国民经济的快速发展下，越来越多的行业，开始通过报告的方式，用于记录工作内容。怎么样才能写出优质的报告呢？以下是小编收集整理的《格力电器财务报告分析》，仅供参考，希望能够帮助到大家。
格力电器财务报表分析
中国是制造业大国，特别是家电制造业是我国制造业的重要组成部分。当年世界各国企业竞争的日益激烈，我国电器行业的发展也承受着巨大的压力。格力电器在家电行业中作为领头羊，其二十多年来的发展呈平稳上升趋势。对上市公司的财务报表进行分析能够清晰地了解到企业近期的发展状况，并可以及时结合当前的宏观经济与政策环境调整战略发展。本文通过对格力电器进行财务分析，结合其当前的发展战略和状况为格力电器提供相关建议，对类似家电企业的发展也具有借鉴意义。
一、引言
企业的财务状况与战略调整直接关乎到企业的发展甚至存亡，尤其是在受如今年的疫情冲击下，很多企业生死存亡，所以及时对企业进行财务分析并制定相应战略就显得尤为重要。而财务报表是评价公司发展的重要依据。近年来，我国会计制度与准则不断变更，对会计信息质量的要求也大幅提升，对企业财务状况经行分析要在可靠信息的基础上，了解企业的整体财务状况，经营成果，甚至可以对企业未来的发展出谋划策。
2020年是全面建设小康社会的关键一年，随着社会的发展，我国国民生活水平不断提高，对家电的需求也随之上升。家电企业为了能在市场竞争中脱颖而出，总是不断推出新产品以应对大众的需求，家电企业的发展还有很长的路要走。
本文选取家电企业的领头羊格力电器进行财务分析，通过比率分析法、趋势分析法等深入了解格力电器的经营状况、财务成果和财务风险水平，为企业的管理者做出决策提供有效的依据并给出相关建议。由于格力电器的卓越发展表现，也对其他电器企业的发展具有良好的参考价值。
二、格力电器财务报表分析与财务比率分析
(一)格力电器简介
格力电器于1996年在深证证券交易所上市，历经二十多年的发展，如今已是千亿市值的电器制造企业。格力的电器于2015年进入全球五百强，空调制造是其主要业务，其经营宗旨是掌握核心科技制造卓越品质的产品，旗下的“格力”空调是中国空调唯一的世界知名品牌，遍布在全球100多个国家和地区。根据格力电器2019年和2020 年发布的第一季度年报，19年第四季度实现收入438.32亿元，同比下降12.3%，2020年第一季度实现收入207亿元，同比下降44%。短期来看，疫情的发生使加点公司基本面遭受挑战，2020年的业绩增长受困，但很可能有相关的激励政策为企业的长足发展保驾护航。因此从长期来看，短期的波动为龙头企业的市场整合带来了契机。尤其是格力电器的空调产品一直以较高的性价比在业内保持良好口碑，加之董明珠等具备强大运营能力的高管坐镇，预计未来格力电器将依然保持霸主地位，并在国际市场中占有一席之地。
(二)偿债能力分析
速动比率在计算时将存货，这种与现金、银行存款相比变现能力较低的流动资产剔除，能够更加清晰的反应企业的短期偿债能力。2015年至2019年期间，格力电器的速动比率大概在1左右浮动，并不是很明显。在分析2015年到2016年偿债能力指数的变化时，与速动比率相结合来看，流动比率的变化程度要高于速动比率的变化程度，由此可以说明2016年的存货量有所上升，主要是因为格力电器规模的扩张。
现金流量利息保障倍数代表着企业的长期偿债能力。近五年来格力电器的现金流量利息保障倍数一直下降，但也始终保持在较高水平。
产权比率是用来评价企业的资金结构是否合理的指标，它作为衡量企业长期偿债能力的指标，其增长代表着企业财务风险的增长，相应的报酬也会提高。格力电器2015年至2019年间产权比率一直较高，是因为格力电器采取高负债经营的模式，近年来一直下降趋势，这对企业的偿债能力也得到了一定的保障。
(三)营运能力分析
格力电器的存货周转率近五年来呈平稳态势，着说明企业的存货管理较好。应收账款周转率自2015年的35.28逐年下降到24.44，且周转次数偏低，说明格力电器需要加强对应收账款的管理。流动资产周转率的高低反应公司流动资产的周转效率，但格力电器的流动资产周转率较低，说明格力电器需要提高流动资产的利用效率。总资产周转率越高，表明企业的销售能力越强，近年来格力电器的总资产资产率偏低。综上所述，说明格力电器应当充分发挥各项资产的使用效率，格力电器的各项运营能力还有较大的上升空间。
(四)盈利能力分析
销售净利率指标越大，表明企业创造利润的水平越高，近五年来格力电器的销售净利率现先上升再下降的波动，表明企业的获利能力在2017年开始下降，不过2019年受疫情影响属于正常下降，还要再根据格力电器日后表现判断。
销售毛利率越大代表着公司的盈利能力越强，格力电器2015年至2017年的销售毛利率都保持在32%以上，是一个较为合理的水平。2018年为30.23%，2019年仅为27.58%，2019年主要是因为最后一季度受疫情影响。
净资产收益率是净利润与平均股东权益的比值，代表着一股股东权利所能获得的净利润，该指标越高说明企业的收益能力越高。2015年至2017年格力电器的净资产收益率从27.34%上升到了37.51%處于较高水平。2018年为33.40%，2019年为24.52%，但总的来说，格力电器的盈利能力较为可观。
总资产报酬率标售企业运用全部资产的总体获利能力，自2015年到2018年格力电器的总资产报酬率一直呈增长形式，表明企业运用资产的获利能力一直在上升。
(五)成长能力分析
主营业务收入增长率可以判断公司的发展阶段。若主营业务收入增长率高于10%，则说明公司产品处于高速成长期，若在5%到10%之间，则说明处于稳定期，若低于5%，则该公司产品可能以及进入衰退期。
2015年格力电器的主营业收入增长率为-29.04%，可能是2015年家电行业处于低迷期。自206年至2018年，主营业收入增长率均在10%以上，这说明格力电器处于成长期，且在2017、2018年增速明显，在2019年受疫情冲击。格力电器的产品创新与发展保持良好发展，企业具有较强的成长能力。
净利润增长率表示企业净利润的增长情况，除2015年家电市场整体业绩下滑处于负增长以及2019年受疫情影响处于负增长外，2016至2018年三年，格力电器的净利润增长率处于较高水平，甚至在2017年增长率高达44.99%。这表明，格力电器近年来的净利润增长还呈现出一个较为良好的态势。
总资产增长率主要反应企业资产规模的增长情况，格力电器总资产增长率处于一种较为平稳的状态，但近四年始终保持在12%以上的增速，具有较好的成长能力。
(六)杜邦综合分析
杜邦分析法以净资产收益率为核心，是联系偿债能力、营运能力、资产周转率及盈利能力等各个方面的综合性指标。净资产收益率用以衡量对股东投入资本的利用效率。净资产收益率越高，则表明企业可以获得更大的利益。分析近五年格力电器的净资产收益率呈先上升后下降的趋势，在2017年表现最好，净资产收益率同比增长23.29%。净资产收益率与销售净利率的变化趋势最为相似，可以大体判断销售净利率是引起净资产收益率变化的主要原因。
分析家电行业近五年净资产收益率，2016年至2018年格力电器的净资产收益率领先行业，2015年和2019年低于美的集团，而青岛海尔则表现的不尽如人意。格力电器与美的集团近年来在家电行业增长放缓背景下寻求转型和多元化的发展，转为科技型企业。未来格力电器将聚焦空调、小家电、高端设备和通信设备模块，成长为一个国际化科技型企业。
三、财务分析结果及启示
(一)财务分析结果
通过对格力电器进行多方面财务分析，不仅可以了解企业近年来的营业业绩，也可以对企业的未来发展做出预测。
1.企业偿债能力较强。通过流动比率和速动比率等指标反映出企业具备偿还短期债务能力，流动资产中剔除存货后所计算出的速动比率，更真实地反映出格力电器的短期偿债能力较强;格力电器充分发挥财务杠杆作用，将财务风险与资产负债率维持在可控范围内;近两年企业的经营活动产生的现金流量多用于新项目的投资研发，用于偿还债务的比重偏低，在多元化发展的同时，应兼顾债务偿还中存在的风险。
2.资产管理能力有待提高。格力电器良好的成本管理能力，为企业带来利润大幅提高，但公司也应当将目光锁定在货币资金与应收票据使用效率上，格力电器应合理规划资产的使用和多元化项目的投资上，以达到为企业获取更多利润的目的。
3.盈利水平较强但过多依靠单一项目。格力電器保持较高的盈利水平，营收的主要来源就是空调产业，近年来也在开展多元化发展，对生活电器、高端设备、通信设备等产业的投入，并未带来明显的收益回报。
(二)格力电器成长启示
格力电器目前财务状况良好，虽然近两年的营收、利润等呈下降趋势，但考虑疫情影响，以及可能会出现的利好政策，以长期发展的角度看，格力电器的未来依然可期。格力电器的客户认可度较高，对空调行业前期的研发投入保证了现今行业领先地位。但目前空调制造业也进入了发展的瓶颈阶段，面对当前的情况，格力电器需要顺应时代发展潮流，给消费者需求进行进一步开发，进行企业转型，制定合理的、适用其自身的多元化发展路线。目前，格力电器在保证正常的生产经营的同时，正在向新能源、电子设备等新领域迈进。格力电器致力于将环保能源技术应用电器，家具制造等产业，努力将不同产业进行融合，正在以先进装备制造龙头企业为发展目标。作为行业标杆的格力电器积极开辟多元化的发展路线，并且有着非常透明的管理，在决策方面非常迅速。通过对格力电器进行财务分析，以其出色的表现可以为其他家电行业企业的发展道路提供一些思路。
(作者单位：西藏民族大学)
作者：宁雪峰
【摘要】财务报告是上市公司向会计信息使用者提供信息的主要文件，为增强其利用程度需对其进行财务分析，进而向不同信息使用者进行财务预测和经营管理、投资等决策提供相应依据。本文将以格力电器为例，对其2012至2015年中各项财务指标进行财务比率分析，并运用杜邦分析法将格力电器近四年财务状况做出行业对比，发现格力电器存在资本结构不合理，财务风险较高，资产管理欠佳等问题，并对此提出相应建议。
【关键词】上市公司 格力电器 财务分析 杜邦分析
一、公司简介
格力电器，全称珠海格力电器股份有限公司，于1991年正式成立至今已有25年发展历史。现已涉猎小家电制造、房地产、手机、财务公司等多个行业领域，家电制造业是其核心经营领域。格力电器是当前世界上最大的一家空调专门制造企业，其所产的格力空调是我国空调行业目前唯一的世界名牌产品。目前，其综合营业范围已超过100个国家和地区。最新数据显示，格力电器以154名的排名位居“2016中国企业500强”行列。
二、格力电器财务分析
(一)财务比率分析
1.偿债能力分析。
(1)短期偿债能力分析。
表1 格力电器短期偿债能力数据列示表
流动比率与速动比率这两个指标静态地反映企业偿还流动负债的能力。如表1，该比率近四年来都比公认标准值2.0要低一半，且每年变化较小;速度比率略小公认标准值1，围绕1小幅波动，这表明了其短期偿债能力是比较弱的。
现金流量比率则从动态角度反映了企业经营活动中所产生的现金流量偿付流动负债的能力如何。从表1的结果来看，该比率近四年来波动比较大，但均远远低于50%，这也印证了其短期偿债能力弱。
从上述比率综合来看，格力电器近四年来的短期偿债能力较弱。
(2)长期偿债能力分析。
表2 格力电器长期偿债能力数据列示表
资产负债率即财务杠杆比率。根据表2，该比率近四年都高于70%，但是近四年每年都在下降，这表示了其长期偿债能力是比较差的。但是企业正在逐渐完善其资产负债结构，长期偿债能力比起以前是有所加强的。较高的资产负债率不利于债权人但会使经营者增强经营信心。
股东权益比率揭示了企业股东权益总额与企业资产总额之间比例关系，从表2来看，格力电器近四年股东权益比率偏低，但呈逐年递增之势，前后增幅约达15%，这说明企业长期偿债能力差，但呈较大幅度逐渐增强。
产权比率揭示债权人与股东双方所提供资金比例关系。如表2所示，其产权比率近四年都非常高，但逐年下降。这表明了格力电器的长期财务状况欠佳，但是其已采取有效措施，使其面临的财务杠杆风险有一定减少。
综上可知格力电器面临的财务杠杆风险高，长期偿债能力较弱。
2.营运能力分析。
表3 格力电器营运能力数据列示表
应收账款的变现能力越强，则应收账款周转率就越高。如表3所示，近四年来该比率逐年下降，这是企业应收账款回收速度逐步减慢的体现，从而导致营运能力降低。2015年尤为明显，因为2015年期营业收入减少，而应收账款平均余额增加。
反映企业销售成本与存货平均余额之间关系的指标即为存货周转率，如表3所示，格力电器近四年来存货周转率前三年是上升的，说明存货周转速度提高，销售能力也逐渐变好，其营运能力增强。2015年因其存货减少，销售收入增多而导致营运能力有所下降。
企业的流动资产利用率越高，则流动资产周转率越高。如表3所示，其流动资产周转率从2012年起逐年遞减，2015年因企业销售收入减少、流动资产增加而出现较大幅度减少，流动资产利用率有待加强。
如表3所示，其近四年固定资产周转率偏高，但波动不平。 2015年下降幅度最大，是由于2015年销售收入减少等原因所致。这表示企业固定资产利用率降低。
反映企业全部资产利用率的综合性指标即为总资产周转率。如表3所示，近四年格力电器该比率偏低，且小幅递减，2015年降幅较大。这说明格力电器资产利用率变低，生产效率下降，影响企业营运能力。
综上所述，格力电器21012至2014年营运能力较强，2015年因受市场经济下行压力的严重影响，导致整个行业的不景气等宏观因素的影响，企业营运能力降低。
3.盈利能力分析。
表4 格力电器盈利能力数据列示表
企业一定时期内利润额与资产平均总额之比就称为资产报酬率。如表4所示，格力电器资产报酬率2012至2014年逐年递增，2015年因营业收入减少而下降，导致企业利润降低12.95个百分点以及债务资本的增多，从而使资产报酬率下降。
而企业一定时期内净利润与股东权益平均总额之比则称为净资产收益率。如表4所示，二者变化趋势一致，同样是由于2015年营业收入的降低导致股东权益报酬率下降，但整体指标较高，这表示格力电器盈利能力较强。
销售净利率则是用来评价企业销售获利能力的一项指标。如表4所示，格力电器销售净利率较高，且一路攀升，2015年增幅最大。这表明格力电器盈利能力较强，有良好的资产管理能力和营销能力。成本费用净率和销售净利率在受整体经济下行压力影响下仍然保持上升，说明企业成本管控能力增强。
如表4，其摊薄每股收益2012至2014年呈上升趋势，2015年出现大幅下降，与股东权益报酬率相结合分析可知格力电器盈利能力较强。
总的来说，其近四年总体盈利能力较强。与行业平均和利润表相结合可知，2015年三项指标有所降低的原因是主营业务收入的减少，进一步分析可知这除了企业本身经营管理方面存在问题之外，更主要的是受我国经济整体下行的大力抨击。
4.发展能力分析。
表5 格力电器发展能力数据列示表
如表5，其销售增长率前两年保持稳定，2014年开始出现下降，在2015年一度下降至-0.29，这是因为2015营业收入下降了29%。从此可以看出其营业收入的成长性较差，企业的发展能力是比较弱的。
从表5可知，格力电器资产增长率从2012年起一路下跌，2015年跌幅最大。这说明格力电器资产规模增长速度越来越慢，竞争力减弱，企业发展能力较差。
股权资本增长率体现出一家企业资本积累能力的强弱。如表5所示，格力电器股权资本增长率与资产增长率变动趋势一致，原因可能是由于企业盈利减少，股本和资本公积减少等。这表明企业资本积累能力较弱，企业发展能力欠佳。
如表5所示，格力电器的利润增长率在2012至2013年是上升的，2014年出现大幅下降，2015年猛降至-11.43%。这时企业盈利能力近年来持续下降强有力体现，发展能力较差。
综上所述，格力电器近四年来整体指标大都呈下降趋势，可见其发展能力较弱。
(二)财务综合分析—用杜邦分析法进行行业对比
通过前面的财务比率分析，我们已经了解到了格力电器其各方面的财务情况，但却未能清晰地反映出各方面之间的相互关系。而毫无疑问，企业财务状况是一个完整的系统，系统内部各个因素又无时无刻不在相互作用和影响着。因此，我们必须要深入地去了解其相互关系，然后才能比较全面揭示地企业财务状况。杜邦分析法因此应运而生，它通过几种主要财务指标，即净资产收益率、资产净利率、权益乘数、销售净利率和总资产周转率之间层层分解的关系直接反映企业各方面财务状况之间的关系。这样，我们就能彻底弄清系统内部各因素之间的相互关系，从而层层把握企业财务状况，找出根源问题所在，进而采取科学有效的解决办法改善企业财务状况。
表6 2015年格力电器与行业内其他企业对比情况
现在，我们运用杜邦分析法对格力电器2015年财务状况与美的集团、青岛海尔等几家业内企业展开行业对比。根据表6的结果来看，在这四家企业中，格力电器的净资产收益率是最高的，这就说明了格力电器的盈利能力是非常强的，同时也可以看出其融资、投资和生产经营等各方面效率也比较高。
分解来看，其资产净利率相差不太大，而权益乘数偏高，这表示其负债率偏高，导致企业面临较大财务杠杆风险。进一步分解可知，其销售净利率仅次于美的集团，且远高于行业平均平均值，说明格力电器盈利能力较强;但是其总资产周转率又偏低，这又可以说明其利用全部资产进行生产经营的效率比较差，这最终会影响企业的盈利能力，如果得不到及时解决将会使企业陷入恶性循环。
三、存在的问题及建议
(一)存在的问题
1.资本结构不尽合理。格力电器负债水平比较高，近几年仍呈增加趋势，其短期偿债能力和长期偿债能力较弱。
2.未事先做出预测防控措施，以应对宏观经济因素的影响。其营运能力和盈利能力在2012至2014年较强，2015年因市场经济下行压力等宏观因素的影响而降低。虽然宏观因素不可控制，但是企业应做好预测，尽可能防止因宏观因素而使企业经济效益遭受打击。
3.其成长性较弱。近几年来其销售增长率、资产增长率等指标自2012年起一直下降，2015年甚至为负数。
(二)建议
1.保持合理的资产负债率，完善企业资本结构。根据前面的分析我们知道，格力电器近四年的资产负债比率始终保持着较高水平，因而才使企业面临较高财务杠杆风险。因此建议格力电器保持合理的资产负债率，适当减少负债，完善企业资本结构，流动资产可通过增加短期借款等方式达到。
2.增强销售能力，提高市场占有率，提高资产增长率，继续保持成本利润率不断提高，进而提高利润增长率，增强企业发展能力。
3.持续强化品牌意识，提升企业核心自主创新能力，把握好多元化经营和品牌效应。与同行业其他相似品牌对比可以知道，其实行业水平和产品特色并不是特别明显，导致其竞争优势不明显。因此在这里建议格力电器加大开发具有自主知识产权产品的力度，进一步增强企业核心竞争力，深化市场影响力。
4.完善财务工作体系，努力加强企业财务预算管理、成本控制、财务信息及财会队伍建设等多方面体系的全面建设，具体应该要做到以下几点：
(1)與国际先进水平接轨，勇于摆脱传统工作观念的束缚，积极学习和创造财务管理工作新理念;
(2)进一步健全企业财务监控体系，同时还应加强企业风险管控制度的建设;
(3)完善财务工作机构设置以及财务人员管理机制，注重会计工作人员职业素养以及技术水平的培养;
(4)有效使用科学技术，提高财务工作管理水平和财务工作质量。
参考文献
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[4]景祥梅，何佳.格力电器财务报表分析[J].现代商业.2015(09).
