最昂贵的一句话：这次不一样
卡门 M. 莱因哈特，肯尼斯 S. 罗格夫/ 著
20世纪开始至今，全球及区域金融市场动荡引起的政府违约逐渐减少，银行危机成为普遍存在的形式。
20世纪开始之后，金融危机的表现出现两种新特征：资本市场快速、深度调整和崩溃及其后果，和法币发行赋予政府更隐蔽也更粗暴的通过通货膨胀实现债务违约的能力。20世纪危机的不同之处还体现在银行危机逐渐取代政府债务违约成为主要的形式。
站在20世纪开始的时刻，西方世界的金融体系似乎正处在美好的起点，自1895年之后，到一战开始之前，金本位的地位无比稳固，整个西方经济运转良好，19世纪频发的经济危机似乎被驯服，金融系统体现出无与伦比的平静和高回报。
然而我们都知道，随之而来的是惨烈的第一次世界大战，和20年代繁荣之后，人类有史以来持续时间最长、程度最深的金融危机——大萧条。在金本位的全盛时期之后的90年，2003-2008年，西方金融体系再次出现了难得的长期平静和繁荣，而之后则是堪比大萧条的2008年金融海啸，以及海啸之后十余年的余波未平，直到今天。
从事后诸葛亮的角度去看，在2008年之前，美国确实发出了几乎所有危机将要发生的信号，但是当时只有极少数的人意识到了这一点，他们当中的大多数也没有采取行动。作为金融中心国家，大量的海外借款(包括经常项目缺口和贸易赤字)、资产价格膨胀、家庭杠杆上升、产出增速放缓，这些因素出现在每一次金融中心国家发生危机之前，荷兰如此，英國也曾如此，然而发生在21世纪的美国身上，我们毫不意外地再次找到了“这次不一样”的理由。
无论是对比次贷危机与大萧条，还是和二战后金融危机相比较，或者是70年代的滞涨导致的垃圾债券问题，有识之士都应该提前发出预警。
然而他们并没有，或者他们发出了警告，而我们忽视了。
起因
金融危机和政府违约在第二次世界大战之后达到了近代史上规模和时间长度的顶峰，只有拿破仑战争之后的大范围长时间违约可以相比，这两段违约都起因于长时间的战争和随之而来的萧条。
除了战争这样的因素，金融危机，特别是全球范围的金融危机，往往肇始于或者伴随着如下几项因素：1)金融自由化和持续性的资本流入;2)短贷长投或者期限错配;3)对抵押物过分高估和危机中抵押物价值缩水导致的资产价格螺旋形下跌。这些因素也促成了银行危机取代政府债务违约成为金融危机的主要形式。
《这次不一样》的两位作者向我们证明，过去40年的银行危机主要的原因是金融自由化和资本账户自由化。
金融自由化和金融创新，往往是刺激金融市场繁荣的重要原因，也是被列为2008年金融危机的主要肇始因素。金融创新的重要特征就是各种形式的期限错配，依托短期存款发行长期债务，赚取货币的时间价值，这是金融机构展业的基本功，然而对于非银行金融机构来说，如果沉迷于用短期融资去支持高杠杆的投资组合，或者是银行执着于高风险的业务和创新，那么一次挤提和随之而来的恐慌和倒闭，可能就不远了。对于中国而言，虽然非标业务受到资产新规限制，已经逐渐走向没落，遭到挤提仍然不是不可能发生的场景。
金融自由化与持续性的资本流入往往也是伴生的，而银行危机与资本流动也时常相关。
在卡明斯基和莱因哈特1999年的论文中，他们将持续性的资本流入称为“资本洪流”(capital flow bonanza)，他们的研究指出，以金融自由化为前提的危机发生的条件概率要高于无条件概率，即银行危机与金融自由化是有关的。在2009年莱因哈特的研究中，他又一次确认了发生大量、突然的资本流入的国家将处于很高的债务危机风险。
持续性的资本流入导致单方向的信贷扩张，而信贷扩张几乎总是导致最终的泡沫破裂和危机降临。与资本流入和信贷扩张伴随的，常常是投资性房地产价格的周期性变化，和对价格上涨趋势永远持续的错误幻想。
房地产的周期有时4-6年，有时7-8年，但周期性的上升和下跌是固有的规律。没有只升不跌的市场。当房价达到顶点或者开始崩塌，银行危机也就开始了。房地产开启的银行危机，对发达国家和新兴市场国家而言，也是机会均等的，哪里的地产市场达到泡沫顶点，哪里的银行就到了最危险的时刻。
为什么是房地产呢?莱因哈特与罗格夫并没有给出明确的答案。
如前文述及，20世纪以来的金融危机一般表现在三个方面：资本市场，包括房价股价的快速、深度下跌，GDP/产出和失业率大幅长时间调整和资本市场上的新的估值方法，乐观情绪当中突然出现的政府收入、负债危机。
纵观二战之后西方世界的五次经济危机，即五大危机，包括1977年西班牙危机、1987年挪威危机、1991年芬兰和瑞典危机，以及1992年日本危机，观察到的共同点是危机发生之后股票市场快速下跌又快速反弹，之后有四次都创出新高(真实股价和名义股价都是如此)。
然而房地产市场的调整却缓慢和痛苦的多，实体经济忍受痛苦的时日也比股票市场反映的状况要更长，这可能是源于房地产周期与金融业，特别是与银行的绑定。
影响深远、持久而且痛苦异常
银行危机带来的长远影响远不止于巨额救助账单，其导致的政府债务增长才是真正拖累经济和社会发展，并且在某些情况下会祸及子孙后代的隐患。“银行危机的真正遗产是公共债务激增。”
在伯南克-戈特洛模型当中，负面产出冲击导致的财富缩水使企业被迫收缩投资规模，会继续对产出产生巨大的负面影响，这似乎启示了辜朝明提出他的经济处于“阴”“阳”两种状态，对经济调整的方向有不同响应的理论。1990-2003年乃至更久远的时间中，日本的土地价格持续下跌，导致企业抵押品价值的不断缩水，企业的现金流被优先用于偿还银行借款，投资规模一再缩减，又造成土地价格的进一步下跌，资产价格螺旋形下跌无法避免，政府收入也受到了严重的负面冲击。
根据莱因哈特与罗格夫的研究，如果危机开始时政府债务余额作为100，那么危机3年后真实债务余额将上升到186，也就是说，真实债务余额几乎翻倍(注意这里是真实债务，也就是剔除通货膨胀影响的债务偿还义务，在部分发生通货紧缩的国家，即使名义债务没有增长，偿还的难度可能还是增加了)。
不仅是中央政府，各级政府都会受到金融危机的冲击。即使表面上看债务增长有限，政府担保的债务也可能大幅增长，而地方政府债务或者政府提供隐性担保的债务增长，不反映在中央政府的资产负债表当中，这是全球投资者普遍面临的困境。
银行危机还会带来两个附加效应，首先是银行危机会造成流动性的快速枯竭，从而放大资产价格的波动，加剧螺旋形下跌的进程;其次是银行是社会信息的交汇点，一旦银行出了问题，向企业放贷，特别是中小企业贷款，这样需要专业知识和客户关系长期维护的事情就失去了最重要的操作者，取而代之的如果是政府，必然会造成信息流动不畅和资源错配。银行危机会经由这两种途径放大资本市场的危机。
由于银行危机与通货膨胀、汇率贬值、资产价格下跌、信息流动不畅都交织在一起，在应对银行危机的时候，政府除了要小心留下巨大数额的公共债务之外，对救助的安排和政策出台的顺序也必须做出充分的考量，这对执政能力的考验是巨大的。
决策者和监管层必须时刻保持警惕，清醒地认识到，还从来没有一个国家(只要这个国家有银行)，能够宣布自己摆脱了银行危机。发达国家虽然已经逐渐走出政府债务违约和恶性通货膨胀的阴影，但由于银行体系介入经济更深，发生银行危机的可能性反而更大，平均7.2次，新兴市场国家只有2.8次。银行危机持续时间往往很短但代价高昂，而且会导致连锁反应。当银行出现危机，或者其他金融机构挤提压力传导至银行体系，那么汇率危机、国内外债务违约和通货膨胀风险也就随之而来了。
银行危机的教训
很多人都相信，那些造成系统性金融动荡和跨国危机的因素，对于发达国家而言已经是久远的过往，“这次不一样”一再被提及，直到2008年金融危机再次教育了我们，从来没有什么“这次不一样”。
