中，我国于2009年建立了境外矿产投资专项资金，鼓励企业海外办矿，支持符合准入条件的重点骨干企业到境外开展资源勘探、开发、技术合作和对外并购。
(四)投资目标企业分析
有色金属矿产资源项目投资目标企业分析主要包括企业所控制的资源以及资源的获取能力。企业的现有资源包括企业的融资能力、销售情况、设备和生产条件及企业资产情况，投资方对这些方面的分析能够了解目前投资项目开展的可行性，如可发矿山资源量、可发年限、资源利用率、资源提取和废弃比率等。其中较为重要的是目标企业的勘探能力，勘探能力是矿业公司赖以生存的关键，储量丰富的矿产资源能在很长一段时间内保证出矿的稳定性，而储量贫乏的矿产则会浪费大量的人力、物力和财力，拉低企业的投资收益率。企业的资源获取能力是指有色金属矿产开发企业是否能具有一定的能力和规模去开发新的资源，包括在矿产资源开发时与当地政府和居民的协调能力，出现危机的公关能力和有色金属的销售能力。在倡导可持续发展的今天，矿产资源的可持续发展也是各投资方的关注点，即在出矿量不高的情况下仍能通过其他方式带来盈利。最重要的一点就是开发企业在市场上的信誉和抵御风险的能力，由于有色金属的市场并不稳定，其价格的浮动空间很大，因此在有色金属的价格处于低潮期时，开发企业是否能够在逆境中生存下来也是投资方关注的重点。
三、有色金属矿产资源项目管理评价
(一)立项阶段评价
立项阶段评价也称事前绩效评价，主要是从预算用途的合规性、立项依据的充分性、技术方案的成熟度、产品的明确性与预期效益等方面，对项目是否具有必要性和可行性进行考核，以此判断项目是否可以立项。一般来说，由政府主导的有色金属矿产资源项目开发要经过当地的发改委、经信委等两大部门对项目申报书的审核，因此项目申报书的质量关乎着项目能够被立项，而项目申报书的重点则在项目开展的技术方案、技术框架和可行性论证。对于由企业主导的有色金属矿产资源项目开发而言，虽然不用经当地发改委、经信委审核，但是投资方要对开发的技术方案进行严谨的考证，必要时可以聘请第三方评估机构来评估方案的可行性。
(二)实施阶段评价
实施阶段评价主要是考核项目已经实施部分预期效益的实现程度，以及实施过程中业务管理的规范性，已经产出的产品质量如何，完成数量如何等。一般采用与计划时期相比进行评价，分值与完成计划指标的程度密切相关，因此定量的评价方法用得比较多。
一是资金管理评价。资金管理评价包括资金管理的规范性、使用的有效性和资金筹措能力。资金管理的规范性是指项目中资金的到位和花费情况，由于各个工期的目标和任务不同，因此所需要的资金也不同，在管理中一定要注意专款专用，严重杜绝支出依据不合规范、截留、挤占、挪用资金的出现;使用的有效性具有较强的定性特征，通过资金使用效率这一定量标准来体现项目资金的使用率，包括某一时期内的投入和产出比;配套资金筹措能力是指一些意外或者是预算出现偏差时企业的筹措资金能力，矿产资源开发的及时性要求企业必须能够在短时间内解决资金问题，不然会造成工期延误，最终影响有色金属成品的销售时间。
二是管理制度落实评价。有色金属矿产资源项目管理制度主要包括人员的岗位管理、财务管理、进度管理和安全制度管理。人员的岗位管理是指员工在项目中的工作情况，包括有色金属矿产的勘探，矿石的采集和矿石的洗炼，项目书中对每天的采矿量和洗矿量都有明确的标准，也可以将此作为工人的考核指标;财务管理与资金管理大致相同，是考察项目的财务情况是否按照规定执行，会计核算是否及时准确，是否出现违规使用情况;进度管理是指项目建设的工期是否按照项目书中的计划进行;安全管理是项目管理中最重要的一环，如果不按照相应的安全施工标注施工，则极有可能产生安全事故，安全管理的评价一般是交给项目的安全员，当地的安监局也会对项目进行适时的抽查，督促项目工程按照规范施工。
(三)项目完工阶段评价
项目完工后的验收阶段一般会采取试运营，即通过一段时间的运营看结果是否达标。项目完工阶段评价主要包括产出评价和效益评价。产出评价包括项目的产出数量、产出质量、产出时效和产出成本，产出的数量可以采用每小时采矿重量作为指标，而产出质量则可以将每吨矿石的出矿量作为指标等;效益评价包括经济效益、环境效益、社会效益等，经济效益的评价与上文提到的投资收益率相关，环境效益可以通过探测当地土地和水源的化学药剂成分含量作为指标，人文环境则可以把对当地居民的回访情况作为评价的依据。在保证经济效益的同时，环境效益和社会效益也是不可忽略的因素，因为这关乎着当地的生态环境和人文发展。一旦给这两方面带来负面影响，那么项目的进展就会遭受很大的阻力。
四、总结
有色金属矿产资源项目能够给投资商带来不错的经济收益，但在投资前和投资期间要对项目的开展和进展情况进行全面的了解，秉承着人与自然和谐相处的真理，规避政策、经济等反面的风险，做好矿山周围的自然环境保护。