作者简介：刘远梅(1994-)，女，汉族，重庆巫溪人，本科，长江师范学院财经学院在读，研究方向：财务管理;曹新发(1969-)，男，汉族，重庆渝北人，硕士研究生，副教授，任职于长江师范学院财经学院。
作者：刘远梅 曹新发
摘 要：财务分析是以会计报表数据为依据，利用专门的分析方法，对公司的财务状况进行分析的经济管理活动。本文根据格力电器2019年的财务报表数据，先分别采用战略分析法和项目质量分析法对公司的财务状况进行分析，再利用营收核心利润率以及核心利润获现率这两个创新的财务指标对格力电器进行财务分析。
关键词：格力电器;财务分析;项目质量分析
一、格力电器简介
格力电器是一家正在实施差异化战略的家用电器销售公司，主营各种家用空调、中央空调产品的销售。格力电器常年取得较高的营业收入，截止2018年，他已经连续17年位居中国家用电器行业纳税排行榜第一名，并且连续9年登上美国《财富》杂志“中国上市公司100强”。格力电器旗下的“格力”空调，是世界知名产品，其销售范围遍及全球100多个国家和地区。
二、基于战略分析法的格力电器财务分析
(一)格力电器实施差异化战略的必要性
成本的增加需要差异化战略对产品进行区分：格力电器空调的销量在最近几年连续上涨，但是生产空调所需原材料的进货价格也在逐年上涨，另外劳动力成本也在增加，再加上近些年空调新效能标准政策的出台，使得电器产品发生分化，此时只有实施差异化战略才能够将空调产品细化，以此来达到不同消费者的需求;行业竞争的加剧需要差异化战略维持竞争优势：电器行业的进入门槛低，很多新进入市场的公司会选择电器行业，而现存的家电公司都有较强的竞争实力，格力电器急需利用差异化战略来强化公司的地位，目前格力电器将空调分为精品、变频、节能等系列的技术创新产品，这样可以做到对不同类型的消费者有的放矢，迎合他们的不同需求。
(二)格力电器实施差异化战略的情况 在新产品功能策略上，格力更加注重客户的差异化的产品需求，将水氧加湿、数码影像等功能加入到了空调产品中，这种功能的加入使得现在的产品与以往的空调产品相比发生了巨大的改变，会有越来越多的消费者选择格力电器的产品;在新产品开发策略上，格力公司响应国家号召，极其注重节能，环保，绿色，低碳产品的开发，格力建立了专门的产品开发研究讨论部门，还成立了国家级的低碳技术研发室，这些措施的实施都有助于公司差异化战略的实现。在营销策略上，格力电器的董事长董明珠女士亲自上阵为本公司做宣传，她的“格力，让世界爱上中国造”的口号让广大的消费者群体普遍都认识了格力这个品牌，这个不同于其他企业的营销策略使得格力大大增加了知名度，效果非常好。
三、基于项目质量分析法的格力电器财务分析
(一)资产负债表项目分析
资产总额分析：格力电器2019年的资产总额从年初的2032.39亿元增加到年末2344.69 亿元，增长率达到5.9%，资产规模变大。资产结构分析：资产结构是指各项资产相互之间的比例关系。格力电器年末有1917.41亿元流动资产，占总资产的81.78%;固定资产29.66亿元，占总资产的1.24%。这说明格力电器是以流动性资产为主的公司，且其经营性资产占比大。从宏观环境来看，中国居民的电器需求大，国家产业政策支持家电行业的发展;从内部运营来看，格力电器采用的战略是差异化战略，其通过提升科技水平，来不断提升产品或服务的竞争优势，维持在同行业中的地位。公司的资产结构是一个以流动性经营资产为主要组成部分的结构。
(二)利润表项目分析
净利润分析：格力电器2019年净利润较上年下降了近9亿元，营业收入下降了255亿元，虽然营业成本也在随着营业收入的下降而下降，但是营业成本仅仅下降了204亿元，其下降幅度远远低于营业收入的下降幅度，所以导致2019年的净利润较2018年大幅下降。企业的盈利能力降低，说明企业的销售能力以及对成本费用的控制水平都在下降。产品结构分析：根据格力电器2019年的年报可知，公司在空调上的销售收入占主营业务收入的 93%，在空调上的销售利润占利润总额的 96%，总之，空调的销售是格力的核心业务，它在全部销售量中的占据了大部分。 (三)现金流量表项目分析
现金流入结构分析：2019年现金流入量中，经营活动现金流入量1653.17亿元，占全部现金流入量的83.69%，投资活动现金流入量117.83亿元，占全部现金流入量的5.96%，筹资活动现金流入量204.46亿元，占全部现金流入量的10.35%。可以看出格力电器现金流入的主要来源是经营活动，而投资活动和筹资活动对于企业的现金流入量贡献很小。
现金流出结构分析：2019年现金流出量中，经营活动现金流出量1375.29亿元，占全部现金流出量的68.70%，投资活动现金流出量242.21亿元，占全部现金流出量的12.10%，筹资活动现金流出量384.46亿元，占全部现金流出量的19.20%。可以看出格力电器现金流出中经营活动占比比投资活动和筹资活动之和占用的流出现金比例还要高。 现金流入流出比例分析：格力电器2019年经营活动的现金流入流出比例为1.20，即表明其每1元的现金流出可以换回1.20元的现金流入;投资活动的现金流入流出比例为0.49，说明格力的投资支出大于投资收益，表明公司在扩大投资;筹资活动的流入流出比 为0.53，说明格力电器的筹资成本较高，其筹资活动的现金流入可能多来源于长期借款。
四、格力电器创新的财务指标分析
(一)营收核心利润率分析
该指标代表企业的营业收入能产生多少的核心利润，核心利润是指去掉投资收益，资产减值损失，以及公允價值变动损益后的营业利润数值，核心利润更能真实反映企业经营的状况，因为它排除了一些与公司经营状况无关的项目的影响。根据格力电器财务报表数据计算得出格力电器2019年的营收核心利润率为12.90%，2018年的营收核心利润率为11.33%，说明格力电器的经营状况较上年好，利用营业收入获取核心利润的能力加强了。
(二)核心利润获现率分析
该指标代表企业利用核心利润获取经营活动现金流量净额的能力，通过格力电器财务报表的数据计算可得，2019年格力电器的核心利润获现率为158.14%，而2018年格力电器的核心利润获现率仅仅为74.30%，2019年上升的程度巨大，主要原因在于2019年的经营活动现金流量净额较去年激增。
参考文献：
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作者简介：
张文(1996-)，女，汉族，籍贯：山东烟台市人，学历：在读硕士研究生，单位：黑龙江大学经济与工商管理学院，研究方向：公司理财与管理会计
(黑龙江大学经济与工商管理学院 黑龙江 哈尔滨 150080)
作者：张文
班级：学号：姓名：张文龙
格力电器2014年 财务分析报告
13经济4班 131041329
一、 宏观背景分析(PEST分析) 1.1政策层面
2012年9月为进一步发挥消费潜能，建立起节能家电或产品推广体系，国务院决定加大节能产品消费推广力度，这有利于实现“稳增长、促节能、惠民生”等多重政策目标。
一、是将有效拉动节能产品消费，实施节能产品补贴将进一步挖掘消费潜力，充分发挥财政政策促进扩大消费的作用，并在全社会引导形成节约能源资源和保护生态环境的消费模式。
二、是加快产业结构调整，实施节能产品补贴政策，将有效扩大节能产品的市场份额，带动企业加快技术改造与产业升级，生产出更多适销对路的节能产品。
三、是更好地惠及民生，消费者不仅在购买节能产品时享受财政补贴，而且在产品使用过程中还可以节省电费支出，得到更多实惠。
政策环境相对利好，随着节能减排政策的实施，会促进家电企业不断去提高自身的产品技术，向消费者提供高质量的产品。 1.2经济层面
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数据来源：国家统计局
首先，从图中可以看出，从2010年到2014年，居民总收入逐年增长的，国内生产总值也是逐年增长的，两者增长的方向具有一致性，且幅度相当。其次，从三大产业增加值看，在2010年到2014年之间，第一产业的增加值在三大产业中的占比是最小的，且其增长不显著，幅度较小;第二产业是逐年增加的，2012年以前的第二产业的增加值均比第三产业的大，2012年后，第三产业的增加值比第二产业的增加值大，有逐渐拉大距离的趋势，但是此阶段，第二产业和第三产业依然是GDP增长的主要推动力，对GDP的贡献占比较高。格力电器作为第二产业中的家电制造业，其需求点主要定位于为居民提高家电服务，改善人们的生活质量，一段时间内，并不会因为第三产业的冲击而流失而导致市场萎缩。 1.3社会需求层面
从经济学的角度看，需求必须是有效的需求，既要有购买欲望又要有购买能力。唯有这样，才能真正发挥需求对供给的推动
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力，也有利于供给反过来作用于需求，以促进市场上的均衡，填补市场的空白。
数据来源：国家统计局
从图中可以看到：从2010年到2014年，居民消费水平是逐年增加的，其中城市居民的消费水平和农村居民的消费水平也是呈现逐年增长的趋势，但城市的居民收入水平的增长明显高于农村居民收入水平，这主要是因为经济发展的区域不平衡导致，优先发展的地区，人们的收入渠道来源也是多样的;滞后发展地区的人们收入来源比较单一，收入水平较低。但从总体上，无论是城市居民还是农村居民的收入水平都有不同水平的增加，其收入增加，会诱发其对各种商品和服务消费的需求，而且这种需求是建立在有能力支付消费成本之上的有效需求，侧面反映了收入是决定消费的主要来源，而收入方式的多样化是收入增长来源的主要原因，而收入方式的多样化离不开经济的发展。 1.4技术层面
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随着移动互联网规模的不断发展,技术的不断成熟，人们利用互联网的成本不断下降，触网人数不断增加。凭借着低成本的优势，互联网越来越多地被应用于商业活动等领域。主要有以下几个方面：第一，企业可以借助互联网进行线上产品营销渠道的建立 第二，企业可以利用互联网的相关数据发现潜在的需求，进而调整自己的经营策略，生产适销对路的产品 第三，可以通过一定的极力手段将互联网用户转变为实际的产品消费者。技术方面的不断成熟，减少了企业利用相关技术的成本。
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二、行业分析
家电行业是一种专门生产生活耐用品的行业，属于制造业的范畴。其产品的价格需求弹性较大，消费者对产品价格的变化较为敏感。以下是2014年家电行业销售份额的销售价格水平图。
数据来源：中商情报网
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从各类需求占家电整体需求的比例图中可知：在城镇更新需求中，洗衣机的需求为59%，空调为51%、彩电40%、冰箱39%，显然，城市家电需求中，对洗衣机的需求较大，主要还是城市生活压力较大，许多生活工作者为节省时间洗衣时间，比起其他的家电产品而言，更加倾向于购买洗衣机;从家电下乡中看出，冰箱比例较大，占49%，主要是在乡村地区，主要还是农业经济为主，在收获季里种，为解决农产品的贮存问题，冰箱更受欢迎;其次是彩电45%、洗衣机24%、空调14%;从房地产角度看：空调占比最高35%，是其他家电产品的2倍以上，表明在房地产行业中，房子配备空调是必不可少的生活耐用品。
数据来源：中商情报网
一般而言，新房装修就需要购买相关的家电产品，而新房装修和地产销售相关，地产销售就会对家电需求造成影响，因此，
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房地产销售与家电产品的需求就存在一定的相关性。从图中可以看出，商品房销售面积和家电需求并不是完全同向的，有时甚至反向变动。因此，地产对家电销售的影响并不大，而且，现阶段政府也出台了相关政策，市场上对房价的预期也趋于理性。
主要代表性家电的市场状况
数据来源：中商情报网(2014 )
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以上图主要是对当前家电市场中的空调、冰箱、洗衣机及吸烟抽机的市场份额状况的图示。从图中可以知道：在空调市场份额中，格力空调市场份额为43%，美的空调为23%、海尔10%，其他的占24%，显然，格力空调竞争优势更加明显;在冰箱家电上，海尔占28%，处于市场领先地位;从洗衣机市场看，海尔占33%，美的占19%，海尔依然占有优势;从吸烟抽机，老板和方太分别占据16%和14%。
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二、 公司背景 3.1公司性质
珠海格力电器股份有限公司是一家集研发、生产、销售、服务于一体的国际化家电企业，拥有格力、TOSOT、晶弘三大品牌，主营家用空调、中央空调、空气能热水器、手机、生活电器、冰箱等产品，2015年排名“福布斯全球2000强”第385名，家用电器类全球第一位。
公司总部位于珠海，在全球建有重庆、合肥、郑州、武汉、石家庄、芜湖、巴西、巴基斯坦等9大生产基地以及长沙、郑州、石家庄、芜湖、天津等5大再生资源基地，下辖凌达压缩机、格力电工、凯邦电机、新元电子、智能装备等5大子公司，拥有7万多名员工，覆盖了从上游零部件生产到下游废弃产品回收的全产业链条。
目前，公司获批建设“国家重点实验室”，建有2个国家级技术研究中心、7个研究院、52个研究所、570多个先进实验室，开发出超低温数码多联机组、高效离心式冷水机组、1赫兹低频控制技术等12项“国际领先”级技术，累计申请19000项专利，申请发明专利近7000项，生产出20个大类、400个系列、12700多种规格的产品，远销160多个国家和地区，用户超过3亿。2005年至今，格力家用空调产销量连续10年领跑全球，2006年荣获“世界名牌”称号。
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四、公司财务的基本分析 4.1 资产负债表水平分析 从资产角度看
格力本实现的总资产为2163122万，比去年增加了15298418 万，增长了16.5%，表明公司资产规模不断扩大，实力不断增强，通过资产进行融资的能力也得到相应的提高。其中，流动资产为11722567万，增加了1572136万，比上年增加了15.5%;而非流动资产为3575851万，比上年增加了590986万，增长了19.8%，从中可以看出，在总资产规模中，流动资产的规模比较大，表明企业资产的流动性较高，偿债能力较强，能够及时将手中的流动资产变现去偿还到期的债务、支付现金股利、及支付企业日常经营活动等开支。
具体从流动资产看：流动资产规模增加主要是因为货币资金为5454567万，增加了1600399万，增加的比率为41.5%，货币资金增长的比较快，表明企业现金的流动性有所增强。其次，应收账款和应收票据都呈现不同程度上的增加，表明企业可能为了扩大市场而采取较为宽松的销售政策，也有利于与客户形成良好的长期合作关系，但有可能面临款项收不回来的风险。从非流动资产看，其规模增加的原因主要在于本实现的固定资产投资为1621360.万，比去年增加了31090万 从负债角度看
格力本的负债总额为10898563万，比上年增加了1217030
