公司人事变动公告

第1篇：公司人事变动公告

上市公司谴责公告研究与分析

摘要：公开谴责制度是证券交易所对上市公司违规信息披露监管的重要制度，对规范上市公司信息披露行为起着重要作用。本文以1999～2005年被公开谴责的上市公司为研究对象，从谴责公告的年度分布、内容类型和再处罚情况等方面，分析了上市公司谴责公告的现状以及存在的问题，提出了加强上市公司信息披露监管的建议。

关键词：谴责公告信息披露违规再处罚

一、上市公司谴责公告的现状

(一)谴责公告的年度分布我国证券市场第一家被公开谴责的上市公司是上海棱光实业股份有限公司。1999年，上海棱光因重大担保和诉讼事项未及时披露被上海证券交易所公开谴责，成为上海证券交易所和深圳证券交易所首次被公开谴责的上市公司。上海棱光截止1998年底，公司为关联法人及其它法人提供担保的达35390万元，而该公司1998年年度公布的担保总额为18630万元;公司1997年年度、1998年中报及1998年度均称“公司无重大诉讼、仲裁事项”。该公司上述行为已违反《股票上市规则》多项条款规定，对上海棱光实业股份有限公司予以公开谴责。此后，上海证券交易所和深圳证券交易所的监管力度呈逐步加大的趋势，被证券交易所谴责的上市公司的数量逐年增加，公开谴责开始成为证券交易所监管的重要制度之一。1999年和2000年总共只有7家上市公司被公开谴责，公开谴责制度基本上处于尝试阶段;2001年谴责公告上升到51家，这与2001年是市场监管年有关;2002年起至2005年谴责公告的数量维持在36～39家区间。这一方面说明了证券交易所监管力度加强，监管工作取得了显著成果，有利于促进上市公司完善公司治理、提升公司质量;另一方面也看出不少上市公司信息披露不规范，存在违规问题，值得关注。

(二)谴责公告的内容类型分析上市公司因信息披露违规行为而被证券交易所公开谴责的原因有很多，本文将其划分为10类：对外担保贷款、定期报告、业绩预警、重大投资、会计信息、关联交易、重大诉讼、委托理财、募集资金以及董事监事承诺书，如(表1)所示。需要注意的是，有时候证券交易所在一次谴责公告中会针对上市公司的多种信息披露违规行为进行公开谴责。

由(表1)可以看出。被谴责的上市公司违规行为有以下主要特点：一是未及时披露对外担保、贷款事项是最主要的被公开谴责的违规行为。总样本中有66份提及了上市公司的担保、贷款问题，占32%的比例，而这部分担保问题绝大部分是属于关联方之间的担保、为关联方提供资金或母公司占用资金。如2004年遭上海证券交易所公开谴责的哈慈股份有限公司，其控股股东哈慈集团有限公司2003年度累计占用公司资金5.8亿元，年末仍有1.02亿元的余额为归还;公司关联方哈尔滨天业高新技术产业有限公司2003年度累计占用公司资金2.5亿元。对此重大事项，公司既没有履行规定的决策程序，也没有履行临时公告的信息披露义务。二是谴责公告是针对上市公司未能如期披露定期报告。如(表1)中显示，59份谴责公告是针对上市公司未能如期披露定期报告，比例达28%，说明通过时间差异来赚取巨额利润已经成为一些资质不佳上市公司的通行做法;有24家上市公司因未及时披露业绩预警公告;或前后多次变更。出现严重偏差;或信息披露避重就轻而被证券交易所公开谴责，占有比例12%，两者合计占到了总数的40%。三是性质严重的违规行为——虚假会计信息披露是公开谴责的主要原因。并且占9%的比例，值得关注;对募集资金变更、委托理财等违规行为的公开谴责相对较低;出现过因未及时签署董事监事声明及承诺书而被证券交易所公开谴责的案例。

(三)再处罚情况分析对上市公司信息披露违规进行处罚的主要目的是促使被处罚公司改正错误，不再违规，同时对其他公司给予警告。公开谴责制度是否真正实现了这一目的，在此，本文统计了上述被公开谴责的上市公司再处罚情况。如(表2)所示。从(表2)统计数据看，有相当一部分公司受到过多次公开谴责，显示出信息披露违规具有一定的“惯性”。其中16家上市公司受到过2次公开谴责，占受处罚公司总数的8.79%;有5家上市公司受到过3次公开谴责，占受处罚公司总数的2.75%：共有11.54%的上市公司受到过多次的公开谴责。为了进一步分析再处罚的频率和分布，我们将再处罚的情况放在时间框架下考察，见(表3)。由(表3)可知，1999年和2000年被公开谴责的上市公司没有被再次公开谴责的情况;一共有10家上市公司在一年之内被公开谴责两次，占被公开谴责上市公司总数(182家)的5-5%，其中2002年3家、2003年3家、2004年2家。如哈慈股份(600752)在2004年因为关联方占用资金被上海证券交易所公开谴责，同年哈慈股份又违规为关联方提供3.4亿担保，未经审批也未及时披露，被上交所再次公开谴责;还有一部分上市公司是连续三年都被公开谴责，或者隔一年被公开谴责一次。这表明现行的公开谴责制度对某些不注重声誉的上市公司约束力不足，特别是对这些上市公司并未实行其他相关处罚措施，未能足够地增加上市公司信息披露的违规成本，未能对这些上市公司起到下不“违”例的威慑作用。