回望2007年，美国版“这次不一样”无非是以下几点：1)美国能够承受资本流入且没有不良后果;2)发展中国家分散化投资需求流向美国;3)全球金融一体化使金融市场深度增加，从而增加了借贷的安全比例;4)美国有明智的货币政策制定者;5)金融工具创新使投资者能够进入以前不能进入的领域;6)正在发生的一切都是创新带来的全球化红利，这次不一样。
结果呢?“这次不一样”不出意料的又被证伪了。即便2007年危机前的各种指标都显示了美国处于较高的严重金融危机风险，各类型的表象数据：房价、股票市场、经常性项目赤字、GDP增速、公共债务、通货膨胀，所有这些都指向危机，然而我们还是经历了危机。
这次危机带给我们的不一样之处在于其发展过程，美国作为当今独一无二的金融中心国家，其经常性账户事实上衡量了“全球储蓄过剩”的压力，经常性账户当中的数字对应的是过剩储蓄的净额而不是总额，并且籍由carry trade流向全世界，成为现代金融体系中不可或缺的组成部分。当金融中心国家出现银行危机，金融抑制就不可避免了，而金融抑制成为了新的隐秘的征税手段，强制存款、关闭其他投资途径，以及准备金使银行负债，这些手段都使得实现政府有能力低成本融资，并且在金融危机当中获得合法性，使银行危机导致的巨额公共债务能够持久的存在下去。
可以假想，如果2008年的金融海啸发生在新兴市场国家，那么首先发生的将是汇率的直线下降，政府被迫提升利率以应对。莱因哈特与罗格夫引用了多恩布施和卡尔沃经典的“突然停止”情景假设，推论如果是新兴市场国家肇始本次危机，那么国际资本市场会立刻关闭其融资渠道。但是本次危机发生在美国，投资者的反应是别的国家可能风险更大，所以全球资本市场躲过了第一轮的螺旋形下跌。
然而两位作者也提醒，危机发生至成书时刻(2010年)，美国的汇率和利率仍然处在不正常的状态，长期来看，恢复常态是必然，但是汇率下降和利率上升将可能导致资本市场的大幅调整，从而有可能再次引发危机。他们批评道，“当政策不是为了重建长期可持续性的财政基础时”，要尤其小心。
十年过去了，虽然耶伦和鲍威尔一度启动了恢复常态的动作，但是由于新冠疫情的影响，美国汇率和利率的调整仍然没有实现，其长期可持续的财政基础重建更是遥遥无期。这些都显示，金融稳定的工作远未结束。
除开美国和发达国家，金融市场动荡则对新兴市场国家的影响更加巨大，从金融市场动荡到新兴市场国家主权债务违约的路径往往是：1)金融危机->经济低迷->贸易下降->缺乏外汇;2)商品价格下跌;3)贷款“突然停止”;4)具有传染性的银行危机爆发。金融市场动荡往往从兴奋异常的投资者花掉最后一分钱买入开始，鬼故事开始流传，然后是充满怀疑、杯弓蛇影的投资者心惊胆战地看着市场下行，最终导致资本市场之外的大量市民都感受到寒冬。
1907年到一战再到大萧条是银行危机的第一次高峰，之后在20世纪40年代末至70年代初有过一段相对平静的时期，1973年石油危机和高通胀之后商品价格崩盘形成了新兴市场国家银行危机的第二次高峰。
新兴市场国家的经济很多依赖于出口初级产品，因此受商品价格影响极大，其政府开支往往又会在商品价格上升的周期中具有巨大的惯性，而周期性下跌的大宗商品叠加惯性增长的开支，就是不折不扣的灾难了。
此外，新兴市场国家预防危机，和石油财富寻找投资，以及老龄化国家超额储蓄养老金寻求配置，都造成了巨大的净储蓄池，这都在全球资本流动和金融自由化的过程中，放大某些国家的房地产泡沫，也就加速了银行危机的形成。
必须永远牢记，被杠杆和风险偏好推升的风险资产价格，无论是什么资产类别，都是风险的积聚之地。
我们能够从一次又一次发生在发达国家和新兴市场国家的银行危机中学到什么?无非是三点：
第一点是老生常谈，没有什么“这次不一样”，投资者总能给过度举债找到理由，解释为什么这次不同，直到灾难降临的那一刻;
第二点是增长并不能消化违约债务，债务不耐国家必须改变自身的财政纪律，做出更多结构化的改变，而不是寄希望于经济增长来摆脱习惯性的违约和沉重的经济负担;
最后一点也是最隐蔽的教训在于宏观经济研究方面，当我们分析过去150年乃至1000年的宏观经济和金融市场时，通用的模型是寻找统計上的规律，也就是研究长时间的“正常”，而把相对短暂的危机时刻视为某种“不正常”，作为尾部风险来处理，甚至是看作一个高阶项忽略掉。
然而宏观经济理论如果处理的都是正常阶段的经济，那么对危机可能无效，也就是说我们的理论无法研究和预测那些影响到一国乃至世界经济的极端冲击。这也就难怪伊丽莎白女王发出了经济学的世纪之问，“为什么我们有这么多这么优秀的经济学家，当初却没有人注意到它(经济危机)呢?”
作者：郭荆璞
卡门 M. 莱因哈特，肯尼斯 S. 罗格夫/ 著
近现代的金融史，不仅仅是一部关于金融危机的历史，也是关于通货膨胀的历史。在并不遥远的19世纪上半叶，多次发生的金融危机还是以通货紧缩为主的。然而随着信用货币大行其道，通货膨胀也在20世纪取代通货紧缩成为了更加普遍和杀伤力巨大的金融危机形式。
在21世纪，我们目睹了高就业率和低通胀的并存，甚至很多经济学家都在试图解释“通货膨胀的终结”，就像他们也曾经在2008年之前试图解释新时代到来，经济周期已经被战胜一样。
莱因哈特与罗格夫在定量分析全球性金融危机的特征时使用的5项指标包括了通货膨胀和货币汇率、银行危机、外债违约、内债违约，将这5项指标在每一年加总即得到当年的危机指数。就亚非拉区域而言，三个区域在二战前后都是危机指数的高点，而非洲在1994年，亚洲在1997年，拉美在1988年又是高点，尤其是拉美，其上世纪80年代末的高点明显超过了二战。亚非拉区域的金融危机当中，通货膨胀的影响非常明显。对于通货膨胀的分析，对亚非拉发展中国家而言，其重要性更超过发达国家的金融危机分析当中研究通货膨胀的意义。
通货膨胀与债务违约的选择变得更加复杂
在金属货币时代，通货膨胀时常以更隐蔽的形式出现，即发钞人有意识地降低货币中的贵金属含量。在大多数的历史时期，货币中的贵金属含量都不足，幅度在5%以内的铸币税总体来说是非常公平的，然而历史上董卓铸小钱这样恶劣例子比比皆是，自汉至清，中国封建历史上中央政府有意滥发铜钱，造成物价暴涨万倍的例子也不鲜见。
那么中央政府为什么会推动货币贬值，会使通货膨胀率超过最大化铸币税的通货膨胀率呢？或者说，中央政府选择远高于任何可以由铸币税收入（产生于基础货币）解释的通货膨胀率这一悖论的目的何在呢？莱因哈特与罗格夫给出的答案是通货膨胀实质上是为了逃废债务，而不是铸币税本身。两位作者用数据说明了，对国内债务违约和外债违约发生前后，产出与通货膨胀轨迹进行对比，国内债务、国际债务、产出、通货膨胀，这四个最重要的指标的相互作用，可以看出政府对债务的态度，进而判断政府引导通货膨胀的可能性，如果通货膨胀的伤害过于剧烈，政府才会选择直接对债务违约。
换言之，单纯从基础货币创造的角度看待铸币税是不完全的，鑄币税和通货膨胀共同构成了中央政府面临债务违约时选择政策的边界条件。
通过观察1500-2007年所有国家通货膨胀率中值的五年移动平均值，可以得到结论：通货膨胀率（中值）最后一次低于零是在大萧条期间，20世纪的大部分时间和21世纪，我们要面临的主要的危机风险仍然来自于高企的通货膨胀。
通货膨胀的代价剧烈，在国际资本市场还建立，或者债权人手段单一时，债务拒付的成本很低（还记得法国国王直接处死意大利债权人的例子吧）。通货膨胀并不是优先的选择，仅仅是两害相权取其轻时的备选，政府倾向于成本更小的债务拒付。随着国际资本市场越来越成熟，债权人的影响力和对债务的研究的深入，现代债务违约的案例在渐少，叠加信用货币的使用带来的铸币税，通货膨胀才成为了政府面临债务违约时更“好”的选择。