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万，增长了12.6%, 表明公司在经营过程中，能够向外部借入资金来发展，说明公司具有一定的信誉度，筹措资金能力较强，且具有一定的可以用于借款抵押的资产支撑。其中流动负债增加了1132660万，比上年增加了11.9%，是总负债规模增加的主要原因;而非流动负债为225897万，比上年增加了 84370万，比率为59.6%，虽然非流动负债的增长比率较快，但公司依然还是以短期的借贷为主，主要还是通过短期的借贷来解决短期资金周转、偿还到期债务或作为新项目的启动资金等，该公司借款主要以短期借款为主，短期借款若资金使用不当，也会引起企业的财务危机，到期不能依靠借入资金的投资收益来偿还债务，从而增加自身的信誉风险及增加再次融资的困难。具体看到流动负债增加主要是因为短期借款、其他流动负债和未交税费增加引起。非流动负债的增加主要是因为长期借款增加引起的。 从所有者权益角度看
本实现的股东权益为4399855万，比去年增加了946092万，增长了27.4%，表明企业经营的业绩表现良好，作为企业的股东能够享受到的经营成果较多。从所有者权益构成看，实收资本和盈余公积在本内在数量上没有发生变化，依然与上年的投入一致;而本年内的资本公积增加了1516万，增长了0.5%，资本公积在本质上属于投入资本的范畴，主要是用于转增股本，本实收资本数量上没有什么变化，但其构成上由资本公积转入的数量比去年有所增加。实现的未分配利润为3484132万，增
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加了944576万，增长了 37.2%，未分配利润来源于企业内部的资本增值，其增加意味着企业经营者的资本保值增值能力比上年有所提升，代表着企业内涵式扩大再生产的能力提升，也意味着企业用自有资金去清偿债务的能力提升。 4.2利润表水平分析
利润表主要揭示了企业在一个会计内其利润的形成及成本费用如何转化为企业财务成果(即利润的实现的过程)。
从净利润分析
格力在本实现的净利润为1547109万，比上年增长了545819万，增长幅度为54.5%，增长幅度超过一半。从水平分析表中可以看出，公司净利润的增长主要是由于利润总额比去年增加了600150万引起的;而由于所得税增长54331万，利润总额是息税前利润，扣除所得税后，导致净利润增加了545819万元，表明企业最终所有者取得的财务成果增加，可供企业所有者进行分配的资金也是增加的。
从利润总额分析
格力本实现的利润总额为600150万，比上年增长了50.1%;营业外支出较上一减少了1243万，比去年减少的幅度为22.5%，从而使得利润总额增加了1243万元;增减因素相抵后，利润总额增加了600150万元。
从营业利润分析
本实现的营业利润为1520146万，增加了556920万，
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比去年同比增长了57.8%，格力本年实现的主营业务利润为4836581万，增加了1107997万元，比去年增长了29.%。其中，管理费用和财务费用支出都比上一年减少，下降的幅度分别为：5.3%和586.2%，表明企业在成本管理和控制方面较去年有所改善。
从主营业务收入分析
格力本的实现的主营业务收入为13775036万，增长了1912241万，比去年增长了16.1%;主营业务成本为763619万，比去年增长了9.5%;主营业务及其税金为40625万，比去年增长了42.5%。一般情况下，企业的营业利润和营业成本具有同向变化的关系，营业成本的投入是服务于营业利润的，且主营业务收入的增加幅度及增加额均比主营业务成本变动幅度及变动额小，企业才有利可图;而营业利润与主营业务及其税金也有同向变动关系，营业利润越多，则相应的税金也就越多。 从这点来看，格力的营业利润是正常的，此时，营业利润的增加主要得益于主营业务收入的增加额及其增加的幅度均比主营业务成本增加额及幅度大，表明企业在营业成本的控制方面做得不错，能够以较少的投入获得比投入成本更多的收益，也反映了企业对资金的利用效率较高。 4.3现金流量表水平分析
现金是最具有流动性的资产，是企业实实在在的“真金白银”，企业现金来源主要是由其投资、筹资和经营三大活动带来的，在
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企业的不同发展阶段，现金流具有不同的特征，其资金的主要来源也是不一样的。
经营活动现金流状况
本格力实现的经营活动的净现金流为2102845万，比去年增加了543370万，增长了34.8%。其中，经营活动现金流入为1446801万，比去年增加了1446801万，增长了19.6%，现金流出903431万，比去年增长了15.5%。分析可知：经营活动的现金流入量大于现金流出量，经营活动净现金流大于0，表明企业有足够的现金流入去支付因购买商品和接受劳务、职工工资、各项税费及与经营活动有关的现金支出。而本经营活动现金流增长主要是因为企业销售商品、提供劳务收到的现金和收到的税收返还比去年分别增加了21.8%和9.2%，表明企业的经营造血功能良好，产品适销对路。
投资活动现金流状况
格力本实现的投资活动的净现金流比去年减少了67790万，减少的幅度为31%，主要是因为现金流入量小于现金流出量导致。其中现金流入为36378万，比去年增长了36.2%，主要是因为收回投资收到的现金比去年增加了101.5%，以及处置固定资产、无形资产和其他长期资产收回的现金比去年增加了105.8%;现金流出为104168万，比去年增长了32.6%，主要是因为投资支付的现金比去年增加了162643万，增长了231%以及支付与其他投资活动有关的现金比去年增加了398.8%，而购建
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固定资产无形资产其他资产支付的现金为68416万，比去年减少了27.8%，可能是因为公司固定资产的折旧速度较慢或公司已经具备一定的生产规模，但仍然在这方面投入资金，且金额也相对较多，仅次于投资活动所支付的现金。 筹资活动的现金流状况
本实现的筹资活动现金净流量为55965万，比去年较少了23.1%，其中现金流入量为362766万，比去年增加了51.9%，主要是因为借款收回的现金为538874万，比去年增加了108%; 现金的流出量比去年306801万，比去年增加的32.6%，主要是因为分配股利利润或偿付利息支付的现金比去年增加了150117万，增长了47.3%。
小结：从本的三大活动可以看出，经营活动的现金流是格力公司的主要资金来源渠道，可以据此判断公司发展的阶段可能处于成长期向成熟期过渡的阶段。企业三大活动是相互联系的，理论上，经营活动现金净流量应该与筹资活动和投资活动的现金流相匹配，变化的方向一致，只是程度上略有不同。
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五、公司财务的基本分析 5.1资产负债表垂直分析 (1)从资产结构分析
格力本年实现的资产总额为15298418万，其中流动资产为11722567万，占总资产的比重为76.6%，比上年减少了0.6%;非流动资产为3575851万，比重为23.4%，比上年增加了0.6%;显然，该公司资产结构中，流动资产占比较去年稍微下降，但是依然占总资产结构中的绝大比重，表明企业资产规模中，以流动性较强的流动资产为主。具体看到：在流动资产中，存货占绝大多数比重，其次是应收账款。应收账款净额为266135万，占总资产的比重为1.7%，比去年增长了1.4%;存货为859910万，占比5.6%，比上年减少4.4%。存货和应收账款之间存在一定的内在联系，存货是待销售的产品，企业本年存货比去年较少，意味着存货下降，产品被销售出去，转化为消费者的最终产品，这主要得益于企业采取的较为宽松的产品销售政策，顾客可以采用赊销的方式，先购买后付款的形式，有利于扩大产品的市场份额，可以看到企业的应收款项是比去年增加的，但宽松的政策也存在款项收不回来的风险，所以企业要谨慎实施。 (2)从负债和股东权益角度分析
本格力的负债总额为10898563万，在负债和所有者权益总额中的比重为71.2%，比去年比重增加了2.5%;所有者权益为4399855万，占比为28.8%;表明企业在资本结构上主要的资
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金来源是负债资金，而权益资本相对较少，从而企业未来会面临着到期要偿还借款资金和垫付资金成本的压力，若没有充足的流动性，则会面临财务危机。
1)负债结构中，流动负债为10672666万，占比69.8%，比上年比重增加了2.9%;非流动负债为225897万，比重为1.5%，比去年减少了0.4%，表明本的负债总额结构的增加主要还是因为流动负债结构的增加，也表明了企业将面临着短期偿债的压力。
2)所有者权益中，实现的未分配利润为3484132万，占比资产和负债总额的22.8%，比上年增长了3.4%;资本公积为319127万，占比为2.1，比去年增加了0.3%，表明企业资本结构中的所有者权益结构中，权益资本的主要来源是实现的未分配利润。
5.2利润表垂直分析
通过对各项利润在营业收入中的比重分析，可以了解企业利润形成过程即：有多少营业收入在扣除营业成本等相关的费用后还可以形成利润的多少和反映企业在成本控制方面的能力。从各项财务成果构成来看，格力本的营业利润占营业收入的比重为11.1%，比上年的8.1%，增加了2.9%;本的利润总额比重为13%，比去年增加了3%;本净利润总额比重为11.2%，比去年增加了2.8%。可见从利润的构成中看，企业的盈利能力都比上有所提高，营业收入中转化为企业的财务成果比去年
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多，企业在成本控制管理方面的能力良好。从各项财务成果增长的原因来看，营业利润结构的增长主要是因为主营业成本结构和财务费用和管理费用等期间费用的结构比重下降所导致;再看利润总额结构的增长不仅仅是因为营业利润结构比重上升，同时还受到营业外收支结构变动的影响，其中营业外收入结构比重比去年下降。净利润结构的增长主要取决于利润总额结构的增长，其中还受到一定的税率的影响。 5.3现金流量表垂直分析 (1)从现金流入结构角度考虑
本实现在现金流入总计为10016093万元，其中经营活动现金流入量比重、投资活动现金流入量比重、筹资活动现金流入比重分别为：88%、1.4%和10.6%。由此可见，企业在现金流入主要是由经营活动带来的，与利润表中主营业务收入增加相联系，表明企业的盈利质量良好。具体看到三大活动内部占比结构： 经营活动中，销售商品和提供劳务收到的现金占绝大部分比重(85.4%);投资活动中，收回投资所收到的现金和收到的其他与投资活动有关的现金占绝大多数比重;筹资活动中重要是借款所收到的现金流入占绝大比重。 (2)从现金流出结构角度考虑
本总现金流出为8386069万，其中经营活动现金流出占总在现金流出在比重为80.1%，比去年减少了2.1%;投资活动现金流出比重为5%，比去年增长了0.5%;筹资活动现金流出结构
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为14.9%，比去年增加了1.6%。由此可以看到，企业的资金主要应用于经营活动，而投资活动和筹资活动在的现金指支出都比上年增加，但在整个现金流出结构中比重非常小，是企业未来发展可以考虑的发展方向。
小结：本企业的净现金流入比去年有所增加的，增加了1630024万，企业的流动性增强，有更多能力去支付到期的债务、股利、投入到新项目中做启动资金或给股东分红派息等等。分析可知：无论是现金流入还是现金流出，主要还是企业在经营活动为主，这也体现格力电器作为制造业的特点，主要还是专注于自身的产品经营和提供相关的服务。另外，在投资和筹资方面虽然都比上年有一定程度上的提升，但是占比非常小，这是企业未来发展可以考虑的空间。企业在不同的发展阶段，其现金流的状况是不一样的，以上分析可知：格力电器处于成长期向成熟期过渡的阶段，经营活动的现金流是其主要的资金来源。
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六、公司财务指标分析 6.1偿债能力分析
偿债能力分析主要在于评价企业通过一定的方式融入资金时负有将来偿还本金及风险补偿金(一般为利息)的能力大小的水平，是作为该企业债权人最为关注的财务指标。 从短期偿债能力角度看：
(1) 流动比率=流动资产/流动负债 =11722567/10672666
=1.098 格力的流动负债比率为：1.098表明企业每一单位的流动负债都有1.098的流动资产作为偿付，短期偿债能力强。 (2) 现金流动负债比率=经营现金净流量/流动负债
=2102845 /10672666
=0.197 ( 2014年)(2013年为0.16) 显然，格力今年的现金流动负债比率比去年提高了，表明其短期用经营活动带来的现金偿还债务的能力增强。 从长期来看：
(1) 资产负债率=负债总额/资产总额
=10898563/15298418
=0.71 资产负债率反映的是企业全部资金中有多大部分是通过举债而筹措的，该比率能反映资产对负债的保障程度，该公司的资产负
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债率为71%，表明企业每71元的负债，都有100元的资产作为偿付，企业长期偿债能力较强，资本结构中负债资金比重较大，反映了企业善于利用外部资金。
(2) 股东权益比率=所有者权益总额/资产总额
=4399855/15298418
=0.29 (2014年)
0.26(2013年)
格力的股东权益比率2013年和2014年都小于0.5，表明公司所有者提供的资金不多，企业的资金来源主要是向外举债;2014年该比率比去年上升了，但是幅度较小，依然是债务资金为主，企业的财务风险较大。
(3) 权益乘数=资产总额/所有者权益总额
=15298418/4399855
=347.7%
(去年380.3%)
企业权益乘数较大，表明企业负债程度越高，财务风险越大。企业的权益乘数比去年有所下降，主要是因为企业用手中的流动资产偿还部分流动负债所致。。
(4) 现金负债总额比=经营活动净现金流/负债总额
=2102845/10898563
=0.19(2014年)
2013年为：0.16 显然，公司今年的现金总额比率比去年上升了0.03个点，表明公司可用经营活动所产生的净现金流偿还债务的能力增强。也表明了企业最大的付息能力是1.9%，超过1.9%，企业将不能按时
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支付利息。 6.2盈利能力分析
盈利能力分析主要是看一家企业在投入各种生产要素之后的产出如何，即其最终的财务成果如何，其成果是否能够弥补其投入的成本及产生的相关债务，弥补之后是否有剩余参与到企业所有者及相关的利益者的分配中。 (1)销售净利率=净利润/营业收入净额 =1547109/13775036
=11.2%
2013年为8.4% 显然，企业本的营业获利能力有所提升。表明在实现100元的营业收入中，有11元2毛的净利润。 (2)主营业务利润率=主营业务利润/主营业务成本
=4836581 /8802213
=54.9%
2013年为3728584/8038594=46.3% (3)总资产净利率=净利润/总资产平均额
=1547109 /(13135296+15298418)/2
=1547109/14216857
=10.9%
(2013年为7.6%)
(4)净资产收益率(所有者权益利润率)=净利润/所有者权益平均额
=1547109/(3453763 +4399855 )/2 =1547109/3926809 =39.4%
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6.3 营运能力分析
营运能力主要是企业投入资产运营后所带来的营业收入情况，即：资产能够创造多少收益，营运能力的高低反映企业资产管理水平的高低。