作者：郑大岭
通过在银行开户买卖贵金属虚拟的赚取差价，跟股票有点类似，只不过股票只能买涨，贵金属大部分是双向交易的，就是既可以买涨也可以买跌。还有一点就是股票是全额交易的，这只股值多少钱你就要投多少钱，而贵金属交易往往是保证金交易的，比如20%的保证金那就是100元价值的东西你20元可以交易，但你拿不到实物只能赚取中间的差价。
贵金属投资指的是黄金，白银，钯金，铂金等电子盘交易，操作模式很股票相似，股票只能买涨，而贵金属可以买涨也可以买跌，双向交易，只要你做对了方向都能赚钱，并且全天24小时随时交易，下班业余时间就可以操作 你好，贵金属经营属于特种经营行业，所以需要取得国家物资部颁发的特种行业经营许可证，才可经营对外提纯、加工、销售、回收贵金属的业务。另外有些贵金属生产还会产生污染，还要取得环保部门验收合格文件等。详情建议咨询当地工商部门。
贵金属主要指金、银和铂族金属(钌、铑、钯、锇、铱、铂)等8种金属元素。这些金属大多数拥有美丽的色泽，对化学药品的抵抗力相当大，在一般条件下不易引起化学反应。广东省贵金属交易中心,南方稀贵金属交易所等都是提供贵金属白银交易的平台 而且还是有政府批文的
投资品种 投资概述
贵金属投资分为实物投资和电子盘交易投资。
黄金
其中实物投资是指投资人在对贵金属市场看好的情况下，低买高卖赚取差价的过程。也可以是在不看好经济前景的情况下所采取的一种避险手段，以实现资产的保值增值。
电子盘交易是指根据黄金、白银等贵金属市场价格的波动变化，确定买入或卖出，这种交易一般都存在杠杆，可以用较小的成本套取较大的回报。
随着通货膨胀威胁的加剧，全球经济形势的动荡，以及世界金融危机的爆发，具有避险保值功能的贵金属投资需求呈现出爆发式的增长趋势。由于贵金属的变现性和保值性高，可以抵御通胀带来的币值变动和物价上涨。 实物黄金
实物黄金买卖包括金条、金币和金饰等交易，以持有黄金作为投资。其中金币有两种，即纯金币和纪念性金币。纯金币的价值基本与黄金含量一致，价格也基本随国际金价波动，具有美观、鉴赏、流通变现能力强和保值功能。金币较多更具有纪念意义，对于普通投资者来说较难鉴定其价值，因此对投资者的素质要求较高，主要为满足集币爱好者收藏，投资增值功能不大。
实物黄金投资有两个缺点：一是必须支付储藏和安全费用，持有黄金无利息收入。 纸黄金
纸黄金交易没有实物黄金介入，是一种由银行提供的服务，是以贵金属为单位的户口，不是通过实物的买卖及交收，而是通过记账方式来投资黄金，所以不涉及实物黄金的交收，交易成本更低。 黄金保证金
保证金交易品种有AU(T+5)，AU(T+D) AU(T+5)交易是指实行固定交收期的分期付款交易方式，交收期为5个工作日(包括交易当日)。买卖双方已一定比例的保证金(合约总金额的15%)确立买卖合约，合约不能转让，只能开新仓。到期的合约净头寸即相同交收期的买卖合约轧差后的头寸必须进行实物交收，如买卖双方一方违约，则必须支付另一方合同总金额7%的违约金，如果双方都违约，则双方都必须支付7%的违约金给黄金交易所。 AU(T+D)交易是指以保证金的方式进行的一种现货延期交收业务，买卖双方以一定比例的保证金(合约总金额的10%)确立买卖合约，与AU(T+5)交易方式不同的是该合约可以不必实物交收，买卖双方可根据市场的变化情况，买入或者卖出以平仓持有的合约，在持仓期间将会发生每天合约总金额万分之二的递延费(其支付方向要根据当日交收申报的情况来定，例如如果客户持有买入合约，而当日交收申报的情况是收货数量多于交货数量，那客户就会得到递延费，反之则要支付递延费)。如果持仓超过20天则交易所要加收按每个交易日计算的万分之一的超期费(先收后退)，如果买卖双方选择食物交收方式平仓，则此合约就转变成全额交易方式，在交收申报成功后，如买卖双方一方违约，同上。 黄金期货
黄金期货的购买和销售，都是在合同到期日前出售和购回与先前合同相同数量的合约，也就是平仓，无需真正交割实金，每笔交易所得利润或亏损，等于两笔相反方向合约买卖差额。
黄金
黄金期货合约只需10%左右交易额的定金作为投资成本，具有较大的杠杆性，所以黄金期货买卖又称“定金交易”。
黄金期货市场交易内容基本相似，主要包括保证金、合同单位、交割月份、最低波动限制、期货交割、佣金、日交易量、委托指令。 编辑本段贵金属交易
目前我国拥有数家贵金属交易所，分别是上海黄金交易所，天津贵金属交易所，北京黄金交易所，大庆洲际贵金属经营管理有限公司，湖南维财大宗贵金属交易所、昆明泛亚黄金交易所、杭州产权交易所黄金交易中心。
其中天津贵金属交易所是国家唯一批准的做市商模式的黄金等贵金属交易市场并由交通银行作为资金三方托管的合法金融机构。它和上海黄金交易所是同一个性质，并弥补了上交所的一些机制不足。 交易时间