《这次不一样》书中给出了定量的关系，1900-2007年，通货膨胀危机（二战后高于40%年率，一战前高于20%）与外债违约之间的相关系数为0.39，1940-2007年是0.75，第二次世界大战之后，政府正在变得更加愿意同时依靠两种手段来减轻其实际利率的负担。通货膨胀与外债违约之间的关系，越来越成为信用货币替代金属货币之后的现代性问题。
此外，债务违约，特别是外债违约之后，由于国际市场关闭和贸易收入锐减，政府往往无法应对日常开销而不得不诉诸通货膨胀或者指数化违约，即通过有意识的操控通货膨胀数据，来换取利率不跟随真实的通货膨胀上升。
两位作者的研究还指出了国内违约和外债违约过程中产出与通货膨胀的不同表现。国内债务违约之前4年，常见的是产出持续下降到违约;而国际债务则是常见先上升到突然下降到违约。国内债务违约前产出的下降通常明显大于外债违约前的产出下降，而且国内违约通常伴随着国内通货膨胀形式的违约，通货膨胀的程度远高于国际违约。
通过比较1800-2006年全球部分国家发生国内债务和外债违约的概率，莱因哈特与罗格夫绘制了国内债务和外债违约的相对比例，可以看到自1830年到1910年，大约80年的时间里面，政府的选择都是倾向于伤害国内居民小一点，而在战后到2008年，内外债违约概率在大多数时间保持均衡，只有在1970-1990年之间，外债违约的概率是明显高于内债的，政府无法让国内状况的本国居民承担太大的损失。
上世纪七八十年代的主要国家政府小心翼翼地避免国内债务违约，甚至不惜以外债违约的方式保护本国国民，但是这种保护的后果也十分明显。相比于国内债务的隐蔽和不那么显眼的痛苦，通货膨胀和货币贬值看上去则惨烈得多。最重要的是，20世纪至今主要的资本主义国家更多发生的是银行危机，其对经济和社会发展在数年乃至数十年的尺度上都存在持续的不良影响，20世纪之前这样恶劣影响则更多来自于恶性通货膨胀。
部分新兴市场国家在上个世纪八九十年代，国内债务市场遭受到政府通货膨胀倾向（经常导致恶性通货膨胀）的严重摧残，国民比外国人更清楚不靠谱政府的通货膨胀倾向，这也是国内债务违约少的主要原因。
债券收益率曲线如果相当长的时间都保持平缓，甚至出现倒挂，市场会视之为异常状况，开始猜测经济基本面的可能恶化。然而两位作者也指出，事实上到世纪之交，资本市场才对短期债务越发偏爱，他们认为，这种偏爱是对于20世纪七八十年代“通货膨胀疲劳”的一种回应：通胀背景下市场更偏爱短期限的国债。
统治的力量通货膨胀能够实现国内主权债务违约，政府在这方面极具创造性;君主可以依靠强制国民实现对内违约，对外债则很难;货币扩张既可以通过稀释居民手中货币的价值实现财富转移，又可以降低债务的实际价值，所以获得政府的青睐，一代又一代的投资者们，也正是带着“这次不一样”的幻想，投身于森林大海。
通货膨胀是一种税收
书中还列举了欧洲历史上的通货膨胀率极值年份，包括1521-1527年、1572-1587年、1621-1623年、1708-1709年、1757-1772年，新兴市场国家则数据缺失，通货膨胀的案例比比皆是。
根据莱因哈特与罗格夫的研究，1400-1850年欧洲的法币化过程，即使受到拿破仑革命的一定干扰，仍然体现出缓慢的变化，20世纪略有加速：1400-1800年之间贵金属货币以年化0.5%左右的速率贬值，而在拿破仑战争之前约0.3%，去世之后的之后约1.1%。
两位作者也指出，从数据来看，没有一个新兴市场国家能够成功逃脱高通货膨胀，而对其自身债务违约，也就意味着政府宣告，维持其本国货币得不偿失，或者是更便宜的以日用品赠送来试图换取民众对内债违约睁一只眼闭一只眼。
同时，银行危机的发生概率越来越高，已经超过了传统上的国际国内债务违约，也超过了高通货膨胀的概率。货币发行是垄断特权，垄断发展走向通货膨胀和对外贬值，最终被另一套垄断取代、革命，或者指数化（如“美元化”），货币垄断发行->滥用特权->超级通胀->货币和债务美元化，失去货币垄断发行权力，这样的戏码已经十分常见，不再展开列举了。
我们时常观察到，高通货膨胀使得居民在很长时期内，最小化其对未来宏观经济不当操作的风险暴露，也就是说，高通胀在很长时间内持续伤害国内居民的信心，也就降低了货币需求。
无论是实践还是理论，我们都可以看到20世纪的金融危机，越来越多的以通货膨胀危机和以及银行危机出现。
我們站在新一轮通货膨胀的起点上吗？
那么当下呢？如果把2008年到2021年看作一轮仍然在进行当中的危机爆发和修复的过程，那么可以类比的是1929年到1945年的不太漫长但是极其痛苦的一段历史，二者皆有类似的背景，长达10-20年（1920-1929年与1980-2007年）的利率下降过程，资产价格泡沫的诞生和破灭（1929年与2008年），以及随后发生的利率降低到零附近的市场拯救行动。可以看到，在危机发生之后，美国的M0/GDP快速上行，在1931年到1936年间持续上升，到1936年经济出现好转之后美联储收缩货币，但自1938年之后又二次放水;同样在2008年到2015年，美国的M0/GDP再次持续上升，加息之后开始下降到疫情来临，巨量的救助计划形成了印钞的第二波狂潮。
在这种浪潮之下，1938年之后的10年，如果看大类资产的实际表现（剔除通货膨胀），股票（标普500指数或道琼斯指数的真实表现）几乎没有变化，房地产实际价格10年上升20%，唯有商品价格上升最为剧烈，10年间实际价格上涨超过100%。那么2020年同样站在第二波放水起点之上，我们又会从历史中找到哪些灵感呢？
通货膨胀掩盖违约，无疑是一种可能。
全球性金融危机早期预警
莱因哈特与罗格夫在《这次不一样》这本鸿篇巨著当中，以大量详实而且时间跨度惊人的数据构筑了自己立论的基础，也把本书打造成为一部优秀的研究数据集。
两位作者区分了全球传输过程中高速率或“快速而狂热”的跨国危机传递因素和低速率或“慢热型”的危机传递因素也区分了由共同因素冲击引起的模式，和从中心国家策源，通过共同贷款人渠道传染全世界这两种不同模式。直到本书的最后，两位作者终于搁下了掩面的琵琶，给出了全球性金融危机的定义。
莱因哈特与罗格夫为了给出全球性金融危机的一个操作性定义，他们建立了描述金融体系动荡程度的综合指数，即金融危机指数（BCDI，0-5）：系统性银行危机、货币危机、通货膨胀、外债违约、国内债务违约，这5种危机在某一年同时发生的数量加总，即为一国在特定年份的金融动荡综合指数。
全球性金融危机区别于地区金融危机和危害较小的多国金融危机，两位作者也给出了4种可能性：有中心国家出现问题;有2个或以上地区出现问题;每个地区有3个以上国家出现问题; GDP加权的金融动荡指数高于均值1个标准差。
这样两位作者完成了他们对于全球性金融危机的定义。
依据这样的定义，我们可以更加完整的总结金融危机的前兆：资产价格显著上升;实体经济活动减缓;大额经常项目赤字;持续的债务累积;持续性资本流入和金融自由化。一个国家的国内/国际债务、产出和通货膨胀，是判断金融危机即将到来与否的主要指标。当这些指标指向金融危机的时候，如果资本市场上流传着这样的信念，相信金融危机已经被消灭的信心滋长，相信“这次不一样”的时候，金融危机也就不远了。
两位作者还特别提到，住房价格的周期性波动是金融危机的核心元素，二者有着很大的相关性。一般来说，持续性的资本流入导致单方向的信贷扩张，而信贷扩张几乎总是导致最终的泡沫破裂和危机降临。与资本流入和信贷扩张伴随的，常常是投资性房地产价格的周期性变化，和对价格上涨趋势永远持续的错误幻想。当永远涨的幻想遭遇周期，泡沫破裂的风险就会极度放大。