二、上市公司谴责公告的根源

(一)信息披露违规成本低假定上市公司信息披露行为是理性的，与公司其他行为一样是利弊权衡的结果，是成本效益比较的结果，即遵循成本效益原则。信息披露违规给上市公司带来的收益若大于由此所产生的成本，上市公司就会选择违规行为;反之若收益小于成本，上市公司则会依法披露信息。根据谴责公告给上市公司信息披露违规带来的成本的可以将其概括为几类：一是直接成本，如公开致歉、诉讼成本等。遭受谴责并不会从根本上影响他们的实际利益，因此无所顾忌。二是机会成本，如被公开谴责达到一定次数将限制增发配股等，再融资权利和披露信息可能导致的竞争成本的提高;2002年发布的《关于上市公司增发新股有关条件的通知》将上市公司及其董事，在最近12个月内未受到证券交易所公开谴责作为增发新股的条件。这样再融资资格就成为上市公司信息披露违规的机会成本，增强了对上市公司信息披露违规的威慑力。但由于我国上市公司特殊的股权结构，外部投资者与管理层之间的利益冲突只是表面现象，其实质是广大流通股股东与控股非流通股的大股东之间的利益冲突，该通知主要是对大股东的行为做出约束，防止其利用增发“圈钱”。对于中小股东来讲，不能增发新股未必是个“坏”消息。三是股价表现，上市公司被公开谴责后，投资者能够公开获得并研究信息，对该信息做出反应，若股价大幅下跌，上市公司的利益将受到损害。股价对公开谴责做出的反应与证券市场的有效性相关。市场有效性的研究是证券市场股价是否无偏、完全地反应有用信息的检验。我国证券市场自1993年以来，已趋于弱式有效市场，对公开信息已有较快的反应，但还不是完全的半强势反应。实证研究表明，我国证券市场的有效性处于弱势有效状态，即股价不能有效无偏地反应有效信息;二级市场上股票价格的大幅下跌必然严重损害上市公司及其管理层的利益，

这是对上市公司及其管理层产生有效的约束作用的另一个重要条件。结果表明，我国证券二级市场的股票表现对许多上市公司来讲都不会造成太大的压力。由于历史的原因我国证券市场存在着股权分置的问题，在此情况下不但通过证券市场进行上市公司，控制权的争夺对大多数上=市公司而言变得毫无意义，而且市场投资者用脚投票对上市公司管理层的约束作用也非常有限。因为在国有股或法人股“一股独大”的前提下，代表大股东利益的管理层基本不用担心由于股票价格下跌，从而导致被潜在竞争者通过收购或兼并，也不用担心由于股票价格的下跌而导致自身收益的减少，这一点对于那些屡受公开谴责的上市公司来讲尤为明显。监管的作用应当在于增加违规成本，任何市场都会有违规行为，只有让个体都知道违规行为将面临很大的成本，个体才会仔细权衡，慢慢地变得自律起来。

(二)违规披露成为上市公司盈余管理的重要手段信息披露是财产所有权与经营权分离状态下的必然产物。两权分离使得信息披露成为企业持续发展的必要，同时也带来了委托人与代理人之间的利益冲突问题。上市公司管理者和投资者之间是典型的委托代理关系，财务会计信息的好坏与否。直接关系到高级管理人员效用的大小以及目标函数是否能够实现。当企业经营投资决策失误而导致业绩不佳时，管理层为了逃避来自所有者的惩罚，就会产生利用发布虚假的或使人产生误解的财务会计信息来欺骗所有者的动机。在信息不对称条件下，上市公司信息掌握与披露成都难以观察，外部利益相关者只能看到公司已披露的信息，不能确定应披露的信息是否已全部披露及披露程度，这就给上市公司利用选择性披露来谋取自身利益提供了机会。目前我国证券监管部门对关于上市、配股、停牌的有关规定，作为上市公司与监管部门之间隐含的契约标准，仍使上市公司存在强烈的盘余管理动机。另外，我国上市公司存在“一股独大”的问题，大股东和内部控制人的行为缺乏有效的制衡机制，助长了不归动机的形成，公司治理机制需加以改善。从(表1)统计结果来看，遭到公开谴责的上市公司当中，公告内容主要集中在对外担保、关联交易、预警信息和重大对外投资的违规披露上，明显的反映出上市公司进行了有目的的违规披露以达到盈余管理的目的。在关联交易披露中，重形式轻实质内容为其主要方式，关联交易内容披露不全或失实，即使披露也末说明有关资产是否经过审计、评估，是否按照独立企业的核算原则予以定价等，使投资者很难了解到关联交易的实际情况，对关联方关系的认定及披露不全面。上市公司的财务预警披露违规表现为上市公司盈利预测的不实，许多上市公司的赢利预测值和实际实现值相去甚远，业绩预告“变脸”现象严重。自2000年底实行业绩预告制度以来，上市公司业绩预告变更层出不穷，按照业绩预告制度，上市公司按正常程序预测亏损时，应发布预亏公告，许多上市公司推迟披露或根本就不披露预亏的信息;重大投资方面，许多上市公司在报表中只披露最近一次募集资金的用途，对以前资金的去向不予任何披露或作虚假披露。追逐经济利益是上市公司信息失真的原动力和目的，由于利益的驱使，上市公司选择了不及时披露信息和披露虚假的信息。

(三)谴责公告制度缺乏相应的法律制度或行业规范 目前我国两大证券交易所(上海证券交易所和深圳证券交易所)是企业性质，不具备任何法定的或授权的行政监管能力和行政处罚权。证券交易所面对层出不穷的失信事件和相关责任人，只有处分权而没有处罚权。即使作为监管机构的证监会，对于严重违规的上市公司管理层也鲜有有效的惩罚手段。尽管现实中上市公司财务造假，虚假上市等现象比较普遍，但是很少有高管人员受到刑事处罚。即使有量刑也很轻，难以对其违法行为形成威慑。来自监管当局的谴责、警告或者极为有限的经济处罚，相对于违规带来的巨额收益，是微不足道的。再加之我国证券市场信用体制不健全，部分上市公司不注重公司声誉。还没有建立起完善的对上市公司及其管理当局的处罚记录档案，这降低了上市公司违规披露的声誉损失。事实上证券交易所已经开始发现这一问题并进行改革，2003年以前证券交易所在对上市公司的谴责公告中，基本不提具体独立董事的名字;从2003年以后证券交易所公开谴责在两个方面对完善独立董事制度做出了贡献一是激励在职的独立董事积极发表意见;二是将不能尽职的独立董事淘汰出局。当一家上市公司出现重大违规行为而被证券交易所公开谴责的时候，独立董事的尽职表现，往往对其自身的处境起着关键作用。