每周一至周五开市24小时交易，国际法定节假日及国际市场休市除外，周一早8点至周六早4点，结算休市时间交易日内，凌晨4点至5点具体开市休市时间为交易所通知为准。 交易方式
1、投资者可通过电话或网络与综合会员进行现货全额交易和现货延期交收交易，可以做多和做空，并实行T+0交易制度。
2、现货全额交易必须在账户内存入欲购买金条等值的人民币，买入的金条可以选择提货或者再次卖出，已经提货的金条可以到综合会员柜台卖出。
3、现货延期交收交易是指按即时的价格买卖金条，延迟至第二个工作日后的任何工作日进行实物交收的交易行为，交易时支付8%的保证金，如果需要实物交收时，需结清剩余货款，交易时最少交易量为1000克或者1000克的整数倍。
4、现货全额交易与现货延期交易都可以向综合会员提出交割情报，提取或交收实物金条。同时需要交纳提货费每克14元人民币和交货费每克6元人民币，实物交割的费用比现货延期交收交易的费用要高很多。
5、交易制度即为做市商制度，是不同于竞价交易方式的一种证券交易制度，一般为柜台交易市场所采用。做市商是指在证券市场上，由具备一定实力和信誉的证券经营法人作为特许交易商，不断性公众投资者报出某些特定证券的买卖价格，双向报价并在该价位上接受公众投资者的买卖要求，以其自有资金和证券与投资者进行证券交易。做市商通过这种不断买卖来维持市场的流动性，满足公众投资者的投资需求。做市商通过买卖报价的适当差额来补偿所提供服务的成本费用，并实现一定的利润。
6、交易费用。投资者在参与交易过程中，需要支付手续费、仓租、提货费、交货费等。其中手续费收取标准不超过成交金额的万分之七，其中交易所收取万分之三，其余部分由综合会员收取。仓租收支标准由交易所价格监督管理委员会根据实际情况而定。提货费包括加工费、运输费等，收取标准为每克14元人民币，交货费包括检验费、重铸费，收取标准为每克6元人民币。提货费、交货费由综合柜员收取。 编辑本段分类饰品 黄金
黄金[1]的历史就是人类的文明史。几千年前，当人们发现第一批天然金粒，黄金就被认为是贵重的材料。由于黄金具有美丽的色泽，非常稳定的化学性质以及良好的机械性能、又是最佳的保值物品，
贵金属网
因此，黄金首饰在所有的首饰中占有最重要的地位。黄金最大的消费项目是首饰制作。1970年，世界用于首饰制作的黄金达1062吨，约占当年世界黄金消费总量的77%以上。1978年全世界各行业的黄金加工量是1400吨，而首饰业就用了1000吨。在现代首饰中，黄金可以与不同金属制成合金以便得到所需的各种色彩，如金黄色、水绿色、纯白色、蓝色等等。黄金在地壳中的自然储量9万吨，可开采储量约4.2万吨。2004年，世界黄金的开采量为2430吨， 其中，南非341吨，澳大利亚259吨，美国258吨，中国215吨，贝鲁173吨。 金首饰
金
根据金含量的不同，通常可分为18K金、足金和千足金等。1K 等于100% 除以24，即1K约等于4.1667%。24K的理论纯度为100%。密度为：19.32(g/cm³)。
①18K金首饰的金含量不低于750‰，可标识为18K 或G18K、G750、Au750、金18K、金750。 密度为：16.15(g/cm³)。
②足金首饰的金含量不低于990‰，可标识为足金或G990、Au990、金990。
③千足金首饰的金含量不低于999‰，可标识为千足金或G99
9、Au99
9、金999。此外市面上(特别在国外)还可见到一些9K(金含量不低于37.5%，密度11.2g/cm³)、14K(金含量不低于58.5%，密度13.4g/cm³)和22K(金含量不低于91.6%，密度17.2g/cm³)之类的金首饰。 白银
银
除了金外，银是最广泛应用于首饰制作的金属。在首饰业中使用银主要出自两方面的原因：一是使用白银更加经济，二是银具有美丽的白色，具有最强的金属光泽，用在首饰上能取得较好的光色效果。例如用银做金刚石和其它透明宝石的支座可加强反光性，这样使宝石首饰看起来更加明亮和鲜艳。银在地壳中的自然储量超过57万吨，可开采储量超过27万吨。2004年，世界银开采量为1.97万吨， 其中，贝鲁3060吨，墨西哥2700吨，中国2450吨，澳大利亚2240吨，智利1360吨。 银首饰
市面上常见的银首饰有：
925银打造的高档饰品
①925银，有人也称为纹银，要求银的含量不得低于925‰，其他75‰可以是铜或抗氧化元素，可标识为S925或Ag9
25、银925，密度10.4g/cm³ 。
②足银，要求银的含量不得低于990‰，可标识为S990 或Ag990、银990。偶尔也能见到800 银(银含量不得低于800‰)。近几年发现生产厂家为了防止银首饰氧化，常常在925银和足银的表面再镀上一层镍，检测时若不小心就很容易将其误认为是假货或仿银制品。 铂金