在书中列举的数字中还可以发现新兴市场国家的两个特征，首先是几乎所有宏观经济和金融时间序列数据，包括收入、消费、政府开支、利率等，新兴市场国家都表现出更高的波动性，而只有房地产，这一最本地化的资产价格与是发达国家的波动是一致的，这反映出新兴市场国家的房地产本质上是投资品而不是消费品;其次是由于数百年尺度上商品价格明显地向下漂移，更加依赖初级产品的新兴市场国家在面对全球性金融危机的时候更脆弱，也就不足为奇了。
通过分析和寻找金融危机的早期预警方法，我们会发现，宏观经济理论处理的是正常阶段的经济，对危机可能无效，因为那些校准到统计上“正常”年份的宏观经济模型，事实上是把危机出现的时刻作为“异常”处理掉了的。模型损失了那些真正能够预警的因素。
由于战后银行危机在金融危机中占比的提升，作者还列出了战后特别是五大危机当中，实际房价、实际股票价格、经常账户余额与GDP之比、实际人均GDP增长率（基于购买力平价），以及银行危机与中央政府实际负债之间的关系，并且重点分析历史房价数据，把房地产市场的调整作为危机开始和结束时间点的最可靠的指标。
为了研究全球性金融危机，还需要两类全球性变量，第一类是能覆盖全球经济的基础变量，例如世界商品价格;第二类则是真正的具有全球影响的核心经济金融变量，例如美联储的货币政策目标利率和美国长期国债利率。
试图建立危机早期预警系统，建立在危机数据与一般宏观经济数据不同的底层数据之上是否可行？莱因哈特与罗格夫在本书的末尾给出了他们心目中已经或者可能摆脱连续违约踏入“靠谱”国家序列的备选，遗憾的是，2010年的他们选入了西班牙、葡萄牙、希腊和意大利，几乎马上就被“欧猪五国”的组合打脸。事实又一次告诉我们，连研究“这次不一样”最深入的专家，也会在试图回答“谁会不一样”这个问题的时候马失前蹄。
金融危机是一个永恒的现象，资本流入和杠杆化总是给人信心，超越常识的边界，给出“这次不一样”的解释，直至危机发生。融资人和贷款人，政策制定者和投资者，都会自我欺骗，这是周而复始的人性。
作者：郭荆璞
1、我原地等你，可是你走远了。2、我们经历了甜蜜，可是经不起平淡。
3、时间会慢慢沉淀，有些人会在你心底慢慢模糊。学会放手，你的幸福需要自己的成全。
4、人生不止，寂寞不已。寂寞人生爱无休，寂寞是爱永远的主题。我和我的影子独处。它说它有悄悄话想跟我说。它说它很想念你，原来，我和我的影子都在想你。
5、妾住长江头，君住长江尾。日日思君不见君，共饮一江水。
6、其实我一直在你身边守候，等你靠在我肩上诉说，会不会有那么一天，你的温柔都属于我，我不会再让你难过，让你的泪再流!
7、你走了，带着我全部的爱走了，只是一句分手。我忍着眼泪看着你的背影，好想最后在抱你一次，好想在对你说一次“我爱你”。
8、你走的那天，我决定不掉泪，迎着风撑着眼帘用力不眨眼。
9、你当我是个风筝，要不把我放了，要不然收好带回家，别用一条看不见的情思拴着我，让我心伤。
10、那天晚上，我看电影，偌大影院，基本上就剩我一人，最后字幕打出“全剧终”，我忍不住，泪眼蒙婆娑。“全剧终”是我见过最伤感的三个字。
12、脸上的快乐，别人看得到。心里的痛又有谁能感觉到。
13、结局不是我想要的，只是我们要的太多。
14、假期越来越近，而我们的感情越来越深。
15、既然爱，为什么不说出口，有些东西失去了，就在也回不来了!
16、回家的路上我哭了，眼泪再一次崩溃了。无能为力这样走着，再也不敢骄傲奢求了。我还能够说些什么，我还能够做些什么?我好希望你会听见，因为爱你我让你走了。
17、分手后不可以做朋友，因为彼此伤害过;不可以做敌人，因为彼此深爱过。所以我们变成了最熟悉的陌生人。
18、多谢你的绝情，让我学会死心。
19、当眼泪流下来，才知道，分开也是另一种明白。
一个人的夜晚，一个人的等待。分手后，现实是那么残酷，残酷得让人有点悲哀。接下来小编搜集了分手后最伤感的美文文章，仅供大家参考，希望帮助到大家。
篇一：分手后，改变的
分手后，我还认识你，不过不想再见你，你过的好，我不会祝福你，你过的不好，我不会嘲笑你。因为我们从此陌生。你的世界不再有我，我的世界不再有你。我不能再珍惜你，抱歉，我失去的，也是你失去的……
很偶尔的，你会找我，联系我，你的突然出现，还是会挑拨我的心弦。只是，我也学会对你伪装了，不冷不热，不咸不淡，笑得没心没肺，也不会再流那廉价的眼泪了。然后听你轻轻地说：“你变了。”
总要等到过了很久，总要等退无可退，才知道我们曾亲手舍弃的东西，在后来的日子里，再也遇不到了。
再见了，我那么那么爱你，虽然笨拙，但也努力做了好多，所以我不遗憾了。现在，我把爱情还给你，你把我仅有的一点点骄傲还给我好不好?
我还是会相信爱情，只是不会再相信爱情能永远。
你突然点醒我，我们相识的时间能够以年计算了，你找到了你爱的，而我，还在原地徘徊着。
我们再也不会像以前那样，以彼此为不可替代;我们再也不会像以前那样，那样用力的爱，直到哭了出来。
一天，我终于不再思念他，因为他离开太久了，我的习惯已经不再是习惯。
一直固执的以为面对什么事情我都能够坦然的微笑，可是，终于在你转身决定离去的一刹那，我泪如泉涌，不可抑制。这是，过往的幸福嘲笑着心中的疼痛，原来，世界上最痛的痛是离开。
篇二：我赢了所有人，却输掉了你。
最浪漫的情话，是当那个已经跟你分手了的情人打电话来问：“你好吗?”你稀松平常的回答：“我很好。”而其实你还爱着他，你一点也不好。
有天当你想起我，时间已摆平所有的错，也学会不再问为什么。直到有一天，面对爱情开始吝啬，会不会怀念当初的炙热?一路上经过各自曲折，直到有一天，选某个人相濡以沫。
当看破一切的时候，才知道，原来失去比拥有更踏实。
有一个人，教会你怎样去爱了，但是，他却不爱你了。与其到处找借口，不如直接说一句我不爱了。没有他我不会不习惯，因为我从来没有习惯拥有他。
忘记那个人，不如忘记自己，告诉自己，不是怕他忘记，而是怕他有一天重新把你想起。岁月带走的是记忆，但回忆会越来越清晰。真的有一天，他回过头来告诉你，他一直在惦记你，千万不要相信，因为，他已经不是原来的他，而你，也不再是过去的你。
我再也不会奋不顾身的去爱一个人了，哪怕是你。我心里一直有你，只是比例变了而已。
现在终于到了要分别的时候，他比我先走，我反而觉得有点欣慰。这样的悲伤，迟早会让我们其中一个人单独体会，就让我来承担好了。望着你离开的背影，我告诉自己要坚强，不哭，是因为爱你，更是因为懂你。我们都这样离散在岁月的风里，回过头去，却看不到曾经在一起的痕迹，尽管，曾今那么用力的在一起过。转弯只为遇见你，却忘记了，你也会转弯。
总以为，在最初的地方，有一个最原来的我，就也会有一个最原来的你。你有新欢了，我连旧爱都不是。也许有一天，你回头了，而我却早已，不在那个路口。 结局和过程都有了，再去纠缠，连自己都觉得贪婪。
篇三：回不来的爱
身上一切，看似不经意，却是我苦心经营，希望你快乐。你说：不如送我一双雨鞋。不如，你送我一场春雨。那么即使我流泪，在雨中，也不容易被你看到。
世事其实都是在它适当的时候降临，只是我们没有适当的心情去迎接它。
因为爱他，所以离开他。我喜欢这句话。有些感情如此直接和残酷。容不下任何迂回曲折的温暖。带着温暖的心情离开，要比苍白的真相要好，纯粹的东西死的太快了。
感情被懂得是一种幸福，等待着被懂得是一种孤独!
决定放弃你的那一刻我哭了，我的眼泪证明了我是真的很爱你。
我们永远都不要提分手好吗?爱你不是游戏。爱你是真心的。忘记你我做不到。不管我们的解决是否完美，勾勾手指，说好不再分手。
什么是勇气?是哭着要你爱我，还是哭着让你离开。
男人的自信来自一个女人对他的崇拜，女人的高傲来自一个男人对她的倾慕。永远不要栽培你爱的男人，你把他栽培的太好，结果只有两个：他从此看不起你或他给人偷了。追求一个人的手法不需要太聪明，但离开的手法必须聪明绝顶!