(1) 总资产周转率=营业收入净额/总资产平均额 = 13775036/(13135296+15298418)/2
=13775036/14216857
=0.969 (次)
去年是0.903(次)
总资产周转天数=365/0.969=377(天)，表明企业1年内资产还没完成一次周转，周转速度较慢。
(2)应收账款周转率=营业收入净额/应收账款平均额
=13775036/(266135+184928.00 )/2 =13775036/225531.5 =61.07次
应收账款总转天数为5.97天，表明企业应收账款不到6天内就完成一次周转。
(2) 流动资产周转率=营业收入净额/流动资产平均额
=13775036/(11722567 +10150431)/2
=13775036/10936499
=1.26 流动资产周转天数为289天，一年之内可以完成一次周转。 6.4发展能力分析(各财务报表中的变动率体现：看附表)
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6.5上市公司相关财务指标 每股收益=净利润/总股本
2014年：每股收益=净利润/总股本 =1547109 /4399855=0.35元
(2013年：001290/3453763=0.28元)
该指标表示某会计内公司平均每股普通股获得的收益，用于评价普通股持有人获得投资报酬的程度，显然，本每股收益比去年上升了0.07元，投资者获利增加。
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七、杜邦财务综合分析
利用上述的相关报表中的数据，做杜邦财务综合分析，此体系主要围绕着净资产收益率，分别从反映盈利能力的营业利润率、反映营运能力的总资产周转率及反映偿债能力大小的权益乘数角度来分析，从而发现净资产利润率上升或降低的原因，并进一步发现公司在经营过程中存在在问题，从而利于企业调整经营策略，为下一年经营发展做准备。
格力本实现的净资产收益率为39.4%，去年实现的收益率为：29%，同比增长了10.4个百分点，表明企业创造的财务成果比去年多，实现的净利润较多。主要受总资产周转率和权益乘数的影响，而总资产周转率又受到销售利润率和总资产周转率的影响。
从盈利方面看
本实现的总资产收益率为10.9%，比去年的7.6%，增长了3.3%，主要是因为销售利润率(11.2%)比去年增长了3.2%;销售利润率主要受销售收入和净利润的影响，今年的实现的净利润为：1547109万，比去年1001290万，多出了545819万;而销售收入为13775036万，比去年多出1912241万;净利润等于销售净额减成本总额加上其他利润再减去所得税，其中：实现的销售净额为13775036万，其他利润的净额为316753万，两者相加共实现的收入总额为：140917189万，实现的成本总额为12215048万，缴纳的税费为249948万，两者相加总的成本支出
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为：124364996万;收入扣除成本后所得为165521193万。所以，总资产收益率的上升主要是因为销售净额的增加导致净利润的增加，进而引起销售利润率的上升，并最终导致总资产收益率的上升。
从营运角度看
本实现的总资产周转率为96.9%，比去年的90.6%增长了6.3%，主要原因从总资产的平均额和销售收入的变化来看。显然，本的销售收入为13775036万，比去年多出1912241万;而总资产的平均额为14216857万，比13135296万。 从偿债角度看
权益乘数为347.7% ，比去年的380.3% 下降了33.4%，主要是因为资产负债率比上年下降了2.5%所导致;资产负债率主要受资产总额和负债总额的影响，具体看到：本年的负债总额为10898563万，去年9681533万，而负债又进一步分为流动负债和非流动负债，流动负债为10672666万，非流动负债为225897万，负债总额的增加主要是因为流动负债增加所导致;资产总额为15298418 万，13135296万，又分为流动资产和非流动资产，其中流动资产11722567万非流动资产为3575851万，资产总额的增加主要是因为流动资产的增加所导致。
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八、存在的问题及相关建议 1)存在问题
从融资结构来看
公司主要是以债务融资为主，相比于股权融资，占绝大多数比重，且主要是以流动负债为主，意味企业必须要保持充足的流动性来满足到期偿还本息的需要;分析可以企业资产中主要还是以变现能力较强的流动资产为主，流动资产中主要还是现金(5454567万)和应收帐款(266135万)为主，我们知道现金的流动性最强，但持有过多的现金会产生机会成本，即：其盈利性较差，且容易受市场利率变动的影响，容易发生贬值;而应收账款是企业对外的债权，有可能面临着款项收不回来的风险;再看：债务融资在成本基本是可预测的，主要是根据双方协定在利率到期支付债权人让渡资金在债务人使用期限所承担风险所获得在报酬，至少比无风险利率高，而应收账款可能收不回的风险及现金资产可能贬值在风险，因此，两项主要在流动性较强在资产清偿到期债务具有不确定性，有可能使用手中在现金和收回在应收款仍然不能还债，从而产生财务风险。
从现金流的构成
分析可知，企业三大活动中，经营活动的现金流是主要的现金来源和现金支出，我们不得不肯定作为家电制造业的格力的经营业绩，但其筹资和投资的现金流占总的现金流较小，进一步分析可知：公司在股权投资及房地产投资这块在现金支出较少(两
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者占非流动资产在比重是较低的);筹资渠道较为单一，主要以短期借款为主，长期借款有限。 从销售策略角度看
分析可知，企业在外的应收账款较多，表明企业采取了较为宽松的销售策略，肯定消费者的信用状况，允许消费者先赊欠消费，在一定程度上，可以起到扩大市场份额，占领市场的作用，但由于消费者可能存在道德风险和违约风险，将会给企业带来损失，也容易被误认为是利润造假;分析可知，应收账款周转率为61.07次，应收账款总转天数为5.97天，表明企业应收账款不到6天内就完成一次周转，而总资产周转率为0.969次，总资产周转天数=365/0.969=377(天)，表明企业1年内资产还没完成一次周转，周转速度极慢，由此，可知企业在资产管理方面效率较低，在资产管理效率上有待提高。 2)相关建议
针对融资结构方面
建议公司应当增加一定比例在股权融资，可通过发行普通股在形式来向社会公众筹措资金，股票投资是不能撤资的，所获在现金流是相当稳定的，不需要背负到期偿还债务在压力，财务风险相对小，但可能以牺牲公司部分管理权为代价;另一方面，也可以向特定在对象发行优先股来筹资，只需要支付固定股息即可，不会影响到公司决策权在转移问题，或者，两者都可以发行，取决于公司在实际需要。
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针对现金流状况
企业应该将经营活动产生的现金流在保持充足的流动性的同时，可以适当地增加企业对外投资，尤其是将其持有的过多的现金资产对外投资，以减少持有的机会成本，从而追求相对较高的收益，企业需要放点血才能保持血液的畅通。同时，企业也需要不断输入血液，企业应该考虑筹资的期限结构问题，不仅仅局限于筹资方式的选择上，可以长短期搭配，股权和债券、银行借贷等，以低成本融资为主，同时要考虑自身的偿偿还能力。
针对销售政策方面
企业应该谨慎地采取销售策略，不能仅仅以扩大市场份额为目的，而忽略现货交易的方式，毕竟存在一定的风险，两者方式结合会更好，同时要注意采用赊销的对象，其信用状况、财力等都会直接影响到款项的收回，利润的形成。
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九、报告总结
通过以上杜邦财务综合分析可知：净资产利润率的上升主要是因为销售利润率和总资产周转率的增加和权益乘数的减少所导致，表明格力电器在盈利能力、营运能力和偿债能力上都较去年有不同程度上的提升，表明企业发展的状态良好，继续发展的空间较大。
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十、 基于历史数据做2-3年简要预测
财务分析不仅仅在于发现企业经营过程中的问题，找出重要的原因，从而提出相关的解决措施，更重要的是通过对历史数据的分析来预测企业未来发展的状况，给予企业员工、管理层及相关的利益主体以希望，从而增强其对企业的自信，为企业谋划良好的发展空间。 (单位：亿元) 1) 盈利能力预测
分析：无论是主营业务收入还是营业利润收入、利润总额和净
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利润，本都有不同程度上的上升，回顾之前2009年至去年的数据，可以看到，净资产收益率相对比较稳定，均在28%亿元左右，预计企业1到2年内的净资产收益率维持在28%-35%之间，并有望突破35%。从2010年，营业利润率逐年增加，预计企业未来两年内的营业利润率在11&-13%之间变动。总之，企业的盈利能力会有所增加。 2)偿债能力预测
分析可知，格力的资本结构中主要还是债务融资为主，其财务风险比较大，而股权融资相对较少。从图中可知，资产负债率一直维持在66-70%之间，负债率较高，企业面临的偿债压力较大，未来企业可能更多地是考虑股权融资以减少财务风险，所以预计未来2年内，资产负债率会下降到50%左右的合理水平。 2) 营运能力预测
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分析可知：本的总资产规模是较去年有所增加的，其中流动资产的比重较大。从以往数据知，总资产的周转率维持在0.7-0.9次左右，周转天数在400-520之间，预计未来2年内，总资产周转率维持在0.8-0.9次之间，总资产管理运作的效率会有所提升。
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十一、报告自我小结 分析思路
①首先确定企业的性质(家电)制造业，然后运用PEST(政策、经济、社会、技术)分析方法做宏观环境分析，试图从中揭示家电行业相关利好因素。
②行业背景分析，列举了排名靠前的家电企业来突显格力电器的行业竞争地位(第一)，然后详细列举相关家电产品市场份额状况作介绍，揭示格力电器在某些家电产品中的弱势地位;同时，对家电的关联行业(如：房地产)进行相关性分析，从中探讨影响家电需求的因子。
③对公司进行简要介绍，重点在于对公司的相关财务报表进行分析，围绕水平、垂直、项目分析及财务比率分析展开。首先根据公司相关报表数据制作出对应的表，分析的顺序：遵循先总后分的原则，先从总体上对各个总的项目进行分析，然后在具体到对应总项目中的分项目的分析，然后找出分项目中对总项目影响较为大的项目，分析其对所在总项目的贡献率或影响程度，然后找出相关的变动异常的项目，然后作独立具体的项目分析，找出其变动的原因，同时要注意各项目之间是否存在相关性，是否具有同向变动的关系，数值变动幅度上是否有对应关系，数值是否可以相互对冲抵消，然后做进一步原因的归纳，最后可以来个小结。
④最后，借用杜邦财务分析体系来对公司财务状况作总结，并在此基础上，对公司未来的发展作简单的预测。
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分析中的优缺点
①优点：除了课本和课件外，从图书馆借阅了张燕的《最实用的118种财务分析工具》，主要是书中相关财务指标的表示含义以加深对相关指标所表达含义的理解;从《财务报表案例分析》中，借鉴其案例分析的部分角度。独立完成。
②缺点：最大的缺点是综合应用能力相对较差，语言表达不够精炼。没能将各报表之间的联系尽可能地联系起来，多数都是专项分析，显得有点生硬，思路过于单一;文字述述部分过多且有点啰嗦，不免有些重复，且缺少图表内容，尤其是在进行比率分析时，应该以图表方式更为直观点(考虑到只分析两个，就没制表)。
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股票投资价值分析
----格力电器(000651)
姓名：
邓树洲
学号：3112000113
班级：120103
2014 年6月22日
目
录
1 摘要.......................................................................................................... 1.1公司概况.......................................................................................................... 1.2经营分析.......................................................................................................... 1.3公司战略..........................................................................................................
2 我国宏观经济发展情况.............................................................................
3 空调行业行业分析 ................................................................................
3.1空调行业现状................................................................................................. 3.2 行业技术分析.................................................................................................. 3.3 行业竞争状况...............................................................................................
4 公司财务状况分析 ................................................................................
4.1公司的市场地位和市场占有率 4.2公司的竞争策略
4.3公司的财务状况分析
4.4公司前景分析.................................................................................................
5 股票内在价值评估................................................................................
6 总结 (投资建议和风险提示)..........................................................