三、上市公司信息披露监管相关建议

尽管我国对上市公司的信息披露有一系列的要求和规定，但没有能够彻底地防止上市公司信息披露违规行为的屡次发生。加强上市公司信息披露监管、完善交易所公开谴责制度应该从以下几方面来着手：一是进一步加强证交所公开谴责制度的权威性和惩戒性，增加上市公司信息披露违规的成本。发现信息披露违规行为就立刻公开谴责，杜绝任何违规行为;对公开谴责的处罚应当更严厉，可以在公开谴责公告中明确宣布上市公司因信息披露违规而丧失的谴责利益，如配股增发等权力的限制;要将谴责真正落实到具体的责任人，出现问题要追究相关人员的具体责任，如规定责任人遭到证券交易所的公开谴责，上市公司应当暂停其职务等。笔者认为，只有公开谴责的标准从严、处罚从严，才能对违规者形成强有力的震慑。二是确立监管重点，提高监管效率。上市公司的信息披露违规行为主要涉及对外担保、定期报告和业绩预警的及时披露问题，证券交易所应该加强对这些市场反应强烈、投资者十分关注的信息披露违规行为的关注，要把有限的监管资源优化配置，以提高监管的效率，切实保护投资者的利益;要完善公司治理结构，解决“内部人”控制问题和大股东对小股东利益侵占，保护中小股东的利益问题。三是建立与公开谴责制度相适应的配套制度，增加信息披露再次违规成本。证券交易所要进一步完善上市公司诚信档案制度，对信息披露违规公司进行公开谴责的同时，将其违规行为详细地记入其诚信档案;对多次受到交易所公开谴责的上市公司的处罚应该有一种“累进力度”;从而增加那些不注重自身声誉的上市公司的违规成本，达到规范信息披露的目的。另外，还应完善我国上市公司的市场退出机制，积极疏通和逐步规范企业特别是亏损公司退出的通道，制定具体的退市标准和操作规程等实施细则，加大退市制度的执行力度。

作者：刘军霞　黄道平

第2篇：我国上市公司股票回购公告的市场反应研究

【摘 要】 文章以2005年4月29日至2012年12月31日我国A股市场公告回购股票的上市公司为研究对象，对上市公司股票回购效应进行研究。研究结果表明，股票回购公告的市场反应积极，在公告前后的累计超常收益显著为正。股权分置改革完成后的股票回购相比股权分置改革完成之前，公开市场回购相比协议回购获得更加积极的市场反应。

【关键词】 股票回购; 市场反应; 公开市场回购; 协议回购

在国外成熟证券市场上，股票回购已经是一种常见的资本运作方式和公司理财行为。在我国，由于证券市场的建立比较晚，加上我国证券市场早期非流通股占据相当大的比例，因此，政府对股票回购有很大的限制。2005年4月29日，我国正式启动股权分置改革，颁布了《上市公司股权分置改革管理办法》，该办法规定，公司可以通过回购股份来稳定股价，为正在股改的公司进行股票回购提供了依据。2005年6月16日，中国证监会颁布的《上市公司回购社会公众股份管理办法(试行)》规定，在条件许可的情况下，上市公司可以回购社会公众股。2006年1月4日，中国证券监督管理委员会颁发《上市公司股权激励管理办法(试行)》，规定已完成股权分置改革的上市公司，可以通过回购本公司股份进行股权激励。2008年10月9日，中国证券监督管理委员会颁发《关于上市公司以集中竞价交易方式回购股份的补充规定》。至此，我国上市公司进行股票回购具备了法律基础，股票回购事件逐年增多。

目前，我国关于股票回购市场反应的研究不多，而且很多文献主要是进行案例研究，实证研究的较少。李栋一(2007)，张忠华(2010)发现公司在公布股票回购公告之前，确实经历了股票价格的下跌，上市公司利用回购公告向市场传递积极的信息，也使股价得到一定程度的提升。刘东霖等(2009)通过实证研究得出，公告的回购规模越大，市场反应越强烈;回购时机对市场反应有积极影响;公司回购前的资产负债率越低于最优资产负债率，市场的反应越明显;大股东持股比例与市场反应正相关。本文在国内外研究成果的基础上，以A股市场的股票回购事件为研究对象，研究股票回购的市场反应。

一、样本选取与研究方法

本文主要选取2005年4月29日至2012年12月31日我国A股市场公告回购股票的上市公司，其中剔除为保证股权分置改革顺利进行而实施股票回购的上市公司和在时间期内停牌的上市公司，最终收集43家上市公司作为样本。数据主要从金融界网站、上海证券交易所、深圳证券交易所手工搜集得到。

本文以股权分置改革为分水岭划分成两个时期，将2005年4月29日至2007年12月31日定义为股权分置改革完成之前;将2008年1月1日至2012年12月31日定义为股权分置改革完成后。另外，按照上市公司股票回购的方式划分为公开市场回购和协议回购。样本描述如表1所示。

本文采取事件研究法对股票回购事件的市场反应进行研究，选用标准事件研究法进行考察，以公告日前后股价的超常收益率(CAR)来衡量市场对股票回购公告的反应。事件窗口期(简称事件期)是以回购公告(董事会公告)日为中心的前10天至后10天，即[-10，10]，估计期间为150天，是从上市公司股票回购公告日前10天至前159天，即[-159，-10]。

二、股票回购效应的理论分析及研究假设

我国早期施行股票回购多为国有上市公司，王化成(2000)，卞琳(2005)等通过研究发现，早期的国家股和国有法人股的回购对公司治理有积极的意义，存在正的市场效应。公开市场回购中，上市公司在回购公告中披露的回购目的都以调整被低估的股价为目标，向市场传递的是公司良好的发展前景。根据信息或信号传递理论，股票回购可以向市场传递积极信号。2006年以来，我国上市公司运用股票回购进行股权激励的方式得到允许，公司通过回购股份用作股权激励开始出现。另外，回购高管股权激励股票事件也同时大量存在，上市公司对这部分股票进行回购注销，使得上市公司股本数减少，引起每股收益的增加。由此，本文提出假设1：股票回购公告的市场反应预期为正。

股权分置改革完成之前，我国资本市场上同时存在国家股、法人股和社会公众股，人为地划分流通股和非流通股，且非流通股比例过大。截至2004年底，上市公司的非流通股份占总股本的64%，国有股份占非流通股份中的74%，使得我国股票市场存在同股不同权、同股不同利的不公正现象，中小股东的利益受到严重损害。同时，我国上市公司内外信息严重不对称，内幕交易频繁，使得大股东、控股股东、管理层等内部消息获得者为了自身利益提前进行交易，影响到股票市场上某些特殊事件的市场效应。刘珊珊(2010)就发现上市公司股权分置情况下，回购消息会受到公司股权分置改革信息的影响。股权分置改革解决了这种不公平现象，中小股东利益得到保护;同时，股票市场上的定价回归正常。由此，本文提出假设2：股权分置改革完成后的股票回购相比股权分置改革完成之前，将获得更加积极的市场反应。