为什么我们总是不懂得珍惜眼前人?在未可预知的重逢里，我们以为总会重逢，总会有缘再会，总以为有机会说一声对不起，却从没想过每一次挥手道别，都可能是诀别，每一声叹息，都可能是人间最后的一声叹息。
一个女子的寂寞就是这样的不堪一击。如果一个男人对我伸出手，如果他的手指是热的。他是谁对我其实已经并不重要。
也许爱情只是因为寂寞，需要找一个人来爱，即使没有任何结局。
伤口是别人给与的耻辱，自己坚持的幻觉。像我这样的女人，总是以一个难题的形式出现在感情里。
发现自己只能爱一个人在一瞬间。而且渐渐变的自私。
很多人不需要再见，因为只是路过而已。遗忘就是我们给彼此最好的纪念。
我不知道一个人的一生可以有多少个十年可以给另一个人。
爱可以是一瞬间的事情，也可以是一辈子的事情。每个人都可以在不同的时间爱上不同的人。不是谁离开了谁就无法生活，遗忘让我们坚强。
人这样的生物，仔细一看，原来是伤痕累累的。是否被爱，每个人有不同的感受。重寻旧梦的代价往往是我们付不起的。人世间的幸福，总会令人好看一点。因为微笑，我才了解爱。
如果你不爱一个人，请放手，好让别人有机会爱她。如果你爱的人放弃了你，请放开自己，好让自己有机会爱别人。
有的东西你再喜欢也不会属於你的，有的东西你再留恋也注定要放弃的，人生中有许多种爱，但别让爱成为一种伤害。
有些缘分是注定要失去的，有些缘分是永远都不会有好结果的，爱一个人不一定要拥有，但拥有一个人就一定要好好的去爱他。
男人哭了，是因为他真的爱了;女人哭了是因为她真的放弃了。
如果真诚是一种伤害，我选择谎言;如果谎言是一种伤害，我选则沉默;如果沉默是一种伤害，我选择离开。
如果失去是苦你怕不怕付出如果迷乱是苦你会不会选择结束如果追求是苦你会不会选择执迷不悟如果分离是苦你要向谁倾诉，好多事情都是后来才看清楚，好多事情当时一点也不觉得苦，然而我已经找不到来时的路。
有一种爱，明明是深爱，却说不出来。有一种爱，明明想放弃，却无法放弃。有一种爱，明知是煎熬，却又躱不开。有一种爱，明知无前路。心却早已收不回来。
篇四：可否让回忆死在过去
如果可以我想让曾经那些回忆死在过去，你的离开让我的世界开始慢慢变成灰色，泛白惨淡记忆也让我越来越讨厌自己了。那些泛黄的我写给你的日记本都已经盖满了灰尘，我都忘了有多久没有打开看过了。我知道里面的一字一句都仿佛是揭开伤疤的利器，我害怕但是又会忍不住去看看。
曾经我爱过一个人，以为会是一辈子走下去然而却要用一辈子写日记去想念那个人回忆总使人陶醉在过去也逃避着现在，想念却时刻麻醉着如今又曾恨着过去。
我怎么了?
这一句我问过我自己无数次，可是每次我都想不透看不清自己，哭哭笑笑的记忆怎么让我变得这么堕落起来，凌晨两点手机还在单曲循环播放着我们曾经哼得歌，里面还夹着你得欢笑和我的特别附和声，一句句的歌词听着听着就莫名的失落起来，直到泪水滴落花了屏幕才能知道原来想她原来那么疼痛那么的疼痛。
每当自己在家里休息时候，我就会一个人打扮好原来的样子出去走走，走过的每条街道我发现一切变化的好快好快，那个咖啡店又重新装修了，看起来比以前更好了。
一次我一个人走进那家咖啡店，还是往常一样坐在靠窗户位置，只因为你曾说坐在窗户位置可以看到很多很多不同的风景，可是如今对面却空了位置，单列表上也没有了你喜欢的喝的咖啡，服务员告诉我说因为那种材料断货了以后不会再有了。
对啊，断了以后也不会再有了，我才知道一切都变了只不过自己还停留在了过去而已。
今天天空又再一次下起了雨，我记得你曾说
如果我想你了天空就会就下雨，那是我对你思念会你知道我在想你。
是的，我想你了天空也下雨了，站在窗户旁边看着那些匆匆忙忙过往的人们，总觉这个世界上所有的人节奏都好快，快得开始让我压抑。而我的生活节奏好像停留了在那年那天的你转身离开的雨下，所以后来我开始讨厌下雨，每次雨天我总感觉周围的气氛沉闷直压胸口上。也许你不会一直不会体会到这种感受吧!
好像我的青春记忆都是你来填写的，还有剩下是我无从下笔的空白。
错留得答案正如我得痛处，我不愿意接受也不愿去面对，可是又会有谁来去改写了?又会有谁来擦去那些伤疤?又会有谁来给我一个正确答案?又会有谁来帮我剩下的空白填满了?我自己吗?还是下一个人了?最后还不是让时间慢慢冲淡着所有一切。
打开电脑随便放了首歌，听完才知道是许嵩的想象之中。你没想象中那么念旧，回忆唤不回你的温柔。我没想象中那么脆弱，分开后心容也没消瘦。是这样吗?好像是的又好像不是，回忆真的唤不回你的温柔，分开后的心却一直在消瘦，我很想很想改变这样的自己然而记忆的枷锁时刻锁着自己，就这样我度过了这样的好几年好几年。
经常我都会从梦中惊醒，这种梦一次次告诉我冰冷的心是不会再那么容易温暖起来，因为温暖一颗心需要很久很久，而凉一颗心就那么一瞬间。也难怪别人会说痛苦的不是离开而是你一直拥有着记忆，好吧，我承认心其实不是凉的也不会是暖的，更不会因为另一个人会时刻变换温度，但会记得第一个走进来的又离去的人。
我不知这样我还会写多少记忆来想念你，也不知道还会这样继续多久回忆着过去，好了，我想休息一下了，天空可为什么还在还在下雨。
当心情失落伤感的时候，是不是很想找一些文字来宣泄心中的情感呢?下面和小编一起来看看吧!
1、很多东西不见了就真的没有了，比如错过的末班车，比如你。
2、青春时，我们总是会爱上一个不会陪自己一辈子的人。
3、在你之前我不懂分离，在你之后我看清人心。
4、童话说雨后会有一道彩虹，却不曾说过它也会转瞬成空。
5、也许我只是你的一个配饰，你不需要在任何时候我都可以丢弃。
6、你说话语气重一点我就觉得你在吼我，我就委屈我就眼红。
7、从始至终，我只是个局外人，除了知情之外，没有其他权利。
8、我不敢说和谁关系很好，因为我怕的只是我一个人在自作多情。
9、走极端的人，不是疯子式的发疯，就是冷漠型的安静。
10、我爱你，可是我不敢说，我怕说了我会死，我不怕死，我怕我死了，没人像我这么爱你。
11、走过的沿途风景，我只能边走边忘。
12、我翻了他的过去，并不是嫉妒，而是有种深情，他从未给过我。
13、你若深知我不会挽留，能否千难万难也别走。
14、我喜欢笑，因为我想把悲伤融合在我的笑容里。
15、醉知酒浓，醒知梦空，原来看残花凋尽也是一种痛。
16、后来也就不说话了，只是越发喜欢把事情放在心里，慢慢发酵，想着总会熬过去的。
17、人累了就休息，心累了就淡定。丢了自己，只能慢慢捡回来。
18、虽然小孩子气，并不表示是小气，很大方，但不表示爱情不自私。
19、他说他爱你，可他没说只爱你，他说他爱你，可他没说一直爱你。
20、那些离别和失望的伤痛，已经发不出声音来了。
21、世界上最容易被忘记的东西，就是爱情。
22、对着你亮的头像，终于做了无动于衷。
23、你夸我百毒不侵，其实我微笑下早已万箭穿心。
24、我所谓的坚强，不过是自欺欺人的伪装。
25、任何事情，总有答案。与其烦恼，不如顺其自然。
26、你变了，我也变了，回不去的温柔，泪水如泉涌，最熟悉的变得最令我心痛。
27、失去就像剪掉一截头发习惯性的摸到最尾端却抓到了空气。
28、经历得越多，懂得越多，就是这个道理，让我慢慢成长。
29、等待，不是因为那个人会回来，是因为还有爱。
30、偶然回想，已踏过的岁月。有多少值得保留，又有多少需要删除。泛黄的笔记，是那般陈旧。这年头什么最珍贵?