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摘要
珠海格力电器股份有限公司成立于1991年，是目前全球最大的集研发、生产、销售、服务于一体的专业化空调企业， 2013年公司中央空调国内市场占有率是15.7%，市场份额进一步提高，行业龙头地位进一步得以巩固。公司力争2014年实现销售收入1400亿元，并力求未来年均销售收入增长200亿元，早日实现五年再造一个“格力”的目标。格力电器旗下的“格力”品牌空调，是中国空调业唯一的“世界名牌”产品，业务遍及全球90多个国家和地区。1995年至今，格力空调连续18年产销量、市场占有率位居中国空调行业第一。
本文从经济发展,电器行业，格力电器基本面分析等多角度对格力电器股票进行投资分析。
我国宏观经济发展情况
2013年我国国内生产总值同比增长7.7%，高于7.5%的预期目标，国民经济企稳住并逐步向好，说明中央宏观调控政策的科学和中央推动改革、调整结构来保持经济长期平稳较快增长的举措是及时和有效的。因此，可以预计2014年的宏观调控仍将保持稳中求进的基调，即“明确区间，稳定政策，重在改调，长短结合”。2014年，为更好发挥市场在资源配置中决定性作用，政府部门将进一步转变职能尤其是下放权力落实好“三个一律”：凡是市场能够调节的经济活动，政府一律不再审批;凡是企业投资项目，除了关系国家安全、生态安全、涉及重大生产力布局、战略性资源开发和重大公共利益的一律由企业依法依规自主决 3
策，不再审批;对必须保留的审批项目，凡是直接面向基层、量大面广、由地方管理更方便有效的经济社会事项，一律交由地方和基层管理。
空调行业分析
(一)空调行业现状
由于珠海格力电器股份有限公司的95%以上营业收入都来自空调业务，所以我们下面只分析空调方面的情况。
中国的空调行业经过近二十年的发展，从无到有，由强变弱，走过了一条引进，消化，提高，国产化，再开发的道路，中国空调制造业整体规模，技术水平与发达国家水平接轨，进入稳定成长的佳境。自1989年以来，空调行业保持了强劲的发展势头，据中国制冷空调工业协会消息，目前我国房间空调产量居世界第一，中央空调产量居世界第二，整个制冷空调设备制造业产值占全球产值10%以上，中国仅次于美日两国，为第三大冷冻空调设备生产基地。未来我国的空调行业还会有更好的发展机会的。
(二)行业技术分析
在空调技术方面，变频技术是目前空调技术的核心。98年变频空调尤其受人瞩目，海尔，美的，格力等技术力量雄厚的厂家纷纷推出齐产品并占领市场，同时顺应保护环境这一趋势，无氟空调等绿色空调也出现在市场上，受到消费者青睐。空调作为家用电器的一种，将趋于信息化、数字化、融合化、网络化。
(三)行业竞争情况
近两年，国内空调市场整体销售态势发生了根本性变化。根据2012结束时 4
公布的一份《2012冷冻中国空调市场白皮书》显示，2013国内空调市场销售量同比增长31.45%，销售额同比增长24.13%;2011冷年，国内重点城市空调器销售量同比增长为20.45%，销售额同比增长更是达到28.64%，而在2012冷年，在市场压力、库存压力、政策衔接不畅等一系列问题的影响下，国内空调市场销售量同比下滑25.12%，销售额同比下滑19.36%，同比大幅增长态势戛然而止。在如此严峻的市场环境下，空调行业的企业们开始发生分化，金字塔尖的少数企业仍可保持增长势头，但更多的空调企业都感受了巨大的经营压力
格力电器公司分析
1、公司的市场地位和市场占有率分析
经过20年的快速发展，格力电器已经成为目前全球最大的集研发、生产、销售服务于一体的是、专业化空调企业，拥有珠海、重庆、合肥、郑州、武汉、巴西、巴基斯坦、越南8个空调生产基地，年产能力3400万台。格力空调远销全球100多个国家和地区，被国家质检总局授予空调行业唯一的“世界名牌”产品称号。1995年至今，格力空调连续16年产销量、市场占有率均居中国空调行业第一，家用空调行业第一，家用空调产销量连续6年位居世界第一，截止2013年，全球格力用户近2亿。
2、公司的竞争策略
格力电器公司的竞争策略竞争力主要体现在渠道、技术和品质等。渠道上：格力内销占整体销售的约80%。其中，不足10%的销售经由国美、苏宁，而且格力经销商主要采取买断方式与家电大型零售连锁交易。特别的，家电大型零售连锁的格力空调存货受格力总公司严格监控以防止对市场冲击。值得注意的，格 5
力严格控制渠道价格，并有效保障大、小经销商利益，从而吸引下游对格力的订货;外销中自主品牌占30%的比例而模式类似于国内做法，这有利于保障盈利水平和订单稳定。大金是全球顶尖的空调制造商而以前从来没有外包生产。在继委托格力代工50万台家用空调后，2009年初大金与格力进一步加强合作---合资建厂，却没有获得专利费和控股权。这显现出大金对格力在变频压缩机、控制器等技术的高度认可和合作利益的深切诉求。品质上：格力空调的品质深受消费者、经销商和维修工的广泛认可，这为公司产品溢价销售奠定了坚实基础。格力的品质是建立在严格、高效的采购、检测、生产和安装上，需要系统化的运作而难以复制。值得注意的，竞争对手如谋求达到同等品质，很可能成本要明显高于格力。
3、公司的财务分析(2013年财务分析报告，通过大智慧软件和《格力电器公司年报》查询各项数据得出)
由上表可知，公司的经营效率能力和投资收益能力比较好， 现金流相对而言，较为充足，可以支撑企业的现金流需求。
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由上表可以看出格力电器公司前途比较明朗，成长性比较好，可以值得长期投资。
格力电器公司2013年比较2012年，短期借款下降了0.79%，长期借款增加了0.11%，就总得的负债项目而言，公司企业的负债结构还算合理，短时期还不会突然出现较严重的债务危机。
公司近三年的现金分红情况说明格力企业的盈利能力和投资收益率总体还算不错。
4、公司的前景分析
格力集团有望进一步深化其多元化发展战略，其发展重心由利润率较低的家电业务，逐步向利润率较高的房地产业务倾斜，势在必行。因此，其房地产板块
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借壳上市的动力应该较强。在2009 年资产注入最终完成的前提下，预测公司2011至2013年的EPS分别为-0.26 元、0.60 元、0.86元。我们看好格力房地产业务的发展前景，而格力集团实力雄厚，将为其在珠海的项目拓展，甚至未来的全国化布局，提供极有力的支持。
公司内在价值评估
DIV0=0.3 格力电器最近一期分红0.3 r=0.1158格力电器股权贴现率11.58% g=0.1038格力电器增长率10.38% 格力电器股票股价27.595元
DIV1/(r-g)=0.3*0,1038/(0.1158-0.1038)=27.595
总结
从当前的宏观经济情况来看，不利于股票的购入;但从空调电器行业的状况和格力电器公司的经营状况来看，可以进行中短期的买入，但不适合对该股票短期的买入，倒适合抛出;总的来说，对格力空调股票适合短期卖出，中线仓可继续介入。但这一切也只是预测，毕竟股票有风险，买卖无常态。
格力电器财务分析(获利能力分析)
2012年格力电器1-6月份的营业收入为479亿元，相比2011年同比增长19.45% ，营业成本为370亿元，相比2011年增长9.46% ;2013年格力电器1—6月份的营业收入为530亿元，相比2012年同比增长10.64% ，营业成本为383亿元，相比2012年同比增长3.5% 。而与同行业的海尔电器相比较来看，2012年海尔电器1-6月份的营业收入为405亿元，相比2011年同比增长6.58%，营业成本为305亿元，相比2011年增长5.9%;2013年海尔电器1—6月份的营业收入为430 亿元，相比2012年同比增长6.17% ，营业成本为323 亿元，相比2012年同比增长5.9%，具体如表3所示：
与同行业的青岛海尔相比较来看，说明格力电器的营业状况良好，具有较强的盈利能力。
盈利能力通常用营业利润率、销售净利率、资本金利润率，利润率越高，说明盈利能力越好。具体如表4所示：
表4 格力电器2011—2013年各年中期盈利能力分析表
从表4可以看出，格力电器2011—2013年的营业利润率和销售净利率的变动趋势基本一致，总体是呈上升趋势，说明了格力电器的盈利能力较强。结合当今实际情况，就是越来越多的家庭都需要电器，只要格力的定价准确，其市场需求依然会保持增长，营业利润率还会上升。
由于销售盈利指标都是以营业指标为基础的盈利指标分析，没有考虑投人和产出的对比关系，还应从资产的应用效率和资本的投入报酬进一步分析，以公平的评价企业的盈利能力。而资产报酬率反映股东和债权人共同投入资金的盈利能力。通过查阅格力电器的财务报表发现，总资产报酬率2011年—2013年中期数据分别为3.35%，3.39%和3.68%，呈上升趋势，说明了股东和债权人共同投入资金的盈利能力增强，资产的利用效率也在提高。而同行业的青岛海尔的总资产报酬率在2011年—2013年中期数据分别为 5.73% ，4.56%和4.1%。通过比较发现，格力电器的资金利用效率比同行业的青岛海尔的要低，所以急需加强。
以下将以2011年中期为基期，以2013年中期为报告期，对格力电器的发展能力指标计算分析，具体如表6所示：
表6 2011—2013年各年中期发展能力分析表
从表6可以看出，格力电器公司2012年和2013年中期的销售增长率 、净利润增长率、主营业务利润增长率都有所提高，说明企业的获利能力和成长性好，并且盈利的总效果提高，产品市场前景看好。
苏宁电器股份有限公司2006年—2010财务分析报告、
一、 公司简介
苏宁电器1990年创立于江苏南京(成立之初因苏宁位于当时的“江苏路”和“宁海路”的交叉口，因此，得名苏宁)，是中国3C(家电、电脑、通讯)家电连锁零售企业的领先者，是国家商务部重点培育的“全国15家大型商业企业集团”之一。经过20年的发展，现已成为中国最大的商业企业集团，品牌价值508.31亿元。2004年7月21日，苏宁电器(002024)在深圳证券交易所上市。凭借优良的业绩，苏宁电器得到了投资市场的高度认可，是全球家电连锁零售业市场价值最高的企业之一。截至2010年，苏宁电器连锁网络覆盖中国大陆300多个城市，并进入中国香港和日本地区，拥有近1500家连锁店，员工15万人，2010年销售收入近1500亿元，名列中国上市规模民营企业前三强，中国企业500强第50位，入选《福布斯》亚洲企业50强、《福布斯》全球2000大企业中国零售企业第一。2011年3月，苏宁打破家电行业潜规则，首先试水“明码实价”。
二、财务报表分析
(一)盈利能力分析盈利能力是企业赚取利润的能力。盈利能力的大小是一个相对概念，即利润相对于一定的资源投入、一定的收入而言。利润率越高，盈利能力越强;利润率越低，盈利能力越差。企业经营业绩的好坏最终可以通过企业的盈利能力来反映。(1)
1、净资产收益率净资产收益率是企业净利润与净资产的比率，是反映股东投资收益水平的指标，也称权益报酬率、权益净利率。
2、计算公式是：净资产收益率=净利润/平均净资产×100%
平均净资产为年初股东权益额与年末股东权益额的平均数。净资产收益率表明所有者每一元的投资能够获得多少净收益，它衡量了股东投资企业的收益率。它是反映盈利能力的核心指标。
同行业比较
2010
2009
2008
2007
2006
4、由以上计算可知，苏宁公司2010年的净资产收益率最低，而且是逐年下降，虽然净利润是逐年上升，但净利润上升的比率要小于净资产的上升速度，说明企业由净资产获得资金占的比重过大，没有很好的利用财务杠杆，使得企业获利水平下降，由净资产收益率=总资产收益率×权益乘数，所以还应该结合总资产收益率和企业资本结构来具体分析影响因素。通过与同行业比较可以得出苏宁在2010年也是最低的，无论与历史数据还是同行业数据都处于下滑趋势，管理人员应具体分析找出原因。
(2)
1、总资产收益率总资产收益率是净资产与平均总资产的比率，反映企业总资产能够获得净利润的能力，是反映企业资产综合利用效果的指标。
2、计算公式：总资产收益率=净利润/平均总资产×100%
公式中：平均资产总额=[期初资产总额+期末资产总额] /2，该指标是站在企业总体资产利用效率的角度来衡量企业盈利能力。该指标越高，表明资产利用效果越好，整体企业盈利能力越强，经营管理水平越高。反映了股东和债权人共同提供的资金所产生的利润率。该公式可以进一步分解成总资产收益率=销售净利率×总资产周转率所以影响该指标的因素可以从这两个方面考虑。
3、苏宁 2006年—2010年总资产收益率计算表与历史数据比较
2010
2009
2008
2007
4、由上表数据计算可知，苏宁公司2010年的总资产收益率在同行业中处于中间水平，说明还是有一定的优势的，海尔公司是逐年上升的且在2010年同行业中最高，应该借鉴该公司的发展战略，因为苏宁公司最近今年一直下降，应该找出下降原因来进一步改善。
(3)
1、营业收入毛利率营业收入毛利率是指毛利除以营业收入的比值，它表示每一元营业收入扣除营业成本后，有多少钱可以用于期间费用和形成盈利，该指标是正指标，越高越好。
2、计算公式：营业毛利率=(营业收入净额-营业成本)/营业收入净额×100% 公式中的营业收入净额是指产品销售收入扣除销售退回、销售折扣与折让后的净额。该指标越大，企业通过销售获得利润的能力越强。它能更加直观的反映企业主营业务对于利润的创造贡献。
3、苏宁2006年—2010年销售毛利率计算表
由上述计算数据可得出，苏宁公司从06年到10年营业收入毛利率呈现上升趋势，分析原因可知营业收入大幅度增长，销售获得收入多，企业获得利润主要就是通过扩大销售收入来实现的，但是由前面净资产收益率和总资产收益率可知，该企业并没有获得更高的盈利，这就需要具体分析该企业期间费用和其他费用开支是否超支合理。 同行业比较
4、由上述数据计算比较可知苏宁公司销售毛利率虽然逐年上升，但是同行业间处于劣势地位，这与该行业的竞争日趋激烈息息相关，说明企业销售商品带来的贡献利润份额比同行业低。企业应该找出原因来提高在同行业中的地位。通过控制成本期间费用和其他相关费用来实现企业目标。
(4)
1、销售净利率销售净利率是指净利润与营业收入之间的比率。销售净利率反映营业收入带来的净利润的能力。这个指标越高，说明企业每一元营业收入所能创造的净利润越高。
2、计算公式是：销售净利率=净利润/销售收入×100% 销售净利率是企业销售的最终获利能力指标。比率越高，说明企业的获利能力越强。反映了企业的价格策略以及控制管理成本的能力。
3、苏宁 2006年—2010年销售净利率计算表与历史数据相比较 与史数据相比较
由上述数据可知，该企业营业净利率从06年到10年逐年上升说明企业由营
业收入来的净利润较多，企业在正常情况下由盈转亏的可能性越小，且通过扩大主营业务规模获取利润的能力越强。
同行业比较