铂金即白金。是一种非常珍贵的贵金属，与金、银相比，它用于首饰制造的时间较晚。由于铂具有艳丽的白色，优异的延展性以及耐磨、耐酸性，从19世纪开始，它就开始广泛应用于首饰制造中。铂类金属在地壳中的自然储量为8万吨，可开采储量7.1万吨，其中，铂占50%，钯占35%，钌占9%，铑占6%。2004年，世界铂类金属开采量为467吨，世界铂的开采量为214吨，其中南非开采铂160吨，俄罗斯36吨，加拿大7吨，美国4吨;2004年，世界铑的开采量为188吨，其中南非开采78.5吨，俄罗斯74吨，美国13.7吨，加拿大12吨。 铂首饰
铂
铂也称白金。近几年，随着消费层次的不断提升，铂首饰越来越受到城乡男女消费者的青睐。首饰市场中，常见的铂首饰有Pt900、 Pt950和Pt990。
①Pt900，要求铂的含量不得低于900‰，可标识为Pt900或铂900。 ②Pt950，要求铂的含量不得低于950‰，可标识为Pt950或铂950。
③Pt990，要求铂的含量不得低于990‰，可标识为Pt990或铂990、足铂(足白金)。偶尔也能见到Pt850(铂的含量不得低于850‰)， Pt750(铂的含量不得低于750‰)。 稀金
稀金并不是一种单独的金属，而是一些稀有金属的合金。由于稀金具有某些可与黄金相媲美的特性，如象黄金一样的色泽，同黄金一样的化学稳定性和相似的机械性能。用稀金制做的首饰几乎可达到与金首饰乱真的程度。
金银铂钯依据GB11887-2002《首饰 贵金属纯度的规定及命名方法》，市场上销售的贵金属首饰可分为金首饰、银首饰、铂首饰和钯首饰4种。 钯首饰
钯
钯这个贵金属是2006年才单独被制作为首饰的，以往都是在铂首饰中作为掺合物，是贵金属首饰家族中又一个新成员。市面上流行的钯首饰主要有Pd950和Pd990。 ①Pd950，要求钯的含量不得低于950‰，可标识为Pd950或钯950。 ②Pd990，要求钯的含量不得低于990‰，可标识为Pd990或钯990。含钯量不低于750‰ 和500‰的钯首饰主要用于镶嵌。不允许将钯首饰称作为“钯白金首饰”、“钯铂金首饰”等含混名称。另外，标准规定还要求，贵金属首饰的重量要保留两位小数，单件重量在100克以内的饰品，其重量负偏差不得大于0.01克。 仿真首饰
市面上流通的还有少量下列饰品：
①包金：就是把黄金打制成极薄的金箔，包在以铜、银、锌、镍等为基体的材料上，加工成各种饰品，这样既便宜，又给人以黄金相同的感觉。饰品上往往打24KF、18KF印记。 ②镀金 ：是利用电解原理，在金属基体表面上镀上一层金膜，一般厚度为10微米以上，金属基体多为铜、银、锌、镍或它的合金。其特点是金层极薄，镀制方便，成本很低，有一定的装饰效果，但金层易被磨损掉，饰品只有短时期的辉煌。首饰上常有18KGP，24KGP印记。
③亚金：以铜为基体的仿金材料，表面上往往镀金。
④稀金 ：实际上不含金，是前几年出现的一种黄色合金，主要是由铜、镍等组成的合金，含有少量稀土元素。
⑤钛金 ：市场上少有出现，也是一种仿金首饰，在基体表面上镀钛，生成一种叫TiN的物质。
另外市场上还出现过被称作为台湾金、泰国金、锻压金的首饰。这些均属仿金首饰，并不是那些地方产的足金饰品，而是镀金、包金之类的东西。甚至某些旅游区市场上还有称“宝石金”的首饰，这实际上也是镀金、包金制品。 编辑本段铂金和K金的区别 铂金
白金是铂(Pt)的别称或俗称，是一种比黄金价值更高的贵金属。密度21.43g/cm3，熔点1773℃，
白金首饰
均高于黄金，但产量仅为黄金的1/20，是一种化学稳定性更好，比黄金更稀少、更名贵、更具有保值增值性的贵金属。近几年铂首饰十分流行，特别是铂镶嵌首饰更是受人们喜爱。 K金
“K白金”并不是K铂金，而是一种白色的K黄金(英文名称为White Gold，即白色金)，而白金(铂)英文名称为Platinum。市面上销售的所谓18K白金首饰实际上是白色的18K黄金饰品，它保证其中黄金含量不低于75‰，其余的是铜、锌、镍、银、钯、铑等。因成分比例不同，还可产生不同的颜色，即18K彩色金首饰。为了防止误导消费者，标准规定不得使用“K白金”或“白K金”这个名称，而只能标识为“白色18K黄金”或“白色18K金”，或直接标识为“18K金”。 编辑本段回收技术 金
[1]从贴金文物铜回收金 物资再生利用研究所采用氧化焙烧法从废贴金文物铜回收金。废贴金文物铜放入
黄金首饰
特制焙烧炉内，于8000C恒温氧化焙烧30分钟，取出放入水中，贴金层附在氧化铜鳞片上与铜基体脱离。然后用稀硫酸溶解，溶解渣分离提纯黄金。此法特点焙烧时无污染废气。用此法处理废文物铜300公斤，回收黄金1.5公斤。金回收率>98%，基体铜回收率>95%，副产品硫酸铜可作杀虫剂。