公开市场回购作为使用最频繁的股票回购方式，是指公司在回购股票时，与任何潜在投资者处于同等地位，并按照当时公司在股票市场上的价格回购股票。协议回购往往不是以全体股东财富最大化为出发点的，而是管理者巩固其领导地位或者是为某个特定的目的，以往很多学者总结这样会产生代理成本，影响股东。与其他方式相比较，协议回购引发的市场关注程度较低。由此，本文提出假设3：公开市场回购股票相比协议回购方式，将获得更加积极的市场反应。

三、实证分析与结果

(一)股票回购整体样本的市场反应

先考察整体样本的平均超常收益率AAR和平均累计超常收益率CAR(表2，图1)。

结合表2和图1分析可知，在事件期[-10，-3]内，股价的平均超常收益率AAR大多天数为负数，平均累计超常收益率CAR也不明显。从t=-2开始，平均超常收益率AAR开始由负数转为正数，且在t=-2、-1、0日显著为正;平均累计超常收益率CAR从t=-2开始不断增加，并在t=10时达到最大值8.162%。

公司在宣告进行股票回购之前，公司股票价格确实经历了一定程度的下跌，为了阻止股票价格的继续下滑，上市公司选择运用股票回购向市场传递积极的信息，而投资者也相应地作出了积极反应。股价在股票回购公告日前后的市场表现证实，股票回购公告对提升公司股价具有积极的作用，有利于提高公司价值，维护公司形象。但从平均超常收益率产生的时间来看，股价在公告前两日就产生了显著为正的超常收益，市场很可能提前获知回购消息，存在内幕消息提前泄露的可能。因此，证明假设1成立。

(二)股权分置改革前后不同样本的市场反应

从表3可知，在股权分置改革之前的时期中，仅有两天的超长收益率AAR为负值，其他均为正值，公告日之前第6日的AAR在5%的水平下显著为正;在股权分置改革之后的时期中，有4天的超长收益率AAR为负值。这说明股权分置改革之前的时期内，回购公告日之前并无经历股价的持续下跌，但是存在股价明显下滑的时日;股权分置改革之后的时期内，公告日之前，公司的股价确实经历了股票价格的下跌，为了提升公司股价，回归公司真实价值，上市公司决定回购公司股票。股权分置改革之后的情况更加符合股票回购的普遍研究结论。同时，自公告日之前第2日至公告日这段窗口内，股权分置改革前后两者的AAR在变化趋势上都呈现上升趋势，且公告日前1日两者的AAR均在10%水平下显著为正，公告日当天股权分置改革之前的AAR在10%水平下显著为正，股权分置改革之后的AAR在5%水平下同样显著为正。这说明两段时期均存在内幕消息提前泄露的可能，回购公告向市场发出的积极信号提前释放。在公告日后，股权分置改革之前时期内，超长收益率AAR仅在t=5时为正值，其余均为负值，累计超长收益率CAR基本呈下降趋势，在t=10时下降到3.698%;而股权分置改革之后时期内，在t=1、2、6、8、9日时AAR都为正数，累计超长收益率CAR基本呈上升趋势，在t=10时增加到4.387%。这说明：股权分置改革之前回购公告在公告之后股价的上升趋势并没有持续，而是呈下降趋势;在股权分置改革之后回购公告的积极效应在公告日后两日依然显现，虽然持续时间并不长久，但相对股权分置改革之前有所改善。因此，证明假设2成立。

(三)公开市场回购和协议回购不同样本的市场反应

从表4可知，公开市场回购下，在公告日前共有3天的AAR为负值，但是在t=-6时，AAR在5%水平下显著为负，说明在公告之前虽然没有存在长时间的股价低迷现象，但是确实出现了明显的股价下跌状况，成为上市公司回购股份的动机。在协议回购下，仅有2天的AAR为正值，其余均为负值，并且在t=-10、-9时的AAR分别在5%、10%的水平下显著为负，说明上市公司计划采用协议回购方式回购公司股份之前，公司股价也经历了一段低迷的负面情况。在t=-2、-1和0时，公开市场回购下的AAR分别在5%、5%、1%的水平下显著为正，充分说明了公告日之前存在明显的内部信息泄露情况，提前获知消息的内部人出于投机目的提前进行交易，市场提前反应，而协议回购下的AAR并不显著。在公告日后这段时间内，公开市场回购下，t=1、3、4、5、7、9日AAR均出现负值，且在t=3、4时的AAR在10%的水平下显著为负，说明回购事件的积极效应持续时间过短，并且短时间内股价下滑至低于大盘表现以下。协议回购下，虽然在回购之后几日AAR比较稳定但并不显著。

在公告日之前，公开市场回购和协议回购不同样本的CAR呈现相反结果。公开市场回购下，公告日之前除了t=-5的CAR均为正值，协议回购下的CAAR均为负值。这说明：公开市场回购方式下，上市公司存在信息的提前泄露或者内部人进行了提前交易。在公告日后，公开市场回购下CAR在公告日后两天有所增加，之后开始下降，这说明公开市场回购公告使上市公司股价得到有效提升，不过回购公告的市场反应时间较短，而协议回购下股价的变化并不明显。由此，证明假设3成立。

四、结论及建议

(一)结论

本文在研究我国A股市场2005年4月29日至2012年12月31日单独进行股票回购事件的市场反应，通过事件研究法对整体样本进行分析，又运用比较分析法对两组样本进行分组检验。通过检验，本文得出以下结论：

其一，对整体样本的事件检验发现，回购公告在t=0时的CAR显著为正，说明回购确实代表利好消息，使上市公司的股价得到提升，增强投资者信心，恢复公司良好信誉。但是，回购公告的积极效应存在的时间不长。

其二，将整体样本按照回购时间和回购方式分为股权分置改革前和股权分置改革后，公开市场回购和协议回购两组样本，分别进行检验。结果发现：股权分置改革后的股票回购相比股权分置改革之前将获得更加积极的市场反应;公开市场回购股票相比协议回购方式将获得更加积极的市场反应。