由上述图表比较可知苏宁公司的营业净利率在同行业中最高，说明苏宁在整个行业中的地位以及与竞争对手相比处于有利地位。企业应该继续用该销售策略。
(5)
1、盈利现金比率盈利现金比率反映本期经营活动产生的现金净流量与净利润之间的比率关系。
2、计算公式是：盈利现金比率=经营现金净流量/净利润
3、苏宁2006年—2010年盈利现金比率计算表
总体来看，苏宁公司从06年到10年净利润是上升的，但是经营活动现金净流量波动较大，2010年呈现下降趋势，盈利现金比率也较历史数据猛然下降，波动大，说明企业的账面利润没有实实在在的现金流入作为保障，则企业生产在未来的可持续发展将受到怀疑。企业利润质量下降。企业应该对应收账款应收票据等应收款项进行严格规定，防止坏账发生的可能以及加快企业的现金的流入来保障偿债能力。
与同行业比较
2010
2009
2008
2007
2006 与同行业比较可看出，2010年苏宁在同行业中是最低的，而且是呈现下降趋势，说明苏宁公司现金流控制的不是太好，应该制定严格方案提高现金流量，来保障净利润的质量和提高在同行业中的地位，避免名义利润过高的现象。通过盈利能力分析，苏宁公司获利能力在同行业中不稳定，稍微有些不足，但是最大的问题在现金流量控制的不够好，这使得企业将来可能面临资金周转困难的处境，所以企业应该在这方面改善。
(二)偿债能力分析
偿债能力是指企业对债务清偿的承受能力或保证程度，即企业偿还全部到期债务的现金保证程度。偿债能力是现代企业综合财务能力的重要组成部分，是企业经济效益持续增长的稳健性保证。短期偿债能力分析是指企业偿还流动负债的能力(1)
1、流动比率是揭示流动资产对流动负债的保障程度，是分析企业短期偿债能力最为常用的财务指标。
2、计算公式流动比率=流动资产/流动负债流动比率越高偿债能力越强，流动比率下降，偿债能力下降。在西方国家经调查认为合理的流动比率为2。
3、苏宁2006年—2010年流动比率计算表
由上述数据得出，苏宁公司的流动比率在2009年最高2010年降低5个百分点，但流动比率还是可以的，企业偿还短期债务有一定的保障，但应该关注该比率下降的原因。
与同行业比较可以看出，在2010年苏宁公司是最高的，但是同行业间相差不大，三个行业几乎都是呈现下降趋势。从经营者和所有者角度看，为了充分利用财务杠杆，在不影响短期偿债能力的前提下尽可能降低该指标。所以苏宁公司应该考虑是否继续降低该指标，来为企业创造更多利润。(2)
1、速动比率是指速动资产与流动负债的比值。速动资产是指流动资产扣除变现能力差且不稳定的存货后的余额。速动比率是用于衡量企业流动资产中可以即刻用来偿付到期债务的能力。该比率越高，说明企业的资产流动性越强，流动负债的安全程度越高，短期债权人到期收回本息的可能性越大。通常该指标的合理值是1
2、计算公式速动比率=速动资产/流动负债
3、苏宁2006年—2010年速动比率计算表
同行业间比较
从历史数据分析来看，2006年到2007年下降，2007年到2009年上升，2009年到2010年又下降，变化不稳定，但都保持在1左右，说明速动资产偿还短期债务的能力较强，但应该关注该指标变化的原因
与同行业数据相比较，处于中间位置，说明企业该指标适中，从折线图可以看出，苏宁和美的都是先上升后下降的趋势，海尔是有一直下降的趋势。苏宁公司应该考虑该指标同行业下降的原因，应该跟随市场来调整该指标
(3)
1、现金流量比率是企业经营活动产生的现金流量净额与流动负债的比值。它从动态角度反映本期经营活动产生的现金流量净额足以偿付流动负债的能力。
2、计算公式现金流量比率=经营活动产生的现金流量净额/流动负债
3、苏宁 2006年—2010年现金流量比率计算表
与历史数据比较可以看出，2006年到2010年先上升后下降，在2010年由经营活动产生的现金流量净额偿付流动负债的能力下降，企业可能会面临偿债的风险，应该提高经营活动现金流量，控制费用成本支出。与行业比较在2010年低于行业值，其余年份处于中间水平，苏宁公司应分析市场变化的原因，以及下降的原因，提高现金流量比率避免偿债风险，对应收款项制定严格的标准等措施。长期偿债能力分析是指企业偿还长期负债的能力，与流动负债相比，长期负债具有数额较大，偿还期限较长等特点。影响因素有：企业的资本结构、盈利能力、以及长期资产的保值程度。(1)
1、资产负债率是负债总额与资产总额的比值。一般来说，资产负债率越低，企业的负债越安全、财务风险越小。但从企业和股东角度出发，该指标并不是越低越好，过低表明企业没有充分利用好财务杠杆，所以该指标应该结合企业特点制定
2、计算公式资产负债率=负债总额/资产总额
3、苏宁 2006年—2010年资产负债率计算表 与历史数据比较
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与历史数据相比较可以得出苏宁公司2010资产负债率是最低的，说明企业有较强的偿还到期长期债务的能力，财务风险较小;与同行业数据相比较，2010年数值也是最低的，整体来看有下降的趋势;而同行业中的海尔公司呈现出明显的上升趋势。该公司应该结合企业和行业特点分析该指标下降的原因，虽然偿债力很强，但是另一方面说明苏宁公司未充分利用负债经营带来的财务杠杆(2)
1、利息保障倍数是企业息税前利润债务利息的比值，反映了企业获利能力对债务所产生的利息的偿付保证程度。
2、计算公式利息保障倍数=息税前利润/利息费用=(净利润+所得税+利息费用)/利息费用这一指标反映企业所实现的经营成果支付利息费用的能力。公式中的息税前利润是在净利润的基础上将已经支付的所得税和利息费用加回;利息费用不仅包括计入财务费用的利息费用还包括已资本化的利息费用。
3、苏宁2006年—2010年利息保障倍数计算表历史数据比较
由图表可知，苏宁公司的利息保障倍数波动较大，且在2007年以后一直是负数，这样计算的利息保障倍数是没有意义的。税前利润呈上升趋势，但是利息费用是负数，只能说明企业筹资支出少，靠投资取得一定的利润，企业没有很好的应用负债经营带来的财务杠杆。长期下去企业可能会面临经营上的亏损、安全性和稳定性下降的风险。
与同行业比较
同行业比较可以看出，苏宁处于最低水平，没有利用好负债经营;美的处于稳定状态，有一定偿还长期负债的能力;海尔公司2009年突然变为负数，分析原因由于当年投资取得回报多，当年筹资活动少的原因。苏宁公司应该提高利息保障倍数，跟上行业平均水平。
(三)营运能力分析营运能力是指通过企业生产经营资金周转速度的有关指标所反映出来的企业资金利用的效率。它表明企业管理人员经营管理、运用资金的能力。企业生产经营资金周转的速度越快，表明企业资金利用的效果越好效率越高，企业管理人员的经营能力越强。(1)
1、流动资产周转率是指一定时期内流动资产的周转额与流动
资产的平均占用额之间的比值。一般情况下选择以一定期间内的主营业务收入作为流动资产周转额的替代指标。
2、计算公式流动资产周转额=主营业务收入/流动资产平均余额流动资产平均余额=(流动资产期初余额+流动资产期末余额)/2 对流动资产总体周转情况的分析应该结合存货和应收账款等具体流动资产的周转情况分析。
3、苏宁 2006年—2010年相关指标与历史数据计算表相关指标与历史数据如下
由上述图表分析可知，分析流动资产周转率应该首先对存货和应收账款周转率进行分析，这两个指标是影响流动资产周转情况的主要因素。折线图可以清晰看出，存货周转率保持较稳定的水平，2010年稍有降低，该指标越高说明存货周转的越快，存货流动性越强;应收账款周转率明显高于存货和流动资产周转率，整体还是下降的，分析可知该企业的应收款项很少，一方面有可能企业有严格的制度来加强应收款项及时收回，也有可能企业在操作应收款项来临时增加利润或提高企业对外信誉，应该注意到这其中是否存有问题。流动资产周转率呈现下降趋势，由于应收款项少对流动资产整体影响不明显，但是存货周转率也是下降趋势，流动资产周转率的下降将导致盈利能力下降，短期偿债能力下降，企业风险较大，所以应该加强流动资产的周转。 同行业比较
由图表可看出，苏宁的流动资产周转率在同行业中是最差的，企业应该对流动资产特别关注，提高流动资产周转速度，进而增加利润提高行业中地位，防范经营风险。(2)
1、固定资产周转率是反映固定资产周转快慢的重要指标，它等于主营业务收入与固定资产平均余额的比值。
2、计算公式固定资产周转率=主营业务收入/固定资产平均余额其中，固定资产平均余额=(固定资产期初余额+固定资产期末余额)/2，固定资产余额是指固定资产净额，即固定资产原值扣减累计折旧后的金额。一般来说，固定资产周转率越高，固定资产周转天数越短，说明固定资产周转的越快，利用充分;反之，说明固定资产周转慢，利用不充分。
3、苏宁2006年—2010年固定资产周转率计算表
由上述计算可以看出，固定资产周转率在2007-2009年一直下降，2010年稍微回升，营业收入是上升的，所以影响周转高低的主要是固定资产价值，但固定资产价值也是逐年上升的，2007年由于较低的固定资产导致固定资产周转率很
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要想提高总资产周转率，就必须提高流动资产和固定资产周转率。这样才可能提高有资产产生的收入，提高企业整体盈利能力。与同行业数据比较可以看出，三条折现都呈现整体下降趋势，但是在2010年苏宁公司的总资产周转率却是同行业中最低的，说明企业在市场上处于不利地位，长期下去，可能导致企业盈利能力出现问题，资产没有充分利用获利下降，资金周转出现困难，偿债能力下降等一系列风险。
(四)、发展能力分析企业发展能力是指企业未来生产经营活动的发展趋势和发展潜能，也可称为增长能力。(1)
1、销售增长率是本期营业收入增加额与上期营业收入的比率。该指标是衡量企业经营状况和市场占有能力、预测企业经营业务拓展趋势的重要指标，也是企业增长增量和存量资本的重要前提。
2、计算公式销售增长率=本年销售增长额/上年销售额
3、苏宁2006年—2010年销售增长率计算表
与历史数据比较可知，该比率从2006年到2009年一直是下降的，该企业发展的销售增长速度已经开始放缓，2009年到2010年开始上升。但是销售一直是增长的，销售规模在扩大，只是增长的比率幅度不稳定，苏宁公司应该找出分析营业收入不稳定增长的原因。提高销售增长比率，这样利润才有保障，企业继续发展才能持续长久。与同行业比较，在2010年苏宁公司虽有所上升，但是同行业中是最低的，而且差距很大，说明苏宁在市场上生存和发展的空间较小，发展能力出现危机，长期下去，将面临经营风险，企业应该控制成本费用，扩大销售。(2)
1、净利润增长率是指本期净利润增加额与上期净利润之比。
2、计算公式净资产增长率=本期净利润增加额/上期净利润该公式反映了企业净利润的增长情况。如果一个企业营业收入增长，但利润并未增长，那么从长远来看，其并没有创造经济价值。同样，一个企业营业利润增长，但营业收入并未增长，其利润的增长并非来源于营业收入，这种增长也是不能持续的。利用这一指标可以较好的考察企业的成长性。
3、苏宁2006年—2010年净利润增长率计算表
与历史数据比较可以看出，苏宁公司2007年时突然上升，应该分析看是营业收入带来的还是投资收益带来的或者营业外收入带来的利润增长，2008年以来一直是低水平增长，变动不大，与营业收入增长率几乎趋势一致，说明企业2007年以来主要是营业收入带来的净利润增长，净利润质量还行。同行业比较可以看出，2009年历来苏宁公司都处在行业最低水平，同行业间由于竞争的压力，市场扩张的空间较小，海尔公司2010年达到高于100%增长的水平，可见海尔公司已经处于该行业的领头人物，苏宁公司应该看清市场变化形势，合理的市场地位，来减少将来的亏损和降低可能的风险。(3)资产增长率
1、资产增长率是指本期资本增加额与资产期初余额之比。该指标是从企业资产总量扩张方面衡量企业的发展能力，表明企业规模增长水平对企业发展后劲的影响。资产代表着企业用以取得收入的资源，同时也是企业偿还债务的保障，资产的增长是企业发展的一个重要方面，也是实现企业价值增长的重要手段，从企业经营实践来看，成长性高的企业一般能保证资产的稳定增长。
2、计算公式总资产增长率=本年总资产增长额/年初资产总额该指标越高，表明企业一个营业周期内资产经营规模扩张的速度越快，但也应该注意资产规模扩张的质与量的关系，以及企业的后续发展能力，避免资产盲目扩张。
3、苏宁2006年—2010年总资产增长率计算表
由上述数据可知，资产在2007年增长最高，2010年最低下降到22%左右，资产总额是上升趋势的，但是增长的幅度波动较大。评价资产增长率的质量还应该结合销售增长和利润增长分析，只有销售和利润增长超过资产增长，这种资产规模增长才属于效益型增长，才是适当的、正确的。通过前面指标的分析可知销售和净利润的增长趋势都是2006-2010年先下降后上升的趋势，结合这两个指标来看资产增长的质量，可以看出在2010年有相当一部分资产是对外投资的，对主营业务资产规模没有太大扩张，资产规模质量差，企业应该扩大生产规模，加大主营业务的收入放在重中之重
由折线图可以看出，在2010年苏宁公司总资产增长率最低，且呈下降趋势;海尔公司迅速上升，可见海尔公司规模在扩张，在该领域占相当的范围;美的公司一直较稳定的状态，苏宁在资产扩张方面处于劣势，市场竞争力较弱。(4)
1、股东权益增长率是本期股东权益增加额与股东权益期初余额的比率，也叫做资本积累率。是评价企业发展潜力的重要指标。
2、计算公式资本积累率=本年所有者权益增长额/年初所有者权益资本积累率反映了投资者投入企业资本的保全性和增长性，该指标越高，表明企业资本积累越多，企业资本保全性越强，应付风险、持续发展的能力越大。
3、为了更好的判断总资产增长率的影响因素，所以需要对所有者权益增长率进行分析
苏宁 2006年—2010年股东权益增长率计算表
2010
2009
2008
2007 2006 与历史数据比较可以看出，在2008年由于金融危机的影响，苏宁公司的股东权益增长达到89%，企业当是的资产总额中主要是权益资金，2008年以后开始下降，2010年权益资金下降到26%，一方面有可能是企业利用负债经营的影响，想利用财务杠杆;另一方面有可能企业利润的下降引起投资者规避风险的考虑而使投资者减少。通过分析可知，苏宁公司权益资金下降的原因多半是由于销售利润下降引起的。同行业比较可以看出，虽然股东权益资金与历史数据相比是下降的，但是在同行业间还处于偏高的数值。与海尔公司比较可以看出，苏宁公司并没有充分利用负债经营带来的财务杠杆，虽然苏宁公司资本保全性较好，但是该指标在同行业中过高，只能对企业长期持续快速发展起到阻碍作用。通过以上发展能力分析，可得出苏宁公司增长的速度偏低，无论销售还是盈利方面增长都慢，在同行业中没有优势，资产增长慢加上权益资金占的比重大，企业有些保守，这样反而让公司更加危险，苏宁公司应该充分利用负债经营扩大生产规模，控制好资金利用效率。美的股东权益增长率 29.00% 75.00% 29.00% 62.40%