[2] 从废电子元件中回收金北京稀贵金属化冶厂使用I2-Nal-H2O体系。对废元器件上的金镀层溶蚀，用铁置换或亚硫酸钠还原回收金。用硫酸酸化，氯酸钾氧化再生碘。 物资再生利用研究所研究出电解退金的新工艺。采用硫脲和亚硫酸钠作电解液，石墨作阴极板，镀金废料作为阳极进行电解退金。通过电解，镀层上的金被阳极氧化为Au+后即与硫脲形成络阳离子Au[cs(NH2)]2+,随即被亚硫酸钠还原为金，沉于槽底，将含金沉淀物分离提纯获得纯金粉。基体材料可回收镍钴。此工艺金的回收率为97~98%。产品金纯度>99.95%。
[3] 从废催化剂中回收金和钯昆明贵金属研究所采用盐酸加氧化剂多次浸出，使金和钯进入溶液，锌粉置换，盐酸加氧化剂溶解，草酸还原得纯金粉;还原母液用常规法提纯钯。金、钯纯度均可达99.9%。回收率分别为97%和96%。已申请中国专利。 银 [1]电解退银新工艺 物资再生利用研究所自行设计电解退银设备，以石墨板为阴极，不锈钢滚筒为阳极，滚筒上有许多细孔。柠檬酸钠和亚硫酸钠为电解液，镀银件从滚筒首端进入，从滚筒尾端送出。镀件表层上的银进入电解液，镀件基体完好无损可返回重新电镀使用。银回收率97—98%，银粉纯度99.9%。
[2]废银—锌电池的回收利用 废银锌电池含银52.55%、含锌42.7%。锌为负极，氧化银为正极涂在铜网
黄金首饰
骨架上。物资再生利用研究所采用稀硫酸分别浸锌和铜，银粉直接熔锭。稀硫酸浸铜时加入氧化剂，含锌液经浓缩结晶生产硫酸锌，含铜液浓缩结晶生产硫酸铜。锌回收率>98%，银回收率98%，银锭纯度>99%。
[3] 从废胶片中回收银 昆明贵金属研究所使用稀硫酸液洗脱彩片上含银乳剂层，氯盐加热沉淀卤化银，氯化培烧或有机溶剂洗涤除有机物，碱性介质用糖类固体悬浮还原得纯银。银纯度99.9%，直收率98%。此法已申请专利。 物资再生利用研究所(原内贸部物资再生利用研究所)采用硫代硫酸钠溶液溶解废胶片上的卤化银，溶解过程中加入抑制剂阻止胶片上明胶的溶解，溶解液经电解回收银，片基回收利用。银浸出率>99%，回收率98%，银纯度99.9%，此法已应用于工业生产。 [4] 从废定影液中回收银 感光材料经过曝光、显影、定影之后，黑白片上约有70-80%的银进入定影液中，彩色片的银几乎全部进入定影液。从废定影液中回收银、在国内外均得到高度重视，进行了大量的研究工作，采用的回收方法为离子沉淀法、电解法、金属置换法、药物还原法、离子交换法等。电解法的优点是提银后的定影液可返回作定影使用。大陆较大的电影制片厂均使用此法的回收银。 铂族金属
[1] 硝酸工厂中回收铂的方法 硝酸生产所用铂、钯、铑三元合金催化剂网，生产中耗损的贵金属大部沉积在氧化炉灰中。昆明贵金属研究所和太原化肥厂合作研究，工艺流程如下：炉灰→铁捕集还原熔炼→氧化熔炼→酸浸→渣煅烧→湿法提纯→铂钯铑三元合金粉。Pt、Pb、Rh直收率83%，总收率98%，产品纯度99.9%。旧铂网回收工艺简单，废网经溶解、提纯、还原后再配料拉丝织网，其回收率>99%。
[2] 玻纤工业铂的回收 昆明贵金属研究所提出，将Pt、Rh、Au合金废料用王水深解，赶硝转钠盐，过氧化氢还原分离金，离子交换除杂质，水合肼还原得纯Pt、Rh。铂铑产品纯度99%，回收率99%。 物质再生利用研究所提出用“白云石一纯碱混合烧结法”从废耐火砖，玻璃渣中回收铂铑的工艺。废耐火砖经球磨、溶融、水碎、酸溶、过滤、滤渣用王水溶解，赶硝，离子交换;水合肼还原，获铂铑产品。铂铑总收率>99%，产品纯度99.95%。该所结合多年生产实践提出选冶联合法回收废耐火砖中铂铑，降低了成本，缩短了工艺，收到较好的效果。
[3]从废催化剂中回收铂、钯 其一，溶解贵金属法，昆明贵金属研究所与上海石化总厂采用高温焙烧、盐酸加氧化浸出，锌粉置换，盐酸加氧化剂溶解，固体氯化铵沉铂，锻烧得纯铂，产品铂纯度99.9%，回收率97.8%。已申请中国专利。其二，物资再生利用研究所与核工业部五所合作采用“全熔法”浸出，离子交换吸附铂(或钯)，铂的回收率>98%。钯的收率>97%。产品纯度均>99。95%。已申请中国专利，并在数家工厂使用。其三，物资再生利用研究所与扬子石化公司合作研究从废钯碳催化剂中回收钯。废催化剂经烧碳，氯化浸出，氨络合，酸化提纯，最后水合肼还原获纯度>99.95%海绵钯，络合渣等废液中少量钯经树脂吸附回收。钯回收率>98%。已申请中国专利。