其三，不同时期、不同方式均存在内幕消息的提前泄露或者内部人提前交易的情况。

(二)建议

基于上述研究结论，本文针对上市公司、投资者和监管部门提出以下建议：

其一，对上市公司来说，应根据实际情况，在合适的时机下适时进行股票回购。股票回购作为资本运营工具和公司理财工具，可以达到提升股价、进行股权激励、完善股权结构等有利于上市公司的多种目的。同时，目前我国已经存在广泛运用股票回购的法律基础，因此，今后上市公司可以考虑通过股票回购方式来维持公司的持续稳定发展。

其二，对投资者来说，可以从研究中得到启示，在上市公司进行股票回购时，根据公司情况和市场走势，做出投资收益最大化的决策。

其三，对监管部门来说，应该加强对内幕交易的监管和预防。我国监管部门对资本市场的监管近年逐渐加强，今后应该加强对内幕交易的预防;加强法律法规制度建设，制定严格的法律法规对股票回购的审批和实施过程进行规范，并对进行内幕交易的上市公司和投资者进行惩治;进一步规范上市公司的信息披露制度，保证回购信息披露的透明度;开辟多重渠道，加强中小投资者对资本市场和上市公司的了解，保护中小股东利益。

【主要参考文献】

[1] Zhang，H. Share Price Performance following Actual Share Repurchases [J].Journal of Banking & Finance，2005(29)：1887-1901.

[2] 刘东霖，张俊瑞，祁睿华，等.股票回购市场反映的影响因素探析[J].西安交通大学学报(社会科学版)，2009(5).

[3] 谭劲松，陈颖.股票回购：公共治理目标下的利益输送——我国证券市场股票回购案例的分析[J].管理世界，2007(4)：105-118.

[4] 李栋一.中国上市公司股票回购事件实证研究[D].吉林大学硕士学位论文，2007.

作者：兰春华

第3篇：股权分置改革后上市公司可转换公司债券发行的公告效应研究

摘要：本文研究了股权分置改革后上市公司可转换公司债券发行公告的股价效应。结果表明，上市公司可转换公司债券的发行公告具有正的股价效应，这个结果和日本市场上的研究结果相同，但与美国市场上的研究结果不一致。横截面回归分析显示，异常收益与发行公司的特征无关。

关键词：可转换公司债券　股价效应　事件研究法

作者：赵红平

第4篇：人事调令公告

[键入文字]

人 事 调 令

联强公司隆化工作站：

根据公司工作需要，经公司总经办研究决定，兹借调步古沟社区经理丁x海 同志到汤头沟营业部工作。

请接此通知后，3日内办理完毕工作交接手续，请部门相关负责人给予协助办理相关调转事宜。

此 令!

、

总经理签字：

河北联强通信科技有限公司xx分公司

二〇一六年四月六日

第5篇：办理人事代理有关公告

作者： [ 招生就业处] 发布时间： [ 2011-12-13] 点击次数： [ 253] 文章类型： [ 就业频道公告栏]

长沙市人才服务中心是全国第一批成立的人事人才服务机构，成立于1984年5月，直属于长沙市人事局。主要承担人事代理、人才招聘、人才培训、人才派遣、人才猎头、人才开发、人才信息等人事人才公共服务和长沙人才市场的日常管理。

1994年，为适应人事制度改革的需要，长沙市人才服务中心在全国率先推出了人事代理制，对用人单位及毕业生提供全方位的人事人才社会化服务。目前，已为数万名毕业生及中高级人才办理落户长沙手续，为800多家用人单位提供了人事代服务。同时，我们以人事代理服务为基础，拓展了与之相关的社会保险代理、职称评审、人才储备、毕业生就业手续接转、党团组织关系管理、计划生育关系管理、户口管理及人事公证、合同鉴证等等公共人事人才服务工作。

20多年来,在市委、市政府的关心指导下，在市人事局的直接领导下，不断强化创新能力与服务功能，卓有成效地为用人单位和各类人才提供全方位的人事人才服务，多项工作走在全省乃至全国同类机构的前列，为我市人才资源开发和经济社会发展做出了重要贡献。

人事代理(人才储备)相关政策

一、什么是人事代理(人才储备)

人事代理(人才储备)是政府人事部门所属人才服务机构依据国家人事政策和法规，接受单位和个人委托、对其人事业务、人事档案及相关事宜进行集中、规范、统一的社会化管理和系列服务，是一种人事管理与人员使用分离的新型人事管理方式。

二、人事代理(人才储备)服务内容

提供国家相关人事政策、法规咨询服务、接转人事关系，保管人事档案：

1、办理人事档案的借阅，出具以档案为依据的各类证明;

2、办理转正定级、档案工资调整、连续计算工龄手续;

3、办理专业技术职务任职资格确认、评审手续;

4、办理应届毕业生档案托管、人才调动、人才引进手续;

5、办理流动人员保留原有身份及身份确认手续;

6、办理因公因私出国(境)政审手续;

7、管理党(团)组织关系;

8、收集代理人员年度业绩考核情况，建立个人诚信档案。

办理落户手续及计划生育管理

1、应届毕业生落户手续;

2、人才调动、引进落户手续;

3、出具办理计划生育指标的有关证明;

4、提供购买经济适用房证明。

代办各类社会保险及福利、代办养老、医疗、失业、工伤、生育等各类社会保险;

三、毕业生办理人事代理(人才储备)的好处

1、可以开具出国、考研等相关证明;

2、可以办理转正定级手续，方便以后人才流动;

3、可以落户长沙，在长沙购买经济适用房;

4、可以购买各类社会保险;

5、可以评定相关的职称;

6、可以办理计划生育指标;

7、外出工作开具婚育证明、无犯罪记录证明等。

8、可享受长沙市住房货币补贴政策

四、人事代理(人才储备)办理流程：

应届毕业生集中办理人事代理(人才储备)流程图 毕业生准备材料，身份证复印件一张。

现场填写相关表格，办理手续并交纳费用。具体时间、地点请关注学校通知。 接转档案、户口卡、报到证等相关材料

1、长沙人才统一与学校接转;

2、由毕业生按规定的时间、地点转交长沙人才(时间地点请关注学校通知)。

毕业生在当年12月份后登陆长沙人才网 查询档案、户口及报到证的接转情况。

应(往)届毕业生零星办理人事代理手续流程图 毕业生准备材料：身份证复印件一张。

到长沙人才填写相关表格，办理手续并交纳费用。 到学校就业中心，进行表格盖章并办理毕业生派遣手续。 提取档案、户口、报到证转交至长沙人才。 温馨提示：

1、相关表格可直接登陆 人事代理栏目下载或到长沙人才办理点领取。

2、因学分未满或学费未缴清，休学、离校暂不能领取《毕业证》的同学待能领取《毕业证》后再办理相关手续;

3、党员同学请在校(院系)党组织部门开出党组织关系转移介绍信交长沙人才。

4、为方便后续手续的办理,请即时关注集中办理时间,在规定的时间内办理完相关手续。

人事代理(人才储备)相关问题

一、什么是人事档案?人事档案有什么作用?