31、我曾经路过你心口，不是我不停留，是你不收留。
32、时间可以把残忍的事变成一个个冷冷的笑话。
33、过去被翻阅，瞬间才明白，原来，记忆已搁浅。
34、原来爱情只要破碎过一次，就真的再也经不起折腾了。
35、当每个人怀念曾最幸福的时候，那也是他最痛苦的时候。
36、用时间和心看人，而不是用眼睛。
37、能不能不要给我机会胡思乱想，能不能不对我忽冷忽热，能不能不要让我感到患得患失。
38、她可以爱烟爱酒爱自残爱鲜血却再也爱不上任何人了。
39、一念花开，一念花落。这山长水远的人世，终究是要自己走下去。
40、你不会为同一个笑话笑了一遍又一遍，却为了同一个人哭了一次又一次。
41、那段时间里，我将自己的心门锁上，不让任何人看见我的无助，我知道，你会回来，那么等你，我可以。
42、孤单的人总说无所谓，其实心里一直在下雪!
43、当爱走时，请放爱一条生路，放自己一条生路。
44、有些人是离开后，你才会发觉那个人是你最喜欢的。
45、爱情是那么复杂，伤害也是一种幸福，经历多了就会懂。
46、电影散场，你等的人却仍然没有来。
47、别问我是否爱过你，因为我的爱早已与你无关。
48、我甚至一秒都没有拥有过你，却好像失去了你一万次。
49、不管多久的感情，原来，也抵不过小三之间的挑拨。
50、如果生活的洪流注定我们分开，请你把我彻底忘记，勇敢地去寻找另一个开始，而我，却在此生将你悄悄想念。
51、即使后来的他们有千万般好，都不及你来得早。
52、姑娘别对别人掏心掏肺，说不定别人还嫌你有血腥味。
53、每一段痛彻心扉的付出、都是珍贵的礼物。
54、后来才知道，你只是暂时把爱情寄托在我身上而已。
55、风也走了泪也干了酒也尽了该说放弃了。
56、离开了你，突然发现我还可以开心地笑。
57、有时候，不小心知道了一些事，才发现自己所在乎的事是那么可笑。
58、世界上并没有谁离开谁就不能活了，自杀，只是懦者的行为。
59、成熟不是心变老，而是眼泪在眼睛里打转，我们却还能保持微笑;总会有一次流泪，让我们瞬间长大。
60、沉默像首悲伤的歌，捂上视线却模糊了。
61、你朝我伸出手的时候，我以为这一生都可以跟你走。
62、等一个不爱你的人，就像在机场等一艘船。
63、如果有一天，我不再放下所有的骄傲去打扰你。
64、小时候哭着哭着就笑了，长大后笑着笑着就哭了。
65、世界上最心痛的感觉，不是失恋，而是我把心给你的时候，你却在欺骗我。
66、我媳妇儿告诉我解释就是掩饰，掩饰就是不老实，不老实就得挨收拾。
67、谢谢你曾经让我心动，如今只剩下心痛。
68、最可悲的事不是我爱你，你不爱我，而是我们互相相爱，却互相伤害。
69、我关注着你的所有，包括你喜欢的那个人。
70、你不会为了同一个笑话笑了一遍又一遍，但你为什么一直为同一个人哭了一次又一次。
71、彼此刚刚拥有的默契，你却放手选择了抛弃。
72、我不会怪你也不会恨你，尽管我的世界只剩回忆。
73、所谓最难忘的，就是从来不曾想起，却永远也不会忘记。
74、有些人明明说好了不在意，去还是忍不住去关注。
75、姑娘，你不受点伤，就特么不知道人心有多薄凉。
76、爱情，开心时让我们忘记自我，伤心时麻醉自己，爱情到底是什么?
77、渐渐的知道了，很多东西可遇而不可求，不属于自己的，何必拼了命去在乎。
78、你，早已习惯了用音乐去抚慰自己的伤痛;我，也早已习惯了用文字去舒解自己的愁绪。
79、终于有一天，不知道是什么原因，蜜蜂振动翅膀，飞高了一点。这时，它发现，枯萎的玫瑰花周围，处处是鲜花。
80、如果你开始想念我，记住了，不是我自己要走的，是你自己松手的。
81、写满心事的草稿纸最终变成碎片，太多伤口不想被看穿。
82、费尽心思想找到一双自己喜欢的鞋子，去不知道最喜欢的不一定最适合自己。
83、人人都忙于自己的欢喜与悲伤，哪有空顾你的孤独。
84、不是不想说话，而是有很多话讲不出来，放在心里会安全点。
85、忘字上面是个亡，下面是个心。想要忘记谁，只有死了心，你才忘得了。
86、深夜，这个喧闹的城市终于沉睡了，像深埋在土里的化石，静静地发出一种秃废之美。
87、我看着划过天边的流星，那么的美，美的只是那一瞬间，却依旧芳华耀人。
88、我这辈子只想做你一个人的新娘，可你却忍心看我孤独终老。
89、不能流的眼泪最疼，不能说的话最真。
90、你若知我不懂挽留，能否千难万难也别走。
91、等你爱我，哪怕只有一次也就足够。
92、对前途，要看的乐观些;对人心，要看得悲观些。
93、要么全要要么全都不要，我就是如此极端。
94、缘起，在人群中，我看见你;缘灭，我看见你，在人群中。
95、我不知道离别的滋味是这样凄凉，我不知道说声再见要这么坚强。
96、我宁可让别人觉得我快乐得没心没肺，也不愿意让自己看起来委屈可怜。
97、没有什么过不去，只是再也回不去。
98、有时有种想死的冲动，但又有太多的不舍，只好堕落的活在世上。
99、后来，我们连叫对方的名字都哽咽了。
100、不管多大多老，不管家人朋友怎幺催，都不要随便对待婚姻，婚姻不是打牌，重新洗牌要付出巨大代价。
10
1、爱她，就不要给她乱想的机会。因为你永远不会知道，为你乱想的人是多么的爱你。
10
2、最深的孤独是站在人群中却哑口无言。
10
3、替我照顾好他的笑短短的头发和那挑剔的胃。
10
4、既不回头，何必不忘。既然无缘，何需誓言。今夕何夕。君已陌路。其实真的有命运。
10
5、突然会很想很想一个人，却发现自己仅仅只剩下思念的权利。
10
6、我们的爱终究变成了回忆，曾经的至死不渝早以挥之不去。
10
7、你的眼眶越发的黑，白开水喝出了酒的味，你并没有眼泪，只是想起了谁。
10
8、早晚会有人代替我在你心里的位置，别担心，别愧疚，别说对不起。
10
9、真的很希望在所有人说我很坚强的时候，有个人对我说别逞强。
110、你说分手，丢了再见就走，牵着的手，无奈放了手。
三毛最令人伤感的100句话 作者：江湖百姓
1.用一转身离开，用一辈子往忘记。。。。 2.明知道天要下雨就该带把伞，明知道不会有结果就请别开始! 3.有的人走了就再也没回来过，所以，等待和犹豫才是这个世界上最无情的杀手! 4.诺言的“诺”字和誓言的“誓”字都是有口无心的。13.有些人会一直刻在记忆里的，即使忘记了他的声音，忘记了他的笑脸，忘记了他的脸，但是每当想起他时的那种感受，是永远都不会改变的- 14.我爱你，没有什么目的。只是爱你。- 15.离别和失看的伤痛，已经发不出声音来了。- 16.感情有时候只是一个人的事情。和任何人无关。爱，或者不爱，只能自行了断。- 17.那些美丽的小鱼，它们睡觉的时候也睁着眼睛。不需要爱情，亦从不哭泣。它们是我的榜样。- 18.对弈的人已走,谁还在意推敲红尘之外的一盘残棋??- 19.我们也有过美好的回忆，只是让泪水染得模糊了。。- 20.我一直在寻找那种感觉，那种在严冷的日子里，牵起一双热和的手，踏实地向前走的感觉。- 21.由于平淡，我们的爱情有时会游离原本温馨的港湾;由于好奇，我们的行程会在某个十字路口不经意的拐弯，就在你意欲转身的刹那，你会闻声身后有爱情在低声地哭泣。- 22.夜晚来了我还依然睁着眼睛，是由于我看见了你留在月光下的痕迹。- 23.在这城市里,我相信一定会有那麼一个人,想著同样的事情,怀著相似的频率,在某站寂寞的出口,安排好了与我相遇.