[4]废铂、铼催化剂回收 其一，物资再生利用研究所与长岭炼油厂合作，采取“全溶法”浸出，离子交换吸附铂铼，沉淀剂分离铂铼的方法。铂回收率>98%，铼收率>93%，铂铼产品纯度均>99.95%，尾液硫酸铝可做为生产催化剂载体原料。其二，清华大学与北京稀贵金属提炼厂合作。用萃取法回收废催化剂中的铂铼。废催化剂用40%硫酸溶解，溶解液中用40%二异辛基亚砜萃取铼，反萃液生产铼酸钾，硫酸不溶渣灼烧除碳，酸溶浸铂，浸铂液经40%二异辛基亚砜萃取铂，反萃液还原沉铂。铂的萃取率>99%，反萃率>99%，铂直收率>97%，产品铂纯度99.9%;铼的萃取率>99%，反认率>99%。
[5]铂铑合金分离提纯昆明贵金属研究所提出：铂铑合金用铝合金“碎化，稀盐酸浸出铝，得到细铂铑粉，盐酸加氧化剂溶解，溶液用三烷基氧化膦萃取分离铂铑，离子交换提纯铑。铑纯度99.99%，铑回收率92~94%。已申请中国专利。其二，成都208厂从日本引进一套铂铑分离设备，铂收率98.5%，铑收率95%，铂铑产品纯度均>99.95。
[6]从锇铱合金废料提纯锇 原中国物资再生利用总公司华东分公司采用通氧燃烧分离锇铱，碱液吸收氧化锇，硫化钠沉淀，除硫得粗锇，再氧化，盐酸液吸收，氯化铵沉淀，氢还原，制取纯锇粉，锇回收率>98%。此方法适用于含锇3%~8%的废料。
[7]笔尖磨削废料中钌的回收华东分公司提出用浮选法回收含钌0.4%~1%的笔尖磨削废料。油酸钠为浮选剂，2#油为起泡剂，酸性介质。所得精矿含钌>5%，尾矿含钌<0.2%，钌回收率>90%。
[8]从废催化剂渣中回收钯和铜 其一，物资再生利用研究所用Hcl-H2O2二段逆流浸出，黄药沉淀富集钯与铜分离法从含Pd0.8%、Cu26.2%的废催化剂泥渣中回收铜和钯。回收率Pd>98%，Cu>95%[20]。其二，沈阳矿冶研究所用稀Hcl浸铜，铁置换铜，浸出渣氧化焙烧，稀王水浸出，锌粉置换，粗钯二氯二氨络亚钯法提纯，钯纯度99.99%。回收率>98%，铜收率92%。
编辑本段实物黄金
实物黄金交易引主要是针对黄金衍生品而言的，主要指黄金实物买卖，实物黄金主要形式金条、金币和金饰等，市场参与者主要有黄金生产商、提炼商，投资者和其它需求方。 交易特点
1、主要具有实体黄金交易资质的实体店或发行机构进行买卖交易，具有全球流通性和认可性，不可以再生性等特点。
2、主要体现贵金属在保值和增值，抗通胀上的作用，其流通交换职能基本已退化。 交易平台
世界各地金店，珠宝店，中央银行等。 盈利计算 买单盈利：(建仓价—平仓价)*合约手数*合约交易量 卖单盈利：(平仓价—建仓价)*合约手数*合约交易量 举例说明：
如现时金价为375元/克，做多1手，当金价上涨至385元/克时平仓，则投资者1手多单共盈利：
(385—375)*1000*1=10000元(含手续费) 编辑本段现货黄金
现货黄金交易也称为伦敦金交易，它是根据国际黄金市场实时行情，通过互联网进行双向交易的杠杆式投资方式双向交易，投资灵活双向交易就是指投资人即可买黄金上涨，也可买黄金下跌，这样无论金价如何走势，投资人始终有获利的机会。 交易特点
1、保证金：国际现货黄金为1,000美元基本保证金/手合约，当基本保证金下降到50%或以下的时候，电子交易平台会有保证金下降的信息提示。此时投资者应采取适当措施来确保帐户正常运作。
2、平台收取点差费。点差是买入和卖出的一个差价，交易平台商之后的金商和银行在进行黄金价格报价时，所报的买价会较低，卖价会较高，中间的一个差价就是他们的利润，通常现货黄金的买入和卖出差价为0.5美元/盎司。
3、合约单位：国际现货黄金的交易额以100盎司为单位，即为1手，交易以100盎司或其倍数为交易单位，根据交易平台不同会有最高和最低交易量限制。
4、交易时间：欧洲、美洲和香港全球三大国际现货黄金市场24小时无缝隙交易。
5、提取保证金。投资者通过填写保证金提取单并送至或传真至开户公司办理，提取保证金时的银行账户资料必须与合约书中填写相同。 交易平台
主流交易平台类型包括GTS、和MT5，其中MT5是MT4的升级版本。欧美市场交易主流平台是GTS和MT4。国际现货黄金交易市场集中在欧洲、美洲和亚洲。 编辑本段非农数据
做过贵金属市场的人都知道，非农对于贵金属，特别是现货白银价格走势的影响是巨大的，数据发布前后价格经常会出现大幅度的波动。为了让投资者更好的在非农中获利，我们接下来将深度分析非农数据对贵金属的影响。
首先我们要了解何谓非农。顾名思义，非农指的就是非农业就业人口的数值，而最为世界最大的经济强国，我们指的非农通常都是美国的数值。作为非农业就业人口，非农就包括了制造业和服务业之外的就业人口，也侧面反映了该国当前经济的发展水平，因为制造业和服务业分别作为第二和第三产业，其就业人口的多少直接反映了该国的消费水平。若其数值变小，则代表该国企业生产力下降，经济步入萧条，人民消费水平降低，市场陷入高度敏感时期。而反之当该数值增大时，表明社会经济良好，企业生产力搞，人民消费能力增强，市场开始高度活跃。然而他对于贵金属的影响如何呢?