人事档案是国家机构、社会组织在人事管理活动中形成的，记述和反映个人经历、德才能绩、工作表现的，以个人为单位集中保存起来以备查考的文字、表格及其他各种形式的历史记录。

人事档案作用是：

1、办理各种社会保险以及开具出国、考研等有关证明的依据;

2、职称申报，需要根据人事档案中所记录的工龄来确定申报资格;

3、转正定级，可以确定干部身份，计算工龄。在行政事业单位工龄是作为工资、职务晋升的主要依据，是办理退休手续，享受社会保险的依据。同时干部身份是单位之间、城市之间流动的必备条件之一;

4、户口可以根据档案中是否具备干部身份，随档案调动而迁移;

5、录用公务员、事业单位工作人员政审时所必备的材料;

6、公务员、事业单位、国有企业确定工资的依据。

二、什么是户口?户口有什么作用?

户口是国家个人基本信息的记录凭据。

户口的作用是：

1、办理身份证、居住证、暂住证的凭据;

2、办理结婚、生育指标的凭据;

3、办理出国、买房、子女入学、入职的凭据;

4、办理银行存款的凭据;

5、办理社会保险的凭据;

6、公务员事业单位报考等各类考试的凭据;

7、住宿、乘飞机、火车等出行凭据。

三、什么是户籍卡?什么是户口迁移证?

户籍卡即本人户口本(图一所示)。户口迁移证是户口跨省迁移的凭据(图二所示)，随着户口迁移证的开出，其在校的户籍信息将随之消除，因此户口迁移证不能做为户口使用，毕业生在毕业前应尽快确定户口的去向，领到户口迁移证后应在规定时间内到迁往地办理落户手续。

温馨提示：目前我国部分银行、社会保险、乘坐火车、看病挂号等实名制相关业务的办理需要与户籍信息挂钩，如不及时处理好自己的户籍，将直接影响您工资、社会保险、信用卡、甚至出行、看病等业务的办理。

四、什么是报到证?报到证的作用?

由省级高校毕业生就业管理部门签发的列入国家计划内招生的毕业生持有的证件(图三所示)。报到证为一式两联(正本和副本)，正本为蓝色由毕业生持有，到单位或办理人事代理报到时交给单位或人才中心;副本为白色一般由学校负责放进毕业生的档案。

1、到接收单位(人才服务机构)报到的凭证;

2、证明持证的毕业生是纳入国家统一招生计划的学生;

3、凭报到证及其它有关资料办理户口和人事档案等手续;

4、确定干部身份，调入调出的依据之一。

五、哪些单位能够保管毕业生的档案和户口?

毕业生如果是到国家机关、全民事业单位、国有大中型企业就业。这些单位又同意接受其档案、户口，那么档案、户口就可以就在这些单位管理。如果这些单位采用聘用合同制，档案、户口须放在当地政府人事部门所属的人才服务机构进行档案管理。

毕业生如果是三资、民营企业、股份制企业就业，或者自主创业、自主择业，这些企业按国家现行人事政策不具备人事档案管理职能，档案、户口应交由当地政府人事部门所属的人才服务机构进行档案管理。

案例：09年某高校毕业生被上海宝钢公司录用，但单位不接受毕业生档案、户口。该生对就业地的政策也不了解，导致档案、户口无单位(人才中心)接收。又因户口迁移证已开出，原户籍信息被注销，导致其无法办理银行卡、社会保险等业务。因此毕业生在离校前应了解就业地的政策以及用人单位是否具备人事管理权。

六、学生户口与人事代理的“落户长沙”有什么不同?

毕业生原来迁至学校的户口只是作为学生临时户口，随着毕业离校和两年择业期满，档案和户口将会迁回原籍，即使户口目前留在学校，也不能享受长沙市常住户口的政策。通过办理人事代理“落户长沙”，成为长沙市常住居民，可以享受购买经济适用房、参加社会保险等政策。

七、什么是干部身份?干部身份对毕业生以后的发展有什么帮助?

按照我国现行人事管理政策，国家统一招收的全日制大中专院校毕业生，执行一年见习期考核合格办理转正定级手续后具备干部身份。干部身份是国家机关录用公务员、进入事业单位的基本条件，同时也是单位之间，城市之间人才流动的必备条件之一。

案例：08年某高校独立学院的学生在深圳落实了就业单位，认为有单位就会接受档案，但事实上在深圳是不接受三本高校毕业生的档案。毕业生要进入深圳必须确定干部身份后做干部调动进入深圳。但该生在档案、户口被拒收后，并未引起重视，未将档案放入长沙人才中心而是拿在自己手上。09年该生被某事业单位录用，需要调动进入深圳，但由于该生没办理人事代理，此时根据政策不能马上调动，需要2010年才能调动，因此丧失了一次机会。

八、什么是工龄?工龄对毕业生以后有什么作用?

工龄是指职工以工资收入为生活资料全部来源的以年为单位的工作时间，工龄是我国职工退休的一个条件，也是行政事业单位，国有企业工资计算的内容之一。

案例：长沙某高校2001年毕业生，毕业后在公安厅户政中心工作，属聘用员工。该单位在市人才服务中心为所有聘用员工办了人事代理。工作两年后，该毕业生考取了公务员，工龄、档案工资从2001年计算，那么他到新单位的工资级别比同年毕业没有办理人事代理手续的同学档案工资要高一个档次。

九、什么是城镇居民基本医疗保险?我们刚毕业生的学生可以享受吗?