24、不爱的爱情，永远不会变坏。所以，我们调情，我们暧昧，却永远不要相爱。27.假如有来生，我愿做你的妹妹，即使我们无法步进婚姻的殿堂，我也可以做你永远无法割舍的亲人!29.终有一天你会知道：公交5分钟一班，地铁9分钟一班，我们的爱——一辈子只有这一班!31.生活，匀速的是爱，不匀速则变成一种伤害……34.香港的夜真的就比大陆美吗?36给我一个支点，让我重新撬动你的心好吗?可令我难过的是，直到你离往，也始终不肯给我这个支点…… 37.假如你的婚姻不幸福，那就回来找我吧，哪怕我已经老得走不动了，我也会带你一起私奔的……- 38.昨天，我卖身给学业，所以今天我无所事事;而明天，我将嫁身于生计……40.当我们都老的时候，我希看——还能吻着你的牙床，直到永远~~~- 首语：现在的你是否泪如雨下?就如同帖子背景的雨滴，无息滑落……- 41.电话里，她哭着说：“亲爱的，我…我怀孕了…三个月了，不过你放心，不是你的，不用你负责……”- 42.失恋的人虽各不相同，但仰看星空却是唯一的不约而同……45.第73次暗恋宣告失败……49.有人追求幸福，所以努力;有人拥有幸福，所以放弃……51.看着天，雨好咸，是否有泪在里边?谢谢你陪我度过的那些天，我会把这记忆锁在心里面。- 有些话，说不说都不再重要。假如我再大几岁，你是否会留在我身边?从今以后，我们不再相见。52.在我最需要你的时候，你或许不在我身边。在我需要安慰的时候，你的声音只能在电话里边。与军人恋爱是典型的柏拉图式精神恋爱，浪漫却不现实，假如你想找一种依靠、一个后盾、一份支持，军人无疑是最糟糕的选择!然而与军人恋爱却一定会刻骨铭心，由于这段感情将注定永远不会平凡!!! 53.我无意中伤害了你- 你难过地离开等你回来我已经不在这儿等了你那么脆弱我在等的54.那不是一场游戏，为何总有一根线牵着心怀，隐隐作疼?那不是一个梦境，为何你的温柔私语，总是不经意的响起?有一个名字，我只在心里呼唤，不是怕被人闻声，而是怕被风吹走……中午，我做菜，你洗衣服，也为谁洗碗而吵点小架;夜晚，我们相拥而眠，塌实的连梦也懒得做。(小声的)嘘……请不要吵醒我的梦，谢谢～我被这淡淡风，吹乱了年轻的心。该走的都已经走了，该留下的也没有留下……继续着我的人生孤旅……你说：会被上帝遗弃，从此离开天堂。我说：实在你们都错了，由于我会留在她身边，一起陪着她看地老天荒……59.世上本没有红色的玫瑰 / 是谁 / 用茎上的刺割破手腕 / 鲜血滴答 / 和着眼泪 / 染红了这雪白的花蕾 / 从此 /每当一颗心碎 /地上便盛开一朵血红的玫瑰61.我对河外星系一无所知——对你，也是一样!67.天空爱上大地，但却离大地太远。于是，每当天空想大地的时候，就会下起倾盆大雨……- 68.偷偷地看你，偷偷地想你，偷偷地爱你——最后，偷偷地哭了……70.当你眼泪忍不住要流出来的时候，睁大眼睛，千万别眨眼!你会看到世界由清楚变模糊的全过程，心会在你泪水落下的那一刻变得清澈明晰……- 首语：是否他(她)曾对你说过的最感动的一句话已成为你今生听到的最大谎言?- 71.爱情如同一场奢华的盛宴，每每艳服出席，结果却总是满杯狼羁。而下一次盛宴到来，却依然又要艳服出席……- 72.爱一个人不是向她承诺会对她有多好，而是明知爱的毫无指看，却还一直在那里傻傻地等她……- 73.我有钱了，你快回来~~>_<~~80.当你爱我时，我的心在沉睡;当我爱你时，你的心已冰封……- 81.即使我是一棵神仙球，也偶然需要用雨水浇灌，哪怕只有一滴二滴三滴四滴……至少，让我有勇气和信心往企盼那迷人的雨季……- 82.当我正不知道用什么形容词来修饰我们爱情的时候，却发现它对于你来说却只是个不可数名词……84.有些事终究要学会忘记，有一天，忘记你，忘记我们以前的誓言。曾经小小的幸福小小的感动小小的屋子，是那时我大大的幸福大大的感动大大的天地……- 85.男人有了烟，有了啤酒，也就有了故事;女人有了钱，有了姿色，也就有了悲剧……88.每个女孩都希看自己爱上的是脚踏七彩云的大英雄孙悟空，由于她们觉得至尊宝太幼稚、不成熟、不成功、什么都没有……可又有谁知道至尊宝变成孙悟空是以失往爱别人为代价呢? 89.记住了并不代表是永恒，忘却了也不即是没发生;缘起了与你携手看苍穹，缘灭了桃花陪我笑东风～末记：假如你也曾为他/她肝肠寸断过，那么看完就请放心大胆地哭吧——为逝往的青春，为追回不得的爱情……若你哭不出来或不知我们所云：一是由于你太年轻，未经世事;二是平凡的生活已经将你打败，它剥夺了你身体里最宝贵、最热和、最重要的地方，在这样的夜里…… 91.曾经，我最爱的人对我说：“我爱你像大海一样深，像山峰一样高，像星星一样多……”可到最后只剩下无尽的伤痛和遗憾～现在，爱我的人却很少跟我说这些甜言蜜语，只记得我穿新鞋打脚，磨破了皮，他会买来创可贴帮我贴上;我不小心从楼梯上滚落下来，他会心疼得要命，一个劲怪自己没有往扔垃圾，以至现在每次下楼，他都会很小心地护着我……爱我的人也曾跟我说过：“爱可以是惊涛骇浪，但爱更要绵亘悠远!”当时我不信，现在，我信了～ 92.爱情就像海滩上的贝壳——不要拣最大的，也不要拣最漂亮的，要拣就拣自己最喜欢的，拣到了就永远不再往海滩…… - 93.人生就象高速行驶的列车，初恋正如路边美丽的风景。我们可以坐在车上静静的欣赏它，却不能跳下车往流连忘返。究竟，终点站才是我们终极目的地～- 95.结婚那天你一定要来做我的伴郞，由于我们承诺过要一起走进婚姻的殿堂……- 96.人生就像一场舞会，教会你最初舞步的人却未必能陪你走到散场……- 97.男友拿着癌症报告书登上火车前，他说：“亲爱的，别哭～假如是误诊，我就回来娶你!假如是确诊，我们就!”然后我们一起抱着头痛哭。。。- 98.毕业那天晚上，你说“我看着你走，你先走”，我说“你先走”……争执了很久，终于，你向南走，我向北走。我们约好谁都不许回头，由于我们知道人生没有回头路可走——彼时的我们曾那样深爱着彼此! 99.都说从此天涯陌路～什么是天涯?转身，背向你，此刻已是天涯……- 100.每一个爱情故事的开始总是灿烂如花，而结尾却又总是沉默如土…… 那不是一场游戏，为何总有一根线牵着心怀，隐隐作疼? 那不是一段邂逅，为何飘在桥上的影子，总缠进梦乡? 那不是一个梦境，为何你的温柔私语，总是不经意的响起? 有一个字，我从不曾说出，不是由于它沉重，而是害怕它汹涌…… 有一段时光，我从未曾忘怀，不是由于舍不得，而是刻的实在太深太深…… 有一个名字，我只在心里呼唤，不是怕被人闻声，而是怕被风吹走…… 还是同一个地方，同一个季节，同一种淡淡的风～ 我被这淡淡风，吹乱了年轻的心。 淡淡的风吹吧，吹走了我的泪珠，吹走了我的哀愁，吹走了我的伤痕，吹走了我的回忆与牵挂 …… 该走的都已经走了，该留下的也没有留下…… 我放弃我的一切，背上年轻的心——继续着我的人生孤旅……