美国非农数据是跟其失业率数据一起发布的，俩个数据交相辉映，往往会达到事半功倍的效果。以上三个方面表明了美国非农数据与该国消费市场以及经济发展程度关系密切。因此非农数据的数值增大，则表明美国经济走好，利好美元，而利空金银;反之若其数值减小，则表明美国经济陷入低迷，自然是利空美元，利多金银。
然而，我们经常可以看见非农数据有前值，预测值和实际公布值三项数值，而前值是我们已知的上月份发布的实际数值，这是此次数据的一个基础。而预测值就是市场在这个基础上，根据美国一个月以来的经济数据来推测其经济发展情况的好坏，来对之后到来的非农数据进行一个数值上的预测，预测值代表的是市场的期望。因此，我们要想通过实际公布值来判断市场的反映，就要对比实际公布值与预测数值的差距如何，由此进一步的判断金银的价格走势。简单来说，当实际公布数值大于预测数值时，利空金银;当实际公布数值小于预测数值时，利多金银。
就拿这一个月的非农数据(2013.5.3)来做说明吧，当数据发布之前，市场就开始就其预期开始进行预热，而当数据发布之后，实际数据远远大于预测值，金银价格开始加速下跌。但当那之后又开始恢复其正常走势。因此，我们也要知道这种经济数据对金银，特别是现货白银的走势影响，也是有一定时限的。所以投资者要在其数据公布之前做好准备，如此才能从容获利。
曾几何时，贵金属公司如雨后春笋般冒了出来，特别是所谓的天交所和伦敦外盘，黄金被叫停后白银又成了香饽饽，本人曾在此行中做过，现在向大家讲一讲里面的道道。天交所是所谓的坐商模式，实事上这类模式需要庞大的实体金银储备做依靠，但是他们没有，这类分析网上很多，我就不做阐述了，我简单说一说他们是怎么盈利的，贵金属公司很多风控是不冲单的，这就意味着客户的亏损就是公司的盈利，同样，客户的盈利也就是公司的亏损，这从根本上让公司利益与客户利益相悖，他们会鼓励一切的喊单行为，因为他们要赚取手续费，比如建立QQ群，一帮托来互相映衬，用模拟账号改数据来告诉大家盈利如何如何，现在还有所谓的短信跟踪，专员服务等，事实根本不靠谱，一个赚两个赚，一时赚赚一时是存在的，但是想长此以往盈利，靠对赌金银是不可能的。而且他们的手续费超级贵，整个加起来超过了万分之24，而新开得期货白银手续费单边才收万分之1.3，可见其中的暴利是多么的惊人。用金银抵抗通胀没错，但是用贵金属公司推出的产品来抵抗通胀，搞不好就会亏得一无所有，我们可以预见金银的长期牛市，但是贵金属公司存在两个问题，第一是延期费用万分之2，你如果拿一年，那么一年产生的延期费用就是本金的百分之96，第二，贵金属操作是8%的杠杆操作，长期向上也免不了偶尔的向下，一次向下就可以搞的你仓单被爆。频繁操作是贵金属公司的不二法门，而极高的手续费又是他们敛财的第一手段。我所在的公司曾经以200万的客户量一月赚取客户手续费30多万，这就意味着不对冲的环境下，客户损失了30多万。坐商的本质是寻找价格和定价权，而这类公司毫无实体资质，其中的风险非常之大。到目前为止，我也没有听说真实世界存在那么一个人可以长期稳定的盈利，除了修改操作记录和传销般的营销手法。
现在的贵金属投资，在黄金被叫停后以白银为主。一般做贵金属白银投资，要有十万左右的准备。这样才能在判断失误时有充分的挽回余地，并反追行情。这样也不易暴仓。天交所的天通银，是2010年国家发现了贵金属投资这个香饽饽，授权天津市政府设立的交易所，有国家撑腰。所以有大批会员单位。 前面那位说的对，贵金属投资的模式中，公司收入和客户盈亏是不相关的。所以存在很多恶性喊单来骗操作手数的做法。天交所的部分会员单位中，这种现象较严重。但是基于后台，他们往往大肆推广，有庞大的客户源来维持。重量不重质，这也是国企的通病。 像一些做贵金属经营的订单模式白银投资，往往更靠谱。手续费通常都比天通银低，非国企的情况下，也需要对有限的客户源建立充分的信誉，所以恶性喊单相比较少。比较靠谱的有泰和银、品今“白银预付款”之类的。 泰和银的特点在于不计算点差情况下的手续费比例。不过那个600开户是忽悠人的，只针对珀金之类的，白银一手至少就需要六千左右的投入，还是全仓。品今“白银预付款”的特点则是无点差收费和较低的仓息，手续费一般。总的来说，白银是有可能稳定盈利的，毕竟是可以双向获利，当然需要你有一个好的分析师。