城镇居民基本医疗保险制度是一项由政府和个人共同筹资，以大病统筹为主，主要解决参保居民的住院和门诊大病医疗支出问题的医疗保险制度。目前湖南在长沙市作为试点城市进行试点，只要是具备长沙市常住居民户口(学生临时户口除外)，未参加城镇职工基本医疗保险的人员都可以参加，刚刚毕业的大学生只要办理人事代理落户长沙手续，成为长沙市常住居民户口就可以参加。

十、听说在长沙可以购买经济适用房，可享受八万元货币补贴，我们毕业后可以办理吗?

符合长沙市经济适用住房货币补贴申请条件的可以享受该项政策。

例如：申请条件要求具有长沙市城区常住户口五年以上，在校集体户口办理人事代理后，转入长沙市人才服务中心，其在校时间可合并计算。就是说户口在长沙高校四年，只需要在长沙市人才服务中心放一年就符合常住户口五年的条件，但是如果放学校就不能享受该项政策。

温馨提示:

1、已经拿到就业报到证、户口卡的毕业生，请妥善保管以上材料并与我中心联系;

2、请了解好签约地相关政策，根据当地政策，决定自己档案、户口去向。

办理人事代理(人才储备)的后续服务

一、党组织关系的转入

1、市内外转入长沙市人才服务中心

毕业生到学校(院系)党组织部门开出组织关系转移介绍信，介绍信抬头写“中共长沙市人才服务中心流动党委”，持身份证、组织关系介绍信及一张一寸照片，填写《流动党员情况登记表》，将组织关系转入到长沙市人才服务中心，办理党员活动证，并按规定缴纳党费。

2、市外转入长沙市人才服务中心

毕业生到学校(院系)党组织部门开出组织关系转移介绍信,介绍信抬头写“中共长沙市委组织部”，“去”字后面写“中共长沙市人才服务中心流动党委”，持身份证、组织关系介绍信及一张一寸照片，填写《流动党员情况登记表》，将组织关系转入到长沙市人才服务中心，办理党员活动证，并按规定缴纳党费。

3、预备党员转正

委档的预备党员每年七月一日，农历正月初十以及每月最后一个星期天上午八点半，持一份转正申请，四份思想汇报，一份单位签字，可按期来我中心办理转正手续。

二、转正定级手续的办理

全日制正规院校大中专毕业生一年见习期期满后的，参加干部入门培训，填写大中专毕业生转正定级审报表办理转正手续。办理转正定级手续后可以作为干部在单位之间、城市之间流动。

三、应届毕业生办理身份证、结婚证、出入境的手续

1、身份证的办理：户口转入长沙人才，待公安部门完成落户长沙手续后，到长沙人才领取户籍卡，去长沙市公安局或长沙市都正街派出所办理。

2、结婚证的办理：为方便日后准生证的办理，建议不用学生户口办理结婚，待户口转入长沙人才。公安部门完成落户手续再到长沙人才领取户籍卡去男女双方任意户口所在地民政局办理结婚手续。

3、出入境手续的办理(港澳通行证)：毕业生在户籍卡到达长沙人才后凭身份证到长沙人才借取户口卡到长沙市出入境管理处办理。

四、生育证明、无犯罪记录证明的办理

档案、户口转到长沙人才后，可到我中心办理计划生育证明，并根据档案记载开具无犯罪记录证明。

五、办理长沙市经济适用住房货币补贴的申请条件

1、家庭申请人和单身人。家庭申请人是指符合法定结婚年龄的夫妇组成的家庭以及离异或丧偶带子女的单亲家庭;单身申请人是指年满30周岁以上(含)的未婚人以及离异或丧偶不带子女的人员;

2、申请人必须符合以下条件：

A、具有本市城区常住户口5年以上;

B、无房户或住房困难户;

C、低收入家庭。

六、档案、户口、报到证到档情况查询

在长沙市人才服务中心办理人事代理(人才储备)手续的应届毕业生，可在当年12月份后登录长沙人才网，查询档案、户口接转情况。如有疑问也可去“你问我答”栏目，我们将有专人提供在线咨询。

七、高校毕业生在长沙就业、创业可享受的政策优惠

根据中共长沙市委、市政府《关于促进全市普通高等学校毕业生就业的实施意见》(长发[2009]7号)以及《关于鼓励和扶持大学生自主创业的政策意见》(长发[2009]6号)等文件精神，高校毕业生可享受如下政策：

1、在大学创业基地创业，由创业基地提供经营用房。第一年按900元/月，第二年按700元/月，第三年按500元/月减免经营用房房租;

2、在长沙就业或者创业，没有家庭住所的，可参照廉租房政策，由房产部门给与每人160元/月的标准住房补贴;

3、申请经济适用房货币补给，要求具有长沙市城区常住户口五年以上，在校集体户口在转入长沙市人才中心后，其在校时间可以合并计算等等。

八、档案、户口的转出

办理人事代理(人才储备)的毕业生办理调动手续，由接受单位或当地人才服务机构向长沙人才开出商调函或调令。持商调函或调令到长沙人才填写《干部流动调配审批表》，长沙人才免费办理调动手续，并转移档案和户口。

九、相关部门地址与联系方式

1、长沙市都正街派出所

地址：都正街96号(省人民医院旁边巷内500米)

电话：(0731)82153259

乘车路线：定王台乘202路、301路、314路、旅游2线在柑子园站下

2、都正街街道办事处：建湘路凤凰台巷西皇里

电话：(0731)82254004

3、芙蓉区民政局：芙蓉区政府内(万家丽路和人民路交界处，旺旺医院对面)