1.我也会惊慌失措找不到怀抱倔强躲不掉。2.说过会陪我到永远的人哪去了、说过不管怎么样都不会离开的人哪去了i3.我可以疼你疼的让别人脸红脖子粗也可以让你瞬间跌入低估4.我不是一个会说话的人 有时候明明在乎却口是心非的说自己一点都不关心5.就当我眼瞎才发现你恶心的模样6.我不英俊潇洒风流倜傥怎配得上你红唇高跟蛇蝎心肠7.你成不了心态的主人，必然会沦为情绪的奴隶8.我看到你的心 演的全是你和她的电影9.回忆就是这样一个烦人的 当你已经决定要忘记的时候 它便会不知不觉再来挑逗你一下 让你欲罢不能10.多想大声告诉你，我还爱着你11.我凭什么让你狂欢的城市为我关灯。12.好好爱惜自己，如果自己都不爱自己，还有谁会心疼13.谢谢你在我脆弱的时候给我这冷漠的一刀 不知道是不是我坚硬 给我点时间 我把你的这刀磨的锋利点还你14.离开我就别安慰我 要知道每一次缝补也会遭遇穿刺的痛15.我会笑着坐看你能换多少个比我差的人。16.岁那年的生我自己过，一个人许愿，一个人切蛋糕，一个人哭。17.我的脾气不稳定 或许前一秒还好好的大声的笑而下一秒便沉默不语了18.我的脾气不稳定 或许前一秒还好好的大声的笑而下一秒便沉默不语了19.你简单，世界就是童话;你复杂，世界就是迷宫。20.当我所有的耐性都被消磨完 你们爱怎样怎样 与我无关21.失去后才知其所贵，拥有时却置于九霄。22.你成不了心态的主人，必然会沦为情绪的奴隶23.当你一贫如洗的时候我会是你最后的行李。24.有时候明明不想你离开却笑着说没关系我一个人就行了25.没有人会无条件的迁就你，前提是你值得。26.心里插了一把刀拔出来觉得空不拔出来觉得疼27.原来我在你的心里像一个玩具只是用来出气的东西28.说过会陪我到永远的人哪去了、说过不管怎么样都不会离开的人哪去了i29.我会笑着坐看你能换多少个比我差的人。a)我们总以为岁漫长我们总有大把的时间来挽回和原谅30.你可以不够强大 但是你不能没有梦想 如果你没有梦想 将来你就只能为别人的梦想打工a)我也想能与你搭起桥梁建立默契 却词不达意31.从你离开我世界的第一秒，你就注定不是我故事里的男主角。32.人的一生平均要说.万个谎 最容易脱口而出的谎话是没事 我很好33.我爱你来自心脏不是嘴巴34.是啊，我那么差劲，怎敢奢求谁会爱我如命。35.有了你 我什么都不缺 心再野 也该知道拒绝36.我不知道跟你主动道歉该说什么我也不知道你会不会理我我这是怎么了为什么这么没勇气37.我只希望现在在我身边的人明年后年以后的 还在我身边.38.我也会惊慌失措找不到怀抱倔强躲不掉。39.如果他爱你，不会找那么多理由拒绝你。40.你可以不够强大 但是你不能没有梦想 如果你没有梦想 将来你就只能为别人的梦想打工41.遇见并不能微笑看着对方，而是视而不见，从你离开我们就是陌生人了42.在这个世界上别太依赖任何人，因为当你在黑暗中挣扎的时候，连你的影子也会离开你。43.怪我太年轻，错把烟火当流星44.我一直站在原地为了你不敢移动半步45.没有人有耐心听你讲完自己的故事 因为每个人都有自己的话要说 没有人喜欢听你抱怨生活46.这个世界上最不开心的，是那些懂得太多和想得太多的人。47.原来我在你的心里像一个玩具只是用来出气的东西48.我只想告诉你我真的好爱你好爱你49.没有谁活该没有人作伴50.只是个女孩而已，没必要承受那么多的伤害51.52.有了你 我什么都不缺 心再野 也该知道拒绝53.你要我说的多直白我根本不愿意你离开54.我不英俊潇洒风流倜傥怎配得上你红唇高跟蛇蝎心肠55.我有一个深爱的人，就算我不跟她在一起，我也不会和任何人在一起。56.有时候疏远某人不是因为讨厌,而是太喜欢。57.任何一份花尽心思去讨好的感情都不会撑太久
58.“总有一天你会脱胎换骨变成大美人。”59.我有多爱你 我连你爱别人都能忍受你说我有多爱你.60.可不可以不要当我越来越爱你的时候 你却得瑟成性越来越不在乎我 61.没有什么快乐不快乐站在人群中一样会淹没。62.爱情是个能笑死人的笑话 娓娓动听但句句刺心63.失去后才知其所贵，拥有时却置于九霄。64.没有谁活该没有人作伴65.你要么找一个能让你过上好子的男人，要么找一个你甘心情愿为他吃苦的男人66.谎言说给耳朵听，却让眼泪动容67.没有一个人能像你，第一眼就让我为你偏心。68.原想给世界一个温暖的拥抱，却迎来四面八方措手不及的耳光。69.当你做对的时候，没有人会记得;当你做错的时候，连呼吸都是错70.有些话我宁愿放在心里埋起来，再疼也不说出来71.纵然泪再怎么流淌，都要忘记伤痛72.我难过了，很认真，跟谁说才安全。73.爱情是个能笑死人的笑话 娓娓动听但句句刺心74.我不知道跟你主动道歉该说什么我也不知道你会不会理我我这是怎么了为什么这么没勇气75.76.突然发现丢失了很多东西 不知道从什么时候变了那么多 如果我还是以前的我 会不会比从前快乐77.你年纪轻轻，心地善良，你怕什么没人爱。78.但是我知道，你在我脑海中绝不会被我抹去，因为我的世界只为你存留。尽管时间可以冲淡一切，但我的心只为你79.你给过我的，最终也会毫无保留的给别人，你别否认。80.没几个人能在被拒绝后还丝毫不减热情的继续喜欢你81.情到深处人孤独才明白爱是救赎!82.总有一些人把浑身欠糙的样当做是性感83.没有一个人能像你，第一眼就让我为你偏心。84.我可以疼你疼的让别人脸红脖子粗也可以让你瞬间跌入低估85.有多爱我， 够不够久， 会不会走。86.心里插了一把刀拔出来觉得空不拔出来觉得疼87.想自己是一片天空，却不料这片天空心里都是你的影子88.何必离开了又出现在我的生活里，离开我是你忘掉我的方式，而我的心早已撕心裂肺89.当你做对的时候，没有人会记得;当你做错的时候，连呼吸都是错90.当你奇怪他为什么对你忽冷忽热的时候 他可能正在为另一个人赴汤蹈火。91.都以为时间是药方 但治好的全是皮外伤92.我爱你肝肠寸断也抵不过他的一两百万。93.你是爱我的就不怕有缝隙94.好了伤疤忘了疼95.人最大的弱点就是舍不得96.生活是一只看不见的储蓄罐，你投入的每一份努力都不会白费。a)不要因为结束而哭泣，微笑吧，为你的曾经拥有97.当你一贫如洗的时候我会是你最后的行李。
1、总是需要一些温暖，哪怕是自以为是的纪念。
2、终于慢慢学会了习惯一个人伤感，喜欢一个人心痛，一切我都习惯于一个人了，虽然不愿意，却无可奈何。
3、只缘感君一回顾，使我思君朝与暮
4、永远真的太久了，对不起，我等不到那一天。
5、一生经历一次的青春，目的只是听一次花开的声音，看一次花落的寂然，然后散场。
6、一辈子的承诺不可以轻易说出口，你，给不起我未来。
7、雁过也，最伤心，却是旧时相识。
8、寻寻觅觅，冷泠清清，凄凄惨惨戚戚。乍暖还寒时候，最难将息。
9、学会不再哭泣，学会不再透露自己的感情，他们说你冷血，你却只是在那里微笑。
10、许放弃，才能靠近你;不再见你，你才会把我记起。
11、幸福是生生不息，却难以触及的远。
12、幸福其实是一种流动的感觉，而且总是在瞬间发生，忽然而来。
13、我总是忘记自己的承诺，一遍一遍的对自己催眠。
14、我们活在世上，不是为了求人原谅。
15、我很小心地落地，擦过一些光芒，季节的干净一如我季节的沧桑。
16、我的选择是爱你或更爱你，你的选择是爱我或不爱我!
17、我的翅膀 被一滴泪烫伤，飞不到天堂。
18、什么时候，雨水把眼泪悄悄覆盖，回忆在心里开始残落。
19、那些离别和伤痛，已经发不出声音来了。
20、每个人心底都有一个柔软的所在，记录着过往的点滴。
21、感情有时候只是一个人的事情。和任何人无关。爱，或者不爱，只能自行了断。
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