海尔股东权益增长率
8.42% 13.65% 9.14% 21.95%
总结论通过以上几种能力分析，无论与历史数据还是同行业间数据比较，整体上苏宁公司获利能力偏低，没有很好的利用负债经营带来的财务杠杆;资金流量控制较差，导致利润质量偏低，偿债能力下降;由于资产规模小，发展空间有限;市场竞争压力的加剧，使得资产周转速度很低，营运能力较差。企业面临很大的市场风险，应该借鉴海尔公司的优势，结合本公司实际情况从这几种能力分别找出原因来提高市场竞争力。
公司简介： 苏宁电器1990年创立于中国南京，是中国3C(家电、IT、消费类电子)家电连锁零售企业的领先者，国家商务部重点培育的“全国15家大型商业企业集团”之一，中国最大的商业零售企业，名列中国民营企业前三强、中国企业500强第51位，品牌价值728.16亿元。
发展现状： 历经十余年的努力拼搏，苏宁已发展成为销售规模120多亿、上缴税收4亿元、员工2万余名、连锁企业遍及全国24个省市地区的大型零售连锁企业集团。先后获得中国最具影响力十大企业之
一、全国民营企业8强、全国连锁企业7强、中国商业企业名牌企业、江苏省著名服务商标等殊荣。
自身情况： 自1995年起，苏宁率先在中国家电流通领域尝试连锁经营的模式。在江苏省内及北京、上海、广州、重庆、天津、成都、合肥、杭州、西安、深圳等地以直营和特许形式建立了数百家连锁店。自2000年苏宁确立了以综合电器升级，连锁扩张提速为战略的二次创业阶段。
苏宁电器集团以电器连锁为主业，顺势切入商业地产，同步带动住宅开发、连锁百货、高档酒店等行业发展，形成了商业、地产、服务业三大领域协同发展的产业格局。截至2008年底，苏宁电器集团进入全国近300个城市，拥有员工12万，年营业收入1000多亿元。
发展环境： 宏观背景： 金融危机导致整个经济环境缩紧，但家电连锁行业保持良好的增长态势;消费在GDP中比重不足，经济和消费结构急需调整，GDP增长模式转型取得效果后，消费占GDP的比重上升，我国家电市场的消费容量会扩大;经济结构和产业结构升级为家电市场带来商机;家电下乡的政策为也苏宁家电市场提供了很大的开拓空间。
中国素有人口大国之称，目前人口已经达15亿左右，庞大的人口基数为苏宁的营销提供了广阔的市场;随着中国步入老龄化社会，人口年龄层次逐渐变化，这要求苏宁能够提供更加有针对性的营销产品组合，满足不同年龄段人群的需要，同时也要开发和建立不同的营销渠道，迎合不同年龄人群的消费方式。
对手分析： 目前我国家电销售业竞争激烈，主要表现在价格上，在销售模式及服务模式上的竞争也呈现愈演愈烈的趋势。从全国范围来讲，目前做电器流通的企业有近10万家。现有较大的竞争对手主要有苏宁，国美，三联。
自身分析： 苏宁以空调专卖起家，自1994年开始连续10年居国内空调销售额首位，因此直至目前，空调产品仍然在苏宁的商品结构中占有相当大的比重;苏宁所经营的品牌中大部分是国内乃至国际有名的品牌，增加了苏宁的知名度;苏宁主动与厂商共同研发个性产品，使自己的产品有别于别的电器销售商，以此来创造价格溢价，创造新的优势;苏宁电器立志服务品牌定位，连锁店、售后、客服三大终端为顾客提供涵盖售前、售中、售后一体化的阳光服务;苏宁电器以客户体验为导向，不断创新店面环境与布局，制定了系列店面服务原则，率先推出5S服务模式，会员专区、VIP导购实现一站式购物，根据顾客多样化需求，提供产品推荐、上门设计、延保承诺、家电顾问等服务;苏宁整合社会资源、合作共赢。满足顾客需要、至真至诚。苏宁电器坚持市场导向、顾客核心，与全球近10000家知名家电供应商建立了紧密的合作关系，通过高层互访、B2B、联合促销、双向人才培训等形式，打造价值共创、利益共享的高效供应链。
优势： 苏宁电器历经二十年的发展，一直处于行业领先位置上，这一品牌已深入人心;苏宁电器作为中国家电连锁业的开路先锋，为中国的经济发展做出了不可磨灭的贡献，中国政府很期望这样的有潜力的企业能够走出国门参与国际竞争，苏宁电器这一中国品牌成为家电业的“沃尔玛”。政府的大力支持可以让苏宁电器在未来一段时间内没有强大外来入侵者的中国本土茁壮成长;苏宁电器开始进入利润稳步增长阶段;苏宁电器已经获得了与外资商业巨头以及中国的零售巨头国美等同台竞技的融资平台，用充足的资本金可以扼制不停地在追赶苏宁电器的诸多零售商的快速扩充，同时也可以让苏宁电器可以通过兼并方式，相对节约成本的方式实现自身的快速扩张;苏宁电器相对于国美等中国的零售巨头利润率相对较高;近年来零售巨头国美相距与格力、海尔等制造商发生矛盾，而苏宁电器则与家电制造商及供应商保持着相对融洽的合作关系;扎实的后台建设及良好的服务将成为苏宁电器的发展保障; 苏宁电器的人才储备保障了苏宁电器在未来更好的与国内、国际家电巨头的博弈中获胜的几率;自2002年苏宁在不断扩张之初就开始了引进培养大学生的1200工程，到目前大量人力储备已经开始发挥作用。
与国美对比，苏宁的优势主要体现在：一是稳定性，苏宁的发展相对国美来讲更稳定一些的。二是市值方面，国美的规模比苏宁大几乎是苏宁的俩倍，但二者股票市值相当，苏宁的优势就显现出来。三是直营店装修比国美的要好规模比国美的要大。
劣势： 未来的发展之路对于苏宁来说可谓是优势颇多，但有利必有弊;对于走在家电前列的苏宁电器自然会成为众多后来者的追赶对象;国内开放的家电行业理念与国际巨头的落差等等都将为其带来不利的影响。
苏宁电器面临着国美和其他国内零售巨头以及外来入侵者共分一杯羹的情形，这将导致苏宁电器在未来竞争白热化的情况下赚取的利润在不断地减少;企业的快速发展的同时在其内部管理上必然会存在疏漏，目前企业的强于连锁家电行业现代企业管理的人才相应存在欠缺; 苏宁电器虽然在国内零售巨头里的发展模式采取稳扎稳打的战略，并在不断创新上苦练内功，但其与国际巨头的创新理念上相差甚远。
与最大竞争对手国美相比，主要的劣势体现：规模上，国美在家电连锁领域迅速聚集的规模经营优势，使其形成两倍于苏宁的规模优势;网络布局上，国美无疑也是网点数量最多的，其带来的不光是规模上的优势，或许更多的是稀缺网点资源的占有，及对北京、上海等标志性重点城市的占据，从而为后续发展建立其强大的辐射中心;资金实力上，国美具有更为宽松的融资环境，其国际化的融资能力是苏宁无法可比的，连锁零售业的类金融模式，也使得网络布局和销售规模都更大的国美具备更大的资金调拨能力;企业文化上，国美多年的发展历程，养成了一种强硬、霸气的特质，其勇猛、敢冒险，频繁攻城略地的行事风格和野心，对于合并其老对手苏宁无疑是具备与生俱来的气势和斗志的。 机遇：
中国经济正处于一个高速发展时期，经济收入增加，宏观各方面软环境的日趋完善和家居条件的改善，使得人们对物质需求的消费也不断的攀升可能将引起家电销售业的黄金增长期;交通支持下的物流水平、IT技术、信息技术的高速发展为该行业的整体成本降低，市场开拓，服务完善带来了无穷的机遇;消费者个性化需求的日益显著，而销售企业则更能掌握消费者各种信息，使得商业资本在产业价值链中的角色日益重要;供应商竞争激烈，加上资源短缺，专业化分工明显，制造商产业经销和零售市场化趋势更加明显;目前苏宁进入了不到50%的可销售区域，在已进入区域的市场份额也并未达到应有水平，随着中国经济的快速发展，尤其是新农村建设过程中农村经济的快速发展，中国人对家电的将有更大的需求，因此公司未来仍有较大的店面及收入扩充空间。
威胁： 电器行业中的企业间竞争激烈，因此对企业盈利能力构成较大的威胁，使得该行业的平均经济利润趋向于0;国外有先进理念和竞争优势的综合销售商的替代效应，也将给传统的家电销售商带来潜在替代威胁;新的营销和销售服务方式如电子商务的蓬勃发展;国外产品凭借其技术优势在这俩年中大举进攻中国试产，在彩电这一块，08年10月索尼、三星、夏普、LG占据了70%的市场份额，国有品牌面临着紧急和严峻的场面;随着家电行业在某些城市的相对饱和，将导致苏宁电器的部分区域的利润下滑甚至亏损。
存在的问题： 未来苏宁的问题主要有几方面：增长速度问题、和国美的竞争问题 、网络购物如京东商城的崛起所带来的挑战、管理层配置资金的能力问题、和国际零售巨头差距问题。
应对策略： 秉承“做百年苏宁，国家、企业、员工，利益共享;树家庭氛围，沟通、指导、协助，责任共当”的企业价值观，苏宁电器吸纳了大批社会有志之士加盟，与苏宁的文化、团队相亲相融，矢志不移、持之以恒，共同打造中国最优秀的连锁服务品牌! 苏宁连锁布局的思路是纵横交错，联动发展，在全国形成一个连锁化的大网络;做好农村这个广大的市场;提升与供应商的关系-深层次的战略合作陆续展开;低成本运营-信息化铺路长期发展苏宁协同办公系统成功上线;与生产商合作研发更高技术的产品控制扩张的规模。
苏宁电器在竞争中具备诸多优势，也存在许多不足;在发展中存在众多机会，也面临较多威胁。认清国际国内，尤其是电器行业经济发展形势，充分掌握苏宁集团的特点及发展现状，相信苏宁能够按照自身的发展特点和发展战略思路实现跨越式发展，也相信苏宁的未来会更加美好。
科龙公司案例分析报告
一、公司背景
科龙电器股份有限公司是中国最大的白电产品制造企业之一，创立于1984年，总部位于中国广东顺德，主要生产冰箱、空调、冷柜和洗衣机等系列产品。1996年和1999年，公司股票分别在香港和深圳两地发行上市。 1996年，海信凭借变频技术高起点进入空调产业;2002年，海信通过并购北京雪花进入冰箱业;2006年底，海信成功收购科龙电器，由此诞生了中国白色家电的新航母——海信科龙。
科龙品牌是中国目前规模最大的制冷家电企业集团之一，在国内冰箱及空调市场均占有重要地位，特别是冰箱市场的占有率连续十年全国第一。
科龙集团总部位于中国广东省佛山市顺德区，1984年始生产冰箱，是中国最早生产冰箱的企业之一。继1996年发行H股并在香港挂牌上市后，1999年科龙又成功在深圳发行A股，同年更被“世界经济论坛组织”推举为1999年全球新兴市场100家最佳企业之一;2001年被《财富》杂志评选为中国上市公司百强企业。
二、案例描述
从2001年起，一个名不见经传的公司——格林柯尔突然演义了一场“蛇”吞“象”的收购——入主科龙电器集团。随后，又陆续发生了2003年以来的超常规扩张——先后收购了美菱、亚星、襄轴等上市公司，开始打造世界级冰箱帝国的白色梦想;顾雏军入选“央视2003中国经济人物”;2004年的郎顾之争;2005年，科龙帝国轰然倒地，顾雏军被拘押，这一从天堂到地狱的商业传奇。科龙的故事，对中国的国有企业改革，留下了极其丰富的经验和难忘的教训。
2005年4月29日，科龙电器年报报出6000万巨亏。10天后，科龙电器发布公告称，公司因涉嫌违反证券法规已被中国证监会立案调查。2005年8月1日，科龙董事长顾雏军等6人被采取刑事强制措施。2006年4月，海信6.8亿入主科龙。一时间，这个曾占据中国白电产业半壁江山的企业就这样结束了辉煌。谈到科龙，就要从顾雏军和他的格林柯尔系开始。
1989年1月6日。这一天，首都两份大报同时推出一条特大新闻：30岁的能源工程师顾雏军发明了“顾氏热力循环系统”——目前世界上“所有制冷、空调、热泵及热流体循环中最佳的热力循环系统”。国内制冷学界的大部分专家对此投了反对票，这场辩论一直持续到1996年，最终导致了国内制冷学界与顾氏长达10年之久的对立。
1997年顾雏军创办格林柯尔公司，随后几年公司发展成为“仅次于杜邦和帝国化工的全球第三大制冷剂制造商 (公司宣传资料语)”;2000年7月格林柯尔在香港创业板上市，其纯利在2001年中期已达1.5亿港币。2001年底，格林柯尔击败通用电器、松下以及惠而浦等公司，以3.48亿元购得科龙20.6%的股权实现入主控制。2002年对科龙进行了大刀阔斧的民营化重组改造，使公司迅速摆脱困境，当年扭亏为盈。2003年，科龙冰箱销量重回国内第一，空调销量稳居三甲，年出口量翻番增长。此后，顾雏军的格林柯尔系又收购丁美菱电器等一系列的白电制造商，拥有5个家电品牌(科龙、容声、华宝、康拜思、美菱)，控制的上市公司的市值己近百亿元。
在这之后，顾雏军又开始进军客车制造业。2003年11月至2004年4月间，收购了亚星客车以及襄轴股份，以此为基础试图收购英国客车制造商五月花。但由于种种原因的干扰，收购最终流产。
2004年8月17日，香港学者郎咸平在北京召开新闻发布会，认为顾雏军席卷国家财富，导致国有资产流失。话音刚落，顾雏军以个人名义向香港高等法院递交诉状，状告郎成平诽谤。自此，“郎顾之争”愈演愈烈。此后，便出现了公司因涉嫌违反证券法的规定被中国证监会立案调查的事件。
三、案例分析
科龙为什么跨了，个中原因众说纷纭。科龙的舞弊行为显然是直接原因。在整个案件中，科龙的舞弊主要体现在以下几点：
(一)虚报注册资本罪，4次倒账6.6亿 顾雏军踏入国内A股市场，始于2001年对科龙电器(000921)的收购。此前的2000年，顾成功地将格林柯尔在香港创业板上市，并筹得资金5亿多港元。科龙虽负债累累，顺德市政府依然向顾雏军开出了高达5.6亿元的收购价。而按当时的《公司法》规定，“公司向其他有限责任公司、股份有限公司投资，所累计的投资额不得超过本公司净资产的50%。这意味着顾雏军若想完成收购，必须筹集至少11.2亿资金。
2005年，顾雏军面对郎咸平对其资金不足质疑时放言“我惟一不缺的就是钱，我的钱有国际背景”，但如今经法院查实，彼时的顾雏军实际上无法筹集足够资金，于是进行虚假注册。顾雏军和父亲顾善鸿现金出资3亿(占出资总额的25%)，其两项专利技术使用权评估为9亿，作为无形资产出资(占出资总额的75%)，达到了形式上的指标。但当时《公司法》明文规定，公司无形资产的出资比例不得超过注册资本的20%。为促成交易达成，尽快拯救科龙，顺德市容桂镇政府于2001年10月21日为顺德格林柯尔出具担保函，要求顺德市工商局容桂分局先颁发营业执照，后补办验资、评估等手续。凭借政府一纸公文，顺德格林柯尔得以“豁免”，次日凭担保函在未验资、评估的情况下完成公司设立登记，取得营业执照。当地人士认为，政府实际上是允许顾雏军“先上车，后买票”，先完成对科龙的收购，然后再逐渐补足公司资本金。但直到2002年4月，顺德格林柯尔年检时，无形资产仍占75%，于是工商部门不予年检。想通过年检只有一个办法，筹集实缴货币资金6.6亿元以置换注册资本中55%的无形资产。调查显示，顾雏军是无法在短时间内筹集这笔巨资的，于是他采取了倒账手法。