电话：(0731)8468337

1 乘车路线：识字岭乘122路公交车

4、长沙市出入境管理处：长沙市溁湾镇交警支队裙楼十楼

电话：(0731)88878736

乘车路线：定王台乘202路、301路、314路道溁湾镇站下

长沙市人才服务中心服务电话

办理人事代理(人才储备)咨询：

(0731)85139386 84425317 84438408

大中专毕业生转正定级：(0731)84441827

流动党员组织关系接转：(0731)84447251

计划生育相关手续办理：(0731)84420920

办理社会保险和住房公积金：(0731)84514646

专业技术职称办理：(0731)84451182

人事档案转出：(0731)82238546

户籍问题咨询:(0731)84412061

长沙人才网：http://

联系部门：长沙市人事局人才服务中心人事代理部

地

址：长沙市芙蓉中路二段80号顺天国际财富中心10楼

第6篇：关于人事代理的公告

关于实行毕业生人事档案代理的公告

2011届毕业生同学们：

由于当前的社会就业形势不容乐观，许多毕业生离校后，恐怕一时甚至几年都难以找到合适的就业单位，但这并不排除在今后的某一时候，有人会遇到升学、出国留学、当兵、当村官、考上公务员或是其他就业渠道的机会。到那时，谁来为你提供政审所需的证明材料(包括现实表现、婚姻状况、户籍证明等)呢?学校不能提供，因为学校无权证明毕业生离校后的现实表现情况。近些年里，常常发生毕业离校几年后学生因无法找到政审材料提供主体而致使出路受阻的情况。这是学校和毕业生本人都不愿看到的事。

为了有效地解决上述难题，湖南省人事厅下属的湖南省人才流动服务中心开始为广大暂未就业的毕业生提供人事代理，它通过对毕业生人事档案的集中、规范、统一的社会化管理，可以从制度上长久地为毕业生解除后顾之忧。

毕业生在本人自愿的基础上，毕业离校前，将本人的人事档案和户口交给湖南省人才流动服务中心保管和代理，就可获得该中心提供的如下专业服务：

1、保管人事档案和党团组织关系，毕业生找到就业出路时，负责迁转人事关系，保留和确认国家干部身份。

2、从代理之日起，计算毕业生的工龄(没有进行人事代理的，则只能从找到就业单位之时起开始计算工龄)，并办理转正定级手续，方便毕业生在各地或各种性质的用人单位之间正常流动。

3、即将没有就业，也可以通过该中心办理申报专业技术职称。

4、随时为毕业生提供各种政审必所需的人事证明、无犯罪记录证明、诚信证明、婚姻状况、计划生育情况、户籍证明材料等。

5、办理长沙市常住户口，从而使毕业生获得参与长沙市经济适用房贷款补贴审批的资格。

6、为毕业生出具出国、考研所需的证明材料。

7、获得在长沙市办理各项社会保险的资格。

8、及时提供婚育证明，有利于顺利获得准生资格。

毕业生离校后，人事档案如果由自己携带和保管，或者交由学校或者任何其他单位来托管，都不能获得上述各项专业服务，不能办理转正定级、保留国家干部身份、连续计算工龄等相关人事服务事项。因此，学生若不及时到湖南省人事厅人才流动服务中心办理人事代理，肯定会对自己未来的事业发展产生潜在的不利或障碍!

依按湖南省物价局文件规定，全省大中专毕业生办理人事代理时，需向湖南省人事厅人才流动服务中心交纳240元代理费。

系里会组织6月份办理，登记并交费之后，由学院统一汇总将毕业生人事档案材料交至湖南省人事厅人才流动服务中心。

第7篇：公司注销公告登报要求 注销公告登报范本

注销公告登报要求

要求：当地省市级公开发行报刊

注销公告登报统一服务咨询：13811743654 010-52859540

公司注销概念

当一个公司宣告破产，或者被其它公司收购、公司章程规定营业期限届满、公司内部分立解散，或者由于一些业务经营方式不规范被依法责令关闭，这时公司可以申请注销，吊销营业执照即公司注销。

公司注销公告格式 注销公告

xxxxxxxx有限公司(注册号：110xxxxxxxx)经股东会决议现拟向公司登记机关申请注销登记，清算组成员为：×××

×××

×××

×××……，×××为清算组组长，请债权人于见报之日起45日内向本公司清算组申请债权债务。

特此公告

注销的步骤

1、注销公司国、地税登记证

2、到公司主管工商局办理<公司注销备案>

所需资料有：公司营业执照复印件、公司股东会决议(内容就是注销公司，成立清算小组)、公司原始档案、到工商局领取表格。

(这两步可同时办理)

3、登报公告(登报45日后在去注销公司) 注销登报公告需要到当地市级公开发行报刊办理。

注销公告需提供的材料1..营业执照副本复印件一份，2.公司注销股东会决议。

所需资料有：公司营业执照复印件、法定代表人身分证复印件、公告内容(**公司，准备注销请各债权债务人自见报45日内到我公司清算小组办理债权债务事宜)

4、登报45日后，再次到工商局办理注销申请

所需资料有：公司营业执照原件(正副本)、税务注销证明文件、公司股东会决议、公司清算报告、工商局领取的表格、公司原始档案

5、到质监局注销代码证

所需资料有：营业执照注销证明文件、代码证原件(正副本)

至此，公司注销完毕。

北京市工商局提供(仅供参考)

第8篇：公司减资公告

***开发有限公司(注册号：*****)，经股东会决议拟向公司登记机关申请减少注册资本，注册资金由人民币6000万减少至人民币1000万，请债权人自见报起45日内向公司提出债权债务或提供相应担保请求，特此公告。

第9篇：公司内部竞聘公告

内部竞聘公告

编号：_______

公告日期：___________

结束日期：___________

在________部门中有一全日制职位

__________，级别为__________。此职位对/不对外部应聘者开放。

薪金支付水平：

最低：

最高:

一.职责：

(参见所附职务说明书)

二.应具备的能力或技术：

(应聘者必须具备此职位所要求的技术和能力，否则不予考虑)

1.

在现在/过去的工作岗位上具有良好的工作业绩;

2.

有能力及时、准确地完成任务;

3.

能够通过创新来改善产品和服务的质量;

4.

能够跟得上专业技术进步的步伐;

5.

能进行有效的沟通，同他人合作共事;

6.

有较强的组织能力和领导能力(如果该职位是管理岗位)。

三.应聘者如具备以下能力和技术，将可优先考虑：

(这些技术和能力将使候选人更具有竞争力)

四.应聘程序如下：

1.

所有符合招聘条件者都可在人力资源部领取内部工作申请表和履历表;

2.

_____年___月___日前将填好的内部工作申请表连同截止到目前的履历表一同交至人力资源部;

3.

人力资源部和该空缺职位的部门负责人根据上述资格要求对申请人进行初步筛选;

4.

测试小组将对初选合格的申请人进行必要的测试;

5.

内部竞聘结果将在______年___月___日前公布。