受叙利亚局势升级及美国QE3退出预期引发的热钱撤离影响，近期，投资者纷纷选择天然的保值投资品种来抵挡风险，融金汇银有关专家认为，未来的交易市场，贵金属的投资项目备受瞩目。
在此背景下，第十二届中国国际白银年会于2013年9月4日至9月6日在云南昆明隆重召开。银天下贵金属投资服务平台(以下简称银天下)获邀并委派银天下·森德研究所华所长、副所长刘涛博士以及首席研究员胡祥辉先生等一行9人亲赴云南，参加了此次贵金属投资领域的盛会，并在会上就QE政策退出后白银市场的走势发表了主题演讲。 聚焦白银投资
“中国国际白银年会”作为国际白银投资的盛会，不仅是全行业智慧交融的舞台，也是为中国企业更快地走入国际市场搭建的平台。作为一个国际化、多赢的平台，白银年会自2002年起至今，已成功举办了十一届。此届年会吸引了来自白银贵金属生产消费加工企业、期货证券公司、科研院所、银行等400余名海内外专家及行业领袖，共聚云南，聚焦中国市场的机遇。
据悉，本届年会演讲嘉宾包括中国五矿化工进出口商会领导、中国有色金属工业协会领导、世界白银协会执行主席Michael P. DiRienzo先生、国土资源部信息中心助理研究员郭娟女士、银天下·森德研究所副所长刘涛先生、中美关系研究中心高级研究员周世俭先生等，以及来自美国矿业巨头--科达伦矿业公司、GFMS、LBMA等高层嘉宾代表。他们分别从市场供需、技术进步及应用、金融与产业融合等方面进行了深入研讨。
看好白银走势
一年一度的中国国际白银年会深入挖掘中国在国际白银市场中愈发重要的角色，为参会者提供高端视角及投资、合作机会，被誉为中国白银投资的风向标之一。
年会上，嘉宾们纷纷表示贵金属市场将会迎来更多的投资机会。清华大学中美关系研究中心高级研究员周世俭先生表示，2013年末至2014年上半年，贵金属市场波动将大幅提高，全球资金也将面临重新布局。
一直跟踪并分析金融危机及危机治理政策对全球金融市场影响的银天下·森德研究所首席研究员刘涛博士在此次年会上做了题为《后QE时代的贵金属市场走势》的主题报告，对未来白银走势表示乐观，获得了热烈的反响。
他在年会上分享了观点的几个层面：其一，QE政策刺激了全球范围内的白银投资需求，并在QE1与QE2期间表现尤为明显，这种趋势并不会断崖式消失。其二，白银的商品属性较强，也与市场的通胀预期息息相关，随着实际利率升高，后市仍值得长期看好。其三，白银此轮反弹行情银天下早有提示，这是机构逢低布局与新兴市场实物买家共同推动的结果。他表示，白银此轮上涨行情只是反弹，不是反转。2014年QE退出年，会出现更大的价格调整，今年过去时间的高点和低点都会被破掉。美国及全球债务问题的爆发，可能会导致2015年新一轮可观牛市的开始。其四，从九月开始到年底，全球贵金属衍生品市场因为美联储政策转向及欧元区格局重构，将迎来更多的投资机会。“过去百年历史表明，9月是金融市场风险事件最为集中的月份，这意味着贵金属行情波动将超常规的剧烈。今年9月份，美联储议息很大可能会宣布QE退出的执行计划，月底德国大选默克尔获胜的可能性也较大，这都会对后面几年的全球市场产生深远影响，值得高度关注。”刘涛博士说。
刘涛博士在本次年会上的演讲作为银天下·森德研究所长期研究积淀的一次国际性的亮相展示，让广大企业和投资者从中更加清晰、深刻的认识中国乃至全球白银市场的发展现状及发展趋势。
选好投资平台
虽然现货白银在中国还是一个相对较新的投资品种，但不可否认的是中国贵金属投资市场近几年发展迅速，受到越来越多投资者的关注，然而也存在着行业发展不规范等诸多问题。在这种情况下，投资者在选择投资平台时就显得额外的重要。
作为中国贵金属投资领域的开拓者与领跑者，银天下贵金属投资服务平台集投资交易、行情系统、金融研究及媒体信息四大服务平台于一体，更以中国首创的贵金属投资服务平台模式打造出贵金属投资一站式的服务格局，为广大投资者提供从入门、行情分析、市场咨询、研究指导到决策交易的全方位服务。望广大投资者可以理性选择，科学投资，在尽可能小的风险下取得最大的投资收益。
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