在顾雏军的指示下，2002年5月14日，科龙电器先向天津格林科尔提供1.87亿资金，然后顾雏军再指使高管刘义忠、姜宝军、张细汉等人在容桂农村信用社，将此1.87亿元在天津格林柯尔和顺德格林柯尔账户之间以4次来回转账的形式，产生了以天津格林柯尔投资顺德格林柯尔共计6.6亿元为名义的进账单。该手法实际上忽视了一个细节，用来倒账的1.87亿元最后又转回科龙电器，在进账单上自然没有形成余额。会计师事务所因此拒绝提供验资。顾雏军因此再度向当地政府求助。2002年5月27日，顺德市政府容桂区办事处出具“关于顺德市格林柯尔企业发展有限公司年检事宜的函”，希望工商部门考虑顺德格林柯尔和科龙电器的实际情况，在政策允许范围内暂准许顺德格林柯尔办理当年的年检手续。顺德工商部门遂于同年5月30日为顺德格林柯尔办理了年检手续。但当地政府同时向顾雏军发出“最后通谍”，要求顺德格林柯尔务必于2002年11月30日前严格按企业工商登记注册的规范要求，完善注册登记手续。2002年10月，时任科龙电器董事长顾雏军助理的刘义忠请广东公诚会计师事务所办理该笔出资的验资业务，该所要求顺德格林柯尔向银行发函询证天津格林柯尔缴存出资6.6亿元的情况。由于此前顺德格林柯尔账户的4次进账共计6.6亿元在当天即转回天津格林柯尔，对账单上没有余额，银行拒绝在询证函上盖章。广东公诚会计师事务所又要求刘义忠提供6.6亿元在当天转回天津格林柯尔的依据。顾雏军借此玩了一个文字游戏，刘义忠向警方供述，顾雏军指示他对会计师事务所将前述4次倒款的原因解释为“打入顺德格林柯尔的是投资款，打出至天津格林柯尔的是预付天津格林柯尔的货款，叫我拿进账单去验资。”顾雏军因此还专门签署了一份关于顺德格林柯尔向天津格林柯尔购买制冷剂预付货款
6.6亿元给天津格林柯尔的《供货协议书》，并将时间倒签至同年5月12日，刘义忠等填写了“收到天津格林柯尔投资款人民币6.6亿元”的收据，并加盖顺德格林柯尔的公章。广东公诚会计师事务所根据以上相关资料为顺德格林柯尔出具了验资报告，并认定“天津格林柯尔向顺德格林柯尔投资”，其中属于以无形资产出资的
6.6亿元由天津格林柯尔以货币性资产置换。
但后经法院审理查实，当时并无真实供货协议，6.6亿预付款为虚假。调查人员称，顺德格林柯尔注册资本的货币资金中有6.6亿元一直为虚假。因此，法院判决被告人顾雏军犯虚报注册资本罪，判处有期徒刑二年，并处罚金人民币660万元。
(二)不披露重要信息，成立2家公司伪装压货
顾雏军曾被媒体冠以“金手指”一样的魔力，因为每收购一家上市公司，次年即可扭亏为盈。但法院判决显示，顾雏军采取各种手段，粉饰其收购的第一家上市公司科龙电器，业绩虚假。2000年、2001年科龙电器在两年连续亏损的背景下，被顾雏军纳入囊中。但已被“ST”的科龙电器如果2002年仍然亏损，将面临退市风险。
原科龙电器财务部副部长刘科供述，2002年12月份，顾雏军在他的办公室召集相关部门开会研究虚增2002年公司利润的问题。顾雏军要求公司2002年会计报告显示公司利润完成1亿元的目标，指使财务部门要想尽一切办法虚增销售收入。具体操作是由销售部提供愿意合作的客户名单，财务部负责收取客户开出的无真实贸易背景的商业承兑汇票，并做会计处理。刘科供述，2002年有14个左右的客户共向科龙电器公司开具无真实贸易背景的商业承兑汇票3.7亿左右，刘在收到上述商业承兑汇票后，一次性交给出纳处进行入账处理，然后通知客户所在的科龙电器销售分公司做假出库处理，这样就完成整个虚增利润的流程。原科龙电器财务副总监晏果茹供述，为实现2002年的盈利，在顾雏军的指示下，科龙电器在年报上做了一些“特别处理”。包括加大2001年的亏损额和将2002年部分费用延后入账等，其中将公司尚未销售出去的产品压给经销商，在账务上构成应收未收款，从而增加销售收入成了虚增利润的重要手段，通过上述方法，科龙电器对外公布2002是盈利的。为消化2002年对报表所做的特别处理，科龙电器在200
3、2004也对报表做了相应的处理。压货的办法，在2003年又进一步升级。刘科供述，2003年底，晏果茹在办公室转达顾雏军的指示，2002年的前述操作方法不妥，参与配合的商家太多，公司的风险太大，最好改由
一、二家公司来开具无真实贸易背景的商业承兑汇票，并说他已经于2003年8月注册了安徽合肥维希公司和武汉长荣有限公司2家公司。2003年安徽维希公司开具无真实贸易背景的商业承兑汇票4亿元左右给科龙电器。2004年，采用同样方法，收取安徽维希公司和武汉长荣公司无真实贸易背景的商业承兑汇票4.8亿。科龙电器原首席财务官姜宝军亦证实，2005年春节前后，顾雏军召集财务方面高管开会，要求将科龙电器2004年的利润在财务上由1亿多操作成2亿，经过讨论，顾雏军最后决定通过将费用和成本推迟到2005年结算和虚增销售收入的办法来达到增加利润的目的。虚增销售收入是通过武汉长荣公司和合肥维希公司完成的。
每年的12月份是科龙电器的销售小旺季，要给元旦和春节备货，所以年底压货一般属于正常现象。顾雏军因此在庭审中辩称，科龙电器的年底压货属于行业惯例，而压货导致退货是不可避免的。但姜宝军向警方承认，科龙电器一般有季末压货、淡季压货和年终压货，这是很正常的。但2004年通过武汉长荣公司和合肥维希的压货是不正常的，科龙电器通过武汉长荣公司和合肥维希公司压货是为了虚增销售收入。
经法院认定，科龙电器大量的压货销售实质就是虚假销售。每年顾雏军会给一个利润的额度，让财务人员据此制定压货销售方案，且每年的压货销售主要集中在12月底，所压货物只是封存在科龙电器的仓库中，并没有将货物的风险转移给购货方，货物还在科龙电器的实际控制中。可见，年底压货销售就是为提供虚假的财务报告服务的。而2003年底注册成立的安徽合肥维希公司和武汉长荣公司更是为方便压货销售而设立的，这两家公司的财务人员也由科龙电器总部派遣。
实际上，科龙电器虚假披露行为，合肥维希和武汉长荣是关键工具。有充足的证据显示，这两家公司均由科龙电器出资，其财务也均是由科龙电器派人管理。实质上这两家公司是科龙电器控制的关联公司，其设立的目的就是专门为科龙电器完成压货，实现年报上的赢利。
法院因此判决，顾雏军等人向社会提供上市公司虚假的财会报告，剥夺了社会公众和股东对上市公司真实财务状况的知情权，对社会做出了错误的诱导，给股东和社会造成了严重的损失。犯违规披露、不披露重要信息罪，判处有期徒刑二年，并处罚金人民币20万元。顾雏军在法庭上辩称，压货给武汉长荣电器公司、合肥维希电器公司，目的是2004年为扶持武汉和安徽两地的科龙经销商。一审判决后，顾雏军的弟弟顾绍军约见本报记者同样表示对此判决不认同。他认为顾雏军“根本没有造假的动机、造假的重要”。他的逻辑是，顾雏军收购科龙，纯粹是因为看中了科龙的生产线等生产方面的能力，至于科龙是否上市并不重要。“如果科龙年报业绩不好，股价跌了，顾雏军正好可以趁机把流通股全部收购回来，让科龙成为他自己的公司，他何必要虚报业绩呢。”顾绍军如是说。对于这样的逻辑，判决书中原科龙电器财务副总监晏果茹的供词其实已经给出更深一步的答案。他向警方解释：“财务造假给顾雏军的个人经营能力造成一定的假象，以方便顾雏军在全国的进一步收购。”
(三)挪用资金，收购企业成为循环提款机
2003年，顾雏军为了收购扬州亚星客车，再次以父子名义申请设立注册资本为10亿元的扬州格林柯尔，其中无形资产出资为2亿元，现金出资8亿元。但经法院查明，8亿元现金实际上挪用自科龙———为了筹集这8亿元现金注册资本，顾雏军指示部分高管以江西科龙、江西格林柯尔为操作平台调拨8亿元资金经天津格林柯尔转入扬州格林柯尔的账户，使该公司的验资得以通过。法院判定，顾雏军挪用科龙电器和江西科龙2.9亿元
用于个人投资设立扬州格林柯尔的行为，符合挪用本单位资金归个人使用，数额巨大的情形，被告人顾雏军的行为构成挪用资金罪。科龙电器收购成功后成为顾雏军收购扬州亚星的取款机，而扬州亚星收购成功后又成为顾雏军的提款机。这一事件的背景是，扬州亚星客车上市的时候，扬柴公司的资金比较困难，扬州市政府要求扬州亚星客车用1.2亿元购买扬柴公司39.78%的股份。后来，扬州亚星客车的资金也出现了困难，扬州市政府要扬州机电支付6000万元给扬州亚星客车以购买扬州亚星客车所持有的扬柴公司19.89%的股份，这笔款已经支付，但没有到工商部门办理股权变更登记，而扬柴公司19.89%的股权收益已经由扬州机电享有。2005年3月，扬州亚星客车法定代表人顾雏军与扬州机电法定代表人王大庆签订了一份关于扬州柴油机公司的股权转让合同，主要内容为扬州亚星客车将持有扬柴公司39.78%的股份以1.2亿元的价款转让给扬州机电。2005年4月，双方又签订了补充合同，扬州机电应付扬州亚星客车1.2亿元股权转让款中冲减6000万元，另扬州机电需支付扬州亚星客车2004在扬柴公司的投资分红404万元，因此扬州机电最终总计应付6404万元给扬州亚星客车。但2005年4月，由于格林柯尔有银行贷款到期，顾雏军指示姜宝军向扬州机电公司作短期拆借，未能谈成。其后，姜宝军请示并经同意后以扬州亚星客车的名义起草了《付款通知书》，要求扬州机电公司在4月26日之前将股权转让金和部分投资分红款共计6300万元支付至扬州格林柯尔公司的账户上。需要说明的是，这份《付款通知书》为姜宝军和顾雏军秘密行为，扬州亚星董事会并不知情。而不了解情况的扬州机电在收到《付款通知书》后，将6300万元转到了扬州格林柯尔的银行账户。
法院认定，顾雏军为谋取个人利益伙同被告人姜宝军挪用扬州亚星客车6300万元给扬州格林柯尔使用，因此这6300万被计入顾雏军挪用资金罪的犯罪总额之中。共判处有期徒刑8年。2月25日，顾绍军对记者称，顾雏军并非“挪用”资金。因为扬州格林柯尔曾与扬州机电曾签署协议，借款6300万。但扬州机电方为了保障还款，主动要求用收购扬柴公司股份的余款来变相做“置换”。顾绍军同时出示了一份《借款协议书》复印件，该协议书亦是司法机关证据之一。但上面仅有扬州格林柯尔的盖章和顾的签名，扬州机电方全部为空白，并未签名和盖章。
四、结论
(一)科龙案例给我们的启示
格林柯尔退市了，如果证券市场没有完善的舞弊防范和处罚机制，“科龙式骗局”还会上演，格林柯尔有目的融资及其系统性财务舞弊给我们留下许多值得深思的启示：
1、完善上市公司治理。公司治理结构是防范财务舞弊最基础的一道防线，尤其对民营背景的上市公司来讲，如果没有适当制约机制，很容易出现实际控制人在董事会“一言堂”现象，将上市公司作为谋取私利的工具。近年监管层采取了一系列措施来完善上市公司治理，包括引进独立董事、成立审计委员会、分类表决制度，但中国的经济、法律和文化环境与发达国家存在很大差别，如何保证这些制度实施过程中的有效性是当前亟待解决的问题。由于财务舞弊通常给债权人也带来巨大损失，作为债权人的银行等机构有意愿且有能力来监督公司，应当加强债权人在公司治理中的作用。
2、完善银行等金融机构的治理结构和内部控制，加强金融联手监督。很多企业向银行大额贷款能够得逞，除了其造假水平高超外，从一个侧面反映了我国银行的治理结构与内部控制存在缺陷。格林柯尔案例已超越了证券行业的范围，涉及证券、银行等多个领域，因此有必要加强金融领域多部门间的监管协作，建立监管信息的沟通机制。如果能将各地贷款信息联网，在不同监管部门沟通，对格林柯尔未披露的大量融资信息就可尽早发现并及时监管。此外，国内一些非国有金融机构为多争得一杯羹，宁愿冒巨大风险，对一些贷款资料睁只眼闭只眼的现象普遍存在，更有甚者授意造假，纵容贷款企业的资金恶性循环。这也形成整个资金市场的不公平，不利于社会和谐平衡发展。
3、加强货币资金审计，提防现金欺骗。随着造假手段越来越高明，现金流信息同样具有很强的欺骗性，格林柯尔在伪造业绩的同时，也伪造了相应的现金流。很多上市公司利用存单质押担保的贷款方式实现资金的表外实质转移，但从形式上盾.企业现金仍然在账上。为此，审计师要分析货币资金余额的合理性和真实性，高度重视银行函证，不仅对表内资产负债进行证实，更要注意查询是否存在财务报告未记载的表外负债，更要注意查询是否存在财务报告未记载的表外负债或担保。另外，银行单证属于在被审计单位内部流转过的外部证据，其可靠性应被审慎评价。为保证函证有效，避免被审计单位利用高科技手段篡改、变造和伪造银行对账单等单证，审计师应尽量做到亲自前往银行询证，并注意函证范围的完整性。在现金流量指标上，不能只关注经营现金流量信息，还要结合投资和筹资活动考察现金流量状况。
4、加强上市公司担保的监管。从我国出现问题的其他上市公司看，一个显著特点是这类公司很多都存在严重违规担保现象。为此，监管部门应采取措施加强对上市公司对外担保管理，及时披露担保信息的。对审计师来说，应当高度关注上市公司担保情况和可能存在的风险，增加上市公司财务信息的透明度。
(二)对我国上市公司财务舞弊的有效治理
1、学习国外经验，提高审计机构违法成本。2002年10月，美国注册会计师协会(AICPA)颁布了《审计准则第99号——考虑财务报表中的舞弊》。此准则进一步提升了“职业怀疑精神”。假设不同层次上管理层舞弊的可能性，包括共谋、违反内部控制的规定等，并要求在整个审计过程中保持这种精神状态。当然，这是要求审计人员把检查和审计工作进行到一个合理的程度，但不要求对企业所有的经济业务都进行详细的审计。审计人员应该把审计重点放在不常见的会计违规事项和行为结构上。拥有充分的专业怀疑精神无疑是对审计人员最重要的素质要求。国外完善而严厉的法律惩戒机制，使审计机构面对巨大的违法成本，迫使它们不得不小心，以免触犯法律，付出惨痛代价。但迄今为止我国的审计机构违法违规受到的主要还是行政处罚，而鲜有承担民事赔偿责任的。我们可以借鉴国外的惩戒机制，严厉打击一些唯利是图的事务所。据公安机关透露，曾有深圳中喜会计师事务所，两年内出具的虚假审计报告多达5,000份。关键在于打击力度不够。
2、加强司法介入，提高企业舞弊成本。司法使财务报告舞弊法律责任落到实处，特别是将民事赔偿责任落到具体个人和利益集团的关键。综观美、英、德、法等国的法律，最突出的有两点：一是举证责任倒置，即原告没有举证的责任，而被告负有举证证明自己无罪的责任：二是集团诉讼制度。相形之下，我国大陆的会计、审计监管已有明显的改进，但仍然被动，处罚过轻。在造假成本低而造假利益惊人的治理环境中，管理层选择做假的动机明显增强，他们利用内部人控制和信息不对称为会计师事务所的审计工作质量留下了巨大隐患。强化审计责任、会计责任，让造假者受到严厉惩处，在政治上身败名裂，在经济上倾家荡产，在心理上后悔莫及，引入刑事处分机制迫在眉睫。
3、加快发展我国法务会计行业。法务会计最早于20世纪80年代产生于美国，它是因应大量舞弊案的出现而在美国发展起来的新兴行业。它是将会计知识和法律领域的一些相关技巧进行有机结合，从而成为查找舞弊证据，在法庭上提供法律证据的一门新兴技术。国外的实践表明，法务会计是治理财务舞弊的新利器，是上市公司财务舞弊的克星。法务会计在我国的发展相对滞后。近年来我国经济犯罪日益增多，特别是业界对我国上市公司“虚假陈述”民事责任的探讨，法务会计的市场需求日益显现。因此，大力发展这一新兴行业，对于减少财务舞弊的发生非常有利。
4、提高会计人员从业职业道德。会计职业道德要求会计人员应爱岗敬业、诚实守信、廉洁自律、客观公正、坚持准则、提高技能、参与管理、强化服务。为实现以诚信为目标的会计职业道德目标，必须多管齐下，开展全方位、多形式、多渠道的会计职业教育，逐步培养会计人员的会计职业道德情感，树立会计职业道德观念，提高会计职业道德水平，使会计职业健康发展。从基层做起，减少财务舞弊的发生。尤其是新会计准则的颁布，公允价值的运用更加灵活，更要求我们会计从业人员严格遵守职业道德。
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